重點一：國際收支的不平衡問臨時性不平結構性不平貨幣性不平周期性不平收入性不平預期性不平壁國際收支不平衡的調國際收支不平衡的自動調節機國際收支不平衡的自動調節機

逆

升

國際收支不平衡的政策調節工支出轉換型政策（expenditure-switching支出增減型政策（expenditure-changing融資型政策——主要解決短期性不平供給型政策——改變經濟結構產業結道義與宣示政策— 的號召力與彈性論（Elasticity 商品需求彈性????、 商品供給彈性????、馬歇爾—勒納條件（Marshall-LernerCondition）：研究什么情況下貶才能導致貿易收支改????+????>J曲線效應——貶值與時滯反??

??Τ?? 局吸收論（Absorption 基本理國民收入??=國民支出E=??+?? ??? →?????=?? ??+記為：B=????，其中A為國內吸收，B為國際收支差A=??0+?????→?? 1???????其中??0為自發性吸收，???為邊際吸收傾政策主逆差→總需求>總收入→緊縮性財政貨幣政策，???評貨幣論（Monetary 基本假, 基本理???=??????政策主政 評 本幣貶值和國際收支關系論彈性論和吸收貨幣論角????=????????, =????????(??,本幣貶值，e上升使得????上升，在國內基礎貨幣不變情況下，減少對國內產品的需若????于D同時增加，且D的增加大于????的增加，則貶 重點二：匯率決定理匯流量論存量

黏性價格模 力平價說（TheoryofPurchasingPower基礎：一價定律——商品同質、自由交易、價格非黏性、絕 力平相 力平

????=??????→??

=??????,?? 評短期匯率會因 力平利率平價說（TheoryofInterestRate 套補的利率平投資本國市場：1投資外國市場：??(1+??)1

??(1+?? 外幣升水率??=?????，則??= ? 若????>????非套補的利率平1+1+??1+

????=?????CIP與UIP的統一 ??=????無偏估評國際收支假定匯率完全自由浮動 不對外匯市場進行任何干國際收支僅包括經常賬戶和資本與金融賬戶（不含儲備資產e=f(Y,???,??,???,??,???,??????資產市場分說（存量說）的分資產市場分（國 貨幣模（國內市場調整速是否一致

資產組合模型

No—型匯率的貨幣模型——彈性價格貨幣分析 假模本 平衡：??????=??????=???????????????????→????=?????????????+外 平衡：????=?????????????+匯率表達：e=????????? ??????????? ???(?????????)+??(?????分析（假定其他量不變預期的作 利率平價理論：?????????=???? 經濟基本面：z ??????????? ? e=z+??(???????)→ 1(??+

檢驗與評

匯率的超調模型——黏性價格貨幣分析 點，而資產市場的價格沒有黏性，使得力平價短期內不成立，經濟存在著本國貨幣供應量升

要 恢均衡，需增加對品

達到新的平

匯率決定的資產組合分析假外國利率????三個市本 供給需求：???? ???? 需求：???? ???? 外國資產市 需求：???? ???? 衡狀態時，本國的資產市場整體才處于平衡狀態。資產組合法——圖形分 均衡——MM斜率為正：增大即本貶值當F時F增，則上，從貨需求增為保持本國 均，本利i必須上升才能減少貨幣需求。本國債券市場均衡——BB移。資產組合法——圖形分 外幣資產市場均衡——FF短期匯率決變。如在本國債券市場上買入債券，則本資產市場長期調節機重點三 均衡和外部平衡的短期調均外部平外部均米固定匯率制 均衡和外部平衡 問匯率固定不變時，只能主要運用影響社會總需求的政策來調節均衡和外部平衡，這樣在開放經濟運行的特定區間會出現均衡和外部平衡難以兼顧的如當國內經濟，失業增加，并且國際收支逆差時，在調節社會總需求以實現均衡時，會引起外部經濟狀況距離平衡目標更遠。經濟失業增加，即需求不足，會實施擴張性的財政貨幣政策，通過降低利率促進投資和直接增加，以此擴大需求；然而在固定匯率制下，國內需求增加啊會導致進口增加啊，利率下降會導致流出增加，則國際收支逆差會進一步，因此同樣，當國際收支順差與國內通貨膨脹并行時，的政策也會產生這種有時可以通過改變匯率水平來消除，有時則需要在均衡和外部平衡相 的調節原數量匹配原則（丁伯根原則最優指派原 合理搭配原順勢而為原發展中國家：以經濟的持續穩定增長為前斯旺模支出轉換型政策與支出增減型政策的搭本國總供給水平一定，總需求等于國內支和凈出均衡：總供給等于總需外部平衡：凈出口為IB曲線 均衡凈出口下降，導致總需求下降，要維持均衡，IB曲線左邊：國內支出小于維持均衡所需的國EB曲線（外部平衡斜率為幣實際貶值，出口增加，進口減少，

謀求均衡，再利蒙代爾 模型（IS-LM-BP模型基本框??

