本章概況歷年分值：2007年26分2009年39分2010年29分2011年25分2012年30分2013年28分時間價值第1頁/共239頁本章概況歷年分值：時間價值第1頁/共239頁11Z101010：資金時間價值的計算及應用1Z101011利息的計算一：資金的時間價值的概念資金是運動的價值，資金的價值是隨時間變化而變化的，是時間的函數，隨時間的推移而增值，其增值的這部分資金就是原有資金的時間價值影響資金時間價值的因素資金的使用時間：越長，積累的價值越大資金數量的多少：其他條件相同下，投入越多，增長量越多資金回收和投入特點：投入越早、負效益越大；回收越早，正效益越大資金周轉的速度：越快、正效益越大第2頁/共239頁1Z101010：資金時間價值的計算及應用1Z10101121Z101010：資金時間價值的計算及應用二：利息與利率（一）利息

I=F－P(衡量資金時間價值的絕對尺度，其中P是本金,F是到期還本付息的總額)(二)利率

i=It/P×100%（衡量資金時間價值的相對尺度）利率的高低由如下因素決定：社會平均利潤率的高低；金融市場上借貸資本的供求情況;風險越大，利率也就越高；通貨膨脹；補償；貸款期限的長短，越長，利率也就越高第3頁/共239頁1Z101010：資金時間價值的計算及應用二：利息與利率第331Z101010：資金時間價值的計算及應用例：利率是各國發展國民經濟的重要杠桿之一，決定利率高低的因素不包括（）A、社會平均利潤的高低B、借出資本的期限長短C、金融市場上借貸資本的供求情況D、節約使用資金答：DP1-2第4頁/共239頁1Z101010：資金時間價值的計算及應用例：利率是各國發展41Z101010：資金時間價值的計算及應用例（2006年）：利率與社會平均利潤率兩者相互影響，（）A、社會平均利潤率越高，則利率越高B、要提高社會平均利潤率，必須降低利率C、利率越高，社會平均利潤率越低D、利率和社會平均利潤率總是按同一比例變動答：AP2：利潤的高低取決于社會平均利潤率的高低，并隨之變動。在通常情況下，平均利潤率是利率的最高界限第5頁/共239頁1Z101010：資金時間價值的計算及應用例（2006年）：51Z101010：資金時間價值的計算及應用（三）利息的計算單利：本金生息，利息不生息

則n期末單利本利和F等于本金加上利息，即：

F=P（1＋n×i）復利：本金生息，利息也生息。即“利滾利”★同一筆借款，在利率和計息周期均相同的情況下，用復利計算出的利息金額數比用單利計算出的利息金額數大。復利計息法比單利計息法更符合資金的時間價值規，在工程經濟分析中,一般采用復利計算。本金，現值利息第6頁/共239頁1Z101010：資金時間價值的計算及應用（三）利息的計算本61Z101010：資金時間價值的計算及應用例：在工程經濟分析中單利使用較少，通常只適用于（）

A．短期投資B．長期借款C．長期待攤費用D．購買債券

答案：A

解析：P4，在工程經濟分析中單利使用較少，通常只用于短期投資或短期貸款第7頁/共239頁1Z101010：資金時間價值的計算及應用例：在工程經濟分析71Z101010：資金時間價值的計算及應用例：在工程經濟分析中，利息常常被視為資金的一種（）

A．沉沒成本B．機會成本C．使用成本D．壽命期成本

答案：B

解析：P2第8頁/共239頁1Z101010：資金時間價值的計算及應用例：在工程經濟分析81Z101010：資金時間價值的計算及應用例：下列關于資金時間價值的表述中，正確的有()A、資金時間價值是資金隨時間變化而產生的增值，因而它是時間創造的B、資金投入生產經營才能產生增值，因而其時間價值是在生產經營中產生的C、在實際應用中，一般都采用間斷復利計算方法來計算資金時間價值D、資金作為生產要素，在任何情況下都能產生時間價值E、在單位時間的資金增值率一定的條件下，資金使用時間越長，則其時間價值就越大答案:BCEP1-2,5第9頁/共239頁1Z101010：資金時間價值的計算及應用例：下列關于資金時91Z101010：資金時間價值的計算及應用例（2012）：某公司以單利方式一次性借入資金2000萬元，借款期限3年，年利率8%，到期一次還本付息，則第三年末應當償還的本利和為（）萬元

A．2160B．2240C．2480D．2519

答案：C

解析：本題主要考核點，單利計算。

一年利息：2000×8%=160萬;

三年總利息：160×3=480萬;三年到期本利和：2000+480=2480萬元第10頁/共239頁1Z101010：資金時間價值的計算及應用例（2012）：某101Z101010：資金時間價值的計算及應用例（2012）：某公司以復利方式一次性借入資金2000萬元，借款期限3年，年利率8%，到期一次還本付息，則第三年末應當償還的本利和為（）萬元A．2160B．2240C．2480D．2519

答案：D解析：本題主要考核點，復利計算。

第一年末本利合計：2000×(1+8%)=2160萬;第二年末本利合計：2160×(1+8%)=2332.8萬;第三年末本利合計：2332.8×(1+8%)=2519.42萬。

或第三年末本利合計：2000×(1+8%)3=2519.42萬第11頁/共239頁1Z101010：資金時間價值的計算及應用例（2012）：某111Z101010：資金時間價值的計算及應用（四）利息和利率在工程經濟活動中的作用以信用方式動員和籌集資金的動力（資金提供者的收益）促進投資者加強經濟核算,節約使用資金（資金使用者的成本）宏觀經濟管理的重要杠桿（差別利率政策）金融企業經營發展的重要條件（存貸差）第12頁/共239頁1Z101010：資金時間價值的計算及應用（四）利息和利率在121Z101010：資金時間價值的計算及應用1Z101012資金等值及其計算資金等值的概念：等量資金，發生在不同時點，價值不相同；不等量資金,發生在不同時點(在資金時間價值的作用下)可能具

有相等的價值(等效值)。一：現金流量圖的繪制（一）現金流量的概念

考察的經濟系統整個期間各時點

t上實際發生的資金流出或資金流入稱為現金流量現金流出量用符號(CO)t表示

現金流入量用符號(CI)t表示同一時點t

的現金流入與現金流出之差稱為凈現金流量，用符號(CI－CO)t表示第13頁/共239頁1Z101010：資金時間價值的計算及應用1Z101012資131Z101010：資金時間價值的計算及應用（二）現金流量圖的繪制含義：表示某一特定經濟系統現金流入、流出與其發生時點對應關系的數軸圖形。由一個帶有時間刻度的橫軸和一系列垂直于橫軸的長短不一的箭頭所組成。能夠反映出現金流量的三大要素，即：

