1、燃料電池汽車行業分析研究報告目 錄 HYPERLINK l _TOC_250011 一、終極環保車 產鏈心是電池系統 3 HYPERLINK l _TOC_250010 （一）質子交換膜料池車終極環保車 3 HYPERLINK l _TOC_250009 （二）產業鏈核心電系統電池堆最為重要 4 HYPERLINK l _TOC_250008 二、政策暖風頻吹 業初期階段開啟 6 HYPERLINK l _TOC_250007 （一）國內外多角支持車企積極布局 6 HYPERLINK l _TOC_250006 （二）產銷持續增長商業化初期階段開啟 7 HYPERLINK l _TOC_250

2、005 三、拐點逐步凸顯 業進程漸行漸近 9 HYPERLINK l _TOC_250004 （一）技術發展驅電系統成本逐步降低 9 HYPERLINK l _TOC_250003 （二）加氫站建設速氫燃料綜合成本降低 10 HYPERLINK l _TOC_250002 四、投資機會 12 HYPERLINK l _TOC_250001 五、風險提示 13一、終極環保車產業鏈核心是電池系統（一）質子交換膜燃料電池車終極環保車燃料電池是將燃料具有的化學能直接變為電能的發電裝置。根據電解質種類不同，燃料池本為堿性料AC融碳鹽料（CC酸燃料電池（AC、固體氧化物燃料電池（OC）以及質子交換膜燃料電

3、池（PEMC燃料池有下點量轉效高無染塊結構維保成本；燃料源泛通多方式備。質子交換膜燃料電池憑借其特性主要應用于新能源汽車。對比其他幾種燃料電池，質子換電輸功密度量率在室條下作同起動速主要應于能汽子交膜料池全有眾廠外表有BaaPg Poe、日松、東韓國星等國代表北京華通新動。燃電池汽車終環汽排放近零放一加氫駛程氫間短是能源汽技路之。表：燃料電池種類燃料電池類型AFCMCFCPAFCSOFCPEMFC電解質氫氧化鉀碳酸鹽基質磷酸鹽基質穩定氧化鋯薄膜全氟硫酸膜輸出功率密度（W/m2）0.50.20.10.31-2質量功率（W/g）3515304010-00152030-00工作溫度6520約6018

4、-2050-00室溫-80發展程度成熟，航天領域已應用較成熟固定式發電領域初步工化較成熟，分布式站初步工業化初步，電池結構設待優化成熟，車用，分式領域廣泛應用應用領域航天飛機、空間站、潛艇分散/固定發電，區域供電現場能量集成系統、電站分散/固定發電區域供電車輛，潛艇資料來：佐汽動車動力電系統應用究，民證券研院整理圖：質子交換膜電池工作原理圖：燃料電池汽車透視圖資料來：上硅酸研究，生證券究院理資料來源網易車，生證研究院理質子交換膜電池在原理上相當于水電解的“逆”裝置。質子交換膜電池主要由質交換催劑雙等構當工時氣進陽擴催化的用下轉化為質子和電子；氧氣進入陰極擴散層，并在催化劑的作用下得到電子轉變為

5、 O2-離子過子膜到陰與O2作用成子通外回到在這個程產供能。（二）產業鏈核心是電池系統電池堆最為重要電池系統是燃料電池汽車產業鏈的核心環節，而電池堆是其重要組成部分。燃料電池汽車產鏈包括游產等相關源，中的池系統、機電控及游的整車加氫及務料電系分兩部一電堆包質交換化劑、散和極；是其部，括壓、儲瓶。圖：燃料電池汽車產業鏈資料來：民證券究電池堆包括質子交換膜、催化劑、擴散層和雙極板。其中質子交換膜直接影響燃料電池使壽化決定極應效散層撐化集電導氣體排水用雙則責燃和氣配到個極面及池堆熱。表：電池堆組成部分情況名名稱相關情況質子交換催化劑直接影響到燃料電池的使用壽命：為質子的遷移和輸送提供通道，使得質子經

6、過膜從陽極達到陰極，與外電路電子轉移構成回路，向外界提供電流成本占比：質子交換膜占燃料電池系統成本的相關廠商：杜邦、巴拉德、旭硝子、東岳集團等燃料電池的電性能與電極反應的效率相關，電極反應的效率主要由電催化劑的性能決有效電催化劑以鉑為主相關廠商：JM、K等擴散層由導電的多孔材料組成，起到支撐催化層、收集電流、傳導氣體和排出水的作用由基底層和微孔層組成：基底層通常使用多孔的碳紙、碳布，主要起支撐微孔層和催化層的作用；微孔層一般由碳粉制成，主要是降低催化層和基底層之間的接觸電阻，使氣體和水發生再分配相關廠商：巴拉德、東麗負責把燃料和空氣分配到兩個電極表面以及電池堆散熱雙極板通常雙極板的材料是石墨、

