報中資境外債新發行減少；二級市場回暖4.5%，加息幅度符合市場預期。CPI收益率下行。中資境外債券市場外債新發行減少。元債券回報率上升截至12月16日，中資美元債年初至今的回報率較上周五上升48bp至-券回報率上升41bp至-6.95%，高收益債券回報率上升91bp至-15.47%。按行業來看，房地產回報率升幅最大，較上周五上漲投控的長期信用評級。熊貓債市場專題分析：梅賽德斯-奔馳國際財務有限公司877-567xndong@年第48期券周報Pageof11/01/03/01/12/01/21/01/30/02/08/02/17/02/26/03/07/03/16/03/25/04/03/01/03/01/12/01/21/01/30/02/08/02/17/02/26/03/07/03/16/03/25/04/03/04/12/04/21/04/30/05/09/05/18/05/27/06/05/06/14/06/23/07/02/07/11/07/20/07/29/08/07/08/16/08/25/09/03/09/12/09/21/09/30/10/09/10/18/10/27/11/05/11/14/11/23/12/02/12/11點，本次為今年首次放慢加息幅息的步伐匯率走勢：人民幣匯率貶值，美元指數小幅下跌p 0源：Bloomberg，中誠信亞太利率走勢：中國國債收益率漲跌不一；美國國債收益率下行和2.5310%，分別較上周五上升3bp和3bp。5年期、7年期和10年期中國國債收益率分別為年第48期券周報Pageof11/04/302022/05/092022/05/182022/05/272022/06/052022/06/142022/06/232022/07/022022/07/112022/07/202022/07/292022/08/07 2/08/16 2022/09/122022/09/212022/09/302022/12/1104/282022/05/072022/05/162022/05/252022/06/032022/06/122022/06/212022/06/302022/07/092022/07/182022/07/272022/08/052022/08/14 08/23 2022/09/192022/09/282022/10/07 3.503.002.502.001.501.001年3年5年7年10年源：Bloomberg，中誠信亞太.00%4.50%4.00%3.50%3.00%2.50%2.00%1.50%1.00%0.50%0.00%70bp20bp-30bp-80bp.00%4.50%4.00%3.50%3.00%2.50%2.00%1.50%1.00%0.50%0.00%p60bp40bp20bp0bp-20bp-40bp-60bp10Yr-2Yr利差(右軸)2Yr(左軸)10Yr(左軸)30Yr-5Yr利差(右軸)5Yr(左軸)30Yr(左軸)源：Bloomberg，中誠信亞太年第48期券周報Pageof114.50%4.00%3.50%3.00%2.50%2.00%1.50%1.00%0.50%0.00%中美國債利差(右軸)中國(左軸)美國(左軸)150bp100bp50bp0bp-50bp-100bp-150bp-200bp源：Bloomberg，中誠信亞太中資境外債券一級市場：中資境外債新發行減少表1：中資境外債券市場發行情況(20221212-20221216)公布日信用主體種規模元)息票(%)到期日期限行業主體評級(穆迪/標普/惠譽)債項評級(穆迪/標普/惠譽)2022/12/12招銀國際租賃管理有限公司USD1SOFR+1402027/12/165金融Baa1/BBB+/--/-/-2022/12/12青田縣國有資產控股集團有限公司CNY0.8642025/12/193城投-/-/--/-/-2022/12/13中信證券國際有限公司USD0.2602023/3/2090D金融-/BBB+/--/-/-2022/12/13中信證券國際有限公司USD0.00310.662023/3/2992D金融-/BBB+/--/-/-2022/12/13中信證券國際有限公司USD0.00212.382023/3/2992D金融-/BBB+/--/-/-2022/12/13中信證券國際有限公司USD0.00214.442023/3/2992D金融-/BBB+/--/-/-2022/12/13四川港榮投資發展集團有限公司CNY2.3524.22025/12/203城投-/-/--/-/-2022/12/13鎮江國有投資控股集團有限公司EUR1.5054.72023/12/18364D城投-/-/--/-/-2022/12/14招銀國際租賃管理有限公司EUR0.6042.92023/12/15364D金融Baa1/BBB+/--/-/-2022/12/14菏澤市鐵路投資發展集團有限公司CNY0.28752025/12/213城投-/-/--/-/-2022/12/14江陰國有資本控股(集團)有限公司EUR1.0614.952025/12/203城投-/-/BBB-/-/BBB2022/12/15中信證券國際有