金融市場(chǎng)學(xué)G金融市場(chǎng)學(xué)章共87頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第1頁(yè)!居民為什么要學(xué)習(xí)金融市場(chǎng)學(xué)G金融市場(chǎng)學(xué)章共87頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第2頁(yè)!雷曼公司G金融市場(chǎng)學(xué)章共87頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第3頁(yè)!光輝歷程1850雷曼兄弟公司在亞拉巴馬州蒙哥馬利市成立1858紐約辦事處開(kāi)業(yè)1870雷曼兄弟公司協(xié)助創(chuàng)辦了紐約棉花交易所，這是商品期貨交易方面的次嘗試1887在紐約證券交易所贏得了交易席位.........2008年9月15日，由于受次貸危機(jī)影響，公司出現(xiàn)巨額虧損，申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)2012年結(jié)束破產(chǎn)保護(hù)期并于4月開(kāi)始首批債務(wù)清償該企業(yè)品牌在世界品牌實(shí)驗(yàn)室（WorldBrandLab）編制的2006年度《世界品牌500強(qiáng)》排行榜中名列第三百七十六。該企業(yè)在2007年度《財(cái)富》全球最大五百家公司排名中名列百三十二G金融市場(chǎng)學(xué)章共87頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第4頁(yè)!企業(yè)負(fù)面：著名的安然事件以及雷曼兄弟公司的破產(chǎn)等，這些事情讓許多人確信，金融市場(chǎng)其實(shí)是以犧牲公眾利益為代價(jià)的劫貧濟(jì)富的工具。正面：健康的、競(jìng)爭(zhēng)性的金融市場(chǎng)是創(chuàng)造商機(jī)、戰(zhàn)勝貧困的一件利器。這是因?yàn)椋鹑谑袌?chǎng)哺育著新的理念，不斷地推動(dòng)“創(chuàng)造性”的破壞機(jī)制，不斷地用新的、更好的經(jīng)營(yíng)理念和經(jīng)營(yíng)組織來(lái)挑戰(zhàn)和淘汰舊的經(jīng)營(yíng)理念和經(jīng)營(yíng)組織。G金融市場(chǎng)學(xué)章共87頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第5頁(yè)!我們的生活與金融市場(chǎng)個(gè)人資產(chǎn)選擇企業(yè)融資政府融資G金融市場(chǎng)學(xué)章共87頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第6頁(yè)!主要參考（閱讀）書(shū)目1、張亦春鄭振龍：《金融市場(chǎng)學(xué)》（第二版或第三版），高等教育出版社2、杜金富：《金融市場(chǎng)學(xué)》，東北財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社3、李揚(yáng)王國(guó)剛：《資本市場(chǎng)導(dǎo)論》，經(jīng)濟(jì)管理出版社4、吳曉求：《證券投資學(xué)》，中國(guó)人民大學(xué)出版社5、F.J.法博齊等：《資本市場(chǎng)：機(jī)構(gòu)與工具》，經(jīng)濟(jì)管理出版社6、P.羅斯：《貨幣與資本市場(chǎng)》，機(jī)械工業(yè)出版社7、P.羅斯：《金融市場(chǎng)學(xué)》，機(jī)械工業(yè)出版社G金融市場(chǎng)學(xué)章共87頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第7頁(yè)!市場(chǎng)分類(lèi)生產(chǎn)單元市場(chǎng)單元消費(fèi)單元產(chǎn)品市場(chǎng)產(chǎn)品和勞務(wù)貨幣市場(chǎng)

資本市場(chǎng)短期資金

中長(zhǎng)期資生產(chǎn)單位（企業(yè)與政府）消費(fèi)單位（居民）資金金融產(chǎn)品增值投資要素市場(chǎng)土地、勞動(dòng)力收入產(chǎn)品和勞務(wù)支出產(chǎn)品與服務(wù)支出收入生產(chǎn)要素生產(chǎn)要素G金融市場(chǎng)學(xué)章共87頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第8頁(yè)!1.1金融市場(chǎng)的概念金融市場(chǎng)是指以金融資產(chǎn)為交易對(duì)象而形成的供求關(guān)系及其機(jī)制的總和。它包括如下三層含義：一是它是金融資產(chǎn)進(jìn)行交易的一個(gè)有形和無(wú)形的場(chǎng)所；二是它反映了金融資產(chǎn)的供應(yīng)者和需求者之間所形成的供求關(guān)系；三是它包含了金融資產(chǎn)交易過(guò)程中所產(chǎn)生的運(yùn)行機(jī)制，其中最主要的是價(jià)格（包括利率、匯率及各種證券的價(jià)格）機(jī)制。G金融市場(chǎng)學(xué)章共87頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第9頁(yè)!金融體系資金流向簡(jiǎn)單描述G金融市場(chǎng)學(xué)章共87頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第10頁(yè)!1.2金融市場(chǎng)的功能1.2.1聚斂功能

金融市場(chǎng)的聚斂功能是指金融市場(chǎng)引導(dǎo)眾多分散的小額資金匯聚成為可以投入社會(huì)再生產(chǎn)的資金集合功能。在這里，金融市場(chǎng)起著資金“蓄水池”的作用。金融市場(chǎng)之所以具有資金的聚斂功能，一是由于金融市場(chǎng)創(chuàng)造了金融資產(chǎn)的流動(dòng)性。另一個(gè)原因是金融市場(chǎng)的多樣化的融資工具為資金供應(yīng)者的資金尋求合適的投資手段找到了出路。

G金融市場(chǎng)學(xué)章共87頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第11頁(yè)!1.2.3調(diào)節(jié)功能調(diào)節(jié)功能是指金融市場(chǎng)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的調(diào)節(jié)作用。金融市場(chǎng)一邊連著儲(chǔ)蓄者，另一邊連著投資者，金融市場(chǎng)的運(yùn)行機(jī)制通過(guò)對(duì)儲(chǔ)蓄者和投資者的影響而發(fā)揮作用。

