第五章國際金融市場概述2023/1/5第五章國際金融市場概述第五章國際金融市場概述2022/12/14第五章國際金融市場1學(xué)習(xí)要求

通過本章的學(xué)習(xí)，同學(xué)們應(yīng)正確理解國際金融市場的類型、構(gòu)成和發(fā)展趨勢。歐洲貨幣市場是當今國際金融市場的核心，要重點掌握歐洲貨幣的含義、歐洲貨幣市場的形成條件、類型、特征及構(gòu)成。國際資本市場主要由國際銀行中長期信貸市場、國際債券市場和國際股票市場構(gòu)成，要準確把握國際銀行中長期貸款的形式、組織要素、信貸條件以及國際債券的分類。金融衍生市場是當今國際金融市場的重要組成部分，同學(xué)們應(yīng)了解主要的金融衍生工具及其分類。第五章國際金融市場概述學(xué)習(xí)要求通過本章的學(xué)習(xí)2第一節(jié)國際金融市場概述

第二節(jié)歐洲貨幣市場

第三節(jié)

國際資本市場第四節(jié)金融衍生工具市場第五章國際金融市場概述第一節(jié)國際金融市場概述第五章國際金融市場概述3第一節(jié)國際金融市場概述

一、國際金融市場的含義及類型

（一）國際金融市場的含義：

國際金融市場(InternationalFinancialMarket)有廣義和狹義之分：1.廣義的國際金融市場是指在國際范圍內(nèi)，運用各種現(xiàn)代化的技術(shù)手段與通信工具，進行資金融通、證券買賣及相關(guān)金融業(yè)務(wù)活動的場所或網(wǎng)絡(luò)。包括國際貨幣市場、國際資本市場、國際外匯市場、國際黃金市場以及金融衍生工具市場等。2.狹義的國際金融市場則僅指從事國際資金借貸和融通的場所或網(wǎng)絡(luò)，包括國際貨幣市場和國際資本市場。第五章國際金融市場概述第一節(jié)國際金融市場概述

一、國際金融市場的含義及類型4（二）國際金融市場的類型：1.傳統(tǒng)的國際金融市場：又稱為在岸金融市場(OnshoreFinancialMarket)（1）是在各國國內(nèi)金融市場的基礎(chǔ)上形成和發(fā)展起來的，是國內(nèi)金融市場的對外延伸。（2）一般以市場所在國雄厚的綜合經(jīng)濟實力為后盾，依靠國內(nèi)優(yōu)良的金融服務(wù)和較完善的銀行制度發(fā)展起來的。第五章國際金融市場概述（二）國際金融市場的類型：第五章國際金融市場概述5（3）主要特點①以市場所在國發(fā)行的貨幣為交易對象；②交易活動一般是在市場所在國居民與非居民之間進行；③該市場要受到市場所在國法律和金融條例的管理和制約，各種限制較多，借貸成本較高。第五章國際金融市場概述（3）主要特點第五章國際金融市場概述6

2.新型的國際金融市場：又稱離岸金融市場(OffshoreFinancialMarket)、境外市場(ExternalMarket)（1）

突破了國際金融市場首先必須是國內(nèi)金融市場的限制，使國際金融市場不再局限于少數(shù)發(fā)達國家的金融市場。第五章國際金融市場概述2.新型的國際金融市場：又稱離岸金融市場(O7

（2）

主要特點：①以市場所在國以外國家的貨幣即境外貨幣為交易對象；②交易活動一般是在市場所在國的非居民與非居民之間進行；③資金融通業(yè)務(wù)基本不受市場所在國及其他國家法律、法規(guī)和稅收的管轄。（3）

所有離岸金融市場結(jié)合而成的整體，就是我們通常所說的歐洲貨幣市場。第五章國際金融市場概述（2）

主要特點：第五章國際金融市場概述8二、國際金融市場的形成與發(fā)展

（一）形成與發(fā)展過程1.傳統(tǒng)國際金融市場的形成（1）第一次世界大戰(zhàn)以前：英國倫敦成為世界上最大的國際金融市場。（2）一戰(zhàn)爆發(fā)至二戰(zhàn)結(jié)束后：美國紐約成為世界上最大的國際金融市場；瑞士蘇黎世金融市場迅速發(fā)展；紐約、倫敦和蘇黎世“三足鼎立”，成為世界三大國際金融市場。第五章國際金融市場概述二、國際金融市場的形成與發(fā)展第五章國際金融市場概述92.歐洲貨幣市場的形成與發(fā)展

（1）20世紀60年代以后，大量美元流到美國境外，成為“歐洲美元”，倫敦成為規(guī)模最大的歐洲美元市場。（2）隨后，出現(xiàn)了歐洲英鎊、歐洲德國馬克、歐洲法國法郎，歐洲美元市場演變并發(fā)展為歐洲貨幣市場。20世紀70年代以后，國際金融市場快速擴張到巴黎、法蘭克福、阿姆斯特丹、盧森堡、新加坡、中國香港、巴哈馬、開曼群島、中東巴林等國家和地區(qū)。第五章國際金融市場概述2.歐洲貨幣市場的形成與發(fā)展第五章國際金融市場概述103.新興國際金融市場的興起：20世紀80年代后，新興工業(yè)國家經(jīng)濟迅速發(fā)展。新興國際金融市場主要分布于拉丁美洲地區(qū)的墨西哥、阿根廷、巴西；亞洲的“四小龍”、泰國、馬來西亞、菲律賓、印度尼西亞等國和地區(qū)。第五章國際金融市場概述3.新興國際金融市場的興起：第五章國際金融市11

（二）國際金融市場形成的條件

1.政局穩(wěn)定；2.無外匯管制或?qū)嵭休^寬松的外匯管制，外匯交易自由，資金調(diào)撥靈活；3.

較為完善的金融制度與金融機構(gòu)；4.優(yōu)越的地理位置、便利的交通條件以及現(xiàn)代化的國際通訊設(shè)施；5.擁有一支國際金融知識水平較高、經(jīng)驗較豐富的專業(yè)隊伍。第五章國際金融市場概述（二）國際金融市場形成的條件第五章國際金融市場概述12

（三）國際金融市場的發(fā)展趨勢

1.國際金融市場全球化、一體化趨勢2.金融自由化趨勢3.國際融資方式證券化趨勢國際證券融資比例70年代中期不到50%，1994年為78.8%。第五章國際金融市場概述（三）國際金融市場的發(fā)展趨勢第五章國際金融市場概述13三、國際金融市場的作用

（一）積極作用

1.有利于調(diào)節(jié)各國國際收支的不平衡。2.

有利于促進國際貿(mào)易的發(fā)展與國際資本的流動，推動的各國經(jīng)濟的發(fā)展。3.