限公司USD0.00262023/3/2492D金融-/BBB+/--/-/-2022/12/15中信證券國際有限公司USD0.0039.452023/3/3192D金融-/BBB+/--/-/-2022/12/15中信證券國際有限公司USD0.00310.982023/3/3192D金融-/BBB+/--/-/-2022/12/15中信證券國際有限公司USD0.00211.022023/3/3192D金融-/BBB+/--/-/-2022/12/15中信證券國際有限公司USD0.00212.842023/3/3192D金融-/BBB+/--/-/-2022/12/15中信證券國際有限公司USD0.00282023/5/3125D金融-/BBB+/--/-/-年第48期券周報Pageof112022/01/032022/01/122022/01/212022/01/302022/01/032022/01/122022/01/212022/01/302022/02/082022/02/172022/02/262022/03/072022/03/162022/03/252022/04/032022/04/122022/04/212022/04/302022/05/092022/05/182022/05/272022/06/052022/06/142022/06/232022/07/022022/07/112022/07/202022/07/292022/08/072022/08/162022/08/252022/09/032022/09/122022/09/212022/09/302022/10/092022/10/182022/10/272022/11/052022/11/142022/11/232022/12/022022/12/112022/01/032022/01/122022/01/212022/01/302022/02/082022/02/172022/02/262022/03/072022/03/162022/03/252022/04/032022/04/122022/04/212022/04/302022/05/092022/05/182022/05/272022/06/052022/06/142022/06/232022/07/022022/07/112022/07/202022/07/292022/08/072022/08/162022/08/252022/09/032022/09/122022/09/212022/09/302022/10/092022/10/182022/10/272022/11/052022/11/142022/11/232022/12/022022/12/112022/12/15信銀(香港)投資有限公司USD2.75.1392025/6/202金融-/BBB/BBB-/-/-2022/12/15菏澤市鐵路投資發展集團有限公司CNY0.864.72025/12/223城投-/-/--/-/-2022/12/15工銀金融租賃有限公司USD.55.632023/12/21364D金融A1/A/A-/-/-2022/12/15魯南(棗莊)經濟開發投資有限公司CNY0.5024.42025/12/223城投-/-/--/-/-2022/12/16中信建投國際金融控股有限公司USD0.015.052023/12/19362D金融-/-/--/-/-2022/12/16東臺惠民城鎮化建設集團有限公司CNY0.5624.22025/12/223城投-/-/--/-/-源：Bloomberg，中誠信亞太中資境外債券二級市場：中資美元債券回報率上升4% 0% -4% -8%-20%-24%-28%-32%-36%-40%-44%4% 0% -4% -8%-12%-16%-20%-24%-28%-32%-36%-40%-44%-48%-52%-56%-60%總回報指數投資級回報指數高收益回報指數非金融回報指數金融回報指數房地產回報指數城投回報指數源：Bloomberg，中誠信亞太截至12月16日，中資美元債的利差較上周五下降3.1bp至389.46bp，其中投資級債券利差下降年第48期券周報Pageof11600bp500bp400bp300bp200bp100bp0bp整體利差(左軸)投資級利差(左軸)高收益利差(右軸)3000bp2500bp2000bp1500bp1000bp500bp0bp源：Bloomberg，中誠信亞太名稱稱(美元)期限(年)ZOOMLI6?12/20/22中聯重科股份有限公司99.8061.915.0MBOCHON5.4PERP重慶銀行股份有限公司99.8永續債61.914.7MZOOMLI6?12/20/22中聯重科股份有限公司100.005.913.7MCIFIHG5?01/23/23旭輝控股(集團)有限公司33.80.12140.18.2MTSSTEE3?12/18/22河鋼集團有限公司99.8035.02.9MTPHL6.603/02/23時代中國控股有限公司23.90.21595.91.7MCHJMAO4PERP中國金茂控股集團有限公司99.8永續債0.81.2MCOGARD4?01/17/23碧桂園控股有限公司98.30.0827.6510.2ROADKG7?02/01/23路勁基建有限公司98.50.1220.7334.4DALWAN8?03/21/23大連萬達集團股份有限公司97.90.257.3309.6注：使用綜合彭博債券CBBT報價，收益率變動的M代表1000；已剔除所有已違約主體源：Bloomberg，中誠信亞太評級行動：中誠信亞太首次發布3家主體評級12月12日，中國誠信(亞太)信用評級有限公司(“中誠信亞太”)首次授予成都市沄崍投資集團有限公司(“沄崍集團”或“公司”)長期信用評級為BBBg-，評級展望為穩定。