7、石墨和聚合物復合或金屬，未來復合材料潛力巨大豐田、日清紡等資料來：民證券究二、政策暖風頻吹 商業化初期階段開啟（一）國內外多角度支持車企積極布局國內基上發規行技術財政等度對料池燃電汽給予政支，動料池汽商化程。表：國外燃料電池相關支持政策美國日本歐盟發規203氫能技術研究開與示范動計劃表明美國進入以技術研發范為起點的系統化事實階段204年氫能與燃料電池戰路線圖詳細描述氫能源研發推廣的三大階段以及戰略目標208年8個歐洲國家和超過00個組織與機構在林茨簽署氫能倡議宣言，以促進氫能技術合作205美國燃料電池和氫技術發報告肯定了未來氫能源市場發展潛力大力投資發展先進氫能源與燃料池技術208年第五期能源

8、基本計制定面向250年能源轉型政策框架基本方略208年法國環境部部長表示228年前將投放40100座加氫站，200-00輛燃料電池車209氫能經濟路線圖200年美國氫氣行業的總收入每年可能達到 750億美元209年修訂新版氫能與燃電池戰略路線圖制定到00年25年230年分別實現4萬輛20萬和80萬輛料電池汽車保有量的發展規劃209年歐洲氫能路線圖計到200 年氫能可占最終能源需的24，創造800 億歐元市場行技206年能源部官網計劃將投入300萬美元研發低成本氫生產工業車載氫以及質子交換膜燃料電池204氫燃料電池普及及進策略將相關國際技術標準引入國內206燃料電池與氫能源施計劃（20422提出

9、220年能和料電池應用在固定式能源供應和交 通方面財政206年佛羅里達州能源法6年氫動力車及所用材料加氫站年收稅收設置上限20720年，企業所得稅或專利可抵免數額可計算成本203年MI啟動商業化加站補貼劃，最高可獲投資成本5%補貼歐盟第八框架計劃（204224計劃為燃料電池與氫聯合行動計劃項目（ FHJU）投入7 億元206年加新能源汽車補償方案根據消費者的收入水平購買燃料電池車，有500美-50美元補貼205年計劃投入氫能與燃料池的財政預算達到61億日元206年德國KW3補助法：對滿足性能要求的02k-kW的料池CP裝置補貼62-800209年20財年最終折中款法案能源部燃料電池技術辦公(F

10、TO)將在220財年得.5億美元207年全年，日本政府為氫和燃料電池提供的資金總額超過30日元補貼資料來：民證券究表：國內燃料電池相關支持政策政策發展規劃205中國造05對料電池汽車的發展做出三步走規劃關鍵零部件逐步國產化燃料電池和電堆整車性能逐升；擴大燃料電池汽車規模205年配套設施基本完善，實現燃料電池汽車區域小規模運行206節能與新能源汽車術路線圖到20年實現燃料電池較大區域的應用規模達到5萬輛230年實現規模商業化推廣，推廣數量達到10萬輛，擴大可再生能源布式制氫路徑和規模206年中國氫能產業基礎施發展藍皮書明確近期（206-00年）、中期22-00年）和遠期（00250年）三個階段的

11、發展目標和主要任務技術206“十三五”國家戰性新興產業發展規劃提出發展氫能、燃料電池等新一代能源技術，到20年實現批量產和規模化示范應用要求207年汽車產業中長期發規劃提出加強燃料電池汽車研發、制定氫能燃料電池汽車技術路線圖、逐步擴大燃料電池汽車試點示范范圍、支持燃料電池全產業鏈技術攻關行業準入207年關于完善汽投資目管理的意見明確燃料電池汽車投資項目參照純電動汽車投資項目管理規定執行207年乘用車企業平均燃耗量與新能源汽車積分并行管理辦法：燃料電池乘用車標準車型積分上限為5分208年外商投資準入特別理措施（負面清單）（208版）放開了燃料電池股比限制208年汽車產業投資管理定（征求意見稿）明

12、確了燃料電池汽車與燃料電池投資項目要求財稅政策201節能與新能源汽車范推廣財政補助資金管理暫行辦法首次在試點城市對燃料電池乘用車和客車分別給予25萬/輛和0萬/輛的財政補貼204年關于新能源汽車充設施建設獎勵的通知：對符合國家技術標準且加氫能力不少于20公斤的新建燃料電汽車加氫站每個站獎勵40萬。205關于21-00年新源汽車推廣應用財政支持政策的通知燃料電池汽車根據車型不同可獲得國家補貼2/050萬元不等，且補貼不退坡206年關于調整新能源汽推廣應用財政補貼政策的通知：燃料電池汽車補貼保持不變，補貼不退坡208年關于調整完善新能汽車推廣應用財政補貼政策的通知：燃料電池汽車根據車型不同可獲得國

