項目四營運資本管理12/22/20221項目四營運資本管理12/19/20221“周轉----是一切商業的準則?。　笔裁礃拥纳庾钯嶅X？資金周轉快的生意最賺錢！或者說，在同行業中你的資金周轉比別人更快，你就最賺錢。其實生意無不如此，一旦從事了某個行業，目標客戶群就固定了，此時你日思夜想、視同生命般重要的核心問題就應該是：如何將東西賣得更快？但利潤率大的項目，往往會因價高而周轉較慢，此時資金一旦不能良性地、快速地周轉起來，終端零售商自己不但會被庫存壓死，而且整個產業鏈也會發生危機。12/22/20222“周轉----是一切商業的準則?。　笔裁礃拥纳庾钯嶅X？12開篇話語現金流量管理水平往往是企業存亡的決定要素！

很多企業的營運危機源于現金流量管理的不善！

世界知名投資集團的投資評審首先考慮的是投資對象的現金流量！

當經濟危機來襲，資金周轉危機是企業關門破產的直接導火索！

因此，現金流量及與其密切相連的營運資本管理對企業來說是至關重要的。這一章為你介紹現金和營運資金管理的方法和技術。

12/22/20223開篇話語12/19/20223模塊一營運資本管理崗位任務設計

模塊二營運資本管理崗位工作任務工作任務一確定企業現金周期工作任務二營運資本財務政策選擇工作任務三現金管理工作任務四應收賬款管理工作任務五存貨管理項目四營運資本管理12/22/20224模塊一營運資本管理崗位任務設計項目四營運資本管理12/營運資金：一、營運資金含義及特點含義特定會計主體為維持日常經營所需的資金營運資金=流動資產-流動負債12/22/20225營運資金：一、營運資金含義及特點含義特定會計主體為維持日常經特點流動資產的特點:投資回收期短流動性強具有并存性存量隨營業收入而波動流動負債的特點:籌資速度快、彈性大、成本低、風險大12/22/20226特點流動資產的特點:投資回收期短流動性強具有并存性存量隨營業在一個企業中，流動資產占其全部資產的比重通常超過50％，投資額大且易于變化。很多企業倒閉不是因為重大決策失誤，而是企業流動資產出現“小問題”，如現金短缺、壞帳激增、存貨積壓等。因此，流動資產管理是一項十分重要的－－－基礎性財務管理工作。為實現企業價值達到最大，在保證能夠正常生產經營的前提下，企業應該盡量減少流動資產占用，加速流動資金周轉，提高其使用效率。流水不腐——流動資產管理12/22/20227在一個企業中，流動資產占其全部資產的比重通常超過50％，投資現金是企業中流動性最強的資產。屬于現金內容的項目包括企業中的庫存現金、各種形式的銀行存款和其他貨幣資金?，F金就其性質而言，是無盈利或微利資產，而企業的的經營目的是盈利，那么企業持有現金的目的是取得更多的潛在收益，這就是企業持有現金的動機

1、現金12/22/20228現金是企業中流動性最強的資產。屬于現金內其他動機：如銀行要求的補償余額一、持有現金的動機

交易動機預防動機投機動機兩個注意點并非簡單相加

并非全部現金(有價證券、信貸資金)12/22/20229其他動機：一、持有現金的動機交易動機預防動機投機動機兩個注機會成本管理成本固定轉換成本短缺成本（現金不足造成的損失）確定最佳現金持有量是在分析相關成本基礎上所進行的決策。三、現金的成本12/22/202210機會成本確定最佳現金持有量是在分析相關成本基礎上所進行的決策機會成本——指企業因保留一定的現金余額而增加的管理費用喪失的再投資收益。現金持有量成本機會成本三、現金的成本12/22/202211機會成本——指企業因保留一定的現金余額而增加的管理費用喪失的轉換成本——企業無論用現金購入有價證券，還是轉讓有價證券換取現金，都需要付出一定的交易費用?，F金持有量成本固定轉換成本三、現金的成本12/22/202212轉換成本——企業無論用現金購入有價證券，還是轉讓有價證券換取短缺成本——現金持有量不足而又無法及時通過有價證券變現加以補充而給企業造成的損失。現金持有量成本短缺成本三、現金的成本12/22/202213短缺成本——現金持有量不足而又無法及時通過有價證券變現加以補2、應收帳款應收帳款是企業因對外銷售產品、材料、供應勞務等而向購貨或接受勞務單位收取的款項。應收賬款的概念——⒉產生原因：(1)商業競爭。這是主要原因(擴大銷售，增強競爭力)(2)銷售和收款的時間差距。(3)降低存貨費用12/22/2022142、應收帳款應收帳款是企業因對外銷售產品、材料、供應勞務等一、應收賬款的成本應收賬款的機會成本是指因資金投放在應收賬款上而喪失的其他收入。（一）機會成本公式：應收賬款機會成本=應收賬款平均余額×變動成本率×機會成本率12/22/202215一、應收賬款的成本應收賬款的機會成本是指因資金投放在應收賬款機會成本=維持賒銷業務所需資金*資金成本率維持賒銷業務所需資金應收賬款平均余額*=變動成本銷售收入應收賬款平均余額=年賒銷額360*平均收入賬天數變動成本率12/22/202216機會成本=維持賒銷業務所需資金*資金成本率維持賒銷業務所需資例：某企業預測年度賒銷額為300000元，應收入賬款平均周圍天數為120天，變動成本率為30%，資金成本率（證券投資報酬率）8%，計算應收入賬款的機會成本。應收賬款平均余額=300000360*120=100000元維持賒銷業務所需資金=100000*30%=30000元機會成本=30000*8%=2400元12/22/202217例：某企業預測年度賒銷額為300000元，應收入賬款平均周圍[例6]某企業預計的年度賒銷額為3000000元，應收賬款平均收賬期為60天，變動成本率60%，資金成本率10%，求機會成本解：（A）應收帳款周轉率=天數/周轉期=360/60=6次（B）應收帳款平均余額=賒銷額/平均余額=3000000/6=500000（C）維持賒銷業務所需資金=應收帳款平均余額×變動成本率=500000×60%=3000000（元）（D）應收帳款機會成本=維持賒銷業務所需資金×資金成本率=300000×105=30000（元）12/22/202218[例6]某企業預計的年度賒銷額為3000000元，應收賬款練習：某企業預計年銷售收入凈額450萬元,應收賬款的平均收現期為60天,產品變動成本率為70%,市場有價證券利率為8%,計算應收賬款機會成本。應收賬款機會成本=