大小、流向、作用點箭頭的長短表示箭頭的方向，向上表示現金流入，向下則流出橫軸的時間刻度本年年初與上一年年末重合第14頁/共239頁1Z101010：資金時間價值的計算及應用（二）現金流量圖的141Z101010：資金時間價值的計算及應用例（2009）：繪制現金流量圖需要把握的現金流量的

要素()A、現金流量的大小B、繪制比例C、時間單位D、現金流入或流出E、發生的時點答案:ADEP6，現金流量的三要素，即：現金流量的大小（現金流量數額）、方向（現金流入或現金流出）和作用點（現金流量發生的時點）第15頁/共239頁1Z101010：資金時間價值的計算及應用例（2009）：繪151Z101010：資金時間價值的計算及應用例（2012）：關于現金流量圖繪圖規則的說法，正確的是()

A.對投資人來說，時間軸上方的箭線表示現金流出

B.箭線長短與現金流量的大小沒有關系

C.箭線與時間軸的交點表示現金流量發生的時點

D.時間軸上的點通常表示該時間單位的起始時點答案:CP5-6第16頁/共239頁1Z101010：資金時間價值的計算及應用例（2012）：關161Z101010：資金時間價值的計算及應用例（2013）：下列關于現金流量圖繪圖規則的說法，正確的有()

A.現金流量的性質對不同人而言是相同的

B.箭線長短要適當體現各時點現金流量數值大小的差異

C.箭線與時間軸的交點表示現金流量發生的時點

D.時間軸上的點通常表示該時間單位的起始時點

E.橫軸是時間軸，向右延伸表示時間的延續答案:BCEP5-6第17頁/共239頁1Z101010：資金時間價值的計算及應用例（2013）：下171Z101010：資金時間價值的計算及應用例（2013）：考慮資金時間價值，兩筆資金不可能等值的情形是()A、金額相等，發生在不同時點B、金額相等，發生在相同時點C、金額不等，發生在不同時點D、金額不等，但分別發生在期初和期末答案:AP5等量資金，發生在不同時點，價值不相同；不等量資金,發生在不同時點(在資金時間價值的作用下)可能具

有相等的價值(等效值)。第18頁/共239頁1Z101010：資金時間價值的計算及應用例（2013）：考181Z101010：資金時間價值的計算及應用二：終值和現值計算（一）一次支付的終值和現值計算1.終值計算（已知P求F）

F=P(1+i)n(1+i)n稱為一次支付終值系數,用(F/P,i,n)表示則有：F＝P(F/P,i,n)···0132n-1nPF=?已知待求第19頁/共239頁1Z101010：資金時間價值的計算及應用二：終值和現值計算191Z101010：資金時間價值的計算及應用（一）一次支付的終值和現值計算2.現值計算（已知F求P）

F=P(1+i)-n(1+i)-n稱為一次支付現值系數（折現系數）,用(P/F,i,n)表示則有：P＝F(P/F,i,n)在工程經濟評價中，現值比終值使用更為廣泛。分析時應注意以下兩點：正確選取折現率；要注意現金流量的分布情況···0132n-1nP=?F第20頁/共239頁1Z101010：資金時間價值的計算及應用（一）一次支付的終201Z101010：資金時間價值的計算及應用例：某公司希望所投資項目第8年年末有20000萬元資金，年復利率i=15%，現在需一次投入()萬元

A.5124.8B.5423.1

C.6214.5D.6538.0答案:D解析:已知終值F求現值PP=20000（P/F，15%，8）=20000×(1+15%)-8=20000×0.3269=6538萬元第21頁/共239頁1Z101010：資金時間價值的計算及應用例：某公司希望所投211Z101010：資金時間價值的計算及應用例（2011）：某企業從金融機構借款100萬元，月利率1%，按月復利計息，每季度付息一次，則該企業一年需向金融機構支付利息（）萬元

A.12.00B.12.12C.12.55D.12.68答案:B解析:本題中按月復利計息，每季付息一次，則每季度支付的利息為：100(F/P,1%,3)–100=100(1+1%)3-100=3.03一年需要支付的利息為3.03×4=12.12萬元第22頁/共239頁1Z101010：資金時間價值的計算及應用例（2011）：某221Z101010：資金時間價值的計算及應用（二）等額支付系列的終值、現值計算1.等額支付系列現金流量等額支付系列現金流量序列是連續的，且金額是相等的，即At＝A=常數（t＝1，2，3,…..n)，稱為年金.年金的特點:金額相等;時間間隔相等;方向相等···0132n-1nAF···0132n-1nAP年金均發生在每期期末！！第23頁/共239頁1Z101010：資金時間價值的計算及應用（二）等額支付系列231Z101010：資金時間價值的計算及應用2.等額支付系列（年金）的終值計算（即已知年金A求其終值F）,則有

F=A×[(1+i)n－1]/i其中：[(1+i)n－1]/i稱為等額支付系列終值系數或年金終值系數，用符號（F/A，i，n）表示，則有：

F＝A×（F/A，i，n）···0132n-1nAF=？待求已知第24頁/共239頁1Z101010：資金時間價值的計算及應用2.等額支付系列（241Z101010：資金時間價值的計算及應用3.等額支付系列（年金）的現值計算（即已知年金A求其終值P）,則有

F=A×[(1+i)n－1]/i(1+i)n其中：[(1+i)n－1]/i(1+i)n稱為等額支付系列現值系數或年金現值系數，用符號（P/A，i，n）表示，則有：

P＝A×（P/A，i，n）···0132n-1nAP=?第25頁/共239頁1Z101010：資金時間價值的計算及應用3.等額支付系列（251Z101010：資金時間價值的計算及應用例（2013）：某施工企業投資200萬元購入一臺施工機械，計劃從購買日起的未來6年等額收回投資并獲取收益，若基準收益率為10%，復利計算，則每年年末應獲得的凈現金流入為（）萬元

A.200（A/P，10%，6）B.200（F/P，10%，6）

C.200（A/F，10%，7）D.200（F/P，10%，7）答案:A第26頁/共239頁1Z101010：資金時間價值的計算及應用例（2013）：某261Z101010：資金時間價值的計算及應用例(2006)：某施工企業一次性從銀行借入一筆資金，按復利計息，在隨后的若干后內采用等額本息償還方式還款，則根據借款總額計算各期應還款數額時，采用的復利系數是（