12月16日，中國誠信(亞太)信用評級有限公司(“中誠信亞太”)首次授予重慶長壽開發投資(集團)有限公司(“長壽開投”或“公司”)長期信用評級為BBBg-，評級展望為穩定。12月16日，中國誠信(亞太)信用評級有限公司(“中誠信亞太”)首次授予江蘇瑞海投資控股集團有限公司(“瑞海投控”)長期信用評級為BBBg，評級展望為穩定。年第48期券周報Pageof11表3：中誠信亞太評級行動情況(20221212-20221216)期2022/12/12沄崍集團BBB--中誠信亞太肯定了以下因素包括：(1)公司在邛崍市發展中的重要地位；(2)收到政府支持的良好記錄；(3)從銀行和債券市場獲得資金的良好渠道。然而，該評級關注到以下因素包括(1)大量建設項目推動債務快速增長；(2)中度的商業類活動敞口；(3)對外擔保的或有負債風險。2022/12/16長壽開投BBB--中誠信亞太肯定了以下因素包括：(1)公司鞏固長壽區最重要的城市綜合運營主體的戰略地位；(2)具有良好的政府付款記錄；(3)多元化的融資渠道。然而，該評級關注到以下因素包括(1)隨著工業園區的發展，商業活動的風險敞口中等；(2)中等的債務增長和資產流動性；(3)與對外擔保相關的或有風險。2022/12/16瑞海投控BBB-中誠信亞太肯定了以下因素包括：(1)公司為海安市政府全資擁有及控制；(2)在海安市土地開發和保障房建設中具重要的戰略作用；(3)有限的商業業務風險敞口。然而，該評級關注到以下因素包括(1)公共項目投資需求大，債務水平持續上升；(2)較長的公共項目支付周期，受制于政府決策和當年財政收入。：中誠信亞太人負面評級行動。表4：跨境發行人評級行動情況(20221212-20221216)信用主體行業境外評級：最新評級上次評級級構調整原因濟南城市建設集團有限公司城投Baa1穩定2022/12/12Baa2正面2021/7/13穆迪或有風險敞口降至較低水平嘉興市城市投資發展集團有限公司城投Baa3正面2022/12/13Baa3穩定2020/7/30穆迪地方政府支持意愿趨勢天齊鋰業股份有限公司原材料B2正面2022/12/16B3正面2022/7/19穆迪資本結構強化上海臨港經濟發展(集團)有限公司城投Baa1正面2022/12/16Baa1穩定2021/6/25穆迪業務收入提高長春市城市發展投資控股(集團)有限公司城投Baa2穩定2022/12/14Baa1負面觀察2022/9/27穆迪政府支持能力減弱源：Bloomberg，中誠信亞太熊貓債表5：2022年熊貓債市場發行情況(20220103-20221216)行金額(億元)(%)日債券期限(年)債券類型所內評構梅賽德斯-奔馳國際財務有限公司52.902022/11/292024/11/292中期票據銀行間中誠信年第48期券周報Pageof11匈牙利203.752022/11/172025/11/173國際機構債銀行間聯合資信越秀交通基建有限公司51.812022/10/312023/7/280.74超短融銀行間中誠信中國中藥控股有限公司1.882022/10/272023/7/240.74超短融銀行間中誠信新開發銀行302.532022/10/262025/10/263國際機構債銀行間-中國蒙牛乳業有限公司251.562022/9/292022/12/80.19超短融銀行間中誠信中國蒙牛乳業有限公司291.602022/9/292022/12/220.23超短融銀行間中誠信普洛斯中國控股有限公司5.74.202022/9/262025/9/263公司債交易所上海新世紀中國光大水務有限公司1.722022/9/192023/3/180.49超短融銀行間上海新世紀中國電力國際發展有限公司202.712022/9/12025/9/13中期票據銀行間東方金誠中國工商銀行(澳門)股份有限公司202.582022/8/292024/8/292金融債銀行間聯合資信梅賽德斯-奔馳國際財務有限公司202.552022/8/262024/8/262中期票據銀行間中誠信中國蒙牛乳業有限公司291.602022/8/172022/12/90.31超短融銀行間中誠信越秀交通基建有限公司51.772022/8/82023/4/280.72超短融銀行間中誠信中國蒙牛乳業有限公司251.752022/8/52022/12/50.34超短融銀行間中誠信中國蒙牛乳業有限公司251.752022/8/42022/11/20.25超短融銀行間中誠信中國電力國際發展有限公司1.752022/7/262023/1/220.49超短融銀行間東方金誠中國電力國際發展有