第三章企業財務管理咨詢第一節企業財務管理概述一、財務管理目標股東財富最大化二、財務管理的對象現金及其流轉三、財務管理的職能財務決策、財務計劃和財務控制四、財務管理與績效量化考核指標體系和分解目標體系的有效工具是——杜邦分析此種分析從評價企業績效最具綜合性和代表性的指標——凈資產收益率出發，層層分解至企業最基本的生產要素的使用——成本與費用的工程和企業風險，從而滿足經營者通過財務分析記性績效考核的需要，在經營目標發生異動時能即使查明原因并加以修正。五、中國企業財務管理中出現的主要問題（一）財務管理與會計機構職能混同，財務管理的效率和作用還未發揮出來。（二）財務信息只滿足對外報表的需求，難以滿足企業內部經營決策的需要。（三）預算編制、成本管理和費用控制工作不到位（四）營運資金管理不善（五）財務監控不力，財務信息失真嚴重第二節企業財務管理診斷概述一、財務管理診斷的內容資金及其流轉二、財務管理診斷的標準（一）與同類企業比較〈企業經濟效益評價指標體系〉〈國有資本金績效評價規則〉〈國有資本金績效評價操作細則〉（二）與企業自身的歷史狀況比較（三）與企業的戰略目標及預算比較三、公司財務管理診斷的方法和程序（一）進行財務管理診斷應注意的問題1、診斷之前需要進行企業的戰略分析財務戰略是指公司在一定時期內，根據客觀經濟發展狀況和公司發展戰略對財務活動的發展目標、方向和道路，從從體上作出的一種客觀而科學的概括和描述。戰略類型A、擴張型財務戰略高負債、高收益、少分配B、穩健型財務戰略適度負債、中收益、適度分配C、防御型財務戰略盡可能減少現金流出和增加現金流入、節約成本、精簡機構2、財務管理診斷必須運用財務分析這種工具。分析資產負債表、利潤表、現金流量表3、財務管理診斷還需要用到訪談調查等手段了解財務管理措施有哪些、具體流程有哪些，從而從根源上查清財務管理措施的不完善之處。（二）財務管理診斷程序1、資料收集2、訪談與調查3、計算與分析4、綜合分析與診斷第三節企業財務報表分析一、粉飾會計報表的動機、方法及識別技巧（一）粉飾會計報表的主要動機1、蒙騙投資者，從資本市場圈錢2、蒙騙債權人，獲取銀行及商業信用3、蒙騙財稅部門，減少納稅4、蒙騙主管部門，獲取榮譽（二）粉飾會計報表的主要方法1、虛盈實虧提前確認收入，推遲結轉成本；多報收入，少報費用等方法作大利潤2、虛虧實盈推遲確認收入，提前結轉成本；多報費用，少報收入等方法作小利潤。3、人為調節成本和費用4、高估資產5、低估負債（三）識別真假會計報表的途徑1、關注注冊會計師的審計意見無保留意見的會計報表可信度高，保留意見的會計報表可信度低，否定意見和拒絕表示意見的會計報表則沒有多少可信度。2、關注會計報表之間的勾稽關系若勾稽關系不符或出現重大差異，就應該檢查是否存在技術性差錯或舞弊性差錯。3、關注財務指標的分析4、關注非財務指標的分析5、關注企業的臨時公告二、企業財務報表結構分析（一）資產負債表結構的分析通過資產負債表結構的分析，可以了解到以下信息1、企業擁有財務資源的數量和規模2、企企業資資產的的流動動性3、長長期資資本適適合率率通常比比率應應低于于100%4、資資本結結構5、企企業財財務彈彈性（二））利潤潤表結結構分分析通過利利潤表表結構構分析析，可可以了了解到到以下下信息息1、企企業的的獲利利能力力、盈盈利空空間和和管理理業績績2、企企業利利潤的的主要要來源源3、判判斷企企業的的經營營方向向和性性質（三））現金金流量量表結結構分分析結合企企業現現金流流量狀狀況分分析框框架進進行分分析三、企企業財財務報報表分分析（一））縱向向比較較（二））橫向向比較較四、企企業財財務比比率分分析（一））企業業盈利利能力力分析析1、銷銷售毛毛利率率2、