???? + ???????,??>,??>,0<??<1???++???? 1+????????=??????????,??>0,?>????????????? +????? = 蒙代爾 模型（IS-LM-BP模型模型分

完全不流動（??=0）不完全流動（??>0）完全流動（??=∞匯率制度固定匯率制：??→????浮動匯率制：????→????→????→????LM與BP兩條曲線的相對位置取決于國內金的利率彈性，若資本流動的利率彈的敏感程度要高于國內需求對利率的敏感性。蒙代爾 模型（IS-LM-BP模型固定匯率制，資本完全不流蒙代爾 模型（IS-LM-BP模型固定匯率制，資本完全不流蒙代爾 模型（IS-LM-BP模型固定匯率制，資本不完全流蒙代爾 模型（IS-LM-BP模型固定匯率制，資本不完全流蒙代爾 模型（IS-LM-BP模型固定匯率制，資本完全流蒙代爾 模型（IS-LM-BP模型固定匯率制，資本完全流蒙代爾 模型（IS-LM-BP模型浮動匯率制，資本完全不流蒙代爾 模型（IS-LM-BP模型浮動匯率制，資本完全不流蒙代爾 模型（IS-LM-BP模型浮動匯率制，資本不完全流蒙代爾 模型（IS-LM-BP模型浮動匯率制，資本不完全流蒙代爾 模型（IS-LM-BP模型浮動匯率制，資本完全流蒙代爾 模型（IS-LM-BP模型浮動匯率制，資本完全流蒙代爾 模型（IS-LM-BP模型蒙代爾 模型（IS-LM-BP模型總0+∞0+∞000>>>0>>>>0重點四：外匯管理及其效率分外匯直匯率制度選外匯儲備管外匯市場干外匯管理中的若干問外匯直含主要原主要內外 效率分貨幣兌 評匯率制度選擇及其效率分

匯率制度選擇及其效率分Impossible在固定匯率制下，資本自由流動，幣政策失去獨立要維持貨幣政策獨立性和資本自由動，就必須允許匯率自由浮

外匯儲備管理及其適量性分國際儲備（International定特性：可得性、流動性、普遍接受廣義的國際儲作國際儲備構外匯市場干預及其效率分干預類 干預的工具外匯市場干預的效力分貨幣模型（彈性價格貨幣分析法 資產組合模沖銷式干預：同上，FF左移，同時央行本國債券，BB左移，新的均衡點下，外匯管理中出現的若干問資本外逃（Capital貨幣替代問題（Currency良 劣重點五：金融全球化對內外均衡的

國 流

國國際際洲外貨資貨匯幣本幣市市市市場場場場

內正外分特原面均類點因影響的

債銀貨次務行幣貸危危危危機機機原 國際銀行業 形成過程中的作對發展中國 國際銀行業在緩 中的作銀第一次銀第二次銀1995銀 的防范和銀行業的國 貨貨 概 經濟基本面比較健康 貨貨 的成宏觀經濟的基本面因素：外部不平衡 不均傳 指 理論的解投 和固定匯率制度提 理論的解 次次級住房按演變過生違約；進而擔保商連鎖，導致提供次級機構，最終原金融解決方刺激消費；向市場注資提供；量化寬松政策經驗教 新可以放大傳導效外部因素可以繞開國際收支直接沖 均可通過增 部分 其他國重點六：國際協調與合兩國蒙代爾 模假定沖擊的三種傳導機 兩國蒙代爾 模利率機制：本國利率小于外國利率，導致外流，外匯市場上本幣供給增 兩國蒙代爾 模利率機制：本國利率大于外國利率，流入本國，外匯市場上本幣需兩國蒙代爾 模擴貨：LM右移，本國產出增加，利率下收入機制：IS*右移，外國產出增加，利率上利率機制：本國利率小于外國利率 流出，外匯市場上本供給增加，外幣需求增加，導致本幣貶相對價格機制：本幣貶值，本國出口增加，導致IS右移，外國增加，導致IS*左最終世界貨幣存量增加，利率低于原有水平，本國國民收入增而外國國民收入減小結：浮動匯率制下擴張的貨幣政策導致本國產出上升，效果低壑政策。兩國蒙代爾 模擴財：IS右移，本國產出增加，利率上收入機制：IS*右移，外國產出增加，利率上升，但幅度小于本利率機制：本國利率大于外國利率 流入，外匯市場上本需求增加，外幣供給增加，導致本幣升相對價格機制：本幣升值，本國出口下降，導致IS左移，外國增加，導致IS*右最終世界貨幣存量不變，利率高于原有水平，兩國國民均收入加小結：浮動匯率制下擴張的財政政策導致本國產出上升，效果大效應。國際貨幣體國際貨幣體系：指國際貨幣制度、國際間貨幣金融機構及由慣和歷史沿革形成的約定俗成的國際貨幣秩序的二戰后 為中心的國際貨幣體和黃金掛各國貨幣 掛黃金非貨幣儲備貨幣多樣匯率制度多樣協調中的主要問

國際收支調節的不對稱問儲備貨 國與 國的不對儲備貨 國的收益用本 的儲備貨幣為本國國際收支赤字融獲得國際經濟協調中的非對稱地儲備貨 國的代貨幣數量調節下降，即貨幣政策效力下儲備貨 國與 國的不對多元儲備貨幣制度