會(huì)計(jì)學(xué)1財(cái)務(wù)管理籌資管理一、籌資的概念籌資是公司根據(jù)其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、對(duì)外投資、調(diào)整資本結(jié)構(gòu)和其他需要，通過金融市場(chǎng)和籌資渠道，采用適當(dāng)?shù)姆绞剑?jīng)濟(jì)有效地籌措所需資本的活動(dòng)。第1頁(yè)/共76頁(yè)二、籌資的動(dòng)機(jī)擴(kuò)張性籌資動(dòng)機(jī)指企業(yè)擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模或增加對(duì)外投資而產(chǎn)生的追加目的調(diào)整性籌資動(dòng)機(jī)指企業(yè)因調(diào)整資本結(jié)構(gòu)而產(chǎn)生的籌資動(dòng)機(jī)混合型籌資動(dòng)機(jī)企業(yè)既采用擴(kuò)張性動(dòng)機(jī)又采用調(diào)整性動(dòng)機(jī)而產(chǎn)生的籌資動(dòng)機(jī)第2頁(yè)/共76頁(yè)三、籌資的原則效益性原則合理性原則及時(shí)性原則合法性原則第3頁(yè)/共76頁(yè)四、籌資的渠道與方式1、渠道政府財(cái)政資本銀行信貸資本非銀行金融資本其它法人資本民間資本企業(yè)內(nèi)部資本國(guó)外及港澳臺(tái)資本第4頁(yè)/共76頁(yè)四、籌資的渠道與方式2、方式投入資本發(fā)行股票企業(yè)內(nèi)部積累發(fā)行債券銀行借款商業(yè)信用租賃第5頁(yè)/共76頁(yè)3、籌資渠道與籌資方式的配合

△△△△外商和港澳臺(tái)資金△企業(yè)自留資金△△△民間資金△△△△其他企業(yè)單位資金△△△△△非銀行金融機(jī)構(gòu)資金△銀行信貸資金△△國(guó)家財(cái)政資金企業(yè)內(nèi)部積累商業(yè)信用融資租賃發(fā)行債券借款發(fā)行股票吸取直接投資籌資方式籌資渠道第6頁(yè)/共76頁(yè)四、籌資的渠道與方式4、不同籌資渠道利弊分析成本：負(fù)債籌資成本低，主權(quán)籌資成本高風(fēng)險(xiǎn)：負(fù)債籌資風(fēng)險(xiǎn)高，主權(quán)籌資風(fēng)險(xiǎn)低；數(shù)量：銀行貸款數(shù)量有限，債券、股票籌資可滿足大量資金的需要。財(cái)務(wù)彈性：負(fù)債籌資彈性小，主權(quán)籌資彈性大；控制權(quán)：負(fù)債籌資不影響，主權(quán)籌資有影響。第7頁(yè)/共76頁(yè)五、籌資的類型（一）股權(quán)資本與債務(wù)資本（二）長(zhǎng)期資本與短期資本（三）內(nèi)部籌資與外部籌資（四）直接籌資與間接籌資第8頁(yè)/共76頁(yè)六、資金需要量的預(yù)測(cè)（一）預(yù)測(cè)的基本依據(jù)1、法律依據(jù)（1）注冊(cè)資本限額規(guī)定（股份有限公司1000萬(wàn)元）（2）企業(yè)負(fù)債限額規(guī)定（累積債權(quán)總額不得超過凈資產(chǎn)的40%）經(jīng)營(yíng)規(guī)模依據(jù)其他因素（利息、信用狀況等）第9頁(yè)/共76頁(yè)（二）預(yù)測(cè)方法1、銷售百分比法利用前一年實(shí)際利潤(rùn)表計(jì)算出有關(guān)項(xiàng)目與銷售的百分比；用下一年銷售預(yù)計(jì)數(shù)與有關(guān)項(xiàng)目百分比計(jì)算出利潤(rùn)表上各項(xiàng)目預(yù)計(jì)數(shù)，編制預(yù)計(jì)利潤(rùn)表；用預(yù)計(jì)利潤(rùn)表上得出的稅后利潤(rùn)乘以留用比例，得出預(yù)計(jì)留用利潤(rùn)數(shù)；

