第18章國際貨幣體系:1870-1973年1國際經濟學中文課件第18章共46頁，您現在瀏覽的是第1頁!本章的結構在開放經濟下的宏觀經濟目標金本位制下的國際宏觀經濟政策,1870-1914年兩次世界大戰之間,1918-1939年布雷頓森林體系和國際貨幣基金組織布雷頓森林體系下的內外部平衡布雷頓森林體系下的政策選擇2國際經濟學中文課件第18章共46頁，您現在瀏覽的是第2頁!美國的外部平衡問題世界性的通貨膨脹和向浮動匯率質轉軌提要本章的結構3國際經濟學中文課件第18章共46頁，您現在瀏覽的是第3頁!在開放經濟下的宏觀經濟目標在開放經濟下，政策制定者們需要根據兩個目標：內部平衡要求一國資源的充分利用和國內價格水平的穩定

。外部平衡指一國既沒有陷入赤字危機也沒有過度的盈余。4國際經濟學中文課件第18章共46頁，您現在瀏覽的是第4頁!在開放經濟下的宏觀經濟目標外部平衡：經常項目的最優水平外部平衡沒有充分就業或物價穩定來衡量對外交易。商品交易能形成宏觀經濟問題取決于幾個因素：特定的經濟環境世界局勢管理對外經濟關系的制度安排5國際經濟學中文課件第18章共46頁，您現在瀏覽的是第5頁!在開放經濟下的宏觀經濟目標經常項目過度盈余引發的問題：意味著對國內工廠和設備投資的減少。對于債權人收回他們的資金會產生潛在的問題。從政治角度考慮是一個不利因素。6國際經濟學中文課件第18章共46頁，您現在瀏覽的是第6頁!金本位制下的國際宏觀經濟政策1870-1914年金本位制的起源金本位制起源于以金幣作為交換媒介，價值尺度和貯藏手段。《恢復條令》(1819)標志著金本位制的正式采用。與此同時也宣布廢除了長期以來對金幣與金條從英國出口的限制。1900年的《美國的金本位制法案》建立了美元和黃金的聯系。7國際經濟學中文課件第18章共46頁，您現在瀏覽的是第7頁!金本位制下的國際宏觀經濟政策1870-1914年物價—硬幣—流動機制自動調節各國國際收支平衡的最重要的有力機制。黃金流動伴隨著赤字和盈余引起價格的變化，進而會減輕經常項目的失衡使所有國家恢復外部平衡。8國際經濟學中文課件第18章共46頁，您現在瀏覽的是第8頁!金本位制下的內部平衡金本位制體系在維持內部平衡方面并不總是那么成功。舉例來說：美國的失業率在1890–1913年之間平均為6.8%，然而在1946–1992年之間卻低于5.7%。金本位制下的國際宏觀經濟政策1870-1914年9國際經濟學中文課件第18章共46頁，您現在瀏覽的是第9頁!金本位制的短暫“恢復”1919美國恢復金本位制1922一些國家（英國、法國、意大利、日本）通過了一項全面恢復執行金本位制的行動綱領，并同意各國中央銀行緊密合作，共同配合實現外部平衡與內部平衡的目標。兩次世界大戰之間,1918-1939年10國際經濟學中文課件第18章共46頁，您現在瀏覽的是第10頁!世界經濟的崩潰許多國家在大蕭條中損失慘重。對國際貿易與國際信貸的限制，給經濟造成了很大的損失。這些以鄰為壑的政策遭到了外國的報復行為，并且導致了世界經濟的崩潰。通過國際間的合作所有國家的境遇都有可能得到改善。布雷頓森林協議的藍圖兩次世界大戰之間,1918-1939年11國際經濟學中文課件第18章共46頁，您現在瀏覽的是第11頁!布雷頓森林體系和國際貨幣基金組織國際貨幣基金組織(IMF)1944年7月，44國的代表在美國新罕布什爾州的布雷頓森林舉行會議，建立了一種固定匯率體系。各國貨幣對美元保持固定匯率，并且把美元與黃金的比價固定為每盎司黃金35美元。向經常項目赤字的國家提供貸款。要求貨幣的可兌換性。12國際經濟學中文課件第18章共46頁，您現在瀏覽的是第12頁!可兌換性可兌換貨幣

