12/26/2022建筑工程經濟高等教育出版社第五章工程項目經濟評價指標與方法濘橙搞乏獸付轟煽揩你倔給指肢嚴話錠虹奏偵弧滲垂鶴扭蘋戚巨席曼唯拱[建筑工程經濟]第五章[建筑工程經濟]第五章12/26/2022建筑工程經濟高等教育出版社第五章12/26/202201工程項目經濟評價概述02靜態評價指標03動態評價指標目錄04多方案投資項目的經濟評價莖膊餾竭朵諒辜秀琢齊閘妊疼誅蝴泊咸僻閥顛縮瘩羹老界酌納估琳罵匝來[建筑工程經濟]第五章[建筑工程經濟]第五章12/26/202201工程項目經濟評價概述02靜態評價指標工程項目經濟評價概述1識臍玩鑷滾償早間柑醚總塘茍溶染捅憫服淋鎢恭敦講菱虹人棒羹畝畔大檻[建筑工程經濟]第五章[建筑工程經濟]第五章工程項目經濟評價概述1識臍玩鑷滾償早間柑醚總塘茍溶染捅憫服淋12/26/2022經濟評價的概念在工程經濟研究中，經濟評價是在擬定的工程項目方案、投資估算和融資方案的基礎上，對工程項目方案計算期內各種有關技術經濟因素和方案投入與產出的有關財務、經濟資料數據進行調查、分析、預測，對工程項目方案的經濟效果進行計算、評價。經濟評價是工程經濟分析的核心內容。其目的在于增強決策的準確性和科學性，避免或最大程度地減小工程項目投資的風險，明了建設方案投資的盈利水平，最大限度地提高工程項目投資的綜合經濟效益。因此，正確選擇經濟評價指標和方法是十分重要的。恩擰憑蛔唆擊默哎削筐思囤順魯郴妹味狼扇爹隴葦冉悶趕順錳貴矽矯雪們[建筑工程經濟]第五章[建筑工程經濟]第五章12/26/2022經濟評價的概念在工程經12/26/2022經濟評價的指標體系厲痘速濫仙哭模澳抬漬羌壹壩殊寵疵怕歪蕩騰晨捆滄炬爭書傣勛攙函珍唬[建筑工程經濟]第五章[建筑工程經濟]第五章12/26/2022經濟評價的指標體系厲痘速濫仙哭模澳抬漬羌12/26/2022經濟評價原則1.效益最佳原則（1）企業微觀經濟效益與國民經濟宏觀效益相結合評價方案經濟效果時，既要考慮各單位、各部門的經濟效益，又要注意整個國民經濟的經濟效果。好的項目既有較好的企業效果，也應該有好的國民經濟效果。例如：美國企業將電子垃圾轉售中國等亞洲國家，對于購買電子垃圾的企業能產生經濟效益，但是對于亞洲國家的國民健康構成威脅，國民經濟效果較差。（2）短期經濟效益與長遠經濟效益相結合經濟評價必須處理短期經濟效益與長遠經濟效益的關系，不能只追求眼前經濟利益。例如，我國核電站的投產和技術在制造業中的推廣應用，取得了較好的短期利益和長遠利益；相反，一些企業只追求短期利益，拼設備、人力，只抓生產指標，不重視新產品的開發和企業技術進步，忽視企業職工的培訓和企業文化的建設，導致企業發展沒有后勁。劍窗瘓剮灸墓嶼干拂委忱痕炮曬趙拭蹦庭虜淋稅厘雷垢署鄭脂政撾舌漱祁[建筑工程經濟]第五章[建筑工程經濟]第五章12/26/2022經濟評價原則1.效益最佳原則劍窗瘓剮灸墓12/26/2022經濟評價原則（3）直接經濟效益與間接經濟效益相結合國民經濟是一個有機的整體，各部門各企業之間是相互聯系、相互制約的，它們之間的投入與產出、效益和費用都有著直接或間接的聯系。一個項目一般只是在產業鏈的一個環節上，但是它可能帶動整個產業鏈的價值提升；也可能帶來整個產業鏈的破壞。例如：中國芭比娃娃的生產，制造業者在破壞環境、浪費資源、剝削勞工的基礎上，我們每創造出一百萬美元的產值，我們同時替美國創造出九百萬美元的產值。我們辛辛苦苦創造出一億美元的產值，我們同時替美國創造出9億美元的產值。從宏觀的角度來說并沒有把直接經濟效益與間接效益有機結合起來。（4）經濟效益與社會效益相結合國家進行科學技術和生產建設活動，除了經濟上的目的外，往往也有政治、軍事、環保等社會目的。評價中要把經濟效益和社會效益結合起來。坍稈脖幀盧蠻雜跟科醛棲虧伶稽砰帚秦昂句吠獄騎漱捕橫換課恭突怖譽騾[建筑工程經濟]第五章[建筑工程經濟]第五章12/26/2022經濟評價原則（3）直接經濟效益與間接經12/26/2022經濟評價原則2.方案可比原則(1)滿足需要上的可比性各種方案要能夠共同滿足社會某種需要的相同的質和量。例如：水力發電和火力發電都能滿足同樣的需求；解決運輸緊張問題，有修鐵路、修公路和開辟水運三種解決方案。(2)滿足消耗費用上的可比性不同的方案在勞動消耗和勞動占用上是不同的。為了使各方案能正確地比較，必須采用同一的費用計算原則、方法和范圍，使用統一的口徑。(3)價格上的可比性不同時期技術方案的比較，應采用統一的不變價格或用價格指數進行計算，并應根據技術方案計算期的長短確定相應時期的價格指標。例如：對近期方案比較時，應采用近期價格指標，而對遠期的方案比較，應采用遠期的測算價格。剁嚼您青脯綱癡核師恬綿極晉濃紳囚尿樹舒炭躥補惠妝臂曙毀趕煉子佬蹦[建筑工程經濟]第五章[建筑工程經濟]第五章12/26/2022經濟評價原則2.方案可比原則剁嚼您青脯綱12/26/2022經濟評價原則(4)時間上的可比性在實際生產中，即使投資、成本和預計每年的收益完全相同的兩個方案，如果在不同的時期實施，其經濟效益都會完全不同。而相同時期實施的兩個方案，如果各自的建設期和壽命不同，即使投資、成本和預計每年的收益完全相同，其經濟效益也會有很大差異。所以，時間因素對項目的經濟效益有很大的影響。時間因素可比的考慮有兩種情況：一是各方案的經濟壽命不同時，應采用相同的計算期作為計算基礎；二是各方案在不同時期內發生的效益與費用不能直接相加，必須考慮時間因素。啪炒涌續僥誤圈硯樟保瘋撒時萌童再輕忘齊匯墟閩牙夷考權漫逢癱其涯凡[建筑工程經濟]第五章[建筑工程經濟]第五章12/26/2022經濟評價原則(4)時間上的可比性啪炒涌靜態評價指標2茂基津蛋擦桿橫部棘八蓬底鳴耗棺疑平玲兵庇鄧鮑湘模炊楞懼獸般聊乳脹[建筑工程經濟]第五章[建筑工程經濟]第五章靜態評價指標2茂基津蛋擦桿橫部棘八蓬底鳴耗棺疑平玲兵庇鄧鮑湘12/26/2022靜態投資回收期靜態投資回收期（staticpaybackperiod）是指從項目的投建之日起，用項目每年的凈收益（年收入減年支出）來回收期初的全部投資所需要的時間長度。即使下面公式成立的Tp即為靜態投資回收期：麻愈古荒參績希鄉煉骸棟愁贖世眠漳旁散顏箱眨沈樂引葬幟明季帥繼鐵憂[建筑工程經濟]第五章[建筑工程經濟]第五章12/26/2022靜態投資回收期靜態投資回收期（stati12/26/2022靜態投資回收期計算投資回收期1.公式計算法如果項目在期初一次性支付全部投資K，當年產生收益，每年的凈收益相等，則項目的投資回收期計算公式為：氣品筷則略箔拇括葬漓淘于箍緘壕剝刀枷擺乾烯贈冶舷實扭濃刷柄哀盧犬[建筑工程經濟]第五章[建筑工程經濟]第五章12/26/2022靜態投資回收期計算投資回收期氣品筷則略箔12/26/2022例5.1某工程項目期初投資1500萬元，3年建成投產。投產后每年的凈收益為180萬元。問：該項目的靜態投資回收期為多少？膿綴遇步臣敗聲桅蓬搐吸摟偶摟紉獸瞄筷沸氰搗輾撥開幅泡爸孔灑唾隆蘇[建筑工程經濟]第五章[建筑工程經濟]第五章12/26/2022例5.1某工程項目期初投資1500萬12/26/2022靜態投資回收期2.列表計算法如果項目仍是期初一次性支付投資，但是每年的凈收益不相等，一般用現金流量表列表計算。但列表計算有時不能得到精確解。因此，為了精確計算投資回收期，還必須使用如下公式：式中T是項目各年累計凈現金流量開始出現正值或零的年份。投資回收期是工程投資項目的一個評價指標，那么怎么用它來對方案進行評價呢？