怎樣協(xié)助提升醫(yī)藥企業(yè)股東價(jià)值為期10周的EVA研究項(xiàng)目目的研究美國(guó)、歐洲、日本、中國(guó)四大地區(qū)不同類型的醫(yī)藥企業(yè)資本成本率及資本回報(bào)率，對(duì)比復(fù)星實(shí)業(yè)的自身情況，明確差距與優(yōu)勢(shì)研究國(guó)際醫(yī)藥公司的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略及在價(jià)值提升方面的經(jīng)驗(yàn)與教訓(xùn)，在對(duì)復(fù)星實(shí)業(yè)的戰(zhàn)略、經(jīng)營(yíng)模型、內(nèi)部管理等充分了解的基礎(chǔ)上，提出初步建議及未來EVA管理體系實(shí)施思路對(duì)管理層進(jìn)行廣泛有效培訓(xùn)，宣傳價(jià)值理念，為未來深入實(shí)施EVA價(jià)值體系作好準(zhǔn)備2怎樣協(xié)助提升醫(yī)藥企業(yè)股東價(jià)值EVA項(xiàng)目的主要內(nèi)容和預(yù)期成果現(xiàn)狀了解、選取對(duì)比公司EVA業(yè)績(jī)/資本成本率/資本回報(bào)率對(duì)比分析經(jīng)驗(yàn)總結(jié)了解復(fù)星實(shí)業(yè)未來戰(zhàn)略規(guī)劃、業(yè)務(wù)模型、組織架構(gòu)、業(yè)績(jī)考核、獎(jiǎng)勵(lì)辦法選擇美國(guó)、歐洲、日本、中國(guó)醫(yī)藥上市公司行業(yè)分析業(yè)務(wù)板快分析公司分析公司戰(zhàn)略業(yè)務(wù)模型價(jià)值提升經(jīng)驗(yàn)關(guān)注行業(yè)國(guó)際、國(guó)內(nèi)各公司價(jià)值創(chuàng)造結(jié)果、建立價(jià)值導(dǎo)向通過國(guó)際、國(guó)內(nèi)醫(yī)藥行業(yè)不同類型的企業(yè)的回報(bào)率、EVA業(yè)績(jī)對(duì)比分析3怎樣協(xié)助提升醫(yī)藥企業(yè)股東價(jià)值今日議程介紹思騰思特公司和EVA?價(jià)值管理體系項(xiàng)目研究主要發(fā)現(xiàn)

國(guó)際、國(guó)內(nèi)醫(yī)藥行業(yè)投資回報(bào)率結(jié)論制藥零售生物制藥中國(guó)制藥和零售企業(yè)國(guó)際實(shí)例研究關(guān)鍵成功要素業(yè)務(wù)模型復(fù)星實(shí)業(yè)未來面臨的挑戰(zhàn)EVA管理體系將如何提供協(xié)助、應(yīng)用-總部、各實(shí)業(yè)公司4怎樣協(xié)助提升醫(yī)藥企業(yè)股東價(jià)值今日議程介紹思騰思特公司和EVA?價(jià)值管理體系項(xiàng)目研究主要發(fā)現(xiàn)

國(guó)際、國(guó)內(nèi)醫(yī)藥行業(yè)投資回報(bào)率結(jié)論制藥零售生物制藥中國(guó)制藥和零售企業(yè)國(guó)際實(shí)例研究關(guān)鍵成功要素業(yè)務(wù)模型復(fù)星實(shí)業(yè)未來面臨的挑戰(zhàn)EVA管理體系將如何提供協(xié)助、應(yīng)用-總部、各實(shí)業(yè)公司5怎樣協(xié)助提升醫(yī)藥企業(yè)股東價(jià)值紐約（公司總部）1982年成立洛杉機(jī)東京約翰內(nèi)斯堡圣保羅悉尼新加坡巴黎慕尼黑米蘭倫敦上海香港首創(chuàng)EVA經(jīng)濟(jì)增加值評(píng)價(jià)和管理體系經(jīng)濟(jì)增加值被華爾街譽(yù)為首要公司價(jià)值管理體系為全球近４００家公司成功實(shí)施ＥＶＡ股東價(jià)值管理機(jī)制思騰思特管理咨詢公司6怎樣協(xié)助提升醫(yī)藥企業(yè)股東價(jià)值…在全球的一部分其它行業(yè)客戶7怎樣協(xié)助提升醫(yī)藥企業(yè)股東價(jià)值

總市值MV1988年《商業(yè)周刊》登出了前1000家公司的排名，通用汽車和默克制藥分別以便250多億美元的市值排第六位和第七位。總市值MV通用汽車：250億第六名默克制藥：248億第七名通用汽車80年代業(yè)務(wù)不好，不斷在裁員，利潤(rùn)和市場(chǎng)占有率也在節(jié)節(jié)下滑。默克制藥蒸蒸日上，在不斷研制新藥，發(fā)現(xiàn)新市場(chǎng)。該排名令人非常困惑：通用汽車和默克制藥：誰真正創(chuàng)造了財(cái)富？8怎樣協(xié)助提升醫(yī)藥企業(yè)股東價(jià)值

