磁材行業分析報告目錄一、磁材概況：稀土下游最核心應用領域31、稀土協會預測未來五年下游磁材需求復合增速最大〔10%〕32、海外需求集中在日本4二、磁材供給：低端市場紅海競爭,高端市場受專利保護41、國內產能龐大42、粘結釹鐵硼：MQ 粉控制80%的市場6〔1〕磁粉和磁體制備7〔2〕產業格局93、國家科技部十二五規劃指標力挺稀土永磁94、熱壓釹鐵硼：鏑價上漲催生發展空間10三、下游需求：汽車是未來主要增量131、新能源汽車：永磁電機節約能量142、驅動電機是核心,一臺車約對應2千克磁材153、其它汽車零部件應用空間廣闊16四、其它需求：政策是主導推動因子171、風電領域：未來發展空間廣闊172、在家電領域應用183、MRI短期內不會對供需結構造成影響20五、專利問題：知識產權是永磁材料發展的生命線201、日立金屬和Magnequench幾乎壟斷日本、歐洲和美國的專利市場202、中國企業聯合起訴日立專利若失敗,高端供應市場仍存護城河213、專利意味排他,也是國內企業發展方向22六、重點公司簡況231、正海磁材：日立"和解"擴大市場空間232、中科三環：稀土價格反彈利好下半年盈利253、XX韻升：第二大磁材廠商274、銀河磁體：全球粘結釹鐵硼龍頭企業29七、主要風險31一、磁材概況：稀土下游最核心應用領域1、稀土協會預測未來五年下游磁材需求復合增速最大〔10%〕稀土有"工業黃金"之稱,由于其具有優良的光電磁等物理特性,能夠大幅度提高其他產品的質量和性能,被廣泛應用于磁體、電池及金屬合金、催化劑、化合物、陶瓷等眾多領域,與人們的生活息息相關.其中,應用最廣泛的是鑭、鈰、鐠、釹四種元素.根據稀土協會的預測,未來五年上述稀土應用領域中,增長速度較快的依次是磁體〔10.1%〕、石油催化劑〔8%〕、汽車尾氣催化劑〔6%〕,稀土總需求的復合增速將達到5.8%.在美國,稀土主要應用于催化劑行業,比例達到60%,其余應用需求則較為零散.從全球角度來看,磁體、催化劑、金屬合金占到了稀土下游分布的大部分,占比分別為21%、20%、18%.細化到能源結構,原油在美國消費結構中占比為37%,而中國的能源結構以煤炭為主,因此美國催化用稀土占比達到60%.國稀土需求占全球總量70-80%,其中永磁材料需求為主要應用領域〔根據稀土協會數據顯示,2011年我國永磁材料終端需求占比約40%〕；磁材需求有兩個特性：1〕新材料領域；2〕具有"節能環保"概念.2、海外需求集中在日本從國際貿易大形勢來看,對稀土需求的主要海外國家為美國、日韓、法國等發達國家：日本韓國資源相對短缺,同時電子工業制造業發達,相關產業每年要消耗大量的稀土資源；美國雖然有較大的稀土資源儲量,但出于保護本國環境的考慮,轉而從中國大量進口.2011 年日、美、法三國對中國稀土的進口量達到了中國稀土出口總量的80%,而僅日本一國的進口總量就超過了中國出口量的一半.二、磁材供給：低端市場紅海競爭,高端市場受專利保護1、國內產能龐大1983年第三代磁材〔釹鐵硼〕問世,由美國和日本發明；而我國稀土資源豐富,發達國家的磁體產業紛紛轉向中國,成為全球第一的生產和消費國.2000-2012年,我國釹鐵硼毛坯產能從0.8萬噸/年擴大至萬噸/年.我國稀土永磁產量超過全球的80%,20世紀90年代致力于解決工業化規模生產問題以及探索至今的解決高性能磁體磁性調控、稀土平衡利用和材料服役性問題三個階段.未來如何獲得具有自主知識產權的組織調控超高性能稀土永磁材料、工程化制備及應用技術將是稀土永磁材料發展的重要方向.近十多年來,全球燒結釹鐵硼磁體產量增長迅猛,2000年至2010年,全球年均增長率為20%,我國年均增長率為28%.進入21世紀,盡管日美歐等發達國家稀土永磁產業發展減緩,但由于中國稀土永磁產業的超常發展,使得全球稀土永磁產業依然保持了迅猛增長的態勢.中國現有稀土永磁生產企業200家左右,其中一些正在建設中,主要分布在滬浙地區、京津地區和XX地區.由于釹鐵硼應用日益廣泛,市場前景廣闊,近年來又有不少投資進入釹鐵硼產業.兩大稀土原料產地XX和XX顯得尤為突出,已經形成相當的產業規模.2012年底統計表明,年產3000噸以上的釹鐵硼企業已達5家,年產1000噸-3000噸的企業也有20家左右.海外方面,歐洲只有一家燒結釹鐵硼企業—德國的真空冶煉公司〔VAC〕,生產工廠在兩個地方：一個在德國的Hanau<VAC總部>,另一個是在芬蘭的Pori〔VAC子公司Neorem公司〕.日本有三家稀土永磁企業：日立金屬、TDK和信越化工.2011年11月,美國鉬公司、日本XX制鋼與日本三菱商社宣布成立合資企業,在日本岐阜縣中津川建設生產能力為500噸/年的燒結釹鐵硼工廠,采用佐川真人提供的低重稀土或無重稀土燒結釹鐵硼新工藝.