首先，金融市場(chǎng)具有直接調(diào)節(jié)作用。這實(shí)際上是金融市場(chǎng)通過(guò)其特有的引導(dǎo)資本形成及合理配置的機(jī)制首先對(duì)微觀經(jīng)濟(jì)部門(mén)產(chǎn)生影響，進(jìn)而影響到宏觀經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的一種有效的自發(fā)調(diào)節(jié)機(jī)制。其次，金融市場(chǎng)的存在及發(fā)展，為政府實(shí)施對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的間接調(diào)控創(chuàng)造了條件。

G金融市場(chǎng)學(xué)章共87頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第12頁(yè)!1.3

金融市場(chǎng)的類(lèi)型

一、按標(biāo)的物劃分

融資目的不同風(fēng)險(xiǎn)程度與收益水平不同資金來(lái)源不同

資金相互流動(dòng)利率同向變化資金存量相互影響

金融工具相互重合G金融市場(chǎng)學(xué)章共87頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第13頁(yè)!（二）資本市場(chǎng)資本市場(chǎng)是指期限在一年以上的金融資產(chǎn)交易的市場(chǎng)。一般來(lái)說(shuō)，資本市場(chǎng)包括兩大部分：一是銀行中長(zhǎng)期存貸款市場(chǎng)，另一是有價(jià)證券市場(chǎng)。通常，資本市場(chǎng)主要指的是債券市場(chǎng)和股票市場(chǎng)。它與貨幣市場(chǎng)之間的區(qū)別為：（1）期限的差別。

（2）作用的不同。

（3）風(fēng)險(xiǎn)程度不同。

G金融市場(chǎng)學(xué)章共87頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第14頁(yè)!（四）黃金市場(chǎng)

黃金市場(chǎng)是專(zhuān)門(mén)集中進(jìn)行黃金買(mǎi)賣(mài)的交易中心或場(chǎng)所。目前，由于黃金仍是國(guó)際儲(chǔ)備工具之一，在國(guó)際結(jié)算中占據(jù)著重要的地位，因此，黃金市場(chǎng)仍被看作金融市場(chǎng)的組成部分。但隨著時(shí)代的發(fā)展，黃金非貨幣化趨勢(shì)越來(lái)越明顯。倫敦、紐約、蘇黎世、芝加哥和香港的黃金市場(chǎng)被稱(chēng)為五大國(guó)際黃金市場(chǎng)。G金融市場(chǎng)學(xué)章共87頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第15頁(yè)!1.3.3按金融資產(chǎn)的發(fā)行和流通特征劃分：初級(jí)市場(chǎng)、二級(jí)市場(chǎng)、第三市場(chǎng)和第四市場(chǎng)金融市場(chǎng)發(fā)行市場(chǎng)（一級(jí)市場(chǎng)）流通市場(chǎng)（二級(jí)市場(chǎng)）場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)場(chǎng)外市場(chǎng)第三市場(chǎng)第四市場(chǎng)G金融市場(chǎng)學(xué)章共87頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第16頁(yè)!1.3.4按成交與定價(jià)的方式劃分：

公開(kāi)市場(chǎng)與議價(jià)市場(chǎng)

公開(kāi)市場(chǎng)指的是金融資產(chǎn)的交易價(jià)格通過(guò)眾多的買(mǎi)主和賣(mài)主公開(kāi)競(jìng)價(jià)而形成的市場(chǎng)。一般在有組織的證券交易所進(jìn)行。在議價(jià)市場(chǎng)上，金融資產(chǎn)的定價(jià)與成交是通過(guò)私下協(xié)商或面對(duì)面的討價(jià)還價(jià)方式進(jìn)行的。在發(fā)達(dá)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家，絕大多數(shù)債券和中小企業(yè)的未上市股票都通過(guò)這種方式交易。

G金融市場(chǎng)學(xué)章共87頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第17頁(yè)!1.3.6按交割方式劃分：

現(xiàn)貨市場(chǎng)與衍生市場(chǎng)

現(xiàn)貨市場(chǎng)實(shí)際上是指即期交易的市場(chǎng)，是金融市場(chǎng)上最普遍的一種交易方式。現(xiàn)貨交易包括現(xiàn)金交易、固定方式交易及保證金交易。

衍生市場(chǎng)是各種衍生金融工具進(jìn)行交易的市場(chǎng)。衍生金融工具是指由原生性金融商品或基礎(chǔ)性金融工具創(chuàng)造出的新型金融工具。

G金融市場(chǎng)學(xué)章共87頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第18頁(yè)!1.4

金融市場(chǎng)的主體

從動(dòng)機(jī)看，金融市場(chǎng)的主體主要包括投資者（投機(jī)者、套利者、套期保值者）、籌資者、調(diào)控和監(jiān)管者三大類(lèi)。

G金融市場(chǎng)學(xué)章共87頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第19頁(yè)!1.4.2工商企業(yè)

在不少?lài)?guó)家，國(guó)有或私營(yíng)的工商企業(yè)是僅次于政府部門(mén)的資金需求者，它們既通過(guò)市場(chǎng)籌集短期資金從事經(jīng)營(yíng)，以提高企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿比例和增加盈利；又通過(guò)發(fā)行股票或中長(zhǎng)期債券等方式籌措資金用于擴(kuò)大再生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)規(guī)模。另外，工商企業(yè)也是金融市場(chǎng)上的資金供應(yīng)者之一。此外，工商企業(yè)還是套期保值的主體。

G金融市場(chǎng)學(xué)章共87頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第20頁(yè)!1.4.4存款性金融機(jī)構(gòu)

存款性金融機(jī)構(gòu)是指通過(guò)吸收各種存款而獲得可利用資金，并將之貸給需要資金的各經(jīng)濟(jì)主體及投資于證券等以獲取收益的金融機(jī)構(gòu)。它們是金融市場(chǎng)的重要中介，也是套期保值和套利的重要主體。存款性金融機(jī)構(gòu)一般包括商業(yè)銀行、儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)和信用合作社。