）

A.(P/A，i，n)

B.(A/P，i，n)

C.(F/A，i，n)

D.(A/F，i，n)答案:B第27頁/共239頁1Z101010：資金時間價值的計算及應用例(2006)：某271Z101010：資金時間價值的計算及應用例：期望5年內每年年末從銀行提款10000元，年利率為10%，按復利計，開始應存人銀行()元

A.50000B.45000

C.44000D.37900答案:D解析:已知年金A求現值PP=10000×(P/A，10%，5)=10000×3.790=37900萬元第28頁/共239頁1Z101010：資金時間價值的計算及應用例：期望5年內每年281Z101010：資金時間價值的計算及應用例：設銀行利率為6%，按復利計算，若5年后想購買一臺價格為160萬元的設備，現在起每年末應存人銀行()萬元

A.32.00B.29.12

C.27.90D.17.50答案:C解析:已知終值值F求年金AA=160×(A/F，6%，5)=160×0.1744=27.90萬元第29頁/共239頁1Z101010：資金時間價值的計算及應用例：設銀行利率為6291Z101010：資金時間價值的計算及應用三：等值的計算要點特別要注意P、A、F在現金流量圖中的時間點影響資金等值的因素有三個：金額的多少資金發生的時間利率(或折現率)的大小其中利率是一個關鍵因素，一般等值計算中是以同一利率為依據的第30頁/共239頁1Z101010：資金時間價值的計算及應用三：等值的計算要點301Z101010：資金時間價值的計算及應用等值公式的關系：（F/P，i，n）與（P/F，i，n）互為倒數關系；（F/A，i，n）與（A/F，i，n）互為倒數關系；（P/A，i，n）

與（A/P，i，n）

互為倒數關系；上述計算系數，年金均發生在各時間間隔之末第31頁/共239頁1Z101010：資金時間價值的計算及應用等值公式的關系：第311Z101010：資金時間價值的計算及應用1Z101013名義利率與有效利率的計算一：名義利率的計算名義利率r是指計息周期利率

i乘以一年內的計息周期數m所得的年利率

r=i×m二.有效利率的計算1.計息周期有效利率

i=r/m2.年有效利率

ieff

=(1+r/m)m

－1年有效利率和名義利率的關系實質上與復利和單利的關系一樣第32頁/共239頁1Z101010：資金時間價值的計算及應用1Z101013名321Z101010：資金時間價值的計算及應用名義利率r，一年內的計息周期數m1.計息周期有效利率：

i=r/m2.年有效利率：ieff

=(1+r/m)m

－1年名義利率％計息期計息期利率％年有效利率％12一年1212.00半年612.36一季度312.55一個月112.68一天0.033312.75變大每年計息周期數越多，則年有效利率和名義利率的差異越大第33頁/共239頁1Z101010：資金時間價值的計算及應用名義利率r，一年內331Z101010：資金時間價值的計算及應用例(2012)：關于有效利率與名義利率關系的說法，正確的有()A.年有效利率和名義利率的關系實質上是復利和單利的關系一樣B.每年計息周期數越多，則年有效利率和名義利率的差異越大C.只要名義利率大于零，則據此計算出來的年有效利率一定大于年名義利率D.計息周期與利率周期相同時，周期名義利率與有效利率相等E.單利計息時，名義利率和有效利率沒有差異答案:ABDE解析:當一年計息一次時，年有效利率等于名義利率，所以C錯誤第34頁/共239頁1Z101010：資金時間價值的計算及應用例(2012)：關341Z101010：資金時間價值的計算及應用例(2011)：某施工企業希望從銀行借款500萬元，借款期限2年，期滿一次還本。經咨詢有甲、乙、丙、丁四家銀行愿意提供貸款，年利率均為7%。其中，甲要求按月計算并支付利息，乙要求按季度計算并支付利息，丙要求按半年計算并支付利息，丁要求按年計算并支付利息。則對該企業來說，借款實際利率最低的銀行是()

A、甲B、乙C、丙D、丁答案:D解析：此題考核名義利率與有效利率的關系。甲、乙、丙三家銀行的計息周期都小于一年，則實際年利率都將大于7%。只有丁銀行的實際利率與名義利率相等，為7%。為四家中最小第35頁/共239頁1Z101010：資金時間價值的計算及應用例(2011)：某351Z101010：資金時間價值的計算及應用三.計息周期小于(或等于)資金收付周期時的資金等值計算當計息周期小于(或等于)資金收付周期時，等值的計算方法有兩種：按收付周期有效利率計算按計息周期有效利率計算兩種方法在本質上一致的第36頁/共239頁1Z101010：資金時間價值的計算及應用三.計息周期小于361Z101010：資金時間價值的計算及應用例(2010)：年利率8%，按季度復利計息，則半年期實際利率為()

A.4.00%B.4.04%

C.4.07%D.4.12%答案:B解析:本題考核的是名義利率和實際利率的換算,半年期實際利率

=(1+8%/4)2-1=1.0404-1=0.0404第37頁/共239頁1Z101010：資金時間價值的計算及應用例(2010)：年371Z101010：資金時間價值的計算及應用例（2006）：某施工企業年初向銀行貸款流動資金100萬元，年利率8%，按季計算利息，則到年末支付的利息總和為()萬元

A.8.00B.8.08

C.8.24D.8.40答案:C解析:本題考核的是有效利率情況的利息計算,年末支付利息=100(1+8%/4)4-100=8.24萬元第38頁/共239頁1Z101010：資金時間價值的計算及應用例（2006）：某381Z101010：資金時間價值的計算及應用例（2006）：某施工企業向銀行借款100萬元，年利率8%，半年復利計息一次，第3年年末還本付息，則到期企業需償還銀行（）萬元

A.124.00B.125.97C.126.53D.158.69答案:C解析:本題考核的是有效利率情況的利息計算,到期償還=100(1+8%/2)6=126.53萬元第39頁/共239頁1Z101010：資金時間價值的計算及應用例（2006）：某391Z101010：資金時間價值的計算及應用提高題:貸款20萬元，期限5年，利率6%，還款方式為每個月底，等額還本付息，要求計算：1.該貸款的年有效利率和每個月底的還款額；2.到第三年底，一次性還清余款，應還款多少;3.到第三年底，準備提前一年還清余款，則第四年1月份起，每個月的還款額是多少。要求精確到元。（答案：1：6.1678%、3867；2：91117；3：7509）第40頁/共239頁1Z101010：資金時間價值的計算及應用提高題:貸款401Z101020：技術方案經濟效果評價1Z101021經濟效果評價的內容一：經濟效果評價的基本內容（一）技術方案的盈利能力（二）技術方案的償債能力（三）技術方案的財務生存能力第41頁/共239頁1Z101020：技術方案經濟效果評價1Z101021經濟411Z101020：技術方案經濟效果評價（一）技術方案的盈利能力分析測算項目計算期的盈利能力和盈利水平，主要分析指標:

