證券研究報告hengzhaoleixyzqcomcnS06aoliangxyzqcomcnS07報告關鍵點所進一步擴大股票互聯互通標的范圍，雙向擴容將使A股和受益。投資要點通舉措，應機構批準為準。請務必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明研究點評報告請務必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明-2- 請務必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明-3-報告正文員會發布聯合公告稱，為進一步深化內地與香港股票市場交易互聯互通機制，促進兩地資本市場共同發展，原則同意兩地交易所進一步擴大股票互聯互通標的范圍。經中國證監會和香港證監會同意后，交易所可對標的納入的具體條件、調整機制等作出規定。易所及登記結算機構將調整完善相關業務規則，積極推進技術系統開關交易結算規則和系統準備完成、獲得所有相關的監管批準、市場參與者充分調整其業務和技術系統后，上述擴大左右準備時間，正式實施時間將由交易所另行通知。的雙向擴容滬深股通標的范圍的具體調整通的標的范圍調整為：市值50億人民幣及以上且符合一定流動性標準等條件的上證A股指數/深證綜合指數成份股，以及上海證券交易所/深圳證券調整前調整后通以及上海證券交易所上市的A+H股公司的A股以及上海證券交易所上市的A+H股公司的A股深股通60億元人民幣及以上的深證成份指數、深證中小創新指數成份股，以及深圳證券交易所上市的A+H股公司的A股綜合指數成份股，以及深圳證券交易所上市的A+H股公司的A股資料來源：證監會官網、上交所官網、深交所官網，興業證券經濟與金融研究院整理港股通標的范圍的具體調整港股通的標的范圍調整為：在現行港股通股票標的基礎上，納入恒生綜合指合有關條件的在港主要上市外國公司股票，即屬于恒生綜合大型股指數、請務必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明-4-型股指數成份股。的。股。在港上市的國際公司納入港股通標的將會大大提升香港作為國際領先上市中心的吸引力。這意味著國際公司來香港上市不僅可以享受原有的各種便利，還港股通股票標的的此次擴容也將有利于其通過港股通便捷地投資國際公司。滬港通下的港股通和深港通下的港股通累計總成交金額分別達17.73萬億港元和13.39萬億港元。滬深港通已逐步成為能影響兩地資本市場的重要投資力量。滬港通深港通滬股通(億元)港股通(億港元)深股通(億元)港股通(億港元)2014年6752602015年71177772016年74538268262922017年1314617244950753532018年2662318221201152019年49914156264765891892020年9035929546120527255342021年12686044977149436484522022年1054303540812380635153合計436170177327471312133888資料來源：Wind，興業證券經濟與金融研究院整理數據日期：截至2022年12月20日研究點評報告請務必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明-5-陸港通機制的發展歷程不難看出，相關政策的落地和實施對陸港通的發展一直起新形勢下，互聯互通機制仍留有較大的發展空間。香港交易所集團行政總裁時間政策2014.04.10為促進內地與香港資本市場共同發展，中國證監會、香港證監會發布《聯合公告》，決定原則上批準上交所、香港聯交所、中國結算、香港中央結算開展滬港股票市場交易互聯互通機制試點。2014.11.17滬港通正式啟動。根據相關規定，滬股通總額度為3000億元人民幣，每日額度為130億元人民幣；港股通總額度為2500億人民幣，每日額度為105億人民幣。2015.03.272016.08.16《公開募集證券投資基金參與滬港通交易指引》發布。中國證監會、香港證監會發布《聯合公告》，原則批準深交所、香港聯交所、中國結算、香港中央結算建立深港股票市場交易互聯互通機制。2016.09.30深交所正式發布與深港通相關的八大業務規則。深港通不談總額度限制，但為防范資金每日大進大出的跨境流動風險，深港通保留每日額度限制不變。