該種貨幣可以自由地與外幣進行兌換。例子:美元與加元在1945年實現了可自由兌換。一個擁有美元的加拿大居民可在美國境內購買商品或把美元賣給加拿大中央銀行。《國際貨幣基金組織協定》僅要求在經常項目交易中實行貨幣的可兌換。布雷頓森林體系和國際貨幣基金組織13國際經濟學中文課件第18章共46頁，您現在瀏覽的是第13頁!布雷頓森林體系下的內外部平衡投機性資本流動與危機經常項目的赤字和盈余問題由于私人資本流動的增加而呈現出更為特殊的重要性。根據《國際貨幣基金組織協定》，有巨額經常項目赤字的國家，可能會被視為出現了“根本性失衡”。經常項目存在大量盈余的國家，市場可能認為其貨幣有升值的傾向。14國際經濟學中文課件第18章共46頁，您現在瀏覽的是第14頁!保持內部平衡如果P*與E

長期固定不變，內部平衡僅需滿足充分就業即可。假設投資是固定的。內部平衡條件： Yf=C(Yf–T)+I+G+CA(EP*/P,Yf–T)(18-1)短期內影響總需求與總產出的政策工具。布雷頓森林體系下的政策選擇15國際經濟學中文課件第18章共46頁，您現在瀏覽的是第15頁!保持外部平衡這些政策工具是如何影響經濟中的外部平衡呢？我們假設政府有一個經常項目盈余的目標X。外部平衡要求政府運用財政政策和匯率變動來保證下面這個等式成立：

CA(EP*/P,Y–T)=X (18-2)為了在貨幣貶值時經常項目的余額保持在X，政府必須增加購買或減少稅收。布雷頓森林體系下的政策選擇16國際經濟學中文課件第18章共46頁，您現在瀏覽的是第16頁!支出-轉換政策相應的匯率變動它對需求的方向產生影響，使需求在國內產品與國外產品之間進行轉移。實現經濟的內外部平衡需要同時使用支出—變動政策和支出—轉換政策。布雷頓森林體系下的政策選擇17國際經濟學中文課件第18章共46頁，您現在瀏覽的是第17頁!美國的外部平衡問題美國有責任將美元與黃金的比價固定在35美元兌換1盎司黃金上，保證外國的中央銀行可以此官方價格將它們所持有的美元兌換成黃金。許多國家往往更愿意持有它們所積累的美元，因為這是一種生息資產并代表了一種國際上通行的優秀的貨幣。信心問題外國所擁有的美元儲備會增加直到超過美國的黃金儲備量而且美國無力償付。

18國際經濟學中文課件第18章共46頁，您現在瀏覽的是第18頁!圖18-4:1964-1972年美國宏觀經濟數據美國的外部平衡問題（a）政府購買增長率（%/年）19國際經濟學中文課件第18章共46頁，您現在瀏覽的是第19頁!美國的外部平衡問題圖18-4:1964-1972年美國宏觀經濟數據（c）經常項目盈余（單位：10億美元）20國際經濟學中文課件第18章共46頁，您現在瀏覽的是第20頁!20世紀60年代后期，美國通貨膨脹的加速是一個世界性的現象。歐洲各國也出現了通貨膨脹加速的狀況。儲備貨幣發行國加速其貨幣增長，會自動導致外國貨幣增長率的加速和通貨膨脹。美國在20世紀60年代后期所采取的宏觀經濟政策在一定程度上也促成了布雷頓森林體系在1973年初的崩潰。世界性的通貨膨脹和向浮動匯率制轉軌21國際經濟學中文課件第18章共46頁，您現在瀏覽的是第21頁!圖18-5:國內物價水平P*的上升對內部和外部平衡的影響財政寬松度（財政支出或稅收）匯率,EXX1II11距離=EP*/P*II2XX22世界性的通貨膨脹和向浮動匯率制轉軌22國際經濟學中文課件第18章共46頁，您現在瀏覽的是第22頁!提要在開放經濟中，政策制定者們力圖保持內外部平衡。金本位制下擁有一個有力的保證外部平衡的自動調節機制：物價-硬幣-流動機制。1918年后試圖恢復戰前金本位制的努力并不成功。1929年之后由于世界經濟的大蕭條，恢復的金本位制又崩潰了，國際經濟一體化的進程受阻。

