1第3章

消費(fèi)和投資的均衡決定理論在歷史上，貨幣一直這樣困惑著人們：要么很多卻不可靠，要么可靠但又稀缺，二者必居其一。

——加爾布雷思《不確定的年代》消費(fèi)和投資的決定理論共84頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第1頁!2溫州企業(yè)資金鏈斷裂

探老板“逃亡潮”背后困局一方面中小企業(yè)為了發(fā)展“求資若渴”，一方面國有銀行惜貸如金。與此同時(shí)，又有相當(dāng)?shù)拿耖g資本投資無門，當(dāng)這種供給與需求無法通過正當(dāng)渠道匹配在一起之際，遂通過高利貸這種方式扭曲在一起，也由此衍生出一批中小企業(yè)“敗走麥城”的悲劇。利率和投資有什么關(guān)系？利率又是如何被決定的？消費(fèi)和投資的決定理論共84頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第2頁!3理解并掌握投資的影響因素及相應(yīng)的投資函數(shù)掌握流動(dòng)性偏好理論掌握如何從產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的均衡中推導(dǎo)IS曲線和LM曲線掌握均衡利率和國民收入的決定與變動(dòng)掌握用IS-LM模型來分析宏觀經(jīng)濟(jì)政策的影響學(xué)習(xí)目的消費(fèi)和投資的決定理論共84頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第3頁!4投資，是指資本的形成，即社會(huì)實(shí)際資本的增加。包括廠房、設(shè)備和存貨的增加，新住宅的建筑等，其中主要是廠房、設(shè)備的增加。包括固定投資和存貨投資。決定投資的因素主要有：實(shí)際利率水平、預(yù)期收益率和投資風(fēng)險(xiǎn)等。節(jié)投資的決定什么是投資？炒股、炒房、炒稀土、炒古董？消費(fèi)和投資的決定理論共84頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第4頁!5投資曲線如圖：投資曲線—以數(shù)量為橫軸，價(jià)格（利率）為縱軸I=e-dr=1250-250rr(%)i圖投資需求函數(shù)投資需求曲線（投資的邊際效率曲線）1250542502750消費(fèi)和投資的決定理論共84頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第5頁!6例1假定本金為100美元，年利率為5%年的本利和為：第二年的本利和為：第三年的本利和為：如果以r表示利率，R0表示本金，R1、R2、R3分別表示第1年、第2年、第3年的本利和，則：在公式中，如知道Rn

、r、n就可以求R0

，R0

就是Rn

的現(xiàn)值。貼現(xiàn)率，又稱折現(xiàn)率，是指今后收到或支付的款項(xiàng)折算為現(xiàn)值的利率。消費(fèi)和投資的決定理論共84頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第6頁!7三、資本邊際效率曲線如果資本邊際效率大于市場(chǎng)利率，則投資就值得。r的數(shù)值取決于資本物品供給價(jià)格和預(yù)期收益。預(yù)期收益既定時(shí)，供給價(jià)格越大，r越小；而供給價(jià)格既定時(shí)，預(yù)期收益越大，r越大。100資本邊際效率（%）10864200300400投資量（萬美元）某企業(yè)可供選擇的投資項(xiàng)目i0rr0

