1、泓域/新能源車智能電動化設備公司信用風險管理新能源車智能電動化設備公司信用風險管理目錄 TOC o 1-3 h z u HYPERLINK l _Toc114626441 一、 公司概況 PAGEREF _Toc114626441 h 3 HYPERLINK l _Toc114626442 公司合并資產負債表主要數據 PAGEREF _Toc114626442 h 3 HYPERLINK l _Toc114626443 公司合并利潤表主要數據 PAGEREF _Toc114626443 h 3 HYPERLINK l _Toc114626444 二、 產業環境分析 PAGEREF _Toc11

2、4626444 h 4 HYPERLINK l _Toc114626445 三、 新能源車智能電動化將重塑產業鏈競爭格局 PAGEREF _Toc114626445 h 5 HYPERLINK l _Toc114626446 四、 必要性分析 PAGEREF _Toc114626446 h 10 HYPERLINK l _Toc114626447 五、 信用風險的應對 PAGEREF _Toc114626447 h 10 HYPERLINK l _Toc114626448 六、 信用風險及其產生原因 PAGEREF _Toc114626448 h 12 HYPERLINK l _Toc1146

3、26449 七、 財務風險含義及分類 PAGEREF _Toc114626449 h 13 HYPERLINK l _Toc114626450 八、 財務風險的來源 PAGEREF _Toc114626450 h 14 HYPERLINK l _Toc114626451 九、 流動性風險的應對 PAGEREF _Toc114626451 h 15 HYPERLINK l _Toc114626452 十、 流動性風險及其產生原因 PAGEREF _Toc114626452 h 18 HYPERLINK l _Toc114626453 十一、 資本結構風險與財務杠桿 PAGEREF _Toc114

4、626453 h 20 HYPERLINK l _Toc114626454 十二、 籌資風險的識別和評估 PAGEREF _Toc114626454 h 23 HYPERLINK l _Toc114626455 十三、 發展規劃分析 PAGEREF _Toc114626455 h 23 HYPERLINK l _Toc114626456 十四、 組織機構及人力資源 PAGEREF _Toc114626456 h 30 HYPERLINK l _Toc114626457 勞動定員一覽表 PAGEREF _Toc114626457 h 31 HYPERLINK l _Toc114626458 十五

5、、 項目風險分析 PAGEREF _Toc114626458 h 32 HYPERLINK l _Toc114626459 十六、 項目風險對策 PAGEREF _Toc114626459 h 35公司概況（一）公司基本信息1、公司名稱：xx（集團）有限公司2、法定代表人：孫xx3、注冊資本：1270萬元4、統一社會信用代碼：xxxxxxxxxxxxx5、登記機關：xxx市場監督管理局6、成立日期：2016-5-47、營業期限：2016-5-4至無固定期限8、注冊地址：xx市xx區xx（二）公司主要財務數據公司合并資產負債表主要數據項目2020年12月2019年12月2018年12月資產總額4

6、075.093260.073056.32負債總額2442.931954.341832.20股東權益合計1632.161305.731224.12公司合并利潤表主要數據項目2020年度2019年度2018年度營業收入15798.4012638.7211848.80營業利潤3214.302571.442410.73利潤總額2744.932195.942058.70凈利潤2058.701605.791482.26歸屬于母公司所有者的凈利潤2058.701605.791482.26產業環境分析初步預計全年區域地區生產總值增長xx%左右。規上工業增加值增長xx%左右。固定資產投資增長xx%左右。城鎮新增

7、就業xx萬人，城鎮登記失業率xx%。居民消費價格上漲xx%。落實大規模減稅降費政策，一般公共預算收入下降xx%。預計城鎮和農村居民人均可支配收入分別增長xx%和xx%左右。單位地區生產總值能耗下降xx%左右。綜合考慮各方面情況，今年區域發展主要預期目標是：地區生產總值增長xx%左右。規上工業增加值增長xx%左右。固定資產投資增長xx%左右。城鎮新增就業xx萬人，城鎮登記失業率控制在xx%以內。居民消費價格漲幅控制在xx%以內。一般公共預算收入增長xx%。城鎮、農村居民人均可支配收入增長不低于經濟增長幅度。單位地區生產總值能耗下降xx%以上。脫貧攻堅任務完成，現行標準貧困人口全部脫貧。新能源車智