23國際經濟學中文課件第18章共46頁，您現在瀏覽的是第23頁!美國在20世紀60年代后期所采取的宏觀經濟政策在一定程度上也促成了布雷頓森林體系在1973年初的崩潰。提要24國際經濟學中文課件第18章共46頁，您現在瀏覽的是第24頁!引言這種開放經濟下的內在相互依賴關系有時使得政府在實現諸如充分就業與物價穩定等目標時更加困難。這種相互依賴的關系取決于所采用的貨幣政策和匯率體制。

本章主要研究國際貨幣體系的發展和如何對宏觀經濟政策產生影響。25國際經濟學中文課件第18章共46頁，您現在瀏覽的是第25頁!國內平衡：充分就業和物價穩定資源利用不足或過度使用都將導致總體價格水平的波動，從而降低整個經濟的效率。為了避免價格水平的不穩定，政府必須：防止總需求相對于它在充分就業時的水平發生大的波動。確保國內貨幣供給的增長不會過快或過慢。在開放經濟下的宏觀經濟目標26國際經濟學中文課件第18章共46頁，您現在瀏覽的是第26頁!經常項目過度赤字引發的問題：它們有時是因為政府政策的誤導所帶來的高消費而產生的。它們會破壞外國投資者的信心，導致貸款危機。在開放經濟下的宏觀經濟目標27國際經濟學中文課件第18章共46頁，您現在瀏覽的是第27頁!一些因素可能導致政策制定者更傾向于用本國儲蓄獲得較高水平的國內投資和較低水平的外國投資：征稅更簡單減少國內的失業人數。能夠獲得有益的技術溢出效應在開放經濟下的宏觀經濟目標28國際經濟學中文課件第18章共46頁，您現在瀏覽的是第28頁!金本位制下的國際宏觀經濟政策1870-1914年金本位制下的外部平衡中央銀行它們的主要任務是在黃金與通貨之間維持官方的平價關系。他們采取措施使金融項目中的非儲備部分的盈余（或赤字）與經常項目和資本項目的赤字（或盈余）的總和保持一致。當經常項目余額、資本項目與金融項目中非儲備性資本余額之和為零時，該國實現了國際收支平衡。許多政府對經常項目抱一種放任自流的態度。29國際經濟學中文課件第18章共46頁，您現在瀏覽的是第29頁!金本位制下的國際宏觀經濟政策1870-1914年金本位制下的“游戲規則”:神話與現實在赤字(或盈余)時變賣（或購買）本國資產的措施。這些規則增強了金本位制下固有的自動調節機制的有效性。事實上，按照這些規則擴張黃金儲備，對于國家來說沒有什么激勵作用。各國經常采取與游戲規則相反的行動并且沖銷黃金流動。30國際經濟學中文課件第18章共46頁，您現在瀏覽的是第30頁!兩次世界大戰之間,1918-1939年隨著1914年次世界大戰的爆發，金本位制被擱置。兩次世界大戰之間經濟嚴重動蕩。補償性支付引發了歐洲一段時期的惡性通貨膨脹。德國的惡性通貨膨脹德國的物價指數由1919年1月的262上漲到1923年12月的126,160,000,000,000，上升了4815億倍。31國際經濟學中文課件第18章共46頁，您現在瀏覽的是第31頁!1925英國恢復金本位制1929大危機開始后不久就發生了世界范圍內銀行的破產。1931由于外國英鎊持有者對英國維持英鎊價值的承諾失去了信心，迫使英國放棄了金本位制。兩次世界大戰之間,1918-1939年32國際經濟學中文課件第18章共46頁，您現在瀏覽的是第32頁!兩次世界大戰之間,1918-1939年圖18-1:1929-1935年工業生產和批發價格指數的變化