同年12月,日立金屬宣布計劃在美國建立一個燒結釹鐵硼磁體新工廠,具體地點在美國北卡日立金屬鐵氧體生產基地.新工廠投資20億日元,生產能力為40噸/月.受國家扶持稀土產業的激勵以及對稀土產業未來的憧憬,產業內的企業積極向上下游擴大規模,同時地方政府以資源換投資的沖動很強,對外來資源開發企業施加了全產業鏈投資發展的要求,重復建設嚴重.當前尚有15%的釹鐵硼企業擁有在建產能,總計達6.98 萬噸,若全部在2014 年底前建成投產,2014年底前中國釹鐵硼新增產能增幅將達到20%以上.2、粘結釹鐵硼：MQ 粉控制80%的市場由于制備方法或用途的不同,釹鐵硼磁體材料主要分為燒結磁體和粘結磁體兩大類.燒結釹鐵硼采用的是粉末冶金工藝,熔煉后的合金制成粉末并在磁場中壓制成壓胚.廣泛應用于電子、電力機械、醫療器械、玩具、包裝、五金機械、航天航空等領域.粘結釹鐵硼是由釹鐵硼磁粉加入粘合劑而制成,產品一致性好、原料利用率高.應用面不廣,用量較小,主要用于辦公室自動化設備、電裝機械、視聽設備、儀器儀表、小型馬達等.雖然粘結釹鐵硼產業與燒結釹鐵硼同時起步,但相比而言發展較為緩慢,從產量上看不足燒結釹鐵硼磁體產量的十分之一,主要由于粘結磁體的磁性能和機械強度較低.大多數磁體以多極充磁圓環的形式應用于各類精密稀土永磁電機,成為燒結稀土永磁材料的一個重要補充.粘結釹鐵硼磁體是把釹鐵硼合金粉末用環氧樹脂、塑料及其他粘結助劑等混合均勻,并采用一定的成型方法如模壓成型、注射成型和壓延成型等制備而成的磁體.釹鐵硼合金粉末中所含的稀土成份主要為金屬釹,鐠釹金屬和鑭鈰金屬,其重量百分比約20%-30%之間,根據不同的性能要求,具體比例有所不同.粘結釹鐵硼磁體磁性能〔BR〕max達到8KGS以上；內稟矯頑力Hcj達到15KOe,最大磁能積達到〔BH〕max=13MGQe.一直以來硬盤和光盤主軸電機是各向同性粘結稀土磁體最主要的應用領域,但隨著固態硬盤價格的大幅下降,以及平板電腦和智能手機的迅猛增長,硬盤和光盤市場受到了極大的沖擊,特別是光盤市場衰減了近一半,海量存儲服務器和大容量便攜硬盤成為硬盤繼續存在的理由,而且對硬盤驅動器磁體的性能、精度、溫度耐受性等重要指標提出了更高的要求.未來高性能、低價格國產磁粉將扮演重要的角色,粘結磁體成形技術的發展也至關重要.各向異性粘結稀土磁體是一個亟待開發的重要分支,過去幾年我國和日本投入大量人力物力開發磁粉生產技術,改善磁粉溫度耐受性,但在磁體成形技術方面除日本愛知制鋼以外都遠未成熟,嚴重阻礙該類磁體的推廣應用.未來的發展也將圍繞高性能、低價格磁粉和高性價比成形技術來展開.〔1〕磁粉和磁體制備主導各向同性粘結稀土永磁體的磁粉是快淬Nd-Fe-B磁粉,或稱MQ磁粉.麥昆磁不僅依賴強大的專利壟斷占據80%以上的市場份額〔麥格昆磁借助磁粉的價格優惠手段跨越磁體制造環節直接與磁體用戶建立密切關系,并將產品延伸到注射成形顆粒料,掌握了最終市場的主動權〕,而且以成熟的技術絕對控制高性能磁粉的供應,如<BH>max=15~16MGOe 的MQp-B和MQp-B+系列產品.而為了在專利失效后繼續維護其市場地位麥格昆磁在專利上又有新的布局,一方面從性能特征上保護高性能磁粉,將優良的剩磁和退磁曲線方形度等重要特征列人權利要求,另一方面則推出各類低成本產品與國產品競爭.麥格昆磁于2005年8月并入加拿大上市公司NeoMaterialsTechnologyCo.Ltd..此后美國最大稀土企業鉬公司宣布將以13億美元收購NeoMaterialsTechnologyCo.Ltd..粘結磁體成形技術的難點首先是保證磁體的性能均勻性和尺寸的高精度,更重要的是確保上億只產品的性能和尺寸一致性,真正發揮粘結磁體的優勢.根據粘結劑的不同加工特性,粘結磁體成形方式分為壓縮、注射、擠出和壓延四種.日本XX電子、愛普生和TDK是壓縮成形高精度磁環的典型代表,愛普生還同時擁有注射和擠出成形技術,歐美以自動化程度高的注射成形為主.在國內,中科三環通過引進、消化、吸收愛普生的技術,形成了數十項核心的自主知識產權,成為全球唯一集壓縮、注射和擠出成形于一體的粘結稀土永磁制造商.XX銀河等企業自主開發了壓縮成形技術,突破了日本的技術壟斷.在壓縮成形方面,國內廠家通過粘結劑及其混練技術的改善,在磁性能、機械強度等應用特性和充填、壓制等加工特性上取得了良好的優化組合,結合模具加工精度的進一步提高,大幅度改善了磁體的動平衡,使中國磁體在HDD的市場占有率達到3/4以上,光盤驅動器<ODD>和單重1克以下的小型磁體更是接近100%.