13、家補貼06每kW（上限20/00萬不等，過渡期補貼不退坡209年關于進一步完善新源汽車推廣應用財政補貼政策的通知：過渡期補貼退坡2%，過渡期后補貼政策另行公布資料來：民證券究車企也普遍制定相關規劃，積極布局燃料電池汽車發展。其中豐田走在前列，截止到2019 年7 ，田代燃電汽車ai 銷量累達到1 輛公計劃到2020年全燃電產到3 萬，220 到20 萬輛209 年2 ，司推全新a，扣日政補后，為520萬元約271 元名幣。圖：豐田rai資料來：汽之家民生券究院（二）產銷持續增長商業化初期階段開啟國內燃料電池汽車產銷持續增長，政策支持下開啟商業化初期階段。根據中汽協數據019年內料汽車為2,83

14、 同增長6中研能汽車財稅政策究統：據城市料池廣標劃，到2020 年國料池商將達到116萬，用達到03 輛。圖：06-09年燃料電池車產量及增速（單位：輛）資料來：中汽車業協，生證券究院表：地方燃料電池汽車相關規劃推廣量政策上海201-05年示范運行推廣層面建成加氫站0座乘用車不少于2萬輛其他種車輛不少于1萬輛，在公交、商用大巴、物流車前期試點運行成功的基礎上，酌情擴大推廣規模北京提出到220年，北京市燃料池汽車推廣要達到500輛江蘇省至225年，基本建立完整的燃料電池汽車產業體系，力爭全省整車產量突破1萬輛湖北-武漢到225年，實現乘用車、公、物流車及其他特種車輛總計1萬3萬輛的運行體量廣東-

15、佛山到225年，佛山南海區推廣料電池叉車500輛，燃料池乘用車1,00輛，燃料電客車500輛。資料來：民證券究三、拐點逐步凸顯 商業化進程漸行漸近（一）技發展驅動電池系統成本逐步降低燃料電池系統占燃料電池汽車全部成本的一半以上。根據佐思汽車研究顯示，燃料電池車本成料電系占5右電池機占9右車載系統占8剩其零占18左料池統成高礙燃電車的場化進程究原主是成燃電系的子換膜術壘成高催化使貴金屬以雙板工藝嚴下本。圖：燃料電池汽車主要部件成本拆分資料來：佐研究民生券究整理技術進步推動電池統心電堆成本的降低電堆主部質換膜、雙極化所用原材持的究開以及術提是堆體成降的主要因目化一方研降鉑用另方國上括硫化相催化等型

16、化不取得破質交膜術的破帶成的低通過升造業尋替代料現本降。根據國源的劃在產50萬燃電設下020年料池統成本將從53 美瓦至0 美元瓦更期目是0 元千，近燃車成本。圖：燃料電池系統成本規劃（美元千瓦）資料來：美能源，民證研究（二）加氫站建設提速氫燃料綜合成本降低政策持續積極支加氫建設有望提前氫由于期資運成高，整體營數少截到209 國累運的加為52座策持下站建設望未幾提一面政予氫建設貼另方規加氫建數量，據中氫產基礎施展皮劃到020 年加站達100 ；到2030年加站到1,0 座。圖：中國氫能產業基礎設施規劃資料來中國能產基礎施發展皮，生證研究整理表：部分地市加氫站補貼情況政策上海加氫壓力70Pa（含

17、容5Pa）的每站補貼50萬元，氫壓力35a的每站補貼0萬元山東-濟南在先行區建設運營的商業化、公共服務用的加氫站、油電氣氫合建站，最高給予建設企業90萬元建設補貼江蘇-蘇州單個加氫站按照實際建設設備投資的2%給予一次性補貼單個最高補貼不超過40萬至225年，基本建立完整的氫燃料電池汽車產業體系，力爭全省整車產量突破1萬輛河南對燃料電池加氫站，省財政按照主要設備投資總額的3%予獎勵廣東-廣州對加氫站項目支持金額不超過總投資的2%，單個加氫站超過20萬元資料來：民證券究加氫是料池車業鏈一環加站備的氣源上伸及、運氫目各環都不同實形來望通在同節低本的礎的 有機現氫運氫儲氫合本最化推動業進的速根據汽 車