有利于推動生產(chǎn)和資本國際化的發(fā)展。4.促進了金融業(yè)務(wù)國際化的發(fā)展。（二）消極作用1.為國際間的投機活動提供了場所。2.為國際間通貨膨脹的傳遞打開了方便之門。第五章國際金融市場概述三、國際金融市場的作用第五章國際金融市場概述14四、國際金融市場的構(gòu)成

（一）國際貨幣市場（InternationalMoneyMarket）

1.概念：指居民與非居民之間或非居民與非居民之間，進行期限為1年或1年以下的短期資金融通與借貸的場所或網(wǎng)絡(luò)。2.分類：（1）傳統(tǒng)的國際貨幣市場（2）新型的國際貨幣市場第五章國際金融市場概述四、國際金融市場的構(gòu)成第五章國際金融市場概述153.主要參與者：政府機構(gòu)、國際性商業(yè)銀行與歐洲銀行、證券交易商、跨國公司等。4.構(gòu)成：銀行間同業(yè)拆借市場、國際短期借貸市場、外國和歐洲大額可轉(zhuǎn)讓定期存單市場、歐洲票據(jù)及歐洲商業(yè)票據(jù)市場、國庫券市場、國際回購市場。

第五章國際金融市場概述3.主要參與者：政府機構(gòu)、國際性商業(yè)銀行與歐洲16（二）國際資本市場（InternationalCapitalMarket）1.

概念：指在國際范圍內(nèi)進行各種期限在1年以上的長期資金交易活動的場所與網(wǎng)絡(luò)。2.主要參與者：國際金融組織、國際銀行、國際證券機構(gòu)、跨國公司及各國政府等。構(gòu)成：國際銀行中長期信貸市場、國際債券市場和國際股票市場

第五章國際金融市場概述（二）國際資本市場（InternationalC17（三）國際外匯市場(InternationalForeignExchangeMarket)（四）國際黃金市場(InternationalGoldMarket)（五）金融衍生工具市場(FinancialDerivativesMarket)第五章國際金融市場概述（三）國際外匯市場(InternationalForeig18第二節(jié)歐洲貨幣市場

一、歐洲貨幣市場的含義

歐洲貨幣市場是世界各地離岸金融市場的總體，該市場以歐洲貨幣為交易貨幣，各項交易在貨幣發(fā)行國境外進行，或在貨幣發(fā)行國境內(nèi)通過設(shè)立“國際銀行業(yè)務(wù)設(shè)施”進行，是一種新型的國際金融市場。

歐洲貨幣(Euro-currency)又稱境外貨幣、離岸貨幣(OffshoreCurrency)，是在貨幣發(fā)行國境外被存儲和借貸的各種貨幣的總稱。第五章國際金融市場概述第二節(jié)歐洲貨幣市場

一、歐洲貨幣市場的含義第五19

1.歐洲貨幣市場中的“歐洲”一詞不說明市場的地理范圍，即歐洲貨幣市場并不限于歐洲各金融中心。2.“貨幣市場”不說明該市場經(jīng)營的業(yè)務(wù)范圍，即歐洲貨幣市場并不僅限于貨幣市場業(yè)務(wù)。3.“歐洲貨幣”的發(fā)行國也可以設(shè)立歐洲貨幣市場，如美國的“國際銀行業(yè)務(wù)設(shè)施”。第五章國際金融市場概述第五章國際金融市場概述20二、歐洲貨幣市場形成和發(fā)展的原因

（一）生產(chǎn)和資本的國際化，是歐洲貨幣市場產(chǎn)生和發(fā)展的根本原因。（二）東西方的冷戰(zhàn)。（三）英鎊危機是促成歐洲美元市場形成的重要條件。（四）西歐國家外匯管制的放松。（五）美國政府對國內(nèi)銀行活動的管制。（六）匯率的波動和金融市場的動蕩。第五章國際金融市場概述二、歐洲貨幣市場形成和發(fā)展的原因第五章國際金融市場概述21三、歐洲貨幣市場的類型

（一）功能中心（FunctionalCenter）：集中了眾多的銀行和其他金融機構(gòu)，從事具體的資金存貸，投、融資等業(yè)務(wù)的區(qū)域或城市。1.一體型（內(nèi)外混合型）中心（IntegratedCenter）：（1）離岸金融市場業(yè)務(wù)和市場所在國在岸金融市場業(yè)務(wù)不分離（2）

典型代表：英國倫敦和中國香港第五章國際金融市場概述三、歐洲貨幣市場的類型第五章國際金融市場概述22

2.內(nèi)外分離型中心（SegregatedCenter）：（1）離岸金融市場業(yè)務(wù)和市場所在國在岸金融市場業(yè)務(wù)分離（2）

分離目的：防止離岸金融交易活動影響、沖擊本國貨幣金融政策的實施（3）

典型代表：美國、日本、新加坡、泰國、馬來西亞第五章國際金融市場概述第五章國際金融市場概述23

（二）名義中心（PaperCenter）：不從事實際的離岸金融交易，只是起著為在其他金融市場上發(fā)生的資金交易進行注冊、記賬、轉(zhuǎn)賬的作用。1.

目的：逃避管制和征稅，又稱為“記賬結(jié)算中心”、“避稅港型、走賬型離岸金融市場”。2.典型代表：巴哈馬、開曼群島、百慕大、巴拿馬、海峽群島。第五章國際金融市場概述（二）名義中心（PaperCenter）：不從事24四、歐洲貨幣市場的特征1.

經(jīng)營自由，很少受市場所在國金融政策、法規(guī)以及外匯管制的限制。2.

交易貨幣是境外貨幣，幣種較多、大部分可完全自由兌換；交易規(guī)模大。3.

具有獨特的利率結(jié)構(gòu)。4.

以銀行間交易為主。第五章國際金融市場概述四、歐洲貨幣市場的特征第五章國際金融市場概述25五、歐洲貨幣市場的構(gòu)成（一）歐洲貨幣短期資金融通市場：期限在1年或1年以下的，以歐洲貨幣為交易對象的資金借貸市場。1.

歐洲銀行同業(yè)拆借市場：（1）市場參與者：商業(yè)銀行、中央銀行、其他非銀行金融機構(gòu)。第五章國際金融市場概述五、歐洲貨幣市場的構(gòu)成第五章國際金融市場概述26

（2）交易方式：電話、傳真、互聯(lián)網(wǎng)等。

（3）交易幣種：歐洲美元、歐洲英鎊、歐洲日元、歐洲瑞士法郎、歐元等。

（4）交易規(guī)模：通常在500萬到1000萬美元之間，有時達到5000萬美元。

（5）交易期限：一般為1天、7天、30天或90天。第五章國際金融市場概述（2）交易方式：電話、傳真、互聯(lián)網(wǎng)等。第五章國際27

（6）

利率水平：①

特征：歐洲貨幣存貸利差小；各種銀行同業(yè)拆借利率間的差別很小。②

代表性的同業(yè)拆借利率：倫敦銀行同業(yè)拆借利率（LIBOR）、香港銀行同業(yè)拆借利率（HIBOR）、新加坡銀行同業(yè)拆借利率（SIBOR）。第五章國際金融市場概述（6）

利率水平：第五章國際金融市場概述28

2.

歐洲貨幣存款市場：（1）

通知存款（2）

歐洲定期存單（TermDeposit）（3）

歐洲可轉(zhuǎn)讓定期存單（EuroCDs,ECDs）第五章國際金融市場概述2.

