1、預付款融資的基本模式研究一、預付款融資的概念預付款融資是供應鏈金融中原理相對復雜、參與方相對較多的一種融資方式。預付款融資中買賣雙方的強弱關 系與應收賬款中雙方的強弱關系正好相反，應收賬款融資 旨在幫助弱勢的賣方在先貨后款中填補資金缺口，而預付 款融資則旨在幫助弱勢的買方解決先款后貨的資金缺口。在供應鏈中，強勢的賣方往往是核心大企業，甚至具有一 定的壟斷地位，下游小企業對其產品具有較高的依賴度， 因此強勢的賣方就具有了占用買方資金的優勢地位。當強 勢的賣方要求弱勢買方先付款后交貨甚至是先付款再生產 時，弱勢買方就容易出現資金缺口。當然，有時候買方也 可能出于獲得優先發貨權、折扣、提前鎖定價格等

2、目的需 要先向賣方付款。與應收賬款融資一樣，弱勢的一方由于 資信記錄、還款能力達不到資金提供方的要求，難以通過 傳統的借貸來填補資金缺口。鑒于此，一種基于強勢賣方 的信用為買方企業獲取融資的模式一一預付款融資應運而生。與應收賬款融資相比，應收賬款融資對強勢買方的信 用的運用是以應收賬款體現的，預付款融資對強勢賣方的 信用的運用是以賣方回購標的貨物為體現。一個預付款融 資的基礎模式如下圖所示：圖1預付款融資仍然需要以真實的買賣關系為前提，因此,第一步需要雙方達成買賣協議，由買方向賣方支付預付款。第二步，買方向資金提供方申請融資，弁交納一定數額的 保證金。第三步，資金提供方向賣方支付貨款，這樣買方

3、 就用很少的錢讓資金提供方幫忙支付了貨款。第四步，賣 方在收到貨款后安排生產弁向買方發貨。最后，買方在獲 得了貨物后，通過銷售回籠資金弁向資金提供方付清貨款O 上述流程為預付款融資的基礎模式，僅用于幫助讀者初步 理解預付款融資，不適用于實際操作。在實踐中，各方基 于實際考量，在具體約定、參與方、交易方式等問題上衍 生出符合各方需求的模式。比如，為了防止買方耍賴，資 金方一般會和賣方簽訂回購協議，一旦買方違約或其他原 因導致買方無法支付貨款，賣方必須回購標的貨物。再比 如，從控制風險的角度，資金提供方可能會親自保管或指 定第三方保管貨物，以防止賣方違反約定發貨。還有，付 預付款的形式不限于貨幣現

4、金，還可以是票據、信用證等。最后，買方一般是分期向資金方還清貨款，資金方按照買方每期償還的貨款向買方分批發貨。也就是說，預付款融 資具有將一次性付款變分期付款的功能，有效緩解了買方 的資金困難。預付款融資作為供應鏈金融的重要組成部分，其業務模式同樣符合多樣化、定制化的特點，衍生出了大量的業 務模式。鑒于預付款融資的上述特征，本章介紹幾種典型 的預付款融資業務模式，實踐中的預付款融資模式大多數 都是這幾種模式的延展和衍生。二、先款（票）后貨融資顧名思義，先款后貨融資要求，買方先付貨款再發貨，買方在向資金方交納一定比例保證金的后，從資金方獲得 融資弁向賣方支付全部貨款。賣方依約向買方發貨，貨物 到

5、達后設定質押作為對資金方的擔保。貨款可以是現金或 商業票據，因此先款后貨融資也叫做先票后貨融資。先款（票）后貨融資的基本模式如圖所示：上方 先款（票）后貨融資業務流程 買力圖2第一步，買賣雙方達成買賣協議，買方向賣方預付款。第二步，買方向資金提供方申請融資。第三步，資金提供方在收到融資申請后，會對買賣雙方的交易情況、信用狀況進行審核，這其中既涉及到買方的還款能力，也涉及買方無法還款時賣方對貨 物的回購。審核完畢后，第四步由買方向資金方支付一定數額的保證金。資金方收到保證金后，向賣方支付預付款。第六步，賣方收到預付款后，發貨給資金方指定的第三方物流或倉儲單位（也可以是資金方自身）。第七步，買方向

6、資金提供方償還貨款。第八步，資金方依收到的貨款數額通知第三方物流或倉儲單位放貨。最后，第三方收到通知后將貨物交付買方，資金方自己保管貨物的可直接放貨。三、擔保提貨融資（保兌倉） 擔保提貨融資，又稱保兌倉，是實踐中比較主要的一種預付款融資模式。其本質是先款（票）后貨融資的變種,其特征是以銀行匯票作為預付款，同時約定賣方的差額退款責任實現對賣方信用的利用。其基本模式如圖所示:買方保兌倉融資的基礎模式款責任實現對賣方信用的利用。其基本模式如圖所示:買方首先，第一步是買賣雙方簽訂買賣協議，由買方先向 賣方付款。第二步，買方向資金提供方申請保兌倉融資弁 交納一定數額的承兌保證金。第三步，資金方審核通過后

