1、機(jī)遇與并存當(dāng)前，金融脫媒作為互聯(lián)網(wǎng)的環(huán)節(jié)已經(jīng)成為大勢所趨，銀行作為整個(gè)金融體系的中間環(huán)節(jié)，牽扯到大量的往來，而互聯(lián)網(wǎng)則利用其虛擬世界額特質(zhì)替代人工服務(wù)，直接對接客戶脫去中間環(huán)節(jié)，逐漸成為融通中介，同時(shí)、保險(xiǎn)、基金等金融機(jī)構(gòu)也將中心逐步轉(zhuǎn)向互聯(lián)網(wǎng)及移動網(wǎng)絡(luò)。在互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的推動下，互聯(lián)網(wǎng)業(yè)、金融業(yè)和電子商務(wù)業(yè)之間的界限日漸模糊，行業(yè)融合日漸深入，形成發(fā)展?jié)摿薮蟮摹盎ヂ?lián)網(wǎng)金融”藍(lán)海。目錄：第一章 互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)綜述. -333577999-1.1傳統(tǒng)金融業(yè)的一批互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的本質(zhì)及顯著特征. -1.2 互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)產(chǎn)生和發(fā)展的推動. -1.3 百花齊放互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀. -1.4 復(fù)雜且

2、多變經(jīng)濟(jì)形勢與. -1.5 機(jī)遇與并存互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)展望. -1.6 總結(jié)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代. -第二章 互聯(lián)網(wǎng)互聯(lián)網(wǎng)互聯(lián)網(wǎng)互聯(lián)網(wǎng)多方式融資. -發(fā)展歷程. -分析. -競爭力分析. -1013141617171921222324242424262729293030323232333435352.4 增長勢頭不變但多項(xiàng). -2.5 總結(jié). -第三章 P2P 借貸人人精神. -成為現(xiàn)實(shí)：. -3.13.23.33.43.5網(wǎng)絡(luò)技術(shù)讓 P2P 網(wǎng)絡(luò)P2P 網(wǎng)絡(luò)借貸的運(yùn)營模式. -重重，P2P 發(fā)展的限制. -展望未來 P2P 的市場前景廣闊. -總結(jié). -第四章 第第第第第第支付擾動金融業(yè)的先鋒. -支付

3、的分類及模式. -支付的互聯(lián)網(wǎng)模式. -支付. -移動支付. -支付的發(fā)展前景. -第五章 阿里小貸如火如荼的小貸. -5.1 阿里小貸的優(yōu)勢. -阿里小貸發(fā)展紅線. -阿里小貸發(fā)展現(xiàn)狀：. -拓展業(yè)務(wù)途徑及發(fā)展前景：. -第六章 眾籌模式理想向現(xiàn)實(shí)的. -國內(nèi)眾籌中國眾籌中國眾籌及其經(jīng)營模式概述. -發(fā)展空間. -發(fā)展限制. -第七章 P2P 行業(yè)最具潛力公司選擇. -7.1 行業(yè)公司對比分析：群雄逐鹿，野蠻生長. -7.2 未來的引領(lǐng)者人人貸. - 41 -2第八章 回顧總結(jié). - 45 -5- 2 -第一章 互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)綜述1.1傳統(tǒng)金融業(yè)的一批互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的本質(zhì)及顯著特征要理解互聯(lián)

4、網(wǎng)金融的本質(zhì)首先要將其與金融互聯(lián)網(wǎng)化區(qū)別開。目前金融互聯(lián)網(wǎng)化和互聯(lián)網(wǎng)的金融化經(jīng)濟(jì)發(fā)展的兩大熱點(diǎn)，然而二者是兩種完全不同的經(jīng)濟(jì)形態(tài)，其根本區(qū)別則在于是否對傳統(tǒng)金融消費(fèi)模式產(chǎn)生性的影響。金融互聯(lián)網(wǎng)化是指傳統(tǒng)金融企業(yè)采用通信、計(jì)算機(jī)、網(wǎng)絡(luò)等現(xiàn)代化技術(shù)，實(shí)現(xiàn)金融服務(wù)的自動化、信息化和科學(xué)化，未突破原有金融框架。互聯(lián)網(wǎng)的金融化則是利用現(xiàn)代信息科技，特別是移動支付、云計(jì)算等將互聯(lián)網(wǎng)的一系列經(jīng)濟(jì)行為融入金融要素，產(chǎn)生金融服務(wù)，是種全新的金融生態(tài)。互聯(lián)網(wǎng)金融是一種新興的商業(yè)模式與傳統(tǒng)金融企業(yè)經(jīng)營模式的一方式，既不同于商業(yè)間接融資，也不同于資本市場直接融資的融資模式，互聯(lián)網(wǎng)金融將改變商業(yè)的價(jià)值創(chuàng)造和價(jià)值實(shí)現(xiàn)方式

5、，導(dǎo)致商業(yè)支付功能邊緣化，重構(gòu)已有融資格局傳統(tǒng)的金融中介理論。基于互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)具有其自身的顯著特點(diǎn)：在市場模式方面，網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)是典型的雙邊市場同時(shí)面向廠家和用戶，通過搭建形成自身的生態(tài)系統(tǒng)；在實(shí)際運(yùn)用方面，網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)具有邊際成本趨向于零的特點(diǎn)。因此在互聯(lián)網(wǎng)金融中企業(yè)可以搭建巨型以吸引大量的用戶和商家。互聯(lián)網(wǎng)金融的特征是自下而上的，首先由需求創(chuàng)造供給，又反過來由供給創(chuàng)造需求。在互聯(lián)網(wǎng)金融模式下，支付便捷，市場信息不對稱程度非常低，供需雙方直接交易，不需要經(jīng)過、券商和交易所等金融中介。它在不斷地挑動傳統(tǒng)金融的神經(jīng)，所以傳統(tǒng)金融行業(yè)和互聯(lián)網(wǎng)金融已經(jīng)形成了相互博弈、相互促進(jìn)、共同發(fā)展的態(tài)勢，體系。

6、了中國廣義的金融1.2 互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)產(chǎn)生和發(fā)展的推動1.2.1 互聯(lián)網(wǎng)的滲透線上和線下的融合對用戶滲透：互聯(lián)網(wǎng)用戶規(guī)模擴(kuò)大，用戶消費(fèi)發(fā)生改變從線下轉(zhuǎn)移到線上；近年來互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展速度迅猛，越來越多的人使用互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)行各類生活活動。特別是新型互聯(lián)網(wǎng)設(shè)備的普及，如智能，平板電腦，讓人們的生活變得和10年前大不相同。工信部日前了2014年1月份通信業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況。數(shù)據(jù)顯示，截止2014年1月，移動互聯(lián)網(wǎng)用戶總數(shù)達(dá)到8.38 億戶。迅速增長的互聯(lián)網(wǎng)用戶將引領(lǐng)的繁榮行業(yè)。前往一個(gè)嶄新對產(chǎn)業(yè)滲透：互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)滲透促進(jìn)產(chǎn)業(yè)融合，使得原有產(chǎn)業(yè)界限日益模糊化上和線下的融合：線- 3 -圖表 1O2O的線上和線下融合消

7、費(fèi)者挑選和下單商品和消費(fèi)體驗(yàn)和評價(jià)和保障訂單處理實(shí)體門店網(wǎng)絡(luò)信息通知與反饋圖表1 資料來源：平安，小組整理1.2.2多方需求的共同作用中小客戶需求金融服務(wù)：金融機(jī)構(gòu)各類資源傾向大客戶，針對中小客戶的產(chǎn)品種類和服務(wù)深度均；傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)主要是中高額，小額較少，民間融資不足；對小客戶的服務(wù)明顯缺失。圖表2 阿里巴巴商戶融資需求調(diào)研結(jié)果圖表2 資料來源：2009阿里巴巴調(diào)研數(shù)據(jù)，平安互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)需求多樣化變現(xiàn)方式：互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)積累了大量閑置的客戶資源，資產(chǎn)管理公司積累大量的投資機(jī)會，這些冗余流量價(jià)值可通過互聯(lián)網(wǎng)金融得到開發(fā)利用。資產(chǎn)管理公司需求低成本和用戶資源：大資管背景下通過和第銷售不僅銷售成本高，