定性的方法略第10頁(yè)/共76頁(yè)（二）預(yù)測(cè)方法例題：某公司有關(guān)資料如下：1.2000年利潤(rùn)表如下

項(xiàng)目金額銷售收入12500000減：銷售成本8500000銷售費(fèi)用720000銷售利潤(rùn)3280000減：管理費(fèi)用1460000財(cái)務(wù)費(fèi)用180000稅前利潤(rùn)1640000減：所得稅541200凈利潤(rùn)1098800利潤(rùn)表2000年12月單位：元第11頁(yè)/共76頁(yè)（二）預(yù)測(cè)方法2.2000年優(yōu)先股股利為150000元,普通股股利450000元,假定2001年優(yōu)先股和普通股的股利總額均無(wú)變化.3.預(yù)計(jì)2001年銷售收入增長(zhǎng)20%.要求：1.試運(yùn)用銷售百分比法編制2001年預(yù)計(jì)利潤(rùn)表.2.試測(cè)算2001年當(dāng)年的留用利潤(rùn)額.第12頁(yè)/共76頁(yè)（二）預(yù)測(cè)方法分析1.該公司2000年預(yù)計(jì)利潤(rùn)表如下:項(xiàng)目金額占銷售收入比重2001年預(yù)計(jì)數(shù)銷售收入12500000100%15000000減：銷售成本850000068%10200000銷售費(fèi)用7200005.76%864000銷售利潤(rùn)328000026.24%3936000減：管理費(fèi)用146000011.68%1752000財(cái)務(wù)費(fèi)用1800001.44%216000稅前利潤(rùn)164000013.12%1968000減：所得稅541200649440凈利潤(rùn)10988001318560第13頁(yè)/共76頁(yè)（二）預(yù)測(cè)方法2、2001年當(dāng)年留用利潤(rùn)額為：1318560-150000-450000=718560(元)第14頁(yè)/共76頁(yè)（二）預(yù)測(cè)方法2、回歸直線法線性回歸模型y=a+bxy---資本需要量

a---不變資本總額

b---單位業(yè)務(wù)量所需要的可變資本額

x---產(chǎn)銷量a=（∑y-b∑x）/nb=（n∑xy-∑x∑y）/[n∑x2-（∑x）2]

建立回歸模型y=a+bx將預(yù)計(jì)銷售量代入模型，求得籌資總規(guī)模

第15頁(yè)/共76頁(yè)（二）預(yù)測(cè)方法3、因素分析法資本需要量=（上年資本實(shí)際平均占用量—不合理平均占用額×（1+預(yù)測(cè)年度銷售增減率）×（1+資本周轉(zhuǎn)速度變動(dòng)率）例如，某公司上年資本實(shí)際平均占用量為100萬(wàn)元，其中不合理部分平均占用額20萬(wàn)元，預(yù)計(jì)本年比上年銷售增長(zhǎng)2%，資本周轉(zhuǎn)速度加快2%，則本年度資本預(yù)測(cè)量為：（100-20）×（1+2%）×（1-2%）=79.968（萬(wàn)元）第16頁(yè)/共76頁(yè)第二節(jié)權(quán)益資本的籌集第17頁(yè)/共76頁(yè)一、權(quán)益資本（一）內(nèi)容企業(yè)所有者繳入的注冊(cè)資本由稅后凈利中形成的留存收益非生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)原因形成的資本公積等

（二）籌集形式吸收直接投資發(fā)行股票企業(yè)內(nèi)部積累第18頁(yè)/共76頁(yè)一、權(quán)益資本（三）特點(diǎn)無(wú)到期日股利稅后支付，不固定資本成本高無(wú)財(cái)務(wù)杠桿作用財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)小分散股東控制權(quán)第19頁(yè)/共76頁(yè)二、吸收直接投資吸收直接投資是指非股份制公司以協(xié)議等形式吸收直接投入的資本，形成公司實(shí)收資本金的一種籌資方式。一般是指非股份制企業(yè)，主要包括獨(dú)資企業(yè)、個(gè)人合伙企業(yè)和國(guó)有獨(dú)資企業(yè)。第20頁(yè)/共76頁(yè)優(yōu)缺點(diǎn)有利于增強(qiáng)公司信譽(yù)及時(shí)形成生產(chǎn)力靈活，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)小提高負(fù)債能力優(yōu)點(diǎn)缺點(diǎn)成本高易產(chǎn)生產(chǎn)權(quán)糾紛交易能力差第21頁(yè)/共76頁(yè)三、普通股籌資

