中國箱板紙行業(yè)產(chǎn)能產(chǎn)量、進出口情況、價格走勢及下游需求預(yù)測

一、箱板紙行業(yè)產(chǎn)能產(chǎn)量

箱板紙的生產(chǎn)多以廢紙為核心原料，“廢紙系原紙”2018年行業(yè)產(chǎn)量達6465萬噸，5年CAGR達1.3%。2019年箱板紙產(chǎn)量2502.70萬噸，同比增加0.96%，消費量2714.92萬噸，同比增加1.42%，2018年箱板紙產(chǎn)量和消費量同比2017年分別下降4.54%和1.69%，行業(yè)開工率69.56%，行業(yè)景氣度受到一定程度沖擊。2019年國內(nèi)需求較2018年有一定恢復(fù)，但行業(yè)開工率仍位于66.53%的低位。

進入2019年8月以來，企業(yè)去化庫存導(dǎo)致箱板紙庫存量環(huán)比開始減少，1-2月庫存受春節(jié)和疫情影響波動上升，2月底箱板紙廠商和社會庫存為74.9萬和126.9萬噸，環(huán)比分別下降19.29%和上升4.02%，同比分別下降2.12%和上升32.66%。

箱板紙市場集中度相對白卡紙較低，占比較高的三家企業(yè)玖龍紙業(yè)、理文造紙和山鷹紙業(yè)合計市占率達到38%。產(chǎn)能方面，2019年箱板紙產(chǎn)能達到3762萬噸，同比增加5.55%，自2015年來逐年提高。產(chǎn)能利用率近年來持續(xù)下滑，2019年為66.53%，相較2018年下滑3.03%。

二、箱板紙行業(yè)進出口情況

《2020-2026年中國箱板紙行業(yè)競爭格局及經(jīng)營模式分析報告》數(shù)據(jù)顯示：2013年后箱板紙進口量有較大幅度增長，2019年進口量219.6萬噸，較2018年增加6.86%，增幅較2016年及2017年有所下滑。出口端2016年箱板紙出口量達到36.5萬噸，之后逐年減少至2019年為7.4萬噸。2017年進口依存度為0.6%，2018年達到7.6%，同比增加7pct。

三、箱板紙行業(yè)價格走勢

近來箱板瓦楞紙復(fù)工率偏低，原紙價格上漲氛圍濃厚。原料供應(yīng)比較緊張，而下游復(fù)工在有序推進導(dǎo)致短期對原紙的需求大幅度提升。因此，在市場普遍缺貨的情況下，原紙價格上漲氛圍濃厚。疫情導(dǎo)致原材料緊缺是暫時的，預(yù)計箱板瓦楞紙價格回復(fù)平穩(wěn)。此次疫情作為供給側(cè)外生沖擊，基本面脆弱、抗風(fēng)險能力差的中小企業(yè)恐將難以為繼，預(yù)計行業(yè)洗牌加速。未來行業(yè)龍頭將通過并購整合不斷提高市場勢力，遵循馬太效應(yīng)強者恒強。庫存方面，1月份瓦楞紙及箱板紙企業(yè)平均庫存天數(shù)均增長。由于正值新春，下游廠家停機休假，紙廠訂單減少，故1月份紙廠庫存普遍增加。

我國的廢紙原料來源包括（1）國廢（來自國內(nèi)廢紙回收系統(tǒng)）；（2）外廢（主要從美國、歐洲、日本進口）。2018年我國廢紙原料消費量達7027萬噸，其中國廢消費5324萬噸，較同期持平；外廢進口量1703萬噸，同比下降-33.8%-主要系2017年7月以后廢紙進口政策趨嚴影響，進口類固廢嚴行全品類申報配額制度，導(dǎo)致原料銳減。伴隨我國環(huán)保政策的落實深化，預(yù)計進口類廢紙總量將呈現(xiàn)逐年遞減趨勢，外廢的下滑加速國內(nèi)廢紙回收系統(tǒng)的建設(shè)，龍頭在原料轉(zhuǎn)換的過程中仍能享有一定的成本優(yōu)勢空間。