iMEC消費(fèi)和投資的決定理論共84頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第7頁!8五、預(yù)期收益與投資影響投資需求的另一個(gè)重要因素是預(yù)期收益，影響預(yù)期收益因素：對(duì)投資項(xiàng)目產(chǎn)出的需求預(yù)期。預(yù)期未來的需求增加，則會(huì)增加投資。預(yù)期市場(chǎng)需求增加多少，就會(huì)增加相應(yīng)的投資。產(chǎn)出增量與投資之間的關(guān)系可稱加速數(shù)，說明產(chǎn)出變動(dòng)和投資之間關(guān)系的理論稱為加速原理。產(chǎn)品成本。工資成本的變動(dòng)對(duì)不同行業(yè)會(huì)產(chǎn)生不同影響。工資成本上升對(duì)勞動(dòng)密集型企業(yè)來說，意味著成本上升，收益降低，投資需求降低。工資成本上升對(duì)資本密集型企業(yè)來說，意味著多用設(shè)備更有利，會(huì)增加投資。投資稅抵免。投資稅抵免政策會(huì)鼓勵(lì)投資。短期的投資稅抵免政策可能會(huì)引起抵免期內(nèi)投資的大量增加，過了政策年限，投資反而下降。消費(fèi)和投資的決定理論共84頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第8頁!9代表人物：詹姆斯·托賓主要內(nèi)容：股票價(jià)格會(huì)影響企業(yè)投資的理論。企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值與其重置成本之比，可作為衡量要不要進(jìn)行新投資的標(biāo)準(zhǔn)，此比率稱為“q”。企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值等于企業(yè)每股股價(jià)乘以總股數(shù)。重置成本，指構(gòu)建這個(gè)企業(yè)所需要的成本。q=企業(yè)的股票市場(chǎng)價(jià)值/新建造企業(yè)的成本如果企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值小于新建造成本時(shí)，q<1，說明買舊企業(yè)比建設(shè)新企業(yè)便宜，企業(yè)就不會(huì)有投資。如果q>1，說明建造新企業(yè)比買舊企業(yè)要便宜，因此會(huì)有新投資。七、托賓的“q”說消費(fèi)和投資的決定理論共84頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第9頁!10二、流動(dòng)性偏好與貨幣需求動(dòng)機(jī)對(duì)貨幣的需求，又稱“流動(dòng)性偏好”，是指，由于貨幣具有使用上的靈活性，人們寧肯以犧牲利息收入而儲(chǔ)存不生息的貨幣來保持財(cái)富的心理傾向。貨幣需求的動(dòng)機(jī)：交易動(dòng)機(jī)，指?jìng)€(gè)人和企業(yè)需要貨幣是為了進(jìn)行正常的交易活動(dòng)。交易需求量取決于：（1）慣例和商業(yè)制度。如收入與支出的時(shí)間間隔，間隔越長，對(duì)貨幣的交易需求越大。（2）收入的大小。收入越高、商品交易數(shù)量越大，貨幣需求越大。消費(fèi)和投資的決定理論共84頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第10頁!11投機(jī)動(dòng)機(jī)，指人們?yōu)榱俗プ∮欣馁徺I有價(jià)證券的機(jī)會(huì)而持有一部分貨幣的動(dòng)機(jī)。分析前提：人們一時(shí)不用的財(cái)富以兩種形式存在——貨幣、債券R=10美元，r=10%，則P=100美元若R=10美元，r=5%，則P=200美元分析過程：利率高→債券價(jià)格低→買進(jìn)債券、拋出貨幣→L↓。反之人們會(huì)賣出有價(jià)證券，持有貨幣會(huì)增加。結(jié)論：投機(jī)需求是利率的函數(shù)。L2=－h(huán)r，h—貨幣需求對(duì)利率的敏感度，負(fù)號(hào)表示貨幣投機(jī)需求與利率變動(dòng)有負(fù)向關(guān)系。貨幣需求的動(dòng)機(jī)：消費(fèi)和投資的決定理論共84頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第11頁!12四、貨幣需求函數(shù)1、表達(dá)式（交易動(dòng)機(jī)、預(yù)防動(dòng)機(jī)、投機(jī)動(dòng)機(jī)）說明：（1）式中的L、L1、L2都代表對(duì)貨幣的實(shí)際需求，即具有不變購買力的實(shí)際貨幣需求。（2）名義貨幣量是不管貨幣購買力如何而僅計(jì)算其票面值的貨幣量。（3）實(shí)際貨幣量=名義貨幣量/價(jià)格指數(shù)，即：m=M/PM,m和P分別表示名義貨幣量、實(shí)際貨幣量和價(jià)格指數(shù)消費(fèi)和投資的決定理論共84頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第12頁!13r(%)r1

r2

L1L（m）L2L3貨幣需求量與收入的正向變動(dòng)關(guān)系是通過貨幣需求曲線向右上方和左下方移動(dòng)來表示的而貨幣需求量與利率的反向變動(dòng)關(guān)系則是通過每一條需求曲線都是向右下方傾斜來表示的。不同收入的貨幣需求曲線消費(fèi)和投資的決定理論共84頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第13頁!14六、貨幣供求均衡和利率的決定（一）貨幣供給狹義的貨幣供給是指硬幣、紙幣和銀行活期存款的總和（一般用M1表示）。垂直于橫軸，與利率無關(guān)。廣義的貨幣供給，狹義的貨幣供給加上定期存款（一般用M2表示）。更廣泛的貨幣供給（一般用M3表示），在廣義的貨幣供給的基礎(chǔ)上，再加上個(gè)人和企業(yè)所持有的政府債券等流動(dòng)資產(chǎn)或“貨幣近似物”。消費(fèi)和投資的決定理論共84頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第14頁!15r（%）L（m）貨幣需求變動(dòng)對(duì)利率的影響m=M/PL1r0L0r1（三）均衡利率的變動(dòng)貨幣需求曲線的變動(dòng)：

