第五章金融市場概述金融市場的構成及其要素金融工具及價格直接融資與間接融資金融市場的功能與地位貨幣市場一.金融市場的構成及其要素金融市場的含義;金融市場的種類；金融資產(產品)及其特征;直接融資與間接融資的特點;資金在盈余方和短缺方之間的有償調劑或借貸這種資金融通活動就是“金融”。金融市場：資金融通的場所。在這個場所中實現資金的集中和配置。什么是金融市場?金融市場是金融工具轉手的場所；金融市場是金融資產交易和確定價格的場所或機制；金融市場應理解為對各種金融工具的任何交易；

為各種金融活動和金融商品交易提供的場所、設施、規則、組織形式，以及由各種金融活動和金融商品交易而形成的供求關系和價格機制的總和。金融市場有廣義與狹義之分金融市場構成要素（一）參與者：1、個人；2、企業；3、銀行和非銀行金融機構；4、中央銀行；5、政府及政府機構。（二）金融工具：金融工具一般包括債券債務憑證（票據、債券）和所有權憑證（股票），是金融市場上買賣的對象。（三）交易價格：由于金融市場上的交易對象是貨幣資金，因此交易價格反映的是在一定時期內轉讓貨幣資金使用權的報酬，交易價格通常表現為利率。（四）交易方式。即金融市場的交易采用的方式。主要有三種：1、場內交易方式；2、柜臺交易方式；3、無形交易方式。（五）、金融市場的分類金融市場的特征：1.以貨幣為交易對象的市場；由資金的需求和供給共同形成的市場。2.金融市場是抽象市場，通常并無具體場所。3.金融市場是一個以信用為基礎對資金的使用權和所有權進行暫時分離和有償渡讓的市場。買賣雙方不是單純買賣關系而是借貸和委托代理關系。金融市場與要素市場和產品市場的區別：1.交易對象不同；2.交易目的不同；3.交易方式不同；4.交易場所不同；5.交易時間不同；金融市場的分類按中介特征:直接金融市場和間接金融市場;按交易期限:資本市場和貨幣市場;按交易程序:一級市場、二級市場、第三市場和第四市場等;按交易對象或交易內容:票據市場、拆借市場、短期存貸市場、定期存單市場、回購協議市場、國庫券市場、有價證券市場、外匯市場、黃金市場等;按場所特征:有形市場和無形市場;按交割時間:現貨市場和期貨市場;按市場地域:國內金融市場和國際金融市場(“在岸市場”和“離岸市場”）金融市場

外匯市場

黃金市場

資金市場

衍生市場

資本市場

貨幣市場

短期國債市場

大額可轉讓定期存單市場

票據市場

回購市場

同業拆借市場

投資基金市場

債券市場

股票市場

企業并購市場

金融市場功能金融市場的功能是多方面的，其中最基本的功能是滿足社會再生產過程中的投資需求，促進資本的集中與轉換。具體表現為：1、融通資金功能；2、資源配置功能；3、宏觀調控功能；4、經濟“晴雨表”功能；什么是金融資產、金融產品、金融工具?金融資產：是指一切代表未來收益或資產合法要求權的具有資金融通性質的憑證。主要包括三類證券：1.債務性證券2.權益性證券3.以上兩類派生出來的衍生性證券金融產品：是指由金融機構設計和開發的各種金融資產，如銀行儲蓄、政府債券、股票、商業票據、期貨……。金融工具：是指那些可以用來進行交易的金融產品。通常是一種標準化的合約或憑證并受法律保護。金融工具