限公司202.872022/7/202025/7/203中期票據銀行間東方金誠安踏體育用品有限公司52.82022/7/132025/7/133中期票據銀行間上海新世紀中國電力國際發展有限公司202.992022/6/202025/6/203中期票據銀行間東方金誠梅賽德斯-奔馳國際財務有限公司303.252022/6/202025/6/203中期票據銀行間中誠信梅賽德斯-奔馳國際財務有限公司2.982022/6/202024/6/202中期票據銀行間中誠信中國光大控股有限公司303.092022/6/172025/6/173中期票據銀行間中誠信中國電力國際發展有限公司2.12022/6/152023/3/120.74超短融銀行間東方金誠中國電力國際發展有限公司2032022/6/142025/6/143中期票據銀行間東方金誠中國光大水務有限公司73.32022/6/132025/6/133中期票據銀行間上海新世紀恒安國際集團有限公司2.12022/6/102022/12/70.49短融銀行間中誠信中國光大綠色環保有限公司73.352022/5/272025/5/273中期票據銀行間聯合資信亞洲基礎設施投資銀行2.42022/5/262025/5/263國際機構債銀行間-越秀交通基建有限公司52.12022/5/232023/2/170.74中期票據銀行間中誠信新開發銀行702.702022/5/202025/5/203國際機構債銀行間-中國光大環境(集團)有限公司3.472022/4/202025/4/203中期票據銀行間聯合資信中國光大水務有限公司3.102022/4/182025/4/183中期票據銀行間上海新世紀中國光大綠色環保有限公司3.272022/4/82027/4/85中期票據銀行間聯合資信中國蒙牛乳業有限公司252.22022/3/222022/6/100.22超短融銀行間中誠信中國中藥控股有限公司2.322022/3/212022/10/170.58超短融銀行間中誠信越秀交通基建有限公司3.282022/3/182027/3/185中期票據銀行間中誠信年第48期券周報Pageof11恒安國際集團有限公司2.42022/3/182022/9/140.49短融銀行間中誠信普洛斯中國控股有限公司4.32022/3/72025/3/73公司債交易所上海新世紀恒安國際集團有限公司2.52022/3/32022/8/300.49短融銀行間中誠信恒安國際集團有限公司2.52022/3/32022/8/300.49短融銀行間中誠信中國蒙牛乳業有限公司252.332022/2/242022/5/250.25超短融銀行間中誠信寶馬金融股份有限公司2.892022/2/212024/2/212.00中期票據銀行間中誠信寶馬金融股份有限公司253.12022/2/212025/2/213.00中期票據銀行間中誠信中國中藥控股有限公司2.42022/2/182022/11/150.74超短融銀行間中誠信新開發銀行302.452022/1/272025/1/273國際機構債銀行間-中國蒙牛乳業有限公司252.352022/1/242022/4/220.24超短融銀行間中誠信北控水務集團有限公司2.972022/1/212027/1/215中期票據銀行間上海新世紀北控水務集團有限公司3.382022/1/212027/1/215中期票據銀行間上海新世紀中國光大水務有限公司2.502022/1/132022/6/120.41超短融銀行間上海新世紀深圳國際控股有限公司2.952022/1/102028/1/106公司債交易所聯合資信來源：wind，中誠信整理專題分析：梅賽德斯-奔馳國際財務有限公司股東由戴姆勒股份公司改名為梅賽德斯-奔馳集團股份公司。公司也同步由戴姆勒國際財務有限公司改名為梅賽德斯-奔馳國際財務有限公司。梅賽德斯-奔馳國際財務是梅賽德斯-奔馳集團的戰略融資中心，為集團的部分活動提供資金，所需資金通過向集團的各子公司借款或在資本市場募集，而所獲資金通過公司間貸款形式提供給集團，達到加強集團資金集中管理和提高資金使用效率的目的。此外，梅賽公司提供無條件且不可撤銷的擔保。截至2021關聯，集團對其給予全方位支持；2)集團擁有領先的行業地位和極高的品牌價值，其規模優勢突出、產品譜系寬廣，擁有很強的技術實力；3)集團在高端乘用車產品方面具有寬廣的譜系，乘用車銷量長期維持在190萬輛以上，并在自動駕駛、車聯網等前沿領域具有較高的研究水平；4)集團各項償EBITDA團擁有暢通的融反復和芯片短缺的挑戰，汽車產銷量有所下滑。目前芯片仍舊短缺，疊加俄烏沖突對汽車供應鏈的影響，2022年集團汽車產銷仍將受到沖擊。另外，新興科技和新能源汽車或將改變已有的汽車市場格境內等級“AAA”，展望“穩定”。計發行12只債券，年第48期券周報Pageof11號息日債券期限(年)行金額(億元)(%)(bp)募集資金用途債券類型所12020/1/92022/1/92.00303.5099未披露定向工具銀行間22020/6/52023/6/53.00303.2586未披露定向工具銀行間32021/3/192023/3/192.00203.7088未披露定向工具銀行間42021/3/192024/3