450/360×60×70%×8%=4.2(萬元)12/22/202219練習：某企業預計年銷售收入凈額450萬元,應收賬款的平均收現（二）管理成本（三）壞賬成本應收賬款的成本是指企業對應收賬款進行管理而耗費的開支，主要包括對客戶和資信調查費用、收賬費用和其他費用。應收賬款因無法收回而給企業帶來的損失。12/22/202220（二）管理成本（三）壞賬成本應收賬款的成本是指企業對應收賬款3、存貨

存貨是企業一項重要的資產，它是指企業在生產經營過程中為生產或銷售而儲備的物資，包括：商品、材料、燃料、低值易耗品、在產品、半成品、產成品等。12/22/2022213、存貨存貨是企業一項重要的資產，它是指企業在生產經營過程一、存貨功能防止停工待料適應市場變化降低進貨成本

12/22/202222一、存貨功能防止停工待料適應市場變化12/19/202二、存貨成本（一）進貨成本（取得成本）購置成本進貨費用與進貨次數有關的成本與進貨次數無關的成本（有數量折扣時為決策相關成本）（無數量折扣時為決策無關成本）（決策相關成本）（決策無關成本）12/22/202223二、存貨成本（一）進貨成本（取得成本）購置成本進貨費用與進貨（二）儲存成本（持有成本）變動儲存成本：固定儲存成本：機會成本、保險費、存貨損失倉儲費、倉庫管理費等（決策相關成本）（與存儲量的成本）12/22/202224（二）儲存成本（持有成本）變動儲存成本：固定儲存成本：機會成（三）缺貨成本缺貨成本是因存貨不足而給企業造成的損失。允許缺貨時為決策相關成本不允許缺貨時為決策無關成本12/22/202225（三）缺貨成本缺貨成本是因存貨不足而給企業造成的損失。允許缺營運資金周轉是指企業將現金投資入生產經營開始，到最終再轉化為現金（增量現金）為止的過程?，F金周轉期=存貨周轉期+應收賬款周轉期-應付賬款周轉期12/22/202226營運資金周轉是指企業將現金投資入生產經營開始，到最終再轉化為材料到貨產品售出收回貨款支付料款存貨周轉應收賬款周轉應付賬款周轉現金周轉模塊二營運資本管理崗位工作任務工作任務一確定企業現金周期12/22/202227材料到貨產品售出收回貨款支付料款存貨周轉應收賬款周轉應付賬款工作任務一確定企業現金周期現金周期＝存貨周轉期+應收賬款周轉期-應付賬款周轉期現金周轉率（次數）＝計算期天數/現金周期12/22/202228工作任務一確定企業現金周期12/19/202228工作任務二營運資本財務政策的選擇一般而言，營運資金持有量越大，企業的短期償債能力越強，反之越弱。但流動資產收益性較固定資產低，所以較高的流動資產比重又會降低企業的收益率。如何在償債能力和盈利能力之間平衡。12/22/202229工作任務二營運資本財務政策的選擇一般而言，營運資金持有量越工作任務二營運資本財務政策的選擇獲利能力與流動資產的持有量呈反向變動關系；獲利能力與財務風險呈同向變動關系；流動資產的持有量與財務風險呈反向變動關系。12/22/202230工作任務二營運資本財務政策的選擇獲利能力與流動資產的持有量工作任務二營運資本財務政策的選擇營運資本的融資政策1、適中型融資政策：是指企業在融資時對于臨時性流動資產應采用流動負債籌集的資金來解決，對于永久性流動資產和固定資產則應采用長期負債、權益資金來解決。（見書P91頁圖4-3）12/22/202231工作任務二營運資本財務政策的選擇營運資本的融資政策12/1工作任務二營運資本財務政策的選擇2、激進型融資政策：是指流動負債不但融通臨時性流動資產的資金需要，而且應解決部分永久性資產的需要。（見P92圖4-4）適用于小企業是一種高收益和高風險的營運資金融資政策。12/22/202232工作任務二營運資本財務政策的選擇2、激進型融資政策：是指流工作任務二營運資本財務政策的選擇3、保守型融資政策：流動負債只籌集部分臨時資產的資金需要，另一部分臨時流動資金由長期負債、權益資金來籌集。（見P93圖4-5）該政策是一種低風險低收益的營運資金政策。12/22/202233工作任務二營運資本財務政策的選擇3、保守型融資政策：流動負一、現金管理的目的和內容目標1—流動性必須持有足夠的現金以便支付各種業務往來的需要。目標2—收益性將閑置資金減少到最低限度。持有現金過少，流動性的缺乏不僅能應付日常的業務開支，坐失良好的購買機會還會造成信譽損失和得不到折扣好處。持有現金過多，現金是非盈利性資產，所提供的流動性的邊際效益便會隨之下降，從而最終降低企業的收益水平。工作任務三現金管理一、現金管理的目標權衡12/22/202234一、現金管理的目的和內容目標1—流動性目標2—收益性持有現金（一）成本分析模式考慮的相關成本有：機會成本、短缺成本現金持有量成本短缺成本機會成本相關總成本最佳現金持有量二、最佳現金持有量的確定12/22/202235（一）成本分析模式考慮的相關成本有：機會成本、短缺成本現金持采用方案比較法確定最佳現金持有量的步驟：根據不同現金持有量測算并確定有關成本數據；按照不同現金持有量及有關成本資料編制最佳現金持有量測算表；在測算表中找出總成本最低時的現金持有量，即為最佳現金持有量。（一）成本分析模式12/22/202236采用方案比較法確定最佳現金持有量的步驟：根據不同現金持有量測例：某企業現有ABCD四種現金持有方案，有關成本資料如下。采用成本分析模型確定最佳現金持有量。項目ABCD現金持有量100000200000300000400000機會成本率10%10%10%10%短缺成本4800025000100005000相關總成本5800045000400004500012/22/202237例：某企業現有ABCD四種現金持有方案，有關成本資料如下。采現金持有量決策方案表