8、能電動化將重塑產業鏈競爭格局在傳統燃油車時代，零部件行業競爭格局相對穩定。汽車工業經過多年發展，動力系統、底盤系統等關鍵領域技術成熟度高、改進空間較小，導致整車行業新產品、新技術迭代緩慢；另一方面，傳統燃油車更看重動力、操控、油耗等指標，智能化程度并非購車的首要考慮因素，導致智能化配置滲透率不高。成熟穩定的造車工藝以及稀少的智能化配置使得整車廠商與零部件企業之間形成固化的配套合作關系，后來者難以與掌握成熟技術、長期為整車廠配套的零部件企業抗衡。現階段零部件行業的競爭格局正在面臨重塑，預計部分零部件企業將在產業鏈重塑中迎來發展機遇。特斯拉、寧德時代等領先新能源企業引領汽車技術革新，一體化壓鑄、麒

9、麟電池、800V高壓充電平臺等新技術層出不窮，布局相關創新技術的零部件企業有望取得先機；智能化、電動化大趨勢下，HUD、域控制器、空氣懸架、線控制動等智能座艙、智能駕駛相關配置滲透率持續提升，布局智能化配置的汽車電子公司也有望在智能電動汽車浪潮中受益；此外，部分綜合實力較強的零部件企業通過品類拓展、產品升級等方式增強自身競爭力，為提升客戶粘性、促進單車配套價值提升奠定基礎。隨著新勢力以及華為、小米等跨界企業加入，整車行業競爭愈發激烈，領先車企有望憑借產品力優勢搶占更多市場份額，背靠領先車企的零部件企業也將獲得更多配套機會，從而在行業競爭中占據優勢地位。在新勢力車企的帶動下，整車廠對零部件企業的

10、快速響應能力提出了更高的要求，傳統合資或外資零部件企業由于配套客戶眾多，響應效率難以滿足需求，在此背景下，自主零部件企業憑借本土化及快速響應優勢，在座椅、音響系統等業務中有望切入更多整車廠配套體系，逐步實現國產替代。此外，新勢力車企注重產品迭代及車型開發速度，傳統的汽車產業鏈體系存在鏈條長、配套公司分散等特點，無法滿足新勢力車企的迭代速度需求；而部分產品布局完善、綜合能力出眾的零部件企業能夠以Tier0.5級合作模式與整車廠商展開合作，為整車廠商配套系統集成產品，在實現單車配套價值提升的同時，在產業鏈中占據更核心的地位。自主及新勢力車企新能源車的熱銷推動國內整車競爭格局變革，整車廠商對智能化程

11、度的重視程度顯著提升，推動智能座艙、智能駕駛等汽車智能化領域迭代升級，中控大屏、液晶儀表、ADAS等汽車智能化配置滲透率持續向上，汽車智能化相關零部件企業有望持續受益；另一方面，隨著汽車智能化普及率提升，預計HUD、多模態交互、行泊一體、座艙/智駕域控制器等有望成為汽車智能化升級的新主要賽道，布局相關領域的零部件企業或將在下一輪競爭中占得先機。2022年上半年，國內乘用車中控大屏、全液晶儀表、車聯網前裝滲透率分別達52.6%、41.9%、64.8%，各項配置滲透率較2021年均提升超過10個百分點。隨著智能座艙配置迭代升級持續加速，預計多層次交互體驗將成為智能座艙的新賽道，HUD、多模態交互等