金融產品

金融資產金融工具的特征有那些?一、金融工具的基本特征金融工具一般具有期限性、流動性、風險性和收益性四個基本特征。（一）期限性。指一般金融工具有規定的償還期限。（二）流動性。指金融工具在必要時迅速變為現金而不致遭受損失的能力。（三）風險性。指金融工具的本金和預期收益遭受損失的可能性大小。（四）收益性。指持有金融工具能夠帶來的一定收益。證券收益率含義：它是指購買證券所能帶來的收益額與本金之間的比率。證券收益率可以分為債券收益率和股票收益率兩大類。二、金融工具的種類金融市場上金融工具的種類多種多樣。按不同的劃分標準有多種分類。（一）按金融工具的期限不同，分為貨幣市場工具和資本市場工具。（二）按融資形式不同，分為直接融資工具和間接融資工具。（三）按權利義務不同，分為債務憑證和所有權憑證。（四）按是否與實際信用活動直接相關，分為基礎性金融工具和衍生性金融工具。三、金融工具的發行價格（一）含義：它是指初級市場上新發行的金融工具在發售時的實際價格。（二）金融工具的發行價格，可以等于其面額，也可以高于或低于其面額。（三）按不同的發行方式，金融工具的發行價格大致分為兩類：1、直接發行方式下的發行價格；2、間接發行方式下的發行價格。四、證券行市與反映股票價格變動的指標（一）證券行市。是指二級市場上買賣有價證券的實際交易價格。（二）反映價格變動的指標。五、證券收益率含義：它是指購買證券所能帶來的收益額與本金之間的比率。證券收益率可以分為債券收益率和股票收益率兩大類。三、直接融資與間接融資（一）直接融資與間接融資是資金供求之間融資活動的兩種基本形式，其根本區別在于債權債務關系的形成方式不同。凡資金供求者之間直接形成債權債務關系的為直接融資；凡資金供求雙方不直接聯系而分別與金融機構形成債權債務關系的為間接融資。（二）直接融資和間接融資各具優點，也各有局限性。1、直接融資的優點、局限性直接融資的優點：資金供求雙方聯系緊密，有利于資金快速合理配置和提高使用效益；由于沒有中間環節，籌資成本較低，投資收益較高；由于資金供求雙方直接聯系，可根據不同的融資要求或條件進行組合，有利于實現資金的順利融通和優化配置。直接融資的局限性表現在：資金供求雙方在數量、期限、利率等方面受到的限制比間接融資多。直接融資的便利程度及融資工具的流動性均受到金融市場的發達程度的制約。對資金供求者來說，直接融資的風險比間接融資大的多。

2、間接融資的優點、局限性間接融資的優點：買賣便利；安全性高；規模經濟。間接融資的缺點：割斷了資金供求雙方的直接聯系，減少了投資者對資金使用的關注和籌資者的壓力；金融機構要從經營服務中獲得收益，從而增加籌資者的成本，相對減少了

投資者的收益。較難同時滿足資金供求雙方各自不同的要求。三、金融市場的功能與地位（一）金融市場的地位金融市場是指整個市場體系中最基本的組成部分之一，是聯系其他市場的紐帶。因為無論是消費和生產資料的買賣，還是技術和勞動的流動等，各種市場的交易活動都要通過貨幣的流通和資金的運動來實現，都離不開金融市場密切配合。（二）金融市場的功能金融市場的功能是多方面的，其中最基本的功能是滿足社會再生產過程中的投資需求，促進資本的集中與轉換。具體表現為：1、有效地動員籌集資金；2、合理地分配和引導資金；3、靈活地調度和轉化資金；4、有效地實現宏觀調控（一）短期金融工具商業票據銀行票據大額可轉讓定期存單信用證支票短期債券（一）長期金融工具股票債券股票與債券的區別：1.發行主體的范圍不同；債券的發行主體包括政府、社會團體機構、一般公司企業、而股票只能是股份制企業發行。2.所反映的關系不同；債券表示的債權債務關系，債權人無權參與公司經營管理，而股票持有人即股東與公司管理層是委托—代理關系。3.償還的期限不同；債券一般明確償還日期4.收益風險不同；債券一般收益率穩定而股票對收益無任何承諾。金融市場