方案的投資財務內部收益率和財務凈現值；資本金財務內部收益率；靜態投資回收期；總投資收益率和資本金凈利潤率。（二）技術方案的償債能力分析和判斷財務主體的償債能力，主要指標：

利息備付率,償債備付率和資產負債率（二）技術方案的財務生存能力（資金平衡分析）分析方案是否有足夠的凈現金流量（特別是經營活動的凈現金流量）以維持正常營運,實現財務上的可持續性.

標志：營運期內累計盈余資金不應出現負值，短期借款的可靠性第42頁/共239頁1Z101020：技術方案經濟效果評價（一）技術方案的盈利能42二：經濟效果評價方法(一)基本方法確定性評價方法不確定性評價方法(二)按評價性質分類:

定量分析定性分析(三)按是否考慮時間價值因素分類:靜態分析（相關指標計算不考慮時間價值因素）動態分析（相關指標計算考慮時間價值因素）動態分析能較全面地反映投資方案整個計算期的經濟效益1Z101020：技術方案經濟效果評價第43頁/共239頁二：經濟效果評價方法1Z101020：技術方案經濟效果評價第43二：經濟效果評價方法(四)按評價是否考慮融資分類融資前分析：動態分析為主，靜態分析為輔項目建議書階段可只進行融資前分析融資后分析：以融資前分析和初步的融資方案為基礎，判斷融資條件下的可行性。用于比較融資方案。方法包括動態分析和靜態分析(五)按項目評價的時間分類事前評價：具有一定的不確定性和風險性事中評價事后評價1Z101020：技術方案經濟效果評價第44頁/共239頁二：經濟效果評價方法1Z101020：技術方案經濟效果評價第44例（2010）：將技術方案經濟效果評價分為靜態分析和動態分析的依據是（）A.評價方法是否考慮主觀因素B.評價指標是否能夠量化C.評價方法是否考慮時間因素D.經濟效果評價是否考慮融資的影響答案:CP151Z101020：技術方案經濟效果評價第45頁/共239頁例（2010）：將技術方案經濟效果評價分為靜態分析和動態分析45例：經濟效果評價方法中，（）是在分析方案的經濟效果時，對發生在不同時點的現金流量折現后的計算分析指標A、動態分析B、敏感性分析C、定性分析D、盈虧平衡分析答案:AP15關鍵詞：折現，說明與時間因素有關1Z101020：技術方案經濟效果評價第46頁/共239頁例：經濟效果評價方法中，（）是在分析方案的經濟效果46例：在技術方案經濟效果評價中考慮的()因素包括資產價值、資本成本、有關銷售額、成本等一系列可以以貨幣表示的一切費用和收益

A.定性分析

B.定量分析

C.動態分析

D.靜態分析答案:B解析:P15(7)關鍵詞：可以用貨幣表示，說明可以度量1Z101020：技術方案經濟效果評價第47頁/共239頁例：在技術方案經濟效果評價中考慮的()因素包括資產47例（2012）：對于非經營性方案，經濟效果評價應主要分析擬定技術方案的()

A.盈利能力

B.財務生存能力

C.償債能力

D.定性分析能力答案:B

解析:P15(2)關鍵詞：非經營性，關注的是項目能否持續下去1Z101020：技術方案經濟效果評價第48頁/共239頁例（2012）：對于非經營性方案，經濟效果評價應主要分析擬定48例：對于非經營性方案，經濟效果評價應主要分析擬定技術方案的財務生存能力。擬定技術方案的財務可持續性應首先體現在()

A.各年累計盈余資金不應出現負值

B.償債備付率大于1

C.各年有足夠的經營凈現金流量

D.凈現值大于0答案:C

解析:P14倒數第4行1Z101020：技術方案經濟效果評價第49頁/共239頁例：對于非經營性方案，經濟效果評價應主要分析擬定技術方案的財49例：融資前分析應考察技術方案整個計算期內現金流入和現金流出，編制技術方案投資現金流量表，計算技術方案投資的()等指標

A.財務生存能力

B.內部收益率

C.償債能力

D.凈現值

E.靜態投資回收期答案:BDE解析:P16(2）關鍵詞：融資前，主要通過分析項目的盈利能力來判斷其是否可行1Z101020：技術方案經濟效果評價第50頁/共239頁例：融資前分析應考察技術方案整個計算期內現金流入和現金流出，50例：融資后分析應以融資前分析和初步的融資方案為基礎，判斷技術方案在融資條件下的可行性，考察技術方案在擬定融資條件下的相關能力，包括（）

A.籌資能力

B.盈利能力

C.生產能力

D.償債能力

E.財務生存能力答案:BDE解析:P16(3）1Z101020：技術方案經濟效果評價第51頁/共239頁例：融資后分析應以融資前分析和初步的融資方案為基礎，判斷技術51三：財務評價的程序(一)熟悉技術方案的基本情況(二)收集、整理和計算基礎數據資料與參數1.投入和產出物的價格、費率、稅率、匯率、計算期、生產負荷和基準收益率；2.投資總額及分年度投資額;3.資金來源、數額、利率、償還期和分年度還本付息數額4.生產期的分年度產品成本5.生產期的分年度產品銷售數量、營業收入營業稅金及附加和營業利潤(三)根據基礎數據編制的基本財務報表(四)經濟效果評價：先融資前，可行再融資后1Z101020：技術方案經濟效果評價第52頁/共239頁三：財務評價的程序1Z101020：技術方案經濟效果評價第552四：經濟效果評價方案分類（一）獨立型方案不同方案經濟上相互之間不干擾（二）互斥型方案不同方案可以相互替代，有排他性五：技術方案的計算期一般以年為時間單位，包括建設期營運期(生產經營期，分為投產期和達產期)1Z101020：技術方案經濟效果評價第53頁/共239頁四：經濟效果評價方案分類1Z101020：技術方案經濟效果評531Z101022經濟效果評價指標體系一：靜態評價指標投資收益率