（一）股票的概念股票指股份公司為籌集自有資本而發(fā)行的有價(jià)證券，是股東用來(lái)證明其在公司中投資股份的數(shù)額，并按相應(yīng)比例來(lái)分享權(quán)利和承擔(dān)義務(wù)的書面憑證。第22頁(yè)/共76頁(yè)（二）分類按股東權(quán)利和義務(wù)分普通股優(yōu)先股第23頁(yè)/共76頁(yè)（三）普通股股東的權(quán)利公司管理權(quán)分享盈余清償時(shí)按比例分享剩余財(cái)產(chǎn)權(quán)優(yōu)先購(gòu)買新增股票出讓股份權(quán)

第24頁(yè)/共76頁(yè)（四）股票發(fā)行的目的籌集資本擴(kuò)大影響分散風(fēng)險(xiǎn)將資本公積金轉(zhuǎn)為資本金兼并與反兼并股票分割第25頁(yè)/共76頁(yè)（五）股票發(fā)行的條件1、新設(shè)立的股份公司1）發(fā)起人符合法定人數(shù)2）生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)符合國(guó)家的產(chǎn)業(yè)政策3）發(fā)起人以工業(yè)產(chǎn)權(quán)、非專利技術(shù)作價(jià)出資的金額不得超過全部股份的20%4）發(fā)起人認(rèn)繳和社會(huì)公開募集的股本達(dá)到法定資本最低限額5）發(fā)起人近三年內(nèi)，沒有重大違法行為6）證監(jiān)會(huì)規(guī)定的其他條件第26頁(yè)/共76頁(yè)（五）股票發(fā)行的條件2、國(guó)有公司改組設(shè)立股份有限公司還應(yīng)當(dāng)符合以下條件：1）提供同意改組批準(zhǔn)文件及對(duì)資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告2）發(fā)行前1年末，凈資產(chǎn)在總資產(chǎn)中所占比例不低于30%，無(wú)形資產(chǎn)在凈資產(chǎn)中所占比例不高于20%；3）近3年連續(xù)盈利。

第27頁(yè)/共76頁(yè)（五）股票發(fā)行的條件3、股份有限公司增發(fā)新股條件1）前一次發(fā)行的股份已募足，并間隔一年以上；2）公司在最近3年內(nèi)連續(xù)盈利，并可向股東支付股利；3）公司在最近3年內(nèi)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)文件無(wú)虛假記載；4）公司預(yù)期利潤(rùn)率可達(dá)同期銀行存款利率水平。第28頁(yè)/共76頁(yè)（六）設(shè)立發(fā)行股票的程序發(fā)起人認(rèn)足股份，交付出資提出募集股份申請(qǐng)公告招股說(shuō)明書，制作認(rèn)股書，簽訂承銷協(xié)議招認(rèn)股份，繳納股款召開創(chuàng)立大會(huì)，選舉董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)辦理公司設(shè)立登記，交割股票