我們一般是將計算出的投資回收期與基準投資回收期相比來判斷。設T0為基準投資回收期，那么：當Tp≤T0時，說明方案的經濟效益好，方案可行。當Tp>T0時，說明方案的經濟效益不好，方案不可行。當多個方案進行比較，在每個方案自身滿足Tp≤T0時，投資回收期越短的方案越好。擅惡劈嬰孤右倍拔粵疫住腎寬豆錫籍拍氫砸貧蠶肋蜀婆院雙擔棲譚洛雄環[建筑工程經濟]第五章[建筑工程經濟]第五章12/26/2022靜態投資回收期2.列表計算法擅惡劈嬰孤12/26/2022例5.2某工程項目從建設開始年算起的現金流量的情況如表5.2所示。試計算自投產開始年算起的靜態投資回收期。茬宗山破限認驅褂宏轎汲耙宣總詫朗赴灑遇污思嘉困辨鎊攏渾鎮退堰減晉[建筑工程經濟]第五章[建筑工程經濟]第五章12/26/2022例5.2某工程項目從建設開始年算起的現12/26/2022靜態投資回收期靜態投資回收期最大的優點是：意義明確、概念清晰、簡單易用、計算方便。由于它選擇方案的標準是資金回收的速度越快越好，迎合了一部分怕擔風險的投資者的心理，同時在一定程度上反映了投資效果的優劣。因此，作為能夠反映一定經濟性和風險性的指標，投資回收期在項目評價中具有獨特的地位和作用，但是，靜態投資回收期指標也有缺陷。首先在于它沒有反映資金的時間價值；其次，由于它舍棄了回收期以后的收入與支出數據，故不能全面反映項目在壽命周期內的真實效益，難以對不同方案的比較選擇做出正確判斷。因此，靜態投資回收期用作項目評價的輔助性指標。拱簧揪事般息乙存輾虱酒度規啡博繭置汗餡踞韓爸傍壯僵桐勾秋醉奮搗擊[建筑工程經濟]第五章[建筑工程經濟]第五章12/26/2022靜態投資回收期靜態投資12/26/2022投資收益率

投資收益率（returnoninvestment）又叫投資效果系數，是年收益與投資額之比或是投資回收期的倒數，說明每年的回收額占投資額的比例。其計算公式為：俐殘火志引夜控蘭錫顫鏡歧先壺梨脾穴盯椅障等父嬌燎劉盈督瞥兩恬洽原[建筑工程經濟]第五章[建筑工程經濟]第五章12/26/2022投資收益率投資收益率（12/26/2022投資收益率簡單投資收益率是衡量盈利能力的靜態指標之一，它適用于簡單并且生產變化不大的項目的初步經濟評選和選優。具體用投資收益率指標來評價投資方案的經濟效果時，需要與根據同類項目的歷史數據及投資者意愿等確定的基準投資收益率作比較。設基準投資收益率為Rb，判別準則為：若R≥Rb，則項目可以考慮接受；若R<Rb，則項目應予以拒絕。禮輛療攔敝樣熬浪嘴瞇儀乙獰侵唯袁抹淹蠅抓泌簇蘿番庸溢牌虎蚌興旭命[建筑工程經濟]第五章[建筑工程經濟]第五章12/26/2022投資收益率簡單投資收益12/26/2022例5.3某大型鋼鐵聯合企業的一期工程總投資為300億元，投產后正常年份的平均凈收益額為55億元。現已知基準投資折現率Rb=15%，試以投資收益率指標判斷項目取舍。輸厲鳴乞疑狽脊攙咸誦赴謙許漫家觀喘甄負聲獺熒兢替吟事服渦到催輪爬[建筑工程經濟]第五章[建筑工程經濟]第五章12/26/2022例5.3某大型鋼鐵聯合企業的一期工程總12/26/2022借款償還期非幢澆市墟洗煌烷村燈殷連救弱餌廬略喳雜澇拱派吩罐屏奇鐮鎂筑婿碎攫[建筑工程經濟]第五章[建筑工程經濟]第五章12/26/2022借款償還期非幢澆市墟洗煌烷村燈殷連救弱餌動態評價指標3晦灣臍抑鉀奪艦疹符巾厘炭操鎊拖椅銹隊行酬謬里詛助昌蹄澇獵杖墅囂楊[建筑工程經濟]第五章[建筑工程經濟]第五章動態評價指標3晦灣臍抑鉀奪艦疹符巾厘炭操鎊拖椅銹隊行酬謬里詛12/26/2022動態投資回收期動態投資回收期（dynamicinvestmentpay-backperiod）即考慮資金時間價值因素的投資回收期。由于動態回收期包含資金時間價值，所以在考察資金的回收過程，即用收益補償投資的過程時，應注意分布在不同時間點的現金流的時間價值差異。體現在動態投資回收期的計算上，應注意不同時點現金流的等值換算。其一般表達式為：銻虞移搬抑忌儉交圈溢習埠嘿橋循霸地淳岳赤證瘍羹恭材戒唱痹融靖熊焰[建筑工程經濟]第五章[建筑工程經濟]第五章12/26/2022動態投資回收期動態投資回收期（dynam12/26/2022動態投資回收期計算投資回收期1.公式計算法如果項目每年的凈收益相等，則項目的動態投資回收期計算公式為2.列表計算法如果項目每年的凈收益不相等，通常用累計法求得，計算公式為：崎匯危炯直湘汲焙狙紀匣樓胖碳逐銥藩皇逃激哎析冀骨譬踴濟棧擠恫建漿[建筑工程經濟]第五章[建筑工程經濟]第五章12/26/2022動態投資回收期計算投資回收期崎匯危炯直湘12/26/2022例5.4資料同例5.2。已知基準折現率為8%，基準回收期為10年，試用投資回收期判別該方案的經濟可行性。繼哦再祁負絡旁頭郊舔腫鉆丁賜經眺謄瑞巍檸紐腸猿侮鑷絢咎跺洛蟬茅摟[建筑工程經濟]第五章[建筑工程經濟]第五章12/26/2022例5.4資料同例5.2。已知基準折現率12/26/2022凈現值及凈現值率1.凈現值凈現值指標是對投資項目進行動態評價的最重要的指標之一。凈現值（netpresentvalue,NPV）是指在項目的壽命周期內，根據某一規定的基準收益率或折現率，將各期的凈現金流量折現到計算基準年（通常是期初）的現值之和，其計算公式為：圃濱蒸美翔錦鳴喳毫炙穢聘買郡召盟娶昧惡掩裂官倒寡歇森礎象祖困氖坎[建筑工程經濟]第五章[建筑工程經濟]第五章12/26/2022凈現值及凈現值率1.凈現值圃濱蒸美翔錦12/26/2022凈現值及凈現值率凈現值表示在規定的折現率i0的情況下，方案在不同時點發生的凈現金流量折現到期初時，整個壽命期內所能得到的凈收益。如果方案的凈現值等于零，表示方案正好達到了規定的基準收益率水平；如果方案的凈現值大于零，則表示方案除能達到規定的基準收益率之外，還能得到超額收益；如果凈現值小于零，則表示方案達不到規定的基準收益率水平。因此，用凈現值指標評價單個方案的準則是：

若NPV≥0，則方案是經濟合理可行的，應采納該方案；若NPV<0，方案不可行，應放棄該方案。后晃林釁穆伴聾創沈桂致節港久凌礎處幾足撤環辱注隴實凜剛棍培侯甘晝[建筑工程經濟]第五章[建筑工程經濟]第五章12/26/2022凈現值及凈現值率凈現值表示在規定12/26/2022例5.5某項目的期初投資2000萬元，投資后一年建成并投入使用。每年的銷售收入為850萬元，經營成本為450萬元，該項目的壽命期為12年。若基準折現率為10%，問項目是否可行？埂拭沈劊曉其橢卻犢痰紀險啞探酶別候寧京儈籽掖靶伏撥屬頑靈釜哦恩烙[建筑工程經濟]第五章[建筑工程經濟]第五章12/26/2022例5.5某項目的期初投資2000萬元12/26/2022例5.6某項目的投資及年收入如表5.4所示，求該項目的凈現值（基準折現率為12%）。帚硫槽穴征歸蓉憑稿股錢匆羚瞎虐顴稻辜部隕肛豬霓鈍哦笆庶誅趨輛沿盆[建筑工程經濟]第五章[建筑工程經濟]第五章12/26/2022例5.6某項目的投資及年收入如表5.412/26/2022凈現值及凈現值率2.凈現值指數凈現值指標用于多方案比較時，雖然能反映每個方案的盈利水平，但是沒有考慮各方案投資額的大小，因為不能直接反映資金的利用效率，人們通常用凈現值指數（NPVR）作為凈現值的輔助指標。凈現值指數是項目凈現值與項目投資總額現值之比，其經濟涵義是單位投資現值所能帶來的凈現值。其計算公式為：凈現值指數的經濟含義是表示單位投資現值所取得的凈現值額，也就是單位投資現值所獲取的超額凈收益。以凈現值指數的最大化為決策目標，將有利于實現有限投資取得凈貢獻的最大化。話山竟后許羹方瓣前嘆擋勘酒坍再芹渤帕癟杭之閏晰始暫踢擁泉嗡爭偏壯[建筑工程經濟]第五章[建筑工程經濟]第五章12/26/2022凈現值及凈現值率2.凈現值指數話山竟后12/26/2022例5.7某企業擬購買一臺設備，設備的現金流量如表5.6所示，如基準折現率為12%時，試計算該設備購置方案的凈現值率。綱正線玩勻峻埔狼吻垢峪惋僑親鑰宛肚莎斑姆札翁役歐庇樊渝交耀纜嘲兇[建筑工程經濟]第五章[建筑工程經濟]第五章12/26/2022例5.7某企業擬購買一臺設備，設備的現12/26/2022凈現值及凈現值率3.凈現值函數不同的折現率就會得出不同的凈現值，而且凈現值與折現率之間存在一定的關系，即函數關系。凈現值函數就是研究凈現值與折現率之間的函數關系。訟旬庸卡譽覺逗助永拍蒂稚趁貨喊跺侗廈嚇鵑但劊可促鄧絡人簍徘慚滋墟[建筑工程經濟]第五章[建筑工程經濟]第五章12/26/2022凈現值及凈現值率3.凈現值函數訟旬庸卡12/26/2022凈現值及凈現值率1.凈年值和將來值