7、， 向買方開具銀行承兌匯票，用于向賣方支付貨款，弁同時 與賣方達成按單發貨協議，賣方憑資金方簽發的提貨單向 買方放貨。第四步，買方向賣方交付承兌匯票，用于支付 貨款。此時，對賣方來說，銀行承兌匯票相當于收到了現 金貨款。第五步，買方向資金方續存保證金，其本質是買 方向資金方分期支付貨款。第六、七步，資金方在收到貨款后，向買方簽發提貨單， 隨后賣方憑提單向買方發貨 （有 時資金方也會直接指示賣方發貨）。買方收到貨物后，就可以進行生產、銷售，利用回籠的資金多次重復上述第五、 六、七步，直至付清融資款。第八步是體現賣方信用的一 步，當買方未能足額支付貨款或融資款時，由于賣方已經 取得全款的銀行匯票，

8、此時賣方需要向資金方償還買方應 支付的差額，因此又被稱為差額退款責任。買方未能全額 付款，因此部分貨物依然在賣方的手上，賣方可通過二次 銷售來彌補差額退款責任造成的損失。保兌倉融資的基礎模式圖3是三方保兌倉的業務流程，實踐中也常常會有第三方 物流或倉儲企業參與，他們的作用和先款（票）后貨融資 中第三方的功能類似。同樣的，先款（票）后貨融資也可 以視各方需求只涉及三方參與。先款（票）后貨融資的資 金方和賣方有時會約定賣方的回購義務，這與保兌倉賣方 的差額退款責任非常接近。供應鏈金融不拘泥于某種既定 的業務模式，抓住基于供應關系的融資和擔保乃是關鍵所 在。四、國內信用證融資信用證是一種在買賣雙方相

9、互之間缺乏信任的時候, 銀行根據買方請求開每箴方的一種保證承擔支付貨款費 任的書面憑證。信用證融資業務既可以用于國內貿易，亦 可用于國際貿易，區別是國內信用證不可撤銷，國際信用 證是分為可撤銷和不可撤銷兩種。以國內信用證為例，買 方申請信用證付款扮演了預付款的角色。并且，由于議付 具有可追索的功能，因此采用議付的方式支符貨款真蓄了 利用賣方信用的功能。國內信用證融資的基本模式如圖所 示：3社主導用證7常還抗放 呂轉交提單IIIII國內信用證融資業務流程匕支忖特款一設付) 中通翟通2本謂信用證開比行3社主導用證7常還抗放 呂轉交提單IIIII國內信用證融資業務流程匕支忖特款一設付) 中通翟通2本

10、謂信用證開比行圖4第一步仍然需要供求雙方雙方達成買賣協議。第二步,由買方向開證行申請信用證。第三步，開證行在審核通過后丁向議付行開立信用證。第四* 議付行收到信用證后通知賣方,賣方組織生產、發貨等。第五反賣方花琮的貨物交付給第三方物流或倉儲保管，并同時將提單交給議 而。第六步，不付行將貨款支付給賣方（議付）。這也 賣方已經收到貨款弁發貨。第七步和第八步，為了保證買 方提貨，開證行需要向議付行償還貨款，議付行將提單轉 交給開證行。這樣，整個流程就進入到買方向開證行支付 賁款弁提貨的部分。第九步和第十步，買方向開證行付手 賁款，而行將提單交付買方。最后，買方憑提貨單從京 三方物流處取得貨物，完成交

11、易。五、國內信用證項下打包融資與前一種融資流程類似，都是借用信用證和議付的方 式獲得融資，但此種融責方式更加側重于解決賣方在支付 可成本時面臨的資金短缺。需要通過打包授信解決的 題既是賣方在生產過程干涉及到的各項成本。詞所用定 項下打包貸款業務的基本模式如圖所示：E提供融災4通瞿用證3田|I打包-等比求8交付隹單轉交攵單額州flE提供融災4通瞿用證3田|I打包-等比求8交付隹單轉交攵單額州fl障-3升.小!TFilt 5J番方國內信用證項下打包貸款業務流程田第一到四步與國內信用證融資業務類似，買賣雙發需要達成買賣協議，隨后買方申請信用證，受益人為賣方。第五步，賣方在收到信用證通知后，向議付行申

12、請融資。第六步，議付行在審核通過以后向賣方提供融資。賣方在 收到融資款后就可以組織生產，然后自己或通過第三方物 流向買方發貨。以第三方物流發貨為例，賣方在發貨后， 須將提單交付議付行，議付行轉交給開證行。隨后，買方 向開證行支付貨款，開證行向買方交付提單，完成發貨。 若賣方直接向買方發貨，則不存在轉交提單的手續。第十 一補，開證行收到貨款后需要向議付行償還貨款。最后， 議付行在收到貨款后須將貨款余額退回賣方。六、結語本文介紹了預付款融資的基本原理和主要的幾種業務模 式，預付款融資旨在解決買方在先款后貨的情況下面臨的資 金缺口難題。預付款融資是供應鏈金融中程序相對復雜繁瑣 的一種，第三方物流或倉儲企業的參與度較高。與其他供應 鏈金融的模式類似，實踐中的預付款融資涉及到多方參與， 其物流、資金流、信息流的復雜程度遠甚于本章講述的模式。 自然，預付款融資同樣具有高度的