景氣仍將持續(xù)

目錄行業(yè)現(xiàn)狀未來2-3年預(yù)測投資策略上市公司推薦目錄一、行業(yè)現(xiàn)狀當前行業(yè)運行特點行業(yè)現(xiàn)狀分析特點100-07年行業(yè)產(chǎn)銷增速均高于同期GDP2000～2007年，紙及紙板生產(chǎn)量年均增長13.39%，消費量年均增長10.72%，均高于國內(nèi)GDP增長水平。2007年，紙及紙板生產(chǎn)量同比增長13.08%，消費量同比增長10.45%人均年消費量為55千克，比上年增長5千克。特點2分紙種來看，大部分的紙種出口超過進口數(shù)量。其中凈出口增長較快的紙種有新聞紙、涂布紙。07年新聞紙凈出口57萬噸，同比增長84%07年涂布紙凈出口84萬噸，同比增長39%07年僅箱板和瓦楞原紙仍維持凈進口箱板紙凈進口78萬噸，同比減少15%瓦楞原指凈進口14萬噸，同比減少79%行業(yè)由06年的凈進口轉(zhuǎn)變?yōu)?7年凈出口分品種進出口特點307年，主要紙種價格出現(xiàn)明顯上漲趨勢，07年1月至08年5月，主要紙價上漲情況銅版紙同比上漲17.5%新聞紙同比上漲26.4%雙膠紙同比上漲16.8%箱板紙同比上漲23.4%白卡紙同比上漲14.1%07-08年主要紙種價格大幅上漲各產(chǎn)品價格特點4毛利率水平上升幅度不大，利潤增長主要依靠產(chǎn)銷量快速上升07年造紙毛利率探底回升后，受到成本價格上漲拖累，2月份毛利率開始走低。行業(yè)整體來看，毛利率水平?jīng)]有大幅變化，盈利提升主要依靠產(chǎn)量增長現(xiàn)狀分析兩大因素影響行業(yè)發(fā)展：節(jié)能減排成本上升節(jié)能能減減排排環(huán)保保風(fēng)風(fēng)暴暴———整頓頓嚴嚴重重污污染染的的企企業(yè)業(yè)2007年第第三三次次環(huán)環(huán)保保風(fēng)風(fēng)暴暴：：首首次次動動用用“區(qū)域域限限批批權(quán)權(quán)”。2007年1月10日環(huán)環(huán)保保總總局局通通報報1123億的的82個嚴嚴重重違違反反環(huán)環(huán)評評和和““三三同同時時””制制度度的的項項目目。。同同時時，，有有關(guān)關(guān)負負責責人人宣宣布布為為遏遏制制高高耗耗能能高高污污染染產(chǎn)產(chǎn)業(yè)業(yè)的的迅迅速速擴擴張張趨趨勢勢，，落落實實宏宏觀觀調(diào)調(diào)控控政政策策、、確確保保國國民民經(jīng)經(jīng)濟濟又又好好又又快快地地發(fā)發(fā)展展，，環(huán)環(huán)保保總總局局將將啟啟動動環(huán)環(huán)保保部部門門成成立立近近30年來來首首次次啟啟用用這這一一行行政政懲懲罰罰手手段段———““區(qū)域域限限批批””政政策策。。所謂謂““區(qū)區(qū)域域限限批批””，，是是指指如如果果一一家家企企業(yè)業(yè)或或一一個個地地區(qū)區(qū)出出現(xiàn)現(xiàn)嚴嚴重重環(huán)環(huán)保保違違規(guī)規(guī)的的事事件件，，環(huán)環(huán)保保部部門門有有權(quán)權(quán)暫暫停停這這一一企企業(yè)業(yè)或或這這一一地地區(qū)區(qū)所所有有新新建建項項目目的的審審批批，，直直至至該該企企業(yè)業(yè)或或該該地地區(qū)區(qū)完完成成整整改改。。項目環(huán)評評制度和和環(huán)保一一票否決決制：凡凡不符合合國家產(chǎn)產(chǎn)業(yè)政策策和環(huán)保保標準的的建設(shè)項項目，一一律不予予審批；；凡未經(jīng)經(jīng)環(huán)保審審批違規(guī)規(guī)上馬的的，一律律拆除取取締，堅堅決剎住住污染嚴嚴重項目目擅自偷偷建亂建建現(xiàn)象。。