18、研顯通對比下制氫運氫儲的同案顯方案1 合成最集 中式然蒸重制束壓氫運氫壓氫未有望同 環節低本同，過相的效合實綜合本最。表：制氫運氫儲氫不同路徑方案組合制氫方式運氫方式加氫站儲氫方式1集中式，天然氣蒸汽重整長管拖車、壓縮氫氣壓縮氫氣2集中式，天然氣蒸汽重整管道運輸，壓縮氫氣壓縮氫氣3集中式，天然氣蒸汽重整槽罐車運輸，液化液化氫氣4集中式，煤氣化長管拖車，壓縮氫氣壓縮氫氣5集中式，煤氣化管道運輸，壓縮氫氣壓縮氫氣6集中式，煤氣化槽罐車運輸，液化液化氫氣7集中式，工業副產氫管道運輸，壓縮氫氣壓縮氫氣8分散式，天然氣重整制氫壓縮氫氣9分散式，水電解（火電）壓縮氫氣10分散式，水電解（生物質電）壓縮氫氣

19、11分散式，水電解（太陽能電）壓縮氫氣資料來：佐研究民生券究整理四、投資機會縱覽燃料電池汽車業，我們認為相關長投機會集中在以下三方：研發生高技術壘高成本燃電核部的上市公。按照前術發展情況成占心主有項技壁高的子換用金本高的電化及產工工要嚴的極建關騰股研鉑股份和泰。積布該域優有訂占先優經市驗的車市公。建議注田車宇客車。布局制氫運氫儲氫全環節，提高協同效應降低氫燃料綜合成本的上市公司。議關嘉能。表：相關A上市公司上市公司涉及業務騰龍股份收購新源動力股權，涉足燃料電池領域，累積擁有專利42項，涉及燃料電池多個核心部件貴研鉑業擁有的貴金屬產業鏈使其在電池核心系統原材料上有著得天獨厚的優勢雄韜股份鉛酸電池

20、龍頭，外延涉足燃料電池核心系統多個領域安泰科技聯合承擔國家氫燃料電池研發課題，雙極板已經向燃料電池廠商供貨福田汽車開啟燃料電池客車商業化運作，目前具備多種燃料電池客車產品宇通客車開啟燃料電池客車商業化運作，目前具備多種燃料電池客車產品嘉化能源建設地方多個加氫站資料來：民證券究五、風險提示政策及期電系降本及期基設建設及期。 國家發展改革委、國家能源局、財政部等十五部門聯合印發關于擴大生物燃料乙醇生產和推廣使用車用乙醇汽油的實施方案。根據方案，到2020年全國范圍內將基本實現車用乙醇汽油全覆蓋。到 2020 年，在全國范圍內推廣使用車用乙醇汽油，基本實現全覆蓋，市場化運行機制初步建立，先進生物液體

21、燃料創新體系初步構建，纖維素燃料乙醇 5 萬噸級裝置實現示范運行，生物燃料乙醇產業發展整體達到國際先進水平；到 2025 年，力爭纖維素乙醇實現規模化生產，先進生物液體燃料技術、裝備和產業整體達到國際領先水平，形成更加完善的市場化運行機制。意味著，我國生物燃料乙醇產業已由試點階段正式進入面向全面推廣的擴大試點階段，產業快速發展的局面正在形成。具體來看，在我國流通市場常見的741個中藥材品種中， 220 個品種價格上漲，334個品種價格持平，187 個品種價格下跌。與2016年相比，2018年漲價品種數量減少 7%，價格持平品種數量減少12%，漲價和持平品種數量合計下降10%，價格下跌品種數增加

22、 48%。其中，價格漲幅排名前20的品種，平均漲價幅度為101%，與 2016年相比漲價幅度大幅降低，漲價品種多以小品種為主，市場、資本和氣候對品種影響較大。 國際機床工具行業是一個完全競爭的行業。2018年中國機床工具行業進出口貿易257.91億美元，其中出口111.58億美元，同比增長 13.94%; 進口146.33億美元，同比增長 18.2%。下面進行機床行業競爭分析。我國機床工具行業市場化程度較高，產業集中度不高，基本處于充分競爭狀態。目前國內金屬切削機床的市場主要以低端產品為主，大量中小企業集中在低端市場競爭，產品技術門檻相對較低，競爭較為激烈。中高端產品市場競爭較低端產品市場相對

23、緩和，主要參與者為國外行業巨頭、合資企業、大型國有企業或國有控股企業以及少數的民營企業。 國家發展改革委、國家能源局、財政部等十五部門聯合印發關于擴大生物燃料乙醇生產和推廣使用車用乙醇汽油的實施方案。根據方案，到2020年全國范圍內將基本實現車用乙醇汽油全覆蓋。到 2020 年，在全國范圍內推廣使用車用乙醇汽油，基本實現全覆蓋，市場化運行機制初步建立，先進生物液體燃料創新體系初步構建，纖維素燃料乙醇 5 萬噸級裝置實現示范運行，生物燃料乙醇產業發展整體達到國際先進水平；到 2025 年，力爭纖維素乙醇實現規模化生產，先進生物液體燃料技術、裝備和產業整體達到國際領先水平，形成更加完善的市場化運行