單位:元ABCD現金持有量50000600007000090000機會成本率9%9%9%9%短缺成本340024009000各方案現金總成本計算如下:CA=50000×9%+3400=7900(元)CB=60000×9%+2400=7800(元)CC=70000×9%+900=7200(元)CD=90000×9%+0=8100(元)【例】某企業有4種現金持有方案有關現金成本如下：12/22/202238現金持有量決策方案表單位:元（二）存貨模式考慮的相關成本有：機會成本、轉換成本現金持有量成本固定轉換成本機會成本相關總成本最佳現金持有量該模型應用前提：四點12/22/202239（二）存貨模式考慮的相關成本有：機會成本、轉換成本現金持有量時間現金余額Q現金余額按存貨模式變動平均余額Q/212/22/202240時間現金余額Q現金余額按存貨模式變動平均余額Q/212/19機會成本=Q2*K固定轉換成本=TQ*FK---有價證券利息率T---現金年需用量F---有價證券每次固定轉換成本（二）存貨模式12/22/202241機會成本=Q2*K固定轉換成本=TQ*FK---有價證券利息總成本對Q求導，并令導數等于0，此時的Q就是每次最佳現金補充金額。Q*—最佳現金轉換量TQ*——最低相關總成本12/22/202242總成本對Q求導，并令導數等于0，此時的Q就是每次最佳現金補充四、現金的日常管理企業在確定了最佳現金持有量后，還應采取各種措施，加強現金的日常管理，以保證現金的安全、完整，最大限度地發揮其效用。12/22/202243四、現金的日常管理企業在確定了最佳現金持有量后，還應采取各種㈠現金回收管理加速收款—盡可能縮短在途現金時間，及時到帳措施：縮短賒銷的信用期限（時間變短、折扣提高）縮短收款的延遲時間（鎖箱法、集中銀行法）關于延遲時間：郵寄延遲—客戶付款后支票傳遞時間；處理延遲—企業收到支票記帳與兌現時間；清算延遲—往來銀行之間的轉帳時間12/22/202244㈠現金回收管理12/19/202244普通的現金回收系統一、現金回收管理12/22/202245普通的現金回收系統一、現金回收管理12/19/202245

鎖箱系統一、現金回收管理12/22/202246

鎖箱法優缺點優點大大縮短了公司辦理收款、存儲手續的間缺點需要支付額外的費用

一、現金回收管理12/22/202247鎖箱法優缺點一、現金回收管理12/19/2022471．合理使用現金浮游量—企業賬戶上現金余額與銀行賬戶所示的存款余額之間的差額。企業開出支票至銀行劃出款項期間的現金占用數量。2．延緩應付賬款的支付—盡量地延緩現金支出時間措施：拖延付款期限—在信用（折扣）期最后一天付款；使用付款延遲—合理運用延遲時間；利用匯票付款—期限與手續兩方面延緩。㈡控制現金支出12/22/2022481．合理使用現金浮游量—企業賬戶上現金余額與銀行賬戶所示的存三、閑置現金投資管理12/22/202249三、閑置現金投資管理12/19/2022491．[單選題]持有過量現金可能導致的不利后果是（）。A．財務風險加大B．收益水平下降C．償債能力下降D．資產流動性下降B2.[單選題]企業在進行現金管理時，可利用的現金浮游量是指（）。A．企業賬戶所記存款余額B．銀行賬戶所記企業存款余額C．企業賬戶與銀行賬戶所記存款余額之差D．企業實際現金余額超過最佳現金持有量之差C3．[多選題]企業在確定為應付緊急情況而持有現金的數額時，需考慮的因素有（）。A．企業銷售水平的高低B．企業愿意承擔風險的程度C．企業臨時舉債能力的強弱D．企業現金流量預測的可靠程度BCD12/22/2022501．[單選題]持有過量現金可能導致的不利后果是（）。工作任務四應收賬款管理一、制定合理的信用標準5C系統：信用品質(Character)、償付能力(Capacity)、資本(Capital)、抵押品(Collateral)、經濟狀況(Conditions)信用標準是客戶獲得企業的商業信用所應具備的最低條件。對客戶信用評估考慮的五個因素：12/22/202251工作任務四應收賬款管理一、制定合理的信用標準5C系統：二、提出合理的信用條件企業接受客戶信用訂單時所提出的付款要求。包括信用期和現金折扣。信用條件的基本表示方式：2/10，n/45基本要素：信用期限、現金折扣、折扣期限、12/22/202252二、提出合理的信用條件企業接受客戶信用訂單時所提出的付款要求三、信用條件的決策信用條件決策：決策原則：選擇信用成本后收益最大的方案（1）信用成本前收益=年賒銷額-變動成本；（2）信用成本后收益=信用成本前收益-信用成本；（3）信用成本=應收帳款機會成本+壞帳損失+收帳費用；（4）應收帳款機會成本=維持賒銷業務需資金×資金成本率;12/22/202253三、信用條件的決策信用條件決策：12/19/202253例3.某公司只產銷一種產品，每年賒銷額240萬元，產品變動成本率80%，資金成本為25%，相關收賬政策資料如下表：