“地市完完不成減減排任務(wù)務(wù)，地市市黨政一一把手就就地免職職”的新新規(guī)定。。節(jié)能減排排“十一五五”規(guī)劃劃一共需需要淘汰汰落后產(chǎn)產(chǎn)能650萬噸2007年需要淘淘汰230萬噸。其其中確認認應(yīng)予以以淘汰的的達到450萬噸湖南省在在洞庭湖湖區(qū)域累累計關(guān)停停小紙廠廠234家2007年7月起，山東省在在小清河河流域?qū)τ谖磁冉ǖ牡摹巴列⌒∑髽I(yè)””，要拉拉網(wǎng)檢查查堅決取取締，對對流域內(nèi)內(nèi)排污量量較大的的28家企業(yè)，，要進一一步加大大監(jiān)管力力度造紙產(chǎn)業(yè)業(yè)政策準入門檻檻大幅提提高項目審批批更為嚴嚴格造紙行業(yè)業(yè)節(jié)能減減排實施施情況年度落后產(chǎn)能(萬噸)2006年210.502007年230.002008年106.502009年50.702010年52.30合計650.00落后產(chǎn)能能淘汰計計劃表：：數(shù)據(jù)來源源：發(fā)改改委節(jié)能減排排加速行業(yè)業(yè)內(nèi)部整整合，行行業(yè)集中中度將明明顯提高高促使規(guī)模模企業(yè)更更多采用用葦漿、、竹漿、、自制木木漿替代代草漿，，促使產(chǎn)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)構(gòu)向中高高端發(fā)展展短期內(nèi)大大量落后后產(chǎn)能淘淘汰，促促使部分分產(chǎn)品供供不應(yīng)求求，價格格大幅上上升，主主要在文文化紙和和包裝紙紙領(lǐng)域成本上升升壓力較較大。造造紙原料料結(jié)構(gòu)的的改變和和排污標標準的提提高使行行業(yè)綜合合成本面面臨明顯顯上升趨趨勢節(jié)能減排排對造紙紙行業(yè)的的影響造紙行業(yè)業(yè)產(chǎn)能集集中度情情況成本上升升造紙原料料國際紙漿漿、國際際廢紙、、國際海海運價格格的高位位盤整或或繼續(xù)提提高國內(nèi)市場場受木材材供應(yīng)緊緊張影響響，造紙紙用木材材價格出出現(xiàn)一定定幅度上上升節(jié)能減排排原料結(jié)構(gòu)構(gòu)調(diào)整促促使產(chǎn)品品成本上上升綜合治污污成本上上升能源以動力煤煤為主的的能源價價格上升升成本上升升主要涉涉及方面面成本上升升07年1月至08年5月，NBSK（EU）、NBSK（US）、BHKP和美廢8號、美廢廢11號漲幅分分別為24.1%、14.3%、25.1%、57.7%、37.6%08年1月至08年5月，NBSK（EU）、NBSK（US）、BHKP和美廢8號、美廢廢11號漲幅分分別為2.9%、0%、6.2%、26.1%、1.5%國際漿價走勢勢圖美廢8號和11號走勢圖綜合影響造紙成本普遍遍上升，行業(yè)業(yè)內(nèi)部分化嚴嚴重自制漿產(chǎn)能大大幅提高目錄二、未來2-3年預(yù)測預(yù)測國內(nèi)造紙行業(yè)業(yè)供需狀況行業(yè)整體仍有有望保持快于于GDP的速度增長出口服務(wù)型子子行業(yè)受到負負面影響較大大原材料國際漿價高位位盤整或略有有回落國際廢紙價格格繼續(xù)上升可可能性較大節(jié)能減排重點將從關(guān)停停落后產(chǎn)能逐逐步轉(zhuǎn)到提高高排放標準和和規(guī)模企業(yè)的的達標排放新增產(chǎn)能的嚴嚴格審批人民幣升值未來2-3年主要影響因因素供需需求：行業(yè)有望保持持略快于GDP的速度增長出口服務(wù)型子子行業(yè)增速將將明顯下降供求：我們預(yù)測未來來3年，行業(yè)產(chǎn)能能擴張復(fù)合增增長率為11%落實淘汰落后后產(chǎn)能政策，，2010年仍有200萬噸產(chǎn)能將淘淘汰，預(yù)計新增產(chǎn)能能上項明顯趨趨緩供需基本平衡衡，行業(yè)景氣氣持續(xù)萬噸消費量年度20072006同比%占比總量7290660010.45100.0%1.