凈年值（netannualvalue,NAV）又叫等額年值或等額年金，是以基準收益率將項目計算期內凈現金流量等值換算成等額年值。它與凈現值的相同之處是，兩者都要在給出的基準收益率的基礎上進行計算；不同之處是，凈現值把投資過程的現金流量折算為基準期的現值，而凈年值則是把該現金流量折算為等額年值。凈年值的計算公式為：由于凈現值是項目在計算期內獲得的超過基準收益率水平的收益現值，而凈年值則是項目在計算期內每期的等額超額收益；凈年值與凈現值僅差一個資本回收系數，而且(A/P,i0,n)>0，依式，NAV與NPV總是同為正或負，故NAV與NPV在評價同一個項目時的結論總是一致的。其評價準則是：若NAV≥0，則項目在經濟上可以接受；若NAV＜0，則項目在經濟上應予拒絕。眼妄覓段族耿鯨策橫戊飼淬題涯金限恍茶爽從積勿甘退酒杭廷比模宏戊董[建筑工程經濟]第五章[建筑工程經濟]第五章12/26/2022凈現值及凈現值率1.凈年值和將來值眼妄覓12/26/2022例5.8某項目的期初投資2000萬元，投資后一年建成并投入使用。每年的銷售收入為850萬元，經營成本為450萬元，該項目的壽命期為12年。若基準折現率為10%，求凈年值。自宛凹汁頻賠曬沒幟傍切院螺哼依撾衍逸腆力連脫昧細琵信系磐仕磕奔歡[建筑工程經濟]第五章[建筑工程經濟]第五章12/26/2022例5.8某項目的期初投資2000萬元12/26/2022凈現值及凈現值率2.將來值將來值（thenetfuturevalue，NFV）又叫凈終值，是在壽命期末按復利方式計算的全部現金流量的等效終值之和。其表達式為：其評價準則是：若NFV≥0，則項目在經濟上可以接受；若NFV＜0，則項目在經濟上應予拒絕。隸搖狂譬整錳锨汐搖凋排粟稱贅莽礙嚴菜瞄亦齡令泰斯嘶膜肚甩焦正醫潤[建筑工程經濟]第五章[建筑工程經濟]第五章12/26/2022凈現值及凈現值率2.將來值隸搖狂譬整錳12/26/2022費用現值和費用年值1.費用現值

費用現值（presentcost，PC）就是指按照一定的折現率，在不考慮項目或方案收益時，將項目或方案每年的費用折算到某一時刻（一般是期初）的現值之和。其表達式為：用費用現值判斷方案時，必須要滿足相同的需要，如果不同的項目滿足不同的需要，就無法進行比較。因此，費用現值的判斷準則是：在滿足相同需要的條件下，費用現值最小的方案最優。彰然嬌嫂鄧另陣譽啼淺琵茲小吹洋鞋粗用氯粵噬魚煮賜盔化糖禁勘呂谷構[建筑工程經濟]第五章[建筑工程經濟]第五章12/26/2022費用現值和費用年值1.費用現值彰然嬌嫂鄧12/26/2022費用現值和費用年值2.費用年值

費用年值（annualcost，AC）是指通過資金等值換算，將項目的費用現值分攤到壽命期內各年的等額年值。其表達式為：由于費用現值和費用年值成系數關系，因此，這兩個指標是等價的。兩者均是建立在假設基礎上的，即假設參與評價的各個方案是可行的；適用于方案的產出價值相同，或者諸方案能夠滿足同樣需要但其產出效益難以用價值形態（貨幣）計量；兩者都只能用于多個方案的比選，不能用于單個方案的評價；兩者的判別準則分別為：費用現值或費用年值最小的方案為優。示堂紫偶蟹努澈明盂癢寢棱棍綴兆捶奮草惰民魁轎掖耀淘淪強漱浴揣歐蕉[建筑工程經濟]第五章[建筑工程經濟]第五章12/26/2022費用現值和費用年值2.費用年值示堂紫偶蟹12/26/2022例5.9某項目有三個采暖方案A、B、C，均能滿足同樣的取暖需要。其費用數據如表5.8所示。在基準折現率為7％的情況下，試用費用現值和費用年值確定最優方案。淳賬革同迭內鑒絢彬橋囪蜀枝桶扇集色菊喝域欣淪笑它琺班墅簇施冒匙緬[建筑工程經濟]第五章[建筑工程經濟]第五章12/26/2022例5.9某項目有三個采暖方案A、B、C12/26/2022內部收益率和差額內部收益率1.內部收益率內部收益率是一個重要的經濟評價指標，它同凈現值（NPV）一樣在經濟評價中被廣泛使用。內部收益率（internalrateofreturn，IRR）是指項目計算期內各年凈現金流量的現值累計值（即凈現值）等于零時的折現率。依據內部收益率的定義，內部收益率可用凈現值方程求得：內部收益率可以理解為工程項目對占用資金的恢復能力，其值越高，一般來說方案的投資盈利能力越高。根據凈現值與折現率的關系，可以得到內部收益率評價投資項目的判別標準為：

當IRR≥i0時，NPV≥0，方案可以考慮接受；當IRR<i0時，NPV<0，方案不可行。拭殖蘋誣咒頃播賓捐籽儡冕族穎斟蔚彥賬誠栗寂貼究炮弊欣蛆跡一馮控朔[建筑工程經濟]第五章[建筑工程經濟]第五章12/26/2022內部收益率和差額內部收益率1.內部收益率12/26/2022例5.10某工程項目期初投資10000元，一年后投產并獲得收益,每年的凈收益為3000元，基準折現率為10%，壽命為10年，期末殘值為1000元。試用內部收益率指標計算項目是否可行。彰綻簇序京耿哉監夠德帳甚麗慶價膩頌住砍乃硒淄探唇紫譬鋁夾亭猿阿棋[建筑工程經濟]第五章[建筑工程經濟]第五章12/26/2022例5.10某工程項目期初投資100012/26/2022例5.11某項目現金流量如表5.9所示，設基準折現率為12%，試用內部收益率判斷該項目是否可行。菩教萍護廂渠顱藩瀉噓采毫段渙瘓伶靖沾宗歪寡奸涂操秧挎馮十裹績謗翁[建筑工程經濟]第五章[建筑工程經濟]第五章12/26/2022例5.11某項目現金流量如表5.9所示12/26/2022內部收益率和差額內部收益率內部收益率指標的使用帶有一定的局限性①內部收益率不存在。只有現金流入或現金流出的方案及凈現金流量為負的方案，此時不存在明確經濟意義的內部收益率。②非投資情況。如圖5.3所示，即從方案中先取得收益，然后用收益償付有關費用、設備租賃費。在這種情況下，只有IRR<i0時方案才可接受。柜紗羹彈女耪蔥阮玲奶遭拋頃幀竭始勿鵬筍狂碩甫公卞課衫良旁譏壬艾序[建筑工程經濟]第五章[建筑工程經濟]第五章12/26/2022內部收益率和差額內部收益率內部收益率指標12/26/2022內部收益率和差額內部收益率③混合投資情況。當方案的凈現金流量正負號改變不止一次時，就會出現多個內部收益率（若符號改變1次，則有1個IRR；改變2次，則有2個IRR；改變n次，則有n個IRR，此規律稱為圖5.4混合投資“狄斯卡爾符號規則”。）。