歐洲貨幣存款市場：第五章國際金融市場概述29

3.歐洲票據(jù)市場：

歐洲票據(jù)（Euro-notes）是借款人發(fā)行的短期無擔保本票。發(fā)行歐洲票據(jù)進行融資的市場就是歐洲票據(jù)市場。（1）參與者：票據(jù)的發(fā)行人、安排人、承銷人和投資人（2）

歐洲票據(jù)的主要種類：①

承銷性票據(jù)發(fā)行便利（UnderwritingNoteIssuanceFacilities）第五章國際金融市場概述3.歐洲票據(jù)市場：第五章國際金融市場概述30

②循環(huán)承銷便利（RevolvingUnderwritingFacilities,RUF）③

非承銷歐洲票據(jù)：包括歐洲商業(yè)票據(jù)（Euro-commercialPaper,ECP）和非承銷性票據(jù)發(fā)行便利（Non-underwritingNoteIssuanceFacilities）④

多選擇融資便利（MultipleOptionFacility,MOF）

⑤

歐洲中期票據(jù)（Euro-medium-termNotes,EMTN）（3）歐洲票據(jù)的發(fā)行費用第五章國際金融市場概述

②循環(huán)承銷便利（RevolvingUnd31（二）歐洲中長期信貸市場（三）歐洲債券市場（參見本章第三節(jié)）第五章國際金融市場概述（二）歐洲中長期信貸市場第五章國際金融市場概述32

六、歐洲貨幣市場對世界經(jīng)濟的影響

（一）積極影響：1.為二戰(zhàn)后世界經(jīng)濟的恢復(fù)注入了資金，推動了戰(zhàn)后西歐、日本以及許多發(fā)展中國家經(jīng)濟的發(fā)展。2.歐洲貨幣市場加速了國際貿(mào)易的發(fā)展。3.

幫助調(diào)節(jié)了國際收支的不平衡。4.推動了國際金融市場的一體化，促進了國際資本的流動。5.

推動了金融創(chuàng)新的發(fā)展。第五章國際金融市場概述六、歐洲貨幣市場對世界經(jīng)濟的影響第五章國際金融市場概述33

（二）消極影響：1.

使國際金融體系變得更加脆弱。2.

在一定程度上削弱了各國貨幣政策的效力。3.

歐洲貨幣市場的外匯投機活動加劇了匯率波動。第五章國際金融市場概述（二）消極影響：第五章國際金融市場概述34第三節(jié)

國際資本市場

一、概念：

國際資本市場（InternationalCapitalMarket）是指在國際范圍內(nèi)進行各種期限在1年以上的中長期資金交易活動的場所與網(wǎng)絡(luò)。

二、構(gòu)成：主要由國際銀行中長期信貸市場（InternationalBankLoan）、國際債券市場（InternationalBondMarkets）和國際股票市場（InternationalEquityMarkets）構(gòu)成。第五章國際金融市場概述第三節(jié)

國際資本市場一、概念：第五章國際金35

（一）國際銀行中長期信貸市場：

1.

國際銀行中長期貸款的含義：指由一國的一家商業(yè)銀行，或一國（多國）的多家商業(yè)銀行組成的貸款銀團，向另一國銀行、政府或企業(yè)等借款人提供的期限在一年以上的貸款。2.國際銀行中長期貸款的類型：（1）傳統(tǒng)國際金融市場的銀行中長期貸款。（2）歐洲貨幣市場的銀行中長期貸款：是歐洲貨幣市場的重要組成部分。第五章國際金融市場概述（一）國際銀行中長期信貸市場：第五章國際金融市場概述36

3.

國際銀行中長期貸款的主要形式：

（1）雙邊貸款：又稱獨家銀行貸款(SoleBankLoan)。是一國的一家銀行向另一國的政府、銀行、公司企業(yè)發(fā)放的貸款。（2）銀團貸款（ConsortiumLoan）：又稱辛迪加貸款（SyndicatedLoan）。是由一國或幾國的若干家銀行組成的銀團，按共同的條件向另一國借款人提供的長期巨額貸款。第五章國際金融市場概述3.

國際銀行中長期貸款的主要形式：第五章國際37

銀團貸款的主要特點：

①貸款規(guī)模較大,幾億、幾十億美元②貸款期限長，7～10年，有的20年③幣種選擇靈活④貸款成本相對較高LIBOR+加息率+其他費用

銀團貸款的主要優(yōu)點：①對于貸款銀行：分散貸款風(fēng)險、適度減少同業(yè)之間的競爭、克服有限資金來源制約、擴大客戶范圍、帶動其他業(yè)務(wù)發(fā)展等。②對于借款人：可以籌措到獨家銀行所無法提供的長期巨額資金。第五章國際金融市場概述銀團貸款的主要特點：第五章國際金融市場概述38

4.

國際銀行中長期貸款的組織要素：

（1）借款人：各國政府、國際性金融機構(gòu)、大型企業(yè)。（2）貸款人：辛迪加銀團由牽頭行（LeadingBank）、代理行（AgentBank）和參加行（ParticipantBank）組成。（3）擔保人：一般是借款人所在國的政府機構(gòu)第五章國際金融市場概述4.

國際銀行中長期貸款的組織要素：第39

5.

國際銀行中長期貸款的信貸條件：

（1）貸款利息及費用：①通常采用浮動利率：基準利率（如LIBOR）+加息率（Spread或Margin）②各項費用：管理費、承擔費、代理費、前期雜費等（2）貸款期限：指借款人借入貸款到本息全部清償為止的整個期限。主要由提款期、寬限期、還款期三部分組成（3）貸款幣種選擇：硬幣、軟幣第五章國際金融市場概述5.

國際銀行中長期貸款的信貸條件：第五章國際金融市場概40

（二）國際債券市場：1.

國際債券（InternationalBond）的含義：是指一國政府、企業(yè)、金融機構(gòu)等為籌措外幣資金在國外發(fā)行的以外幣計值的債券。2.

國際債券的分類：（1）按照是否以發(fā)行地所在國貨幣為面值劃分：第五章國際金融市場概述（二）國際債券市場：第五章國際金融市場概述41

①外國債券(ForeignBond)：發(fā)行人在某外國資本市場上發(fā)行的以市場所在國貨幣為標價貨幣的國際債券。如英國的猛犬債券(BulldogBonds)，美國的揚基債券(YankeeBond)，日本的武士債券(SamuraiBond)。②歐洲債券(Eurobond)：發(fā)行人在債券票面貨幣發(fā)行國以外的國家發(fā)行的以歐洲貨幣為標價貨幣的國際債券。③全球債券（GlobalBond）：可以同時在幾個國家的資本市場上發(fā)行的歐洲債券。第五章國際金融市場概述①外國債券(ForeignBond)：發(fā)42（2）按照發(fā)行方式劃分：①公募債券②私募債券（3）按照利率確定方式劃分：①固定利率債券②浮動利率債券③零息票債券（4）按照可轉(zhuǎn)換性劃分：①直接債券②可轉(zhuǎn)換債券③附認購權(quán)證債券第五章國際金融市場概述（2）按照發(fā)行方式劃分：第五章國際金融市場概述43

3.

國際債券的發(fā)行與流通：

（1）發(fā)行市場的主要參與者：發(fā)行人、擔保人、牽頭人、承銷商、法律顧問等。（2）國際債券資信評級：目前美國主要的評級公司是標準普爾公司(S&P)、穆迪投資者服務(wù)公司(Moody)、菲奇公司(Fitch)、達夫公司(D&P)和麥卡錫公司(M&M)。（3）國際債券的流通方式：證券交易所和場外交易場外交易是債券流通的主要方式。銀行、造市商兩大清算系統(tǒng)：歐洲清算系統(tǒng)(EuroClearingSystem，ECS)和塞得爾(Cedel)第五章國際金融市場概述3.