G金融市場(chǎng)學(xué)章共87頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第21頁(yè)!1.4.6中央銀行

中央銀行在金融市場(chǎng)上處于一種特殊的地位，它既是金融市場(chǎng)的行為主體，又大多是金融市場(chǎng)上的監(jiān)管者。從中央銀行參與金融市場(chǎng)的角度來(lái)看，首先，作為銀行的銀行，它充當(dāng)最后貸款人的角色，從而成為金融市場(chǎng)資金的提供者。其次，中央銀行為了執(zhí)行貨幣政策，調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量，通常采取在金融市場(chǎng)上買(mǎi)賣(mài)證券的做法，進(jìn)行公開(kāi)市場(chǎng)操作。

G金融市場(chǎng)學(xué)章共87頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第22頁(yè)!1.5金融市場(chǎng)發(fā)展的歷史沿革1.5.1證券的出現(xiàn)從人類(lèi)歷史的發(fā)展來(lái)看，16世紀(jì)中期就出現(xiàn)了可交易證券：個(gè)真正的債券是“GrandParti（偉大的黨）”，由法國(guó)政府于1555年發(fā)行。公司也從相對(duì)更早的時(shí)期開(kāi)始發(fā)行債券——例如荷蘭的東印度公司于17世紀(jì)發(fā)行了債券。個(gè)股票是1553年Russia公司發(fā)行的。G金融市場(chǎng)學(xué)章共87頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第23頁(yè)!1.5.2市場(chǎng)的發(fā)展隨著聯(lián)合股份公司的數(shù)目增多,發(fā)行的股票數(shù)目也穩(wěn)步增加。公司除了發(fā)行股票也開(kāi)始發(fā)行債券，證券的總市值有顯著的增長(zhǎng)。除了公司發(fā)行證券，政府對(duì)融資的需求導(dǎo)致了公共債務(wù)的顯著擴(kuò)張。由于發(fā)行證券規(guī)模的擴(kuò)大，二級(jí)市場(chǎng)交易變得普遍，金融市場(chǎng)變得更有組織了。G金融市場(chǎng)學(xué)章共87頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第24頁(yè)!倫敦證券交易所的發(fā)展歷史

倫敦證券交易所是世界主要證券交易中心之一，它在世界三大證券交易所中歷史最久，其起源可以追溯到17世紀(jì)末倫敦的喬納森咖啡館，人們?cè)谀抢镞M(jìn)行債券買(mǎi)賣(mài)。1773年，證券經(jīng)紀(jì)人在司威丁街修建了一幢房子，稱(chēng)之為“新喬納森之家”，開(kāi)始室內(nèi)證券交易，后取名為“證券交易所”。1802年，證交所正式采取會(huì)員制并開(kāi)始營(yíng)業(yè)，從此，個(gè)受監(jiān)管的證交所成立，它標(biāo)志著現(xiàn)代證券交易所的誕生。1986年，交易所成為一家私人有限責(zé)任公司。1991年，交易所改名為“倫敦證券交易所”。2000年，股東投票支持交易所成為公眾有限責(zé)任公司。2001年，倫敦證券交易所在自己的主板市場(chǎng)上市。倫敦證券交易所現(xiàn)有行政人員1600名和交易所人員4200人。

G金融市場(chǎng)學(xué)章共87頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第25頁(yè)!

英國(guó)的南海泡沫事件

南海公司是英國(guó)為了向南美洲進(jìn)行貿(mào)易擴(kuò)張而專(zhuān)門(mén)成立的一家特許貿(mào)易權(quán)公司，是英國(guó)國(guó)債最大的債權(quán)人。1720年，英國(guó)政府決定向公眾出售南海公司的股票來(lái)籌集還債資金。南海公司夸大了公司的利潤(rùn)前景，使得人們開(kāi)始狂熱地投資于它的股票。其股價(jià)開(kāi)始猛漲，短短六個(gè)月就漲了兩倍多。此時(shí)英國(guó)正處于次工業(yè)革命前夕，南海公司的繁榮使得人們瞞著政府紛紛發(fā)行股票籌資，這損害了南海公司的利益。在南海公司的推動(dòng)下，英國(guó)議會(huì)通過(guò)了《反金融詐騙和投機(jī)法》，禁止民間組織公司。這推動(dòng)了南海公司股價(jià)的進(jìn)一步高漲。此時(shí)，內(nèi)幕人士與政府官員卻大舉拋售股票，引發(fā)了南海泡沫的破滅。南海泡沫的破滅損害了英國(guó)政府的信用，使英國(guó)人此后100年間不敢問(wèn)津股票。

G金融市場(chǎng)學(xué)章共87頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第26頁(yè)!法國(guó)的密西西比泡沫事件