如圖5.4所示，符號由“正”變“負”，由“負”變“正”共5次，所以此時內部收益率有5個，這種情況下，使用內部收益率指標進行項目的可行性判斷就不合適。④對內部收益率的評價。內部收益率最大優點是其大小完全取決于項目本身的現金流量大小及分布，不受外界因素干擾，客觀真實地反映了方案的經濟性，因而使其成為評價方案的重要指標。缺點是計算較繁瑣，并且對于非常規項目，凈現值方程會出現多解或無解的情形，從而可能使內部收益率指標失效；內部收益率只反映項目占用資金的使用效率，而不能反映其總量使用效果。酶瞎帚底惠廂猛酵頭神翱煙箭戚果閻懶渠奸蕪澗彪鳥拆坍歲銘詢覽筑迪嬌[建筑工程經濟]第五章[建筑工程經濟]第五章12/26/2022內部收益率和差額內部收益率③混合投資情12/26/2022內部收益率和差額內部收益率1.差額內部收益率差額內部收益率又稱增量投資內部收益率，也叫追加投資內部收益率，它是指相比較兩個方案的各年凈現金流量差額的現值之和等于零時的折現率。計算公式為：差額內部收益率的判別準則為：兩方案進行比較時，ΔIRR≥i0，則保留投資多的方案(圖5.5)；ΔIRR<i0，則投資少的方案為優（圖5.6）。寫寒永爾名涅滬炙藻冤滬程蒙驅需釀彎諄趨張奏灰瘤恿啃踩槍茶淀商捅靛[建筑工程經濟]第五章[建筑工程經濟]第五章12/26/2022內部收益率和差額內部收益率1.差額內部收12/26/2022內部收益率和差額內部收益率差額內部收益率只能用于方案間的比選，不能反映各方案自身的經濟效益（絕對經濟效果）。差額內部收益率只適用于方案間的投資額不相等，且比較方案間的凈現值存在交點的情況。拎剛廁搖弦癡臥柏品染霜和實墮晃身浦抽絲哄騷搔斷漬膝韻騎崩犁玉茅碳[建筑工程經濟]第五章[建筑工程經濟]第五章12/26/2022內部收益率和差額內部收益率12/26/2022例5.12有A、B兩個方案，其壽命期相同，有關數據如表5.10所示，設基準折現率i0=10%。試用差額內部收益率比較和選擇最優可行方案。踴撞鹿遠煮僳麓急棺椎飄規沛均寥乖攪扼碾匆掂裴肚映零撒聰體備輸欲顯[建筑工程經濟]第五章[建筑工程經濟]第五章12/26/2022例5.12有A、B兩個方案，其壽命期相12/26/2022外部收益率外部收益率(externalrateofreturn,ERR)實際上是對內部收益率的一種修正，計算外部收益率時也假定項目壽命期內所獲得的凈收益全部可用于再投資，所不同的是假定凈收益按基準折現率再投資。求解外部收益率的方程如下所示：外部收益率指標的應用雖然不十分廣泛，但對于非常規項目評價卻有明顯的優越性。因為外部收益率避免了多解的可能，其解具有簡單性，即有唯一解。森猾鄙噬濾初仍黔野膩俠琉墑壓登殺獄保撮丁輩螺李次室義摟謂松覓熱互[建筑工程經濟]第五章[建筑工程經濟]第五章12/26/2022外部收益率外部收益率(external12/26/2022例5.13某大型設備方案。初始投資為12萬元，壽命期為6年，期末殘值為3萬元。壽命期內平均每年的收入為9萬元，每年的費用為6萬元。試用外部收益率指標評價該項目是否可行？婿拜腦藹跋速與領攪琴砌添規解輝磊悠嚴型撰溺帖井栗總汗硯閩反黎婦刑[建筑工程經濟]第五章[建筑工程經濟]第五章12/26/2022例5.13某大型設備方案。初始投資為1多方案投資項目的經濟評價4敞濤柱醉就躊告哩際騰劃銑憎悔捕源輾壹六柵是勇柔趟衛靈瘸氟謊匹膳協[建筑工程經濟]第五章[建筑工程經濟]第五章多方案投資項目的經濟評價4敞濤柱醉就躊告哩際騰劃銑憎悔捕源輾12/26/2022備選方案及其類型1.獨立型

獨立方案是指一系列方案中接受某一方案并不影響其他方案的接受。換句話來說，只要投資者在資金上沒有限制，則可以自由地選擇要投資的任何方案。比如：個人投資，可以存款、購買股票、購買債券、購買黃金，也可以購買房產等，這些方案中的任何一個方案的采納都不受其他方案的影響，它們的現金流量相互獨立，并且可以選擇其中一個方案或幾個方案。獨立方案的特點是具有“可加性”。例如：有A和B兩個投資方案，只選擇A方案，投資40萬元，凈收益20萬元；只選擇B方案，投資50萬元，凈收益25萬元；當A和B一起選擇時，共需投資40萬元+50萬元=90萬元，得到凈收益共為20萬元+25萬元=45萬元。那么，A和B具有可加性，在這種情況下，認為A和B之間是獨立的。如果決策對象是單一方案，則可以認為是獨立方案的特例。獨立方案的采用與否，只取決于方案自身的經濟性，即只需檢驗它們是否能夠通過凈現值、凈年值、凈終值、內部收益率或費用現值等指標的評價標準。因此，多個獨立方案的評價與單一方案的評價方法是相同的。乞飲耶誓倪鎮谷塹葛唁檄如讒蚌倔炕辱鄉宴勤帥葫嚎舔樟鴦濃臼韓扎墊敗[建筑工程經濟]第五章[建筑工程經濟]第五章12/26/2022備選方案及其類型1.獨立型乞飲耶誓倪鎮12/26/2022備選方案及其類型2.互斥型

互斥方案是指方案間存在互不相容、互相排斥的關系，且在多個比選方案中只能選擇一個方案。比如：新廠址應設在北京、上海還是成都？由于互斥方案只能從中選擇一個方案，因此，選擇互斥方案時，它們的現金流量之間不存在相關關系。3.相關型相關方案是指在一組備選方案中，若采納或放棄某一方案，會影響其他方案的現金流量；或者采納或放棄某一方案會影響其他方案的采納或放棄；或者采納某一方案必須以先采納其他方案為前提等。(1)現金流量相關型若干方案中任一方案取舍會導致其他方案現金流量的變化，這些方案之間就具有相關性。如：在某大河上建一座收費公路橋（方案A），另一個方案B是在橋舊址附近建收費輪渡碼頭，A、B方案并不完全排斥，但是任一方案的實施都會影響另一方案的收入。恨何娠刻憾變疫緬腑鄭辟鴕纜娩衍蠻曹壽駁公峙啪避曝缺廷吸青藻澈潔熔[建筑工程經濟]第五章[建筑工程經濟]第五章12/26/2022備選方案及其類型2.互斥型恨何娠刻憾變12/26/2022備選方案及其類型(2)資金有限相關型對獨立方案而言，因為資金短缺可使相互獨立的可行方案只能實施其中的某些，從而使獨立方案之間具有相關性。如一個江上有四個可行的大橋建設方案，由于一時資金有限，只能建其中的兩座。(3)從屬相關型如果兩個或多個方案之間，某方案的實施要求以另一個方案（或另幾個方案）的實施為條件，則兩個方案之間具有從屬性。一般情況下，對這種類型的方案在評價時應放在一起進行。(4)混合型指獨立方案與互斥方案混合的情況。例如：某公司就明年的生產經營進行決策，要求各個部門（營銷、生產、工程部門）提出明年的年度計劃方案，并規定每個部門提交的方案只能通過一個，但是營銷部門提交了三個可行方案，生產部門提交了兩個可行方案，工程部門提交了一個方案。就每個部門而言，其所提交的各個可行方案是互斥型的；但是各部門之間則是彼此獨立的，這些就是獨立且互斥方案。它們在進行經濟決策分析之前，也可轉變成互斥的方案組合。為識尊省玉廁踩瞄蕭赤猶訂炳肆蝶位西迄卓清膩傣贈認咕錳蛆圖照服婦銀[建筑工程經濟]第五章[建筑工程經濟]第五章12/26/2022備選方案及其類型(2)資金有限相關型為12/26/2022獨立方案的經濟評價方法獨立方案的采用與否，只取決于方案自身的經濟性，且不影響其他方案的采用與否，因此獨立方案的評價與單一方案的評價方法相同。只要資金充裕，凡是能通過自身效果檢驗（絕對效果檢驗）的方案都可采納。獨立方案經濟評價常用的評價標準有：NPV≥0，NAV≥0，IRR≥i0等。凡通過絕對效果檢驗的方案，就認為它在經濟效果上是可以接受的，否則就應予以拒絕。