8、而且不能直接面對客戶獲得關(guān)鍵數(shù)據(jù)。- 4 -201-500萬501-1000萬100萬元以下200萬元以下87.33%76.07%55.31%50萬元以下2.83%3.22%6.63%11.26%20.76%26.61%19.35%9.36%比例（%）1000萬以上101-200萬51-100萬21-50萬10萬-20萬10萬融資需求1.2.3技術(shù)進(jìn)步資源配置互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)進(jìn)步使得供需信息透明化，降低市場信息不對稱性，弱化中介職能，降低交易成本，資源配置的有效性。圖表3 傳統(tǒng)金融業(yè)與互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)對比分析圖表3 信息來源：小組整理1.2.4 大數(shù)據(jù)改變信貸框架和風(fēng)險(xiǎn)管理圖表 4 相關(guān)大數(shù)據(jù)技術(shù)改變傳

9、統(tǒng)模式圖表 4 信息來源：小組整理1.3 百花齊放互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀互聯(lián)網(wǎng)金融以其獨(dú)特的經(jīng)營模式和價(jià)值創(chuàng)造方式，對商業(yè)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)形成直接沖擊甚至具有替代作用。以互聯(lián)網(wǎng)為代表的現(xiàn)代信息科技將會對傳統(tǒng)金融模式產(chǎn)生根本影響。1.3.1主流業(yè)務(wù)模式及其所處發(fā)展階段目前互聯(lián)網(wǎng)金融的主要業(yè)務(wù)模式有六類：第支付、互聯(lián)網(wǎng)，P2P、眾籌融資，小貸、虛擬貨幣，本文將主要就前五類發(fā)展現(xiàn)狀及前景進(jìn)行分析。圖表5互聯(lián)網(wǎng)模式特點(diǎn)分析- 5 -類別大規(guī)模并行處理系統(tǒng)電網(wǎng)數(shù)據(jù)挖掘系統(tǒng) 分布式文件系統(tǒng)分布數(shù)據(jù)庫系統(tǒng)云計(jì)算可擴(kuò)展系統(tǒng)傳統(tǒng)金融互聯(lián)網(wǎng)金融信息處理風(fēng)險(xiǎn)評估供求支付供求方 產(chǎn)品設(shè)計(jì)交易成本/成本很高信息不對稱通過和券商

10、中介期限和數(shù)量的匹配通過支付間接交易需要設(shè)計(jì)復(fù)雜風(fēng)險(xiǎn)對沖風(fēng)險(xiǎn)極高容易/成本低數(shù)據(jù)豐富、完整/信息對稱完全可以自己解決超級集中支付系統(tǒng)和支付的直接交易簡單化（風(fēng)險(xiǎn)對沖需求較少）運(yùn)行互聯(lián)化、交易成本較少圖表 5 資料來源：小組整理互聯(lián)網(wǎng)金融主流模式所處發(fā)展階段：圖表6互聯(lián)網(wǎng)金融主流模式所處發(fā)展階段：圖表6 信息來源：平安- 6 -名稱業(yè)務(wù)特點(diǎn)商業(yè)周期行業(yè)發(fā)展勢頭支付計(jì) 算第支獨(dú)立于商戶和，為商戶和消費(fèi)者提供的支付結(jié)算服務(wù)正規(guī)期一般付業(yè)互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)基金、券商等金融或產(chǎn)品的網(wǎng)絡(luò)銷售期望膨脹期較強(qiáng)務(wù)網(wǎng)絡(luò)貸 款P2P投資人通過有資質(zhì)的中介機(jī)構(gòu)，將 貸給其他有借款需求的人行業(yè)整合期，即較強(qiáng)將進(jìn)入化低谷眾籌融資

11、搭建網(wǎng)絡(luò) ，由項(xiàng)目發(fā)起人發(fā)布需求，向網(wǎng)友募集項(xiàng)目資金萌芽期較強(qiáng)小貸 利用積累的企業(yè)數(shù)據(jù)，完期望膨脹期強(qiáng)成小額需求的信用審核并虛擬貨 幣虛擬貨幣以比特幣為代表的非實(shí)體貨幣，以提供多種選擇和拓展概念為主期望膨脹期，即將進(jìn)入行業(yè)整合期一般1.3.2傳統(tǒng)金融向互聯(lián)網(wǎng)金融過渡當(dāng)前趨勢在全球范圍內(nèi)，互聯(lián)網(wǎng)金融已經(jīng)出現(xiàn)了三個(gè)重要的發(fā)展趨勢：趨勢一：移動支付替代傳統(tǒng)支付業(yè)務(wù)隨著移動通訊設(shè)備的滲透率超過正規(guī)金融機(jī)構(gòu)的網(wǎng)點(diǎn)或自助設(shè)備，以及移動通訊、互聯(lián)網(wǎng)和金融的結(jié)合，全球移動支付交易總金額快速上升，2011年為1059億，預(yù)計(jì)未來5年將以年均42%的速度增長，2016年將達(dá)到6169億。趨勢二：人人貸替代傳統(tǒng)存業(yè)

12、務(wù)：傳統(tǒng)正規(guī)金融機(jī)構(gòu)一直未能有效解決中小企業(yè)融資難問題，而現(xiàn)代大幅降低了信息不對稱和交易成本，使人人貸在商業(yè)上成為可行。趨勢三：眾籌融資替代傳統(tǒng)業(yè)務(wù)：所謂眾籌，就是集中大家的、能力和，為小企業(yè)或個(gè)人進(jìn)行某項(xiàng)活動等提供必要的，是最近2年國外最熱的創(chuàng)業(yè)方向之一。2012年4月，通過 JOBS 法案(Jump start our Business Start up)，允許小企業(yè)通過眾籌融資獲得股權(quán)資本，這使得眾籌融資替代部分傳統(tǒng)業(yè)務(wù)成為可能。1.4 復(fù)雜且多變經(jīng)濟(jì)形勢與2013 年互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展迅猛, 傳統(tǒng)金融行業(yè)嘗試互聯(lián)網(wǎng)化，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)業(yè)務(wù)觸角向金融服務(wù)領(lǐng)域延伸，工具對我國從最初的默許到現(xiàn)在態(tài)度逐

13、漸化，基本認(rèn)可了互聯(lián)網(wǎng)做為新興的促進(jìn)作用，互聯(lián)網(wǎng)金融利好政策將進(jìn)一步出臺。創(chuàng)新有了實(shí)質(zhì)性發(fā)展，一行三會、座談會頻出，推動互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)2013構(gòu)從最初的上升為模式創(chuàng)新而存在。在大資管時(shí)代，互聯(lián)網(wǎng)金融在政策上受到各監(jiān)管層重視，行業(yè)規(guī)范化發(fā)展利好明顯。首先從產(chǎn)業(yè)發(fā)展的支持性政策來看：目前互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)主要是以創(chuàng)新為自身生命力，改造或其他產(chǎn)業(yè)。政策上將繼續(xù)加大傳統(tǒng)行業(yè)與互聯(lián)網(wǎng)相融合的扶持力度，推進(jìn)行業(yè)的互聯(lián)網(wǎng)化，推動互聯(lián)網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施與應(yīng)用在城鄉(xiāng)、區(qū)域的平衡發(fā)展，以信息化帶動就業(yè)。同時(shí)為互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)自身的發(fā)展掃除必要的機(jī)制性機(jī)制。，進(jìn)一步完善市場作為資源配置主體的競爭其次從產(chǎn)業(yè)發(fā)展的程，在出現(xiàn)問題后加以性政策來

14、看：通常情況下，法律體系的完善是一個(gè)漸進(jìn)的過防范。互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的來的虛擬化、社會化是全球性的生產(chǎn)與生活方式的性變化。因此將優(yōu)先針對發(fā)展態(tài)勢更為迅猛的，跟國計(jì)民生關(guān)系更為密切較為普遍且風(fēng)險(xiǎn)較大的領(lǐng)域進(jìn)行完善。首先是在角度有較大進(jìn)境的領(lǐng)域如電子商務(wù)領(lǐng)域，其次是在加強(qiáng)但法律完善進(jìn)境較小的領(lǐng)域如網(wǎng)絡(luò)知識領(lǐng)域。領(lǐng)域、市場競爭領(lǐng)域、安全與個(gè)人1.5 機(jī)遇與并存互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)展望1.5.1機(jī)遇與并存：當(dāng)前互聯(lián)網(wǎng)金融著歷史性的機(jī)遇，可持續(xù)發(fā)展前景大好：一是小微企業(yè)金融服務(wù)受到了高度重視，87 號文提出要充分利用互聯(lián)網(wǎng)新技術(shù)的模式，三中全會提出要發(fā)展普惠金融，2013 年工作包括提出要促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展，健康