(總投資收益率、資本金凈利潤率)靜態投資回收期償債能力

(借款償還期、利息備付率、償債備付率、資產負債率、流動比率、速動比率)二：動態評價指標財務凈現值FNPV財務內部收益率FIRR1Z101020：技術方案經濟效果評價第54頁/共239頁1Z101022經濟效果評價指標體系一：靜態評價指標1Z1054例：下列選項中屬于靜態分析指標的有()

A.總投資收益率

B.資本金凈利潤率

C.財務凈現值率

D.靜態投資回收期

E.財務內部收益率答案：ABD解析：計算時均不考慮資金時間價值1Z101020：技術方案經濟效果評價第55頁/共239頁例：下列選項中屬于靜態分析指標的有()1Z1010255例（2013）：下列投資方案經濟效果評價中，可用于償債能力分析的有()

A.利息備付率

B.流動比率

C.投資收益率

D.投資回收率

E.借款償還期答案：ABEP191Z101020：技術方案經濟效果評價第56頁/共239頁例（2013）：下列投資方案經濟效果評價中，可用于償債能力分561Z101023投資收益率分析一：概念投資收益率的計算公式：

R=A/I×100％

A：年凈收益或年均凈收益；

I：項目投資總額，包括建設期借款利息二.判別標準：

投資收益率（R）與所確定的基準投資收益率(Rc)進行比較。若R>Rc，則方案可以考慮接受；若R<Rc，則方案是不可行的。1Z101020：技術方案經濟效果評價第57頁/共239頁1Z101023投資收益率分析一：概念1Z101020：技術57三：應用式投資收益率又具體分為：總投資收益率（ROI）資本金凈利潤率（ROE）(一)總投資收益率(ROI):ROI=EBIT/TI×100％其中EBIT是平均息稅前利潤，TI是項目總投資（包括建設投資，建設期貸款利息和全部流動資金）EBIT=利潤總額+運營期利息=凈利潤+所得稅+運營期利息1Z101020：技術方案經濟效果評價第58頁/共239頁三：應用式1Z101020：技術方案經濟效果評價第58頁/共58(二)資本金凈利潤率（ROE）：

ROE＝NP/EC×100％其中：NP為年平均凈利潤，EC是項目資本金

ROI用于衡量整個投資方案的盈利能力,應大于行業平均水平;ROE用于衡量項目資本金的獲利能力;總投資利潤率高于同期銀行利率，適度舉債是有利的；總投資利潤率這一指標不僅可以用來衡量工程建設方案的獲利能力，還可以作為建設工程籌資決策參考的依據1Z101020：技術方案經濟效果評價第59頁/共239頁(二)資本金凈利潤率（ROE）：1Z101020：技術方59四：優劣優點:投資收益率（R）指標意義明確、直觀，計算簡便;不足:沒有考慮投資收益的時間因素，忽視了資金具有時間價值的重要性1Z101020：技術方案經濟效果評價第60頁/共239頁四：優劣1Z101020：技術方案經濟效果評價第60頁/共260例：技術方案建成投產達到設計生產能力后一個正常生產年份的年凈收益額與方案投資的比率指的是()

A、財務內部收益率

B、總投資收益率

C、資本收益率

D、資金本凈利潤率答案：C解析：P19，注意區分資本收益率、總投資收益率和資本金凈利潤率1Z101020：技術方案經濟效果評價第61頁/共239頁例：技術方案建成投產達到設計生產能力后一個正常生產年份的年凈61例（2011）：反映技術方案資本金盈利水平的經濟效果評價指標是()

A、財務內部收益率B、總投資收益率

C、資本積累率D、資金本凈利潤率答案：D關鍵詞：資本金財務內部收益率與總投資收益率均為方案的盈利能力指標；C為發展能力指標。只有D、資金本凈利潤率為技術方案資本金盈利水平的經濟效果評價指標。1Z101020：技術方案經濟效果評價第62頁/共239頁例（2011）：反映技術方案資本金盈利水平的經濟效果評價指標62例：某工業項目建設投資8250萬元(不含建設期貸款利息)，建設期貸款利息為620萬元，全部流動資金700萬元，項目投產后正常年份的息稅前利潤500萬元，則該項目的總投資收益率為()

A5.22%B5.67%

C5.64%D6.06%答案：A解析：本題考核的是總投資收益率的計算。總投資收益率表示總投資的盈利水平ROI=500/（8250+620+700）=0.05221Z101020：技術方案經濟效果評價第63頁/共239頁例：某工業項目建設投資8250萬元(不含建設期貸款利息)，建63例（2012）：某技術方案的總投資1500萬元，其中債務資金700萬元，技術方案在正常年份利潤總額400萬元，所得稅100萬元，年折舊費80萬元，則該方案的資本金凈利潤率為()。

A、26.7%

B、37.5%C、42.9%D、47.5%

答案：B解析：P19，資本金=總投資-債務資金=1500-700=800萬元凈利潤=利潤總額-所得稅=400-100=300萬元故資本金利潤率=300÷800=0.3751Z101020：技術方案經濟效果評價第64頁/共239頁例（2012）：某技術方案的總投資1500萬元，其中債務資金641Z101024投資回收期分析投資回收期也稱還本期，分為靜態投資回收期和動態投資回收期一.靜態投資回收期Pt

自建設開始年算起，滿足：二.應用式:分為以下兩種情況1.當項目建成投產后各年的凈收益（即凈現金流量）均相同時（年金A），

Pt=I/A

注意：本公式計算得到的結果中，不包括建設期1Z101020：技術方案經濟效果評價第65頁/共239頁1Z101024投資回收期分析投資回收期也稱還本期，分為靜態652.當項目建成投產后各年的凈收益不相同時，靜態投資回收期可根據累計凈現金流量求得:

Pt=三.判別標準：將計算出的靜態投資回收期Pt與所確定的基準投資回收期Pc進行比較。若Pt≤Pc，表示項目投資能在規定的時間內收回，則方案可以考慮接受;若Pt>Pc，則方案是不可行的。1Z101020：技術方案經濟效果評價累計凈現金流量開始出現正值的年份數-1+|上年累計凈現金流量|當年凈現金流量第66頁/共239頁2.當項目建成投產后各年的凈收益不相同時，靜態投資回收期可根66凈現金流量累計凈現金流量例（2013）：項目技術方案的凈現金流量的數據如下表。則該方案的靜態投資回收期為（）年。