起因是金融制度的變革，約翰·勞在法國(guó)歷史上次嘗試了大規(guī)模的紙幣發(fā)行和“債轉(zhuǎn)股”。1717年，勞組建了西方公司，以減息優(yōu)惠的條件替政府償還債務(wù)，借以取得向政府發(fā)行銀行券的權(quán)利，然后用政府的債務(wù)作抵押發(fā)行股票，政府用銀行券向公眾還本付息，公眾用銀行券購(gòu)買(mǎi)勞的公司股票。1718年，勞出任皇家銀行董事長(zhǎng)，在王室的支持下，勞大量發(fā)行紙幣，并且將巨額國(guó)債轉(zhuǎn)變?yōu)楣镜墓蓹?quán)，同時(shí)允諾高額的股息，使得公司的股價(jià)急劇上升。但是，公眾是基于樂(lè)觀的預(yù)期購(gòu)買(mǎi)股票，而勞的公司由于沒(méi)有實(shí)際盈利，逐漸面臨財(cái)務(wù)困境。同時(shí)貨幣信用的大量擴(kuò)張，必然會(huì)造成通貨膨脹。1720年上半年，隨著人們對(duì)貨幣購(gòu)買(mǎi)力的擔(dān)憂(yōu)，市場(chǎng)信心開(kāi)始受到動(dòng)搖，人們要求兌換紙幣，并且將金銀送往國(guó)外，公司的股票價(jià)格急劇暴跌，重新回到1719年5月的水平。G金融市場(chǎng)學(xué)章共87頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第27頁(yè)!1.6現(xiàn)代金融體系中的金融市場(chǎng)1970年代以來(lái)，伴隨著全球范圍內(nèi)經(jīng)濟(jì)金融運(yùn)行環(huán)境的巨大變化，世界各國(guó)的金融體系大都經(jīng)歷了一個(gè)以市場(chǎng)化為核心的結(jié)構(gòu)性變革：一方面，傳統(tǒng)意義上在金融體系中占有統(tǒng)治地位的商業(yè)銀行已顯得風(fēng)光不再；另一方面，在融資活動(dòng)證券化、市場(chǎng)化、創(chuàng)新化成為了各國(guó)金融機(jī)構(gòu)以及監(jiān)管當(dāng)局謀求自身金融發(fā)展主要措施的大背景下，無(wú)論從規(guī)模、結(jié)構(gòu)還是產(chǎn)品復(fù)雜性等方面考察，以股票市場(chǎng)、債券市場(chǎng)為核心的金融市場(chǎng)在各國(guó)獲得了蓬勃發(fā)展。G金融市場(chǎng)學(xué)章共87頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第28頁(yè)!表以可比美元計(jì)算的五國(guó)主要證券交易所的股票市值與交易規(guī)模單位：10億美元

G金融市場(chǎng)學(xué)章共87頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第29頁(yè)!表歐洲各國(guó)債券市場(chǎng)發(fā)展基本狀況（2000）G金融市場(chǎng)學(xué)章共87頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第30頁(yè)!G金融市場(chǎng)學(xué)章共87頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第31頁(yè)!1.7金融市場(chǎng)的趨勢(shì)

1.7.1資產(chǎn)證券化資產(chǎn)證券化（AssetSecuritization），是指把流動(dòng)性較差的資產(chǎn)通過(guò)商業(yè)銀行或投資銀行的集中及重新組合，以這些資產(chǎn)作抵押(以資產(chǎn)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流為支撐)來(lái)發(fā)行證券，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)相關(guān)債權(quán)的流動(dòng)化(資產(chǎn)收益與風(fēng)險(xiǎn)的分離和重組)。

G金融市場(chǎng)學(xué)章共87頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第32頁(yè)!流程第二步：設(shè)立特別目的載體或機(jī)構(gòu)（SPV）目的：為了最大限度地降低發(fā)行人的破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)證券化的影響，即實(shí)現(xiàn)被證券化資產(chǎn)與原始權(quán)益人其他資產(chǎn)之間的“風(fēng)險(xiǎn)（或破產(chǎn)）隔離”。一般來(lái)說(shuō)，為了達(dá)到該目的，SPV組建時(shí)應(yīng)遵循以下要求：債務(wù)限制、設(shè)立獨(dú)立董事、保持分立性和滿(mǎn)足禁止性要求。G金融市場(chǎng)學(xué)章共87頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第33頁(yè)!第四步：信用增級(jí)目的：提高所發(fā)行證券的信用級(jí)別，使證券在信用質(zhì)量、償付的時(shí)間性與確定性等方面更好地滿(mǎn)足投資者的需要，同時(shí)滿(mǎn)足發(fā)行人在會(huì)計(jì)、監(jiān)管和融資目標(biāo)方面的要求。內(nèi)部：優(yōu)先/次級(jí)結(jié)構(gòu)、建立利差帳戶(hù)、超額抵押等。外部：金融擔(dān)保。G金融市場(chǎng)學(xué)章共87頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第34頁(yè)!資產(chǎn)證券化趨勢(shì)資產(chǎn)證券化的主要特點(diǎn)是將原來(lái)不具有流動(dòng)性的融資形式變成流動(dòng)性的市場(chǎng)性融資。在證券信用階段，融資活動(dòng)以有價(jià)證券作為載體，有價(jià)證券把價(jià)值的儲(chǔ)藏功能和價(jià)值的流通功能統(tǒng)一于一身，即意味著短期資金可以長(zhǎng)期化，長(zhǎng)期資金亦可短期化，從而更好地適應(yīng)了現(xiàn)代化大生產(chǎn)發(fā)展對(duì)資金調(diào)節(jié)的要求。

G金融市場(chǎng)學(xué)章共87頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第35頁(yè)!（三）資產(chǎn)證券化的影響對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，資產(chǎn)的證券化趨勢(shì)為投資者提供了更多的新證券種類(lèi)，投資者可以根據(jù)自己的資金額大小及偏好來(lái)進(jìn)行組合投資；對(duì)金融機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，通過(guò)資產(chǎn)的證券化，可以改善其資產(chǎn)的流動(dòng)性，它也是金融機(jī)構(gòu)獲取成本較低的資金來(lái)源，增加收入的一個(gè)新的渠道；對(duì)整個(gè)金融市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，資產(chǎn)的證券化為金融市場(chǎng)注入了新的交易手段，這種趨勢(shì)的持續(xù)將不斷地推動(dòng)金融市場(chǎng)的發(fā)展，增加市場(chǎng)活力。

G金融市場(chǎng)學(xué)章共87頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第36頁(yè)!（二）金融全球化的原因1．金融管制放松所帶來(lái)的影響。