如果貨幣的供給不變，貨幣需求從L1擴(kuò)大到L2時(shí)，均衡利率就會(huì)從r0上升到r1L2消費(fèi)和投資的決定理論共84頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第15頁!16第三節(jié)IS曲線一、IS曲線及其推導(dǎo)把投資當(dāng)作利率函數(shù)后，再用IS曲線來說明產(chǎn)品市場(chǎng)均衡的條件。1、定義：IS曲線是指產(chǎn)品市場(chǎng)達(dá)到均衡狀態(tài)時(shí)，利率和國民收入之間的對(duì)應(yīng)關(guān)系。2、推導(dǎo)：要使產(chǎn)品市場(chǎng)保持均衡，即儲(chǔ)蓄等于投資，則均衡的國民收入與利率之間存在著反向變化的關(guān)系。消費(fèi)和投資的決定理論共84頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第16頁!17IS曲線的推導(dǎo)r1S=III1I2S2S2S1S1SS(B)(C)OOY1Y2YY2Y1I1I2I=i(r)OOYIr2r1r2rrP1P2(A)(D)S=s(Y)AB投資需求投資儲(chǔ)蓄均衡儲(chǔ)蓄函數(shù)產(chǎn)品市場(chǎng)均衡消費(fèi)和投資的決定理論共84頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第17頁!18二、IS曲線的斜率幾個(gè)重要結(jié)論：1、d是投資需求對(duì)利率的敏感程度，如果d值較大，即投資對(duì)于利率變化比較敏感，則IS曲線的斜率就較小，IS曲線越平緩。2、β是邊際消費(fèi)傾向，如果β較大，儲(chǔ)蓄曲線比較平緩，則IS曲線也較平緩。消費(fèi)和投資的決定理論共84頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第18頁!19β值增大對(duì)IS斜率的影響r1S=III1I2S2S2S1S1SS(B)(C)OOY1Y2YY2Y1I1I2I=i(r)OOYIr2r1r2rrP1P2(A)(D)S=s(Y)AB投資需求投資儲(chǔ)蓄均衡儲(chǔ)蓄函數(shù)產(chǎn)品市場(chǎng)均衡Y2’Y1’消費(fèi)和投資的決定理論共84頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第19頁!20投資需求變動(dòng)使IS曲線移動(dòng)r1S=III1I2S2S2S1S1SS(B)(C)OOY1Y2YY2Y1I1I2i1OOYIr2r1r2rr(A)(D)S=s(Y)i2IS2IS1投資需求曲線向右上方移動(dòng)，則IS曲線就會(huì)向右上方移動(dòng)，其向右的移動(dòng)量等于投資需求曲線的移動(dòng)量乘以乘數(shù)消費(fèi)和投資的決定理論共84頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第20頁!21其他引起IS曲線移動(dòng)的情況在三部門甚至是開放經(jīng)濟(jì)中，不僅i曲線和s曲線的移動(dòng)會(huì)使IS曲線移動(dòng)，g、t、進(jìn)出口曲線等一條或幾條曲線的同時(shí)移動(dòng)都會(huì)引起IS曲線的移動(dòng)。政府購買支出的增加，其作用如同投資支出的增加，因此會(huì)使IS曲線向右平行移動(dòng)。移動(dòng)的幅度取決于政府支出增量和支出乘數(shù)的大小。政府增加稅收，則會(huì)使IS曲線向左移動(dòng)，稅收將會(huì)使企業(yè)的投資或居民的消費(fèi)減少，移動(dòng)的幅度為：政府實(shí)行膨脹性財(cái)政政策，就表現(xiàn)為IS向右上方移動(dòng)，實(shí)行緊縮性財(cái)政政策，就表現(xiàn)為IS向左下方移動(dòng)。消費(fèi)和投資的決定理論共84頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第21頁!22解答：比較條件（1）與（2），（2）的投資行為對(duì)利率更敏感一些，此時(shí)，（2）的IS曲線斜率的絕對(duì)值要相對(duì)較小，即IS曲線要相對(duì)平坦一些。比較條件（2）與（3），（2）的邊際消費(fèi)傾向要大一些，此時(shí)，（2）的IS曲線斜率的絕對(duì)值要相對(duì)較小，即IS曲線要相對(duì)平坦一些。消費(fèi)和投資的決定理論共84頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第22頁!例子：ryLM曲線是一條反映利率和收入相互關(guān)系的曲線。這條曲線上任何一點(diǎn)都代表一定的利率和收入的組合，在這樣組合下，貨幣需求與供給都是相等的，從而貨幣市場(chǎng)是均衡的。消費(fèi)和投資的決定理論共84頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第23頁!24二、LM曲線的斜率1、h是貨幣需求對(duì)利率變化的敏感程度，如果h值較大，即貨幣需求對(duì)利率變化比較敏感，則LM曲線的斜率就較小，LM曲線就越平緩。2、k是貨幣需求對(duì)收入變化的敏感程度，如果k值較大，即貨幣需求對(duì)收入變化比較敏感，則LM曲線的斜率就較大，LM曲線就越陡峭。消費(fèi)和投資的決定理論共84頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第24頁!25隨著k的增加，k/h增大，LM曲線越陡峭M2M2M1M1rrOOOOL1=l1(Y)L2＝l2(r)M=M1+M2LMM2aM2bM2bM2arararbrbM1bM1aM1aM1bYbYaYaYbP1P2(A)(B)(C)(D)Yb1Ya1消費(fèi)和投資的決定理論共84頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第25頁!m的變動(dòng)m↑→LM在縱軸的截距（－m/h）↓→LM右移經(jīng)濟(jì)學(xué)意義是：貨幣供給增加，使利率下降，從而消費(fèi)和投資增加，國民收入增加。2、m↓時(shí)，有相反結(jié)論。LMOYrLM’三、LM曲線的移動(dòng)移動(dòng)：截距的變化，即m/h的變動(dòng)轉(zhuǎn)動(dòng)：斜率ｍ／ｈ的變化移動(dòng)即斜率不變，只有ｍ變化消費(fèi)和投資的決定理論共84頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第26頁!27由于m=M/P，所以造成m變動(dòng)進(jìn)而引起LM曲線移動(dòng)的因素有：名義貨幣供應(yīng)量M的變動(dòng)。在P不變時(shí)，M的增加，引起m的增加，從而使LM曲線向右下方移動(dòng)，反之，LM曲線向左上方移動(dòng)。價(jià)格水平P的變動(dòng)。價(jià)格水平P上升時(shí)，實(shí)際貨幣供給量m就變小，LM曲線就向左上方移動(dòng)；反之，LM曲線向右下方移動(dòng)。LM曲線移動(dòng)的原因消費(fèi)和投資的決定理論共84頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第27頁!28由于LM的斜率為k/h,因此當(dāng)k越小時(shí)，LM曲線斜率越小，其曲線越平坦；當(dāng)h越大時(shí)，LM曲線斜率也越小，其曲線也越平坦。解答：消費(fèi)和投資的決定理論共84頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第28頁!29凱恩斯經(jīng)濟(jì)理論的數(shù)學(xué)模型求解IS和LM的聯(lián)立方程，即可得產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)同時(shí)均衡的利率和收入。消費(fèi)和投資的決定理論共84頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第29頁!30r（%）y0LMISⅢⅡⅠEⅣE’A區(qū)域產(chǎn)品市場(chǎng)貨幣市場(chǎng)Ⅰi<s有超額產(chǎn)品供給L<M有超額貨幣供給Ⅱi<s有超額產(chǎn)品供給L>M有超額貨幣需求Ⅲi>s有超額產(chǎn)品需求L>M有超額貨幣需求Ⅳi>s有超額產(chǎn)品需求L<M有超額貨幣供給產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的非均衡IS不均衡會(huì)導(dǎo)致收入變動(dòng)：投資大于儲(chǔ)蓄會(huì)導(dǎo)致收入上升，投資小于儲(chǔ)蓄會(huì)導(dǎo)致收入下降。LM不均衡會(huì)導(dǎo)致利率變動(dòng)：貨幣需求大于貨幣供給會(huì)導(dǎo)致利率上升，貨幣需求小于貨幣供給會(huì)導(dǎo)致利率下降。二者相互作用最終傾向均衡利率和均衡收入。消費(fèi)和投資的決定理論共84頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第30頁!31在E點(diǎn)I=S，均衡的利率和國民收入是r0和y0