第29頁(yè)/共76頁(yè)（七）發(fā)行價(jià)格等價(jià)發(fā)行時(shí)價(jià)發(fā)行中間價(jià)發(fā)行第30頁(yè)/共76頁(yè)（七）發(fā)行價(jià)格例1：某公司流通在外的股票10000股，每股市價(jià)為20元，如果該公司打算以每股15元的價(jià)格發(fā)行新股5000股，籌集資金75000元。發(fā)行新股后，公司流通在外的股票增加到15000股。計(jì)算發(fā)行新股后的價(jià)格。分析：由于短期內(nèi)公司收益不會(huì)因籌資而上升，因此發(fā)行新股后市價(jià)就會(huì)下跌。第31頁(yè)/共76頁(yè)（七）發(fā)行價(jià)格例2：A公司擬實(shí)施10配2配股方案，每股配股價(jià)8元，股權(quán)登記日6月1日，6月1日A公司股票收盤價(jià)10元。則：配股后理論價(jià)值=（10+0.2x8）/（1+0.2）=9.67（元）第32頁(yè)/共76頁(yè)（八）股票上市1、申請(qǐng)股票上市的目的防止股權(quán)過于集中提高公司股票的流動(dòng)性和變現(xiàn)力提高公司的知名度便于籌措資金便于確定公司價(jià)值第33頁(yè)/共76頁(yè)（八）股票上市2、股票上市對(duì)公司不利的方面負(fù)擔(dān)較高的信息報(bào)導(dǎo)成本股價(jià)可能會(huì)歪曲公司的實(shí)際情況分散公司控制權(quán)，造成管理困難第34頁(yè)/共76頁(yè)（八）股票上市3、上市條件：經(jīng)國(guó)務(wù)院證券管理部門批準(zhǔn)已向社會(huì)公開發(fā)行；股本總額不少于人民幣5000萬(wàn)元；開業(yè)三年以上，最近三年連續(xù)盈利；持有面值人民幣1000元以上的股東不少于1000人，向社會(huì)公開發(fā)行的股份達(dá)公司股份總數(shù)的25%以上；公司股本總額超過人民幣4億元的，其向社會(huì)公開發(fā)行股份的比例為15%以上；公司在最近三年內(nèi)無(wú)重大違法行為，財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告無(wú)虛假記載；國(guó)務(wù)院規(guī)定的其他條件。第35頁(yè)/共76頁(yè)（十）普通股籌資的優(yōu)缺點(diǎn)

優(yōu)點(diǎn)無(wú)固定的股利負(fù)擔(dān)無(wú)固定的到期日，無(wú)須償還風(fēng)險(xiǎn)小能增強(qiáng)公司的信譽(yù)

缺點(diǎn)資本成本高（發(fā)行費(fèi)用高）可能會(huì)分散公司的控股權(quán)發(fā)行新股會(huì)引起股票下跌第36頁(yè)/共76頁(yè)四、留存收益籌資留存收益（保留盈余），它是企業(yè)可供分配的凈利潤(rùn)扣除向投資者分配利潤(rùn)的余額，即企業(yè)的留用利潤(rùn)。第37頁(yè)/共76頁(yè)第三節(jié)負(fù)債資本的籌集第38頁(yè)/共76頁(yè)一、概述（一）內(nèi)容商業(yè)信用和短期借款籌資長(zhǎng)期借款籌資債券籌資融資租賃籌資第39頁(yè)/共76頁(yè)一、概述（二）特點(diǎn)期限性利息有抵稅作用資本成本比普通股低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大不會(huì)分散股東控制權(quán)第40頁(yè)/共76頁(yè)二、商業(yè)信用（一）概念指在商品交易中由于延期付款或預(yù)收貨款所形成的公司間的借貸關(guān)系。（二）形式應(yīng)付賬款應(yīng)付票據(jù)預(yù)收賬款第41頁(yè)/共76頁(yè)（三）應(yīng)付賬款1、概念：

指公司購(gòu)買貨物暫未付款而欠對(duì)方的賬項(xiàng)

2、信用條件（1）付款期（2）現(xiàn)金折扣2/10，1/20，n/30第42頁(yè)/共76頁(yè)（三）應(yīng)付賬款3、應(yīng)付賬款的成本（1）免費(fèi)信用買方在規(guī)定的折扣期內(nèi)享受折扣而獲得的信用。2/10，1/20

第43頁(yè)/共76頁(yè)（三）應(yīng)付賬款3、應(yīng)付賬款的成本（2）有代價(jià)信用放棄現(xiàn)金折扣的成本與折扣率、折扣期成同方向變化，與信用期成反方向變化。