15、發(fā)展一方面是促進(jìn)，同時(shí)要健康以便于持續(xù)健康發(fā)展。二是國內(nèi)巨大- 7 -的市場長期得不到滿足。中國有全球最大的個(gè)人金融和小微企業(yè)金融的市場，但是的、小微企業(yè)的融資需求得不到滿足。傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)暫時(shí)不能滿足這些的個(gè)人融資和的項(xiàng)目，而互聯(lián)網(wǎng)金融可以彌補(bǔ)傳統(tǒng)金融的，推動我國實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。三是整個(gè)互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的基本條件成熟。一方面技術(shù)支持日益成熟，另一方面是互聯(lián)網(wǎng)的信用生態(tài)日趨形成。互聯(lián)網(wǎng)的信用是信用稀缺，而信息消費(fèi)成為拉動當(dāng)前經(jīng)濟(jì)的重要的支點(diǎn)。然而互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展亦著巨大瓶頸和：一是缺乏專業(yè)，難以從事復(fù)雜的金融業(yè)務(wù)；二是缺乏產(chǎn)品開發(fā)能力，只能銷售其他公司的產(chǎn)品。三是立足中小客戶，規(guī)模有限。同時(shí)底層技

16、術(shù)設(shè)施的風(fēng)險(xiǎn)、交易的市場的風(fēng)險(xiǎn)、以及政策法律的風(fēng)險(xiǎn)抑制了互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的發(fā)展。而企業(yè)大客戶是利差創(chuàng)收大戶，而大額放貸需要對企業(yè)信用資質(zhì)深入，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)體系不完善背景下難以開拓此業(yè)務(wù)。因此互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)暫時(shí)未不能動傳統(tǒng)金融行業(yè)的根本。1.5.2互聯(lián)網(wǎng)金融的可能發(fā)展路徑：由互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)軍金融業(yè)的發(fā)展歷程觀之，其總體上將經(jīng)歷三個(gè)發(fā)展階段：一是基于成本優(yōu)勢的虛擬對接金融業(yè)務(wù)。一方面補(bǔ)足自身在擴(kuò)張：互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)依托強(qiáng)大的用戶端開辟虛擬，效應(yīng)、支付賬戶和金融場景上的短板，另一方面與傳統(tǒng)金融合作，將現(xiàn)金流量導(dǎo)入變現(xiàn)；（與傳統(tǒng)金融競爭與合作：雙方基于自身的比較優(yōu)勢在各自的優(yōu)勢領(lǐng)域開展業(yè)務(wù)）二是獲取金融牌照，做實(shí)資產(chǎn)端：

17、通過合作、收購、申請等方式獲取金融牌照，通過大數(shù)據(jù)挖掘及信息流運(yùn)用進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)，為用戶無縫隙傳遞信息；（傳統(tǒng)金融：雙方業(yè)務(wù)開始融化，部分業(yè)務(wù)產(chǎn)生交叉）三是搭建管理信用綜合：疊加金融產(chǎn)品線，并對用戶進(jìn)行分層、精準(zhǔn)。（與傳統(tǒng)金融融合：從形式到實(shí)質(zhì)的融合，出現(xiàn)新型商業(yè)模式）1.5.3互聯(lián)網(wǎng)金融的未來普惠金融互聯(lián)網(wǎng)金融能產(chǎn)生巨大的社會效益，首先在資源配置效率上，其可以達(dá)到與現(xiàn)在直接和間接融資一樣的資源配置效率，并在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長的同時(shí)，大幅減少交易成本。而且在互聯(lián)網(wǎng)金融模式下，現(xiàn)在金融業(yè)的分工和專業(yè)化由于聯(lián)網(wǎng)及其相關(guān)技術(shù)替代而被大大淡化；其次對而言，互聯(lián)網(wǎng)金融模式可以用來解決中小企業(yè)融資問題和促進(jìn)民間金

18、融的陽光化、規(guī)范化，更可用來提高金融普惠性，市場參與者更為大眾化，互聯(lián)網(wǎng)交易所引致出的巨大效益更加普惠于普通，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展；對金融行業(yè)而言，互聯(lián)網(wǎng)金融模式會產(chǎn)生巨大的商業(yè)機(jī)會，未來也將會出現(xiàn)網(wǎng)絡(luò)投行的行業(yè)，競爭發(fā)展形勢大好。互聯(lián)網(wǎng)金融的未來將會出現(xiàn)“超級的現(xiàn)象”，即機(jī)構(gòu)或個(gè)人只需要央行設(shè)立賬戶，直接通過央行進(jìn)行清結(jié)算，將是以真正的直接融資為主、間接融資為輔助的模式，這是互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的高級階段。從數(shù)量上表現(xiàn)即直接融資將占社會融資的 90%以上，目前中國僅占 20%。因此，互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展空間巨大。 未來的互聯(lián)網(wǎng)金融未來社會可能將只會有一個(gè)“超級”（如央行），社會的塔基將會更加堅(jiān)實(shí)，屆時(shí)有可能真

19、正實(shí)現(xiàn)“普惠金融”。- 8 -1.6 總結(jié)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代當(dāng)下互聯(lián)網(wǎng)金融的最難之處即為金融領(lǐng)域的人不懂互聯(lián)網(wǎng)，互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的人不懂金融，復(fù)合型很少。而互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的關(guān)鍵在于金融必須具備互聯(lián)網(wǎng)思維打破框架，實(shí)現(xiàn)脫媒。一方面利用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)拓展金融業(yè)的邊界和市場，實(shí)現(xiàn)之前不能實(shí)現(xiàn)的用戶需求，并通過提高用戶體驗(yàn)來激發(fā)和拓展用戶需求；另一方面極大地提高工作效率和節(jié)省用戶時(shí)間，為用戶帶來價(jià)值增值服務(wù)。互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的，一是的，這是最重要的，與傳統(tǒng)金融不同，面向的是廣大基層用戶，要培養(yǎng)“開放、協(xié)作”的互聯(lián)網(wǎng)精神，其實(shí)就是“神”或者說是“普惠精神”，增大基層用戶粘性。二是理念的，很多傳統(tǒng)金融是把門檻提高，把用戶全部攔在

20、門外。而互聯(lián)網(wǎng)金融是用技術(shù)來把風(fēng)險(xiǎn)控制住，而不是人為的提高門檻。三是服務(wù)的，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)唯一考慮的就是用戶的體驗(yàn)，產(chǎn)品上線的前提是能夠得到用戶體驗(yàn)的好評。四是技術(shù)的壯大。，特別是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，以強(qiáng)大的技術(shù)支撐金融行業(yè)的發(fā)展第二章 互聯(lián)網(wǎng)多方式融資2.1 互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展歷程有人將 2013 年成為互聯(lián)網(wǎng)金融元年，在 2013 年 6 月，余額寶的橫空出世，將金和互聯(lián)網(wǎng)相結(jié)合，在 2013 下半年迅猛發(fā)展，不斷刷模，在短短的幾個(gè)月時(shí)間中，阿里旗下的天弘基金就已一躍規(guī)模最為龐大的公募基金。在 2014 年 1 月 15 日，天弘基金突破 2500 億元。在強(qiáng)大的示范效應(yīng)下，基金公司、互聯(lián)網(wǎng)紛紛推出各類“寶”

21、加入混戰(zhàn)，一場由互聯(lián)網(wǎng)繁榮與金融化所的互聯(lián)網(wǎng)正在走近千家萬戶。由于互聯(lián)網(wǎng)的便利，移動終端的普及，人們生活狀態(tài)的轉(zhuǎn)變，使得互聯(lián)網(wǎng)在人群中的推廣越來越迅速。與此同時(shí)，產(chǎn)品的設(shè)計(jì)理念悄然發(fā)生變化，擁抱互聯(lián)網(wǎng)的思維開始滲透其家越來越注重客戶的需求，使傳統(tǒng)金搖身一變成為時(shí)尚的活期工具，短期基金重新包裝定位為團(tuán)購存款概念等。然而當(dāng)紛繁多樣的互聯(lián)網(wǎng)如何正確認(rèn)識和選擇卻也容易讓投資者陷入“選擇恐懼癥”的迷茫。產(chǎn)品蜂擁而至?xí)r，2013 年 6 月 13 日，“會賺錢的支付寶”余額寶橫空出世，開創(chuàng)了互聯(lián)網(wǎng)貨幣基金支付模式。上線未滿 1 個(gè)月，用戶群已超百萬。截至 2013 年 6 月 30 日，主要支持該產(chǎn)品的天