12、新興技術和功能有望取代屏幕升級、聯網功能、語音交互成為整車座艙的主要賣點。2022年上半年國內乘用車HUD前裝搭載量57.88萬輛，同比增長24.2%，滲透率為6.5%；DMS（駕駛員疲勞預警）前裝搭載量42.56萬輛，同比增長108.6%；手勢交互前裝搭載量11.73萬輛，同比增長268.9%。現階段HUD、多模態交互等領域仍處于藍海階段，具備相關產品布局的公司有望率先搶占市場，取得更多訂單。智能駕駛領域，2019年至今國內ADAS滲透率持續快速爬升，2022年上半年ADAS前裝滲透率達46.8%，較2021年提升7.2個百分點；2022年上半年L2級ADAS前裝滲透率達26.6%，較202

13、1年提升7.2個百分點，L2級ADAS在前裝輔助駕駛系統中的占比已超過50%。隨著L2及以下級ADAS行業步入成熟，預計行泊一體方案有望成為智能駕駛領域新主要賽道：現階段智能泊車功能普及率仍然較低，2022年上半年同時搭載行車ADAS及泊車功能的上險量達214.8萬輛，滲透率為13.1%，且大多采取傳統的分布式ECU架構。與分布式方案相比，行泊一體方案將行車與泊車系統集成，以一套硬件實現兩種功能，具備體積減小、功耗降低、成本壓縮等優點，有助于實現全場景智能駕駛方案對中低端車型的覆蓋。目前行泊一體方案已在小鵬P7、理想L9、智己L7等車型實現量產，德賽西威、東軟集團、保隆科技、福瑞泰克等國內企業

14、均已在行泊一體領域展開布局，預計行泊一體方案將成為高階自動駕駛系統的低成本替代方案，國內廠商有望憑借行泊一體方案實現在智能駕駛領域的“彎道超車”。座艙智能化部件的搭載率提升以及一芯多屏、多模態交互等功能升級使得座艙系統的計算能力和響應速度要求大幅提升，行泊一體方案以及高級別自動駕駛亦需要高算力智能駕駛域控制器提供支持，在汽車智能化升級趨勢帶動下智能座艙及智能駕駛域控制器滲透率逐年提升，2022年上半年智能座艙域控制器裝車量達64.4萬輛，滲透率7.2%，較2021年提升2.8個百分點；2022年上半年智能駕駛域控制器裝車量達37.1萬輛，滲透率4.2%，較2021年提升1.6個百分點。下半年蔚

15、小理、阿維塔等新勢力多款旗艦車型上市，英偉達Orin、地平線征程5等新一代自動駕駛芯片將進入量產階段，預計智能座艙及智能駕駛域控制器滲透率有望進一步提升。傳統燃油車時代整零配套關系相對穩定，本土零部件廠商難以與合資或外資零部件供應商抗衡；現階段整車競爭格局的變化將引領零部件體系重塑，新勢力及自主品牌將釋放新市場空間。以汽車座椅為例，汽車座椅存在技術和客戶壁壘，行業集中度高。汽車座椅是重要的安全件之一，為人體起到支承、定位和保護等功能，其設計的優劣直接影響到乘坐的安全性和舒適性，因此整車廠商對汽車座椅的技術、性能和質量提出了較高的要求，設計與制造難度較大；另一方面，座椅是體積大、單車價值量高的重

16、要部件，整車廠商通常會對座椅總成供應商的質量標準、管理體系、技術水平和生產能力等方面進行嚴格、長期的審核認證，并提出就近設廠需求。因此，整車廠商通常會與滿足要求的現有座椅供應商形成長期穩定的合作關系，對新進入者形成較高的進入壁壘。安道拓、李爾、豐田紡織等全球座椅巨頭較早地進入中國市場，在國內設立合資和外資企業，迅速占據國內座椅總成市場；本土座椅企業在技術水平、創新能力以及品牌影響力等方面與以上座椅巨頭存在差距，難以進入傳統整車企業配套體系。2020年國內汽車座椅總成被延鋒國際座椅、李爾、安道拓、豐田紡織、TSTECH等少數幾家企業主導，五大巨頭合計占據國內座椅總成市場70%的份額。隨著智能電動

