第四章：銀行資產(chǎn)負(fù)債管理2持續(xù)期缺口管理（久期缺口）第四章：銀行資產(chǎn)負(fù)債管理2持續(xù)期缺口管理（久期缺口）內(nèi)容引入另一個(gè)測(cè)量銀行利率風(fēng)險(xiǎn)敞口的方式–久期或持續(xù)期（Duration）概念。銀行家如何把持續(xù)期分析作為管理武器，用來(lái)對(duì)沖市場(chǎng)利率變化的潛在不利后果。我國(guó)商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債比例管理內(nèi)容引入另一個(gè)測(cè)量銀行利率風(fēng)險(xiǎn)敞口的方式–久期或持續(xù)期（D一、久期概念久期是價(jià)值和時(shí)間加權(quán)的期限尺度，用來(lái)測(cè)量生息資產(chǎn)作為現(xiàn)金流入的時(shí)間和付息債務(wù)作為現(xiàn)金流出的時(shí)間。久期測(cè)量承諾的未來(lái)現(xiàn)金支付（現(xiàn)金付出或收入）的平均期限；所有預(yù)期現(xiàn)金流的加權(quán)平均時(shí)間。金融工具各期現(xiàn)金流抵補(bǔ)最初投入的加權(quán)平均時(shí)間；將債務(wù)或者資產(chǎn)作為現(xiàn)值付清或者收回所需要的時(shí)間。一、久期概念久期是價(jià)值和時(shí)間加權(quán)的期限尺度，用來(lái)測(cè)量生息資產(chǎn)久期公式D—久期CFt—金融工具的第t期預(yù)期現(xiàn)金流t—各現(xiàn)金流發(fā)生的時(shí)間YTM—該金融工具當(dāng)前到期收益率久期公式D—久期銀行資產(chǎn)負(fù)債管理課件從債券價(jià)格與利率的關(guān)系出發(fā)債券價(jià)格與利率成反向關(guān)系掌握債券價(jià)格變動(dòng)的綜合信息：債券價(jià)格相對(duì)市場(chǎng)利率變動(dòng)百分比的彈性D被稱為麥考利（Macaulay）久期，又稱有效久期，DM=D/(1+r)是已經(jīng)標(biāo)準(zhǔn)化的修正久期.從債券價(jià)格與利率的關(guān)系出發(fā)債券價(jià)格與利率成反向關(guān)系D被稱為麥對(duì)久期的解釋久期也可以被理解為價(jià)格對(duì)市場(chǎng)利率的彈性。反映了市場(chǎng)利率變動(dòng)與所引起的價(jià)格變動(dòng)的關(guān)系。較長(zhǎng)的債券有效久期，表明債券價(jià)格對(duì)利率更大的敏感性。久期是測(cè)量債券價(jià)格利率敏感性的綜合指標(biāo)，其中包含了債券到期日和息票金額大小和支付時(shí)間等因素。對(duì)久期的解釋久期也可以被理解為價(jià)格對(duì)市場(chǎng)利率的彈性。反映了市久期計(jì)算方法久期計(jì)算方法銀行凈值的價(jià)值變化與久期關(guān)系銀行凈值的價(jià)值變化與久期關(guān)系例：假定銀行的資產(chǎn)=1.2億，久期=3年負(fù)債=1億，負(fù)債久期=2年初始利率10%，突然變動(dòng)至12%銀行凈值變化：。。。例：假定資產(chǎn)組合的久期其中:wi=組合中單項(xiàng)資產(chǎn)的價(jià)值占總資產(chǎn)價(jià)值的比例DAi=組合中單項(xiàng)資產(chǎn)的持續(xù)期資產(chǎn)組合的久期其中:wi=組合中單項(xiàng)資產(chǎn)的價(jià)值占總資產(chǎn)價(jià)負(fù)債組合的持續(xù)期其中:wi=組合中單項(xiàng)負(fù)債價(jià)值占總負(fù)債價(jià)值的比例DLi=組合中單項(xiàng)負(fù)債的持續(xù)期負(fù)債組合的持續(xù)期其中:wi=組合中單項(xiàng)負(fù)債價(jià)值占總負(fù)債價(jià