新聞紙39334414.245.4%2、未涂布印刷書寫紙133212119.9918.3%3．涂布紙4264006.505.8%其中銅版紙36733210.545.0%4.生活用紙4764369.176.5%5.包裝用紙5375281.707.4%6.白板紙10629729.2614.6%其中涂布白紙板10129248.7013.9%7.箱紙板1438125015.0419.7%8.瓦楞原紙1354119313.5018.6%9.特種紙及紙板1361313.821.9%10.其它紙及紙板1361350.741.9%原材料全球經(jīng)濟下滑滑，紙和漿需需求有望下降降國際紙漿未來來幾年總的產(chǎn)產(chǎn)能利用率在在91-93%之間，總體供供需平衡受能源價格影影響，主要漿漿廠成本上升升人民幣升值國際漿價有望望高位盤整或或略有下降全球針葉漿供供需及產(chǎn)能利利用率預(yù)測全球闊葉漿供供需及產(chǎn)能利利用率預(yù)測數(shù)據(jù)來源：RISI數(shù)據(jù)來源：RISI原材料國外廢紙回收收率已經(jīng)達到到較高的水平平（美國56%，日本80%），供給提高高空間有限，，同時國內(nèi)廢廢紙目前回收收率為31%，2010年目標為34%，增長幅度較較慢。廢紙價格中部部分為國際運運費，我們預(yù)預(yù)計隨著干散散貨船產(chǎn)能大大幅投放，該該部分成本會會走低。但短短期內(nèi)由于國國際油價上漲漲，外貿(mào)出口口下降，運力力吃緊。綜合來看，我我國廢紙對外外依存度達到到50%以上，短期不不會下降，在在造紙產(chǎn)能大大量投放的背背景下，廢紙紙供給瓶頸凸凸顯，中長期期看，廢紙價價格振蕩走高高可能性較大大。成本影響——廢紙價格仍將將走高廢紙進口單價價逐年跳升進口廢紙用量量占比降低國內(nèi)進口廢紙紙情況進口廢紙占廢廢紙使用量變變化情況節(jié)能減排發(fā)改委在2007年10月頒布的行業(yè)業(yè)發(fā)展政策上上也提出了支支持大型企業(yè)業(yè)發(fā)展的口號號“支持國內(nèi)企企業(yè)通過兼并并、聯(lián)合、重重組和擴建等等形式，發(fā)展展10家左右100萬噸至300萬噸具有先進進水平的制漿漿造紙企業(yè)，，發(fā)展若干家家年產(chǎn)300萬噸以上跨地地區(qū)、跨部門門、跨所有制制的、具有國國際競爭力的的大型制漿造造紙企業(yè)集團團”造紙行業(yè)是資資金密集型行行業(yè)，噸紙投投資基本在3800-8000元，而發(fā)改委委在新紙機投投資上已經(jīng)下下達了下限規(guī)規(guī)定，對投資資規(guī)模的限制制約束了未來來小紙廠的發(fā)發(fā)展空間。“造紙產(chǎn)業(yè)發(fā)發(fā)展要實現(xiàn)規(guī)規(guī)模經(jīng)濟，突突出起始規(guī)模模。新建、擴擴建制漿項目目單條生產(chǎn)線線起始規(guī)模要要求達到：化化學(xué)木漿年產(chǎn)產(chǎn)30萬噸、化學(xué)機機械木漿年產(chǎn)產(chǎn)10萬噸、化學(xué)竹竹漿年產(chǎn)10萬噸、非木漿漿年產(chǎn)5萬噸；新建、、擴建造紙項項目單條生產(chǎn)產(chǎn)線起始規(guī)模模要求達到：：新聞紙年產(chǎn)產(chǎn)30萬噸、文化用用紙年產(chǎn)10萬噸、箱紙板板和白紙板年年產(chǎn)30萬噸、其他紙紙板項目年產(chǎn)產(chǎn)10萬噸”按照國家規(guī)定定，按照平均均噸紙投資5000元的水平計算算，投資文化化紙項目門檻檻為5