A.5.0B.5.2C.6.0D.5.4答案：D解析：靜態回收期在第5年和第6年之間，且接近兩者中點，故選D1Z101020：技術方案經濟效果評價-600計算期/年012345678現金流入/萬元———80012001200120012001200現金流出/萬元—600900500700700700700700-600-1500-900300-1200-700500500500-200300第67頁/共239頁凈現金流量累計凈現金流量例（2013）：項目技術方案的凈現金675（2011）、關于靜態投資回收期特點的說法，正確的是()A、靜態投資回收期只考慮了方案投資回收之前的效果B、靜態投資回收期可以單獨用來評價方案是否可行。C、若靜態投資回收期若大于基準投資回收期，則表明該方案可以接受。D、靜態投資回收期越長，表明資本周轉速度越快。解析：1、靜態投資回收期一般只作為輔助評價指標。2、若靜態投資回收期若小于基準投資回收期，則表明該方案可以接受。3、靜態投資回收期越短，表明資本周轉速度越快。4、靜態投資回收期反映技術方案原始投資的補償速度和技術方案投資風險性故選A1Z101020：技術方案經濟效果評價第68頁/共239頁5（2011）、關于靜態投資回收期特點的說法，正確的是(68例：在技術方案評價中，投資回收期只能作為輔助評價指標的主要原因是()。

A.只考慮投資回收前的效果，無法準確反映技術方案在整個計算期內的經濟效果

B.忽視資金具有時間價值的重要性，在回收期內未能考慮投資收益的時間點

C.只考慮投資回收的時間點，不能系統反映投資回收之前的現金流量

D.基準投資回收期的確定比較困難，從而使方案選擇的評價準則不可靠答案：A解析：P231Z101020：技術方案經濟效果評價第69頁/共239頁例：在技術方案評價中，投資回收期只能作為輔助評價指標的主要原69例：適合采用靜態投資回收期評價的技術方案不包括()

A、資金相當短缺的

B、技術上更新迅速的

C、資金充裕的

D、未來的情況很難預測而投資者又特別關心資金補償的答案：C解析：P23AD資金短缺或者特別關心資金補償，即關心何時資金能回收B技術更新迅速，說明項目壽命期短，因此關心在項目壽命期前的資金回收情況1Z101020：技術方案經濟效果評價第70頁/共239頁例：適合采用靜態投資回收期評價的技術方案不包括()70例（2009）：建設項目財務評價，可以采用靜態評價指標進行評價的情形有()

A、項目年收益大致相等

B、項目壽命期較短

C、評價精度要求較高

D、可以不考慮資金的時間價值E、項目現金流量變動大答案：ABD解析：P19，靜態分析指標的最大特點是不考慮時間因素、計算簡便。所以在對技術方案進行粗略評價、或對短期投資方案進行評價，或對逐年收益大致相等的技術方案進行評價時，靜態指標還是可以采用的1Z101020：技術方案經濟效果評價第71頁/共239頁例（2009）：建設項目財務評價，可以采用靜態評價指標進行評711Z101025財務凈現值分析一.概念

財務凈現值（FNPV）是反映投資方案在計算期內獲利能力的動態評價指標。財務凈現值是指用一個預定的基準收益率（或設定的折現率）ic，分別把整個計算期內各年所發生的凈現金流量都折現到投資方案開始實施時的現值之和。常規現金流量項目的計算公式為：1Z101020：技術方案經濟效果評價財務凈現值是基準收益率的遞減函數第72頁/共239頁1Z101025財務凈現值分析一.概念1Z72例：在計算財務凈現值的過程中，應采用()。

A.名義利率

B.財務內部收益率

C.基準收益率

D.投資收益率答案：C解析：P24（1）1Z101020：技術方案經濟效果評價第73頁/共239頁例：在計算財務凈現值的過程中，應采用()。1Z1073例（2012）：關于技術方案財務凈現值與基準收益率，說法正確的是()

A、基準收益率越大，財務凈現值越小

B、基準收益率越大，財務凈現值越大

C、基準收益率越小，財務凈現值越小

D、兩者之間沒有關系答案：A財務凈現值是基準收益率的凈減函數1Z101020：技術方案經濟效果評價第74頁/共239頁例（2012）：關于技術方案財務凈現值與基準收益率，說法正確74例：某技術方案的凈現金流量見表1。若基準收益率大于等于0，則方案的凈現值()A、等于是900萬元B、大于900萬元，小于1400萬元C、小于900萬元D、等于1400萬元表1某技術方案的凈現金流量表解析：簡單加一下累計凈現金流量，即可看出，在不考慮時間價值的情況下，合計為900萬元。但本題基準收益率大于等于0。故其方案的凈現值一定小于900萬元。故選C。1Z101020：技術方案經濟效果評價第75頁/共239頁例：某技術方案的凈現金流量見表1。若基準收益率大于等于0，則75例（2010）：可用于評價項目財務盈利能力的絕對指標是()。

A、價格臨界點

B、財務凈現值

C、總投資收益率

D、敏感度系數答案：B解析：P241Z101020：技術方案經濟效果評價第76頁/共239頁例（2010）：可用于評價項目財務盈利能力的絕對指標是(76例（2012）：技術方案的盈利能力越強，則該技術方案的()越大。

A、投資回收期

B、盈虧平衡產量

C、速動比率

D、財務凈現值答案：D盈利能力越強，技術方案的盈虧平衡產量越小1Z101020：技術方案經濟效果評價第77頁/共239頁例（2012）：技術方案的盈利能力越強，則該技術方案的(77例：在技術方案經濟效果評價中，當FNPV>0時，下列說法正確的是（）

A、此方案可滿足基準收益率

B、此方案可得到超額收益

C、此方案現金流入的現值和大于現金流出的現值和

D、此方案可滿足基準收益但不能得到超額收入E、此方案可得到超額收入但不能滿足基準收益率答案：ABC解析：P241Z101020：技術方案經濟效果評價第78頁/共239頁例：在技術方案經濟效果評價中，當FNPV>0時，下列說法正確78二.判斷標準:

當FNPV≥0時，說明該方案經濟上可行當FNPV＜0時，說明該方案不可行

三.優劣優點:：財務凈現值（FNPV）指標考慮了資金的時間價值，并全面考慮了項目在整個計算期內的經濟狀況；經濟意義明確直觀，能夠直接以貨幣額表示項目的盈利水平；判斷直觀缺點：不足之處是必須首先確定一個符合經濟現實的基準收益率，而基準收益率的確定往往是比較困難的；而且在互斥方案評價時，必須慎重考慮互斥方案的壽命；財務凈現值也不能真正反映項目投資中單位投資的使用效率。1Z101020：技術方案經濟效果評價第79頁/共239頁二.判斷標準:1Z101020：技術方案經濟效果評價第79頁79例：某投資方案建設期為2年，建設期內每年年初投資400萬元，運營期每年年末凈收益150萬元。若基準收益率為12%，運營期為18年，殘值為零，并已知(P/A，12%，18)=7.2497，則該投資方案的凈現值和靜態投資回收期分別為()。