)久期缺口其中：DA=資產(chǎn)久期DL=負(fù)債久期久期缺口其中：利率變動(dòng)對(duì)銀行凈值的影響久期缺口利率變動(dòng)資產(chǎn)市值變動(dòng)變動(dòng)幅度負(fù)債市值變動(dòng)凈值市值變動(dòng)正上升減＞減減少下降增＞增增加負(fù)上升減＜減增加下降增＜增減少零上升減=減不變下降增=增不變利率變動(dòng)對(duì)銀行凈值的影響久期缺口利率變動(dòng)資產(chǎn)市值變動(dòng)久期管理目標(biāo)：分析利率變動(dòng)對(duì)銀行資產(chǎn)-負(fù)債組合市場(chǎng)價(jià)值從而銀行權(quán)益市場(chǎng)價(jià)值的影響，管理銀行權(quán)益市場(chǎng)價(jià)值的利率敏感性。久期缺口分析：確定目標(biāo):是維持還是增加銀行凈值的水平?對(duì)資產(chǎn)、負(fù)債和股東權(quán)益的市場(chǎng)價(jià)值MVE進(jìn)行測(cè)算。MVE等于資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)值減負(fù)債市場(chǎng)價(jià)值，又稱為凈值（networth）。對(duì)銀行資產(chǎn)和負(fù)債的加權(quán)平均久期進(jìn)行測(cè)算。表內(nèi)和表外項(xiàng)目都將包括在內(nèi)。最終計(jì)算出久期缺口。對(duì)利率變動(dòng)進(jìn)行預(yù)期，并市場(chǎng)利率變化所引起的銀行凈值變化做出預(yù)期。根據(jù)戰(zhàn)略目標(biāo)和對(duì)利率的預(yù)期對(duì)資產(chǎn)和負(fù)債的久期進(jìn)行調(diào)整。久期管理目標(biāo)：分析利率變動(dòng)對(duì)銀行資產(chǎn)-負(fù)債組合市場(chǎng)價(jià)值從而銀表1假設(shè)銀行資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)持續(xù)期=($700/$1000)2.65+($200/$1000)5.97=3.05年負(fù)債持續(xù)期=($520/$920)1+($400/$920)3.49=2.08年持續(xù)期缺口=3.05-($920/$1000)2.08=1.14年樣本項(xiàng)目持續(xù)期計(jì)算，例如：表1假設(shè)銀行資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)持續(xù)期=($700/$表2利率瞬間變化后的假設(shè)銀行資產(chǎn)負(fù)債表（所列利率均增長(zhǎng)1%）資產(chǎn)持續(xù)期=0.7022.64+0.1955.89=3.00年負(fù)債持續(xù)期=0.571+0.433.48=2.06年資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)值增量=–$27.00負(fù)債市場(chǎng)價(jià)值增量=–$18.00股本凈值市場(chǎng)價(jià)值增量=–$9.00利用持續(xù)期近似表達(dá)式進(jìn)行樣本項(xiàng)目市場(chǎng)價(jià)值變動(dòng)測(cè)算：商業(yè)貸款：P=-0.01/1.142.65$700=–$16.3大額存單：P=-0.01/1.103.49$400=–$12.7表2利率瞬間變化后的假設(shè)銀行資產(chǎn)負(fù)債表（所列利率均增長(zhǎng)表3銀行資產(chǎn)和負(fù)債持續(xù)期缺口為零DGAP=3.05–0.923.31=0所列利率1%的增長(zhǎng)，DGAP=0表3銀行資產(chǎn)和負(fù)債持續(xù)期缺口為零DGAP=3.05持續(xù)期管理的局限性難以找到有相同久期的資產(chǎn)和負(fù)債一些資產(chǎn)和負(fù)債的現(xiàn)金流量方式特殊，難以給予有效的定義客戶在久期內(nèi)的提前還款會(huì)擾亂預(yù)期現(xiàn)金流量客戶違約也會(huì)擾亂預(yù)期現(xiàn)金流量凸性可能帶來(lái)一些問題優(yōu)點(diǎn)用一個(gè)單一的指標(biāo)度量了銀行的總體利率風(fēng)險(xiǎn)，而缺口模型僅考察了可再定價(jià)資產(chǎn)和負(fù)債的利率風(fēng)險(xiǎn)為向基于VAR的現(xiàn)代風(fēng)險(xiǎn)管理過度提供了技術(shù)準(zhǔn)備缺點(diǎn)銀行的許多資產(chǎn)和負(fù)債是不可交易的，其組合的市場(chǎng)價(jià)值難以確定因此，據(jù)此計(jì)算的許多損益只是帳面的銀行很難按照自己的意愿隨時(shí)調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債表結(jié)構(gòu)，而且調(diào)整的代價(jià)一般來(lái)說也很高持續(xù)期管理的局限性難以找到有相同久期的資產(chǎn)和負(fù)債資產(chǎn)負(fù)債比例管理是指商業(yè)銀行在資產(chǎn)負(fù)債管理中，通過建立各種比例指標(biāo)體系以約束資金營(yíng)運(yùn)的管理方式。通過一系列指標(biāo)體系的建立來(lái)約束商業(yè)銀行的資金運(yùn)用，以確保商業(yè)銀行資金的安全性、流動(dòng)性與盈利性“三性”的均衡和協(xié)調(diào)，從而使商業(yè)銀行能夠穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)，并達(dá)到商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)。內(nèi)容：資產(chǎn)負(fù)債比例指標(biāo)關(guān)注：風(fēng)險(xiǎn)水平，風(fēng)險(xiǎn)遷移，風(fēng)險(xiǎn)抵補(bǔ)資產(chǎn)負(fù)債比例管理指標(biāo)體系一般分為監(jiān)控性指標(biāo)（指令性）和監(jiān)測(cè)性（參考性）指標(biāo)二大，并把外幣業(yè)務(wù)、表外業(yè)務(wù)納入考核體系中。我國(guó)商業(yè)銀行的資產(chǎn)負(fù)債比例管理資產(chǎn)負(fù)債比例管理是指商業(yè)銀行在資產(chǎn)負(fù)債管理中，通過建立各種比發(fā)展過程1985年，實(shí)貸實(shí)存——總量平衡，結(jié)構(gòu)對(duì)稱1987年，開始試行資產(chǎn)負(fù)債比例管理1994年2月，實(shí)行貸款限額項(xiàng)下的資產(chǎn)負(fù)債比例管理1996年12月，除了四大國(guó)有商業(yè)銀行外，其他商業(yè)銀行實(shí)行全面的資產(chǎn)負(fù)債比例管理。1998年1月1日，取消貸款限額控制，實(shí)行全面資產(chǎn)負(fù)債比例管理發(fā)展過程1985年，實(shí)貸實(shí)存——總量平衡，結(jié)構(gòu)對(duì)稱1987年本資料來(lái)源本資料來(lái)源第四章：銀行資產(chǎn)負(fù)債管理2持續(xù)期缺口管理（久期缺口）第四章：銀行資產(chǎn)負(fù)債管理2持續(xù)期缺口管理（久期缺口）內(nèi)容引入另一個(gè)測(cè)量銀行利率風(fēng)險(xiǎn)敞口的方式–久期或持續(xù)期（Duration）概念。銀行家如何把持續(xù)期分析作為管理武器，用來(lái)對(duì)沖市場(chǎng)利率變化的潛在不利后果。