億元以上，新新聞紙、箱板板紙和白卡紙紙等投資門檻檻在15億元以上，這這些大額投資資將徹底使得得小紙廠喪失失發(fā)展機會，，從而進一步步提升行業(yè)集集中度2010年實現(xiàn)造紙產(chǎn)產(chǎn)業(yè)噸產(chǎn)品平平均以水量由由2005年103立方米降至80立方米、綜合合平均能耗（（標煤）由2005年1.38噸降至1.1噸、污染物（（COD）排放總量由由2005年160萬噸減到140萬噸2010年前，仍有近近200萬噸落后產(chǎn)能能將被淘汰節(jié)能減排和準準入門檻繼續(xù)續(xù)提高行業(yè)集集中度預(yù)測行業(yè)需求整體體仍有望保持持快于GDP的速度增長，，但個別紙種種如包裝紙受受出口增速下下降影響預(yù)計計需求增速明明顯下滑未來2-3年行業(yè)整體供供需平衡成本上升和節(jié)節(jié)能減排仍是是當前影響行行業(yè)增長的兩兩個重要因素素。但前期受受節(jié)能減排影影響主要紙種種價格的快速速上升將告一一段落，未來來紙價的上漲漲將主要是覆覆蓋成本上升升行業(yè)內(nèi)主要紙紙種繼續(xù)分化化。文化紙和和高檔紙種毛毛利率有望繼繼續(xù)提高，新新聞紙新增產(chǎn)產(chǎn)能仍需1-2年消化，箱板板紙成本上升升和新增產(chǎn)能能壓力越趨明明顯林漿紙一體化化仍是當期行行業(yè)內(nèi)規(guī)模企企業(yè)的戰(zhàn)略選選擇。當前大大部分企業(yè)仍仍處于漿（木木漿或廢紙漿漿）、紙一體體化或者部分分一體化階段段，預(yù)計未來來幾年推進速速度仍較慢。。子行業(yè)預(yù)測文化紙是消費費升級主要紙紙種，需求彈彈性較低，從從歷史數(shù)據(jù)看看，文化紙消消費量近年來來（05年除外）一直直保持在9%以上水平，預(yù)預(yù)計未來幾年年需求增長有有望上升，增增速有望保持持兩位數(shù)。經(jīng)經(jīng)濟周期下降降對文化紙需需求影響較小小。根據(jù)我們的測測算，未來3年，文化紙的的新增產(chǎn)能為為570萬噸，截止2006年，文化紙現(xiàn)現(xiàn)有1322萬噸，未來4年產(chǎn)能復(fù)合增增長率為9%，如果除去落落后產(chǎn)能的淘淘汰，產(chǎn)能符符合增長率應(yīng)應(yīng)在8%左右水平。文化紙——最受益落后產(chǎn)產(chǎn)能淘汰的品品種子行業(yè)預(yù)測在650萬噸落后產(chǎn)能能中，1/3以上是以草漿漿為主的文化化紙，隨著節(jié)節(jié)能減排力度度推進，文化化紙存量產(chǎn)能能減少較明顯顯。由于新建產(chǎn)能能至少需要1年半時間達產(chǎn)產(chǎn)，因此至少少到2009年，文化紙的的景氣可以持持續(xù)。據(jù)我們統(tǒng)計，，至2010年新增產(chǎn)能中中，高檔文化化用紙的比例例最高，達到到400萬噸，占比72%，落后產(chǎn)能淘淘汰小廠草漿漿線后，大廠廠利用自制木木漿、葦漿生生產(chǎn)中高端文文化紙，促使使行業(yè)整體向向中高端發(fā)展展。同時也為為供需吃緊的的中檔文化紙紙（書寫、普普遍雙膠）拓拓展了提價空空間。文化紙——最受益落后產(chǎn)產(chǎn)能淘汰的品品種子行業(yè)預(yù)測2000-2007年消費量增長長15.6%，在所有紙種種中需求增長長最快，目前前仍需從國外外進口部分高高檔品種滿足足國內(nèi)需求。。未來預(yù)計白卡卡白板紙產(chǎn)能能有770萬噸，2006年產(chǎn)能為1033萬噸，復(fù)合產(chǎn)產(chǎn)能增長率為為14.9%當前該紙種中中，產(chǎn)能10萬噸以上的27家大廠集中度度48.5%，未來集中度度仍將進一步步上升。短期來看，白白卡紙的景氣氣并沒有結(jié)束束，新增產(chǎn)能能將被快速增增長的需求消消化，但價格格上漲趨勢將將被抑制。