22、弘增利寶規(guī)模為 42.44 億元。2013 年 6 月 26 日，東方旗下的天天基金網(wǎng)推出沉淀管理工具“活期寶”，獲得用戶青睞，從推出至 3 季度末，活期寶累計(jì)銷售額 98.03 億元。2013 年 7 月到 9 月，匯添富基金和華夏基金相繼推出基于 APP 移動端應(yīng)用的“現(xiàn)金寶”和“活期通”，借助應(yīng)用于活期管理工具。現(xiàn)金寶 9 月端的“快速取現(xiàn)”功能包裝成為隨取隨用、方便快捷的時(shí)僅 2.41 億元，12 月末規(guī)模已增長至 120.73 億元。2013 年 10 月 8 日，高調(diào)宣布推出預(yù)期 8%收益的百發(fā)，掛鉤華夏現(xiàn)金增利 E，后因。涉基金銷售宣傳- 9 -而低調(diào)2013 年 11 月 11

23、 日，易方達(dá)在寶基金店推出百元起點(diǎn)、3 個(gè)月期限、預(yù)期收益率 6%的聚盈分級 A 份額，依賴該產(chǎn)品易方達(dá)網(wǎng)店單日成交 2.11 億元，成為眾多網(wǎng)店中的一枝獨(dú)秀。其開創(chuàng)了 B 份額由基金公司自有墊付的模式。此后，匯添富亦采用此思路在天天基金網(wǎng)銷售百萬元起點(diǎn)、3 個(gè)月期、預(yù)期收益率 7%的債添利。2013 年 12 月，緊張為互聯(lián)網(wǎng)基金帶來發(fā)展機(jī)遇。網(wǎng)易推出 11%收益率的補(bǔ)貼型產(chǎn)品，掛鉤匯添富現(xiàn)金寶，亮瞎了小伙伴的雙眼，也埋下了銷售宣傳的隱憂。其后，數(shù)米網(wǎng)、天天基金網(wǎng)均因銷售2013 年 12 月 23 日，而遭到層的處罰。再次高調(diào)百發(fā)（2 期），推出團(tuán)購協(xié)議存款的概念，1個(gè)月期、目標(biāo)收益率 8

24、%，掛鉤短期基金，支撐高收益的背后是協(xié)議存款。如何在短期利率飆升的環(huán)境中協(xié)議存款的高收益，互聯(lián)網(wǎng)基金擔(dān)任了推廣的角色。15 日，余額寶規(guī)模超過 2500 億元，而 2013 年 12 月 31 日其規(guī)模為2014 年億元1 月月日再度突破至億元，而“通”上線當(dāng)日“吸金”8 億元。2.2 互聯(lián)網(wǎng)分析可以將互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品分為四個(gè)部分金支付應(yīng)用，團(tuán)購概念短期基金，固定收益類分級優(yōu)先份額，互聯(lián)網(wǎng)補(bǔ)貼應(yīng)用產(chǎn)品。經(jīng)過分析認(rèn)為基金在互聯(lián)網(wǎng)中應(yīng)用最為廣泛，這是因?yàn)槭紫冉鸺婢咄顿Y、消費(fèi)屬性相比團(tuán)購概念的短期基金、固定收益的分級基金 A 份額、互聯(lián)網(wǎng)補(bǔ)貼應(yīng)用等投資屬性的產(chǎn)品而言，更能博得用戶的青睞。第二，目前存款利率

25、的金融較為嚴(yán)格，相比于活期存款，互聯(lián)網(wǎng)有著較高的收益率水平，相對于活期存款有明顯的替代作用。因此，基于金對當(dāng)前互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)做出分析研究。以余額寶為例的金運(yùn)營模式：圖表 7 互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)營模式分析投資不同標(biāo)的國債、短期債券余額寶散戶天弘基金金同業(yè)拆借高于活期 10 倍以上利息圖表 7 數(shù)據(jù)來源：小組整理余額寶通過其母公司阿里巴巴旗下的天弘基金創(chuàng)建金并投資不同領(lǐng)域，下圖表示2013 年金總體投資及余額寶投資分布。圖表 8 2013 年第三季度金資產(chǎn)配置情況- 10 -定期存單、票據(jù)圖表 8 數(shù)據(jù)來源 wind圖表 9 2013 年第三季度余額寶資產(chǎn)配置情況圖表 9 數(shù)據(jù)來源 wind的主要方式是由特定的

26、由投資目標(biāo)分析，互聯(lián)網(wǎng)金投資協(xié)議存款債券獲得。對于存款利率情況：協(xié)議存款分析，顯然這和量大小成正比關(guān)系，下圖顯示協(xié)議圖表 10 協(xié)議存款利率情況一覽- 11 -圖表 10 資料來源 wind獲得了 2013 年全年的余額寶成本考慮余額寶的運(yùn)營模式，數(shù)據(jù)：余額寶 2013年的費(fèi)用是 2.24 億元，占收入的 11%，剩下的 89%（17.9 億元）就是余額寶用戶能得到的凈利潤。圖表 11 余額寶總收入分配情況圖表 11 資料來源：wind在費(fèi)用中，支付給余額寶的管理人天弘基金是 1.9 億元（占費(fèi)用的 85%），其中用和銷售服務(wù)費(fèi)分別是 1.04 億元和 0.87 億元的，分別占費(fèi)用的 46%和

27、 39%；基金的托管人中信得到了 0.28 億元的托管費(fèi)。- 12 -圖表 12 余額寶管理人分配情況圖表 12：數(shù)據(jù)來源五道口金融學(xué)院2.3 互聯(lián)網(wǎng)競爭力分析認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)的競爭力可以分為以下四個(gè)方面分別是：超過傳統(tǒng)金融產(chǎn)品的收益率、產(chǎn)品的創(chuàng)新及替代效應(yīng)，低門檻挖掘潛在用戶、相對更為完善的客戶體驗(yàn)。收益率的競爭優(yōu)勢當(dāng)下，為一種金融投資產(chǎn)品，收益率可以說是產(chǎn)品的競爭力。之前幾個(gè)月互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品當(dāng)前率大多處于 6-7% 左右，在 4 月份基本維持在 5.5%左右。不但遠(yuǎn)高于存款利率，也高于基金整體收益水平。如此高收益率使得存款、特別是利率只有 35 個(gè)基點(diǎn)的活期存款失去了收益率主要有三個(gè)原因 ：第一，現(xiàn)

28、階段，從系統(tǒng)流出。互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品高性整體趨緊，市場利率高企，為產(chǎn)品投資收益提供了基礎(chǔ)支持 ；第二，初創(chuàng)階段，各家互聯(lián)網(wǎng)高收益率開拓市場；第三，作為創(chuàng)新產(chǎn)品，對互聯(lián)網(wǎng)取高收益成為可能。產(chǎn)品提供商壓縮成本和利潤，以的寬松，空間大，博產(chǎn)品創(chuàng)新實(shí)現(xiàn)代替效應(yīng)目前，互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品多掛鉤可當(dāng)日取現(xiàn)（T+0）的基金。這種 T+0 基金伴隨3 天到賬改為贖回當(dāng)日到賬，互聯(lián)網(wǎng)而產(chǎn)生，與傳統(tǒng)貨基的最大區(qū)別就是由贖回后最多甚至連節(jié)假日和午夜也基本能做到實(shí)時(shí)取現(xiàn)。T+0 取現(xiàn)功能的創(chuàng)新使投資者幾乎沒有任何流動性損失，在支付和提取便利上實(shí)現(xiàn)了以往只有活期存款才具備的功能，因而實(shí)現(xiàn)了對活期存款的代替效應(yīng)。互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品的創(chuàng)新之處還體現(xiàn)

29、在與支付功能的綁定上。余額寶能夠隨時(shí)提醒投資者應(yīng)繳水電、通信費(fèi)用和還款金額，并通過非常便捷的操作直接從貨基賬戶中提現(xiàn)支付。低門檻提供普惠金融與傳統(tǒng)產(chǎn)品動輒數(shù)萬甚至數(shù)十萬的認(rèn)購起點(diǎn)金額相比，互聯(lián)網(wǎng)幾乎沒有門檻。大部分互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品起認(rèn)金額僅為 100 元，部分產(chǎn)品甚至僅有 1 元起認(rèn)金額，認(rèn)購額可- 13 -以細(xì)化到 0.01 元。如此低門檻為無法享受傳統(tǒng)金融行業(yè)服務(wù)的人群提供服務(wù)，具有普惠金融的特征。例如，支付寶年度顯示，使用余額寶最多的群體是 23 歲人群。這些人剛剛大學(xué)畢業(yè)，按傳統(tǒng)方式，他們根本談不上。現(xiàn)在沒有門檻的互聯(lián)網(wǎng)方式將這些人的閑散集合在一起，呈現(xiàn)出“門檻低、金額小、規(guī)模大”的特征。優(yōu)