〔2〕產業格局粘結釹鐵硼的磁體制造方面,全球的生產能力大部分集中在東南亞,其中規模大的代表性企業有XX愛普生磁性器件XX〔中科三環控股子公司〕 、日本XX電子公司、XX銀河、日本美培亞、XX天越和安泰科技下屬的XX海美格等.在硬盤驅動器〔HDD〕 的主軸電機應用方面,磁體主要由XX愛普生、日本XX和XX銀河三家企業生產.光盤驅動器〔ODD〕主軸電機磁體,主要由XX銀河、XX愛普生和天越公司生產.自2000 年至2010年全球年均增長率為7.7%,中國年均增長率為20.5%.2011年我國粘結釹鐵硼產量仍然保持了較大幅度增長,創歷史新高達到4400 噸.2012年,我國粘結釹鐵硼產量下降9%,保持在4000 噸.與燒結釹鐵硼相比,粘結釹鐵硼磁體一次成形,無需后加工、可以直接做成各種復雜形狀的磁體,材料利用率和生產效率很高,同時具有很高的尺寸精度,粘結釹鐵硼磁體的另一重要特性就是各向同性,充磁自由度大,可任意方向充磁.全球目前生產粘結釹鐵硼磁體的總量大約為6000 噸,磁體數最在30億以上.中國是粘結釹鐵硼磁體的主要產地,產量占全球約80%.國內粘結釹鐵硼磁體的生產廠家約有25-35 家,年產量超過1000 噸的只有銀河磁體,總體來說微小型規模的生產廠家居多.3、國家科技部十二五規劃指標力挺稀土永磁2012 年2月22日,工業和信息化部正式發布《新材料產業"十二五"發展規劃》.《規劃》提出的目標為：到2015 年,新材料產業總產值達到2 萬億元,年均增長率超過25%.《規劃》還將稀土功能材料等明確為發展重點.稀土永磁材料作為稀土功能材料中規模最大的成員,在"十二五"期間將繼續得到國家大力支持并且提出以下目標：1〕研究滿足風力發電、電動汽車、變頻家電等低碳經濟和X 光自由電子激光器等重大科學工程需求的高性能燒結釹鐵硼磁體.2〕研究滿足精確制導用慣性導航系統需求的耐高溫燒結釤鈷永磁體.3〕建成5 條以上高磁能積、高矯頑力燒結稀土永磁體示范生產線,生產磁體5000噸以上,綜合磁性能提高10%.節約稀土原材料20%以上.促進燒結稀土永磁產業的技術水平和產品檔次提升,技術輻射行業主體企業,帶動相關應用產業創產值超千億.當前國內稀土永磁材料總體產業化水平低于國際領先水平,并且存在科研成果與產業化轉換之間存在鴻溝的問題.但在某些領域經過技術攻關已躋身世界前列,例如稀土永磁材料釹鐵氮技術的性能已經達到甚至超過日本的釹鐵硼.4、熱壓釹鐵硼：鏑價上漲催生發展空間未來釹鐵硼的方向是：1〕滲Dy 工藝,2〕無壓燒結PLP,3〕熱壓/熱流變HP/HD.熱壓釹鐵硼由磁粉經過裝模、真空感應加熱、壓力下熱壓、惰性氣體下高溫壓力熱變形等工序制成環形釹鐵硼磁體并且可以在基本不使用中重稀土的情況下,能夠實現極高的磁性能.近年來,由于稀土價格、特別是鋱和鏑為代表重稀土價格的大幅度上漲,熱壓釹鐵硼磁體也受到市場重視.由麥格昆磁和XX電子共同開發的熱壓工藝制備的高密度各向同性磁體〔MQ-II磁體〕,以及熱壓—熱變形工藝制備的高密度各向異性磁體〔MQ-III磁體〕,是稀土永磁產業的一個重要分支.釹鐵硼快淬磁粉可以通過緩慢而大幅度的熱壓變形誘發類似的晶體擇優取向,制成優異的全密度各向異性磁體,而且很適合制造輻射取向薄壁磁環.熱壓和熱變形磁體的制造需要從快淬釹鐵硼薄帶或磁粉開始,原因是熱壓過程并不能形成類似液相燒結那樣的金相結構和矯頑力機制,而必須預先在合金顆粒內建立足夠高的矯頑力.更有特點的熱變形壓制方法是背擠壓,由于磁體的壓力來自于陰模和沖頭間的側向壓力,主要的壓縮變形發生在環形磁體的徑向.壓延各向異性的易磁化軸正好在圓環徑向,所以這是制造輻射取向薄壁圓環較為的理想方法.由于磁粉專利壟斷、生產能耗大、效率低、成品率低等原因,市場應用十分局限,麥格昆磁遷到XX后,其MQ-II轉移到墨西哥生產,后來停業.日本XX生產的MQ-III磁環主要應用于汽車EPS電機,在燒結釹鐵硼磁瓦的擠壓,曾經呈現磁粉—磁體—電機三家共同叫苦的局面,年產量不過500噸.MQ-III再次引起人們的高度關注,一方面在于它為開發各向異性雙相復合納米晶永磁開辟了途徑,另一方面更得益于自2011年以來的稀土原料〔特別是Tb、Dy〕暴漲.在同等Hcj條件下,MQIII的Dy含量比燒結磁體低2~3wt%〔磁體絕對含量〕,以往的加工成本劣勢瞬間被Dy含量優勢沖抵,MQ-III因此也得到空調壓縮機IPM電機的青睞.XX電子在2010年開發出兼具高性能和高耐熱性的省Dy型輻射環ND-43SHR,〔BH〕max=43MGOe,并申請了相關專利,其技術路徑是先將用于MQ-III磁體的磁粉與RH〔選自由Dy,Tb和Ho所組成的組中的至少一種元素〕合金片存高真空中旋轉混合,同時進行800～攝氏度熱處理,以獲得表面涂有RH的磁粉；在隨后的熱壓和熱變形過程中,RH元素更均勻地擴散至晶界以提高磁體的矯頑力.