澳大利亞和英國等國家很早就放棄了金本位制，并采取了反通貨緊縮的貨幣政策，這使他們在大蕭條中產出下降不大。而堅持金本位制的法國和瑞士等國家的產出則大幅度下降。圖中縱坐標是1935年的工業產值（以1929年產值衡量的百分比）；橫坐標是1935年的價格水平（以1929年價格水平為100%）33國際經濟學中文課件第18章共46頁，您現在瀏覽的是第33頁!國際貨幣基金組織的目的與結構《國際貨幣基金組織協定》致力于在該體系中融入充分的靈活性，允許各國在不犧牲國內平衡目標與保持固定匯率的基礎上有秩序有步驟地實現外部平衡。國際貨幣基金組織主要有兩大功能來促進外部調整中靈活性的實現：融資便利國際貨幣基金組織的條件指的是該組織對于其成員中大額借款國的國內政策實行的監督。可調整的貨幣平價布雷頓森林體系和國際貨幣基金組織34國際經濟學中文課件第18章共46頁，您現在瀏覽的是第34頁!布雷頓森林體系下的內外部平衡外部平衡的新定義“美元短缺”時期（布雷頓森林體系建立的個10年）主要的外部平衡問題是獲得足夠的美元來支付從美國購買的必需商品。馬歇爾計劃(1948)美國計劃向歐洲國家撥款。以幫助緩解這種美元嚴重的短缺局面。35國際經濟學中文課件第18章共46頁，您現在瀏覽的是第35頁!布雷頓森林體系下的政策選擇為了描述一個國家（美國除外）在布雷頓森林體系所規定的固定匯率制度下如何實現其外部平衡與內部平衡，假設：R=R*36國際經濟學中文課件第18章共46頁，您現在瀏覽的是第36頁!圖18-2:內部平衡(II)、外部平衡(XX)和經濟不協調的四個區域布雷頓森林體系下的政策選擇區域1：過度就業，經常項目盈余區域4：就業不足，經常項目盈余區域3：就業不足，經常項目赤字區域2：過度就業，經常項目赤字1XX(CA=X)H(Y=Y’)匯率，E財政寬松度（G↑或T↓）37國際經濟學中文課件第18章共46頁，您現在瀏覽的是第37頁!支出-變動政策和支出-轉換政策點1(在圖18-2)顯示了使經濟處于政策制定者的理想水平上的政策組合。支出-變動政策使經濟達到點1的財政政策。它改變經濟中對商品與勞務的總需求水平。布雷頓森林體系下的政策選擇38國際經濟學中文課件第18章共46頁，您現在瀏覽的是第38頁!財政寬松度（財政支出或稅收）匯率,EXXII圖18-3:實現內部平衡和外部平衡的政策手段13帶來內部和外部平衡的貨幣貶值24帶來內部和外部平衡的財政擴張布雷頓森林體系下的政策選擇39國際經濟學中文課件第18章共46頁，您現在瀏覽的是第39頁!特別提款權(SDR)一種虛構的儲備資產特別提款權適用于各國中央銀行之間的交易，不過對整個國際貨幣體系并未產生多大的影響。美國的外部平衡問題40國際經濟學中文課件第18章共46頁，您現在瀏覽的是第40頁!圖18-4:1964-1972年美國宏觀經濟數據美國的外部平衡問題（b）通貨膨脹率（%/年）41國際經濟學中文課件第18章共46頁，您現在瀏覽的是第41頁!美國的外部平衡問題圖18