24、機制。意味著，我國生物燃料乙醇產業已由試點階段正式進入面向全面推廣的擴大試點階段，產業快速發展的局面正在形成。具體來看，在我國流通市場常見的741個中藥材品種中， 220 個品種價格上漲，334個品種價格持平，187 個品種價格下跌。與2016年相比，2018年漲價品種數量減少 7%，價格持平品種數量減少12%，漲價和持平品種數量合計下降10%，價格下跌品種數增加 48%。其中，價格漲幅排名前20的品種，平均漲價幅度為101%，與 2016年相比漲價幅度大幅降低，漲價品種多以小品種為主，市場、資本和氣候對品種影響較大。 國際機床工具行業是一個完全競爭的行業。2018年中國機床工具行業進出口貿易

25、257.91億美元，其中出口111.58億美元，同比增長 13.94%; 進口146.33億美元，同比增長 18.2%。下面進行機床行業競爭分析。我國機床工具行業市場化程度較高，產業集中度不高，基本處于充分競爭狀態。目前國內金屬切削機床的市場主要以低端產品為主，大量中小企業集中在低端市場競爭，產品技術門檻相對較低，競爭較為激烈。中高端產品市場競爭較低端產品市場相對緩和，主要參與者為國外行業巨頭、合資企業、大型國有企業或國有控股企業以及少數的民營企業。目前全世界范圍內，美國、法國的、英國、韓國等精準醫療計劃已經獲得重大推進，各國精準醫療的發展推動了精準醫療全球規模的提升。據國際市場研究機構BBC

26、 Research的數據顯示，2016年全球精準醫療市場規模600億美元，其中精準診斷市場規模為100億美元，精準治療市場規模為500億美元。2016-2017年全球行業發展增速在15%左右，到2017年全球精準醫療市場規模約為690億美元。根據該機構預測，至2020年全球精準醫療行業的市場規模將超過1000億美元。據上海口岸海關部門統計，今年前5個月，上海海關關區累計進口乳制品32.4萬噸，同比增加39.2%；價值人民幣83.4億元，同比增長62.9%；進口平均價格為每噸2.6萬元，同比上漲17%。其中5月份當月進口4.4萬噸，為去年9月份以來單月進口量新低，環比減少34.6%，同比僅增加6

27、.6%，增幅較今年前4個月低39.7個百分點。進出口乳品檢驗檢疫監督管理辦法自今年5月1日起正式實施，質檢總局對向中國出口乳品的國家或地區的食品安全管理體系和食品安全狀況進行評估，只有合格并符合中國食品安全國家標準的乳品方可入境。同時，教育行業也不斷面臨著技術層面的革新。隨著技術不斷創新升級，大規模個性化互聯網教學應用場景成為可能。創新技術不斷應用于在線教育領域，如大數據和云計算將海量的數據和用戶需求進行高效的處理，并針對每一類甚至每一個單獨的需求，為學生匹配教師或團隊，提供精細化和個性化的教學需求解決方案，創造出良好的用戶體驗。3)市場價格分析：在經濟全球化的趨勢下,數字貨幣行業經濟融入世界

28、市場的廣度和深度越來越大。與數字貨幣行業規模增長相對照,用戶需求也呈穩定增長趨勢。市場需從實際情況出發制定合理的數字貨幣行業價格,有利于行業規模不斷增長和需求不斷擴展,有利于保障行業正態良性發展。從長遠的趨勢看,數字貨幣行業市場價格應該維持在較高的合理價位上。價格上漲和回落的過程，主要受人力資源、產品及服務優化、市場競爭、出行運輸等各類因素影響，導致數字貨幣行業價格產生一定波動，但是供求長期趨于增長穩定狀態，長期向好。數字貨幣是一種不受管制的、數字化的貨幣，通常由開發者發行和管理，被特定虛擬社區的成員所接受和使用。歐洲銀行業管理局將虛擬貨幣定義為：價值的數字化表示，不由央行或當局發行，也不與法

29、幣掛鉤，但由于被公眾所接受，所以可作為支付手段，也可以電子形式轉移、存儲或交易。數字貨幣行業是指從事數字貨幣相關性質的生產、服務的單位或個體的組織結構體系的總稱。深刻認知數字貨幣行業定義，對預測并引導數字貨幣行業前景，指導行業投資方向至關重要。數字貨幣的使用場景愈加豐富，使其用戶接受度不斷增長。目前，數字貨幣的使用已經覆蓋至購物消費、工資支付、交通出行、旅游外出、外賣結算和學費支付等各類場景，不斷拓展的落地場景也帶來了更加廣泛的消費人群。總體而言，雖然就總人口而言，數字貨幣的使用人群仍占小部分，但是其使用人數在不斷增長，目前全球范圍內已有10個國家的使用率超過10%。2018 年，我國對越南中