，假定此時(shí)儲(chǔ)蓄和投資是i0和s0,且i0=s0

在A點(diǎn)時(shí)，利率ra大于r0，由于：所以：利率增加，使投資i減少，即ia<i0

，由于收入不變，所以儲(chǔ)蓄不變sa=s0

，即i<sB點(diǎn)：利率rb小于r0，所以利率減少，使投資i增加，ib>i0

，由于收入不變，所以儲(chǔ)蓄不變sa=s0

，即i>s·Br（%）y0ISⅢⅡⅠEⅣy0r0raA·rb產(chǎn)品市場(chǎng)非均衡時(shí)的另一種解釋消費(fèi)和投資的決定理論共84頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第31頁!32rOrarby0·AB貨幣市場(chǎng)非均衡時(shí)的另一種解釋在E點(diǎn)L=m，均衡的利率和國民收入是r0和y0

，假定此時(shí)貨幣的需求和供給L0和m0,且L0=m0

在A點(diǎn)時(shí)，利率ra大于r0，由于：所以：利率增加，使貨幣的投機(jī)需求減少，即La<L0

，由于收入不變，貨幣的交易需求不變。由于貨幣供給不變，即ma=m0

，即L<MB點(diǎn)：利率rb小于r0，所以利率減少，使貨幣投機(jī)需求增加，Lb>L0

，由于收入不變，所以貨幣交易需求和供給不變ma=m0

，即L>M·Er0消費(fèi)和投資的決定理論共84頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第32頁!33IS曲線的移動(dòng)r（%）y0LMISEE’y1r1IS’y*當(dāng)LM不變而IS曲線向右上方移動(dòng)時(shí)，收入和利率同時(shí)升高。因?yàn)镮S曲線右移是由于投資、消費(fèi)或政府支出增加，即總支出增加，使生產(chǎn)和收入增加，增加對(duì)貨幣的交易需求，由于LM不變，即貨幣供給不變，因此，人們只能出售有價(jià)證券來獲取從事交易增加所需貨幣，證券價(jià)格下降，利率上升。反之，收入和利率都下降。r*消費(fèi)和投資的決定理論共84頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第33頁!34IS曲線和LM曲線的同時(shí)移動(dòng)LMISE’IS’y1*當(dāng)IS曲線向右上方移動(dòng)的同時(shí)，LM曲線同時(shí)向右下方移動(dòng)：收入增加，利率增加，但利率增加的幅度要小于IS曲線單獨(dú)移動(dòng)時(shí)的水平。收入增加，利率不變。收入增加,利率降低r（%）y0Ey1r1r*LM’LM’’y2*E’’r2y3*r3LM’’’具體結(jié)果要視IS曲線和LM曲線移動(dòng)的情況，這就是所謂的擴(kuò)張性的財(cái)政政策和貨幣政策相結(jié)合可能出現(xiàn)的結(jié)果。消費(fèi)和投資的決定理論共84頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第34頁!35二、有效需求決定就業(yè)水平凱恩斯認(rèn)為，形成經(jīng)濟(jì)蕭條的根源是由于消費(fèi)需求和投資需求所構(gòu)成的總需求不足，所以難以實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)。三、有效需求不足的原因1）邊際消費(fèi)傾向小于1，且邊際消費(fèi)傾向遞減規(guī)律造成消費(fèi)需求不足；2）投資的邊際效率遞減規(guī)律（在長期內(nèi)），造成投資引誘下降，投資需求不足；3）靈活偏好與流動(dòng)性陷阱，導(dǎo)致人們把貨幣保存在手邊，利率下降到一定水平便不再下降。消費(fèi)和投資的決定理論共84頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第35頁!36假設(shè)一個(gè)只有家庭和企業(yè)的二部門經(jīng)濟(jì)中，消費(fèi)c=100+0.8y，投資i=150-6r，貨幣供給m=150，貨幣需求L=0.2y-4r(單位都是億美元)。(1)求IS和LM曲線；(2)求商品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)同時(shí)均衡時(shí)的利率和收入；例題消費(fèi)和投資的決定理論共84頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第36頁!37（2）產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)同時(shí)均衡時(shí)的收入和利率：將IS曲線方程和LM曲線方程聯(lián)立求解：消費(fèi)和投資的決定理論共84頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第37頁!382009年9月26日產(chǎn)能過剩國務(wù)院批轉(zhuǎn)發(fā)展改革委等部門關(guān)于抑制部分行業(yè)產(chǎn)能過剩和重復(fù)建設(shè)引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展若干意見的通知。2010年01月12日，央行18日起上調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。（通俗的講是國家強(qiáng)制商業(yè)銀行的自留資金增多）問題：試用IS-LM模型分析上述政策措施的影響。中國近期出臺(tái)的宏觀調(diào)控政策消費(fèi)和投資的決定理論共84頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第38頁!39消費(fèi)和投資的決定理論投資函數(shù)：i（r）=e-dr

