第一部分：主協議概述第二部分：主協議主要內容第一部分：主協議概述主協議修改背景《中國推動了提高了市場金融衍生品交易主協議》公司場外金融衍生品業務發展公司場外衍生品交易效率《關于進一步推進

經營機構創新發展的意見》支持

經營機構參與境內風險緩釋工具、利率互換、市場交易和信用等衍生品交易。進一步完善衍生品交易主協議及相關配套文件主協議修改原則市場需要原則擴大適用原則《中國《中國市場金融衍生品交易主協議》市場場外衍生品交易主協議》謹慎修改原則衍生交易主協議文本國際市場文本：ISDA主協議1992

ISDA2002

ISDA國內市場文本銀行間外匯市場（2007年版）外匯衍生產品主協議中國銀行間市場金融衍生品交易主協議（2007年版）中國銀行間市場金融衍生產品交易主協議（2009年版）衍生交易主協議的特點提高交易效率：

文本降低交易風險：標準化機制、定義降低管理成本但是如果不能有效

，也放大了風險衍生交易主協議的主要機制交易終止凈額計算（Close-out

Netting）單一協議提前終止權凈額計算單一協議的結構主協議（及其補充協議）交易確認書所有交易確認書編入主協議而構成單一協議交易確認書交易確認書交易確認書單一協議原則單一協議：本協議（主協議、補充協議以及交易確認書）構成交易雙方之間單一和完整的協議，交易雙方之間的所有交易均受本協議約束法律性質：在簽署主協議的雙方當事人之間只存在一個合同（單一協議），雙方之間的每一個交易均是這個合同下的一個具體交易，并不構成雙方之間單獨的合同。管理人的“有選擇性履行”目的：避免(Cherry

picking)何為“有選擇性履行”？若待履行合同未被終止，則管理人可能進行有選擇性的履行（即選擇繼續履行那些能夠的合同，但撤銷不 的合同）。單一協議原則交易提前終止及終止時的凈額計算當發生違約事件（Events

of

Default)

和終止事件（Termination

Events)后，根據主協議的交易終止凈額計算條款約定，在違約事件情況下非違約方，或在終止事件情況下雙方或非受影響方可以采取以下行動：終止(close

out)全部(受影響)交易對被終止的交易的價值進行盈虧頭寸計算，并將全部盈虧頭寸進行凈額計算(netting)，從而得出一個所有被終止交易的一筆單向的應支付金額（凈價值）過橋條款相同交易主體同時簽署兩份主協議過橋條款發生過橋事件X協議項下未完成的交易提前終止X協議將被視為Y協議項下的一項被終止交易風險披露銀行業金融機構與客戶產品結構及基本交易條款與產品掛鉤的指數、收益率或其他參數交易的主要風險產品壓力測試模擬情景分析協議簽署的主協議補充協議擔保文件交易交易指令條款書交易確認書結算指令

執行交易

有效的必要性（完整準確）判斷依據公司章程文件董事會決議法定代表人其他簽字樣本第二部分：主協議主要內容主協議條款協議的構成、單一協議與協議效力等級支付與交付義務違約事件終止事件終止凈額的計算陳述與保證通知定義凈額支付違約事件的處理終止事件的處理利息、賠償和費用適用法律及爭議解決其他與ISDA主協議的主要差別:稅務安排稅務的扣除和預提付款人稅務陳述受款人稅務陳述提供稅務資料印花稅的繳付稅務事件因合并造成的稅務事件主協議條款協議的構成本協議包括主協議、補充協議和交易確認書第1.1條新增交易雙方就具體類別交易簽署的交易確認書可以約定適用相關行業自律組織頒布的標準交易條款（含其定期的修改或更新）。第2.1條修改以實物交付方式結算的，交付方應于交付日方完成交付，交易確認書或本協議另有約定的除外支付與交付義務基本義務依據本協議的規定進行付款或交付履約前提條件(瑕疵資產理論)交易對方不存在違約事件或潛在違約事件交易未出現或未有效指定提前終止日本協議規定的其他先決條件凈額支付交易雙方將交易項下于同一到期日相向支付的款項進行抵沖計算，僅需支付其余額即軋差后的凈額。單筆交易凈額支付多筆交易凈額支付同種貨幣？多筆交易凈額支付：選擇適用違約事件協議、否認協議未能支付或交付履約保障違約不實陳述交叉違約特定交易下違約不承擔