30、勢著重用戶體驗(yàn)互聯(lián)網(wǎng)對比傳統(tǒng)和基金產(chǎn)品具有獨(dú)到優(yōu)勢 ：一是擁有優(yōu)勢，龐大的互聯(lián)互通客戶群。傳統(tǒng)產(chǎn)品需要用運(yùn)營、讓用戶感知，但互聯(lián)網(wǎng)本身已經(jīng)讓用戶人人互聯(lián)，用戶之間產(chǎn)生的比的效果要好得多，使得互聯(lián)網(wǎng)理品一推出就可以實(shí)現(xiàn)爆發(fā)式增長。二是注重人性化溝通，良好的客戶體驗(yàn)。傳統(tǒng)產(chǎn)品的信息披露盡可能全面完整產(chǎn)品種類繁多。這些在傳統(tǒng)領(lǐng)域的“增值”服務(wù)一定程度上讓金融產(chǎn)品成了“復(fù)雜深奧”的代名詞。而互聯(lián)網(wǎng)盡可能的化繁為簡，通過清晰、互交式的信息溝通方式將復(fù)雜的信息抽象化，并通過用戶可接受的、自然的方式簡化操作環(huán)節(jié)。這種信息溝通極大程度上降低了投資者的信息獲取成本，不但抵消了產(chǎn)品單一的 效應(yīng)，而且實(shí)現(xiàn)了從復(fù)雜難

31、解的“無法操作”到簡單明了的“可以操作”之間質(zhì)的飛躍。基于以上幾點(diǎn)，認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)金融依托過傳統(tǒng)金融產(chǎn)品的收益率、產(chǎn)品的創(chuàng)新及替代效應(yīng)，低門檻挖掘潛在用戶、相對更為完善的客戶體驗(yàn)對傳統(tǒng)金融業(yè)形成了不小的沖擊，從2013 年下半年至今互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品發(fā)展飛速，下圖顯示了余額寶規(guī)模迅速擴(kuò)張：圖表 13余額寶規(guī)模增長圖表 13：信息來源：互聯(lián)網(wǎng)2.4 增長勢頭不變但多項(xiàng)互聯(lián)網(wǎng)在其勢不可擋的發(fā)展過程中同時(shí)多項(xiàng)，傳統(tǒng)金融業(yè)的反擊，政策不確定性的限制，網(wǎng)絡(luò)支付的安全問題等等。但同時(shí)也有一些自身強(qiáng)大的競爭力，潛在客戶依然龐大等。會保證互聯(lián)網(wǎng)增長勢頭不變：- 14 -業(yè)利益受損并尋求反擊2014 年 1 月，雖然春節(jié)年

32、終獎可以解釋企業(yè)存款下降而居民存款上升，但企業(yè)存款大幅下降 2.44，居民存款新增 1.81，兩者之差說明體系存款流失了 9402億元。而 1 月 15 日至 2 月 14 日， 僅余額寶對接的天弘增利寶基金規(guī)模就增加了 1500億元。面對今年各種互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品的推出，互聯(lián)網(wǎng)明顯。對活期存款的分流趨勢將更加在這種情況下，業(yè)紛紛采取自救措施，一方面通過自發(fā)的金產(chǎn)品吸引投資者，另一方面限制轉(zhuǎn)入余額寶的量。比如工行推出的“薪金寶”，百元即可申購，同作為金，對原先較少進(jìn)行投資的潛在投資者產(chǎn)生吸引。中國的“活期寶”甚至推出了“1 元起購”。另一方面也對轉(zhuǎn)入互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品進(jìn)行了限制措施。圖表 14限制余額寶購

33、入圖表 14 數(shù)據(jù)來源和訊財(cái)經(jīng) 3 月 24 日認(rèn)為實(shí)行限制措施可能有效減緩余額寶增長勢頭，在某種程度上限制大客戶將轉(zhuǎn)入互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品。但對于小額存款并沒有產(chǎn)生劇烈影響，潛在用戶依然有大挖掘前景，余額寶短期之內(nèi)增長勢頭不會改變。利潤來源受阻，年化利率持續(xù)下降現(xiàn)今大多數(shù)互聯(lián)網(wǎng)營運(yùn)模式由上所述主要依靠金。互聯(lián)網(wǎng)乘利率市場化東風(fēng)，給投資者提供了一個(gè)的回報(bào)率。但是，熟知“水能載舟亦能覆舟”,各類互聯(lián)網(wǎng)的高額收益依賴于穩(wěn)定持續(xù)的金，而金最主要的模塊協(xié)議存款正在經(jīng)受著來自多方面的限制和打擊。下圖表示主要互聯(lián)網(wǎng)近期利率表現(xiàn)，顯然，互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品的收益率在持續(xù)下降圖表 15 近期余額寶通收益情況- 15 -6.20%

34、6.00%5.80%5.60%5.40%余額寶5.20%通5.00%4.80%支付限額 （余額寶）工行中行農(nóng)行建行民生限制之前單筆 5 萬單筆 5 萬單筆 5 萬每月 20 萬單筆 5 萬限制之后單筆 5 千單筆 1 萬單筆 1 萬每月 5 萬單筆 5 千數(shù)據(jù)來源：和訊財(cái)經(jīng) 4 月 6 日，小組整理另一方面，互聯(lián)網(wǎng)基金同時(shí)綿連性成本逐漸增大的。互聯(lián)網(wǎng)所做到的T+0 到賬,并不是貨幣型基金的結(jié)算方式、技術(shù)出現(xiàn)了客戶提前墊資而實(shí)現(xiàn)的。也就是說規(guī)模越大,墊付,而是通過基金公司以自有為的壓力越大,一旦出現(xiàn)大規(guī)模的贖回,超過基金公司墊資的能力,基金公司無力承擔(dān),就會對公司產(chǎn)生很嚴(yán)重的影響。而且,目政策被

35、取消,貨金的前貨幣型基金享受協(xié)議存款提前支取不罰息的政策,今后一旦該項(xiàng)幣基金考驗(yàn)。所以這些風(fēng)險(xiǎn)都對基金公司在與各類“寶”掛鉤的性管理上提出了更加嚴(yán)格的要求。因此認(rèn)為在金投資標(biāo)的情況逐漸變差的同時(shí)承受了“T+0”贖回成本，互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品很難再回到之前利率高點(diǎn)，但相對于活期存款，互聯(lián)網(wǎng)的利率仍然擁有明顯優(yōu)勢，加之其相對友好的用戶交互，金新以及低門檻，相信互聯(lián)網(wǎng)以繼續(xù)向前邁進(jìn)步伐。仍然可政策的不確定，互聯(lián)網(wǎng)難保長久繁榮“打敗你的不是技術(shù)而是一紙文件。”來自確，互聯(lián)網(wǎng)金融的迅速繁榮讓原有的巋然不動對未來不的態(tài)度一種擔(dān)憂。的金融企業(yè)不得不謀求改變。當(dāng)然形成限制。相關(guān)部門對的風(fēng)險(xiǎn)防范也必將對互聯(lián)網(wǎng)3 月 18

36、 號傳出的，央行計(jì)劃限制個(gè)人支付賬戶轉(zhuǎn)賬單筆不超過 1000 元，年累計(jì)不能超過 1 萬元；個(gè)人單筆消費(fèi)不得超過 5000 元，月累計(jì)過 1 萬元。而此前一天，央行剛剛暫停了虛擬的不確定性仍然和著互聯(lián)網(wǎng)支付。雖然之后余額寶很快對此信息進(jìn)行了辟謠，但政策行業(yè)在未來的發(fā)展前景。互聯(lián)網(wǎng)對傳統(tǒng)金融業(yè)影響逐漸增大的過程中也必定要承受越來越大的政策面壓力2.5 總結(jié)互聯(lián)網(wǎng)是對存款業(yè)務(wù)最大的互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)之一。互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)通互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)與傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)聯(lián)合推出，最大的創(chuàng)新點(diǎn)在于通過互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)匯聚分散的小額，從而享受大額的投資待遇。因?yàn)榛菝瘢ヂ?lián)網(wǎng)得到中依賴于用戶的青睞。互的協(xié)議存款聯(lián)網(wǎng)通過投資金形成較為穩(wěn)定的利潤