鋼研總院和中科院XX材料所,近年來致力于MQ-III 技術的開發.他們自行研制成功了國內第一臺MQ-II和MQ-III真空熱壓裝置,并在此基礎上進一步改進與優化,實現了壓力、溫度和變形速率的精確控制與實時反饋,成功制備出〔BH〕max超過50MGOe的片狀磁體和〔BH〕max=42MGOe的輻射取向環,并設立了高剩磁〔Br>13.4kGs〕和高矯頑力〔Hcj>20kOe〕兩大類產品.在熱壓〔熱變形〕釹鐵硼磁體產業方面,XX電子MQ-III 磁體產量2011年為1000噸,2012年達到1200噸；XX金雞與材料所合作,已經建立了相應的生產線；銀河磁體于2012年3月開始實施MQ-III項目,首期投資3800萬元,擬建立300噸／年熱壓釹鐵硼磁體生產及后加工項目,預計在2013年底投產,目前正處于樣本試制當中,磁能積能夠達到45MGOe以上.熱壓釹鐵硼與燒結釹鐵硼相比,有以下特點：1〕磁性能很高,與燒結釹鐵硼磁體相當.2〕由于采用熱壓工藝,熱壓釹鐵硼具有納米晶結構,與燒結釹鐵硼微米晶結構相比,前者抗腐蝕性更好.3〕熱壓釹鐵硼在不含Dy、Tb 或少含Dy、Tb的情況下仍有較高的矯頑力,耐溫性更好.對于性能相同的高性能磁體,熱壓釹鐵硼磁體在成本上比燒結釹鐵硼磁體具有一定優勢.4〕從長遠看,熱壓釹鐵硼材料的收得率要高于燒結釹鐵硼材料.雖然熱壓釹鐵硼磁體在國際上已開發出多年,但產量一直有限.近年稀土價格上漲,特別是Dy、Tb 的價格大幅上漲,也帶動了熱壓釹鐵硼磁體的發展.除日本XX電子實現量產外,國內也有一些單位在開發高性能熱壓磁體,目前還沒有實現量產.三、下游需求：汽車是未來主要增量磁材的應用廣泛,不同的磁能積以及矯頑力適用于不同的產品.大致來說,小部件的產品對于矯頑力的要求相對較低,而大型電機對于矯頑力的要求則高.從具體占比看,磁材的應用比較分散,近十年中國釹鐵硼產量以25%的速度增長.磁材在新能源汽車、風力發電、節能家電和工業電機等民用產品,以及電子干擾與對抗、精確制導與定位、航空、航天等國防領域都是基礎材料.我國釹鐵硼產量的2/3 用于出口,剩余在國內用于電機的比例很低,而高性能稀土永磁電機卻隨著計算機、飛機、數控機床等產品大量進口.從各個下游細分需求過去10 年的復合增速看,未來新能源汽車和變頻設備是磁材發展的主要領域.1、新能源汽車：永磁電機節約能量電機是依據電磁感應定律實現將電能轉換或傳遞的一種電磁裝置.在電機內建立進行機電能量轉換所必需的氣隙磁場有兩種方法.一種是在電機繞組內通電流產生磁場,該種方法需要有專門的繞組和相應的裝置,同時需要不斷供給能量以維持電流流動.另一種是由永磁體來產生磁場,后者可以簡化電機結構,同時可節約能量.由永磁體產生磁場的電機就是永磁電機.稀土永磁電機從發展歷史來看,可以劃分為三個階段.〔1〕20世紀60年代后期和70年代,由于稀土永磁價格昂貴,研究開發重點是航空、航天用電機和要求高性能而價格不是主要因素的高科技領域〔.2〕世紀80年代,特別是1983年出現價格相對較低的釹鐵硼永磁后,國內外研究重點轉移到工業和民用電機上.稀土永磁的優異磁性能,加上電力電子器件和危機技術的迅猛發展,不僅使許多傳統的電勵磁電機紛紛用稀土永磁電機來替代,而且可以實現傳統的電勵磁電機所難以達到的高性能.〔3〕20 世紀90年底,隨著永磁材料性能的不斷提升,特別是釹鐵硼永磁熱穩定性和耐腐蝕性的改善、價格的逐漸降低以及電力電子器件的進一步發展,加上永磁電機開發經驗的逐步成熟,除了大力推廣和應用已有成果外,稀土永磁電機的研究開發進入一個新階段.2、驅動電機是核心,一臺車約對應2千克磁材混合動力車〔或者純電動車〕的驅動電機是最關鍵部位,目前主要使用的混合動力車驅動電機有：直流電機、交流感應電動機、開關磁阻電機和永磁電機；在混合動力車領域中,同時需要使用電動機驅動和發動機驅動系統,由于對混合動力車驅動要求更高,因此要求其具有更高的運行性能〔如全速度范圍的高效率〕、更高的比功率〔不低于1.2kW/kg〕以及更嚴酷的工作環境〔環境溫度高達105℃〕.如果混合動力車的驅動電機采用稀土永磁同步電機,那么每臺電機需使用燒結釹鐵硼磁體1～3千克.目前,國內外用于電動汽車的驅動電機主要有直流電機、三相交流異步感應電機、開關磁阻電機和永磁電機四類,下面是各類特點介紹：〔1〕直流電機：是指能將直流電能轉換成機械能〔直流電動機〕或將機械能轉換成直流電能〔直流發電機〕的旋轉電機.