之合并違約事件未能支付或交付一方未能按約定進行支付或交付另一方向該方發送逾期通知該方在逾期通知發出后一個營業日（支付）或支付日（交付）內仍未糾正協議、否認協議一方本協議項下的其他義務另一方向該方發送“違約通知”（未履約通知）該方在違約通知發出后三十日內仍未糾正否認協議、有效性異議或明示

履行違約事件履約保障違約一方或其履約保障提供方未能按照履約保障協議的約定履行義務，并在適用的寬限期過后未能糾正另一方同意，在履約保障協議所擔保的所有交易項下的義務履行完畢前，該履約保障協議到期或終止或一方提供的履約保障失效，正常到期或終止的情況除外一方或其履約保障提供方否認履約保障協議，或對其有效性提出異議不實陳述一方或其履約保障提供方做出的陳述在作出之時或被視為作出之時存在重大的

確或誤導內容違約事件交叉違約（選擇適用）適用于交易一方與其履約保障提供方（單獨地或共同的？）與任何第

之間的特定

（未考慮特定實體）主協議將特定

定義為有關借款的任何義務，雙方可在補充協議中另行約定違約金額累計已達到交叉違約觸發金額一方履約保障提供方任何不特定第特定實體違約事件特定標準定義與借款有關的任何義務擴大定義標準定義+因債券、票據、信用證、金融租賃等而負有的標準定義+因衍生交易而負有的縮小定義標準定義–因日常銀行業務中吸收公眾存款而負有的交叉違約觸發金額固定金額模式百分比模式：所有者權益的百分比兩種模式的結合：固定金額或所有者權益百分比的較高數或較低數違約事件交叉違約的排除（主協議新增）特定

下違約是因為在操作或處理方面、遺漏或疏忽而未能支付或交付所導致該方有

或資產在到期時支付或交付對方發出通知后3個營業日內支付或交付交叉違約的其他排除情形（可在補充協議中補充）不可抗力司法行為行為違約事件特定交易下違約（新增、選擇適用）適用于交易一方、[及其任何適用的特定實體、]該方的履約保障提供方“特定交易”包括其他協議中的衍生產品交易或雙方約定的其他交易一方在特定交易項下發生特定的違約事件，即會觸發本協議項下的特定交易下違約29甲方甲方適用的特定實體甲方履約保障提供方乙方乙方適用的特定實體乙方履約保障提供方違約事件解散（因合并、重組導致的除外）資不抵債為債權人利益做出轉讓或清償安排，或就協議清償達成和解人自身或其

者其提起

法律程序債權人對該

人提起

法律程序，導致其被依法

破產、停業、

或被接管，或前述程序在啟動后30日內未被駁回、撤銷、中止或的決議人、托管人、受托人、接管人做出停業、

或申請就其大部分資產尋求臨時等其擔保權人取得大部分資產，或使其大部分資產被

、扣押、凍結、或強制執行，且該情形在30日內未被撤銷或中止其他類似效果的事件違約事件不承擔

之合并（主協議新增）主體：適用于交易一方或其履約保障提供方

時間：上述主體分立后仍然存續，與另一實體發生聯合、合并或重組，或將其實質性資產轉移至另一實體事件：最終存續、承繼或受讓的實體未能承擔其前任在本協議或履約保障協議項下的義務最終存續、承繼或受讓的實體履行本協議項下的義務未獲得原履約保障協議的保障違約事件的處理確定提前終止日指定提前終止日：違約事件通知生效之日起10個工作日內的任一日自動提前終止：補充協議中約定適用違約事件發生之日相關請求提出或相關程序提起之日計算提前終止款項P=V+（A-B）提交計算報告