市值“現(xiàn)金產(chǎn)出”投資“現(xiàn)金投入”財(cái)富創(chuàng)造我們能得到比投入更多的產(chǎn)出嗎？明確了對(duì)通用汽車及默克制藥業(yè)績(jī)衡量分析，就可以使公司避免盲目追求增長(zhǎng)率和企業(yè)規(guī)模，而把著眼點(diǎn)放到財(cái)富的增長(zhǎng)上來。股東財(cái)富創(chuàng)造的衡量指標(biāo)是市場(chǎng)增加值

（MVA）9怎樣協(xié)助提升醫(yī)藥企業(yè)股東價(jià)值投入資本Capital市場(chǎng)增加值MVA雖然通用汽車和默克制藥市值都是250億美元，實(shí)際上，通用汽車損失了200億美元的股東財(cái)富，默克則創(chuàng)造了200億美元的股東價(jià)值，排名應(yīng)遠(yuǎn)在通用汽車之上。總市值MV通用汽車默克制藥MV:250億美元Capital:450億美元MVA：負(fù)200億美元MV:250億美元Capital:50億美元MVA：正200億美元思騰思特公司的MVA排名分析發(fā)現(xiàn)10怎樣協(xié)助提升醫(yī)藥企業(yè)股東價(jià)值在Enron’s2000年報(bào)中，對(duì)股東的信中注明:Enron’s2000年業(yè)績(jī)非常成功…公司的稅后凈利潤(rùn)在2000年創(chuàng)歷史記錄，每股盈利也保持較高水平，并且贏利能力有望繼續(xù)提高。然而其EVA的業(yè)績(jī)卻揭示著相反的一面。(inmil)NetIncEPSEVA(inmil)

安然石油公司在貌似發(fā)展的過程中破壞了大量股東財(cái)富11怎樣協(xié)助提升醫(yī)藥企業(yè)股東價(jià)值青島啤酒會(huì)計(jì)利潤(rùn)與EVA業(yè)績(jī)截然相反12怎樣協(xié)助提升醫(yī)藥企業(yè)股東價(jià)值上海醫(yī)藥凈利潤(rùn)、銷售收入與EVA業(yè)績(jī)比較13怎樣協(xié)助提升醫(yī)藥企業(yè)股東價(jià)值哈藥集團(tuán)凈利潤(rùn)、銷售收入與EVA業(yè)績(jī)比較14怎樣協(xié)助提升醫(yī)藥企業(yè)股東價(jià)值東北藥凈利潤(rùn)凈利潤(rùn)、銷售收入與EVA業(yè)績(jī)比較15怎樣協(xié)助提升醫(yī)藥企業(yè)股東價(jià)值EVA?即經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)，是在減除資本占用費(fèi)用后企業(yè)經(jīng)營(yíng)所產(chǎn)生的剩余價(jià)值

EVA=稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)-資本成本損益表收入成本EVA調(diào)整所得稅=NOPAT（稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)）

資產(chǎn)負(fù)債表調(diào)整后資本×WACC(加權(quán)平均資本成本率)=資本成本EVA=(資本回報(bào)率-資本成本率)x資本=EVA率X資本從報(bào)表中計(jì)算EVA：用于財(cái)務(wù)分析的EVA：+銷售利潤(rùn)率資本周轉(zhuǎn)率什么是EVA?（經(jīng)濟(jì)增加值）16怎樣協(xié)助提升醫(yī)藥企業(yè)股東價(jià)值EVA是對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表、損益表業(yè)績(jī)的綜合反映

EVA考慮股權(quán)成本，反映股東對(duì)不同行業(yè)、不同項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)綜合后的機(jī)會(huì)成本EVA調(diào)整，對(duì)利潤(rùn)、資本占用進(jìn)行調(diào)整，消除非經(jīng)營(yíng)性因素對(duì)業(yè)績(jī)的影響EVA能準(zhǔn)確揭露企業(yè)經(jīng)營(yíng)的經(jīng)濟(jì)效益，并與上市公司市場(chǎng)價(jià)值緊密相關(guān)為何傳統(tǒng)會(huì)計(jì)指標(biāo)-規(guī)模和會(huì)計(jì)利潤(rùn)與EVA業(yè)績(jī)不同？17怎樣協(xié)助提升醫(yī)藥企業(yè)股東價(jià)值

“EVA…同每股盈利，凈資產(chǎn)收益率和自由現(xiàn)金流等傳統(tǒng)評(píng)價(jià)指標(biāo)相比，更準(zhǔn)確的反映了經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)。” 高盛

“EVA的思想清晰地描述了經(jīng)營(yíng)與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，使投資者可以更準(zhǔn)確地衡量其資本回報(bào)并預(yù)測(cè)其回報(bào)的持續(xù)性。在所有的財(cái)務(wù)指標(biāo)中，它對(duì)創(chuàng)造股東財(cái)富的詮釋是最準(zhǔn)確的。”