2．現(xiàn)代電子通訊技術(shù)的快速發(fā)展，為金融的全球化創(chuàng)造了便利的條件。

3．金融創(chuàng)新的影響。

4．國(guó)際金融市場(chǎng)上投資主體的變化推動(dòng)了其進(jìn)一步的全球化。

G金融市場(chǎng)學(xué)章共87頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第37頁(yè)!金融全球化的不利影響由于全球金融市場(chǎng)的聯(lián)系更加緊密，一旦發(fā)生利率和匯率波動(dòng)或局部的金融動(dòng)蕩，會(huì)馬上傳遞到全球各大金融中心，使金融風(fēng)險(xiǎn)的控制顯得更為復(fù)雜。增加政府在執(zhí)行貨幣政策與金融監(jiān)管方面的難度。使政府金融監(jiān)管部門(mén)在金融監(jiān)管及維護(hù)金融穩(wěn)定上產(chǎn)生了一定的困難。G金融市場(chǎng)學(xué)章共87頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第38頁(yè)!5.傭金的自由化、資金流動(dòng)的全球化、交易主體的國(guó)際化等等，在各國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展中逐漸成為一種共識(shí)。1986年英國(guó)的“BigBang”、1975年美國(guó)的“May1”以及2000年日本的“BigBang”都是這一潮流的現(xiàn)實(shí)表現(xiàn)。G金融市場(chǎng)學(xué)章共87頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第39頁(yè)!（三）金融自由化的影響金融自由化導(dǎo)致了金融競(jìng)爭(zhēng)的更加激烈，這在一定程度上促進(jìn)了金融業(yè)經(jīng)營(yíng)效率的提高。金融自由化也同樣面臨著諸多問(wèn)題。金融市場(chǎng)上管制的放松，對(duì)金融機(jī)構(gòu)的穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)提出了較高的要求，一旦處理不好，有可能危及金融體系的穩(wěn)定，并導(dǎo)致金融動(dòng)蕩和經(jīng)濟(jì)危機(jī)。金融自由化還給貨幣政策的實(shí)施及金融監(jiān)管帶來(lái)了困難。

G金融市場(chǎng)學(xué)章共87頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第40頁(yè)!金融工程運(yùn)作金融工程作為金融創(chuàng)新的手段，其運(yùn)作可分為六個(gè)步驟：診斷：識(shí)別金融問(wèn)題的實(shí)質(zhì)與根源分析：根據(jù)當(dāng)前的體制、技術(shù)和金融理論找出解決問(wèn)題的最佳方案生產(chǎn)：運(yùn)用工程技術(shù)方法從事新金融產(chǎn)品（工具或策略）的生產(chǎn)定價(jià)：在生產(chǎn)成本和收益的權(quán)衡中確定新產(chǎn)品的合理價(jià)格修正：依據(jù)不同客戶(hù)的需求進(jìn)行修正商品化：將為特定客戶(hù)涉及的方案標(biāo)準(zhǔn)化，面向市場(chǎng)推廣G金融市場(chǎng)學(xué)章共87頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第41頁(yè)!G金融市場(chǎng)學(xué)章共87頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第42頁(yè)!機(jī)構(gòu)投資者的規(guī)模相對(duì)于GDP的增長(zhǎng)，比起銀行來(lái)，要快的多。對(duì)整個(gè)七國(guó)集團(tuán)而言，家庭持有的機(jī)構(gòu)債權(quán)在GDP中所占的比例由1970年的23%上升到了1998年的108%。G金融市場(chǎng)學(xué)章共87頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第43頁(yè)!1990-1998年間七國(guó)集團(tuán)的機(jī)構(gòu)資產(chǎn)平均增長(zhǎng)了8-13%。G金融市場(chǎng)學(xué)章共87頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第44頁(yè)!數(shù)據(jù)顯示，七國(guó)集團(tuán)在1998年的養(yǎng)老基金總值為95000億美元，共同基金為72000億美元，人壽保險(xiǎn)為72000億美元，機(jī)構(gòu)資產(chǎn)總值為240000億美元。G金融市場(chǎng)學(xué)章共87頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第45頁(yè)!安然G金融市場(chǎng)學(xué)章共87頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第46頁(yè)!國(guó)家18世紀(jì)初的時(shí)候，英國(guó)的人口大約1000萬(wàn)左右，當(dāng)時(shí)中國(guó)人口有3億左右，英國(guó)是小島國(guó)，資源欠缺，可它居然可以發(fā)展到主宰全球四分之一的土地、四分之一的人口。甲午戰(zhàn)爭(zhēng)的2億兩白銀賠款與4.5億兩庚子賠款對(duì)比清政府8000萬(wàn)兩的國(guó)庫(kù)收入

G金融市場(chǎng)學(xué)章共87頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第47頁(yè)!學(xué)科脈絡(luò)G金融市場(chǎng)學(xué)章共87頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第48頁(yè)!章金融市場(chǎng)概論G金融市場(chǎng)學(xué)章共87頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第49頁(yè)!本章要點(diǎn)金融市場(chǎng)的基本概念金融市場(chǎng)的經(jīng)濟(jì)功能金融市場(chǎng)分類(lèi)體系金融市場(chǎng)發(fā)展的歷史沿革現(xiàn)代金融體系中的金融市場(chǎng)金融市場(chǎng)的發(fā)展趨勢(shì)中國(guó)金融市場(chǎng)發(fā)展簡(jiǎn)史G金融市場(chǎng)學(xué)章共87頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第50頁(yè)!金融資產(chǎn)金融資產(chǎn)是指一切代表未來(lái)收益或資產(chǎn)合法要求權(quán)的憑證，亦稱(chēng)為金融工具或證券。金融資產(chǎn)可以劃分為基礎(chǔ)性金融資產(chǎn)與衍生性金融資產(chǎn)兩大類(lèi)。前者主要包括債務(wù)性資產(chǎn)和權(quán)益性資產(chǎn)；后者主要包括遠(yuǎn)期、期貨、期權(quán)和互換等。

G金融市場(chǎng)學(xué)章共87頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第51頁(yè)!金融市場(chǎng)與