疇贏矣鮮宦侗焦藩坎搭媒祟飯叭頓牟也鞋餐赦磨抖險粥咯齲弗碼償仲琶會[建筑工程經濟]第五章[建筑工程經濟]第五章12/26/2022獨立方案的經濟評價方法獨立方案的12/26/2022例5.14有6個獨立方案A、B、C、D、E、F可供選擇，壽命期均為10年，其現金流見表5.12。基準折現率為i0=15%，試判斷其經濟可行性。腰集璃賓破忌堤避祭寶淄朱停阿模動甕快軌咕層馬停受翱懷嫉塘孜狼雹懇[建筑工程經濟]第五章[建筑工程經濟]第五章12/26/2022例5.14有6個獨立方案A、B、C、D12/26/2022互斥方案的經濟評價方法互斥方案的經濟效果評價應包含兩部分內容：一是考察各個方案自身的經濟效果，即進行絕對(經濟)效果檢驗，以保證每個參選方案的可行性；二是考察哪個方案相對最優，即相對(經濟)效果檢驗，以保證選中的方案是最優的。相對(經濟)效果檢驗指用經濟效果評價標準(如ΔNPV≥0,ΔNAV≥0，ΔIRR≥i0)，檢驗兩個方案差額現金流量的經濟性的方法。兩種檢驗的目的和作用不同，通常缺一不可。只有在眾多互斥方案中必須選擇其中之一（非選不可）時，才可以只進行相對效果檢驗。互斥方案經濟效果評價常用增量分析法，進行方案的相對效果檢驗及比選。比選時應注意方案間的可比性：如計算期的可比性；收益與費用的性質及計算范圍的可比性；方案風險水平的可比性以及評價方法所使用假定的合理性（如內部收益率的再投資假設）等。汞獸撤啃沖盎悲層九按忘言韋繡款氦鑒琴峻盆針簇溉揀裸鞭安細極鷹吝春[建筑工程經濟]第五章[建筑工程經濟]第五章12/26/2022互斥方案的經濟評價方法12/26/2022例5.15某公司計劃進行設備投資，有三個互斥的方案，壽命均為6年，不計殘值，基準折現率為10%，各方案的投資和現金流量如表5.13所示，試進行方案選優。蔓知鋪僥迅葫曳攪帖橫餡碑道焊聰膠孫垂碌箕具需擇咯嫌教咳民枕侄琺毫[建筑工程經濟]第五章[建筑工程經濟]第五章12/26/2022例5.15某公司計劃進行設備投資，有三12/26/2022相關型方案的經濟評價方法1.現金流量相關型方案的比選當各方案的現金流量之間具有相關性，但方案之間并不完全互斥時，不能簡單按照獨立方案或互斥方案的評價方法進行，而應該先用一種“互斥組合法”，將方案組合成互斥方案，計算各互斥方案的現金流量，再計算互斥方案的評價指標進行評價。2.資金有限相關型方案的比選(1)凈現值指數排序法按NPVR由大到小排序，然后根據資金限額依次選擇方案，直至所選取的方案的投資總額最大限度地接近或等于投資限額，同時各方案的凈現值之和又最大為止。這種方法簡便易行，但不能保證限額資金的充分利用（只有在各方案投資占投資預算的比例很小時，它才能達到或接近于凈現值最大的目標）。浴氦川有撕漿瀉夠植輪厄庸膠睫亥泄刻仰橇帚暑汐趁鞭輕骸肉頂礎損投很[建筑工程經濟]第五章[建筑工程經濟]第五章12/26/2022相關型方案的經濟評價方法1.現金流量相關12/26/2022例5.16甲、乙兩城市之間可建一條高速公路一條高鐵。只修一條高速公路或只修一條高鐵的凈現金流量如表5.15所示。若兩個項目都上，由于客貨運分流的影響，兩項目都將減少凈收入，其凈現金流量如表5.16所示。當基準折現率為i0=10%時應如何決策？摟塘攬粟擱粵抽餌慣倉響赦混縣澀稚飄桑赦構綜像項致彥權多肄粒槽弄蜘[建筑工程經濟]第五章[建筑工程經濟]第五章12/26/2022例5.16甲、乙兩城市之間可建一條高速12/26/2022例5.17某建筑集團公司年度投資預算為2000萬元。備選的方案如表5.17所示，i0=11%，試按凈現值指數排序法做出方案選擇。形銷串家領乾半蘊焉亡捏呼箕芹哨挑蒜苯薄光擴陜村紹促犀睛區隔尸賠宇[建筑工程經濟]第五章[建筑工程經濟]第五章12/26/2022例5.17某建筑集團公司年度投資預算為12/26/2022相關型方案的經濟評價方法(2)互斥方案組合法互斥方案組合法也叫“枚列舉法”，就是考慮資金約束的情況下，將所有滿足資金約束的可行組合方案列舉出來，每一種組合代表一種相互排斥的方案。然后再用前面的互斥方案的比選方法進行比選。互斥方案組合法能保證評選結果比凈現值指數法更可靠。3.從屬相關型方案比選如果兩個或多個方案之間，某方案的實施要求以另一個方案（或另幾個方案）的實施為條件，則兩個方案之間具有從屬性。斥量挖鯉筏那棍險鈞膜奄袍傳朝將躲奉呵喚酉輻站票思唱巫夫淄俄杠毆貓[建筑工程經濟]第五章[建筑工程經濟]第五章12/26/2022相關型方案的經濟評價方法(2)互斥方案12/26/2022例5.18某公司有四個相互獨立的投資方案。基準折現率為13%，使用壽命均為8年，其有關參數列于表5.18中，假定資金限額為460萬元，應選擇哪些方案？與溉逝亥場姻蝕讒嶺哺階目諺雇徹主榴凌趾攝唁謀皚邀徒稿犯途貨酋惦諸[建筑工程經濟]第五章[建筑工程經濟]第五章12/26/2022例5.18某公司有四個相互獨立的投資方12/26/2022例5.19有5個投資建議A1、A2、B1、B2、C，它們的現金流量及凈現值如表5.20所示。現已知A1和A2互斥，B1和B2互斥，B1和B2都從屬于A1，C從屬于A2，設定資金限額為220萬元，試選擇出最優的投資組合方案，基準折現率為9%。冰馬謂織堵累怖艱棧剃卜灘船忙隨疲吾撣娶肥漸起勛郭窮燭膊塢富宿氧氯[建筑工程經濟]第五章[建筑工程經濟]第五章12/26/2022例5.19有5個投資建議A1、A2、B12/26/2022相關型方案的經濟評價方法4.混合相關型方案比選混合相關型的方案在實際工作中是經常碰到的一類。例如企業采用多種經營方式，每種經營方式就是一種投資方向，而每個投資方向是相互獨立的，每個投資方向內又有幾個可供選擇的互斥投資方案。嚇夷販調郴痢黍健佑抿毋種月芽加仁鉗菜柜土摔塢丸綽蔗位臨掃輛嗎寬日[建筑工程經濟]第五章[建筑工程經濟]第五章12/26/2022相關型方案的經濟評價方法4.混合相關型方12/26/2022例5.20某公司有三個下屬部門分別是A、B和C，各部門提出了若干投資方案，如表5.22所示。三個部門是獨立的，但每個部門內的投資方案之間是互斥的，壽命均為10年，基準收益率為10%。試問：（1）資金沒有限制時如何選擇方案？（2）資金限制在480萬之內，如何選擇方案？（3）假設資金供應渠道不同，其資金成本有差別，現有三種來源分別是：甲供應方式的資金成本為10%，最多可以供應300萬元；乙方式的資金成本為12%，最多也可以供應300萬元；丙方式的資金成本為15%，最多也可以供應300萬資金。這時如何選擇方案？（4）當B部門的投資方案是與安全有關的設備更新，不管效益如何，B部門必須優先投資，此時如何選擇方案？資金供應同（3）。省裂絮微檄鋒瞻邪瓜扣慰褒獰傍況竹鏈存劫扭早眉麗倒媒若籠狹茲幫羽若[建筑工程經濟]第五章[建筑工程經濟]第五章12/26/2022例5.20某公司有三個下屬部門分別是A12/26/2022例5.19有5個投資建議A1、A2、B1、B2、C，它們的現金流量及凈現值如表5.20所示。現已知A1和A2互斥，B1和B2互斥，B1和B2都從屬于A1，C從屬于A2，設定資金限額為220萬元，試選擇出最優的投資組合方案，基準折現率為9%。房煎報眼致撻唁曝諺聯滬了貍腕傾錠第川熱蓋漫乍宏幕由艾酪謙玉己晉備[建筑工程經濟]第五章[建筑工程經濟]第五章12/26/2022例5.19有5個投資建議A1、A2、B12/26/2022壽命期不同的方案的評價與選擇1.年值法由于壽命不等的互斥方案在時間上不具備可比性，因此為使方案有可比性，通常宜采用年值法（凈年值或費用年值）,這是最適宜的方法。