投資需求曲線影響投資的其他因素投資本章小結(jié)利率的決定貨幣需求的三大動(dòng)機(jī)流動(dòng)性偏好陷阱貨幣需求函數(shù)：均衡利率：L=mIS曲線推導(dǎo)：產(chǎn)品市場(chǎng)均衡I=S表達(dá)式：含義斜率IS曲線的移動(dòng)LM曲線推導(dǎo)：貨幣市場(chǎng)均衡L=m表達(dá)式：含義斜率LM曲線的移動(dòng)IS-LM分析一般均衡非均衡政策效果：均衡利率和收入的波動(dòng)消費(fèi)和投資的決定理論共84頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第39頁!40課后習(xí)題：P120，第四題（2）消費(fèi)和投資的決定理論共84頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第40頁!41貨幣的需求小于供給，處于非均衡狀態(tài)，存在利率下降的壓力，所以利率會(huì)下降，直到出現(xiàn)新的均衡課后習(xí)題：P120，第四題（5）消費(fèi)和投資的決定理論共84頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第41頁!42凱恩斯理論認(rèn)為：決定投資和儲(chǔ)蓄的因素是不同的，影響投資的主要因素是利率水平，而影響儲(chǔ)蓄的因素是收入水平，投資未必總等于充分就業(yè)狀態(tài)時(shí)的儲(chǔ)蓄，總供給未必總等于總需求。凱恩斯把總需求不足的原因歸結(jié)為“三大心理規(guī)律”，即邊際消費(fèi)傾向遞減、資本邊際效率遞減和貨幣的流動(dòng)偏好。消費(fèi)和投資的決定理論共84頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第42頁!43在利用IS-LM模型進(jìn)行宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的分析時(shí)，其基本的假設(shè)是產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的均衡是獨(dú)立形成的。實(shí)際上IS的移動(dòng)可能會(huì)引起LM曲線的移動(dòng)。如在經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)期，IS曲線在左移的同時(shí)，由于受悲觀氣氛的影響，LM曲線也可能相應(yīng)的左移，引起收入的大幅度減少，但利率卻不一定下降。IS曲線之所以向右下方傾斜，是建立在投資是利率的減函數(shù)的基礎(chǔ)上，其實(shí)影響投資的因素還很多，如利潤、社會(huì)環(huán)境、制度等，因此投資和利率之間不可能必然是反比的關(guān)系。同樣儲(chǔ)蓄也受到收入、利率和消費(fèi)習(xí)慣多種因素的影響，因此儲(chǔ)蓄也不一定是收入的增函數(shù)，這也可能使IS曲線不一定向右下方傾斜。IS-LM模型的缺點(diǎn)：消費(fèi)和投資的決定理論共84頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第43頁!44投資決定理論利率決定理論IS曲線LM曲線IS-LM分析主要內(nèi)容消費(fèi)和投資的決定理論共84頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第44頁!45一、實(shí)際利率與投資一、投資函數(shù)：i（r）=e-dr1、e——自主投資，不依存于利率的變動(dòng)而變動(dòng)的投資，利率為零時(shí)的投資量。2、d——投資對(duì)利率的敏感度，可以稱為利率對(duì)投資的影響系數(shù)。這里的利率是實(shí)際利率，大致等于名義利率減通貨膨脹率。3、投資函數(shù)反映了投資與利率的反向變動(dòng)關(guān)系。成本效益原則的比較下，投資是利率的減函數(shù)。如果名義利率是10%，通貨膨脹率為4%，則實(shí)際利率？消費(fèi)和投資的決定理論共84頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第45頁!46二、資本邊際效率定義：資本邊際效率（MEC）是一種貼現(xiàn)率，這種貼現(xiàn)率正好使一項(xiàng)資本物品的使用期內(nèi)各預(yù)期收益的現(xiàn)值之和等于這項(xiàng)資本品的供給價(jià)格或者重置成本。公式：PV為資本物品的供給價(jià)格；價(jià)格R1，，R2，R3