同時上交所也相應對《上海證券交易所滬港通試點辦法》進行了修訂，取消了滬股通的總額度限制。2016.12.052017.06.202018.04.11深港通正式啟動。《通過港股通機制參與香港股票市場交易的公募基金注冊審核指引》下發。中國證監會、香港證監會發布《聯合公告》，同意擴大互聯互通每日額度，將滬股通及深股通每日額度分別調整為520億元人民幣，滬港通下的港股通及深港道下的港股通每日額度分別調整為420億元人民幣。12.102020.11.27南向投資者識別碼制度規則發布實施。滬深港三所已就同步擴大滬深港通股票范圍達成共識：1)科創板股票納入滬深港通標的范圍的安排；2)在港上市的生物科技公司納入港股通標的范圍的安排。2022.05.27中國證監會及香港證監會發布聯合公告，原則同意兩地交易所將符合條件的交易型開放式基金(即ETF)納入互聯互通。2022.07.04中國人民銀行、香港證監會、香港金融管理局就開展香港與內地利率互換市場互聯互通合作發布聯合公告，通過香港與內地基礎設施機構連接，境內外投資者可以參與兩地利率互換市場。資料來源：證監會官網、上交所官網、深交所官網、港交所官網、人民網，興業證券經濟與金融研究院整理研究點評報告請務必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明-6-水平的提升將強化股票的吸引力，能夠增強流動性，持續提升交易規模。對投資。中可能新加入互聯互通標的的A股和港股，從而尋找潛在的受益標的。2.1、滬深股通擴容標的分析數(000002.SH)和深證綜合指數(399106.SZ)。截至公告發布前，被納入滬深股。上證A股指數(000002)指數全稱上證A股指數指數代碼000002指數簡稱A股指數英文名稱SSEAShareIndex指數簡介上證A股指數的樣本股是全部上海證券交易所上市A股，反映了上市A股的股價整體變動狀況。深證綜合指數(399106)指數全稱指數簡稱指數簡介深證綜合指數深證綜指指數代碼英文名稱399106SZSECompositeIndex深證綜合指數反映了在深圳證券交易所主板、創業板上市的全部股票的價格綜合變動情況以及市場總體走勢，為市場提供了全面而客觀的業績衡量基準和投資參考工具。資料來源：Wind，興業證券經濟與金融研究院整理12月0日，總市值高于50億元的股票有616個。調整后的互聯互通機制要求滿足一定的流動性標準，在此，我們暫時假設流A的流動。研究點評報告請務必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明-7-代碼稱總市值(億元)日均成交額(億元)601816.SH京滬高鐵2347.292.80688235.SH百濟神州-U1662.332.14600703.SH三安光電886.0514.73603195.SH公牛集團833.62600886.SH國投電力756.60601127.SH賽力斯669.8812.18601021.SH春秋航空622.852.17600221.SH海航控股605.02600515.SH海南機場543.84600702.SH舍得酒業520.1312.35601901.SH方正證券518.62688126.SH滬硅產業-U498.252.48601698.SH中國衛通484.960.95688032.SH禾邁股份480.993.65688728.SH格科微462.790.79600995.SH南網儲能445.842.55600023.SH浙能電力445.17600606.SH綠地控股434.283.26688561.SH奇安信-U419.55688538.SH和輝光電-U377.800.60資料來源：Wind，興業證券經濟與金融研究院整理數據日期：截至2022年12月20日與滬股通類似的，我們假設流動性標準為“過去一年內日均成交金額在深證T研究點評報告請務必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明-8-表6、可能被新納入深股通的標的(僅列示總市值前20的標的)代碼稱總市值(億元)日均成交額(億元)301269.SZ華大九天508.3301267.SZ華廈眼科367.924.78301308.SZ江波龍291.563.83002432.SZ九安醫療285.3830.64000980