第44頁(yè)/共76頁(yè)（三）應(yīng)付賬款3、應(yīng)付賬款的成本（3）展期信用買方超過規(guī)定的信用期推遲付款而強(qiáng)制獲得的信用。>30天第45頁(yè)/共76頁(yè)（三）應(yīng)付賬款3、應(yīng)付賬款的成本結(jié)論:如果買方放棄折扣而獲得信用，代價(jià)高。在企業(yè)放棄折扣的情況下，推遲付款的時(shí)間越長(zhǎng)，其成本會(huì)越小。第46頁(yè)/共76頁(yè)（三）應(yīng)付賬款4、利用現(xiàn)金折扣的決策（1）假使企業(yè)放棄折扣優(yōu)惠，應(yīng)將付款日推遲至信用期內(nèi)最后一天（2）準(zhǔn)備享受現(xiàn)金折扣時(shí)，選擇放棄現(xiàn)金折扣成本大的信用（3）面對(duì)兩家以上提供不同信用條件的賣方，不準(zhǔn)備享受現(xiàn)金折扣時(shí)，選擇放棄現(xiàn)金折扣成本小的信用。第47頁(yè)/共76頁(yè)練習(xí)：例：某公司擬采購(gòu)一批零件，供應(yīng)商報(bào)價(jià)如下：1）立即付款，價(jià)格為9630元；2）30天內(nèi)付款，價(jià)格為9750元；3）31至60天內(nèi)付款，價(jià)格為9870元；4）61至90天內(nèi)付款，價(jià)格為10000元。假設(shè)銀行短期貸款利率為15%，每年按360天計(jì)算。要求：計(jì)算放棄現(xiàn)金折扣的成本，并確定對(duì)該公司最有利的付款日期和價(jià)格。第48頁(yè)/共76頁(yè)練習(xí)答案：1）立即付款：折扣率=（10000-9630）/10000=3.7%放棄折扣成本=3.7%/（1-3.7%）×360/（90-0）=15.37%2）30天付款：折扣率=（10000-9750）/10000=2.5%放棄折扣成本=2.5%/（1-2.5%）×360/（90-30）=15.38%3）60天付款：折扣率=（10000-9870）/10000=1.3%放棄折扣成本=1.3%/（1-1.3%）×360/（90-60）=15.81%因?yàn)樵诘?0天付款時(shí)，放棄折扣成本最大，所以最有利的是第60天付款9870元。第49頁(yè)/共76頁(yè)（四）優(yōu)缺點(diǎn)

優(yōu)點(diǎn)手續(xù)簡(jiǎn)便機(jī)動(dòng)性大資金成本低

缺點(diǎn)使用期限短，還款風(fēng)險(xiǎn)大使用范圍窄易產(chǎn)生拖欠貨款，形成三角債第50頁(yè)/共76頁(yè)三、短期借款（一）概念指公司向銀行或其他金融機(jī)構(gòu)借入的期限在一年以內(nèi)的借款。第51頁(yè)/共76頁(yè)（二）優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：靈活取得較簡(jiǎn)便缺點(diǎn)個(gè)別借款條件下籌資風(fēng)險(xiǎn)大第52頁(yè)/共76頁(yè)四、長(zhǎng)期借款籌資信用條件1、信貸額度

銀行與企業(yè)正式或非正式協(xié)議規(guī)定的借款最高限額有效期：通常為一年，也可延期一年2、周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定

銀行從法律上承諾向公司提供不超過某一最高限額的貸款協(xié)定。有效期：通常超過一年，但實(shí)際上每幾個(gè)月發(fā)放一次第53頁(yè)/共76頁(yè)3、補(bǔ)償性余額是銀行要求公司在銀行中保留按借款一定的百分比（一般為10%～20%）的最低存款余額。

例題：某公司按年利率5.99%向銀行借款100萬(wàn)元,銀行要求維持貸款限額15%的補(bǔ)償性余額。計(jì)算該公司實(shí)際年利率。100×5.99%/100×(1-15%)=7.05%第54頁(yè)/共76頁(yè)（二）信用條件4、借款抵押

貸款金額，一般為抵押物面值的30%～90%。5、償還條件

到期一次償還貸款期內(nèi)定期等額償還分批償還，每批金額不等

第55頁(yè)/共76頁(yè)借款合同的條款

條款基本條款一般性限制條款限制性條款例行性限制條款特殊性限制條款第56頁(yè)/共76頁(yè)優(yōu)缺點(diǎn)

優(yōu)點(diǎn)籌資速度快成本較低借款彈性較大具有杠桿作用

缺點(diǎn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)高限制性條款多籌資數(shù)額有限制第57頁(yè)/共76頁(yè)五、債券籌資（一）概念債券是債務(wù)人為籌集債務(wù)資本而發(fā)行的，約定在一定期限內(nèi)向債權(quán)人還本付息的有價(jià)證券。（二）與股票的區(qū)別

證券的性質(zhì)不同。二者持有人對(duì)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的控制權(quán)不同二者的期限不同持有者參與企業(yè)收益分配不同持有者對(duì)企業(yè)承擔(dān)的經(jīng)濟(jì)責(zé)任不同第58頁(yè)/共76頁(yè)（三）債券的種類記名債券和無(wú)記名債券可轉(zhuǎn)換債券和不可轉(zhuǎn)換債券抵押債券和信用債券參加公司債券和不參加公司債券固定利率債券和浮動(dòng)利率債券收益公司債券、附認(rèn)股權(quán)債券第59頁(yè)/共76頁(yè)（四）債券的基本要素債券面值債券的期限利率和利息債券的價(jià)格第60頁(yè)/共76頁(yè)（五）債券的發(fā)行價(jià)格1、決定債券發(fā)行價(jià)格的因素（1）債券面值（2）票面利率（3）市場(chǎng)利率（4）債券期限第61頁(yè)/共76頁(yè)（五）債券的發(fā)行價(jià)格2、債券的發(fā)行價(jià)格平價(jià)發(fā)行票面利率=市場(chǎng)利率溢價(jià)發(fā)行票面利率>市場(chǎng)利率折價(jià)發(fā)行票面利率<市場(chǎng)利率第62頁(yè)/共76頁(yè)（五）債券的發(fā)行價(jià)格3、債券發(fā)行價(jià)格的計(jì)算債券發(fā)行價(jià)格（一次還本分期付息）=票面金額（1+市場(chǎng)利率）n+Σt=1n票面金額×票面利率（1+市場(chǎng)利率）tn為債券的期限t為付息期數(shù)市場(chǎng)利率為債券銷售時(shí)的市場(chǎng)利率。

第63頁(yè)/共76頁(yè)（五）債券的發(fā)行價(jià)格3、債券發(fā)行價(jià)格的計(jì)算例題：企業(yè)擬發(fā)行面值為100元，票面利率為12%，期限為3年的債券一批。試計(jì)算當(dāng)市場(chǎng)利率分別為10%、12%和15%時(shí)的發(fā)行價(jià)格。100×（p/s,10%,3）＋12×（p/A,10%,3），

＝100×0.751＋12×2.487＝105（元）100×（p/s,12%,3）＋12×（p/A,12%,3）

＝100×0.712＋12×2.402＝100（元）100×（p/s,15%,3）＋12×（p/A,12%,3）

＝100×0.658＋12×2.283＝93（元）第64頁(yè)/共76頁(yè)（六）優(yōu)缺點(diǎn)

優(yōu)點(diǎn)債券成本低可利用財(cái)務(wù)杠桿作用有利于保障股東的控制權(quán)有利于調(diào)整資本結(jié)構(gòu)

缺點(diǎn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)高限制性條款多籌資數(shù)額有限制第65頁(yè)/共76頁(yè)第四節(jié)混合籌資方式一、概念混合性籌資是指兼具債務(wù)和股權(quán)籌資雙重屬性的長(zhǎng)期籌資，通常包括優(yōu)先股籌資、可轉(zhuǎn)換債券籌資和認(rèn)股權(quán)證。第66頁(yè)/共76頁(yè)二、優(yōu)先股籌資

（一）優(yōu)先股的概念指由股份有限公司發(fā)行的，在分配公司收益和剩余財(cái)產(chǎn)方面比普通股股票具有優(yōu)先權(quán)的股票。

第67頁(yè)/共76頁(yè)（二）優(yōu)先股的特點(diǎn)優(yōu)先分配股利優(yōu)先分配公司剩余財(cái)產(chǎn)有面值和固定利率股東無(wú)表決權(quán)（股東不控制公司）公司可以贖回第68頁(yè)/共