我國(guó)商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債比例管理內(nèi)容引入另一個(gè)測(cè)量銀行利率風(fēng)險(xiǎn)敞口的方式–久期或持續(xù)期（D一、久期概念久期是價(jià)值和時(shí)間加權(quán)的期限尺度，用來(lái)測(cè)量生息資產(chǎn)作為現(xiàn)金流入的時(shí)間和付息債務(wù)作為現(xiàn)金流出的時(shí)間。久期測(cè)量承諾的未來(lái)現(xiàn)金支付（現(xiàn)金付出或收入）的平均期限；所有預(yù)期現(xiàn)金流的加權(quán)平均時(shí)間。金融工具各期現(xiàn)金流抵補(bǔ)最初投入的加權(quán)平均時(shí)間；將債務(wù)或者資產(chǎn)作為現(xiàn)值付清或者收回所需要的時(shí)間。一、久期概念久期是價(jià)值和時(shí)間加權(quán)的期限尺度，用來(lái)測(cè)量生息資產(chǎn)久期公式D—久期CFt—金融工具的第t期預(yù)期現(xiàn)金流t—各現(xiàn)金流發(fā)生的時(shí)間YTM—該金融工具當(dāng)前到期收益率久期公式D—久期銀行資產(chǎn)負(fù)債管理課件從債券價(jià)格與利率的關(guān)系出發(fā)債券價(jià)格與利率成反向關(guān)系掌握債券價(jià)格變動(dòng)的綜合信息：債券價(jià)格相對(duì)市場(chǎng)利率變動(dòng)百分比的彈性D被稱為麥考利（Macaulay）久期，又稱有效久期，DM=D/(1+r)是已經(jīng)標(biāo)準(zhǔn)化的修正久期.從債券價(jià)格與利率的關(guān)系出發(fā)債券價(jià)格與利率成反向關(guān)系D被稱為麥對(duì)久期的解釋久期也可以被理解為價(jià)格對(duì)市場(chǎng)利率的彈性。反映了市場(chǎng)利率變動(dòng)與所引起的價(jià)格變動(dòng)的關(guān)系。較長(zhǎng)的債券有效久期，表明債券價(jià)格對(duì)利率更大的敏感性。久期是測(cè)量債券價(jià)格利率敏感性的綜合指標(biāo)，其中包含了債券到期日和息票金額大小和支付時(shí)間等因素。對(duì)久期的解釋久期也可以被理解為價(jià)格對(duì)市場(chǎng)利率的彈性。反映了市久期計(jì)算方法久期計(jì)算方法銀行凈值的價(jià)值變化與久期關(guān)系銀行凈值的價(jià)值變化與久期關(guān)系例：假定銀行的資產(chǎn)=1.2億，久期=3年負(fù)債=1億，負(fù)債久期=2年初始利率10%，突然變動(dòng)至12%銀行凈值變化：。。。例：假定資產(chǎn)組合的久期其中:wi=組合中單項(xiàng)資產(chǎn)的價(jià)值占總資產(chǎn)價(jià)值的比例DAi=組合中單項(xiàng)資產(chǎn)的持續(xù)期資產(chǎn)組合的久期其中:wi=組合中單項(xiàng)資產(chǎn)的價(jià)值占總資產(chǎn)價(jià)負(fù)債組合的持續(xù)期其中:wi=組合中單項(xiàng)負(fù)債價(jià)值占總負(fù)債價(jià)值的比例DLi=組合中單項(xiàng)負(fù)債的持續(xù)期負(fù)債組合的持續(xù)期其中:wi=組合中單項(xiàng)負(fù)債價(jià)值占總負(fù)債價(jià)久期缺口其中：DA=資產(chǎn)久期DL=負(fù)債久期久期缺口其中：利率變動(dòng)對(duì)銀行凈值的影響久期缺口利率變動(dòng)資產(chǎn)市值變動(dòng)變動(dòng)幅度負(fù)債市值變動(dòng)凈值市值變動(dòng)正上升減＞減減少下降增＞增增加負(fù)上升減＜減增加下降增＜增減少零上升減=減不變下降增=增不變利率變動(dòng)對(duì)銀行凈值的影響久期缺口利率變動(dòng)資產(chǎn)市值變動(dòng)久期管理目標(biāo)：分析利率變動(dòng)對(duì)銀行資產(chǎn)-負(fù)債組合市場(chǎng)價(jià)值從而銀行權(quán)益市場(chǎng)價(jià)值的影響，管理銀行權(quán)益市場(chǎng)價(jià)值的利率敏感性。