美國乙烷行業產量預測及出口能力預測

乙烷（ethane）烷烴同系列中第二個成員，為最簡單的含碳-碳單鍵的烴。分子式C2H6，結構式為CH3CH3。乙烷在某些天然氣中的含量為5%～10%，僅次于甲烷；并以溶解狀態存在于石油中。

一、乙烷行業產量預測

《2020-2026年中國乙烷行業市場分析預測及投資方向研究報告》數據顯示：2020年1月美國頁巖油產量約為823萬桶/日，伴生氣產量約為167億立方英尺/日，對應乙烷可分離量為107萬桶/日。其中Permian產區伴生氣對應乙烷可分離量較高，為54萬桶/日，Bakken及EagleFord伴生氣對應乙烷可分離量分別為16萬桶/日、14萬桶/日。目前美國乙烷總可分離量為342萬桶/日，其中乙烷產量為224萬桶/日，回注量為118萬桶/日。如果較為悲觀情況下，Bakken、Niobrara及Anadarko等區塊的頁巖油產量減產90%，BEP相對較低的Permian及EagleFord減產幅度為30%，伴生氣對應的乙烷可分離量將下降至51.4萬桶/日，加上除伴生氣外對應的乙烷可分離量，總乙烷可分離量仍有286萬桶/日，高于目前美國乙烷的產量。

廉價乙烷資源推動北美氣頭乙烯產能提升，不過新增裝置仍較為有限。由于在頁巖革命之前，美國就已擁有較高的常規油氣產量，因此氣頭工藝制烯烴的應用也較為普遍，項目選址普遍位于靠近油氣產區和港口碼頭的墨西哥灣沿岸，集中在Texas和Louisiana兩州。2020年1月美國國內乙烷消費量將近170萬桶/日，而出口量則約為27萬桶/日。鑒于“頁巖革命”后美國乙烷價格低廉，美國國內氣頭乙烯產能及乙烷需求均持續提升，不過近些年產能擴張已放緩，且近期受需求疲軟及低油價影響，投資熱情有所削弱，未來美國新增乙烷裂解制乙烯產能可能進一步放緩。

當前美國可提供乙烷供給上限遠超需求。目前，美國乙烷大部分自用，少部分出口，進口量幾乎為零。整體來看，由于大量乙烷被回注到地下，故其產量與表觀消費量差距不大，近年來其庫存量也維持在較為穩定的水平，供需關系較為平衡。基于天然氣中丙烷幾乎不存在回注的情況，根據美國天然氣中乙烷及丙烷含量占比，可以推斷出2020年1月美國乙烷實際產量僅有可分離量的66%左右，回注產量約為118萬桶/日，疊加美國天然氣產量持續上行的趨勢，仍有大量乙烷可從天然氣中分離以滿足裂解需求。

全球乙烷需求仍未企及美國乙烷供給上限。為量化分析未來數年全球乙烷供需平衡情況，1）根據測算未來三年美國乙烷剩余供給上限（包括乙烷的回注）和全球確定性新增的乙烷裂解裝置對應的乙烷需求做對比，可以看到全球新增乙烷的消費需求還遠未達到美國乙烷的供給上限，未來三年乙烷剩余可用量依然在2000萬噸左右。此外，雖然兩者差距有所縮減，但是這是基于2022年新增乙烷裂解裝置均可完全投產的假設，但實際上延期的概率較大；2）美國乙烷回注量仍保持在1.0-1.1百萬桶/日（1928-2042萬噸/年）的相對高位水平。綜上，美國乙烷供給仍相對過剩，供給過剩約為2000萬噸/年左右。

墨西哥灣乙烷供需2020偏緊。相較2017年，2020年乙烷供給+1825萬噸>需求+1555萬噸；2022年，供給+2530萬噸>1866萬噸。但是由于東北部區塊到墨西哥灣的管道運輸能力有限，東北部區域的供給增長貢獻僅62萬噸，實際墨西哥灣地區2020/2022年供給分別增加1265/2030萬噸

二、乙烷行業出口能力

管輸及船運能力決定美國乙烷出口量的大小。乙烷是一種常見的液化烴(HGL)產品，HGL往往通過管道、公路、鐵路、船運等方式進行運輸，但由于其產量、運力、需求之間往往會出現不完全匹配的情況，對HGL產品進行倉儲就顯得尤為重要。在美國，HGL多被壓縮為液態，并儲存在天然或人工的地下洞穴及地上儲罐中。由于乙烷沸點較低，其存儲難度相對最高、靈活性最差，管輸和船運幾乎是僅有的選擇。所以在目前供給端整體非常寬松的情況下，管輸及船運能力基本決定了美國乙烷出口量的大小。

海運能力大小決定美國乙烷出口上限。目前因美國頁巖氣產量快速提升也是近幾年的事情，故美國乙烷有且僅有三種出口途徑：1）通過管道輸往加拿大；2）通過東北的MarcusHook港口海運；3）通過南部的Morgan’sPoint港口海運。鑒于近年來加拿大乙烷裂解產能較為穩定，且暫無新建及擴建計劃，以管輸形式出口的乙烷數量整體變化較小。因此，未來美國乙烷出口能力的關鍵仍取決于其海運能力。鑒于乙烷具有較難儲運特點且其出口量也是近幾年才快速提升，故其實際銷售量及管運、港口運力都與下游需求較為配套，一旦出現下游需求“井噴”情況，即使乙烷資源較為充足，但基礎設施的瓶頸依然無法避免。

管道、港口制約乙烷出口能力，目前出口能力約47.3萬桶/日。美國HGL管線眾多，乙烷可以以各種形式流向全國各地，就主要用于出口目的的乙烷或乙烷/丙烷混輸管線而言，其運力也基本可以滿足需求。但即使MarinerEast2的建成，MarcusHook運力也僅6.5萬桶/日，兩個港口最大乙烷運力合計也僅30.5萬桶/日。鑒于MarcusHook和Morgan’sPoint乙烷出口量最高分別約7.1和20.0萬桶/日，未來能夠完全保證的乙烷運輸余量僅有3.4萬桶