它是能實現直流電能和機械能互相轉換的電機.當它作電動機運行時是直流電動機,將電能轉換為機械能；作發電機運行時是直流發電機,將機械能轉換為電能.〔2〕交流感應電動機：這種電動機將轉子置于旋轉磁場中,在電機氣隙空間產生旋轉磁場,轉子繞組的導體處于旋轉磁場中,轉子導體切割磁力線,并產生感應電勢,判斷感應電勢方向.轉子導體通過端環自成閉路,并通過感應電流.感應電流和旋轉磁場相互作用產生電磁力,判斷電磁力的方向.電磁力作用在轉子上將產生電磁轉矩,并驅動轉子旋轉.〔3〕永磁同步電動機：矢量控制系統,通過將滑模觀測器和高頻電壓信號注入法相結合,在無位置傳感器IPMSM閉環矢量控制方式下平穩啟動運行,并能在低速和高速運行場合獲得較準確的轉子位置觀察信息.〔4〕開關磁阻電動機：開關磁阻電動機調速系統所用的開關磁阻電動機是其實現機電能量轉換的部件,也是其有別與其他電動機驅動系統的主要標志.開關磁阻電動機系雙凸極可變磁阻電動機,其定、轉子的凸極均由普通硅鋼片疊壓而成.轉子既無繞組也無永磁體,定子極上繞有集中繞組,徑向相對的兩個繞組聯接起來,稱為"一相",此種電動機可以設計成多種不同相數結構,且定、轉子的極數有多種不同的搭配.我國新能源汽車在2007年到2012年的銷售額與銷售量都是穩步上升的,銷售量由2007年的0.09萬臺到2012年的1.28萬臺,銷售量提升了十多倍；銷售額也從2007年的5.6億元增長到2012年的81.2億元,增長的勢頭十分迅猛.新能源汽車產業產值來看,2011年混合動力汽車的總產值最高達到29.4億元,所占比重為55.2%,燃料電池汽車的產值最低2.6億元,所占比例為4.8%.3、其它汽車零部件應用空間廣闊以一輛一般轎車為例,整車大約有30 個部位需要使用到永磁體材料,包括起動電動機、冷卻風扇電動機、遮陽光機構電動機、磁帶傳動電動機、防模糊機構用電動機、門鎖機構用電動機、窗玻璃開閉用電動機、燃料泵用電動機、座椅作用器電動機等,如果是豪華轎車,則需要使用部位達到70-80只.這樣計算下來,除了驅動電機外,每輛一般轎車約需要用永磁體2-3千克.而近期市場關注的EPS是用無接觸式選擇變壓器來替代閥體、伺服電動機來替代液壓動力氣缸的汽車助力轉向系統,前者相比后者,節省3-5%的油耗〔過去,汽車助力轉向系統一般是由閥體和液壓動力氣缸組成的液壓助力轉向系統,在這個系統下,為了保證系統可靠工作,始終要對發動機連續施加一個小負載,即使在不需要助力轉向的時候,這個小負載也要施加在發動機上〕.同時EPS還具備機械結構簡單、可靠性高、路感好、反應靈敏等優點.其中的精密伺服電動機和無接觸式選擇變壓器是核心部件,精密伺服電動機可選用有刷直流伺服或無刷直流伺服電動機.一般一輛汽車使用量約100克.四、其它需求：政策是主導推動因子1、風電領域：未來發展空間廣闊從2005 年開始,中國的風電總裝機連續5年實現翻番：2009年,中國以2580 萬千瓦的總累計裝機容量超過德國,位居世界第二,2010年,中國風電延續了其迅猛的發展勢頭,當年新增裝機1600 萬千瓦,累計總裝機容量達到4182.7萬千瓦,比上年增長62%,首次超過美國,躍居世界第一.2012年,我國新增風機裝機容量1763.1萬千瓦,累計總裝機容量達到6238.2萬千瓦.目前風電機組主要有雙饋式和直驅永磁式兩種.直驅永磁式風電機組是近幾年剛剛發展起來的技術,由于具有效率高、壽命長、穩定性高等優點,是今后風電技術的發展方向.根據匡算直驅永磁式風電機組使用釹鐵硼永磁材料0.67噸/兆瓦左右.根據國家能源局新能源和可再生能源司表態,未來每年風機新增裝機確保15000兆瓦以上.假設中國的風力發電行業能夠在2020年實現裝機容量2.3億千瓦,若30%為稀土永磁電機,則磁材用累積裝機容量可達7000萬千瓦,按每1.5兆瓦用磁鋼1噸計,則需磁鋼接近5萬噸.從遠景角度看,由于風電行業的環保特性,行業本身尚未進入衰退期.我國陸地上可開發利用的風能儲量達到2.53億千瓦,而近海上可開發利用的風能儲量有7.5億千瓦,共計為10億千瓦以上；該行業的前景廣.目前我國每月新增的100萬千瓦/月以上,進入6-7月份,同比增速降幅開始增加.而從過去幾年各月份同比增速看,二三季度往往是淡季.2、在家電領域應用當前釹鐵硼在家電行業的主要運用在空調產品、其次是冰箱、少許運用在洗衣機等其他產品.而直接使用釹鐵硼磁鋼的是變頻空調和冰箱的壓縮機,以及空調、冰箱、洗衣機的電機.在歐洲、日韓、美國的家電產品,釹鐵硼磁鋼運用范圍較廣；尤其是在變頻空調的應用,滲透率遠超過中國.空調分為定頻空調和變頻空調.