久期缺口分析：確定目標(biāo):是維持還是增加銀行凈值的水平?對(duì)資產(chǎn)、負(fù)債和股東權(quán)益的市場(chǎng)價(jià)值MVE進(jìn)行測(cè)算。MVE等于資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)值減負(fù)債市場(chǎng)價(jià)值，又稱為凈值（networth）。對(duì)銀行資產(chǎn)和負(fù)債的加權(quán)平均久期進(jìn)行測(cè)算。表內(nèi)和表外項(xiàng)目都將包括在內(nèi)。最終計(jì)算出久期缺口。對(duì)利率變動(dòng)進(jìn)行預(yù)期，并市場(chǎng)利率變化所引起的銀行凈值變化做出預(yù)期。根據(jù)戰(zhàn)略目標(biāo)和對(duì)利率的預(yù)期對(duì)資產(chǎn)和負(fù)債的久期進(jìn)行調(diào)整。久期管理目標(biāo)：分析利率變動(dòng)對(duì)銀行資產(chǎn)-負(fù)債組合市場(chǎng)價(jià)值從而銀表1假設(shè)銀行資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)持續(xù)期=($700/$1000)2.65+($200/$1000)5.97=3.05年負(fù)債持續(xù)期=($520/$920)1+($400/$920)3.49=2.08年持續(xù)期缺口=3.05-($920/$1000)2.08=1.14年樣本項(xiàng)目持續(xù)期計(jì)算，例如：表1假設(shè)銀行資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)持續(xù)期=($700/$表2利率瞬間變化后的假設(shè)銀行資產(chǎn)負(fù)債表（所列利率均增長(zhǎng)1%）資產(chǎn)持續(xù)期=0.7022.64+0.1955.89=3.00年負(fù)債持續(xù)期=0.571+0.433.48=2.06年資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)值增量=–$27.00負(fù)債市場(chǎng)價(jià)值增量=–$18.00股本凈值市場(chǎng)價(jià)值增量=–$9.00利用持續(xù)期近似表達(dá)式進(jìn)行樣本項(xiàng)目市場(chǎng)價(jià)值變動(dòng)測(cè)算：商業(yè)貸款：P=-0.01/1.142.65$700=–$16.3大額存單：P=-0.01/1.103.49$400=–$12.7表2利率瞬間變化后的假設(shè)銀行資產(chǎn)負(fù)債表（所列利率均增長(zhǎng)表3銀行資產(chǎn)和負(fù)債持續(xù)期缺口為零DGAP=3.05–0.923.31=0所列利率1%的增長(zhǎng)，DGAP=0表3銀行資產(chǎn)和負(fù)債持續(xù)期缺口為零DGAP=3.05持續(xù)期管理的局限性難以找到有相同久期的資產(chǎn)和負(fù)債一些資產(chǎn)和負(fù)債的現(xiàn)金流量方式特殊，難以給予有效的定義客戶在久期內(nèi)的提前還款會(huì)擾亂預(yù)期現(xiàn)金流量客戶違約也會(huì)擾亂預(yù)期現(xiàn)金流量凸性可能帶來(lái)一些問題優(yōu)點(diǎn)用一個(gè)單一的指標(biāo)度量了銀行的總體利率風(fēng)險(xiǎn)，而缺口模型僅考察了可再定價(jià)資產(chǎn)和負(fù)債的利率風(fēng)險(xiǎn)為向基于VAR的現(xiàn)代風(fēng)險(xiǎn)管理過度提供了技