17、汽車時代來臨，本土座椅總成供應商迎來國產替代機遇。新勢力車企對開發速度、響應速度及成本控制要求高，相較于配套客戶多、體系復雜的外資企業，本土企業更能滿足新勢力車企的要求；此外，部分本土座椅企業通過并購等方式吸納外資企業的座椅技術及人才，提升自身研發和技術創新能力，縮小與座椅巨頭的產品競爭力差距。必要性分析1、提升公司核心競爭力項目的投資，引入資金的到位將改善公司的資產負債結構，補充流動資金將提高公司應對短期流動性壓力的能力，降低公司財務費用水平，提升公司盈利能力，促進公司的進一步發展。同時資金補充流動資金將為公司未來成為國際領先的產業服務商發展戰略提供堅實支持，提高公司核心競爭力。信用風險的應

18、對信用風險管理也可以通過風險回避、風險承擔、風險轉移、風險降低等方式進行。以下是對各種風險應對策略在信用風險應對中運用的示例。（1）風險回避。例如，對經審核確定在信用標準級別以下的客戶不予賒銷。（2）風險承擔。例如，對經審核確定信用等級處于較高級別的客戶予以信用銷售，將未來可能壞賬的風險承擔下來。（3）風險轉移。例如，對經審核確定信用等級在企業標準級別附近的客戶，為保持業務關系又不使企業資產面臨過高損失風險，而要求以適當抵押、擔保的形式實施賒銷。（4）風險降低。例如，對所選擇的客戶進行賒銷時，以銷售合同、經審核的信用額度、付款方式、信用期限、折扣與折讓方式實施銷售。此外，為了有效地運用各種信用

19、風險應對策略，企業需要建立系統的防范信用風險機制。要點包括以下3點。（1）建立專門的信用管理機構。對除銷進行管理企業信用風險管理是一項專業性、技術性和綜合性較強的工作。在可能的情況下，企業應當設立專門的部門或組織來完成此項工作。（2）建立客戶動態資源管理系統。可將客戶分為核心客戶、重點客戶、普通客戶和潛在客戶等類別分別管理。對不同類別的客戶，設置不同的評價指標，有針對性地收集和及時更新資料。例如，以往付款記錄、銀行信用、財務數據評估、客戶的影響力等。對不同評價指標，確定其權重，對客戶的信用狀況進行評級、打分，并作為確定對其收款政策的依據。（3）建立信用風險的監控體系。信用風險的監控體系應包括賒

20、銷的發生、收賬、逾期風險預警等各個環節。信用風險及其產生原因（一）信用風險及其特征信用風險是指企業的債權因為債務人違約而不能收回或者不能夠及時收回而給企業帶來損失的可能性。它也可稱為應收賬款風險、壞賬風險或客戶風險。信用風險過高，可能給企業財務帶來危機。信用風險具有以下3個基本特征。（1）非對稱性：即當債權人承受一定的信用風險時，它的預期收益和預期損失是不對稱的。（2）累計性：是指信用風險具有不斷積累、惡性循環、連鎖反應、在一定的臨界點可能會突然爆發而引起財務危機的特點。（3）內源性和行為因素：是指信用風險是含有主觀的、無法用客觀數據和事實證實的內在人為因素。（二）信用風險的來源債務人不能近期

21、償還到期債務是信用風險產生的主要原因。而其不能償還債務，既有可能是債務人本身誠信因素，也可能由債務人經營管理，或者外部的政治、經濟等因素而造成。例如，企業在一個不穩定的國家或地區從事經營活動，則其銷售存在較多不確定性，應收款項回收風險較大。從債權人來看，信用管理不善是信用風險產生的重要原因。通常，業務經營部門希望通過信用政策的放寬，獲得更多的經營業績。而信用政策的放寬，信用風險也隨之上升。為了擴大市場份額，一些企業為了吸引客戶會給予更長的收賬期及其他優惠收款政策，由此增大信用風險。信用風險主要存在于兩種情形；一是突發性壞賬風險，由于非人為的客觀情況發生了不可預見性的變化，造成應收賬款無法收回，