定、變頻空調的工作和技術原理差異較大,定頻空調是指空調壓縮機在工作中以固定頻率〔一般為50Hz〕旋轉,一般只有"開-關"調節模式,壓縮機輸出功率不可變,溫度調節只能依靠壓縮機的反復啟停,不僅噪音和溫度波動大,而且頻繁開關對空調壓縮機的損傷很大.變頻空調是指利用微控制器使壓縮機運行的工作頻率能夠在一定的范圍內變化〔如20Hz-100Hz〕,變頻技術的原理為通過改變輸入電壓的頻率來控制電機的轉速,而電機轉速的變化會引起壓縮機的輸氣量變化,制冷劑的循環流量也隨之變化,從而使空調器的制冷量或供熱量發生變化,達到調節環境溫度的目的.變頻空調中的核心部件變頻壓縮機中需要用到磁體來維持運轉,這種磁體可以用稀土永磁體或者鐵氧體永磁體.一般來說,中低端變頻空調壓縮機普遍采用鐵氧體永磁體.2011 年7月開始,稀土價格開始回落持續下跌行情貫穿2012年全年.與2011 年價格最高點相比,鏑鐵合金價格跌幅達80%.基于稀土材料價格暴跌,企業開始重新計劃并實施釹鐵硼變頻產品生產.變頻空調在發達國家中的普及程度非常高：日本97%、法國90%、西班牙45%、意大利40%.其中40%采用稀土永磁體.2011 年我國空調產量達到1.5億臺,2000年空調產量僅1700萬臺,10 年復合增速為20%.另外,根據變頻空調的占比趨勢,預計未來變頻空調占空調總量的比例將達到50%.3、MRI短期內不會對供需結構造成影響核磁共振成像儀設備永磁體用量巨大,一臺核磁共振儀需永磁鐵氧體100 噸,而如果改用釹鐵硼磁體來做,每臺只用3～5噸.目前我國的年產量在400 臺,由于基數較少,短期內不會成為刺激磁材需求的主要因素.五、專利問題：知識產權是永磁材料發展的生命線1、日立金屬和Magnequench幾乎壟斷日本、歐洲和美國的專利市場目前國內的稀土高端應用市場相對缺失,稀土高端應用的核心技術大多被國際大公司所把持,價格往往受制于人,高昂的成本令國內大部分應用企業難以承受：燒結釹鐵硼和粘結釹鐵硼的專利技術分別被日本和美國公司掌握.中科三環、安泰科技、京磁、銀鈉金科和XX韻升等5 家燒結釹鐵硼企業多年來一直擁有日立金屬專利許可.2013 年5月,這5家企業又全部同日立金屬簽署了新的專利許可協議,專利覆蓋地區包括北美、歐洲、亞洲大多數國家.2012 年8月20日,日立金屬發布消息稱,針對中美等29家企業就釹磁鐵生產工藝專利侵權一案向美國國際貿易委員會提起訴訟.日立金屬要求禁止未授予專利使用權的釹鐵硼磁體及其下游產品進口到美國和在美國出售.其中涉及訴訟的3 家中國企業XX正海磁材、XX金雞強磁和XX大地熊于2013 年5月與日立金屬簽訂了和解協議,并同時獲得了日立金屬的專利授權.注_歷史回顧：釹鐵硼很早就被俄羅斯科學家合成,成分專利主要來自美國海軍實驗室,其僅覆蓋美國.日本住友特殊金屬公司〔SSMC公司〕和美國GM 公司的成分專利則覆蓋日本、美國和歐洲.但是從2002 年開始,美國的燒結釹鐵硼磁體成分專利保護期限已經終止,隨后,NEOMAX 在日本、美國和歐洲的專利在2003年到期；Magnequench 在日本和歐洲的專利于2004年到期,其在美國的專利2008 年到期.但是由于涉及整個專利包,因此專利所有者也通過各種手段模糊專利限制的日期.SSMC 公司在1990年開始有控制地在全球范圍內轉讓其專利,允許專利受讓者在全球范圍制備、銷售和使用燒結釹鐵硼磁體.粘結釹鐵硼磁體制造起源于1982 年美國通用汽車公司開發的以快淬工藝制備的釹鐵硼永磁微晶粉末〔簡稱MQ 磁粉〕.MQ磁粉的專利為美國麥格昆磁公司〔MQI〕獨家壟斷擁有,專利覆蓋范圍主要為日本、美國和歐洲地區,即凡是在這些國家和地區生產、銷售的粘結釹鐵硼磁體所用的原材料磁粉必須為MQ 磁粉.2、中國企業聯合起訴日立專利若失敗,高端供應市場仍存護城河2013 年7月11日,由XX磁材聯盟發起,多家磁材廠在XX召開了中國稀土永磁產業發展促進會〔名稱暫定〕成立大會.會議成立了釹鐵硼稀土永磁國內專利專案組和國際專利專案組.會議選舉中北通磁為促進會會長單位,擬聯合行業兄弟單位,發起針對日立金屬的已于2003 年到期的釹鐵硼專利官司.預計該機構年內遞交專利訴訟材料.我國年產釹鐵硼約8 萬噸,其中約2-3萬噸不能正常出口〔涉及專利問題〕.若能夠在該場訴訟中取勝,有助于開拓國際市場.同時,如果專利問題解決,非專利授權企業與專利授權企業之間的爭奪將更加激烈,對高端應用市場沖擊明顯.若訴訟失敗,日立金屬專利延續,除獲得專利授權的8 家國內企業外,國內市場的競爭更加殘酷；而高端應用市場則因專利保護而避免"紅海競爭".3、專利意味排他,也是國內企業發展方向釹鐵硼的專利價值在于企業通過專利獲得的排他性產權中取得的效益.