A.213.80萬元和7.33年

B.213.80萬元和6.33年

C.109.77萬元和7.33年

D.109.77萬元和6.33年答案：C1Z101020：技術方案經濟效果評價第80頁/共239頁例：某投資方案建設期為2年，建設期內每年年初投資400萬元，801Z101026財務內部收益率分析一.財務凈現值函數

1Z101020：技術方案經濟效果評價NPV1>0NPV2<0NPVi1i2ii

*內部收益率i

c方案可行第81頁/共239頁1Z101026財務內部收益率分析一.財務凈現值函數81二.概念財務內部收益率（FIRR）就是使投資方案在計算期內各年凈現金流量的現值之和恰好等于零時的折現率。即1Z101020：技術方案經濟效果評價NPV1>0NPV2<0NPVi1i2ii

*內部收益率注意：內部收益率是由現金流量所決定的，其大小不受外部參數的影響第82頁/共239頁二.概念1Z101020：技術方案經濟效果評價NPV1>0N82三.判斷財務內部收益率計算出來后，與基準收益率進行比較若FIRR≥ic，則方案在經濟上可以接受，若FIRR<ic，則方案在經濟上應予拒絕四.FIRR與FNPV比較對獨立方案的評價，應用FIRR評價與應用FNPV評價其結論是一致的。1Z101020：技術方案經濟效果評價NPV1>0NPV2<0NPVi1i2ii

*內部收益率第83頁/共239頁三.判斷1Z101020：技術方案經濟效果評價NPV1>0N83例：使投資項目財務凈現值為零的折現率稱為()。

A.利息備付率

B.財務內部收益率

C.基準凈現值率

D.償債備付率答案：B解析：P251Z101020：技術方案經濟效果評價第84頁/共239頁例：使投資項目財務凈現值為零的折現率稱為()。1Z84例：如果技術方案在經濟上可行，則有()。A.凈現值小于零，內部收益率大于基準收益率B.凈現值小于零，內部收益率小于基準收益率C.凈現值大于零，內部收益率大于基準收益率D.凈現值大于零，內部收益率小于基準收益率答案：C解析：動態指標的可行性判別結論一致：凈現值凈現值大于零，內部收益率大于基準收益率1Z101020：技術方案經濟效果評價第85頁/共239頁例：如果技術方案在經濟上可行，則有()。1Z101085例（2013）：對于一個特定的計算方案，若基準收益率變大，則投資方案評價指標的變化規律是（）

A、財務凈現值與財務內部收益率均減少B、財務凈現值與財務內部收益率均增大C、財務凈現值減少，財務內部收益率不變D、財務凈現值增大，財務內部收益率減少答案:Ｃ解析：財務凈現值會隨著ic的增大，由大變小，由正變負；財務內部收益率完全由現金流量所決定，不受外部參數影響Ｐ261Z101020：技術方案經濟效果評價第86頁/共239頁例（2013）：對于一個特定的計算方案，若基準收益率變大，則86例：某項目財務凈現值FNPV與收益率i之間的關系如圖1—5所示。若基準收益率為6%，該項目的內部收益率和財務凈現值分別是()。

A3.0%，21萬元B3.0%，69萬元

C7.7%，21萬元D7.7%，69萬元1Z101020：技術方案經濟效果評價答案:C內部收益率第87頁/共239頁例：某項目財務凈現值FNPV與收益率i之間的關系如圖1—5所87例（2012）：某常規技術方案，FNPV（16%）=160萬元，FNPV（18%）=-80萬元，則方案的FIRR最可能為（）。

A．15.98%B．16.21%

C．17.33%D．18.21%答案:C

解析：本題主要考核點，常規技術方案的財務凈現值(FNPV)與財務內部收益率(FIRR)之間的關系。

FNPV會隨ic的增大，由大變小，由正變負。而FNPV=0時的ic即為財務內部收益率（FIRR）。

由題意。FNPV（16%）=160萬元，FNPV（18%）=-80萬元，則FNPV=0時的ic一定在16%和18%之間，而且更接近18%一側1Z101020：技術方案經濟效果評價第88頁/共239頁例（2012）：某常規技術方案，FNPV（16%）=160萬88例（2011）：某常規技術方案，在不同收益率i下的凈現值為：i=7%時，FNPV=1200萬元；i=8%時，FNPV=800萬元；i=9%時，FNPV=430萬元，則該方案的內部收益率范圍為（）

A．小于7%B．大于9%

C．7%~8%D．8%~9%答案:B1Z101020：技術方案經濟效果評價第89頁/共239頁例（2011）：某常規技術方案，在不同收益率i下的凈現值為：891Z101027基準收益率的確定一.基準收益率的概念基準收益率也稱基準折現率，是企業或行業或投資者以動態的觀點所確定的、可接受的投資方案最低標準的收益水平。二.基準收益率的確定一般應綜合考慮以下因素：1.政府項目:采用行業財務基準收益率，根據政策導向確定;2.行業的基準收益率：綜合考慮各種因素3.境外投資項目：首先考慮國家風險因素;1Z101020：技術方案經濟效果評價第90頁/共239頁1Z101027基準收益率的確定一.基準收益率的概念1Z10904.投資者自行測定的項目,考慮:(1)資金成本資金成本是為取得資金使用權所支付的費用：籌資費用和資金的使用費(2)機會成本投資的機會成本是指投資者將有限的資金用于擬建項目而放棄的其他投資機會所能取得的最好收益。顯然，基準收益率應不低于單位資金成本和單位投資的機會成本，即：ic≥i1=max{單位資金成本，單位投資機會成本}1Z101020：技術方案經濟效果評價第91頁/共239頁4.投資者自行測定的項目,考慮:1Z101020：技術方案經911Z101020：技術方案經濟效果評價（3）投資風險需要確定一個適當的風險補貼率i2來提高ic值，風險越大，補貼率越高為了現在對風險大、盈利低的技術方案進行投資，可以采用提高基準收益率的辦法來進行技術方案經濟效果評價（4）通貨膨脹：通貨膨脹率i3現金流量按當年價格預測估算的：ic=i1+i2+i3現金流量按基年不變價格價格預測估算的：ic=i1+i2