銷銷售利利潤率率（營營業利利潤率率）3、銷銷售凈凈利潤潤率（（營業業凈利利率））4、總總資產產收益益率（（總資資產報報酬率率）總資產產收益益率=銷銷售售利潤潤率X資資產周周轉率率5、凈凈資產產收益益率（（凈資資產報報酬率率/股股東東權益益收益益率））凈資產產收益益率=銷銷售售凈利利率X資資產周周轉率率X權權數數乘數數6、資資本保保值增增值率率（二））企業業償債債能力力●短期償償債能能力1、流流動比比率流動資資產與與流動動負債債的比比率合理流流動比比率——2：：12、速速動比比率流動資資產出出去存存貨后后與流流動負負債的的比率率合理流流動比比率——1：：13、現現金比比率貨幣資資金與與流動動負債債的比比率合理流流動比比率——1：：2●長期償償債能能力1、資資產負負債率率資產負負債率率不僅僅反映映企業業的長長期償償債能能力，，而且且也反反映了了企業業進取取的精精神：：資產產負債債率過過低，，說明明企業業比較較保守守，對對前途途信心心不足足，不不敢或或不善善于負負債經經營；；資產產負債債率過過高，，則表表明企企業的的財務務風險險較大大，一一旦資資產負負債率率超過過100%，說說明企企業資資不抵抵債，，有瀕瀕臨破破產倒倒閉的的危險險。一般企企業的的資產產負債債率等等于或或小于于50%上市公公司資資產負負債小小于70%2、利利息保保障倍倍數（（已獲獲利息息倍數數）此數值值一般般要大大于13、其其他要要考慮慮的事事項長期租租賃、、擔保保責任任、或或有項項目等等（三））營運運能力力分析析1、總總資產產周轉轉率2、流流動資資產周周轉率率流動資資產周周轉次次數/天天數數3、應應收賬賬款周周轉率率應收賬款款周轉次次數數/天天數4、存貨貨周轉率率存貨周轉轉次次數/天天數五、企業業財務綜綜合分析析法（一）杜杜邦分析析法從杜邦分分析法體體系圖得得出以下下結論：：1、要提提高權益益資本凈凈利潤率率，就要要提高資資產凈利利潤率和和權益乘乘數2、要提提高資產產的盈利利能力，，不僅要要提高銷銷售利潤潤率，而而且要提提高資產產的營運運能力3、要提提高銷售售利潤率率，關鍵鍵是要提提高企業業的銷售售收入，，降低成成本、費費用、支支出，通通過稅收收籌劃合合理避稅稅4、要提提高總資資產周轉轉率，就就要減少少資產的的占用5、要提提高權益益乘數，，應合理理負債，，充分發發揮財務務杠桿的的作用（二）綜綜合系數數分析法法（二）綜綜合系數數分析法法（三）企企業效績績評價法法1、效績績考核屬屬于人力力資源管管理領域域（1）效效績考核核一般可可以分為為三個層層次公司層次次考核的主主體為董董事會（（投資者者）部門層次次考核的的的主體為為企業的的高層管管理層員工層次次考核的主主體為中中層經理理（2）杜杜邦分析析——量量化考核核指標體體系和分分解目標標體系的的有效工工具第四節企企業損損益管理理與現金金收支管管理一、銷售售收入管管理咨詢詢（一）銷銷售量的的預測咨咨詢1、判斷斷分析法法定性分析析法，主主要是通通過一些些具有豐豐富知識識經驗的的企業經經營管理理人員、、有銷售售經驗的的工作人人員或者者有關專專家對時時常未來來變化進進行分析析，以判判斷企業業在一定定時期內內某剎那那品的銷銷售趨勢勢。包括：意意見匯集集法、專專家判斷斷法此法成本本較低2、調查查分析法法通過對某某種商品品在市場場上的供供需情況況和消費費者的消消費取向向的調查查來預測測本企業業產品的的銷售趨趨勢。此法成本本較高3、時間間系列分分析法（（趨勢分分析法））根據歷史史資料，，用一定定的方法法預測未未來的銷銷售變化化趨勢。。包括：：簡單平平均法、、移動加加權平均均法、指指數平滑滑法和季季節預測測法。此法適用用于產品品銷售比比較穩定定，銷售售變化有有規律的的企業。。