專利擁有者一方面通過如在釹鐵硼成分專利中添加新的成分、研制新的工藝等作出專利延伸,籍此來延長專利的實際控制時間；另一方面,為了限制競爭對手的替代產品研發,又不得不向一些競爭對手作出授權.同時,鼓勵下游用戶大量開發應用領域,以達到開拓市場的目的,而在開拓市場的同時, 也增加了產業鏈下游用戶的轉換成本,使其轉換到相關替代磁粉的成本大增.我國永磁專利申請的情況和現在全球磁體產業中心的位置極不相稱,這主要歸因于國內企業認識的不足.與此同時,國內釹鐵硼產能的過剩,更對企業的經營造成了極大的損害.我國約有200 家稀土永磁生產企業,2012 年底統計表明,年產3000噸以上的釹鐵硼企業已達5家,年產1000 噸-3000噸的企業也有20家左右.中國擁有先進的稀土產品生產技術,但中國企業專利的意識相對單薄,加上釹鐵硼這個產業利潤都很薄,使得部分企業沒有精力去投入研發,也沒有資金來投入搞專利.這導致的后果是目前國內的稀土高端應用市場相對缺失,稀土高端應用的核心技術多被國際大公司所把持,價格往往受制于人,高昂的成本令國內大部分應用企業難以承受.在國際上掌握釹鐵硼為代表的稀土永磁材料的話語權,就是掌握了稀土材料的話語權,而到實現這一步,中國稀土企業需要做的工作還很多.六、重點公司簡況1、正海磁材：日立"和解"擴大市場空間公司近日公布2013 年上半年財報,上半年公司共實現營業收入2.83 億元,同比減少47.41%；實現歸屬于上市公司股東凈利潤2960.73萬元,同比減少68.58%；實現攤薄后每股收益0.12 元,同比減少69.23%.預計13-15 年EPS分別為0.33、0.41和0.50元.〔1〕多重原因導致上半年業績大幅下滑.公司上半年業績同比大幅下滑出于多重原因疊加造成,其中部分原因屬于暫時因素,部分則正處于環比改善當中：1〕稀土原材料價格下跌導致產品售價隨之下調,從而影響銷售收入.上半年公司主要原材料氧化鐠釹價格同比下跌29.3%,以釹鐵硼N35計〔百川數據〕則同比下跌31.8%；2〕下游需求不振,由于去年下半年格力電器釹鐵硼生產線全部轉為采用鐵氧體,公司節能空調領域基本失去下游客戶,這一情況延續到了今年一季度,同時公司最大下游領域風電2011年以來受裝機容量下滑等原因訂單逐年萎縮,上半年原第一大客戶金風科技已滑落至第四名,業務占比從上一年度的29.99%下降至8.19%；3〕上半年稀土價格大幅下跌,公司高價庫存計提跌價準備,上半年公司共計提資產減值損失616萬元,另外海外專利訴訟導致管理費用同比大幅走高.風力發電領域應用未來發展方面,由于目前風電基數較大,使得公司未來將逐步縮減風力這塊占比,增加壓縮機及汽車EPS占比.〔2〕二季度公司業績已現拐點.隨著政府打擊稀土私礦盜采力度的逐漸加大,下游企業補庫存的展開,以及供應商的囤貨惜售,導致稀土及釹鐵硼價格呈現筑底回升態勢.同時下游需求逐步回暖,二季度開始風電行業開始筑底回升,同時稀土價格回歸理性,公司開始接到空調訂單,二季度公司產能利用率已回到70%左右.隨著基本面的改善,公司經營情況也逐漸走出谷底,二季度公司營業利潤環比實現大漲225%,下半年開工率還有進一步提高的可能.〔3〕募投項目情況.預計2014 年產能達到6300噸/年.目前公司擁有產能約為4300噸/年,從中報可以看出,2000 噸/年的釹鐵硼擴建項目大約完成總計劃的20%.〔4〕海外專利勝訴打開中期想象空間.公司技術實力與中科三環、XX韻升相當,但之前受專利權限制,經營范圍局限在國內風電、空調、電梯等領域,專利勝訴將使公司能夠改善經營結構,提升毛利率水平,VCM、消費電子及新能源汽車等領域將漸次打開,同時公司2014年6月新建2000噸/年產能將能投產,中期不存在產能瓶頸問題.〔5〕盈利預測：與日立就專利問題"和解"后,公司市場空間擴大；假設按照募投項目產能平穩增長〔目前產能為4300噸/年,3年后產能預計擴大至5800噸/年〕,稀土價格保持穩定,毛利率維系在20-25%水平,我們預計2013-15年EPS分別為0.33、0.41和0.50元.〔6〕風險提示：稀土下游疲弱壓制價格.2、中科三環：稀土價格反彈利好下半年盈利近期2013 年中報顯示,2013年上半年實現營業收入17.3億元,同比減少39.2%,歸屬于上市公司股東的凈利潤為1.8 億元,同比減少60.92%,折合EPS 為0.17元,同比減少62.22%.1-2季度單季EPS分別為0.12、0.05 元.〔1〕稀土價格下跌導致收入下降,磁材毛利率維持在30%水平.上半年稀土原材料價格下降導致本產品銷售價格下降〔根據百川資訊顯示,上半年N35 磁材均價同比下降33%〕,同時訂單下降.