.SZ眾泰汽車265.123.25002761.SZ浙江建投240.4910.34301165.SZ銳捷網絡200.84.32000981.SZ銀億股份197.95301238.SZ瑞泰新材191.774.25301327.SZ華寶新能189.174.34301095.SZ廣立微186.25.02301363.SZ美好醫療163.193.02300393.SZ中來股份161.819.06001322.SZ箭牌家居153.532.50001330.SZ博納影業142.684.74301367.SZ怡和嘉業142.045.75001323.SZ慕思股份134.960.83002219.SZ新里程132.850.71001269.SZ歐晶科技125.084.91300261.SZ雅本化學124.6513.26資料來源：Wind，興業證券經濟與金融研究院整理數據日期：截至2022年12月20日合計為5858.85億元人民幣。民幣，對應的過去一年日均成交金額合計為952.72億元人民幣；深市股票總市值2.2、港股通擴容標的分析恒生綜合指數亦同時劃分為三項市值指數，包括恒生綜合大型股指數、恒生綜合中型股指數及恒生綜合小型股指數，分別涵蓋恒生綜合指數成份股總市值的研究點評報告請務必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明-9-幣及以上的恒生綜合小型股指數成份股)將被同時納入滬港通和深港通；另一方C(02148.HK)、金界控股(03918.HK)。證券代碼名稱所屬行業(恒生)主營業務公告后漲跌幅00486.HK俄鋁一般金屬及礦石產及銷售鋁(包括合金及增值產品)；策略投資，包括于NorilskNickel及煤炭業務的投資。0.75%00973.HKL'OCCITANE專業零售設計、生產并營銷種類繁多的化妝品及護理產品。從事設計、制造、采購及分銷行李箱、商務包及計算0.85%01910.HK新秀麗紡織及服飾機包、戶外包及休閑包、旅游配件以及個人電子設備纖薄保護殼。7.07%01913.HK普拉達紡織及服飾設計、生產及經銷名貴手袋、皮具用品、鞋履、服飾、配飾、眼鏡、香水及手提電話。-2.47%02148.HKVESYNC品主要專注于線上營銷及銷售公司知名度不斷提升的品牌下的自主設計開發的小家電及智能家居設備。2.08%03918.HK金界控股施管理及經營位于柬埔寨一個酒店及賭場娛樂城。0.48%資料來源：Wind，興業證券經濟與金融研究院整理構批準為準。研究點評報告請務必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明-10-師聲明券業協會授予的證券投資咨詢執業資格并登記為證券分析師，以勤勉的職業態度，獨立、客觀地出具本告。本報告清晰準確地反映了本人的研究觀點。本人不曾因，不因，也將不會因本報告中的具體推薦意見或觀點而直接或投資評級說明投資建議的評級標準級說明報告中投資建議所涉及的評級分為股票評級和行業評級(另有說明的除外)。評級標準為報告發布日后的12個月內公司股價(或行業指數)相對同期相關證券市場代表性指數的漲跌成指為基準，香港市場以恒生指數為綜合指數為基準。級相對同期相關證券市場代表性指數漲幅大于15%相對同期相關證券市場代表性指數漲幅小于-5%司面臨無法預見結果的重大不確，或者其他原因，致使我們無法給出明確的投資評級行業評級推薦相對表現優于同期相關證券市場代表性指數相對表現與同期相關證券市場代表性指數持平相對表現弱于同期相關證券市場代表性指數信息披露使用本研究報告的風險提示及法律聲明、意見等均僅供客戶參考，不構成所述證券買賣的出價或征價邀請或要約，投資者自主作出投資決策并自行承擔投資風險，任何形式的分享證券投資收益或者分擔證券投資損失的書面或口頭承諾均為無效，任何有關本報告的摘要或節選都不代表本報告正式完整的觀點，一切須以本公司向客戶發布的本報告完整版本為準。該等信息、意見并未考慮到人員的具體投資目的、財務狀況以及特定需求，在任何時候均不構成對任何人的個人推薦。客戶應當對本報告中考量各自的投資目的、財務狀況和特定需求，必要時就法律、商業、財務、稅收等方。的來源被認為是可靠的，但本公司不保證其準確性或完整性，也不保證所包含的信息和建議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