要求：1.計算填列表中空白部分

2.對上述收賬政策進行決策項目A政策B政策平均收賬期(天)6045壞賬損失率3%2%應收賬款平均余額(萬元)收賬成本————應收賬款機會成本(萬元)壞賬損失(萬元)年收賬費用(萬元)1.83.2收賬成本合計240/360×6040×80%×25%4030867.24.81714240×3%12/22/202254例3.某公司只產銷一種產品，每年賒銷額240萬元，產品變動成項目ABC信用條件N/30N/60N/90銷售收入4800萬5340萬5700萬壞賬損失2%3%5%收賬費用48萬80萬120萬(信用成本前收益)應收賬款周轉率應收賬款平均余額應收賬款占用資金機會成本壞賬損失收賬費用收賬成本信用成本后收益例4已知某公司變動成本率60%資金成本10%相關資料如右表4800X40%=

192021362280360/30=12360/60=6360/90=44800/12=4005340/6=8905700/4=1425400X60%=240890X60%=5341425X60%=8552453.485.596160.22854880120168293.6490.517521842.41789.512/22/202255項目ABC信用條件N/30N/60N/90銷售收入4800萬P100案例4-11P101案例4-1212/22/202256P100案例4-1112/19/202256四、收賬政策收賬政策是指企業針對客戶違反信用條件，拖欠甚至拒付賬款所采取的收賬策略與措施。收賬政策的確定——以相關成本（機會成本、收賬費用、壞賬損失）最低為決策標準12/22/202257四、收賬政策收賬政策是指企業針對客戶違反信用條件，拖欠甚至拒五、應收帳款的日常管理只要存在商業信用行為，壞帳損失的發生總是不可避免?。?！因此企業應遵循謹慎性原則，對壞帳損失的可能性預先進行估計，并建立彌補壞帳損失的準備制度，即提取

——壞帳準備金

12/22/202258五、應收帳款的日常管理只要存在商業信用行為，因此企業應遵循謹措施應收帳款帳齡分析：應收帳款收現率分析：五、應收帳款的日常管理12/22/202259措施應收帳款帳齡分析：應收帳款收現率分析：五4.應收賬款的日?？刂疲?）賬齡分析12/22/2022604.應收賬款的日?？刂?2/19/202260（2）日常管理確定合理的收賬程序確定合理的討債方法12/22/202261（2）日常管理12/19/2022611．[單選題]下列各項中，不屬于應收賬款成本構成要素的是（）。A．機會成本B．管理成本C．壞賬成本D．短缺成本D2．[單選題]下列各項中，屬于應收賬款機會成本的是（）。A．應收賬款占用資金的應計利息B．客戶資信調查費用C．壞賬損失D．收賬費用A小練習12/22/2022621．[單選題]下列各項中，不屬于應收賬款成本構成要素的是（3．[單選題]下列各項中，不屬于信用條件構成要素的是（）。A．信用期限

B．現金折扣（率）C．現金折扣期

D．商業折扣D4．[判斷題]現金折扣是企業為了鼓勵客戶多買商品而給予的價格優惠，每次購買的數量越多，價格也就越便宜。（）錯誤小練習12/22/2022633．[單選題]下列各項中，不屬于信用條件構成要素的是（小練習1．[單選題]在對存貨實行ABC分類管理的情況下，ABC三類存貨的品種數量比重大致為（）。A．0.7：0.2：0.1B．0.1：0.2：0.7C．0.5：0.3：0.2D．0.2：0.3：0.5B2．[單選題]采用ABC法對存貨進行控制時，應當重點控制的是（）。A．數量較多的存貨B．占用資金較多的存貨C．品種較多的存貨D．庫存時間較長的存貨B12/22/202264小練習1．[單選題]在對存貨實行ABC分類管理的情況下，AB工作任務五存貨管理一、確定存貨的經濟采購批量

前提條件：決策相關成本：相關進貨成本、相關儲存成本Q——經濟進貨批量A——存貨年度計劃需要量B——平均每次進貨費用P——進貨單價C——單位存貨年度變動儲存成本12/22/202265工作任務五存貨管理前提條件：決策相關成本：相關進貨成本時間存貨余額Q平均余額Q/212/22/202266時間存貨余額Q平均余額Q/212/19/202266進貨批量成本相關進貨成本變動儲存成本相關總成本經濟進貨批量Q*存貨成本關系圖12/22/202267進貨批量成本相關進貨成本變動儲存成本相關總成本經濟進貨批量Q總成本對Q求導，并令導數等于0，此時的Q就是每次最佳現金補充金額。12/22/202268總成本對Q求導，并令導數等于0，此時的Q就是每次最佳現金補充例：某企業每年需耗用甲材料36000千克，該材料的單位采購成本100元，單位年儲存成本4元，平均每次進貨費用200元。平均占用資金=6000/2*100=300000元經濟訂貨批量=360000/6000=60次12/22/202269例：某企業每年需耗用甲材料36000千克，該材料的單位采購成工作任務五存貨管理二、有數量折扣下經濟采購批量的確定見P107案例4-14（了解即可）12/22/202270工作任務五存貨管理二、有數量折扣下經濟采購批量的確定1存貨管理的方法如何在存貨的成本與收益之間進行利弊權衡，實現二者的最佳組合，成為存貨管理的——基本目標