瑞士信貸第一波士頓 “EVA…不僅將管理重點(diǎn)放在為股東創(chuàng)造價(jià)值上，還幫助投資人和管理者評(píng)價(jià)，觀察，理解公司價(jià)值的驅(qū)動(dòng)因素和破壞因素。” 所羅門聯(lián)邦華爾街鐘情EVA18怎樣協(xié)助提升醫(yī)藥企業(yè)股東價(jià)值加拿大莫氏啤酒公司應(yīng)用EVA的范例DanO’Neill莫氏啤酒的總裁1999年5月，莫氏啤酒公司聘請(qǐng)思騰思特公司實(shí)行EVA管理體系，把經(jīng)營(yíng)的重點(diǎn)轉(zhuǎn)向提高股東價(jià)值，并采取了一系列提高EVA的行動(dòng)。出售：重新配置資源到啤酒的生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)上2000年6月，宣布出售MontrealCanadiens曲棍球隊(duì)提高：提高資本利用水平和營(yíng)運(yùn)效率2000年6月：宣布關(guān)閉在安大略的一個(gè)啤酒廠，并與供應(yīng)商簽訂長(zhǎng)期生產(chǎn)供應(yīng)合同增長(zhǎng)：降低成本，提高利潤(rùn)，增強(qiáng)未來增長(zhǎng)能力2000年10月：宣布購(gòu)入一個(gè)美國(guó)品牌，增強(qiáng)莫氏的產(chǎn)品組合2000年12月，宣布兼并巴西的Bavaria啤酒，使莫氏啤酒的盈利能力增長(zhǎng)了12.3%19怎樣協(xié)助提升醫(yī)藥企業(yè)股東價(jià)值EVA驅(qū)動(dòng)Molson股價(jià)上漲在數(shù)十年股價(jià)萎靡不振之后，1999年5月莫氏啤酒聘請(qǐng)思騰思特公司實(shí)行EVA管理體系，此后其股價(jià)相對(duì)于加拿大TSE300股票指數(shù)有了較高的增幅20怎樣協(xié)助提升醫(yī)藥企業(yè)股東價(jià)值今日議程介紹思騰思特公司和EVA?價(jià)值管理體系項(xiàng)目研究主要發(fā)現(xiàn)

國(guó)際、國(guó)內(nèi)醫(yī)藥行業(yè)投資回報(bào)率結(jié)論制藥零售生物制藥中國(guó)制藥和零售企業(yè)國(guó)際實(shí)例研究關(guān)鍵成功要素業(yè)務(wù)模型復(fù)星實(shí)業(yè)未來面臨的挑戰(zhàn)EVA管理體系將如何提供協(xié)助、應(yīng)用-總部、各實(shí)業(yè)公司21怎樣協(xié)助提升醫(yī)藥企業(yè)股東價(jià)值醫(yī)藥行業(yè)價(jià)值創(chuàng)造能力分析

-國(guó)際、國(guó)內(nèi)行業(yè)整體比較22怎樣協(xié)助提升醫(yī)藥企業(yè)股東價(jià)值醫(yī)藥行業(yè)整體價(jià)值表現(xiàn)分析結(jié)論–國(guó)外通過對(duì)比醫(yī)藥行業(yè)三年的EVA平均價(jià)值創(chuàng)造和EVA平均回報(bào)率，發(fā)現(xiàn)：價(jià)值創(chuàng)造能力最高的細(xì)分行業(yè)為-制藥、-醫(yī)療器械和用品醫(yī)藥零售在日本的價(jià)值創(chuàng)造情況較好，美國(guó)較差生物制藥行業(yè)美國(guó)公司差、而歐洲公司表現(xiàn)好醫(yī)療分銷和服務(wù)、醫(yī)療設(shè)施和醫(yī)療保健組織價(jià)值創(chuàng)造表現(xiàn)不佳23怎樣協(xié)助提升醫(yī)藥企業(yè)股東價(jià)值國(guó)內(nèi)外醫(yī)藥行業(yè)資本回報(bào)/成本率比較美國(guó)化學(xué)制藥行業(yè)平均資本回報(bào)率高達(dá)22.12%，而中國(guó)只有6.77%美國(guó)生物技術(shù)行業(yè)平均資本回報(bào)率5.53%，中國(guó)達(dá)到12.07%國(guó)際上化學(xué)制藥行業(yè)是回報(bào)率較高的行業(yè)，而在中國(guó)生物制藥（含保健品）和醫(yī)藥流通行業(yè)是回報(bào)率較高的行業(yè)24怎樣協(xié)助提升醫(yī)藥企業(yè)股東價(jià)值美國(guó)醫(yī)藥行業(yè)價(jià)值創(chuàng)造情況一覽25怎樣協(xié)助提升醫(yī)藥企業(yè)股東價(jià)值日本醫(yī)藥行業(yè)價(jià)值創(chuàng)造情況一覽26怎樣協(xié)助提升醫(yī)藥企業(yè)股東價(jià)值歐洲醫(yī)藥行業(yè)價(jià)值創(chuàng)造情況一覽27怎樣協(xié)助提升醫(yī)藥企業(yè)股東價(jià)值醫(yī)藥行業(yè)整體價(jià)值表現(xiàn)分析結(jié)論–中國(guó)通過對(duì)比醫(yī)藥行業(yè)三年的EVA平均價(jià)值創(chuàng)造和EVA平均回報(bào)率，發(fā)現(xiàn)：中藥、醫(yī)藥流通、生物制藥(含保健品)3年平均價(jià)值創(chuàng)造表現(xiàn)較好