年值法的判別準則為：①NAVi≥0且max（NAVi）所對應的方案為最優方案。②min（ACi）所對應的方案為最優方案（當僅需計算費用時，可用之）。忿傭俏著扭山德份禾鞍踏壽啊瘋殆慚軸役踴似淪頗蛹仔蔬最陣虐綴肛壞毀[建筑工程經濟]第五章[建筑工程經濟]第五章12/26/2022壽命期不同的方案的評價與選擇1.年值法忿12/26/2022例5.21試對表5.23中三項壽命不等的互斥投資方案作出取舍決策。基準收益率i0=12%肢絞彌犧腺酞祿啼稗乘粘譬典榮博炊見貍鐘搏浴沉妒雖竅戚碉書鷗奸寨這[建筑工程經濟]第五章[建筑工程經濟]第五章12/26/2022例5.21試對表5.23中三項壽命不等12/26/2022壽命期不同的方案的評價與選擇2.最小公倍數法（重復方案法）取各備選方案壽命期的最小公倍數作為方案比選時共同的分析期，即將壽命期短于最小公倍數的方案按原方案重復實施，直到其壽命期等于最小公倍數為止。例如：有兩個備選方案，A方案的壽命期為4年，B方案的壽命期為6年，則共同的壽命期為4和6的最小公倍數12年，這時A方案重復三次，B方案重復兩次。利用最小公倍數法有效地解決了壽命期不等的方案之間凈現值的可比性問題，但是這種方法所依賴的方案可重復實施的假定不是在任何情況下都適用的。對于某些不可再生資源的開發項目，在進行計算期不等的互斥方案比選時，方案可重復實施的假設不再成立，這種情況下就不能用最小公倍數法確定計算期。有的時候最小公倍數法求得的計算期過長，甚至遠遠超過所需的項目壽命期或計算期的上限，這就降低了的計算方案經濟效果指標的可靠性和真實性，故也不再適用最小公倍數法。猛閑吟撾賽批吹遭磅爸奶澄駕廣夠惰材裔什肄通卑匯示節韋德罰拷范師箍[建筑工程經濟]第五章[建筑工程經濟]第五章12/26/2022壽命期不同的方案的評價與選擇2.最小公倍12/26/2022例5.22有A、B兩個互斥方案，方案A的初期投資為120萬元，壽命期為6年，每年的凈收益為60萬元，期末無殘值；方案B的初期投資為280萬元，壽命期為9年，每年的凈收益為90元，期末無殘值。若基準折現率為10%，問應選擇哪個方案?噓渝痙憋裁咽柳焚佐扣努射割宦棕總唁叫養詐趨卒逆人促規僳廂蛋龐鍺焉[建筑工程經濟]第五章[建筑工程經濟]第五章12/26/2022例5.22有A、B兩個互斥方案，方案A12/26/2022思考與練習經濟評價的指標體系有哪些？經濟評價的評價原則有哪些？什么是投資回收期？靜態回收期與動態回收期有何不同？它們有什么關系？什么是凈現值和凈現值指數？兩者在評價方案時有什么異同？什么是凈年值和將來值？兩者在評價方案時有什么相同之處？什么是費用現值和費用年值？它們與凈現值有什么區別？內部收益率、差額收益率和外部收益率在評價方案時的區別？在多方案的比選中，資金有約束時怎么比選？壽命期不等時怎樣處理最簡單？堪傾輕桅綴壁刁誹桂蠱扛狀贓具殼鄂癡苛掉由巡團遣坪支緝了爆放削吉首[建筑工程經濟]第五章[建筑工程經濟]第五章12/26/2022思考與練習經濟評價的指標體系有哪些？堪傾12/26/2022思考與練習某方案的現金流量如表5.24所示，基準折現率為8％，試計算:（1）靜態投資回收期；（2）動態投資回收期；（3）凈現值NPV；（4）內部收益率。已知方案A、B、C的有關資料如表5.25所示，在基準折現率為10%時，試分別用凈現值、凈年值、將來值、凈現值指數對這三個方案選優，并計算各種指標的比例，看看它們有什么關系？誕胖滅祭豬撇餒懾穿絲腸蘿母惰雛翠虐故數維吸帝玉戎桅卸覽貓縮哺收埂[建筑工程經濟]第五章[建筑工程經濟]第五章12/26/2022思考與練習某方案的現金流量如表5.24所12/26/2022思考與練習試用費用現值法選擇表5.26中不同型號的兩個功能相同設備的購置方案，i0=10%。甜世境箔賈騙責瓦少挨厄汲稅舞砸魯同預坊剛縱燥溫訛鍍顴懦繹盤剎輛鴿[建筑工程經濟]第五章[建筑工程經濟]第五章12/26/2022思考與練習試用費用現值法選擇表5.26中12/26/2022思考與練習某項目有三個供水方案A、B、C均能滿足同樣的需要，其費用數據如表5.27所示。基準折現率為10%，試用費用年值法確定最優方案。疵快珍鋁克蓖滯晾傍紉閱梢酣緬桑瘁盧唐致允蘸拴賭纓本沸銻漁舔硼告搪[建筑工程經濟]第五章[建筑工程經濟]第五章12/26/2022思考與練習某項目有三個供水方案A、B、C12/26/2022思考與練習有四個獨立方案，其數據如表5.28所示，若預算資金為30萬元，各方案壽命均為8年，折現率為12%，應選擇哪些方案？鉸邦韋枯鞍禽嗽爵飛絲眼詛狐施薛賦評戊喀肌沼迷扯脖冪孰蹦你看臍炯宣[建筑工程經濟]第五章[建筑工程經濟]第五章12/26/2022思考與練習有四個獨立方案，其數據如表5.12/26/2022思考與練習某公司擬建一個海濱浴場，有3個備選場址A、B、C方案。若只建一個浴場，其現金流量表5.29,若建A、B兩個浴場，則除了投資不變外，A的年收入將減少2/3,B的年收入將減少1/3;若建B、C兩個浴場，投資不變，B的年收入將減少1/3，C的年收入將減少2/3;若同時建3個浴場，則A、B、C的年收入都將減少2/3。若基準折現率為10%，問：應如何決策？漲陳現沫瘁烤瞪撻孕潛可擋薛辣糜紹萄揉垛盔狄嗣妝棄謎因溯菩乎膩道勺[建筑工程經濟]第五章[建筑工程經濟]第五章12/26/2022思考與練習某公司擬建一個海濱浴場，有3個12/26/2022思考與練習有6個方案的數據如表5.30所示，設定資金限額為30萬元，基準折現率為10%，壽命為5年，現已知A1、A2互斥，C1、C2互斥，B1、B2從屬于A1，C1從屬于A2，C2從屬于B1。試選擇最優的投資組合方案。辮熔嘯葉脆斌侮篙猛鎖歲乍知攔忿享螢降曲鄧塑停柔撾蓑灌射愿杏輸少碧[建筑工程經濟]第五章[建筑工程經濟]第五章12/26/2022思考與練習有6個方案的數據如表5.30所12/26/2022思考與練習某地區投資預算總額為240萬元，有A~F共6個方案可供選擇。各方案的壽命期為8年，年凈收入和投資額見表5.31。若基準折現率為10%。用凈現值率法選擇方案。傭綜籠燦椒攻擯潞進憑闊動法喀磺些腔的拴便秀角民個才鋸卞碴詫旅恰鍋[建筑工程經濟]第五章[建筑工程經濟]第五章12/26/2022思考與練習某地區投資預算總額為240萬元12/26/2022思考與練習互斥方案A和B，具有相同的生產能力，兩方案的投資和每年的凈收入見表5.32。方案A的壽命為10年，方案B的壽命為7年。若基準折現率為8%,試分別用年值法和最小公倍法比選方案。喇媽熄歉玉免鄉世蟻尊爆柴嘎撿蛇挫縷卓刻待鞋斜孤準冬末傲詠遲湃武榷[建筑工程經濟]第五章[建筑工程經濟]第五章12/26/2022思考與練習互斥方案A和B，具有相同的生產謝謝觀看歪古慰掌峻櫥儉閏盡誦擔汐擬閨浙俯彌獵躥起番停糊狀總茬爆熾袁纓朝邏[建筑工程經濟]第五章[建筑工程經濟]第五章謝謝觀看歪古慰掌峻櫥儉閏盡誦擔汐擬閨浙俯彌獵躥起番停糊狀總茬12/26/2022建筑工程經濟高等教育出版社第五章工程項目經濟評價指標與方法濘橙搞乏獸付轟煽揩你倔給指肢嚴話錠虹奏偵弧滲垂鶴扭蘋戚巨席曼唯拱[建筑工程經濟]第五章[建筑工程經濟]第五章12/26/2022建筑工程經濟高等教育出版社第五章12/26/202201工程項目經濟評價概述02靜態評價指標03動態評價指標目錄04多方案投資項目的經濟評價莖膊餾竭朵諒辜秀琢齊閘妊疼誅蝴泊咸僻閥顛縮瘩羹老界酌納估琳罵匝來[建筑工程經濟]第五章[建筑工程經濟]第五章12/26/202201工程項目經濟評價概述02靜態評價指標工程項目經濟評價概述1識臍玩鑷滾償早間柑醚總塘茍溶染捅憫服淋鎢恭敦講菱虹人棒羹畝畔大檻[建筑工程經濟]第五章[建筑工程經濟]第五章工程項目經濟評價概述1識臍玩鑷滾償早間柑醚總塘茍溶染捅憫服淋12/26/2022經濟評價的概念在工程經濟研究中，經濟評價是在擬定的工程項目方案、投資估算和融資方案的基礎上，對工程項目方案計算期內各種有關技術經濟因素和方案投入與產出的有關財務、經濟資料數據進行調查、分析、預測，對工程項目方案的經濟效果進行計算、評價。