，....，Rn為不同年分（或時(shí)期）的預(yù)期收益；J代表該資本品在n年年末時(shí)的報(bào)廢價(jià)值；r代表資本邊際效率

消費(fèi)和投資的決定理論共84頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第46頁!47假定某企業(yè)投資30000美元購買1臺(tái)機(jī)器，使用期限3年，3年后全部耗損。每年除去使用成本后收益分別為：11000美元、12100美元和13310美元，如果貼現(xiàn)率為10%，則全部收益36410美元的現(xiàn)值正好是30000美元。這一貼現(xiàn)率（10%）為資本邊際效率，它表明一個(gè)投資項(xiàng)目的收益應(yīng)按何種比例增長才能達(dá)到預(yù)期的收益，它也代表該投資項(xiàng)目的預(yù)期利潤率。消費(fèi)和投資的決定理論共84頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第47頁!48四、投資邊際效率曲線當(dāng)利率下降時(shí)，如果每個(gè)企業(yè)都增加投資，資本品的價(jià)格會(huì)上漲，也就是資本邊際效率公式中的PV增加，在相同的預(yù)期收益下，r必然縮小。i0rr0

iMECMEC曲線能準(zhǔn)確代表企業(yè)的投資需求曲線嗎？由于PV上升而被縮小了的r的數(shù)值被稱為投資的邊際效率（MEI）。在相同的預(yù)期收益下，投資的邊際效率小于資本的邊際效率。r1

MEIMEI曲線比MEC曲線更陡峭，MEI曲線更精確地表示投資和利率之間的關(guān)系，投資需求曲線指的是MEI，即前面所講的投資需求函數(shù)。i1i2消費(fèi)和投資的決定理論共84頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第48頁!49六、風(fēng)險(xiǎn)與投資所謂風(fēng)險(xiǎn)包括未來的市場(chǎng)走勢(shì)，產(chǎn)品價(jià)格變化，生產(chǎn)成本的變動(dòng)，實(shí)際利率的變化，政府宏觀經(jīng)濟(jì)政策變化等等。一般的，整個(gè)經(jīng)濟(jì)趨于繁榮時(shí)，企業(yè)對(duì)未來會(huì)看好，從而會(huì)認(rèn)為投資風(fēng)險(xiǎn)較小；而經(jīng)濟(jì)呈下降趨勢(shì)時(shí)，企業(yè)對(duì)未來看法會(huì)悲觀，從而感覺投資風(fēng)險(xiǎn)較大。投資需求會(huì)隨人們承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的意愿和能力變化而變動(dòng)。消費(fèi)和投資的決定理論共84頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第49頁!50一、利率決定于貨幣的需求和供給古典經(jīng)濟(jì)學(xué)派：利率取決于投資和儲(chǔ)蓄投資形成對(duì)資金的需求儲(chǔ)蓄形成對(duì)資金的供給儲(chǔ)蓄等于投資時(shí)就決定了均衡的利率。凱恩斯：利率取決于貨幣的需求和供給儲(chǔ)蓄取決于收入水平貨幣的供給量一般由國家控制，外生變量重點(diǎn)在于貨幣的需求分析第二節(jié)利率的決定消費(fèi)和投資的決定理論共84頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第50頁!51預(yù)防動(dòng)機(jī)或稱謹(jǐn)慎動(dòng)機(jī)，指為了預(yù)防意外支出而持有一部分貨幣的動(dòng)機(jī)，如個(gè)人或企業(yè)為應(yīng)付事故、失業(yè)、疾病等意外事件而需要事先持有一定數(shù)量貨幣。取決于：（1）未來收入與支出的不確定程度；（2）收入的大小。從全社會(huì)來看與收入水平大體成正比。總結(jié)：L1=交易需求＋預(yù)防需求

=L1（y）=ky，

K——貨幣需求對(duì)收入變動(dòng)的敏感度。貨幣需求的動(dòng)機(jī)：消費(fèi)和投資的決定理論共84頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第51頁!52三、流動(dòng)性偏好陷阱凱恩斯認(rèn)為，當(dāng)利率極低時(shí)（2%），人們認(rèn)為利率不大可能再下降，或者說有價(jià)證券這時(shí)已經(jīng)處在最高位置，不會(huì)上升只會(huì)下降，人們會(huì)拋出所有的有價(jià)證券而持有貨幣。人們有了貨幣也絕不肯再去買有價(jià)證券，以免證券價(jià)格下跌時(shí)遭受損失，人們不管有多少貨幣都愿意持有手中，這種情況稱為“凱恩斯陷阱”或“流動(dòng)性偏好陷阱”。處在流動(dòng)性陷阱狀態(tài)時(shí)，貨幣的投機(jī)性需求為無限大。消費(fèi)和投資的決定理論共84頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第52頁!53L1=L1（y）L2=L2（r）四、貨幣需求函數(shù)2、圖形rL（m）兩類貨幣需求曲線L=L1+L2凱恩斯陷阱rL（m）總的貨幣需求曲線消費(fèi)和投資的決定理論共84頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第53頁!54五、貨幣需求的其他理論貨幣需求的存貨理論現(xiàn)代貨幣數(shù)量論消費(fèi)和投資的決定理論共84頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第54頁!55（二）均衡利率的決定：L=M時(shí)的利率r＞r0

，L＜M，用多余貨幣購買債券，導(dǎo)致債券價(jià)格上升，從而利率下降，最后恢復(fù)均衡。r＜r0

，L＞M，拋出債券換取貨幣，導(dǎo)致債券價(jià)格下降，從而利率上升，恢復(fù)均衡。r（%）L（m）貨幣供給與需求的均衡m=M/PLr0L0L1L2r1r2消費(fèi)和投資的決定理論共84頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第55頁!56r（%）L（m）貨幣供給變動(dòng)對(duì)利率的影響m0r2L0r0（三）均衡利率的變動(dòng)貨幣供給曲線的變動(dòng)：