4、回歸歸分析法法（因果果分析法法）5、本量量利分析析法6、市場場占有率率分析法法（二）產產品價格格的合理理確定單位產品品的售價價=產品品單位變變動成本本+單位平平均固定定成本+單位產產品稅金金及其他他費用+單位產產品目標標利潤（三）銷銷售政策策現金銷售售和信用用銷售的的選擇三、稅金金咨詢（一）如如何通過過選擇會會計政策策來管理理所得稅稅金1、存貨貨計價方方法的選選擇如：產品品市價持持續上漲漲時,公公司可以以采取后后進先出出法進行行計價，，這樣可可以增加加本期銷銷售成本本以及減減少本期期利潤，，從而達達到減少少本期稅稅金支出出的目的的。2、固定定資產折折舊方式式的選擇擇如：雙倍倍余額遞遞減法和和年限總總額法可可以使得得企業推推遲交納納一部分分稅金，，相當于于是暫時時得到一一筆無息息貸款。。3、壞賬賬準備計計提方式式的選擇擇如：企業業若選擇擇備抵法法，可以以增加企企業當期期的抵口口項目，，將一部部分應納納所得稅稅延期交交納，也也相當于于是暫時時得到一一筆無息息貸款。。4、長期期投資計計價方式式的選擇擇如：成本本法較于于權益法法來說當當沒有實實際收到到現金股股利時是是不會確確認投資資收益的的，即不不需要在在被投資資放實現現利潤的的當年確確認相關關的投資資收益，，則在該該年少了了一部分分稅基，，從而獲獲得了時時間價值值。（二）如何何管理增值值稅金1、利用納納稅規模進進行管理小規模納稅稅人與一般般納稅人之之間的選擇擇2、利用銷銷售折扣和和折讓一方面可以以促使顧客客多購買貨貨物，另外外還能折后后金額計稅稅，減少稅稅負。3、改變銷銷售性質所發生的混混合經營統統一交納營營業稅的情情況要比統統一交納增增值稅的情情況的要負負擔的稅金金少得多。。4、利用固固定資產的的免稅的特特征稅法規定：：單位和個個體經營者者銷售自己己使用過的的摩托車、、游艇，應應征消費稅稅的汽車以以外的屬于于貨物的固固定資產暫暫免征收增增值稅。三、利潤咨咨詢（一）如何何指定目標標利潤1、目標利利潤的指定定應當體現現目標利潤潤指定的合合理要求2、目標利利潤的指定定必須收集集指定目標標所需的相相關信息3、目標利利潤的指定定可以采用用不同的方方法制定出出適合于本本企業的目目標利潤（1）本量量利法模型一：邊際貢獻=銷售售收入——變動成成本=（售價——單位位變動成本本）X銷銷售量=單位邊邊際貢獻X銷銷售量量模型二：利潤=銷銷售收入——總成成本=銷售收入入—固固定成本——變動動成本=邊際貢獻獻—固固定成本=單位邊際際貢獻X銷銷售量——固定定成本目標利潤=銷銷售收入入X（（1—變變動成本本率）—固定定成本總額額=銷售售收入X邊際貢貢獻率——固定定成本總額額（2）增長長比例法目標利潤=基基期利潤潤額X（1+利潤增增長率）（3）資金金比例法目標利潤=企企業平均均占用資金金額X資金金利潤率（二）如何何將目標利利潤轉為實實際的控制制措施將目標利潤潤層層分解解，延伸到到生產、成成本和資金金收入支出出等方面，，并對個生生產、經營營、輔助管管理等部門進行控制制，然后通通過分析實實際與預算算的差異，，改并促成目標標利潤的最最終實現。。1、產品分分類控制在該及控制制下，企業業按照產品品種類劃分分成獨立的的責任中心心，由會計計部門通過過計量和核核算提供有有關目標利利潤執行情情況的信信息，以使使企業管理理部門掌握握各類商品品銷售利潤潤的實現情情況，并予予以相應的的控制措施施。2、部門控控制在產品內部部設立二級級責任中心心，分別核核算部門利利潤，由管管理部門統統一管理整整個企業目目標利潤的的實現。3、員工控控制把企業內部部每位員工工工作的成成效用利潤潤形式進行行量化，對對企業每個個崗位、每每個人通過過工資獎金金形式激勵勵員工對目目標利潤的的貢獻。