多元化企業(yè)相比其他行業(yè)EVA回報(bào)率最低化學(xué)制藥和多元化企業(yè)平均占用資本較高，但損壞了股東價(jià)值28怎樣協(xié)助提升醫(yī)藥企業(yè)股東價(jià)值中國(guó)醫(yī)藥行業(yè)3年平均價(jià)值創(chuàng)造表現(xiàn)29怎樣協(xié)助提升醫(yī)藥企業(yè)股東價(jià)值中國(guó)醫(yī)藥細(xì)分市場(chǎng)分析制藥醫(yī)藥流通多元化（中國(guó)）30怎樣協(xié)助提升醫(yī)藥企業(yè)股東價(jià)值中國(guó)化學(xué)制藥企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造表現(xiàn)注：圖示順序按照EVA高低排列，后同。行業(yè)內(nèi)半數(shù)企業(yè)在損壞股東價(jià)值雙鶴藥業(yè)創(chuàng)造的EVA最高新力藥業(yè)每元資本創(chuàng)造的EVA最多31怎樣協(xié)助提升醫(yī)藥企業(yè)股東價(jià)值中國(guó)中藥企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造表現(xiàn)行業(yè)內(nèi)超過半數(shù)企業(yè)在損壞股東價(jià)值同仁堂創(chuàng)造的EVA最高金陵藥業(yè)每元資本創(chuàng)造的EVA最多32怎樣協(xié)助提升醫(yī)藥企業(yè)股東價(jià)值中國(guó)醫(yī)藥流通企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造表現(xiàn)33怎樣協(xié)助提升醫(yī)藥企業(yè)股東價(jià)值中國(guó)醫(yī)藥多元化企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造表現(xiàn)多元化企業(yè)EVA表現(xiàn)普遍不佳復(fù)星實(shí)業(yè)EVA排名第一，山東金泰每元資本創(chuàng)造的EVA最高34怎樣協(xié)助提升醫(yī)藥企業(yè)股東價(jià)值今日議程介紹思騰思特公司和EVA?價(jià)值管理體系項(xiàng)目研究主要發(fā)現(xiàn)

國(guó)際、國(guó)內(nèi)醫(yī)藥行業(yè)投資回報(bào)率結(jié)論制藥零售生物制藥中國(guó)制藥和零售企業(yè)國(guó)際實(shí)例研究關(guān)鍵成功要素業(yè)務(wù)模型復(fù)星實(shí)業(yè)未來面臨的挑戰(zhàn)EVA管理體系將如何提供協(xié)助、應(yīng)用-總部、各實(shí)業(yè)公司35怎樣協(xié)助提升醫(yī)藥企業(yè)股東價(jià)值2001年全球醫(yī)藥零售市場(chǎng)規(guī)模–美國(guó)和日本占74%信息來源：IMSHealth36怎樣協(xié)助提升醫(yī)藥企業(yè)股東價(jià)值美國(guó)和日本醫(yī)藥零售企業(yè)的EVA業(yè)績(jī)表現(xiàn)總體而言，日本醫(yī)藥零售行業(yè)的銷售規(guī)模不大，但價(jià)值創(chuàng)造相對(duì)較好37怎樣協(xié)助提升醫(yī)藥企業(yè)股東價(jià)值美國(guó)醫(yī)藥零售行業(yè)資本占用和銷售收入38怎樣協(xié)助提升醫(yī)藥企業(yè)股東價(jià)值美國(guó)醫(yī)藥零售行業(yè)EVA和EVA率Walgreens與RiteAid的銷售收入、投入資本、商店數(shù)量非常相當(dāng)?shù)鋬r(jià)值創(chuàng)造EVA截然相反，RiteAid的EVA和EVA回報(bào)率都較差39怎樣協(xié)助提升醫(yī)藥企業(yè)股東價(jià)值美國(guó)醫(yī)藥零售業(yè)績(jī)總攬40怎樣協(xié)助提升醫(yī)藥企業(yè)股東價(jià)值美國(guó)醫(yī)藥零售商Walgreens與RiteAid41怎樣協(xié)助提升醫(yī)藥企業(yè)股東價(jià)值醫(yī)藥零售、普通零售的四種業(yè)務(wù)模型簡(jiǎn)單規(guī)模擴(kuò)張型停滯不前型簡(jiǎn)單規(guī)模