收款賬戶：若提前終止款項應由違約方向守約方支付違約事件的處理自動提前終止的適用優點：在對方發生特定的事件的情況下及時鎖定風險不確定因素：其效力是否會受《法》賦予管理人的挑揀履行權的限制？可在補充協議中規定調整條款，即針對提前終止日到守約方首次自動提前終止已經發生之日期間內由于利率、匯率、市場報價等所發生的變動而導致：守約方的損失、費用等，違約方應予以補償守約方的獲利或受益應予扣除終止事件不可抗力事件不可抗力行為事件因合并造成的資信降低其他終止事件終止事件不可抗力事件行為或交易開始后發生不可抗力或規則的變化導致下列情形發生、交易項下的義務或權利不能履行或行使，本協議項下的重大條款無法遵守，或該等履約或變得不可能或不切實際履約保障協議項下的義務或權利不能履行或行使，履約保障協議項下的重大條款無法遵守，或該等履約或變得不可能或不切實際、發生事件的一方為受影響方第6.1.2條最后一段增加“或規則的變化”終止事件因合并造成的資信降低（主協議新增）補充協議中約定適用約定合并事件的范圍要素一方，該方的履約保障提供方或其他實體發生合并事件資信狀況嚴重降低存續、承繼或受讓的實體在合并事件剛發生后的資信狀況（考慮履約保障協議）交易一方或其履約保障提供方在合并事件即將發生時的資信狀況終止事件因合并造成的資信降低（主協議新增）合并事件的范圍聯合、合并或兼并，大部分資產轉移，重組，改組等直接或間接獲得

一方董事會大多數成員的股權，或其他可對一方行使控制權的受益權一方通過發債、

優先股或

其他形式的所

對該方的資本結構進行重大改變以信用評價定義“嚴重降低”(“materiallyweaker

”)終止事件因合并造成的資信降低（主協議新增）在一方或雙方擁有標普、穆迪或其他國際機構的信用的情況下，將嚴重降低與一方的信用聯系起來，一旦一方的信用評級降低到約定的程度，就構成了嚴重降低。，一般采用長期次級所以也可采用長期存款。因為我國大部分銀行沒有該項。在一方沒有

的情形下，則采用相對的標準，即一方的經營、財務狀況發生嚴重不利變化，導致該方無法履行主協議項下的義務，或者不能獲得相應的救濟優點：標準相對客觀，容易判斷缺點：信用

也有可能失之偏頗終止事件其他終止事件在補充協議或交易確認書中自行約定根據雙方的信用狀況決定是否適用，資信狀況較好的一方一般會考慮設定一些其他終止事件，單方適用于資信狀況較差的一方常見的“其他終止事件”未能維持所重大不利變化未能維持董事任命權未獲批準終止事件（針對國有企業）]未能（直股本的特定百分比未能維持所[一方母公司、控股公司或中國接或間接地）持有一方的

資本或已重大不利變化一方業務、經營、資產、財務狀況或其他狀況發生了并持續著重大不利變化未能維持董事任命權

[一方母公司、控股公司或中國 （針對國有企業）]

（直接或間接地）持有一方已

股本的數額減少導致未能維持對其董事的任命權未獲批準交易一方未能獲得或保持根據中國法律的要求為從事衍生產品交易業務所必需的批準終止事件的處理終止事件受影響交易：定義刪除“在第6.1條下，指所有交易”指定提前終止日發送提前終止通知不可抗力事件：任何一方其他終止事件、兩個受影響方：任一受影響方其他終止事件、一個受影響方或因合并造成的資信降低：非受影響方通知生效之日起15個工作日內的任一日計算提前終止款項終止凈額的計算計算提前終止款項的要—計算時點基準日：提前終止日或商業上可合理進行計算的提前終止日之后盡可能早的一個或多個日期計算方法以商業上合理的方式確定替代被終止交易或者為獲得相同經濟效果而產生的損失及成本或收益不考慮未付款項和相關費用終止凈額的計算計算終止凈額的信息來源：第

報價：注意在報價時可以考慮終止凈額計算方的信用狀況第

提供的與被終止交易相關的

數據方的兩者無法獲得或商業上不合理時，終止凈額計算信息（第一項和第二項的適用沒有順序，但第三項必須是最后選擇）第

增加“交易所”提前終止款項的計算提前終止款項終止凈額的總和+（違約方所欠守約方的未付款項—守約方所欠違約方的未付款項）若為正數，違約方向守約方（終止凈額計算方）支付；如為負數，守約方向違約方支付未付款項（截止提前終止日）到期應支付但未支付的款項及應交付但未交付的實物之公允價值因未滿足先決條件而未支付的款項及未交付的實物之公允價值因不可抗力事件而未支付的款項及未交付的實物之公平市值如果在由于違約事件或其他終止事件導致所有交易被提前終止之前，還發生了某一項僅影響部分交易的終止事件，該等受影響交易被提前終止后產生的提前終止款項，支付方本應支付但尚未支付利息