30、藥材出口數量 1.39 萬噸，同比增長261.15%，出口額高達 1.12億美元，同比增長398.60%，占我國對東盟中藥材出口總額的 54%，占我國對“一帶一路” 地區中藥材出口額的 38%。尤其是對越南中藥材邊境小額貿易發展迅速，邊境小額貿易出口額占我國對越南中藥材出口總額的 88.70%。同時，我國在醫療衛生支出呈上行的趨勢，相較于醫療走在前列的美國來講，我國醫療支出還有較大的提升空間。從相對比例來看，我國醫療衛生支出占比才1.41%，而美國為17.9%。前瞻產業研究院發布的2017-2022年全球精準醫療行業發展前景預測與投資戰略規劃分析報告表示，人均醫療支出與平均預期壽命成明顯的正相

31、關，為了提高我國居民的健康水平，未來我國醫療支出有望繼續上行，且空間仍較大。3.機器學習/智能閱片。像膠囊胃鏡、腸鏡，已經出來很多年了，為什么一直不能大規模應用？我認為就是沒做到智能閱片。你想它發出了那么多圖片誰來閱讀？如果醫生來閱讀，不但沒有給醫生帶來便利，沒有提高效率，反而加大了醫生的工作量，還不如醫生花20分鐘人工檢查看完。但是未來智能閱片的發展，可以促進這個過程的發展。好產品呼喚好裝備，好裝備需要好機床。供給側改革的核心是滿足人們不斷追求更好更高的需求做準備。以今年來重慶一家摩配企業在市場并不太好的情形下，追加設備投入，對現有設備進行升級改造，引入數臺中高端數控機床，淘汰原有的中低端普

32、通機床和低端數控機床。像這樣進行設備升級改造的企業不僅僅在摩配行業，還在其它行業，不僅僅在重慶，還在全國各地裝備制造企業也都在進行著。但并不是所有裝備企業和行業都在做這件是，而是市場敏感、追求改革、還能湊集資金的裝備制造企業。正是他們催生了機床市場回暖，催生了機床行業必將到來的白金五年。據上海口岸海關部門統計，今年前5個月，上海海關關區累計進口乳制品32.4萬噸，同比增加39.2%；價值人民幣83.4億元，同比增長62.9%；進口平均價格為每噸2.6萬元，同比上漲17%。其中5月份當月進口4.4萬噸，為去年9月份以來單月進口量新低，環比減少34.6%，同比僅增加6.6%，增幅較今年前4個月低3

33、9.7個百分點。進出口乳品檢驗檢疫監督管理辦法自今年5月1日起正式實施，質檢總局對向中國出口乳品的國家或地區的食品安全管理體系和食品安全狀況進行評估，只有合格并符合中國食品安全國家標準的乳品方可入境。值得一提的是，京東數科帶來了京東智能巡檢機器人和智能機器人通用底盤開發平臺。京東智能巡檢機器人集成了六自由度可升降機械臂、視覺檢測相機、深度攝像頭、紅外相機、溫濕度傳感器、激光雷達、超聲波傳感、聲光報警等多個工作單元和傳感器，結合先進的深度學習算法和領先的機器視覺技術，能夠勝任在機房內進行設備檢測、環境檢測、資產盤點、人員安防等工作。相比傳統人工巡檢，這款智能巡檢機器人更高效、更精準、更節省成本，

34、真正實現了AI技術與傳統運維場景的無縫融合。無機絮凝劑包括硫酸鋁、堿式氯化鋁、硫酸亞鐵、氯化亞鐵等；有機絮凝劑主要是高分子聚合物，大量使用的高分子有機絮凝劑如聚丙烯酸胺、聚丙烯酸鈉、聚苯乙烯磺酸鹽、聚氧化乙烯等。無機鹽類絮凝劑的品種較少， 主要是一些鋁鹽、鐵鹽及其水解聚合物等，這種絮凝劑的特點是生產工藝操作簡單、產品價格低廉，但投放過程中的用量較大。而有機高分子絮凝劑投加量少，效果好，使用廣泛。 阻垢分散劑在工業循環冷卻系統及鍋爐在使用水的過程中，隨著水溫上升，其中含有的可溶解物質變得不可溶，并在接觸水的表面上產生了沉積物，就形成了水垢。特別是使用硬水時，水垢生成更為明顯，所謂“硬水”是指水中