擴(kuò)張型

12%停滯不前型

49%購(gòu)并、有機(jī)擴(kuò)張型

14%創(chuàng)新擴(kuò)張型

25%長(zhǎng)期價(jià)值創(chuàng)造者39%股東回報(bào)率42怎樣協(xié)助提升醫(yī)藥企業(yè)股東價(jià)值購(gòu)并有機(jī)擴(kuò)張型、創(chuàng)新擴(kuò)張型零售商總攬SafewayUSWalgreesBustBuyWal-mart43怎樣協(xié)助提升醫(yī)藥企業(yè)股東價(jià)值購(gòu)并有機(jī)擴(kuò)張型-關(guān)鍵成功要素主要通過購(gòu)并和市場(chǎng)區(qū)域的擴(kuò)張快速成長(zhǎng)通常通過購(gòu)并或補(bǔ)充、完善現(xiàn)有網(wǎng)點(diǎn)或在新的區(qū)域、國(guó)家擴(kuò)張通常在新的商店引入母公司的最佳管理模式股票價(jià)格通常隨著該公司運(yùn)營(yíng)效率的更大提高、市場(chǎng)份額的提升而大幅上漲在國(guó)際市場(chǎng)擴(kuò)張購(gòu)并區(qū)域的連鎖零售商提升客戶服務(wù)，達(dá)到期望戰(zhàn)略合作提升運(yùn)營(yíng)效率管理的一致性、統(tǒng)一性，推廣最佳管理模式代表性公司：SafewayUS\GaleriesLafayette關(guān)鍵成功要素戰(zhàn)略實(shí)施特點(diǎn)44怎樣協(xié)助提升醫(yī)藥企業(yè)股東價(jià)值創(chuàng)新擴(kuò)張型-關(guān)鍵成功要素主要通過業(yè)態(tài)、產(chǎn)品或服務(wù)的創(chuàng)新為增長(zhǎng)戰(zhàn)略關(guān)鍵在于通過運(yùn)營(yíng)效率的極大提升所提供的現(xiàn)金流來支持創(chuàng)新一些公司嘗試引入新的業(yè)態(tài)來滿足現(xiàn)有客戶和新客戶的增長(zhǎng)的需求一些公司通過重新定位他們的核心業(yè)務(wù)來滿足其最能帶來利潤(rùn)的客戶的需求一些公司通過增加或創(chuàng)立新的產(chǎn)品、服務(wù)最成功的公司通常采用以上三種不斷創(chuàng)新開發(fā)不同業(yè)態(tài)擴(kuò)張產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)品類多渠道或交叉渠道擴(kuò)張、整合高度關(guān)注投資回報(bào)代表性公司：BestBuy\Walgreens\Wal-mart戰(zhàn)略實(shí)施特點(diǎn)關(guān)鍵成功要素45怎樣協(xié)助提升醫(yī)藥企業(yè)股東價(jià)值Walgreens的市值高達(dá)360億美圓，P/E與微軟、沃爾瑪相等，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于通用電器46怎樣協(xié)助提升醫(yī)藥企業(yè)股東價(jià)值Walgreens連續(xù)27年持續(xù)增長(zhǎng)47怎樣協(xié)助提升醫(yī)藥企業(yè)股東價(jià)值Walgreens占全部零售份額的11%48怎樣協(xié)助提升醫(yī)藥企業(yè)股東價(jià)值Walgreens每店每天的銷售額遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于對(duì)手49怎樣協(xié)助提升醫(yī)藥企業(yè)股東價(jià)值擴(kuò)張：在過去的2年，Walgreens門店擴(kuò)張數(shù)為715家50怎樣協(xié)助提升醫(yī)藥企業(yè)股東價(jià)值增長(zhǎng)策略：在人口增長(zhǎng)的地區(qū)大幅擴(kuò)張51怎樣協(xié)助提升醫(yī)藥企業(yè)股東價(jià)值經(jīng)營(yíng)模式創(chuàng)新：Walgreens通過最早引入drive-thru概念、freestanding位置和onehourphoto流程，帶來了整個(gè)醫(yī)藥零售業(yè)的革新，這些后來分別成了行業(yè)通行模式52怎樣協(xié)助提升醫(yī)藥企業(yè)股東價(jià)值大力采用購(gòu)并有機(jī)擴(kuò)張模式的SafewayUS53怎樣協(xié)助提升醫(yī)藥企業(yè)股東價(jià)值SafewayUS在最近幾年的大規(guī)模購(gòu)并–641家時(shí)間主要收購(gòu)活動(dòng)2001年2月收購(gòu)了Genuardi‘sFamilyMarkets,Inc，該公司擁有39家門店和大約$9.32億的銷售收入1999年9月收購(gòu)了Randall‘sFoodMarkets,Inc.，該公司的銷售收入大約為$26億，擁有117家門店1999年4月收購(gòu)了Carr-GottsteinFoodsCo.，其銷售收入超過$6億，擁有49家門店1998年11月收購(gòu)了Dominick‘sSupermarkets,Inc.，銷售收入為$26億，擁有116家門店1997年4月收購(gòu)了theVonsCompanies,Inc.，其銷售收入為$54億，擁有320家門店54怎樣協(xié)助提升醫(yī)藥企業(yè)股東價(jià)值Kmart業(yè)績(jī)表現(xiàn)–利潤(rùn)指標(biāo)Kmart(1,500)(1,000)(500)05001,0001,5002,000198219831984198519861987198819891990199119921993199419951996199719981999($MM's)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)55怎樣協(xié)助提升醫(yī)藥企業(yè)股東價(jià)值Kmart業(yè)績(jī)表現(xiàn)–EVA業(yè)績(jī)Kmart(1,500)(1,000)(500)05001,0001,5002,000198219831984198519861987198819891990199119921993199419951996199719981999($MM's)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)tEVA56怎樣協(xié)助提升醫(yī)藥企業(yè)股東價(jià)值沃爾瑪業(yè)績(jī)表現(xiàn)沃爾瑪(1,000)01,0002,0003,0004,0005,0006,0007,0008,0009,000198219831984198519861987198819891990199119921993199419951996199719981999($MM's)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)57怎樣協(xié)助提升醫(yī)藥企業(yè)股東價(jià)值沃爾瑪業(yè)績(jī)表現(xiàn)沃爾瑪(1,000)01,0002,0003,0004,0005,0006,0007,0008,0009,000198219831984198519861987198819891990199119921993199419951996199719981999($MM's)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)EVA58怎樣協(xié)助提升醫(yī)藥企業(yè)股東價(jià)值類似的公司–不同的結(jié)果EVA(1,700)(1,200)(700)(200)3008001,3001,8002,300198219831984198519861987198819891990199119921993199419951996199719981999($MM's)沃爾瑪Kmart59怎樣協(xié)助提升醫(yī)藥企業(yè)股東價(jià)值銷售收入銷售成本經(jīng)營(yíng)費(fèi)用稅稅后凈經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)資本成本EVA%銷售100.077.1$BB’s