存貨經濟采購批量控制存貨儲存期控制存貨ABC分類控制零存貨與即時性管理三、存貨的日常管理12/22/202271存貨管理的方法如何在存貨的成本與收益之間進行利弊權衡，實現存存貨管理應抓住重點企業應根據各類存貨的重要性大小，將所有存貨分為ABC三類控制，分別實行按品種重點管理，按類別一般控制，按總額靈活掌握的存貨管理方法——存貨ABC分類管理存貨ABC分類管理12/22/202272存貨管理應抓住重點企業應根據各類存貨的重要性大小，將所有存貨

屬于A類存貨，金額巨大，但品種數量較少，一般來說，其品種數占全部存貨總品種數的10%左右，而價值最高可達70%左右；屬于C類的存貨是品種繁多，但金額卻很小的項目，通常，這類存貨的品種數占70%，而價值卻只占10%左右。三類存貨在品種數與價值量上的特點，

12/22/202273

屬于A類存貨，金額巨大，但品種數量較少，一般來說，其品種數

ABC分類A類存貨：金額巨大，品種數量較少

B類存貨：金額一般，品種數量相對較多

C類存貨：品種數量繁多，價值金額小

三類存貨的金額比重——

A:B:C=0.7:0.2:0.1三類存貨的數量比重——

A:B:C=0.1:0.2:0.712/22/202274ABC分類A類存貨：金額巨為了實現零庫存，必須使物資傳送與作業加工處于同一節拍，即體現——即時性。也就是說，當有了客戶訂單時，才進行生產和經營，只有在生產需要時才購置材料和零部件。零存貨只要持有存貨，實際上對企業就是不經濟，只有按照庫存趨近于零的方向將存貨降低到最低限度，甚至沒有存貨，才是一種最高層次的管理境界。零存貨與即時性管理12/22/202275為了實現零庫存，必須使物資傳送與作業加工處于同一節拍，即體現供應商被視為企業生產經營過程中的一個重要環節，為了保證企業各環節能按照即時性的要求運轉，供應商應該能夠經常并且及時供應批量不大但質量優良的材料和零部件。在即時性管理中——12/22/202276供應商被視為企業生產經營過程中的一個重要環節，為了保證企業各項目四營運資本管理12/22/202277項目四營運資本管理12/19/20221“周轉----是一切商業的準則??！”什么樣的生意最賺錢？資金周轉快的生意最賺錢！或者說，在同行業中你的資金周轉比別人更快，你就最賺錢。其實生意無不如此，一旦從事了某個行業，目標客戶群就固定了，此時你日思夜想、視同生命般重要的核心問題就應該是：如何將東西賣得更快？但利潤率大的項目，往往會因價高而周轉較慢，此時資金一旦不能良性地、快速地周轉起來，終端零售商自己不但會被庫存壓死，而且整個產業鏈也會發生危機。12/22/202278“周轉----是一切商業的準則！！”什么樣的生意最賺錢？12開篇話語現金流量管理水平往往是企業存亡的決定要素！

很多企業的營運危機源于現金流量管理的不善！

世界知名投資集團的投資評審首先考慮的是投資對象的現金流量！

當經濟危機來襲，資金周轉危機是企業關門破產的直接導火索！

因此，現金流量及與其密切相連的營運資本管理對企業來說是至關重要的。這一章為你介紹現金和營運資金管理的方法和技術。

12/22/202279開篇話語12/19/20223模塊一營運資本管理崗位任務設計

模塊二營運資本管理崗位工作任務工作任務一確定企業現金周期工作任務二營運資本財務政策選擇工作任務三現金管理工作任務四應收賬款管理工作任務五存貨管理項目四營運資本管理12/22/202280模塊一營運資本管理崗位任務設計項目四營運資本管理12/營運資金：一、營運資金含義及特點含義特定會計主體為維持日常經營所需的資金營運資金=流動資產-流動負債12/22/202281營運資金：一、營運資金含義及特點含義特定會計主體為維持日常經特點流動資產的特點:投資回收期短流動性強具有并存性存量隨營業收入而波動流動負債的特點:籌資速度快、彈性大、成本低、風險大12/22/202282特點流動資產的特點:投資回收期短流動性強具有并存性存量隨營業在一個企業中，流動資產占其全部資產的比重通常超過50％，投資額大且易于變化。很多企業倒閉不是因為重大決策失誤，而是企業流動資產出現“小問題”，如現金短缺、壞帳激增、存貨積壓等。因此，流動資產管理是一項十分重要的－－－基礎性財務管理工作。為實現企業價值達到最大，在保證能夠正常生產經營的前提下，企業應該盡量減少流動資產占用，加速流動資金周轉，提高其使用效率。流水不腐——流動資產管理12/22/202283在一個企業中，流動資產占其全部資產的比重通常超過50％，投資現金是企業中流動性最強的資產。屬于現金內容的項目包括企業中的庫存現金、各種形式的銀行存款和其他貨幣資金。現金就其性質而言，是無盈利或微利資產，而企業的的經營目的是盈利，那么企業持有現金的目的是取得更多的潛在收益，這就是企業持有現金的動機