37、分配模式以及各類債券的投資。基于自身門檻低，高收益，良好的用戶體驗(yàn)等優(yōu)勢，互聯(lián)網(wǎng)正在- 16 -9.00%8.00%7.00%6.00%5.00%余額寶4.00%通3.00%2.00%1.00%0.00%2014/1/12014/2/12014/3/12014/4/1迅速的發(fā)展并對傳統(tǒng)傳統(tǒng)金融業(yè)產(chǎn)生一定沖擊。在迅速擴(kuò)張的同時(shí)，互聯(lián)網(wǎng)也了一些發(fā)展阻礙，方式的單一性，利潤來源可能被阻擊，政策的不穩(wěn)定都為其未來前景增添了不穩(wěn)定性。但是基于以上的分析，走在時(shí)代前列。認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)仍然有良好的發(fā)展前景，并會繼續(xù)第三章 P2P借貸人人精神3.1 網(wǎng)絡(luò)技術(shù)讓P2P網(wǎng)絡(luò)成為現(xiàn)實(shí)：P2P( Peer to Peer

38、)表示了互聯(lián)網(wǎng)的端對端信息交互方式和關(guān)系發(fā)生特征。表示的含義是交互由對等網(wǎng)絡(luò)端點(diǎn)來實(shí)現(xiàn)，而沒有中心支配系統(tǒng)。P2P 網(wǎng)絡(luò)借貸就是指和之間流向，在通過網(wǎng)絡(luò)實(shí)現(xiàn)直接借貸。P2P 借貸的模式主要表現(xiàn)為對的信息獲取和債權(quán)屬性關(guān)系中脫離了傳統(tǒng)的媒介。在傳統(tǒng)金融業(yè)中，被地理、專業(yè)能力和物質(zhì)成本等限制，信息變得比較，然而互聯(lián)網(wǎng)的出現(xiàn)改變了這一切。信息的分散和不對稱性問題在互聯(lián)網(wǎng)日益發(fā)達(dá)的今天變得并不是像原先那么嚴(yán)重。而歷史數(shù)據(jù)的積累和數(shù)據(jù)挖掘技術(shù)的深化，又使得信息( 數(shù)據(jù))的真實(shí)性和轉(zhuǎn)化價(jià)值得到。這些技術(shù)條件有力地支撐了 P2P 借貸模式的發(fā)展。P2P 借貸就為這個(gè)借貸系統(tǒng)的中介服務(wù)商。為 P2P 借貸 的

39、雙方提供信息流通交互、信息價(jià)值認(rèn)定和其他促成交易完成的服務(wù)，但借貸的債權(quán)方。 具體服務(wù)形式包括但不限于:借貸信息增值服務(wù)等。有些 P2P 借貸 非債權(quán)方 的邊界。、信用 審核、法律手續(xù)、投資、逾期追償以及其他事實(shí)上還提供了中間托管結(jié)算服務(wù)，也依然沒有逾越過去十，P2P 借貸服務(wù)行業(yè)已經(jīng)在世界各地蓬勃發(fā)展，歐美幾家發(fā)展較好的 P2P借貸公司已經(jīng)獲得主流投資機(jī)構(gòu)的垂青，各 P2P 借貸獲得 風(fēng)險(xiǎn)投資情況如表 3.1所示。自 2006 年開始，國內(nèi) P2P 借貸陸續(xù)出現(xiàn)并快速發(fā)展從的統(tǒng)計(jì)來看，國內(nèi)P2P 借貸從 2009 年的 9 家增長到了 2012 年的 110 家，2013 年 第一季度已經(jīng)至

40、少有 132 家P2P 借貸機(jī)構(gòu)，而到了 2014 年這個(gè)數(shù)字已經(jīng)超過 1000。各 P2P 借貸獲得風(fēng)險(xiǎn)投資情況圖表 16 2012 年底相關(guān) P2P融資情況數(shù)據(jù)來源：2013P2P 行業(yè)白皮書- 17 -名稱國家風(fēng)險(xiǎn)投資ZOPAProsper Lending club宜信人人貸英國中國中國Benark Capital 等 Meritech Capital 等 KPCB 等摩根士丹利、1DG 等東方投資等圖表 17 P2P迅速增長數(shù)據(jù)來源：2013P2P 行業(yè)白皮書圖表 18 2013 年 P2P 借貸地域分布數(shù)據(jù)來源：2013P2P 行業(yè)白皮書根據(jù)這 132 家 P2P 借貸公司的信息省和

41、浙江省分別以 29 家和 26 家擁有 P2P 借貸公司最多的省份(直轄市)，其所占比例分別為 22%和 20%，如圖 3.2 所示。其余 29%的 P2P 借貸公司零星分布在湖南、江、三省份( 直轄市) 的部分借貸、廣西、福建等地，表 3.2 列出了、浙。從沿海地區(qū)逐步向內(nèi)陸地區(qū)、從經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)向不，P2P 借貸興起的軌跡與傳統(tǒng)電子商務(wù)的普及路線十分相似。另一方面，以拍拍貸 P2P的人數(shù)也在逐年迅速上升。圖 19 拍拍貸 P2P的人數(shù)- 18 -數(shù)據(jù)來源：. 互聯(lián)網(wǎng)金融即將到來的新金融時(shí)代M.：中信，2014：453.2 P2P網(wǎng)絡(luò)借貸的運(yùn)營模式簡單來說 P2P 網(wǎng)絡(luò)借貸通過網(wǎng)絡(luò)整合線下線上

42、各類人群對借貸的需求，在進(jìn)行一定審核和擔(dān)保之后促成交易。下圖展現(xiàn)了 P2P 網(wǎng)絡(luò)借貸的運(yùn)營模式圖 20P2P 運(yùn)營模式放款發(fā)布借款列表尋找借款列表借款人人P2P還款（本金+利息）圖 20 信息來源：小組整理，在通過進(jìn)行整合借貸雙方信息促成借貸交易的同時(shí)，收取作為P2P用形成，具體細(xì)節(jié)如下表所示：圖表 21 相關(guān) P2P模式具體信息- 19 - 20 -站點(diǎn)借款利息保證金借款利息808 信貸天標(biāo):0.2% x 天數(shù) x 金額其它:金額 x2% +( 期限 -2) x0.2% x 金額( 期限12 個(gè)月)無金額 x10%按天付款 每月還息到期還本 每月支付本息，按季分期付款E 速貸按月分期還款:金

43、額 x1%(1 個(gè)月) ，金額 x2%(2 個(gè)月) 金額 x2% +( 期限 -2) x0.2% x 金額 月付息到期還本:金額 x1%(1 個(gè)月) ，金額 x2.3%(2 個(gè)月) 金額 x2.3% +( 期限 -2) x0.3% x 金額凈值標(biāo)借款:金額 x0.5%(1 個(gè)月) ，金額 x1%(2 個(gè)月)金額 x1% +( 期限 -2) x0.5% x 金額信 用 標(biāo) 和 其 它:利 息x8%擔(dān)保 標(biāo) : 利 息x10%抵押標(biāo)、推薦標(biāo)及 秒還標(biāo)無 須凍結(jié)保 證金 信用標(biāo):金額 x8% 擔(dān)保標(biāo): 金額 x5%每月還息到期還本 按天付款 按月等額本息還款法紅嶺創(chuàng)技天標(biāo):金額 x0.04% x 天

44、數(shù) 其它:0.5% x 金額 x 期限天標(biāo): 無其它:利息 x10%無按天付款每月還息到期還本按月分期還款按季分期還款非誠勿貸凈值標(biāo)天標(biāo):0.3% x 金額 /30 天 x 發(fā)標(biāo)天數(shù) 其它:金額 x2%(2 個(gè)月內(nèi))金額 x2% +( 期限 -2) x0.3% x 金額 秒標(biāo):0利息 x10%金額 x10%按月分期還期全額還款(天標(biāo))系統(tǒng)自動還款 =每月還息到拍拍貸體驗(yàn)標(biāo):0其它:金額 x2%( 期限為 6 個(gè)月以下含 6 個(gè)月)金額 x4%( 期限為 6 個(gè)月以上)無無按月等額本息還款法人人貸金額 x0.5% x 期限(2012 年 1 月 1 日-2012 年 6月 21 日)金額 x0.