外匯市場

黃金市場

資金市場

衍生市場

資本市場

貨幣市場

短期國債市場

大額可轉讓定期存單市場

票據市場

回購市場

同業拆借市場

投資基金市場

債券市場

股票市場

企業并購市場

四、貨幣市場一、貨幣市場的涵義及特點涵義：貨幣市場是指期限為一年內的金融工具為媒介進行短期資金融通的市場，又稱為短期資金市場。貨幣市場的特點：1、交易期限短；2、交易目的是解決短期資金周轉的需要；3、所交易的金融工具有較強的貨幣性。二、貨幣市場的類型貨幣市場通常按交易對象劃分，主要分為同業拆借市場、商業票據市場、國庫券市場、大額可轉讓定期存單市場、回購市場等子市場構成。（一）同業拆借市場含義：它是指各類金融機構之間短期資金拆借活動所形成的市場。兩種類型：1、銀行同業拆借市場。是指銀行業同業之間短期資金的拆借市場。2、短期拆借市場。又叫“通知放款”，主要是商業銀行與非銀行金融機構之間的一種短期資金拆借形式。（二）商業票據市場1、商業票據是指在商品和勞務交易基礎上簽發的一種債權債務憑證，主要有本票和匯票兩種。商業票據市場主要指商業票據的流通及轉讓市場，包括票據承兌和票據貼現市場。（三）國庫券市場1、國庫券是政府為了彌補國庫資金臨時不足而發行的短期債務憑證。2、國庫券市場的活動包括國庫券發行與轉讓流通。（四）可轉讓大額定期存單市場（CD市場）CD市場是在銀行定期存款憑據上注明存款金額、期限、利率，到期持有人提取本金和利息的一種債務憑證。（五）回購市場回購市場是指買賣回購協議的短期融資市場。五、資本市場涵義：資本市場又稱資金市是指期限一年以上的金融工具（政府債券、公司債券及股票等交易）的發行和交易活動的市場，又稱為長期資金市場。四個特點：1、金融工具期限長；2、交易的主要目的是解決長期投資性資金的需要；3、資金借貸量大；4、風險大而流動性差，價格變動幅度大，有一定風險性和投機性。二、分類：資本市場按照其職能區別，可劃分為發行市場（初級市場）和流通市場（二級市場）。

（一）發行市場涵義：發行市場（一級市場）是組織新證券發行業務的市場。其活動圍繞有價證券的發行而展開。有價證券的發行是一種復雜的金融活動，需要經歷以下幾個環節：1、證券種類的選擇；2、償還期限的確定；3、債券還本付息的條件；4、發售方式的選擇。

（二）流通市場1、流通市場（二級市場）是買賣已發行舊證券的市場，其活動圍繞有價證券的轉讓流通而展開。2、流通市場的主要功能是解決金融工具的長期性和資金的流動性矛盾，通過有價證券的買賣提高其流通性。3、流通市場的交易活動比較復雜，主要包括參與者、組織方式和交易方式等內容。

六、衍生金融市場衍生金融工具的概念:是指在原生金融工具基礎之上派生出來的新型投資和風險管理工具。衍生金融產品的分類按合約類型：遠期、期貨、期權、互換一、金融期貨是以各種金融工具或金融商品（如外匯、債券、股價指數）作為標的物的期貨交易方式。（一）金融期貨的種類利率期貨外匯期貨股票指數期貨（二）金融期貨的交易程序開立賬戶發出期貨交易委托交易流程二、金融期權以金融商品或金融期貨合約為標的物的選擇權交易形式。（一）基本概念：期權購買者、期權出售者買入期權、賣出期權協定價格期權費歐式期權、美式期權（二）期權與期貨比較權利義務對稱性差別標準化程度差別盈虧風險不同保證金要求不同（三）期權交易盈虧分析看漲期權盈虧分析看跌期權盈虧分析期權交易可分兩種：

1.看漲期權

看漲期權，又稱買進期權或“敲進”。買進期權是指在協議規定的有效期內，協議持有人按規定的價格和數量購進股票的權利。

2.看跌期權

是看漲期權的對稱，亦稱賣出期權或“敲出”，是指交易者買入一個在一定時期內，以協議價格賣出有價證券的權利。（1）看漲期權：1月1日，標的物是銅期貨，它的期權執行價格為1850美元/噸。A買入這個權利，付出5美元；B賣出這個權利，收入5美元。2月1日，銅期貨價上漲至1905美元／噸，看漲期權的價格漲至55美元。A可采取兩個策略：看漲期權盈虧分析AB2.看跌期權

是看漲期權的對稱，亦稱賣出期權或“敲出”，是指交易者買入一個在一定時期內，以協議價格賣出有價證券的權利。（2）看跌期權：l月1日，銅期貨的執行價格為1750美元／噸，A買入這個權利，付出5美元；B賣出這個權利，收入5美元。2月1日，銅價跌至1695美元／噸，看跌期權的價格漲至55美元。此時，A可采取兩個策略：某人購入一手股票，同時又買入同品種一份看漲期權合約和一份看跌期權合約?？礉q期權合約期費3元，協定價20元，看跌期權合約期權費4元，協定價28元。如行情現為24元，則分別計算兩個合約執行的結果。期權交易最顯著的特點是：(1)交易的對象是一種權利，一種關于買進或賣出證券權利的交易，而不是任何實物。(2)交易雙方享受的權利和承擔的義務不一樣。對期權的買入者，享有選擇權。(3)期權交易的風險較小。對于投資者來說，利用期權交易進行證券買賣其最大