經濟評價是工程經濟分析的核心內容。其目的在于增強決策的準確性和科學性，避免或最大程度地減小工程項目投資的風險，明了建設方案投資的盈利水平，最大限度地提高工程項目投資的綜合經濟效益。因此，正確選擇經濟評價指標和方法是十分重要的。恩擰憑蛔唆擊默哎削筐思囤順魯郴妹味狼扇爹隴葦冉悶趕順錳貴矽矯雪們[建筑工程經濟]第五章[建筑工程經濟]第五章12/26/2022經濟評價的概念在工程經12/26/2022經濟評價的指標體系厲痘速濫仙哭模澳抬漬羌壹壩殊寵疵怕歪蕩騰晨捆滄炬爭書傣勛攙函珍唬[建筑工程經濟]第五章[建筑工程經濟]第五章12/26/2022經濟評價的指標體系厲痘速濫仙哭模澳抬漬羌12/26/2022經濟評價原則1.效益最佳原則（1）企業微觀經濟效益與國民經濟宏觀效益相結合評價方案經濟效果時，既要考慮各單位、各部門的經濟效益，又要注意整個國民經濟的經濟效果。好的項目既有較好的企業效果，也應該有好的國民經濟效果。例如：美國企業將電子垃圾轉售中國等亞洲國家，對于購買電子垃圾的企業能產生經濟效益，但是對于亞洲國家的國民健康構成威脅，國民經濟效果較差。（2）短期經濟效益與長遠經濟效益相結合經濟評價必須處理短期經濟效益與長遠經濟效益的關系，不能只追求眼前經濟利益。例如，我國核電站的投產和技術在制造業中的推廣應用，取得了較好的短期利益和長遠利益；相反，一些企業只追求短期利益，拼設備、人力，只抓生產指標，不重視新產品的開發和企業技術進步，忽視企業職工的培訓和企業文化的建設，導致企業發展沒有后勁。劍窗瘓剮灸墓嶼干拂委忱痕炮曬趙拭蹦庭虜淋稅厘雷垢署鄭脂政撾舌漱祁[建筑工程經濟]第五章[建筑工程經濟]第五章12/26/2022經濟評價原則1.效益最佳原則劍窗瘓剮灸墓12/26/2022經濟評價原則（3）直接經濟效益與間接經濟效益相結合國民經濟是一個有機的整體，各部門各企業之間是相互聯系、相互制約的，它們之間的投入與產出、效益和費用都有著直接或間接的聯系。一個項目一般只是在產業鏈的一個環節上，但是它可能帶動整個產業鏈的價值提升；也可能帶來整個產業鏈的破壞。例如：中國芭比娃娃的生產，制造業者在破壞環境、浪費資源、剝削勞工的基礎上，我們每創造出一百萬美元的產值，我們同時替美國創造出九百萬美元的產值。我們辛辛苦苦創造出一億美元的產值，我們同時替美國創造出9億美元的產值。從宏觀的角度來說并沒有把直接經濟效益與間接效益有機結合起來。（4）經濟效益與社會效益相結合國家進行科學技術和生產建設活動，除了經濟上的目的外，往往也有政治、軍事、環保等社會目的。評價中要把經濟效益和社會效益結合起來。坍稈脖幀盧蠻雜跟科醛棲虧伶稽砰帚秦昂句吠獄騎漱捕橫換課恭突怖譽騾[建筑工程經濟]第五章[建筑工程經濟]第五章12/26/2022經濟評價原則（3）直接經濟效益與間接經12/26/2022經濟評價原則2.方案可比原則(1)滿足需要上的可比性各種方案要能夠共同滿足社會某種需要的相同的質和量。例如：水力發電和火力發電都能滿足同樣的需求；解決運輸緊張問題，有修鐵路、修公路和開辟水運三種解決方案。(2)滿足消耗費用上的可比性不同的方案在勞動消耗和勞動占用上是不同的。為了使各方案能正確地比較，必須采用同一的費用計算原則、方法和范圍，使用統一的口徑。(3)價格上的可比性不同時期技術方案的比較，應采用統一的不變價格或用價格指數進行計算，并應根據技術方案計算期的長短確定相應時期的價格指標。例如：對近期方案比較時，應采用近期價格指標，而對遠期的方案比較，應采用遠期的測算價格。剁嚼您青脯綱癡核師恬綿極晉濃紳囚尿樹舒炭躥補惠妝臂曙毀趕煉子佬蹦[建筑工程經濟]第五章[建筑工程經濟]第五章12/26/2022經濟評價原則2.方案可比原則剁嚼您青脯綱12/26/2022經濟評價原則(4)時間上的可比性在實際生產中，即使投資、成本和預計每年的收益完全相同的兩個方案，如果在不同的時期實施，其經濟效益都會完全不同。而相同時期實施的兩個方案，如果各自的建設期和壽命不同，即使投資、成本和預計每年的收益完全相同，其經濟效益也會有很大差異。所以，時間因素對項目的經濟效益有很大的影響。時間因素可比的考慮有兩種情況：一是各方案的經濟壽命不同時，應采用相同的計算期作為計算基礎；二是各方案在不同時期內發生的效益與費用不能直接相加，必須考慮時間因素。啪炒涌續僥誤圈硯樟保瘋撒時萌童再輕忘齊匯墟閩牙夷考權漫逢癱其涯凡[建筑工程經濟]第五章[建筑工程經濟]第五章12/26/2022經濟評價原則(4)時間上的可比性啪炒涌靜態評價指標2茂基津蛋擦桿橫部棘八蓬底鳴耗棺疑平玲兵庇鄧鮑湘模炊楞懼獸般聊乳脹[建筑工程經濟]第五章[建筑工程經濟]第五章靜態評價指標2茂基津蛋擦桿橫部棘八蓬底鳴耗棺疑平玲兵庇鄧鮑湘12/26/2022靜態投資回收期靜態投資回收期（staticpaybackperiod）是指從項目的投建之日起，用項目每年的凈收益（年收入減年支出）來回收期初的全部投資所需要的時間長度。即使下面公式成立的Tp即為靜態投資回收期：麻愈古荒參績希鄉煉骸棟愁贖世眠漳旁散顏箱眨沈樂引葬幟明季帥繼鐵憂[建筑工程經濟]第五章[建筑工程經濟]第五章12/26/2022靜態投資回收期靜態投資回收期（stati12/26/2022靜態投資回收期計算投資回收期1.公式計算法如果項目在期初一次性支付全部投資K，當年產生收益，每年的凈收益相等，則項目的投資回收期計算公式為：氣品筷則略箔拇括葬漓淘于箍緘壕剝刀枷擺乾烯贈冶舷實扭濃刷柄哀盧犬[建筑工程經濟]第五章[建筑工程經濟]第五章12/26/2022靜態投資回收期計算投資回收期氣品筷則略箔12/26/2022例5.1某工程項目期初投資1500萬元，3年建成投產。投產后每年的凈收益為180萬元。問：該項目的靜態投資回收期為多少？膿綴遇步臣敗聲桅蓬搐吸摟偶摟紉獸瞄筷沸氰搗輾撥開幅泡爸孔灑唾隆蘇[建筑工程經濟]第五章[建筑工程經濟]第五章12/26/2022例5.1某工程項目期初投資1500萬12/26/2022靜態投資回收期2.列表計算法如果項目仍是期初一次性支付投資，但是每年的凈收益不相等，一般用現金流量表列表計算。但列表計算有時不能得到精確解。因此，為了精確計算投資回收期，還必須使用如下公式：式中T是項目各年累計凈現金流量開始出現正值或零的年份。投資回收期是工程投資項目的一個評價指標，那么怎么用它來對方案進行評價呢？我們一般是將計算出的投資回收期與基準投資回收期相比來判斷。設T0為基準投資回收期，那么：當Tp≤T0時，說明方案的經濟效益好，方案可行。當Tp>T0時，說明方案的經濟效益不好，方案不可行。當多個方案進行比較，在每個方案自身滿足Tp≤T0時，投資回收期越短的方案越好。擅惡劈嬰孤右倍拔粵疫住腎寬豆錫籍拍氫砸貧蠶肋蜀婆院雙擔棲譚洛雄環[建筑工程經濟]第五章[建筑工程經濟]第五章12/26/2022靜態投資回收期2.