45、3% x 期限(2012 年 6 月 21 日之后)無不詳按月等額本息還款法 按月付息，到期還本金額 x0.5%(1 個(gè)月)金額 x2%(2 個(gè)月，3 個(gè)月)金額 x2% +( 期限 -3) x0.2% x 金額(3 個(gè)月以上)利息 x10%金額 x10%按月等額本息還款法微貸網(wǎng)天標(biāo):按個(gè)月算其它:金額 x2%(2 個(gè)月內(nèi))金額 x2% +( 期限 -2) x0.3% x 金額(2 個(gè)月以上)利息 x6%金額 x10%按月分期還款 月還息到期還本 按月等額本息還款法圖表 21 數(shù)據(jù)來自 2013P2P 行業(yè)白皮書3.3重重，P2P發(fā)展的限制P2P走接受的發(fā)展迅速但同時(shí)很多問題，就在 3 月份中

46、寶投資被門帶，相關(guān)罪名很有可能為罪。P2P所的法律界定空缺，被部門忽略的巨大借貸風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)讓很多 P2P了，然而有理由相信，在未來 P2P 相關(guān)介會服務(wù)廣大民眾。日益完善，經(jīng)過行業(yè)整合，一個(gè)新興的，的，平民化的金融中法律界定問題：在我國， P2P的合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)， 即看到的一些案例：P2P需要注意哪些內(nèi)容- 21 -中寶投資天標(biāo):金額 x0.04% x 天數(shù) 其它:金額 x2%(2 個(gè)月內(nèi))金額 x2% +( 期限 -2) x0.2% x 金額秒還標(biāo):利息 x10% 其 它: 月份5， 利息x10%月份 =5 ， 利 息為 0金額 x10%按季分期還款 按天還款按月等額本息還款法全民貸金額 x2%(2

47、 個(gè)月內(nèi))金額 x2% +( 期限 -2) x0.4% x 金額。 秒標(biāo)不收取質(zhì)押 標(biāo)、信 用 標(biāo)、秒 還 標(biāo) 利 息 管理 費(fèi) 為: 金 額 x10%無按月付息到期還本 按月等額本息還款法新新貸0.5% x 期限 x 金額利息 x10%不詳按每等額本息還款法暢貸網(wǎng)(1% +0.3% x 期限) x 金額無1% x 金額按每等額本息還款法365 易貸凈值標(biāo):金額 x0.2% x 期限 秒標(biāo):金額 x0.5% x 期限其它:金額 x1%(1 個(gè)月)金額 x2%(2 個(gè)月)金額 x2% +( 期限 -2)0.2% x 金額利息 x10%抵押和質(zhì)押不凍結(jié)保證金其它需 10% x 金額按季分期付款按月

48、付息到期還本按每等額本息還款法人人聚財(cái)普通借款和擔(dān)保借款:(2% +Nx0.3%) x 本金 友情借款:2% x 本金秒標(biāo):0利息 x10%不詳按月等額本息還款法所平安擔(dān)保標(biāo):暫時(shí)不收取借款人成交費(fèi)用投資人成交 費(fèi): 金額x0.5%無按月等額本息還款法會被認(rèn)定為。根據(jù)關(guān)于取締金融機(jī)構(gòu)和金融業(yè)務(wù)活動中有關(guān)問題（以下稱“通知”）規(guī)定，是指或者個(gè)人未依照法定程序經(jīng)有關(guān)部門批準(zhǔn)，以、債券、投資基金或者其他債權(quán)憑證的方式向社會公眾籌金，并承諾在一定期限內(nèi)以貨幣、實(shí)物以及其他方式向出資人還本付息或給予回報(bào)的行為。另外關(guān)于施行。判定 P2P資方和融資刑事具體應(yīng)用法律若干問題的解釋，該司法解釋自 2011 年

49、 1 月 4 日起是否屬于最是針對中間賬戶的判斷。如款的出轉(zhuǎn)移是沒有直接接觸，而是以中間賬戶作為的中轉(zhuǎn)標(biāo)的作為，那么否就屬于投資行為，是否界定為債券就成為關(guān)鍵。有些 P2P公司為了提高對于出資人的， 為出資人提供本金甚至本利一起的保障，那么這個(gè)時(shí)候 P2P公司就實(shí)質(zhì)上參與了借貸鏈條，從信息提供轉(zhuǎn)身成為了融資擔(dān)保公司。如果線下審核做得不好，反而會給 P2P公司帶來更大的損害。信用體系不健全：如一樣，目前大部分的 P2P都屬于信用類。而缺少交易數(shù)據(jù)的一般 P2P服務(wù)商為了能夠吸引出資人，只能自己去做擔(dān)保或者去做線下信用。但是缺少如的 JICC（Japan Credit Information Re

50、ference Centre Corp）和 CIC（CreditInformation Centre）這樣的第信用管理機(jī)構(gòu)去進(jìn)行輔助信用鑒定。也擁有 FICO這樣的個(gè)人打分系統(tǒng)。目前央行的卡系統(tǒng)也僅僅針對擁有類服務(wù)的，即對有信用卡、房貸、車貸等負(fù)債的既存客戶才能在卡系統(tǒng)中進(jìn)行。性管理能力不佳：如果P2P中間賬戶對于可以針對 P2P人跨一步成為專業(yè)出資人，那么就會涉及到期限錯(cuò)配和金額錯(cuò)配部門確實(shí)是一個(gè)重要的環(huán)節(jié)，在規(guī)模做到相對較大的時(shí)候，。 部門力的中間賬戶流向進(jìn)行，以防止挪用。然而當(dāng)前相關(guān)部門的度遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，導(dǎo)致很多 P2P出現(xiàn)情況。往長期來看，隨著國家逐漸建立起更加完善的個(gè)人數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)系統(tǒng)，P2

51、P面對的信息不對稱問題將得到一定程度的解決。我們相信合理的制度是支持我國 P2P 發(fā)展的重要。3.4 展望未來P2P的市場前景廣闊雖然P2P所提供的便捷途徑。仍然處于期，但鑒于持續(xù)增長的中國經(jīng)濟(jì)和 P2P為所有人群相信在未來會有投資、借款的需求出現(xiàn)。國內(nèi) P2P 市場的存在很大程度上得益于個(gè)人經(jīng)營消費(fèi)，以及個(gè)人投資的龐大市場需求。存在融資需求的人群可大致可分為三類:大中企業(yè)，小微企業(yè)和個(gè)人。大中企業(yè)一般具有固定的融資顯。小微企業(yè)客戶往往地域分散、以及與各大間良好的合作關(guān)系，融資難并不凸需求短小頻急、缺乏良好擔(dān)保抵押。金融機(jī)構(gòu)(尤其是)的信貸投放成本高、效率低、目標(biāo)不 精準(zhǔn)、無法批量獲得客戶，嚴(yán)

52、重影響其從事小微企業(yè)信貸業(yè)務(wù)的積極性。個(gè)人信貸客戶的主要業(yè)務(wù)是房貸和車貸。這兩類業(yè)務(wù)可以通過開發(fā)商、中介、汽車經(jīng)銷商來批量、精準(zhǔn)、較低成本獲得客戶。 但是對于個(gè)人消費(fèi)和個(gè)人經(jīng)營來及其經(jīng)營說，同樣有高成本低效率和風(fēng)險(xiǎn)不確定問題，即使放貸方有著更強(qiáng)的議價(jià)能力，但他金融機(jī)構(gòu)還是極少開展這樣的業(yè)務(wù)。 在另一個(gè)方面就意味著，小微企業(yè)融資和消費(fèi)領(lǐng)域的市場潛力和發(fā)展空間足夠龐大。因此小微企業(yè)融資和經(jīng)營消費(fèi)是一個(gè)藍(lán)海市場，但是目前金融機(jī)構(gòu)沒有投入足夠的和精力在這個(gè)市場上。對于整體市場來說，小微企業(yè)融資和經(jīng)營消費(fèi)仍然- 22 -是一個(gè)問題，市場并沒有達(dá)到供求平衡。究其原因，眾多但地域分散，需求多樣，信息高度不對

53、稱，可以得出小微企業(yè)和業(yè)務(wù)處理成本高效率低。客戶數(shù)量融資不通暢以及信息不對稱的作用，不僅影響金融機(jī)構(gòu)的放貸行為，在另一方面也極大增加小微企業(yè)和客戶融資的各項(xiàng)成本。而互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展，尤其是搜索技術(shù)、數(shù)據(jù)挖掘技術(shù)和概念的發(fā)展，推動了信息的對稱性和的通暢性問題的逐步改善。其在金融領(lǐng)域，尤其是剛性需求的小微企業(yè)融資和經(jīng)營消費(fèi)個(gè)貸領(lǐng)域，催生出了新的商業(yè)模式和機(jī)會。P2P上的借貸金額小，所以小微企業(yè)很少涉及，較多的是個(gè)人經(jīng)營消費(fèi)，也有些 P2P 開始了車貸業(yè)務(wù)。另一方面，中產(chǎn)及富裕階層逐漸增多，對管理有著巨大需求。但的專業(yè)管理機(jī)構(gòu)少，資產(chǎn)化水平低，產(chǎn)品選擇少，受到最低投資額限制等，該群體基本找不到合適的管理