35.927.3%銷售100.076.1沃爾瑪Kmart---=-=$BB’s165.0127.33.7

6.65.1

2.2

4.0

3.1

16.6

27.47.119.80.5

0.91.51.5

2.6

4.2

+1.5+0.9-0.6-1.6模式創(chuàng)新和非常高效的運(yùn)營(yíng)效率是沃爾瑪制勝關(guān)鍵60怎樣協(xié)助提升醫(yī)藥企業(yè)股東價(jià)值BestBuy業(yè)績(jī)總攬61怎樣協(xié)助提升醫(yī)藥企業(yè)股東價(jià)值店面設(shè)計(jì)創(chuàng)新62怎樣協(xié)助提升醫(yī)藥企業(yè)股東價(jià)值高度有效的運(yùn)營(yíng)管理63怎樣協(xié)助提升醫(yī)藥企業(yè)股東價(jià)值品牌與客戶管理64怎樣協(xié)助提升醫(yī)藥企業(yè)股東價(jià)值客戶關(guān)系管理–了解客戶65怎樣協(xié)助提升醫(yī)藥企業(yè)股東價(jià)值為客戶提供個(gè)性化的服務(wù)66怎樣協(xié)助提升醫(yī)藥企業(yè)股東價(jià)值創(chuàng)造品牌的差異化67怎樣協(xié)助提升醫(yī)藥企業(yè)股東價(jià)值醫(yī)藥零售、普通零售的實(shí)例分析發(fā)現(xiàn)：關(guān)鍵成功要素明晰的差異化的品牌戰(zhàn)略高度有效的運(yùn)營(yíng)效率客戶服務(wù)創(chuàng)新通常采用下面其中一種或并用兩種增長(zhǎng)戰(zhàn)略購(gòu)并和市場(chǎng)地理區(qū)域擴(kuò)張經(jīng)營(yíng)業(yè)態(tài)、產(chǎn)品、服務(wù)不斷創(chuàng)新68怎樣協(xié)助提升醫(yī)藥企業(yè)股東價(jià)值關(guān)鍵成功要素說明差異化

的品牌戰(zhàn)略運(yùn)營(yíng)效率高效客戶服務(wù)創(chuàng)新深入了解客戶并提供優(yōu)質(zhì)服務(wù)最早采用新的業(yè)務(wù)方法、流程采用新的技術(shù)更好地了解客戶分析最贏利性客戶的購(gòu)買行為、修改商品擺放、品類等管理來滿足這些客戶的需求縮短減少供應(yīng)鏈，提高效率圍繞最能帶來利潤(rùn)的客戶的需求提供創(chuàng)新服務(wù)，但密切關(guān)注投資回報(bào)69怎樣協(xié)助提升醫(yī)藥企業(yè)股東價(jià)值今日議程介紹思騰思特公司和EVA?價(jià)值管理體系項(xiàng)目研究主要發(fā)現(xiàn)