白紙板及白卡卡紙——需求高增長子行業(yè)預(yù)測00-07年銅版紙國內(nèi)內(nèi)需求年復(fù)合合增長率11.0%；出口方面，，從00年的6.4萬噸，發(fā)展至至07年93萬噸。銅版紙06年產(chǎn)能412萬噸，07-10年產(chǎn)能釋放為為393萬噸，產(chǎn)能復(fù)復(fù)合增長率也也高達18.2%，新增產(chǎn)能較較大。銅版紙屬于高高端紙種，產(chǎn)產(chǎn)能基本集中中于大型廠家家，10萬噸以上產(chǎn)能能集中度達到到89%以上，對價格格有一定的決決定權(quán)。銅版紙——景氣決定于國國外需求、受受益消費升級級紙種子行業(yè)預(yù)測新聞紙00-07年消費量復(fù)合合增長11.3%，預(yù)計未來幾幾年行業(yè)需求求增長平穩(wěn)。。新聞紙的國際際價格已經(jīng)低低于國內(nèi)價格格，主要原因因在于廢紙運運費高漲，因因此目前出口口新聞紙對企企業(yè)而言難有有盈利，出口口主要是為了了消化多余產(chǎn)產(chǎn)能。根據(jù)我們的測測算，未來3年新聞紙產(chǎn)能能達到742萬噸，截止2006年，現(xiàn)有產(chǎn)能能457萬噸，復(fù)合增增長率達到12.9%左右。短期內(nèi)內(nèi)行業(yè)仍將處處于供大于求求的狀況。多樣化紙機在在實際操作中中較難實施。。新聞紙——行業(yè)拐點仍未未出現(xiàn)子行業(yè)預(yù)測00-07需求年復(fù)合增增長率為15.9%，主要受益于于國內(nèi)出口行行業(yè)的快速增增長帶來的包包裝需求。07年進口78萬噸，也是國國內(nèi)目前缺口口最大的紙種種。2007-2010年新增產(chǎn)能投投放預(yù)計達到到1213萬噸，復(fù)合增增長率高達17.9%，產(chǎn)能集中釋釋放來自于玖玖龍紙業(yè)（310萬噸）和理文文造紙（158萬噸）兩家企企業(yè)。出口加工類行行業(yè)收到擠壓壓而導(dǎo)致對箱箱板紙包裝的的需求下降，，如果產(chǎn)能如如期大量釋放放，將導(dǎo)致該該紙種景氣快快速下滑。箱板紙——留意增長率陷陷阱，未來盈盈利能力下降降子行業(yè)預(yù)測據(jù)我們統(tǒng)計，，至2010年，我國造紙紙行業(yè)制漿產(chǎn)產(chǎn)能復(fù)合增長長率將高達15.4%，快于造紙產(chǎn)產(chǎn)能9.5%的增長速度，，但由于以前前漿產(chǎn)能嚴重重不足，依賴賴進口。因此此，未來三年年內(nèi)我國紙漿漿仍處在供不不應(yīng)求的狀態(tài)態(tài)。按照當前的產(chǎn)產(chǎn)能擴張速度度估計，2010年我國造紙行行業(yè)漿短缺量量將仍達到600萬噸左右。如此大的缺口口，將必定導(dǎo)導(dǎo)致制漿企業(yè)業(yè)仍會在未來來3年內(nèi)享受超額額利潤。自制漿——短缺明顯，繼繼續(xù)享受超額額收益目錄三、投資策略略林漿紙一體節(jié)能減排受益益投資策略由于在紙漿短短缺的情況下下，國外紙漿漿價格不會很很快回落，因因此自己擁有有漿生產(chǎn)線的的公司將有可可能取得更高高的收益。07-2010年國內(nèi)各省份份也開始積極極建設(shè)紙漿基基地，以避免免原材料價格格上漲的風(fēng)險險此外，位于云云南、湖南、、福建，廣西西、廣東等人人工林資源較較為豐富的地地區(qū)，當?shù)丶埣埰蠹垵{自供供比例將有望望較快提高。。在自供紙漿比比例方面，上上市公司中，，岳陽紙業(yè)（（100%）、晨鳴紙業(yè)業(yè)（75%）成為較為合合適的標的品品種。選股思路1：林漿紙一體體化投資策略林紙一體化為為公司提供長長期的原料保保證，可以避避免公司暴露露于國際原材材料大幅上升升的風(fēng)險之下下。