目前公司工廠開工率維持在70%左右.從主營細項看,磁材產品仍舊占據公司業績主體,毛利率保持在30%以上水平.〔2〕募集項目尚未實現效益.公司在定向增發前是全球第二〔僅次于日本NEOMAX〕釹鐵硼永磁材料生產企業,擁有釹鐵硼產能14000噸/年,包括燒結釹鐵硼磁體12000噸/年,粘結釹鐵硼磁體1500 噸/年；募投項目建設進展順利.1〕新能源汽車、節能家電用高性能稀土永磁材料技改擴產項目：建成后新增節能家電用燒結釹鐵硼毛坯產品1000 噸/年〔成品產量噸/年〕,新增新能源汽車用燒結釹鐵硼毛坯產量800噸/年〔成品產量480噸/年〕,公司預計此項目新增營業收入40000萬元/年,凈利潤5400 萬元/年,稅后內部收益率25.6%,回收期5.7年.2〕XX風力發電、節能家電用高性能稀土永磁材料技術改造項目：建成后新增節能家電用燒結釹鐵硼毛坯產量600 噸/年〔成品產量330噸/年〕,新增風力發電用燒結釹鐵硼毛坯產量1600 噸/年〔成品產量1152 噸/年〕,公司預計此項目新增營業收入40000萬元/年,新增凈利潤4500 萬元/年,稅后內部收益率28%,回收期5.4年.3〕XX信息產業用高性能稀土永磁材料技術改造項目：建成后新增信息產業用燒結釹鐵硼毛坯產量2000 噸/年〔成品產量1200噸/年〕,公司預計此項目新增營業收入39000 萬元/年,凈利潤4400萬元/年,稅后內部收益率28%,回收期5.2 年.〔3〕盈利預測.公司主營集中,已開拓出了龐大的客戶群體.假設磁材產品以年均20%增長且稀土價格平穩,預計2013-15 年EPS分別為0.36、0.44 和0.51元,鑒于目前稀土價格反彈,板塊存在自上游資源向下游加工輪動的投資機會.〔4〕不確定性分析.稀土產品價格未來可能繼續下跌,會壓縮公司產品的盈利空間.注：由于公司牌號眾多〔目前最高批量生產牌號為N54〕,百川資訊的N35 磁材僅供投資者更加直觀了解價格趨勢變化：2012 年上半年均價為21萬/噸,2013年上半年的均價為14 萬/噸,同比下滑33%.3、XX韻升：第二大磁材廠商〔1〕公司主營釹鐵硼和電機產品.下屬有25家各類子公司,遍布中國、馬來西亞、日本和美國.另外還有四家合營公司,是國內第二大釹鐵硼生產廠商.〔2〕下屬主要子公司情況.磁材類子公司：1〕XX韻升強磁材料XX：位于XX市,注冊資本2.22億元人民幣,公司100%控股,經營范圍包括強磁材料、機電產品〔除轎車〕、機械制造加工等.2〕XX韻升強磁材料XX：位于XX市,注冊資本1.7億元人民幣,公司100%控股,經營范圍包括稀土材料、強磁材料、機電產品等.也是公司的主要磁材主體.〔3〕未來釹鐵硼產能擴張增速預計為20-30%.公司目前永磁材料產能約在5500噸/年〔毛坯〕水平,其中燒結釹鐵硼約為5000噸/年,粘結釹鐵硼約在500噸/年.為了保證產品的一致性以及市場銷售的同步性,未來公司將分階段有控制的進行擴張,預計以每年20-30%的速度擴張,目前最高批量生產牌號為N55.公司釹鐵硼磁鐵領域領域主要還是各類電機類磁鋼,約50%左右,其中又以汽車電機磁鋼〔占到一半左右〕、工業電機磁鋼為主；此外KPM 磁鋼〔VCM為主〕占到30%；其他消費類,連接器磁鋼、音響設備磁鋼等占15-20%.〔3〕電機類資產為全國新能源汽車領域的領頭羊.1〕XX韻升電機XX：位于XX市,注冊資本392 萬美元,公司持股75%,經營范圍包括發電機及發電機組、電動機、磁電機等、汽車摩托車關鍵零部件制造、加工等.根據公司官網顯示,公司具備年產100萬臺發電機、50萬臺起動機規模,年實際產量約為90萬臺.2〕XX電驅動XX：位于XX市,注冊資本5000 萬元,公司持股29.17%,該公司致力于節能與新能源車用電驅動系統的研發,根據其官方網站顯示,目前公司擁有兩條柔性生產線,年產能力在3 萬臺套左右.3〕日興電機工業株式會社：位于日本神奈川縣,注冊資本11億日元,公司持股79.13%,公司致力于內燃機及車輛用電氣部件、電動機發電機部件等制造,目前著力研究新能源技術,已在XX本部成立了伺服電機事業部,并且同步開發數控機床電機等.未來上述三家公司將形成了一定聯動機制：XX韻升電機的傳統電機出口較大,供應商以及經驗較豐富；XX電驅動在新能源研究方面以及技術積累方面建立自己的優勢；日興公司在質量管理在品質進行領導.〔4〕盈利預測.假設未來產能增速為25%,稀土價格處于穩定,預計2013-15年EPS 分別為0.61、0.73和0.83元.〔5〕不確定性分析.1〕稀土需求疲弱抑制價格.2〕新能源汽車發展