國(guó)際、國(guó)內(nèi)醫(yī)藥行業(yè)投資回報(bào)率結(jié)論制藥零售生物制藥中國(guó)制藥和零售企業(yè)國(guó)際實(shí)例研究關(guān)鍵成功要素業(yè)務(wù)模型復(fù)星實(shí)業(yè)未來面臨的挑戰(zhàn)EVA管理體系將如何提供協(xié)助、應(yīng)用-總部、各實(shí)業(yè)公司70怎樣協(xié)助提升醫(yī)藥企業(yè)股東價(jià)值并購(gòu)產(chǎn)品投入較大自身研發(fā)投入很少周期可以很短有專利的產(chǎn)品并購(gòu)?fù)顿Y的風(fēng)險(xiǎn)大產(chǎn)品的利潤(rùn)率水平高無形資產(chǎn)較高迅速崛起的新企業(yè)如:KingPharm普藥產(chǎn)品的研發(fā)研發(fā)投入相對(duì)較少周期相對(duì)較短無專利保護(hù)的普藥可能存在較為激烈的競(jìng)爭(zhēng)產(chǎn)品的利潤(rùn)空間一般不大中小型企業(yè)為多如：Barr基礎(chǔ)研究投入研發(fā)投入大周期長(zhǎng)以專利產(chǎn)品為主研發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)較高產(chǎn)品的利潤(rùn)率水平較高傳統(tǒng)大型醫(yī)藥企業(yè)如：EliLilly制藥行業(yè)—三種不同增長(zhǎng)模式的比較研發(fā)驅(qū)動(dòng)—依靠科研投入獲得具有專利的產(chǎn)品普藥開發(fā)—主要產(chǎn)品為失去專利保護(hù)的普藥購(gòu)并增長(zhǎng)—通過購(gòu)買專利產(chǎn)品，或并購(gòu)企業(yè)獲得產(chǎn)品對(duì)于某一具體企業(yè)而言，可能同時(shí)采用幾種模式。但往往有一模式為主。71怎樣協(xié)助提升醫(yī)藥企業(yè)股東價(jià)值不同業(yè)務(wù)模式企業(yè)的資本回報(bào)率分析99000199000101009910%等資本回報(bào)率曲線普藥開發(fā)型的企業(yè)利潤(rùn)率水平較低，必須關(guān)注其資本周轉(zhuǎn)率情況72怎樣協(xié)助提升醫(yī)藥企業(yè)股東價(jià)值不同業(yè)務(wù)模式企業(yè)的利潤(rùn)率分析普藥開發(fā)型的企業(yè)銷售成本占銷售收入比例較高研發(fā)驅(qū)動(dòng)型的企業(yè)研發(fā)投入比例最大購(gòu)并增長(zhǎng)型企業(yè)的研發(fā)投入最少營(yíng)銷對(duì)于醫(yī)藥行業(yè)也是非常重要的環(huán)節(jié)專利藥的營(yíng)銷投入相對(duì)更大73怎樣協(xié)助提升醫(yī)藥企業(yè)股東價(jià)值不同模式企業(yè)資產(chǎn)效率分析以下數(shù)據(jù)基于2001年數(shù)據(jù)，為資產(chǎn)/銷售收入結(jié)果表明，每元銷售收入需要多少相應(yīng)資產(chǎn)的投入Barr的資產(chǎn)效率相對(duì)較高Lilly的固定資產(chǎn)投入較大King的無形資產(chǎn)比例較高（決定于其業(yè)務(wù)模式）74怎樣協(xié)助提升醫(yī)藥企業(yè)股東價(jià)值EliLilly—公司背景和戰(zhàn)略創(chuàng)建于1876年全球41,000多員工產(chǎn)品在158個(gè)國(guó)家銷售銷售收入過百億每元研發(fā)驅(qū)動(dòng)戰(zhàn)略研發(fā)

2001年，研發(fā)投入22.35億美元較上年增長(zhǎng)2.17億美元研發(fā)投入占銷售收入19%近5年的總計(jì)研發(fā)投入為91.5億美元人員7606名員工參與研發(fā)活動(dòng)占總員工數(shù)的18%新藥開發(fā)一個(gè)新藥的平均研發(fā)成本為8億美元平均研發(fā)周期為10至15年高昂的研發(fā)投入產(chǎn)品儲(chǔ)備管理營(yíng)銷管理

強(qiáng)化溝通加強(qiáng)銷售隊(duì)伍75怎樣協(xié)助提升醫(yī)藥企業(yè)股東價(jià)值EliLilly的歷年表現(xiàn)77怎樣協(xié)助提升醫(yī)藥企業(yè)股東價(jià)值BarrLaboratories—公司背景和主要戰(zhàn)略成立于1970年，紐約1984年Hatch-WaxmanAct通過目前，10大普藥醫(yī)藥公司之一研發(fā)營(yíng)銷/銷售制造承接普藥生產(chǎn)普藥開發(fā)PatentChallenges特有的普藥產(chǎn)品提供堅(jiān)實(shí)的業(yè)務(wù)基礎(chǔ)穩(wěn)定的現(xiàn)金流，快速增長(zhǎng)的潛力所有權(quán)產(chǎn)品的開發(fā)市場(chǎng)獨(dú)有產(chǎn)品的潛力