國際債券的發(fā)行與流通：第五章國際金融市場概44（三）國際股票市場：指在國際范圍內(nèi)發(fā)行并交易股票的場所或網(wǎng)絡(luò)。

1.股票市場國際化的主要體現(xiàn)：（1）一國股票市場的對外開放。（2）企業(yè)籌資市場的多元化。2.國際股票發(fā)行市場私募、公募：直接發(fā)行、間接發(fā)行（包銷、推銷、助銷）第五章國際金融市場概述（三）國際股票市場：指在國際范圍內(nèi)發(fā)行并交易股票453.國際股票流通市場⑴證券交易所⑵場外交易系統(tǒng)NASDAQ⑶第三市場⑷第四市場4.國際股票市場的發(fā)展趨勢：（1）創(chuàng)新工具與技術(shù)不斷出現(xiàn)：如存托憑證(DepositoryReceipts，DR)。（2）交易市場結(jié)構(gòu)不斷變革：場外交易不斷發(fā)展；場內(nèi)交易日趨集中。第五章國際金融市場概述3.國際股票流通市場第五章國際金融市場概述46NASDAQ中國上市公司中華網(wǎng)，新浪網(wǎng)，搜狐網(wǎng)，網(wǎng)易，TOM網(wǎng)，盛大網(wǎng)絡(luò)，空中網(wǎng)，前程無憂，金融界，攜程網(wǎng)，亞信科技，掌上靈通

，UT斯達康，九城關(guān)貿(mào)，e龍，華友世紀，分眾傳媒，百度紐約證券交易所：奇虎360，當當網(wǎng)，優(yōu)酷網(wǎng)，2007年中國上市公司：中國石油、中國石化、華能國際、吉林化工、上海石化、中國鋁業(yè)、廣深鐵路、兗州礦業(yè)、東方航空、南方航空、中國電信、中國網(wǎng)通、中國聯(lián)通、中國人壽、中芯國際、玉柴國際、中海油、中國移動、新東方。第五章國際金融市場概述NASDAQ中國上市公司第五章國際金融市場概述47目前，共有24家中國企業(yè)在德意志交易所成功上市，其中，有7家公司是在2010年上市的，占全部公司數(shù)量的近30%。今年3月30日中宇股份公司成為第一家在歐洲上市的中國衛(wèi)浴企業(yè)，浩盈國際、廈門的服裝企業(yè)金豪股份等六家企業(yè)在之后的5個月內(nèi)悉數(shù)登陸。倫敦證券交易所主板上的中國企業(yè):

中國石化;

上海石化

;燕山石化；滬杭甬;

中國國航;

江西銅業(yè);

大唐發(fā)電;

東南電力;中國石油;中國電信;中國聯(lián)通;華能國際;廣深鐵路;中海油；中國移動:中國鋁業(yè);華潤創(chuàng)業(yè);中國鋼鐵;第五章國際金融市場概述目前，共有24家中國企業(yè)在德意志交易所成功上市，其中，有7家48第四節(jié)金融衍生工具市場

一、國際金融衍生工具市場概述

1.金融衍生工具的概念又稱為金融衍生產(chǎn)品、金融派生工具等。是一種為交易者轉(zhuǎn)移風(fēng)險的雙邊合約，其價值取決于或派生自基礎(chǔ)金融工具的價格及其變化，也就是說金融衍生工具是在股票、債券、貨幣等傳統(tǒng)的金融工具基礎(chǔ)上衍生出來的新興金融產(chǎn)品。

2.金融衍生工具市場的特征⑴，杠桿性；⑵，虛擬性；⑶，定價的高科技性；⑷，高度的集中性

第五章國際金融市場概述第四節(jié)金融衍生工具市場

一、國際金融衍生工具市場概述493，金融衍生工具市場的基本功能

⑴轉(zhuǎn)移和分散風(fēng)險功能轉(zhuǎn)移和分散風(fēng)險是金融衍生工具最基本的功能，也是金融衍生工具市場得以存在和發(fā)展的基礎(chǔ)。金融期貨：套期保值；金融期權(quán)：鎖定最小損失。

⑵價格發(fā)現(xiàn)功能與基礎(chǔ)市場價格的相關(guān)性；現(xiàn)貨價格。完全競爭市場，眾多買者賣者公開競價。

第五章國際金融市場概述3，金融衍生工具市場的基本功能第五章國際金融市場概述50二、金融衍生工具的種類：（一）金融遠期合約（FinancialForwardContract）：是指交易雙方約定在未來某一確定時間，按照事先商定的價格，以預(yù)先確定的方式買賣一定數(shù)量的某種金融資產(chǎn)的合約。主要有：1，遠期外匯合約（ForwardExchangeContract）2，遠期利率協(xié)議（ForwardRateAgreements,FRAs）。1983年。第五章國際金融市場概述二、金融衍生工具的種類：第五章國際金融市場概述51（二）金融期貨合約（FinancialFuturesContract）：是指交易雙方約定在將來某一特定的時間按約定的條件買賣一定標準數(shù)量的某種特定金融資產(chǎn)的標準化合約，實質(zhì)上是標準化的遠期合約。金融期貨主要可分為外匯期貨、利率期貨和股票指數(shù)期貨。

第五章國際金融市場概述（二）金融期貨合約第五章國際金融市場概述52CME3個月歐洲美元期貨合約交易單位本金為1,000,000美元，期限為3個月的歐洲美元定期存款最小變動價位0.01點最小變動值25美元每日波動限價無限制合約月份3月、6月、9月、12月交易時間芝加哥時間周一至周五上午7:20－下午2:00最后交易日從合約月份第三個星期三往回數(shù)的第二個倫敦銀行工作日；若該日為紐約或芝加哥銀行的假日，則最后交易日為合約月份第三個星期三往回數(shù)的第一個倫敦銀行工作日交割方式現(xiàn)金結(jié)算第五章國際金融市場概述CME3個月歐洲美元期貨合約本金為1,000,000美元，53

CBOT30年期國債期貨合約交易單位面值為100,000美元的美國政府長期國債最小變動價位1/32點最小變動值31.25美元每日波動限價以前：不高于或低于上一交易日結(jié)算價格各3點（即每張合約3000美元）；現(xiàn)在：無限制合約月份3月、6月、9月、12月交易時間芝加哥時間周一至周五上午7:20－下午2:00到期合約最后交易日交易截止時間為當日中午最后交易日從交割月最后營業(yè)日往回數(shù)的第七個營業(yè)日第五章國際金融市場概述CBOT30年期國債期貨合約面值為100,000美元的54滬深300指數(shù)期貨合約合約標的滬深300指數(shù)合約乘數(shù)每點300元報價單位指數(shù)點最小變動價位0.2點合約月份當月、下月及隨后兩個季月交易時間上午：9:15-11:30，下午：13:00-15:15最后交易日交易時間上午：9:15-11:30，下午：13:00-15:00每日價格最大波動限制上一個交易日結(jié)算價的±10%最低交易保證金合約價值的12%最后交易日合約到期月份的第三個周五，遇國家法定假日順延交割日期同最后交易日交割方式現(xiàn)金交割上市交易所中國金融期貨交易所第五章國際金融市場概述滬深300指數(shù)期貨合約合約標的滬深300指數(shù)合約乘數(shù)每點3055

（三）互換合約（Swap）指兩個（或兩個以上）當事人按照商定的條件，在約定的時期內(nèi)，交換不同金融工具的一系列現(xiàn)金流（支付款項或收入款項）的合約。互換交易可以分為利率互換、貨幣互換、股權(quán)互換、股權(quán)—債權(quán)互換等。第五章國際金融市場概述（三）互換合約（Swap）第五章國際金融市場概述561.