1、現金12/22/202284現金是企業中流動性最強的資產。屬于現金內其他動機：如銀行要求的補償余額一、持有現金的動機

交易動機預防動機投機動機兩個注意點并非簡單相加

并非全部現金(有價證券、信貸資金)12/22/202285其他動機：一、持有現金的動機交易動機預防動機投機動機兩個注機會成本管理成本固定轉換成本短缺成本（現金不足造成的損失）確定最佳現金持有量是在分析相關成本基礎上所進行的決策。三、現金的成本12/22/202286機會成本確定最佳現金持有量是在分析相關成本基礎上所進行的決策機會成本——指企業因保留一定的現金余額而增加的管理費用喪失的再投資收益?，F金持有量成本機會成本三、現金的成本12/22/202287機會成本——指企業因保留一定的現金余額而增加的管理費用喪失的轉換成本——企業無論用現金購入有價證券，還是轉讓有價證券換取現金，都需要付出一定的交易費用。現金持有量成本固定轉換成本三、現金的成本12/22/202288轉換成本——企業無論用現金購入有價證券，還是轉讓有價證券換取短缺成本——現金持有量不足而又無法及時通過有價證券變現加以補充而給企業造成的損失?，F金持有量成本短缺成本三、現金的成本12/22/202289短缺成本——現金持有量不足而又無法及時通過有價證券變現加以補2、應收帳款應收帳款是企業因對外銷售產品、材料、供應勞務等而向購貨或接受勞務單位收取的款項。應收賬款的概念——⒉產生原因：(1)商業競爭。這是主要原因(擴大銷售，增強競爭力)(2)銷售和收款的時間差距。(3)降低存貨費用12/22/2022902、應收帳款應收帳款是企業因對外銷售產品、材料、供應勞務等一、應收賬款的成本應收賬款的機會成本是指因資金投放在應收賬款上而喪失的其他收入。（一）機會成本公式：應收賬款機會成本=應收賬款平均余額×變動成本率×機會成本率12/22/202291一、應收賬款的成本應收賬款的機會成本是指因資金投放在應收賬款機會成本=維持賒銷業務所需資金*資金成本率維持賒銷業務所需資金應收賬款平均余額*=變動成本銷售收入應收賬款平均余額=年賒銷額360*平均收入賬天數變動成本率12/22/202292機會成本=維持賒銷業務所需資金*資金成本率維持賒銷業務所需資例：某企業預測年度賒銷額為300000元，應收入賬款平均周圍天數為120天，變動成本率為30%，資金成本率（證券投資報酬率）8%，計算應收入賬款的機會成本。應收賬款平均余額=300000360*120=100000元維持賒銷業務所需資金=100000*30%=30000元機會成本=30000*8%=2400元12/22/202293例：某企業預測年度賒銷額為300000元，應收入賬款平均周圍[例6]某企業預計的年度賒銷額為3000000元，應收賬款平均收賬期為60天，變動成本率60%，資金成本率10%，求機會成本解：（A）應收帳款周轉率=天數/周轉期=360/60=6次（B）應收帳款平均余額=賒銷額/平均余額=3000000/6=500000（C）維持賒銷業務所需資金=應收帳款平均余額×變動成本率=500000×60%=3000000（元）（D）應收帳款機會成本=維持賒銷業務所需資金×資金成本率=300000×105=30000（元）12/22/202294[例6]某企業預計的年度賒銷額為3000000元，應收賬款練習：某企業預計年銷售收入凈額450萬元,應收賬款的平均收現期為60天,產品變動成本率為70%,市場有價證券利率為8%,計算應收賬款機會成本。應收賬款機會成本=

450/360×60×70%×8%=4.2(萬元)12/22/202295練習：某企業預計年銷售收入凈額450萬元,應收賬款的平均收現（二）管理成本（三）壞賬成本應收賬款的成本是指企業對應收賬款進行管理而耗費的開支，主要包括對客戶和資信調查費用、收賬費用和其他費用。應收賬款因無法收回而給企業帶來的損失。12/22/202296（二）管理成本（三）壞賬成本應收賬款的成本是指企業對應收賬款3、存貨

存貨是企業一項重要的資產，它是指企業在生產經營過程中為生產或銷售而儲備的物資，包括：商品、材料、燃料、低值易耗品、在產品、半成品、產成品等。12/22/2022973、存貨存貨是企業一項重要的資產，它是指企業在生產經營過程一、存貨功能防止停工待料適應市場變化降低進貨成本