普藥市場(chǎng)動(dòng)態(tài)超過110億美元的市場(chǎng)預(yù)計(jì)在2005年超過220億美元目前約47%的處方藥是普藥市場(chǎng)狀況78怎樣協(xié)助提升醫(yī)藥企業(yè)股東價(jià)值BarrLaboratories—公司戰(zhàn)略普藥開發(fā)選擇標(biāo)準(zhǔn)管制產(chǎn)品需要SMMA設(shè)施合成或分析困難營(yíng)銷障礙原材料獲取障礙即便沒有專利保護(hù)，也可避免過度競(jìng)爭(zhēng)確立公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力所有權(quán)產(chǎn)品的開發(fā)選擇年銷售收入在1千萬至1億5千萬美元的產(chǎn)品現(xiàn)有藥物的新劑型新化學(xué)藥，包括已在其他地區(qū)銷售，但未在美國(guó)銷售的新藥研發(fā)后期的專利藥逐步建立專有產(chǎn)品后備庫(kù)通過排他市場(chǎng)保證長(zhǎng)期發(fā)展79怎樣協(xié)助提升醫(yī)藥企業(yè)股東價(jià)值BarrLaboratories的歷年表現(xiàn)80怎樣協(xié)助提升醫(yī)藥企業(yè)股東價(jià)值KingPharmaceuticals—公司背景和主要戰(zhàn)略成立于1994年研發(fā)營(yíng)銷/銷售制造承接生產(chǎn)購(gòu)買專利產(chǎn)品有選擇地從大的醫(yī)藥公司購(gòu)買產(chǎn)品或通過并購(gòu)獲得產(chǎn)品和其他資源大力度集中營(yíng)銷產(chǎn)品生命周期的管理1998年紐約證交所上市自行生產(chǎn)開發(fā)新的適應(yīng)癥生產(chǎn)不同的包裝開發(fā)新的劑型等關(guān)鍵成功因素購(gòu)買產(chǎn)品的選擇產(chǎn)品后備庫(kù)的管理銷售營(yíng)銷的有效實(shí)施81怎樣協(xié)助提升醫(yī)藥企業(yè)股東價(jià)值KingPharmaceuticals—?dú)v年表現(xiàn)82怎樣協(xié)助提升醫(yī)藥企業(yè)股東價(jià)值中國(guó)化學(xué)制藥企業(yè)的特點(diǎn)規(guī)模較小—行業(yè)最大的華北制藥年銷售額為28億人民幣以普藥生產(chǎn)為主—銷售成本占銷售收入的比例較大；

根據(jù)行業(yè)特點(diǎn)，資本周轉(zhuǎn)率的優(yōu)劣是決定整體回報(bào)率水平的一個(gè)重要杠桿83怎樣協(xié)助提升醫(yī)藥企業(yè)股東價(jià)值中國(guó)化學(xué)制藥企業(yè)資本回報(bào)率分析雙鶴藥業(yè)的高資本周轉(zhuǎn)率使得其資本回報(bào)率水平整體較高天藥股份的利潤(rùn)率水平保持較高水平，資本回報(bào)率的下降主要因?yàn)橘Y本周轉(zhuǎn)率水平的下降84怎樣協(xié)助提升醫(yī)藥企業(yè)股東價(jià)值化學(xué)制藥行業(yè)中，不同模式的利潤(rùn)率差異比較原料藥生產(chǎn)企業(yè)—如，華北制藥、天藥股份產(chǎn)品毛利率較低由于直接供應(yīng)其他醫(yī)藥廠商，營(yíng)銷等相關(guān)費(fèi)用較低制劑生產(chǎn)企業(yè)—如，雙鶴藥業(yè)產(chǎn)品毛利率較高但營(yíng)業(yè)費(fèi)用比例較大，渠道和營(yíng)銷費(fèi)用為主利潤(rùn)率的管理要綜合由業(yè)務(wù)模式所造成的成本費(fèi)用的各方面管理華北制藥的利潤(rùn)率上升主要來自主營(yíng)業(yè)務(wù)成本率的下降雙鶴藥業(yè)的市場(chǎng)費(fèi)用有明顯上升，主營(yíng)業(yè)務(wù)成本率波動(dòng)明顯85怎樣協(xié)助提升醫(yī)藥企業(yè)股東價(jià)值華北/雙鶴/天藥歷史業(yè)績(jī)表現(xiàn)一覽華北制藥天藥股份雙鶴藥業(yè)86怎樣協(xié)助提升醫(yī)藥企業(yè)股東價(jià)值中國(guó)醫(yī)藥市場(chǎng)一覽(1)CIF/ex-manufacturingpriceinreal2000’USD,excludingCTMSource: IMSpublications/research;WorldBankreports15%1.0Bn62%4.2Bn14%1.0Bn9%0.6BnUS$6.8BnOTC14.2%Generic3.9%BrandedGeneric12.8