利率互換（InterestRateSwaps）：是信用等級、籌資成本和負債結(jié)構(gòu)存在差異的兩個借款人，利用各自在國際金融市場上籌集資金的相對優(yōu)勢，在雙方債務(wù)幣種相同的情況下，互相交換不同形式的利率以降低籌資成本或規(guī)避利率風(fēng)險的互換業(yè)務(wù)。2.貨幣互換（CurrencySwaps）：是交易雙方利用各自在不同貨幣的資金市場上的相對優(yōu)勢，互相交換不同幣種、相同期限、等值資金負債或資產(chǎn)的貨幣及利率以降低籌資成本和規(guī)避匯率風(fēng)險的互換業(yè)務(wù)。第五章國際金融市場概述1.

利率互換（InterestRateS57（四）期權(quán)合約（Option）：1.

概念：又稱選擇權(quán)，是指賦予其購買者在規(guī)定期限內(nèi)按交易雙方約定的價格（協(xié)議價格或執(zhí)行價格，ExercisePrice）購買或出售一定數(shù)量某種金融資產(chǎn)的權(quán)利的合約。2.種類：(1)按期權(quán)買方的權(quán)利劃分：看漲期權(quán)（CallOption）和看跌期權(quán)（PutOption）。第五章國際金融市場概述（四）期權(quán)合約（Option）：第五章國際金融市場概述58

（2）按期權(quán)買方執(zhí)行期權(quán)的時限劃分：歐式期權(quán)（EuropeanOption）和美式期權(quán)（AmericanOption）。（3）按期權(quán)合約的標的資產(chǎn)劃分：利率期權(quán)、貨幣期權(quán)（外匯期權(quán)）、股票期權(quán)、股票指數(shù)期權(quán)以及金融期貨期權(quán)等。(4)按交易方式劃分：場內(nèi)期權(quán)和場外期權(quán)。第五章國際金融市場概述（2）按期權(quán)買方執(zhí)行期權(quán)的時限劃分：歐式期權(quán)（Eur59三、金融衍生工具市場的發(fā)展趨勢

1，金融衍生工具市場的全球一體化趨勢；2，金融衍生工具市場的交易規(guī)模快速擴大；3，場外交易市場正在成為全球金融衍生市場的基石。

第五章國際金融市場概述三、金融衍生工具市場的發(fā)展趨勢第五章國際金融市場概述60在交易所交易的金融衍生工具的名義本金余額

（單位：10億美元）2008年12月2009年12月2010年9月2010年12月期貨利率期貨外匯期貨股票指數(shù)期貨期權(quán)利率期權(quán)外匯期權(quán)股票指數(shù)期權(quán)資料來源：BISQuarterlyReview,March2011

第五章國際金融市場概述在交易所交易的金融衍生工具的名義本金余額2008年12月2061演講完畢，謝謝聽講!再見，seeyouagain3rew2023/1/5第五章國際金融市場概述演講完畢，謝謝聽講!再見，seeyouagain3rew62第五章國際金融市場概述2023/1/5第五章國際金融市場概述第五章國際金融市場概述2022/12/14第五章國際金融市場63學(xué)習(xí)要求

通過本章的學(xué)習(xí)，同學(xué)們應(yīng)正確理解國際金融市場的類型、構(gòu)成和發(fā)展趨勢。歐洲貨幣市場是當今國際金融市場的核心，要重點掌握歐洲貨幣的含義、歐洲貨幣市場的形成條件、類型、特征及構(gòu)成。國際資本市場主要由國際銀行中長期信貸市場、國際債券市場和國際股票市場構(gòu)成，要準確把握國際銀行中長期貸款的形式、組織要素、信貸條件以及國際債券的分類。金融衍生市場是當今國際金融市場的重要組成部分，同學(xué)們應(yīng)了解主要的金融衍生工具及其分類。第五章國際金融市場概述學(xué)習(xí)要求通過本章的學(xué)習(xí)64第一節(jié)國際金融市場概述

第二節(jié)歐洲貨幣市場

第三節(jié)

國際資本市場第四節(jié)金融衍生工具市場第五章國際金融市場概述第一節(jié)國際金融市場概述第五章國際金融市場概述65第一節(jié)國際金融市場概述

一、國際金融市場的含義及類型

（一）國際金融市場的含義：

國際金融市場(InternationalFinancialMarket)有廣義和狹義之分：1.廣義的國際金融市場是指在國際范圍內(nèi)，運用各種現(xiàn)代化的技術(shù)手段與通信工具，進行資金融通、證券買賣及相關(guān)金融業(yè)務(wù)活動的場所或網(wǎng)絡(luò)。包括國際貨幣市場、國際資本市場、國際外匯市場、國際黃金市場以及金融衍生工具市場等。2.狹義的國際金融市場則僅指從事國際資金借貸和融通的場所或網(wǎng)絡(luò)，包括國際貨幣市場和國際資本市場。第五章國際金融市場概述第一節(jié)國際金融市場概述

一、國際金融市場的含義及類型66（二）國際金融市場的類型：1.傳統(tǒng)的國際金融市場：又稱為在岸金融市場(OnshoreFinancialMarket)（1）是在各國國內(nèi)金融市場的基礎(chǔ)上形成和發(fā)展起來的，是國內(nèi)金融市場的對外延伸。（2）一般以市場所在國雄厚的綜合經(jīng)濟實力為后盾，依靠國內(nèi)優(yōu)良的金融服務(wù)和較完善的銀行制度發(fā)展起來的。第五章國際金融市場概述（二）國際金融市場的類型：第五章國際金融市場概述67（3）主要特點①以市場所在國發(fā)行的貨幣為交易對象；②交易活動一般是在市場所在國居民與非居民之間進行；③該市場要受到市場所在國法律和金融條例的管理和制約，各種限制較多，借貸成本較高。第五章國際金融市場概述（3）主要特點第五章國際金融市場概述68

2.新型的國際金融市場：又稱離岸金融市場(OffshoreFinancialMarket)、境外市場(ExternalMarket)（1）

突破了國際金融市場首先必須是國內(nèi)金融市場的限制，使國際金融市場不再局限于少數(shù)發(fā)達國家的金融市場。第五章國際金融市場概述2.新型的國際金融市場：又稱離岸金融市場(O69

（2）

主要特點：①以市場所在國以外國家的貨幣即境外貨幣為交易對象；②交易活動一般是在市場所在國的非居民與非居民之間進行；③資金融通業(yè)務(wù)基本不受市場所在國及其他國家法律、法規(guī)和稅收的管轄。（3）

所有離岸金融市場結(jié)合而成的整體，就是我們通常所說的歐洲貨幣市場。第五章國際金融市場概述（2）

主要特點：第五章國際金融市場概述70二、國際金融市場的形成與發(fā)展

（一）形成與發(fā)展過程1.傳統(tǒng)國際金融市場的形成（1）第一次世界大戰(zhàn)以前：英國倫敦成為世界上最大的國際金融市場。（2）一戰(zhàn)爆發(fā)至二戰(zhàn)結(jié)束后：美國紐約成為世界上最大的國際金融市場；瑞士蘇黎世金融市場迅速發(fā)展；紐約、倫敦和蘇黎世“三足鼎立”，成為世界三大國際金融市場。第五章國際金融市場概述二、國際金融市場的形成與發(fā)展第五章國際金融市場概述712.歐洲貨幣市場的形成與發(fā)展