35、所溶的礦物質成分多，尤其是鈣和鎂。具體來看，進入1季度，K12教育和外語學習等領域保持了良好的投資熱度。第2季度，STEM及素質教育成為行業重點關注領域，共有20余家STEM概念公司獲投，融資金額在數百萬到數億不等。第3季度，STEAM教育與少兒編程依然風頭正盛，是資本熱門投資領域；而作為傳統優勢領域，K12領域的融資顯得更為成熟多元，既有作業幫這樣的頭部企業獲投后仍有巨額融資需求，也有像方體語文這樣的細分領域新進入者進行探索。內移動到細胞外，目前針對P糖蛋白的抑制藥物已經研發到了第三代但還沒有很好的臨床結果;二是腫瘤基因變異克服信號通路，機體自身反饋回路的影響，不同信號通路的相互作用，信號通

36、路抑制后發展出的其他逃逸機制等;三是腫瘤細胞凋亡機制有缺陷。未來將有更多的研究以揭示耐藥機制，比如：從獲得的癌癥組織發展癌癥模型，揭示耐藥機制;分析循環血液樣本中的腫瘤DNA和腫瘤細胞，預測腫瘤的復發;臨床試驗測試靶向藥物的組合，保健品銷售的渠道分為直銷和非直銷渠道。直銷是指保健品廠商的直銷人員直接向消費者提供保健品的形式，中間沒有任何批發商以及經銷商環節。非直銷方式并不直接通過廠商賣給消費者，而是消費者通過中間批發商以及經銷商購買保健品。保健品的非直銷渠道主要有藥店、商超、電商和連鎖店等。此外，4月22日，工信部信息通信發展司司長聞庫表示，中國5G處于全球領先水平。按照規劃，預計2019年元

37、旦前進行首批5G芯片的流片，并在春節前后完成。2019年上半年，開展商用基站建設，下半年生產出首批5G手機。在全球產業鏈的共同推動下，5G商用時間點不斷被提前。根據規劃，我國將于2018年進行試驗網測試，最早在2019年下半年，部分城市便能用上5G網絡，預計在2020年開始規模化商用。以上便是5G手機發展前景的所有分析了。健康醫療大數據應用加速讓移動醫療行業迎來利好。，意見中指出，將建立健全健康醫療大數據開放、保護等法規制度；到2017年底，基本形成跨部門健康醫療數據資源共享共用格局。業內人士預測，網售處方藥將在2018年迎來解禁曙光。從宏觀政策層面而言，密切落實減負行動及相關配套政策，進一步

38、規范校外培訓市場，利好在線教育發展。減負運動的持續加碼為在線教育帶來了發展新空間。2018年第二季度，教育部赴各地專項督察減負令執行情況，政策落地及監管進一步加強，行業發展得到規范。多輪整改下，中小學線下培訓行業將淘汰大量資質缺失的小型培訓班，行業整合加強，但社會需求仍再持續，同時由于線下培訓行業在整合后，價格、地域等因素發生了變化，一部分家長將轉投在線培訓，在線教育有望迎來較大量級用戶增長。目前我國已成為世界上人口老齡化速度最快的國家之一。2012年的數據顯示，未來5年中國超過60歲的老人將達到1.49億人，占總人口的 11%，占世界老齡人口總數的五分之一，我國在可預見的未來對于養老護理的需

39、求極大；另外，我國的殘疾人總數巨大，2013年已經與德國總人口數相當，對殘障機器人和康復機器人的需求總量大。我國是一個發展中的人口大國，醫生和護士人數相對于人口基數十分缺乏，根據世界銀行2014年公布的數據，我國每千人的護士僅為世界人均量的0.46，占日本的0.4，占美國的0.15；我國每千人的醫生人數僅為日本的0.79，僅為德國的一半。因而醫護人員的不足引起的供需矛盾使得醫療機器人的發展具有更多的動力。作為一項生命科學領域基礎技術，基因檢測可用于農業育種、司法鑒定、食品安全等多個行業。根據基因檢測產業的應用情況，其中下游市場面向的客戶群體包括醫院、藥廠、科研機構以及消費者等，可分為醫療和非醫

40、療兩大類，醫療領域進一步可細分為生殖健康檢測、腫瘤檢測、個體化用藥、病原體檢測、生物醫學科研服務多個領域。精準醫療是一種將個人基因、環境與生活習慣差異考慮在內的疾病預防與處置的方法，與現代的醫療相比，精準醫療更重視“病”的深度特征和“藥”的高度精準性。精準醫療是在基因測序技術快速進步以及生物信息與大數據科學交叉應用背景下發展起來的新型醫學概念和醫療模式。現階段，隨著各國對精準醫療重視程度的提升，全球精準醫療行業規模快速增長，至2020年有望超過1000億美元。氫能源產業鏈：日益完善，整裝待發。氫能源產業鏈包括上游制氫產氫、氫氣儲存運輸、加氫站運營、中游燃料電池系統及零部件生產制造、下游氫燃料電