12/22/202298一、存貨功能防止停工待料適應市場變化12/19/202二、存貨成本（一）進貨成本（取得成本）購置成本進貨費用與進貨次數有關的成本與進貨次數無關的成本（有數量折扣時為決策相關成本）（無數量折扣時為決策無關成本）（決策相關成本）（決策無關成本）12/22/202299二、存貨成本（一）進貨成本（取得成本）購置成本進貨費用與進貨（二）儲存成本（持有成本）變動儲存成本：固定儲存成本：機會成本、保險費、存貨損失倉儲費、倉庫管理費等（決策相關成本）（與存儲量的成本）12/22/2022100（二）儲存成本（持有成本）變動儲存成本：固定儲存成本：機會成（三）缺貨成本缺貨成本是因存貨不足而給企業造成的損失。允許缺貨時為決策相關成本不允許缺貨時為決策無關成本12/22/2022101（三）缺貨成本缺貨成本是因存貨不足而給企業造成的損失。允許缺營運資金周轉是指企業將現金投資入生產經營開始，到最終再轉化為現金（增量現金）為止的過程。現金周轉期=存貨周轉期+應收賬款周轉期-應付賬款周轉期12/22/2022102營運資金周轉是指企業將現金投資入生產經營開始，到最終再轉化為材料到貨產品售出收回貨款支付料款存貨周轉應收賬款周轉應付賬款周轉現金周轉模塊二營運資本管理崗位工作任務工作任務一確定企業現金周期12/22/2022103材料到貨產品售出收回貨款支付料款存貨周轉應收賬款周轉應付賬款工作任務一確定企業現金周期現金周期＝存貨周轉期+應收賬款周轉期-應付賬款周轉期現金周轉率（次數）＝計算期天數/現金周期12/22/2022104工作任務一確定企業現金周期12/19/202228工作任務二營運資本財務政策的選擇一般而言，營運資金持有量越大，企業的短期償債能力越強，反之越弱。但流動資產收益性較固定資產低，所以較高的流動資產比重又會降低企業的收益率。如何在償債能力和盈利能力之間平衡。12/22/2022105工作任務二營運資本財務政策的選擇一般而言，營運資金持有量越工作任務二營運資本財務政策的選擇獲利能力與流動資產的持有量呈反向變動關系；獲利能力與財務風險呈同向變動關系；流動資產的持有量與財務風險呈反向變動關系。12/22/2022106工作任務二營運資本財務政策的選擇獲利能力與流動資產的持有量工作任務二營運資本財務政策的選擇營運資本的融資政策1、適中型融資政策：是指企業在融資時對于臨時性流動資產應采用流動負債籌集的資金來解決，對于永久性流動資產和固定資產則應采用長期負債、權益資金來解決。（見書P91頁圖4-3）12/22/2022107工作任務二營運資本財務政策的選擇營運資本的融資政策12/1工作任務二營運資本財務政策的選擇2、激進型融資政策：是指流動負債不但融通臨時性流動資產的資金需要，而且應解決部分永久性資產的需要。（見P92圖4-4）適用于小企業是一種高收益和高風險的營運資金融資政策。12/22/2022108工作任務二營運資本財務政策的選擇2、激進型融資政策：是指流工作任務二營運資本財務政策的選擇3、保守型融資政策：流動負債只籌集部分臨時資產的資金需要，另一部分臨時流動資金由長期負債、權益資金來籌集。（見P93圖4-5）該政策是一種低風險低收益的營運資金政策。12/22/2022109工作任務二營運資本財務政策的選擇3、保守型融資政策：流動負一、現金管理的目的和內容目標1—流動性必須持有足夠的現金以便支付各種業務往來的需要。目標2—收益性將閑置資金減少到最低限度。持有現金過少，流動性的缺乏不僅能應付日常的業務開支，坐失良好的購買機會還會造成信譽損失和得不到折扣好處。持有現金過多，現金是非盈利性資產，所提供的流動性的邊際效益便會隨之下降，從而最終降低企業的收益水平。工作任務三現金管理一、現金管理的目標權衡12/22/2022110一、現金管理的目的和內容目標1—流動性目標2—收益性持有現金（一）成本分析模式考慮的相關成本有：機會成本、短缺成本現金持有量成本短缺成本機會成本相關總成本最佳現金持有量二、最佳現金持有量的確定12/22/2022111（一）成本分析模式考慮的相關成本有：機會成本、短缺成本現金持采用方案比較法確定最佳現金持有量的步驟：根據不同現金持有量測算并確定有關成本數據；按照不同現金持有量及有關成本資料編制最佳現金持有量測算表；在測算表中找出總成本最低時的現金持有量，即為最佳現金持有量。（一）成本分析模式12/22/2022112采用方案比較法確定最佳現金持有量的步驟：根據不同現金持有量測例：某企業現有ABCD四種現金持有方案，有關成本資料如下。采用成本分析模型確定最佳現金持有量。項目ABCD現金持有量100000200000300000400000機會成本率10%10%10%10%短缺成本4800025000100005000相關總成本5800045000400004500012/22/2022113例：某企業現有ABCD四種現金持有方案，有關成本資料如下。采現金持有量決策方案表

單位:元ABCD現金持有量50000600007000090000機會成本率9%9%9%9%短缺成本340024009000各方案現金總成本計算如下:CA=50000×9%+3400=7900(元)CB=60000×9%+2400=7800(元)CC=70000×9%+900=7200(元)CD=90000×9%+0=8100(元)【例】某企業有4種現金持有方案有關現金成本如下：12/22/2022114現金持有量決策方案表單位:元（二）存貨模式考慮的相關成本有：機會成本、轉換成本現金持有量成本固定轉換成本機會成本相關總成本最佳現金持有量該模型應用前提：四點12/22/2022115（二）存貨模式考慮的相關成本有：機會成本、轉換成本現金持有量時間現金余額Q現金余額按存貨模式變動平均余額Q/212/22/2022116時間現金余額Q現金余額按存貨模式變動平均余額Q/212/19機會成本=Q2*K固定轉換成本=TQ*FK---有價證券利息率T---現金年需用量F---有價證券每次固定轉換成本（二）存貨模式12/22/2022117機會成本=Q2*K固定轉換成本=TQ*FK---有價證券利息總成本對Q求導，并令導數等于0，此時的Q就是每次最佳現金補充金額。Q*—最佳現金轉換量TQ*——最低相關總成本12/22/2022118總成本對Q求導，并令導數等于0，此時的Q就是每次最佳現金補充四、現金的日常管理企業在確定了最佳現金持有量后，還應采取各種措施，加強現金的日常管理，以保證現金的安全、完整，最大限度地發揮其效用。12/22/2022119四、現金的日常管理企業在確定了最佳現金持有量后，還應采取各種㈠現金回收管理加速收款—盡可能縮短在途現金時間，及時到帳措施：縮短賒銷的信用期限（時間變短、折扣提高）縮短收款的延遲時間（鎖箱法、集中銀行法）關于延遲時間：郵寄延遲—客戶付款后支票傳遞時間；處理延遲—企業收到支票記帳與兌現時間；清算延遲—往來銀行之間的轉帳時間12/22/2022120㈠現金回收管理12/19/202244普通的現金回收系統一、現金回收管理12/22/2022121普通的現金回收系統一、現金回收管理12/19/202245