我國廢紙進口政策近年來逐步收緊。2020年底推動基本禁止外廢進口成為確定性很強的政策導(dǎo)向。長期來看，國內(nèi)企業(yè)生產(chǎn)對于國廢的剛需其然不減，伴隨外廢新規(guī)的逐漸消化、競爭格局改善，紙企議價權(quán)不減，原料價格高位震蕩后落回合理區(qū)間。龍頭企業(yè)享受主要廢紙進口配額。截至2020年3月公布的第四批限廢名單，行業(yè)龍頭玖龍紙業(yè)年內(nèi)累計獲批73萬噸廢紙，占行業(yè)總配額22.6%；理文造紙/山鷹紙業(yè)分獲34/44萬噸配額，三家共占已批進口總額的47%，多次驗證外廢配額政策“發(fā)糖”龍頭可持續(xù)。從總量來看，外廢配額總量逐年縮減顯著，2019年全年核定量僅1095萬噸，同比降低40.1%；考慮到每年的外廢配額使用率不斷迫近于1的情況，預(yù)計2020年外廢配額總額將與行業(yè)進口量基本持平。面對旺季需求波動時，中小紙企擴產(chǎn)不得不選擇價格劣勢的國廢，推動國廢價格中樞上移，在跌破盈虧平衡點后擇時停產(chǎn)；對于龍頭來說，算上運費成本外廢仍然比國廢更具成本優(yōu)勢，且利用外廢生產(chǎn)的紙漿纖維含量更高、品質(zhì)更優(yōu)，利好龍頭維持噸盈利高位。

國內(nèi)廢紙回收是在廢紙消費量的基礎(chǔ)上進行回收，國內(nèi)箱板瓦楞紙消費量大約只有80%留存國內(nèi)（20%隨著出口貨物間接出口到海外），木漿系紙中將不能回收的生活用紙等紙種剔除后計算，預(yù)計國內(nèi)廢紙的回收極限為5500-6000萬噸。

四、箱板紙行業(yè)下游需求預(yù)測

箱板紙主要用于運輸包裝，下游對接國內(nèi)零售、快遞及出口業(yè)務(wù)。箱板紙歷史表觀消費量基本保持穩(wěn)定，2019年箱紙板的消費量同比有所增加，達到2715萬噸，同比增長1.4%。我國社會消費品零售總額411649億元為，同比增長8.0%。我國出口規(guī)模為22994.2億美元，同比增長0.51%。規(guī)模以上快遞業(yè)收入在2019年始終呈現(xiàn)增長狀態(tài)，從2019年1月586.8億元增長至12月772.2億元，2019年累計業(yè)務(wù)收入為7497.8億元，同比增長24.2%。

2020年快遞行業(yè)綠色包裝材料應(yīng)用比例目標(biāo)為50%。根據(jù)國家郵政局等十部門聯(lián)合發(fā)布的《關(guān)于協(xié)同推進快遞業(yè)綠色包裝工作的指導(dǎo)意見》，“十三五”期間快遞業(yè)綠色包裝工作要實現(xiàn)的三大目標(biāo)為：到2020年，可降解的綠色包裝材料應(yīng)用比例將提高到50%；主要快遞品牌協(xié)議客戶電子運單使用率達到90%以上；平均每件快遞包裝耗材減少10%以上，推廣使用中轉(zhuǎn)箱、籠車等設(shè)備，編織袋和膠帶使用量進一步減少，基本建立快遞業(yè)包裝治理體系。

2025年箱板紙快遞領(lǐng)域塑料包裝替代需求將達到491萬噸。根據(jù)國家郵政局發(fā)布的《2017中國快遞領(lǐng)域綠色包裝發(fā)展現(xiàn)狀及趨勢報告》，2016年全國快遞共消耗約32億條編織袋、147億個塑料袋、37億個包裝箱以及3.3億卷膠帶，其中塑料袋快遞企業(yè)自用比例為46%，編織袋快遞企業(yè)自用比例為99%；2018年國內(nèi)的快遞業(yè)務(wù)產(chǎn)生塑料快遞袋約245億個，塑料編織袋約53億條；2020年預(yù)計快遞業(yè)務(wù)量完成740億件。假設(shè)2020-2025年國內(nèi)快遞業(yè)務(wù)量增長率為17%，在不實行限塑令的前提下塑料快遞袋及塑料編織袋在快遞業(yè)務(wù)量中的占比大致不變，分別為49%及10%。由于需要計算箱板紙對快遞企業(yè)塑料包裝替代規(guī)模，也即快遞最外層箱板紙用量，假設(shè)塑料快遞袋及塑料編織袋總量中快遞企業(yè)自用比例保持不變，分別為46%及99%。《關(guān)于協(xié)同推進快遞業(yè)綠色包裝工作的指導(dǎo)意見》中提出2020年快遞行業(yè)可降解的綠色包裝材料應(yīng)用比例應(yīng)提高到50%