22、形成壞賬；二為過于寬松的賒銷政策，降低應收賬款的可收回性。財務風險含義及分類財務風險是指企業因未來財務狀況不確定而產生的實際財務結果與預期財務結果發生偏離，從而蒙受損失的可能性。按照不同的分類標準，可把財務風險分為不同的類型。按財務活動的主要環節，可分為流動性風險、信用風險、籌資風險、投資風險等；按可控程度，可分為可控風險與不可控風險；按能否通過多角化的方式分散風險，可分為不可分散風險和可分散風險；按風險可能產生的結果，可分為靜態風險和動態風險；按風險涉及的層次和范圍，可分為微觀風險和宏觀風險；根據財務風險是否與現金有關，可分為現金性風險和非現金性風險；按照財務風險產生的原因不同，可分為制度性

23、財務風險、固有財務風險和操作性財務風險等。財務風險的來源（一）財務風險管理的外部環境財務風險管理的外部環境涉及范圍很廣，包括經濟環境、法律環境、市場環境、社會文化環境、資源環境等因素。這些因素雖然存在于企業之外，但對企業財務狀況仍有重大影響。外部環境具有復雜性和多變性，它們可能為企業帶來某種機會，也可能使企業面臨某種威脅。財務風險管理重在關注外部環境的不利變化。例如，持續的通貨膨脹，可能使企業資金供給持續發生短缺，貨幣性資金持續貶值，實物性資金相對升值，資金成本持續升高；原材料價格上漲，例如，世界原油價格上漲導致成品油價格上漲，可能使企業增加運營成本，減少利潤，無法實現預期的收益等。如果財務風

24、險管理不能適應復雜而多變的外部環境，必然會給企業帶來困難。（二）財務風險管理本身財務風險管理涉及眾多事項，遍布于公司活動的全過程，如籌資中的自有資金與借款資金的比例及相關的負債經營問題、投資中的多元化投資問題與資金流動性相關的利潤分配中的比例問題、應收賬款管理等問題。企業規模越大，財務風險管理活動越復雜。財務風險管理過程需要系統化和科學化，如果僅依賴于個人經驗或主觀判斷，則財務風險難以避免。例如，在固定資產投資決策過程中，如果對投資項目的可行性缺乏周密系統的分析和研究，使決策所依據的經濟信息不全面、不真實，或決策者缺乏足夠的決策能力等原因，導致投資決策失誤。決策失誤的投資項目不能獲得預期收益，

25、投資無法按期收回，給企業帶來巨大的財務風險。（三）財務風險管理的可控程度一般地，財務風險發現越早，可控程度越高。例如，通過早期的風險識別，確認未來某個時間的資金需求，從而及早進行籌資安排，以避免未來可能的流動性風險。然而，財務風險的可控程度又是有限的，其原因包括以下幾點。（1）外部環境變化可能脫離企業可控制范圍。（2）財務風險管理中存在大量的主觀判斷。（3）財務風險管理所依據的信息不完整或不可靠。進行財務風險管理所依據的財務報表、財務分析、經營分析、市場分析等信息，都只可能是盡量接近事實而不可能完全反映事實。流動性風險的應對應對流動性風險，通常需考慮以下措施。（一）管理現金流管理現金流是指對企