鎖箱系統一、現金回收管理12/22/2022122

鎖箱法優缺點優點大大縮短了公司辦理收款、存儲手續的間缺點需要支付額外的費用

一、現金回收管理12/22/2022123鎖箱法優缺點一、現金回收管理12/19/2022471．合理使用現金浮游量—企業賬戶上現金余額與銀行賬戶所示的存款余額之間的差額。企業開出支票至銀行劃出款項期間的現金占用數量。2．延緩應付賬款的支付—盡量地延緩現金支出時間措施：拖延付款期限—在信用（折扣）期最后一天付款；使用付款延遲—合理運用延遲時間；利用匯票付款—期限與手續兩方面延緩。㈡控制現金支出12/22/20221241．合理使用現金浮游量—企業賬戶上現金余額與銀行賬戶所示的存三、閑置現金投資管理12/22/2022125三、閑置現金投資管理12/19/2022491．[單選題]持有過量現金可能導致的不利后果是（）。A．財務風險加大B．收益水平下降C．償債能力下降D．資產流動性下降B2.[單選題]企業在進行現金管理時，可利用的現金浮游量是指（）。A．企業賬戶所記存款余額B．銀行賬戶所記企業存款余額C．企業賬戶與銀行賬戶所記存款余額之差D．企業實際現金余額超過最佳現金持有量之差C3．[多選題]企業在確定為應付緊急情況而持有現金的數額時，需考慮的因素有（）。A．企業銷售水平的高低B．企業愿意承擔風險的程度C．企業臨時舉債能力的強弱D．企業現金流量預測的可靠程度BCD12/22/20221261．[單選題]持有過量現金可能導致的不利后果是（）。工作任務四應收賬款管理一、制定合理的信用標準5C系統：信用品質(Character)、償付能力(Capacity)、資本(Capital)、抵押品(Collateral)、經濟狀況(Conditions)信用標準是客戶獲得企業的商業信用所應具備的最低條件。對客戶信用評估考慮的五個因素：12/22/2022127工作任務四應收賬款管理一、制定合理的信用標準5C系統：二、提出合理的信用條件企業接受客戶信用訂單時所提出的付款要求。包括信用期和現金折扣。信用條件的基本表示方式：2/10，n/45基本要素：信用期限、現金折扣、折扣期限、12/22/2022128二、提出合理的信用條件企業接受客戶信用訂單時所提出的付款要求三、信用條件的決策信用條件決策：決策原則：選擇信用成本后收益最大的方案（1）信用成本前收益=年賒銷額-變動成本；（2）信用成本后收益=信用成本前收益-信用成本；（3）信用成本=應收帳款機會成本+壞帳損失+收帳費用；（4）應收帳款機會成本=維持賒銷業務需資金×資金成本率;12/22/2022129三、信用條件的決策信用條件決策：12/19/202253例3.某公司只產銷一種產品，每年賒銷額240萬元，產品變動成本率80%，資金成本為25%，相關收賬政策資料如下表：

要求：1.計算填列表中空白部分

2.對上述收賬政策進行決策項目A政策B政策平均收賬期(天)6045壞賬損失率3%2%應收賬款平均余額(萬元)收賬成本————應收賬款機會成本(萬元)壞賬損失(萬元)年收賬費用(萬元)1.83.2收賬成本合計240/360×6040×80%×25%4030867.24.81714240×3%12/22/2022130例3.某公司只產銷一種產品，每年賒銷額240萬元，產品變動成項目ABC信用條件N/30N/60N/90銷售收入4800萬5340萬5700萬壞賬損失2%3%5%收賬費用48萬80萬120萬(信用成本前收益)應收賬款周轉率應收賬款平均余額應收賬款占用資金機會成本壞賬損失收賬費用收賬成本信用成本后收益例4已知某公司變動成本率60%資金成本10%相關資料如右表4800X40%=

192021362280360/30=12360/60=6360/90=44800/12=4005340/6=8905700/4=1425400X60%=240890X60%=5341425X60%=8552453.485.596160.22854880120168293.6490.517521842.41789.512/22/2022131項目ABC信用條件N/30N/60N/90銷售收入4800萬P100案例4-11P101案例4-1212/22/2022132P100案例4-1112/19/202256四、收賬政策收賬政策是指企業針對客戶違反信用條件，拖欠甚至拒付賬款所采取的收賬策略與措施。收賬政策的確定——以相關成本（機會成本、收賬費用、壞賬損失）最低為決策標準12/22/2022133四、收賬政策收賬政策是指企業針對客戶違反信用條件，拖欠甚至拒五、應收帳款的日常管理只要存在商業信用行為，壞帳損失的發生總是不可避免?。?！因此企業應遵循謹慎性原則，對壞帳損失的可能性預先進行估計，并建立彌補壞帳損失的準備制度，即提取

——壞帳準備金

12/22/2022134五、應收帳款的日常管理只要存在商業信用行為，因此企業應遵循謹措施應收帳款帳齡分析：應收帳款收現率分析：五、應收帳款的日常管理12/22/2022135措施應收帳款帳齡分析：應收帳款收現率分析：五4.應收賬款的日?？刂疲?）賬齡分析12/22/20221364.應收賬款的日常控制12/19/202260（2）日常管理確定合理的收賬程序確定合理的討債方法12/22/2022137（2）日常管理12/19/2022611．[單選題]下列各項中，不屬于應收賬款成本構成要素的是（）。A．機會成本B．管理成本C．壞賬成本D．短缺成本D2．[單選題]下列各項中，屬于應收賬款機會成本的是（）。A．應收賬款占用資金的應計利息B．客戶資信調查費用C．壞賬損失D．收賬費用A小練習12/22/20221381．[單選題]下列各項中，不