（1）20世紀60年代以后，大量美元流到美國境外，成為“歐洲美元”，倫敦成為規(guī)模最大的歐洲美元市場。（2）隨后，出現(xiàn)了歐洲英鎊、歐洲德國馬克、歐洲法國法郎，歐洲美元市場演變并發(fā)展為歐洲貨幣市場。20世紀70年代以后，國際金融市場快速擴張到巴黎、法蘭克福、阿姆斯特丹、盧森堡、新加坡、中國香港、巴哈馬、開曼群島、中東巴林等國家和地區(qū)。第五章國際金融市場概述2.歐洲貨幣市場的形成與發(fā)展第五章國際金融市場概述723.新興國際金融市場的興起：20世紀80年代后，新興工業(yè)國家經(jīng)濟迅速發(fā)展。新興國際金融市場主要分布于拉丁美洲地區(qū)的墨西哥、阿根廷、巴西；亞洲的“四小龍”、泰國、馬來西亞、菲律賓、印度尼西亞等國和地區(qū)。第五章國際金融市場概述3.新興國際金融市場的興起：第五章國際金融市73

（二）國際金融市場形成的條件

1.政局穩(wěn)定；2.無外匯管制或?qū)嵭休^寬松的外匯管制，外匯交易自由，資金調(diào)撥靈活；3.

較為完善的金融制度與金融機構(gòu)；4.優(yōu)越的地理位置、便利的交通條件以及現(xiàn)代化的國際通訊設(shè)施；5.擁有一支國際金融知識水平較高、經(jīng)驗較豐富的專業(yè)隊伍。第五章國際金融市場概述（二）國際金融市場形成的條件第五章國際金融市場概述74

（三）國際金融市場的發(fā)展趨勢

1.國際金融市場全球化、一體化趨勢2.金融自由化趨勢3.國際融資方式證券化趨勢國際證券融資比例70年代中期不到50%，1994年為78.8%。第五章國際金融市場概述（三）國際金融市場的發(fā)展趨勢第五章國際金融市場概述75三、國際金融市場的作用

（一）積極作用

1.有利于調(diào)節(jié)各國國際收支的不平衡。2.

有利于促進國際貿(mào)易的發(fā)展與國際資本的流動，推動的各國經(jīng)濟的發(fā)展。3.

有利于推動生產(chǎn)和資本國際化的發(fā)展。4.促進了金融業(yè)務(wù)國際化的發(fā)展。（二）消極作用1.為國際間的投機活動提供了場所。2.為國際間通貨膨脹的傳遞打開了方便之門。第五章國際金融市場概述三、國際金融市場的作用第五章國際金融市場概述76四、國際金融市場的構(gòu)成

（一）國際貨幣市場（InternationalMoneyMarket）

1.概念：指居民與非居民之間或非居民與非居民之間，進行期限為1年或1年以下的短期資金融通與借貸的場所或網(wǎng)絡(luò)。2.分類：（1）傳統(tǒng)的國際貨幣市場（2）新型的國際貨幣市場第五章國際金融市場概述四、國際金融市場的構(gòu)成第五章國際金融市場概述773.主要參與者：政府機構(gòu)、國際性商業(yè)銀行與歐洲銀行、證券交易商、跨國公司等。4.構(gòu)成：銀行間同業(yè)拆借市場、國際短期借貸市場、外國和歐洲大額可轉(zhuǎn)讓定期存單市場、歐洲票據(jù)及歐洲商業(yè)票據(jù)市場、國庫券市場、國際回購市場。

第五章國際金融市場概述3.主要參與者：政府機構(gòu)、國際性商業(yè)銀行與歐洲78（二）國際資本市場（InternationalCapitalMarket）1.

概念：指在國際范圍內(nèi)進行各種期限在1年以上的長期資金交易活動的場所與網(wǎng)絡(luò)。2.主要參與者：國際金融組織、國際銀行、國際證券機構(gòu)、跨國公司及各國政府等。構(gòu)成：國際銀行中長期信貸市場、國際債券市場和國際股票市場

第五章國際金融市場概述（二）國際資本市場（InternationalC79（三）國際外匯市場(InternationalForeignExchangeMarket)（四）國際黃金市場(InternationalGoldMarket)（五）金融衍生工具市場(FinancialDerivativesMarket)第五章國際金融市場概述（三）國際外匯市場(InternationalForeig80第二節(jié)歐洲貨幣市場

一、歐洲貨幣市場的含義

歐洲貨幣市場是世界各地離岸金融市場的總體，該市場以歐洲貨幣為交易貨幣，各項交易在貨幣發(fā)行國境外進行，或在貨幣發(fā)行國境內(nèi)通過設(shè)立“國際銀行業(yè)務(wù)設(shè)施”進行，是一種新型的國際金融市場。

歐洲貨幣(Euro-currency)又稱境外貨幣、離岸貨幣(OffshoreCurrency)，是在貨幣發(fā)行國境外被存儲和借貸的各種貨幣的總稱。第五章國際金融市場概述第二節(jié)歐洲貨幣市場

一、歐洲貨幣市場的含義第五81

1.歐洲貨幣市場中的“歐洲”一詞不說明市場的地理范圍，即歐洲貨幣市場并不限于歐洲各金融中心。2.“貨幣市場”不說明該市場經(jīng)營的業(yè)務(wù)范圍，即歐洲貨幣市場并不僅限于貨幣市場業(yè)務(wù)。3.“歐洲貨幣”的發(fā)行國也可以設(shè)立歐洲貨幣市場，如美國的“國際銀行業(yè)務(wù)設(shè)施”。第五章國際金融市場概述第五章國際金融市場概述82二、歐洲貨幣市場形成和發(fā)展的原因

（一）生產(chǎn)和資本的國際化，是歐洲貨幣市場產(chǎn)生和發(fā)展的根本原因。（二）東西方的冷戰(zhàn)。（三）英鎊危機是促成歐洲美元市場形成的重要條件。（四）西歐國家外匯管制的放松。（五）美國政府對國內(nèi)銀行活動的管制。（六）匯率的波動和金融市場的動蕩。第五章國際金融市場概述二、歐洲貨幣市場形成和發(fā)展的原因第五章國際金融市場概述83三、歐洲貨幣市場的類型

（一）功能中心（FunctionalCenter）：集中了眾多的銀行和其他金融機構(gòu)，從事具體的資金存貸，投、融資等業(yè)務(wù)的區(qū)域或城市。1.一體型（內(nèi)外混合型）中心（IntegratedCenter）：（1）離岸金融市場業(yè)務(wù)和市場所在國在岸金融市場業(yè)務(wù)不分離（2）

典型代表：英國倫敦和中國香港第五章國際金融市場概述三、歐洲貨幣市場的類型第五章國際金融市場概述84

2.內(nèi)外分離型中心（SegregatedCenter）：（1）離岸金融市場業(yè)務(wù)和市場所在國在岸金融市場業(yè)務(wù)分離（2）

分離目的：防止離岸金融交易活動影響、沖擊本國貨幣金融政策的實施（3）

典型代表：美國、日本、新加坡、泰國、馬來西亞第五章國際金融市場概述第五章國際金融市場概述85

（二）名義中心（PaperCenter）：不從事實際的離岸金融交易，只是起著為在其他金融市場上發(fā)生的資金交易進行注冊、記賬、轉(zhuǎn)賬的作用。1.