要素市場(chǎng)和產(chǎn)品市場(chǎng)的差異在金融市場(chǎng)上，市場(chǎng)參與者之間的關(guān)系已不是一種單純的買(mǎi)賣(mài)關(guān)系，而是一種借貸關(guān)系或委托代理關(guān)系，是以信用為基礎(chǔ)的資金的使用權(quán)和所有權(quán)的暫時(shí)分離或有條件的讓渡；市場(chǎng)交易的對(duì)象是一種特殊的商品即貨幣資金。市場(chǎng)交易的場(chǎng)所在大部分情況下是無(wú)形的，通過(guò)電訊及計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)等進(jìn)行交易的方式已越來(lái)越普遍。G金融市場(chǎng)學(xué)章共87頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第52頁(yè)!1.2.2配置功能資源的配置，金融市場(chǎng)通過(guò)將資源從低效率利用的部門(mén)轉(zhuǎn)移到高效率的部門(mén)，從而使一個(gè)社會(huì)的經(jīng)濟(jì)資源能最有效的配置在效率最高或效用最大的用途上，實(shí)現(xiàn)稀缺資源的合理配置和有效利用。

財(cái)富的再分配，這是通過(guò)金融市場(chǎng)價(jià)格的波動(dòng)來(lái)實(shí)現(xiàn)的。風(fēng)險(xiǎn)的再分配。利用各種金融工具，風(fēng)險(xiǎn)厭惡程度較高的人可以把風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給厭惡風(fēng)險(xiǎn)程度較低的人，從而實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的再分配。

G金融市場(chǎng)學(xué)章共87頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第53頁(yè)!1.2.4反映功能金融市場(chǎng)歷來(lái)被稱(chēng)為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的“晴雨表”和“氣象臺(tái)”，是公認(rèn)的國(guó)民經(jīng)濟(jì)信號(hào)系統(tǒng)。

（1）金融市場(chǎng)首先是反映微觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況的指示器。

（2）金融市場(chǎng)交易直接和間接的反映國(guó)家貨幣供應(yīng)量的變動(dòng)。

（3）金融市場(chǎng)有大量專(zhuān)門(mén)人員長(zhǎng)期從事商情研究和分析，能了解企業(yè)的發(fā)展動(dòng)態(tài)。（4）金融市場(chǎng)有著廣泛而及時(shí)的收集和傳播信息的通訊網(wǎng)絡(luò)，使人們可以及時(shí)了解世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展變化情況。

G金融市場(chǎng)學(xué)章共87頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第54頁(yè)!按標(biāo)的物分類(lèi)（一）貨幣市場(chǎng)：貨幣市場(chǎng)是指以期限在一年及一年以下的金融資產(chǎn)為交易標(biāo)的物的短期金融市場(chǎng)。它的主要功能是保持金融資產(chǎn)的流動(dòng)性，以便隨時(shí)轉(zhuǎn)換成現(xiàn)實(shí)的貨幣。貨幣市場(chǎng)一般沒(méi)有正式的組織，所有交易特別是二級(jí)市場(chǎng)的交易幾乎都是通過(guò)電訊方式聯(lián)系進(jìn)行的。市場(chǎng)交易量大是貨幣市場(chǎng)區(qū)別于其它市場(chǎng)的重要特征之一。G金融市場(chǎng)學(xué)章共87頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第55頁(yè)!（三）外匯市場(chǎng)

外匯市場(chǎng)廣義和狹義之分。狹義的外匯市場(chǎng)指的是銀行間的外匯交易；廣義的外匯市場(chǎng)是指外匯買(mǎi)賣(mài)、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的總和。其主要功能有：

（1）實(shí)現(xiàn)購(gòu)買(mǎi)力的國(guó)際轉(zhuǎn)移

（2）調(diào)劑國(guó)際資金余缺

（3）外匯市場(chǎng)所擁有發(fā)達(dá)的通信設(shè)施及手段

，提高了資金的使用效率

（4）可有效的避免或減少因匯率變動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，從而促進(jìn)國(guó)際貿(mào)易的發(fā)展。

G金融市場(chǎng)學(xué)章共87頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第56頁(yè)!1.3.2按中介特征劃分：

直接金融市場(chǎng)與間接金融市場(chǎng)

直接金融市場(chǎng)指的是資金需求者直接從資金所有者那里融通資金的市場(chǎng)，一般指的是通過(guò)發(fā)行債券或股票方式在金融市場(chǎng)上籌集資金的融資市場(chǎng)。而間接金融市場(chǎng)則是通過(guò)銀行等信用中介機(jī)構(gòu)作為媒介來(lái)進(jìn)行資金融通的市場(chǎng)。

G金融市場(chǎng)學(xué)章共87頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第57頁(yè)!說(shuō)明資金需求者將金融資產(chǎn)首次出售給公眾時(shí)所形成的交易市場(chǎng)稱(chēng)為初級(jí)市場(chǎng)、發(fā)行市場(chǎng)或一級(jí)市場(chǎng)。證券發(fā)行后，各種證券在不同的投資者之間買(mǎi)賣(mài)流通所形成的市場(chǎng)即為二級(jí)市場(chǎng)第三市場(chǎng)是原來(lái)在交易所上市的證券移到場(chǎng)外進(jìn)行交易所形成的市場(chǎng)。第四市場(chǎng)是投資者和證券的出賣(mài)者直接交易形成的市場(chǎng)。

G金融市場(chǎng)學(xué)章共87頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第58頁(yè)!1.3.5按有無(wú)固定場(chǎng)所劃分：

有形市場(chǎng)與無(wú)形市場(chǎng)有形市場(chǎng)即為有固定交易場(chǎng)所的市場(chǎng)，一般指的是證券交易所等固定的交易場(chǎng)地。在證券交易所進(jìn)行交易首先要開(kāi)設(shè)帳戶(hù)，然后由投資人委托證券商買(mǎi)賣(mài)證券，證券商負(fù)責(zé)按投資者的要求進(jìn)行操作；而無(wú)形市場(chǎng)則是指在證券交易所外進(jìn)行金融資產(chǎn)交易的總稱(chēng)。它的交易一般通過(guò)現(xiàn)代化的電訊工具在各金融機(jī)構(gòu)、證券商及投資者之間進(jìn)行。