四、利潤分分配——股股利政策的的咨詢（一）制定定股利政策策的原則1、與公司司財務目標標達成一致致2、保證公公司的發展展能力3、股價必必須合理股價過高會會影響股票票的流動性性，限制了了公司的融融資，股價價過低會降降低投資者者的信心。。4、公司資資本結構合合理化轉增股本的的鼓勵政策策實際上可可以降低資資產負債率率（二）如何何選擇合適適的股利形形式1、企業創創建初期需要大量的的資本投入入，但財務務風險高，，經營奉賢賢大，公司司那儀獲得得外部融資資，因此要要盡量選擇擇保留盈余余的鼓勵政政策，低配配股率的股股票股利比比較適合。。2、企業處處于成長發發展時期公司銷售量量較大切投投資機會多多，現金流流出較多，，仍需要大大量資本投投入，但此此時經營風風險較底，，外部股權權融資已相相對容易，，公司可以以采用較高高配股比例例的股票股股利。3、企業處處于發展成成熟時期此時現金比比較充裕，，資本需求求不那么緊緊迫，可采采用現金股股利回報投投資者。（三）幾種種常見的股股利政策1、固定股股利支付率率2、剩余股股利政策3、穩定增增長的股利利政策五、現金咨咨詢（一）現金金的日常控控制1、加速收收款（1）集中中銀行（2）鎖箱箱系統2、控制支支出（1）“浮浮游”量管管理（2）推遲遲應付款的的支付（二）最佳佳現金余額額的確定1、現金周周轉模式企業年現金金需要總額額現金最佳現金余余額=X360周周轉轉期現金周轉期期=存存貨貨周轉期+應應收賬款款——應應付賬款周周轉期2、存貨模模式3、因素分分析模式最佳現金余余額=（上年年現金平均均占用額——不不合理占占用額）X（1+/—預預計銷銷售收入變變化的百分分比）第五節企企業改制制、重組與與上市一、企業改改制、重組組的目的改制制：：在在我我國國一一般般指指國國有有企企業業變變為為股股份份制制企企業業重組組：：對對原原企企業業的的資資產產進進行行重重新新組組合合二、、企企業業改改制制、、重重組組的的模模式式（一一））整整體體性性重重組組（（原原整整體體續續存存））發起起人人企企業業不不進進行行資資產產調調整整，，原原企企業業整整體體上上市市1、、優優點點：：（1））一一般般不不存存在在資資產產的的剝剝離離，，重重組組程程序序簡簡單單，，時時間間短短，，效效率率高高、、成成本本低低（2））原原企企業業的的西西產產與與負負債債及及其其他他生生產產要要素素在在改改組組后后不不會會發發生生重重大大變變動動（3））關關聯聯交交易易比比較較少少，，有有利利于于日日后后上上市市公公司司的的信信息息披披露露2、、缺缺點點（1））適適用用范范圍圍小小，，不不適適用用于于較較大大規規模模企企業業集集團團的的改改組組（2））不不利利于于企企業業在在改改組組過過程程中中獲獲取取剝剝離離所所產產生生的的效效益益（3））不不利利于于企企業業的的裁裁減減冗冗員員3、、適適用用范范圍圍（1））新新建建的的企企業業或或企企業業負負擔擔較較小小的的企企業業（2））資資產產相相關關性性大大、、業業務務單單一一的的企企業業（3））非非經經營營性性資資產產有有一一定定盈盈利利能能力力（二二））分分解解性性重重組組1、、““并并列列分分解解””改改組組模模式式將原原企企業業進進行行橫橫向向““一一分分為為二二””把把優優良良資資產產剝剝離離出出來來，，組組建建新新公公司司。。原原企企業業的的法法人人地地位位不不復復存存在在。。優點點：：（1））可可以以優優化化上上市市主主體體，，提提高高競競爭爭力力（2））使使非非上上市市部部分分逐逐漸漸按按照照市市場場經經濟濟的的規規律律走走向向市市場場缺點點：：（1））進進行行部部門門剝剝離離時時，，會會產產生生協協調調方方面面的的問問題題