第92頁/共239頁1Z101020：技術方案經濟效果評價（3）投資風險第92頁92例：企業或行業投資者以動態的觀點確定的、可接受的投資方案最低標準的收益水平稱為()

A.基準收益率

B.社會平均收益率

C.內部收益率

D.社會折舊率答案：A1Z101020：技術方案經濟效果評價第93頁/共239頁例：企業或行業投資者以動態的觀點確定的、可接受的投資方案最低93例：下列有關基準收益率確定和選用要求的表述中，正確的有()。A.基準收益率應由國家統一規定，投資者不得擅自確定B.從不同角度編制的現金流量表應選用不同的基準收益率C.資金成本和機會成本是確定基準收益率的基礎D.選用的基準收益率不應考慮通貨膨脹的影響E.選用基準收益率應考慮投資風險的影響答案：BCE解析：P271Z101020：技術方案經濟效果評價第94頁/共239頁例：下列有關基準收益率確定和選用要求的表述中，正確的有(94例（2012）：關于基準收益率的說法，正確的有()A.測定基準收益率不需要考慮通貨膨脹因素B.基準收益率是投資資金應獲得的最低盈利水平C.測定基準收益率應考慮資金成本因素D.基準收益率的高低應體現對項目風險程度的估計E.債務資金比例高的項目應降低基準收益率取值答案：BCD解析：P271Z101020：技術方案經濟效果評價第95頁/共239頁例（2012）：關于基準收益率的說法，正確的有()95例：基準收益率的最低限度不應小于()。A、資金成本B、機會成本C、沉沒成本D、短期成本

答案：A解析：P27，技術方案實施后所獲利潤額必須能夠補償資金成本，然后才有可能有利可圖，因此基準收益率的最低限度不應小于資金成本1Z101020：技術方案經濟效果評價第96頁/共239頁例：基準收益率的最低限度不應小于()。1Z101096例（2011）：投資者自行測定技術方案的最低可接受財務收益率時，應考慮的因素有()A．自身的發展戰略和經營策略B．資金成本C．技術方案的特點和風險D．沉沒成本E．機會成本答案：ABCE解析：P271Z101020：技術方案經濟效果評價第97頁/共239頁例（2011）：投資者自行測定技術方案的最低可接受財務收益率97例：對于完全由投資者自有資金投資的項目，確定基準收益率的基礎是()

A.資金成本

B.通貨膨脹

C.投資機會成本

D.投資風險答案：C解析：P27(5)1Z101020：技術方案經濟效果評價第98頁/共239頁例：對于完全由投資者自有資金投資的項目，確定基準收益率的基礎98例：在進行技術方案經濟效果評價時，為了限制對風險大、盈利低的計算方案進行投資，可以采取的措施是（）

A.提高基準收益率

B.提高財務內部收益率

C.降低基準收益率

D.降低財務內部收益率答案：A解析：P271Z101020：技術方案經濟效果評價第99頁/共239頁例：在進行技術方案經濟效果評價時，為了限制對風險大、盈利低的991Z101028償債能力分析償債能力分析，重點是分析判斷財務主體——企業的償債能力，而不是“技術方案”的清償能力一.償債資金來源

1.利潤：提取了盈余公積金之后的未分配利潤

2.固定資產折舊

3.無形資產及其他資產攤銷

4.其他還款資金二.還款方式和還款順序

(一)國外借款:等額還款與等本還款

(二)國內借款:先貸先還,利率高的先還1Z101020：技術方案經濟效果評價第100頁/共239頁1Z101028償債能力分析償債能力分析，重點是分析判斷財務100例：歸還貸款本金的資金來源主要包括()等。

A、營業外收入B、固定資產折舊費

C、可用于歸還借款的利潤

D、無形資產及其他資產攤銷費

E、其他業務收入F、固定資產修理費G、凈利潤H、應交營業稅答案：BCD解析：P28-29可用于歸還借款的利潤一般是提取了盈余公積金后的未分配利潤其他還款資金是指按規定可以減免的營業稅金1Z101020：技術方案經濟效果評價第101頁/共239頁例：歸還貸款本金的資金來源主要包括()等。1Z101101例：在生產期內，建設投資和流動資金的貸款利息，按現行的財務制度均應計入()A、營業外支出B、業務費用C、財務費用D、管理費用答案：C解析：P29，注意區別建設期內的借款利息需要資本化，構成建設投資的一部分1Z101020：技術方案經濟效果評價第102頁/共239頁例：在生產期內，建設投資和流動資金的貸款利息，按現行的財務制102三.償債能力分析建設工程方案償債能力是指項目實施企業償還到期債務的能力，償債能力指標主要有：借款償還期、利息備付率、償債備付率、資產負債率、流動比率、速動比率（一）借款償還期指：以可作為償還貸款的收益（利潤、折舊、攤銷費及其他收益）來償還技術方案投資借款本金和利息所需要的時間1Z101020：技術方案經濟效果評價借款本金和利息之和（不包括已用自有資金支付的部分）可用于還款的利潤企業留利可用于還款的折舊和攤銷借款償還期滿足貸款機構的要求期限時，即認為項目是有借款償債能力的第103頁/共239頁三.償債能力分析1Z101020：技術方案經濟效果評價借款本103例：對于沒有預先給定借款償還期的技術方案，在判斷償還能力時經常采用的標準是()A、借款償還期B、利息備付率C、投資回收期D、償債備付率答案：A解析：P30，對于預先給定價款償還期的技術方案，應采用利息備付率和償債被付率指標來分析企業的償債能力1Z101020：技術方案經濟效果評價第104頁/共239頁例：對于沒有預先給定借款償還期的技術方案，在判斷償還能力時經104（二）利息備付率（ICR），也稱已獲利息倍數。利息備付率＝息稅前利潤（EBIT）/當期應付利息（PI）

利息備付率應當大于2，當利息備付率低于1時，表示項目沒有足夠資金支付利息，償債風險大。1Z101020：技術方案經濟效果評價利潤總額+計入成本費用的利息費用第105頁/共239頁（二）利息備付率（ICR），也稱已獲利息倍數。1Z10102105（三）償債備付率（DSCR）償債備付率＝用于還本付息資金/當期應還本付息金額（PD）其中可用于還本付息的資金(EBITDA)＝息稅前利潤＋折舊＋攤銷－所得稅正常情況償債備付率應當大于1，且越高越好。當指標