G金融市場(chǎng)學(xué)章共87頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第59頁(yè)!1.3.7按地域劃分：

國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)和國(guó)際金融市場(chǎng)國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)是指金融交易的作用范圍僅限于一國(guó)之內(nèi)的市場(chǎng)

國(guó)際金融市場(chǎng)則是金融資產(chǎn)的交易跨越國(guó)界進(jìn)行的市場(chǎng)，進(jìn)行金融資產(chǎn)國(guó)際交易的場(chǎng)所。它有廣義和狹義之分：狹義的國(guó)際金融市場(chǎng)指進(jìn)行各種國(guó)際金融業(yè)務(wù)的場(chǎng)所；廣義的國(guó)際金融市場(chǎng)則包括離岸金融市場(chǎng)。國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)是國(guó)際金融市場(chǎng)形成的基礎(chǔ)。

G金融市場(chǎng)學(xué)章共87頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第60頁(yè)!1.4.1政府部門(mén)

在各國(guó)的金融市場(chǎng)上，通常該國(guó)的中央政府與地方政府都是資金的需求者，它們主要通過(guò)發(fā)行財(cái)政部債券或地方政府債券來(lái)籌集資金，用于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，彌補(bǔ)財(cái)政預(yù)算赤字等。政府部門(mén)在一定的時(shí)間也可能是資金的供應(yīng)者，如稅款集中收進(jìn)還沒(méi)有支出時(shí)。另外，不少?lài)?guó)家政府也是國(guó)際金融市場(chǎng)上的積極參加者。

G金融市場(chǎng)學(xué)章共87頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第61頁(yè)!1.4.3居民個(gè)人

個(gè)人一般是金融市場(chǎng)上的主要資金供應(yīng)者。個(gè)人為了存集資金購(gòu)買(mǎi)大件商品或是留存資金以備急需、養(yǎng)老等，都有將手中資金投資以使其保值增值的要求。因此，個(gè)人通過(guò)在金融市場(chǎng)上合理購(gòu)買(mǎi)各種有價(jià)證券來(lái)進(jìn)行組合投資，既滿(mǎn)足日常的流動(dòng)性需求，又能獲得資金的增值。

G金融市場(chǎng)學(xué)章共87頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第62頁(yè)!1.4.5非存款性金融機(jī)構(gòu)

保險(xiǎn)公司：包括人壽保險(xiǎn)公司及財(cái)產(chǎn)和災(zāi)害保險(xiǎn)公司。養(yǎng)老基金：養(yǎng)老基金是一種類(lèi)似于人壽保險(xiǎn)公司的專(zhuān)門(mén)金融組織。其資金來(lái)源是公眾為退休后生活所準(zhǔn)備的儲(chǔ)蓄金。投資銀行：投資銀行是資本市場(chǎng)上從事證券的發(fā)行、買(mǎi)賣(mài)及相關(guān)業(yè)務(wù)的一種金融機(jī)構(gòu)。投資基金：投資基金是向公眾出售其股份或受益憑證募集資金，并將所獲資金分散投資于多樣化證券組合的金融中介機(jī)構(gòu)。G金融市場(chǎng)學(xué)章共87頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第63頁(yè)!公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)

再貼現(xiàn)率

央行三大傳統(tǒng)工具

直接影響貨幣市場(chǎng)的資金供給作用于貨幣市場(chǎng)工具

法定存款準(zhǔn)備率

G金融市場(chǎng)學(xué)章共87頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第64頁(yè)!除了股票和債券，其他證券也在相當(dāng)早的時(shí)期被開(kāi)發(fā)出來(lái)，如可轉(zhuǎn)換債券（一種含有嵌入式期權(quán)的證券）在16世紀(jì)的歐洲大陸就已經(jīng)出現(xiàn)，而在16世紀(jì)中期，英國(guó)的聯(lián)合股份公司就開(kāi)始給予某些股票類(lèi)型以?xún)?yōu)先權(quán)（優(yōu)先股），到了18世紀(jì)晚期，優(yōu)先股在英國(guó)得到廣泛應(yīng)用。G金融市場(chǎng)學(xué)章共87頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第65頁(yè)!在16世紀(jì)安特衛(wèi)普和阿姆斯特丹已有相當(dāng)數(shù)量的證券交易，1611年，阿姆斯特丹交易所開(kāi)張。倫敦：1802年成立專(zhuān)設(shè)的股票交易所，之前的交易主要在咖啡館里進(jìn)行。紐約：1792年“梧桐樹(shù)協(xié)議”：“我們，在此簽字者——作為股票買(mǎi)賣(mài)的經(jīng)紀(jì)人莊嚴(yán)宣誓，并向彼此承諾：從今天起，我們將以不低于0.25%的傭金費(fèi)率為任何客戶(hù)買(mǎi)賣(mài)任何股票，同時(shí)在任何交易的磋商中我們將給予會(huì)員以彼此的優(yōu)先權(quán)。”1817年，紐約股票交易所成立。G金融市場(chǎng)學(xué)章共87頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第66頁(yè)!1.5.3早期市場(chǎng)發(fā)展的幾個(gè)重大事件18世紀(jì)初，歐洲股票市場(chǎng)的平穩(wěn)運(yùn)行受到了一陣陣的瘋狂投機(jī)的嚴(yán)重干擾，其中最著名的也許是1720年英國(guó)的南海泡沫事件和法國(guó)的密西西比泡沫事件。G金融市場(chǎng)學(xué)章共87頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第67頁(yè)!英國(guó)的“泡沫法”