41、池應用等眾多環節。同時，圍繞氫氣展開的主產業鏈條需要大量高技術含量機械設備支持，主要集中在制氫和壓縮領域。我們認為，制氫路徑會按照制氫地的資源稟賦不同而有所變化，儲氫環節主要還是氣態儲氫，但合金儲氫前景較好，加氫站環節會呈現中央制氫與分布式制氫共存互補的格局，燃料電池環節的機會在于質子交換膜、低成本催化劑以及儲氫瓶，下游應用環節中汽車市場最大，汽車應用市場中，我們預計氫燃料電池商用車市場最先爆發。能夠感知用戶需求的機器人離我們還有多遠？從本屆CES展上可以看出，不遠了。以優必選在2019 CES中展出的Walker機器人為例。這款機器人可謂是本次CES展會上的明星產品，一經亮相就受到了不少國內

42、外媒體的圍觀和報道。這機器人由優必選全自主研發，是一個大型仿人服務機器人，它身高1.45米，重量：77kg。機器人的造型呆萌，給人一種很強的親切感。它的四肢包括手指部位都可以像人一樣靈活轉動，此外它還有包括視覺、聽覺等等的感知能力，內置AI，可實現全方位的人機交互。相較于國際市場，我國智能醫療機器人產業起步較晚，目前整體處于從研發與臨床試驗向市場化量產過渡的發展階段，智能醫療機器人整體技術水平、醫護人員操作能力與病患者對機器人接受程度等逐步提升，智能醫療機器人產業表現出巨大的發展潛力。在近年已披露的智能醫療機器人領域融資事件中，產品落地路徑明晰的企業，或已取得CFDA認證的企業頻獲資本市場青睞

43、。在過去的兩年時間內，行業出現多起規模過億的融資行為，具體包括柏惠維康、天智航、博恩思等智能手術機器人企業與鈦米機器人、安翰科技等智能輔助與服務機器人企業。在本次CES展上，我們看到一款來自優必選的悟空機器人。它是全球真正意義上相對成熟的一款量產的小型智能機器人，為數不多地實現了人工智能語音、人臉識別、物體識別等技術在人形機器人上商業化應用，不僅延續了優必選機器人靈活的運動能力，還具有語音交互、智能通話、人臉識別、繪本識別、視頻監控、物體識別、AI編程等強大功能，可應用于家庭、社交、教育、辦公等多個場景，讓用戶可以真真切切地體驗和感受到人工智能機器人。隨著我國居民經濟生活水平的提高，其對醫療保

44、健的意識逐漸加強，因此對醫療器械產品的需求也在不斷攀升，因此下游需求空間的快速擴容使我國醫療器械行業的市場規模得到快速增長，并且在各類細分市場中，影像診斷領域的醫療器械產品銷售業績最好。盡管我國醫療器械行業市場容量擴張速度快，但由于相關基礎科學和制造工藝的落后，其國產醫療器械產品仍集中在中低端品種，高端醫療器械主要依賴進口。中國制造2025的提出，預示著我國醫療器械行業的轉型升級正在加快，研發趨勢也正在向國際靠攏。區別于傳統的單一分析方式，診斷公司將采用多個“ omics ”技術，包括基因組學、蛋白組學、代謝組學、轉錄組學、脂類組學、免疫組學等，將其與附加的數據相結合，“ omics ”技術通

45、過分析多種組學數據和醫療大數據，建立可以用于臨床輔助診療、預測等多種數據分析智能應用，使醫生可以方便高效地投入到臨床科研工作，更好的推進腫瘤癌癥等重大疾慢性病的診療和防控。 水污染是指人為地引起的、 任何導致水的有益利用的適合性遭受損害的水質改變。水污染分為自然污染以及人為污染。自然污染是指由于自然環境中的非人為因素而導致的水體污染，如洞庭湖的“水葫蘆”污染，泥石流等等。人為污染對水體破壞性較大，按照來源又能分為幾類：工業廢水，主要來源于化工廠、鋼鐵廠、皮革廠等工廠廢水；生活污水，主要來自家庭、商業、學校、旅游服務業等排水；農業廢水，指農作物栽培、牲畜飼養和農產品加工等過程排出的污水；石油污染，主要來源于船舶廢水，海上石油開采及大氣石油烴沉降。機床行業分析表示，由于主要產品涉及數控機床整機、數控機床光機、以機床設備為主的精密鈑焊產品、精密機床鑄件四類，其中精密機床鑄件對外銷售較少，因此對應公司的競爭對手分為三類，分別為數控機床整機的競爭對手、數控機床光機的競爭對手和精密鈑焊產品的競爭對手。通過對機床行業競爭分析，汽車行業是機床行業的最大消費市場，