54、機(jī)構(gòu)。目前的傳統(tǒng)和國外金融機(jī)構(gòu)目光均集中于高凈資產(chǎn)人群;龐大的中產(chǎn)和富裕人群，卻缺乏相應(yīng)的管理服務(wù)。據(jù)福布斯和宜信的2013眾富裕階層白皮書 ，中國私人快速增長，2012 年末中國個(gè)人可投資資產(chǎn)總額約 83.1元。其中，可投資資產(chǎn)在 10萬到 100 萬的大眾富裕階層迅速擴(kuò)大，2012 年年末達(dá)到了 1026 萬眾富裕階層的保值需求強(qiáng)勁，并普遍追求中風(fēng)險(xiǎn)，目前最青睞固定收益類產(chǎn)品。P2P產(chǎn)品符合這個(gè)市場的需求。圖表 22 中國快速增長的私人（）圖表 22 數(shù)據(jù)來源2013眾富裕階層白皮書3.5 總結(jié)相信原先站在金融業(yè)大門 P2P自身的優(yōu)勢：交易雙方的廣泛正在迅速的成長并很好地融入金融業(yè)，通過方

55、法的多樣性，收益率普遍偏高，將會吸引越來越多的投資者和借款者參與。作為互聯(lián)網(wǎng)金融重要的一員，其代表了互聯(lián)網(wǎng)金融的的精，神。相信在未來政策愈發(fā)成熟愈發(fā)嚴(yán)格的時(shí)代，定將篩選出足夠強(qiáng)大的 P2P行業(yè)成熟。在行業(yè)整合期仍然可以迅猛發(fā)展，- 23 -第四章 第支付擾動金融業(yè)的先鋒第支付，即與一些和產(chǎn)品所在國家和國外各大簽約、并具一定實(shí)力和信譽(yù)保障的第機(jī)構(gòu)提供的交易。它們通過在收付款人之間設(shè)置中間過渡賬戶，使匯轉(zhuǎn)款項(xiàng)實(shí)去向。現(xiàn)可控性停頓，直至決定4.1 第支付的分類及模式支付方式上看，第支付主要分為線下支付與支付兩種。本文主要研究與考慮的是第支付，又可簡單分為兩類，即互聯(lián)網(wǎng)支付與移動支付。互聯(lián)網(wǎng)支付，即從

56、電腦端完成的支付，發(fā)展較早。而移動支付又分為兩大類，包括移動現(xiàn)場支付，即由銀聯(lián)與電信運(yùn)營商主導(dǎo)支付。從經(jīng)營范圍看，第機(jī)刷卡支付；移動支付，即通過移動互聯(lián)網(wǎng)實(shí)現(xiàn)的第支付同樣分為兩類，一是互聯(lián)網(wǎng)型支付，即以大型為平臺（如淘寶網(wǎng)）進(jìn)行商品支付的產(chǎn)品，如支付寶、財(cái)付通。二是金融型支付，側(cè)重行業(yè)的商務(wù)解決方案，如快錢、環(huán)迅等。而從趨勢上來看，第展兩者業(yè)務(wù)。支付愈加傾向同時(shí)發(fā)4.2 第支付的模式第支付企業(yè)主要的收入來源是針對支付交易收取的支付手續(xù)費(fèi)，手續(xù)費(fèi)包含第支付企業(yè)與確定的轉(zhuǎn)賬、支率以及自身獲得的支率，這一部分費(fèi)率即第支付企業(yè)的主要收入來源。另一種模式是利用周轉(zhuǎn)的時(shí)間間隔，由于大量的在周轉(zhuǎn)過程中由第支

57、付暫為保管（如支付寶），通過的可以獲取一定的利益。4.3第互聯(lián)網(wǎng)支付4.3.1 市場份額、整體現(xiàn)狀及預(yù)期第互聯(lián)網(wǎng)支付交易規(guī)模：互聯(lián)網(wǎng)支付從 2008 年起開始快速增長，由易觀數(shù)據(jù)顯示，2010 年到 2013互聯(lián)網(wǎng)支付交易規(guī)模由約 10000 億元增長至約 60000 億元。與該數(shù)據(jù)高度吻合。而在 2013 年進(jìn)行的可以在未來數(shù)年內(nèi)，第互聯(lián)網(wǎng)支付交易規(guī)模雖然保持高速增長，但是增速將逐步放緩，由前三年的接近 100%降為 40%左右。- 24 -圖表 23 第支付總額（億）圖表 23 資料來源：易觀圖表 24 第支付交易規(guī)模圖表 24 資料來源：數(shù)據(jù)庫4.3.2 競爭格局2013 年第互聯(lián)網(wǎng)支付

58、的格局繼續(xù)保持穩(wěn)定，支付寶、財(cái)付通與銀聯(lián)網(wǎng)上支付繼續(xù)占據(jù)前三位，三者的市場占有率總和接近 80%，市場集中度很高。圖表 25 第支付公司市場份額- 25 -圖表 25 資料來源：易觀4.4 第移動支付4.4.1 交易規(guī)模第移動支付在 2013 年取得爆發(fā)性增長，增速達(dá)到 700%以上，如此大規(guī)模增速主要來源于個(gè)人用戶移動端的轉(zhuǎn)賬、還款業(yè)務(wù)，而并非移動端購物。認(rèn)為隨著移動支付技術(shù)的發(fā)展，第移動在未來一段時(shí)間將會保持較高增速。圖表 26 移動互聯(lián)網(wǎng)用戶圖表 26 資料來源：數(shù)據(jù)庫4.4.2 競爭格局2013 年第的公司在自有移動互聯(lián)網(wǎng)支付中，支付寶占據(jù)了接近 70%的份額。以淘寶、騰訊為代表的背景

59、下通過培養(yǎng)出的用戶直接將互聯(lián)網(wǎng)用戶平移至移動終端，導(dǎo)致支付寶、拉卡拉與財(cái)付通三家公司占據(jù)了超過 90%的份額。認(rèn)為，移動互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的進(jìn)一步發(fā)展使移動支付成為大勢所趨，而移動近場支- 26 -付，即以 NFC 為的支付技術(shù)，并沒有迅速發(fā)展。比對 2012 年的市場份額，可以看出第移動支付格局正在經(jīng)歷巨大變化，可以等，將會進(jìn)一步對行業(yè)格局產(chǎn)生影響。2014 年生活服務(wù)的移動支付，如打車圖表 27 移動支付份額分析圖表 27 資料來源：易觀4.5 第支付的發(fā)展前景4.5.1樂觀前景整體上來看，在經(jīng)歷了近幾年的爆發(fā)式增長之后，第互聯(lián)網(wǎng)支付行業(yè)在將來幾年會繼續(xù)維持升勢。除去上述對交易額與增長幅度的預(yù)計(jì)，

60、更能的是隨著互聯(lián)網(wǎng)的進(jìn)一步普及，第支付會承載的交易、轉(zhuǎn)賬、還款功能。以網(wǎng)絡(luò)零售市場為例，2013 年中絡(luò)零售市場交易規(guī)模達(dá)到社會消費(fèi)品零售總額的8.04%，并且還有較大的潛力。網(wǎng)購人群數(shù)量也在逐年。圖表 28 網(wǎng)絡(luò)零售市場增長迅速圖表 28 資料來源：中國電子商務(wù)支付業(yè)務(wù)有進(jìn)一步擴(kuò)張的趨勢外，更應(yīng)關(guān)注的是移動支付端在未來幾年，除去傳統(tǒng)的發(fā)展，如上所述，移動支付端在 2013 年經(jīng)歷了 700%（- 27 -數(shù)據(jù)庫是 800%）以上的增長，大大超過此前預(yù)期。而隨著智能的普及，移動端支付將會進(jìn)一步發(fā)展。認(rèn)為，雖然移動近場支付被行業(yè)看好，但是由于終端普及尚需時(shí)日，目前移動支付還需要主要依靠移動互聯(lián)網(wǎng)