目的：逃避管制和征稅，又稱為“記賬結(jié)算中心”、“避稅港型、走賬型離岸金融市場”。2.典型代表：巴哈馬、開曼群島、百慕大、巴拿馬、海峽群島。第五章國際金融市場概述（二）名義中心（PaperCenter）：不從事86四、歐洲貨幣市場的特征1.

經(jīng)營自由，很少受市場所在國金融政策、法規(guī)以及外匯管制的限制。2.

交易貨幣是境外貨幣，幣種較多、大部分可完全自由兌換；交易規(guī)模大。3.

具有獨特的利率結(jié)構(gòu)。4.

以銀行間交易為主。第五章國際金融市場概述四、歐洲貨幣市場的特征第五章國際金融市場概述87五、歐洲貨幣市場的構(gòu)成（一）歐洲貨幣短期資金融通市場：期限在1年或1年以下的，以歐洲貨幣為交易對象的資金借貸市場。1.

歐洲銀行同業(yè)拆借市場：（1）市場參與者：商業(yè)銀行、中央銀行、其他非銀行金融機構(gòu)。第五章國際金融市場概述五、歐洲貨幣市場的構(gòu)成第五章國際金融市場概述88

（2）交易方式：電話、傳真、互聯(lián)網(wǎng)等。

（3）交易幣種：歐洲美元、歐洲英鎊、歐洲日元、歐洲瑞士法郎、歐元等。

（4）交易規(guī)模：通常在500萬到1000萬美元之間，有時達到5000萬美元。

（5）交易期限：一般為1天、7天、30天或90天。第五章國際金融市場概述（2）交易方式：電話、傳真、互聯(lián)網(wǎng)等。第五章國際89

（6）

利率水平：①

特征：歐洲貨幣存貸利差小；各種銀行同業(yè)拆借利率間的差別很小。②

代表性的同業(yè)拆借利率：倫敦銀行同業(yè)拆借利率（LIBOR）、香港銀行同業(yè)拆借利率（HIBOR）、新加坡銀行同業(yè)拆借利率（SIBOR）。第五章國際金融市場概述（6）

利率水平：第五章國際金融市場概述90

2.

歐洲貨幣存款市場：（1）

通知存款（2）

歐洲定期存單（TermDeposit）（3）

歐洲可轉(zhuǎn)讓定期存單（EuroCDs,ECDs）第五章國際金融市場概述2.

歐洲貨幣存款市場：第五章國際金融市場概述91

3.歐洲票據(jù)市場：

歐洲票據(jù)（Euro-notes）是借款人發(fā)行的短期無擔保本票。發(fā)行歐洲票據(jù)進行融資的市場就是歐洲票據(jù)市場。（1）參與者：票據(jù)的發(fā)行人、安排人、承銷人和投資人（2）

歐洲票據(jù)的主要種類：①

承銷性票據(jù)發(fā)行便利（UnderwritingNoteIssuanceFacilities）第五章國際金融市場概述3.歐洲票據(jù)市場：第五章國際金融市場概述92

②循環(huán)承銷便利（RevolvingUnderwritingFacilities,RUF）③

非承銷歐洲票據(jù)：包括歐洲商業(yè)票據(jù)（Euro-commercialPaper,ECP）和非承銷性票據(jù)發(fā)行便利（Non-underwritingNoteIssuanceFacilities）④

多選擇融資便利（MultipleOptionFacility,MOF）

⑤

歐洲中期票據(jù)（Euro-medium-termNotes,EMTN）（3）歐洲票據(jù)的發(fā)行費用第五章國際金融市場概述

②循環(huán)承銷便利（RevolvingUnd93（二）歐洲中長期信貸市場（三）歐洲債券市場（參見本章第三節(jié)）第五章國際金融市場概述（二）歐洲中長期信貸市場第五章國際金融市場概述94

六、歐洲貨幣市場對世界經(jīng)濟的影響

（一）積極影響：1.為二戰(zhàn)后世界經(jīng)濟的恢復(fù)注入了資金，推動了戰(zhàn)后西歐、日本以及許多發(fā)展中國家經(jīng)濟的發(fā)展。2.歐洲貨幣市場加速了國際貿(mào)易的發(fā)展。3.

幫助調(diào)節(jié)了國際收支的不平衡。4.推動了國際金融市場的一體化，促進了國際資本的流動。5.

推動了金融創(chuàng)新的發(fā)展。第五章國際金融市場概述六、歐洲貨幣市場對世界經(jīng)濟的影響第五章國際金融市場概述95

（二）消極影響：1.

使國際金融體系變得更加脆弱。2.

在一定程度上削弱了各國貨幣政策的效力。3.

歐洲貨幣市場的外匯投機活動加劇了匯率波動。第五章國際金融市場概述（二）消極影響：第五章國際金融市場概述96第三節(jié)

國際資本市場

一、概念：

國際資本市場（InternationalCapitalMarket）是指在國際范圍內(nèi)進行各種期限在1年以上的中長期資金交易活動的場所與網(wǎng)絡(luò)。

二、構(gòu)成：主要由國際銀行中長期信貸市場（InternationalBankLoan）、國際債券市場（InternationalBondMarkets）和國際股票市場（InternationalEquityMarkets）構(gòu)成。第五章國際金融市場概述第三節(jié)

國際資本市場一、概念：第五章國際金97

（一）國際銀行中長期信貸市場：

1.

國際銀行中長期貸款的含義：指由一國的一家商業(yè)銀行，或一國（多國）的多家商業(yè)銀行組成的貸款銀團，向另一國銀行、政府或企業(yè)等借款人提供的期限在一年以上的貸款。2.國際銀行中長期貸款的類型：（1）傳統(tǒng)國際金融市場的銀行中長期貸款。（2）歐洲貨幣市場的銀行中長期貸款：是歐洲貨幣市場的重要組成部分。第五章國際金融市場概述（一）國際銀行中長期信貸市場：第五章國際金融市場概述98

3.

國際銀行中長期貸款的主要形式：

（1）雙邊貸款：又稱獨家銀行貸款(SoleBankLoan)。是一國的一家銀行向另一國的政府、銀行、公司企業(yè)發(fā)放的貸款。（2）銀團貸款（ConsortiumLoan）：又稱辛迪加貸款（SyndicatedLoan）。是由一國或幾國的若干家銀行組成的銀團，按共同的條件向另一國借款人提供的長期巨額貸款。第五章國際金融市場概述3.

國際銀行中長期貸款的主要形式：第五章國際99

銀團貸款的主要特點：

①貸款規(guī)模較大,幾億、幾十億美元②貸款期限長，7～10年，有的20年③幣種選擇靈活④貸款成本相對較高LIBOR+加息率+其他費用

銀團貸款的主要優(yōu)點：①對于貸款銀行：分散貸款風(fēng)險、適度減少同業(yè)之間的競爭、克服有限資金來源制約、擴大客戶范圍、帶動其他業(yè)務(wù)發(fā)展等。②對于借款人：可以籌措到獨家銀行所無法提供的長期巨額資金。第五章國際金融市場概述銀團貸款的主要特點：第五章國際金融市場概述100

4.