若貨幣需求不變，貨幣的供給曲線從m0移動(dòng)到m1時(shí),均衡利率從r0下降到r1，當(dāng)利率降到一定程度時(shí)r2

，貨幣需求曲線呈接近于水平狀態(tài)，這就是凱恩斯所說的“流動(dòng)偏好陷阱”Lm1m2r!m3消費(fèi)和投資的決定理論共84頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第56頁!573、例子：ryIS曲線是一條反映利率和收入相互關(guān)系的曲線。這條曲線上任何一點(diǎn)都代表一定的利率和收入的組合，在這樣組合下，投資和儲(chǔ)蓄都是相等的，即i=s，從而產(chǎn)品市場(chǎng)是均衡的。消費(fèi)和投資的決定理論共84頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第57頁!58注意：IS曲線所表示的利率與國民收入之間的關(guān)系并不是因果關(guān)系。它只表明當(dāng)利息率和國民收入存在著這樣一種反方向變動(dòng)關(guān)系時(shí)，投資和儲(chǔ)蓄保持相等，產(chǎn)品市場(chǎng)均衡的條件得到了滿足。消費(fèi)和投資的決定理論共84頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第58頁!59d值增大對(duì)IS斜率的影響r1S=III1I2S2S2S1S1SS(B)(C)OOY1Y2YY2Y1I1I2I=i(r)OOYIr2r1r2rrP1P2(A)(D)S=s(Y)AB投資需求投資儲(chǔ)蓄均衡儲(chǔ)蓄函數(shù)產(chǎn)品市場(chǎng)均衡r1’r2’消費(fèi)和投資的決定理論共84頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第59頁!60三部門經(jīng)濟(jì)中的IS曲線代數(shù)表達(dá)式消費(fèi)和投資的決定理論共84頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第60頁!61儲(chǔ)蓄變動(dòng)使IS曲線移動(dòng)r1S=III1I2S2S2S1S1SS(B)(C)OOY1Y2YY2Y1I1I2i1OOYIr2r1r2rr(A)(D)s1s2IS2IS1假定人們的儲(chǔ)蓄意愿增加了，即儲(chǔ)蓄曲線左移，則IS曲線就會(huì)向左移動(dòng)，其移動(dòng)量等于儲(chǔ)蓄增量乘以乘數(shù)。消費(fèi)和投資的決定理論共84頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第61頁!621、假定：(1)消費(fèi)函數(shù)為c=50+0.8y，投資函數(shù)為i=100-5r；(2)消費(fèi)函數(shù)為c=50+0.8y，投資函數(shù)為i=100-l0r；(3)消費(fèi)函數(shù)為c=50+0.75y，投資函數(shù)為i=100-l0r；計(jì)算：1）求（1）（2）（3）的IS曲線；2）比較（1）和(2)，說明投資對(duì)利率更敏感時(shí)，IS曲線的斜率發(fā)生什么變化？3）比較（2）和（3），說明邊際消費(fèi)傾向變動(dòng)時(shí)，IS曲線的斜率發(fā)生什么變化？例題消費(fèi)和投資的決定理論共84頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第62頁!63第四節(jié)LM曲線一、LM曲線及其推導(dǎo)L=M時(shí)，貨幣市場(chǎng)處于均衡狀態(tài)。此時(shí)r與Y的一一對(duì)應(yīng)關(guān)系以L和M為橋梁，體現(xiàn)為LM曲線。滿足貨幣市場(chǎng)均衡的條件：貨幣供給量是由貨幣當(dāng)局所控制，因而假定它是一個(gè)外生變量。當(dāng)貨幣供給m一定時(shí)，國民收入增加使L1