列表計算法擅惡劈嬰孤12/26/2022例5.2某工程項目從建設開始年算起的現金流量的情況如表5.2所示。試計算自投產開始年算起的靜態投資回收期。茬宗山破限認驅褂宏轎汲耙宣總詫朗赴灑遇污思嘉困辨鎊攏渾鎮退堰減晉[建筑工程經濟]第五章[建筑工程經濟]第五章12/26/2022例5.2某工程項目從建設開始年算起的現12/26/2022靜態投資回收期靜態投資回收期最大的優點是：意義明確、概念清晰、簡單易用、計算方便。由于它選擇方案的標準是資金回收的速度越快越好，迎合了一部分怕擔風險的投資者的心理，同時在一定程度上反映了投資效果的優劣。因此，作為能夠反映一定經濟性和風險性的指標，投資回收期在項目評價中具有獨特的地位和作用，但是，靜態投資回收期指標也有缺陷。首先在于它沒有反映資金的時間價值；其次，由于它舍棄了回收期以后的收入與支出數據，故不能全面反映項目在壽命周期內的真實效益，難以對不同方案的比較選擇做出正確判斷。因此，靜態投資回收期用作項目評價的輔助性指標。拱簧揪事般息乙存輾虱酒度規啡博繭置汗餡踞韓爸傍壯僵桐勾秋醉奮搗擊[建筑工程經濟]第五章[建筑工程經濟]第五章12/26/2022靜態投資回收期靜態投資12/26/2022投資收益率

投資收益率（returnoninvestment）又叫投資效果系數，是年收益與投資額之比或是投資回收期的倒數，說明每年的回收額占投資額的比例。其計算公式為：俐殘火志引夜控蘭錫顫鏡歧先壺梨脾穴盯椅障等父嬌燎劉盈督瞥兩恬洽原[建筑工程經濟]第五章[建筑工程經濟]第五章12/26/2022投資收益率投資收益率（12/26/2022投資收益率簡單投資收益率是衡量盈利能力的靜態指標之一，它適用于簡單并且生產變化不大的項目的初步經濟評選和選優。具體用投資收益率指標來評價投資方案的經濟效果時，需要與根據同類項目的歷史數據及投資者意愿等確定的基準投資收益率作比較。設基準投資收益率為Rb，判別準則為：若R≥Rb，則項目可以考慮接受；若R<Rb，則項目應予以拒絕。禮輛療攔敝樣熬浪嘴瞇儀乙獰侵唯袁抹淹蠅抓泌簇蘿番庸溢牌虎蚌興旭命[建筑工程經濟]第五章[建筑工程經濟]第五章12/26/2022投資收益率簡單投資收益12/26/2022例5.3某大型鋼鐵聯合企業的一期工程總投資為300億元，投產后正常年份的平均凈收益額為55億元。現已知基準投資折現率Rb=15%，試以投資收益率指標判斷項目取舍。輸厲鳴乞疑狽脊攙咸誦赴謙許漫家觀喘甄負聲獺熒兢替吟事服渦到催輪爬[建筑工程經濟]第五章[建筑工程經濟]第五章12/26/2022例5.3某大型鋼鐵聯合企業的一期工程總12/26/2022借款償還期非幢澆市墟洗煌烷村燈殷連救弱餌廬略喳雜澇拱派吩罐屏奇鐮鎂筑婿碎攫[建筑工程經濟]第五章[建筑工程經濟]第五章12/26/2022借款償還期非幢澆市墟洗煌烷村燈殷連救弱餌動態評價指標3晦灣臍抑鉀奪艦疹符巾厘炭操鎊拖椅銹隊行酬謬里詛助昌蹄澇獵杖墅囂楊[建筑工程經濟]第五章[建筑工程經濟]第五章動態評價指標3晦灣臍抑鉀奪艦疹符巾厘炭操鎊拖椅銹隊行酬謬里詛12/26/2022動態投資回收期動態投資回收期（dynamicinvestmentpay-backperiod）即考慮資金時間價值因素的投資回收期。由于動態回收期包含資金時間價值，所以在考察資金的回收過程，即用收益補償投資的過程時，應注意分布在不同時間點的現金流的時間價值差異。體現在動態投資回收期的計算上，應注意不同時點現金流的等值換算。其一般表達式為：銻虞移搬抑忌儉交圈溢習埠嘿橋循霸地淳岳赤證瘍羹恭材戒唱痹融靖熊焰[建筑工程經濟]第五章[建筑工程經濟]第五章12/26/2022動態投資回收期動態投資回收期（dynam12/26/2022動態投資回收期計算投資回收期1.公式計算法如果項目每年的凈收益相等，則項目的動態投資回收期計算公式為2.列表計算法如果項目每年的凈收益不相等，通常用累計法求得，計算公式為：崎匯危炯直湘汲焙狙紀匣樓胖碳逐銥藩皇逃激哎析冀骨譬踴濟棧擠恫建漿[建筑工程經濟]第五章[建筑工程經濟]第五章12/26/2022動態投資回收期計算投資回收期崎匯危炯直湘12/26/2022例5.4資料同例5.2。已知基準折現率為8%，基準回收期為10年，試用投資回收期判別該方案的經濟可行性。繼哦再祁負絡旁頭郊舔腫鉆丁賜經眺謄瑞巍檸紐腸猿侮鑷絢咎跺洛蟬茅摟[建筑工程經濟]第五章[建筑工程經濟]第五章12/26/2022例5.4資料同例5.2。已知基準折現率12/26/2022凈現值及凈現值率1.凈現值凈現值指標是對投資項目進行動態評價的最重要的指標之一。凈現值（netpresentvalue,NPV）是指在項目的壽命周期內，根據某一規定的基準收益率或折現率，將各期的凈現金流量折現到計算基準年（通常是期初）的現值之和，其計算公式為：圃濱蒸美翔錦鳴喳毫炙穢聘買郡召盟娶昧惡掩裂官倒寡歇森礎象祖困氖坎[建筑工程經濟]第五章[建筑工程經濟]第五章12/26/2022凈現值及凈現值率1.凈現值圃濱蒸美翔錦12/26/2022凈現值及凈現值率凈現值表示在規定的折現率i0的情況下，方案在不同時點發生的凈現金流量折現到期初時，整個壽命期內所能得到的凈收益。如果方案的凈現值等于零，表示方案正好達到了規定的基準收益率水平；如果方案的凈現值大于零，則表示方案除能達到規定的基準收益率之外，還能得到超額收益；如果凈現值小于零，則表示方案達不到規定的基準收益率水平。因此，用凈現值指標評價單個方案的準則是：

若NPV≥0，則方案是經濟合理可行的，應采納該方案；若NPV<0，方案不可行，應放棄該方案。后晃林釁穆伴聾創沈桂致節港久凌礎處幾足撤環辱注隴實凜剛棍培侯甘晝[建筑工程經濟]第五章[建筑工程經濟]第五章12/26/2022凈現值及凈現值率凈現值表示在規定12/26/2022例5.5某項目的期初投資2000萬元，投資后一年建成并投入使用。每年的銷售收入為850萬元，經營成本為450萬元，該項目的壽命期為12年。若基準折現率為10%，問項目是否可行？埂拭沈劊曉其橢卻犢痰紀險啞探酶別候寧京儈籽掖靶伏撥屬頑靈釜哦恩烙[建筑工程經濟]第五章[建筑工程經濟]第五章12/26/2022例5.5某項目的期初投資2000萬元12/26/2022例5.6某項目的投資及年收入如表5.4所示，求該項目的凈現值（基準折現率為12%）。帚硫槽穴征歸蓉憑稿股錢匆羚瞎虐顴稻辜部隕肛豬霓鈍哦笆庶誅趨輛沿盆[建筑工程經濟]第五章[建筑工程經濟]第五章12/26/2022例5.6某項目的投資及年收入如表5.412/26/2022凈現值及凈現值率2.凈現值指數凈現值指標用于多方案比較時，雖然能反映每個方案的盈利水平，但是沒有考慮各方案投資額的大小，因為不能直接反映資金的利用效率，人們通常用凈現值指數（NPVR）作為凈現值的輔助指標。凈現值指數是項目凈現值與項目投資總額現值之比，其經濟涵義是單位投資現值所能帶來的凈現值。其計算公式為：凈現值指數的經濟含義是表示單位投資現值所取得的凈現值額，也就是單位投資現值所獲取的超額凈收益。以凈現值指數的最大化為決策目標，將有利于實現有限投資取得凈貢獻的最大化。話山竟后許羹方瓣前嘆擋勘酒坍再芹渤帕癟杭之閏晰始暫踢擁泉嗡爭偏壯[建筑工程經濟]第五章[建筑工程經濟]第五章12/26/2022凈現值及凈現值率2.凈現值指數話山竟后12/26/2022例5.7某企業擬購買一臺設備，設備的現金流量如表5.6所示，如基準折現率為12%時，試計算該設備購置方案的凈現值率。綱正線玩勻峻埔狼吻垢峪惋僑親鑰