國際銀行中長期貸款的組織要素：

（1）借款人：各國政府、國際性金融機構(gòu)、大型企業(yè)。（2）貸款人：辛迪加銀團由牽頭行（LeadingBank）、代理行（AgentBank）和參加行（ParticipantBank）組成。（3）擔保人：一般是借款人所在國的政府機構(gòu)第五章國際金融市場概述4.

國際銀行中長期貸款的組織要素：第101

5.

國際銀行中長期貸款的信貸條件：

（1）貸款利息及費用：①通常采用浮動利率：基準利率（如LIBOR）+加息率（Spread或Margin）②各項費用：管理費、承擔費、代理費、前期雜費等（2）貸款期限：指借款人借入貸款到本息全部清償為止的整個期限。主要由提款期、寬限期、還款期三部分組成（3）貸款幣種選擇：硬幣、軟幣第五章國際金融市場概述5.

國際銀行中長期貸款的信貸條件：第五章國際金融市場概102

（二）國際債券市場：1.

國際債券（InternationalBond）的含義：是指一國政府、企業(yè)、金融機構(gòu)等為籌措外幣資金在國外發(fā)行的以外幣計值的債券。2.

國際債券的分類：（1）按照是否以發(fā)行地所在國貨幣為面值劃分：第五章國際金融市場概述（二）國際債券市場：第五章國際金融市場概述103

①外國債券(ForeignBond)：發(fā)行人在某外國資本市場上發(fā)行的以市場所在國貨幣為標價貨幣的國際債券。如英國的猛犬債券(BulldogBonds)，美國的揚基債券(YankeeBond)，日本的武士債券(SamuraiBond)。②歐洲債券(Eurobond)：發(fā)行人在債券票面貨幣發(fā)行國以外的國家發(fā)行的以歐洲貨幣為標價貨幣的國際債券。③全球債券（GlobalBond）：可以同時在幾個國家的資本市場上發(fā)行的歐洲債券。第五章國際金融市場概述①外國債券(ForeignBond)：發(fā)104（2）按照發(fā)行方式劃分：①公募債券②私募債券（3）按照利率確定方式劃分：①固定利率債券②浮動利率債券③零息票債券（4）按照可轉(zhuǎn)換性劃分：①直接債券②可轉(zhuǎn)換債券③附認購權(quán)證債券第五章國際金融市場概述（2）按照發(fā)行方式劃分：第五章國際金融市場概述105

3.

國際債券的發(fā)行與流通：

（1）發(fā)行市場的主要參與者：發(fā)行人、擔保人、牽頭人、承銷商、法律顧問等。（2）國際債券資信評級：目前美國主要的評級公司是標準普爾公司(S&P)、穆迪投資者服務(wù)公司(Moody)、菲奇公司(Fitch)、達夫公司(D&P)和麥卡錫公司(M&M)。（3）國際債券的流通方式：證券交易所和場外交易場外交易是債券流通的主要方式。銀行、造市商兩大清算系統(tǒng)：歐洲清算系統(tǒng)(EuroClearingSystem，ECS)和塞得爾(Cedel)第五章國際金融市場概述3.

國際債券的發(fā)行與流通：第五章國際金融市場概106（三）國際股票市場：指在國際范圍內(nèi)發(fā)行并交易股票的場所或網(wǎng)絡(luò)。

1.股票市場國際化的主要體現(xiàn)：（1）一國股票市場的對外開放。（2）企業(yè)籌資市場的多元化。2.國際股票發(fā)行市場私募、公募：直接發(fā)行、間接發(fā)行（包銷、推銷、助銷）第五章國際金融市場概述（三）國際股票市場：指在國際范圍內(nèi)發(fā)行并交易股票1073.國際股票流通市場⑴證券交易所⑵場外交易系統(tǒng)NASDAQ⑶第三市場⑷第四市場4.國際股票市場的發(fā)展趨勢：（1）創(chuàng)新工具與技術(shù)不斷出現(xiàn)：如存托憑證(DepositoryReceipts，DR)。（2）交易市場結(jié)構(gòu)不斷變革：場外交易不斷發(fā)展；場內(nèi)交易日趨集中。第五章國際金融市場概述3.國際股票流通市場第五章國際金融市場概述108NASDAQ中國上市公司中華網(wǎng)，新浪網(wǎng)，搜狐網(wǎng)，網(wǎng)易，TOM網(wǎng)，盛大網(wǎng)絡(luò)，空中網(wǎng)，前程無憂，金融界，攜程網(wǎng)，亞信科技，掌上靈通

，UT斯達康，九城關(guān)貿(mào)，e龍，華友世紀，分眾傳媒，百度紐約證券交易所：奇虎360，當當網(wǎng)，優(yōu)酷網(wǎng)，2007年中國上市公司：中國石油、中國石化、華能國際、吉林化工、上海石化、中國鋁業(yè)、廣深鐵路、兗州礦業(yè)、東方航空、南方航空、中國電信、中國網(wǎng)通、中國聯(lián)通、中國人壽、中芯國際、玉柴國際、中海油、中國移動、新東方。第五章國際金融市場概述NASDAQ中國上市公司第五章國際金融市場概述109目前，共有24家中國企業(yè)在德意志交易所成功上市，其中，有7家公司是在2010年上市的，占全部公司數(shù)量的近30%。今年3月30日中宇股份公司成為第一家在歐洲上市的中國衛(wèi)浴企業(yè)，浩盈國際、廈門的服裝企業(yè)金豪股份等六家企業(yè)在之后的5個月內(nèi)悉數(shù)登陸。倫敦證券交易所主板上的中國企業(yè):

中國石化;

上海石化

;燕山石化；滬杭甬;

中國國航;

江西銅業(yè);

大唐發(fā)電;

東南電力;中國石油;中國電信;中國聯(lián)通;華能國際;廣深鐵路;中海油；中國移動:中國鋁業(yè);華潤創(chuàng)業(yè);中國鋼鐵;第五章國際金融市場概述目前，共有24家中國企業(yè)在德意志交易所成功上市，其中，有7家110第四節(jié)金融衍生工具市場

一、國際金融衍生工具市場概述

1.金融衍生工具的概念又稱為金融衍生產(chǎn)品、金融派生工具等。是一種為交易者轉(zhuǎn)移風(fēng)險的雙邊合約，其價值取決于或派生自基礎(chǔ)金融工具的價格及其變化，也就是說金融衍生工具是在股票、債券、貨幣等傳統(tǒng)的金融工具基礎(chǔ)上衍生出來的新興金融產(chǎn)品。

2.金融衍生工具市場的特征⑴，杠桿性；⑵，虛擬性；⑶，定價的高科技性；⑷，高度的集中性

第五章國際金融市場概述第四節(jié)金融衍生工具市場

一、國際金融衍生工具市場概述1113，金融衍生工具市場的基本功能

⑴轉(zhuǎn)移和分散風(fēng)險功能轉(zhuǎn)移和分散風(fēng)險是金融衍生工具最基本的功能，也是金融衍生工具市場得以存在和發(fā)展的基礎(chǔ)。金融期貨：套期保值；金融期權(quán)：鎖定最小損失。

⑵價格發(fā)現(xiàn)功能與基礎(chǔ)市場價格的相關(guān)性；現(xiàn)貨價格。完全競爭市場，眾多買者賣者公開競價。

第五章國際金融市場概述3，金融衍生工具市場的基本功能第五章