需求增加時(shí)，利率必須上升，降低貨幣的投機(jī)交易需求。當(dāng)m給定時(shí)，m=ky-hr的公式可表示為滿足貨幣市場(chǎng)的均衡條件下的收入y與利率r的關(guān)系，這一關(guān)系的圖形就被稱為LM曲線。消費(fèi)和投資的決定理論共84頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第63頁!64LM曲線的推導(dǎo)M2M2M1M1rrOOOOL1=l1(Y)L2＝l2(r)M=M1+M2LMM2aM2bM2bM2arararbrbM1bM1aM1aM1bYbYaYaYbP1P2(A)(B)(C)(D)貨幣交易與預(yù)防需求貨幣的供給貨幣的投機(jī)需求貨幣市場(chǎng)均衡消費(fèi)和投資的決定理論共84頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第64頁!65h越大，貨幣對(duì)利率的需求越敏感，LM越平緩。M2M2M1M1rrOOOOL1=l1(Y)L2＝l2(r)M=M1+M2LMM2aM2bM2bM2arararbrbM1bM1aM1aM1bYbYaYaYbP1P2(A)(B)(C)(D)ra1rb2消費(fèi)和投資的決定理論共84頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第65頁!LM曲線的特點(diǎn)ry中間區(qū)域古典區(qū)域凱恩斯區(qū)域（三）水平區(qū)：“凱恩斯陷阱”區(qū)域20世紀(jì)30年代的經(jīng)濟(jì)大蕭條，使信貸活動(dòng)和生產(chǎn)活動(dòng)都不旺盛。此時(shí)政府實(shí)行擴(kuò)張性貨幣政策，增加貨幣供給，也不能降低利率，也不能增加收入，因此貨幣政策無效。此時(shí)LM曲線的斜率為0。（一）垂直區(qū)：古典區(qū)域當(dāng)r較高時(shí)，貨幣的投機(jī)需求量為0，全部貨幣都被人們用于交易活動(dòng)，這時(shí)L1很大，Y較高。之所以稱為古典區(qū)域，因?yàn)榇藭r(shí)財(cái)政政策無效貨幣政策有效。此時(shí)斜率無窮大。（二）傾斜區(qū)：中間區(qū)域，r和Y之間存在正向變動(dòng)的關(guān)系。此時(shí)斜率為正值。消費(fèi)和投資的決定理論共84頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第66頁!67LM曲線的移動(dòng)M2M2M1M1rrOOOOL1=l1(Y)L2＝l2(r)M=M1+M2LMM2aM2bM2bM2arararbrbM1bM1aM1aM1bYbYaYaYbP1P2(A)(B)(C)(D)m的增加將使LM曲線向右下方移動(dòng)消費(fèi)和投資的決定理論共84頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第67頁!68假定貨幣供給量用M表示，價(jià)格水平用P表示，貨幣需求用L=ky-hr表示。(1)求LM曲線的代數(shù)表達(dá)式，找出LM曲線的斜率的表達(dá)式。(2)找出k=０.20，h=l０；k=0.20，h=20；k=０.10，h=10時(shí)LM的斜率的值。(3)當(dāng)k變小時(shí)，LM斜率如何變化；h增加時(shí)，LM斜率如何變化，并說明變化原因。(4)若k=0.20，h=0，LM曲線形狀如何?例題消費(fèi)和投資的決定理論共84頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第68頁!69第五節(jié)IS-LM分析一、兩個(gè)市場(chǎng)同時(shí)均衡的利率和收入國民收入（有效需求）投資消費(fèi)資本邊際效率利率收入水平消費(fèi)傾向貨幣的供給貨幣的需求交易需求投機(jī)需求利率收入把產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)結(jié)合起來，建立一個(gè)產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的一般均衡模型，即IS-LM模型，以解決循環(huán)討論問題。消費(fèi)和投資的決定理論共84頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第69頁!70消費(fèi)和投資的決定理論共84頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第70頁!71產(chǎn)品市場(chǎng)不均衡的情況r1S=III1I2S2S2S1S1SS(B)(C)OOY1Y2YY2Y1I1I2I=i(r)OOYIr2r1r2rr(A)(D)S=s(Y)AB·A點(diǎn)：投資為I1，儲(chǔ)蓄為S2=I2，I<S；B點(diǎn)：投資為I4，儲(chǔ)蓄等于投資I3，I>S·I3I4i<si>s消費(fèi)和投資的決定理論共84頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第71頁!72貨幣市場(chǎng)的非均衡區(qū)域M2M2M1M1rrOOOOL1=l1(Y)L2＝l2(r)M=M1+M2LMM2aM2bM2bM2arararbrbM1bM1aM1aM1bYbYaYaYb(A)(B)(C)(D)·AC·L<M·D·L>MB消費(fèi)和投資的決定理論共84頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第72頁!二、均衡收入和利率的變動(dòng)r（%）y0LMISEE’y1r1E’’LM’IS’y*IS和LM交點(diǎn)E所決定的均衡收入和利率是y1和r1，但充分就業(yè)的收入則是y*，均衡收入低于充分就業(yè)收入。僅靠市場(chǎng)的自發(fā)調(diào)節(jié)，無法實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)均衡，需要依靠國家用財(cái)政政策或貨幣政策進(jìn)行調(diào)節(jié)。財(cái)政政策：政府增加支出，或降低稅收等，IS曲線向右上方移動(dòng)到IS’，達(dá)到充分就業(yè)時(shí)的收入水平。貨幣政策：如果中央銀行增加貨幣供給，LM曲線向右下方移動(dòng)，與IS交于E’’，也會(huì)達(dá)到充分就業(yè)的收入水平。消費(fèi)和投資的決定理論共84頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第73頁!74LM曲線的移動(dòng)r（%）y0LMISEE’y1r1LM’y*當(dāng)IS曲線不變而LM曲線向右下方移動(dòng)時(shí)，收入提高，利率下降。因?yàn)椋琇M曲線右移，貨幣供給增加。在IS曲線不變時(shí)，LM曲線右移意味著貨幣市場(chǎng)上供過于求，必然導(dǎo)致利率下降。利率下降將刺激消費(fèi)和投資，從而使收入增加。反之利率上升，收入下降。r*消費(fèi)和投資的決定理論共84頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第74頁!75第六節(jié)凱恩斯的基本理論框架凱恩斯的國民收入決定理論消費(fèi)(c)收入消費(fèi)傾向投資(i)資本邊際效率（MEC）利率(r)流動(dòng)偏好（L）（L=L1+L2）貨幣的數(shù)量（m=m1+m2）交易動(dòng)機(jī)（由m1滿足）投機(jī)需求（由m2滿足）謹(jǐn)慎動(dòng)機(jī)（由m1滿足）預(yù)期收益重置成本或資產(chǎn)的供給價(jià)格消費(fèi)和投資的決定理論共84頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第75頁!76四、解決有效需求不足的途徑必須發(fā)揮政府作用，用財(cái)政政策和貨幣政策來實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)。財(cái)政政策就