18世紀(jì)20年代，英國(guó)正處在次工業(yè)革命的前夕，大量的民間企業(yè)需要籌集資本。這個(gè)時(shí)候南海公司的股票價(jià)格猛漲，形成了所謂的“南海泡沫”。當(dāng)人們看到南海這種泡沫起來(lái)后十分賺錢(qián)，民間就紛紛組織公司，并開(kāi)始背著政府偷偷地發(fā)行股票。但是股票的供給的增加致使股價(jià)迅速下跌。這就損害了南海公司的利益。南海公司進(jìn)行各種活動(dòng)，推動(dòng)議會(huì)于1720年通過(guò)了《反金融詐騙和投機(jī)法》，禁止民間組織公司。《反金融詐騙和投機(jī)法》被民間俗稱(chēng)為“泡沫法”，這有諷刺意味。因?yàn)椤芭菽ā闭J(rèn)定了民間股票是泡沫，政府用這部法律去打擊民間股票的發(fā)行，但同時(shí)卻助長(zhǎng)了南海泡沫的形成。“泡沫法”的頒布進(jìn)一步推高了南海公司的股價(jià)，加劇了南海泡沫的嚴(yán)重性。G金融市場(chǎng)學(xué)章共87頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第68頁(yè)!19世紀(jì)，運(yùn)河和鐵路的開(kāi)發(fā)導(dǎo)致了泡沫法案的廢除，公司證券再次占據(jù)了倫敦市場(chǎng)的主導(dǎo)地位。19世紀(jì)下半葉和20世紀(jì)上半葉，紐約市場(chǎng)的重要性上升。南北戰(zhàn)爭(zhēng)期間發(fā)行的債券以及這些債券隨后數(shù)十年的活躍交易與此有很大關(guān)系。此外，美國(guó)大規(guī)模的鐵路投資導(dǎo)致了發(fā)行證券數(shù)量的大幅擴(kuò)大。一次大戰(zhàn)后，紐約最終取代了倫敦成為世界上最重要的金融市場(chǎng)。G金融市場(chǎng)學(xué)章共87頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第69頁(yè)!1、發(fā)達(dá)國(guó)家從1980年代中期開(kāi)始，由于經(jīng)濟(jì)、金融全球化深入推進(jìn)（特別是歐盟一體化進(jìn)程）以及通訊信息技術(shù)的發(fā)展，發(fā)達(dá)國(guó)家金融自由化（或放松管制）進(jìn)程得到了較快的推進(jìn)，資金流動(dòng)的全球化、證券化趨勢(shì)日趨明顯，發(fā)達(dá)國(guó)家的資本市場(chǎng)普遍得到很大發(fā)展。

G金融市場(chǎng)學(xué)章共87頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第70頁(yè)!表發(fā)達(dá)國(guó)家金融體系中的銀行與市場(chǎng)：1980年與2000年G金融市場(chǎng)學(xué)章共87頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第71頁(yè)!2、新興國(guó)家或地區(qū)相比發(fā)達(dá)國(guó)家而言，遍及亞洲、拉丁美洲、中歐以及非洲的眾多新興國(guó)家或地區(qū)股票市場(chǎng)的出現(xiàn)及其迅猛發(fā)展可能是近30年來(lái)全球金融體系運(yùn)行中一個(gè)具有深遠(yuǎn)意義的重大事件。下圖展示了近30年來(lái)，中國(guó)香港、泰國(guó)、印尼、巴西、阿根廷以及墨西哥主要股票交易所以美元標(biāo)價(jià)的市值變化趨勢(shì)。

G金融市場(chǎng)學(xué)章共87頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第72頁(yè)!表新興市場(chǎng)國(guó)家或地區(qū)的金融結(jié)構(gòu)G金融市場(chǎng)學(xué)章共87頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第73頁(yè)!資產(chǎn)證券化的基本流程步:確定證券化資產(chǎn)并組建資產(chǎn)池一些特征要求:資產(chǎn)可以產(chǎn)生穩(wěn)定的可預(yù)測(cè)的現(xiàn)金流收入原始權(quán)益人持有該資產(chǎn)已有一段時(shí)間且信用表現(xiàn)記錄良好資產(chǎn)應(yīng)具有標(biāo)準(zhǔn)化的合約文件(即資產(chǎn)具有很高的同質(zhì)性)資產(chǎn)抵押物易于變現(xiàn)且變現(xiàn)價(jià)值較高債務(wù)人的地域和人口統(tǒng)計(jì)分布廣泛資產(chǎn)的歷史記錄良好(即違約率和損失率較低)資產(chǎn)的相關(guān)數(shù)據(jù)容易獲得一般說(shuō)來(lái),那些現(xiàn)金流量不穩(wěn)定、同質(zhì)性低、信用質(zhì)量較差且很難獲得相關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)的資產(chǎn)不宜被直接證券化。G金融市場(chǎng)學(xué)章共87頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第74頁(yè)!第三步：資產(chǎn)真實(shí)出售目的：實(shí)現(xiàn)證券化資產(chǎn)與原始權(quán)益人之間的破產(chǎn)隔離。涉及資產(chǎn)的控制權(quán)與收益權(quán)。G金融市場(chǎng)學(xué)章共87頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第75頁(yè)!第五步：信用評(píng)級(jí)初評(píng)和發(fā)行評(píng)級(jí)。第六步：發(fā)售證券第七步：向發(fā)起人支付資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)價(jià)款第八步：管理資產(chǎn)池收取本息；資金轉(zhuǎn)存；監(jiān)督；相關(guān)的稅務(wù)和保險(xiǎn)事宜；違約補(bǔ)救等。第九步：清償證券G金融市場(chǎng)學(xué)章共87頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第76頁(yè)!資產(chǎn)證券化的原因1．金融管制的放松和金融創(chuàng)新的發(fā)展。2．國(guó)際債務(wù)危機(jī)的出現(xiàn)。3．現(xiàn)代電訊及自動(dòng)化技術(shù)的發(fā)展為資產(chǎn)的證券化創(chuàng)造了良好的條件。

G金融市場(chǎng)學(xué)章共87頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第77頁(yè)!1.7.2金融全球化（一）金融全球化的內(nèi)容

1．

市場(chǎng)交易的國(guó)際化。包括國(guó)