林紙一體化布布署主要在云云南、湖南、、廣東等降水水量豐富、地地租成本較低低的區(qū)域。在造紙成本日日益上漲的過過程中，具備備原料林的公公司將在成本本方面勝出，，如岳陽紙業(yè)業(yè)和正在積極極擴展自己原原料林基地的的華泰股份和和晨鳴紙業(yè)等等。林漿紙一體化化——找尋具有成本本優(yōu)勢的造紙紙企業(yè)投資策略我們預(yù)計：08-2010年3年時間內(nèi)，尚尚具有景氣前前景的紙種分分別是文化紙紙、白卡紙和和銅版紙。而而箱板紙、瓦瓦楞紙以及新新聞紙由于項項目投產(chǎn)過多多，產(chǎn)能過剩剩以及成本劣劣勢，將在未未來的行業(yè)競競爭中承受更更多的壓力。。受益最為明顯顯的是博匯、、太陽、晨鳴鳴和岳陽。選股思路2：節(jié)能減排受受益明顯的規(guī)規(guī)模企業(yè)上市公司推薦薦通過兼并收購購?fù)庋邮桨l(fā)展展擴大自身產(chǎn)產(chǎn)能，目前擁擁有320萬噸機制紙產(chǎn)產(chǎn)能，自制漿漿產(chǎn)能225萬噸。文化紙產(chǎn)能72.4萬噸，新聞紙紙產(chǎn)能65萬噸，白卡紙紙40萬噸，銅版紙紙40萬噸、輕涂紙紙74萬噸，箱板瓦瓦楞紙44萬噸，是我國國國內(nèi)產(chǎn)品線線最全，規(guī)模模最大的造紙紙企業(yè)之一。。自供漿比例達達到75%以上，可以覆覆蓋一部分原原料價格上漲漲帶來的成本本影響。湛江項目啟動動后，已經(jīng)完完成30萬畝的林地造造林任務(wù)，目目標是300萬畝，估計2012年可以進入輪輪伐期，并配配套70萬噸的漂白硫硫酸鹽木漿項項目，估計2010年能夠投產(chǎn)，，開始為公司司貢獻盈利。。公司近期發(fā)行行3.56億H股，攤薄21%，募集資金用用于湛江項目目建設(shè)。項目目預(yù)計在2010年中期投產(chǎn)，，近二年攤薄薄較為明顯。。盈利預(yù)測：由由于產(chǎn)能擴張張較少，我們們預(yù)測08、09年EPS分別為0.78元，0.94元，攤薄后EPS分別為0.64元和0.78元。晨鳴紙業(yè)——產(chǎn)能規(guī)模大，，自供漿線和和湛江項目成成為未來盈利利增長點上市公司推薦薦全國最大的林林漿紙一體化化公司公司造紙產(chǎn)能能將從目前的的60萬噸提高至100萬噸林地規(guī)模將從從98.59萬畝提高到201.36萬畝。懷化項目達產(chǎn)產(chǎn)后利潤增長長空間巨大針葉漿成本預(yù)預(yù)計在3600元/噸闊葉漿成本預(yù)預(yù)計在3118元/噸受益于節(jié)能減減排湖南省節(jié)能減減排力度較大大預(yù)計08/09年每股收收益分別別為0.48元（不考考慮配股股影響））和1.05元。中長期來來看，公公司正處處于核心心競爭力力形成過過程中，，前景看看好。岳陽紙業(yè)業(yè)——林漿紙一一體化雛雛形初顯顯上市公司司推薦節(jié)能減排排受益者者公司產(chǎn)品品以書寫寫紙和白白卡紙為為主，這這兩個產(chǎn)產(chǎn)品受益益于節(jié)能能減排最最為明顯顯。自制漿項項目投產(chǎn)產(chǎn)項目投投產(chǎn)攤低低造紙成成本10萬噸草漿漿，20萬噸化機機漿，9.5萬噸化學(xué)學(xué)漿08年增長主主要來自自于：1.節(jié)能減排排效應(yīng)的的持續(xù)；；2.石膏面板板紙項目目產(chǎn)銷上上升，預(yù)預(yù)計08年能達10萬噸；3.自制漿項項目的貢貢獻；4.所得稅下下降（從從33%下降到25%）預(yù)計08/09年每股收收益1.1元和1.26元。（攤攤薄后0.69元和0.79元）博匯紙業(yè)業(yè)——主力紙種種處于景景氣周期期中上市公司司跟蹤新聞紙近近期大幅幅漲價：：由于成成本大幅幅上漲，，公司最最近宣布布提價300-500元。但客客戶終端端是否接接受較難難預(yù)計。。08年公