26、業現金流實施內部控制。主要辦法包括企業現金流的集中控制、收付款的控制等。現金流的集中控制有利于企業資金管理者了解企業資金的整體情況，在更廣的范圍內迅速而有效地控制現金流，從而使這些現金的保存和運用達到最佳狀態。企業在設計現金流的內部控制時，應將現金流按收入、支出的路徑確定相應的業務流程，配備相應的管理及控制崗位，設計有效的會計體系，實行嚴格、完整的憑證制度、賬簿報表制度、復核制度、會計控制制度、標準成本和預算制度、資產盤點制度等。在控制程序上，辦理任何一項現金支付業務都必須嚴格履行申請、審批、記錄、支付、檢查等必要手續，不能由某個職工包辦或某個部門單獨處理。辦理現金收入業務時，也應當及時入賬，

27、完善相關的收入手續，以確保在現金運作過程中少出差錯、杜絕舞弊。（二）增加現金流入增加企業現金流入是確保資金流動性的根本措施。（1）提高銷售收現能力。盡可能以現銷方式實現商品或勞務的銷售，盡快取得現金是應對流動性的最有效辦法。這一方面需要銷售適合市場的需要，另一方面要求銷售價格適當。（2）確保金融資產的變現能力。確保能在短期內以安全地高于成本的價格將金融資產轉化為現金的能力。（3）確保籌資能力。企業需要保持良好的經營狀況、財務狀況、信用等級，在可能及必需的情況下，與金融機構形成戰略合作關系。（三）管理現金周期一般來講，一家企業現金循環周期與其銷售商品或提供勞務的經營周期不一致。為了減少現金周期，

28、在生產或提供勞務周期確定的情況下，企業可從以下方面加強管理。（1）采取措施，加速現金回收并提高應收賬款的可收回性。可采取縮短現金除銷期限，增加信用審察，集中銀行制度，盡快處理大額款項等方法。（2）延期支付應付賬款。應付賬款的金額大小及時間的長短，與獲得商品或接受勞務的價格直接相關。一般來講，延期支付款項的時間越長，相應的價格可能越高；購買商品或接受勞務的金額越大，相應的價格可能越低。延期支付款項的方法主要有：延遲付款；以匯票代替支票；合理利用款項在途期間等。（四）現金預算現金預算是控制流動性風險的一項有效辦法。企業可結合企業以往的經驗，確定一個合理的現金預算額度和最佳現金持有量。為此，需要在預

29、測現金收入和現金支出的基礎上，預測合理的現金存量，以有針對地采取籌資或投資策略。現金流預測可以根據時間的長短分為短期、中期和長期預測。通常期限越長，預測的準確性就越差。現金流的預測要結合企業的整體發展戰略和實際要求來考慮。流動性風險及其產生原因流動性風險的產生可分為外生性和內生性兩個方面。（一）外生流動性風險外生流動性風險是指企業因外部環境的變化而可能出現的流動性問題。例如，匯率、利率和證券價格等基礎金融變量發生非預期的變化。變動的結果是企業蒙受經濟損失，即實際收益少于預期收益或實際成本超過預期成本。企業外生流動性風險主要受兩個因素影響。（1）外界環境變動的不確定性。企業生產經營所面臨的外界環

30、境十分復雜。外界的種種變化，如宏觀經濟政策、國際國內政治局勢變動、自然災害和其他一些偶發事件等不可抗力都會對企業經營發生影響，進而影響企業資金的流動性。例如，資金回收的安全性，與國家宏觀經濟政策尤其是財政金融政策緊密相關。在財政金融雙緊縮時期，整個市場疲軟，企業產品銷售困難，三角債務鏈規模巨大，資金回收困難；而在相反的情況下，資金回收則相對容易。（2）不同資產具有不同特征屬性，其中在流動性方面存在較大差異。當受到外部沖擊時，其流動性程度受到的影響也不一樣。而資產流動性與收益性又是反向變動的，高流動性資產往往只有較低收益率，低流動性資產往往具有較高收益率，例如，現金流動性最高，但其收益率最低，非

31、現金資產流動性與現金相比較低，但其收益率卻要高得多。因此，企業資產結構的配置，若不能保持“流動性收益性風險性”的均衡，就可能難以防范和規避因外部沖擊造成的流動性風險。例如，如果流動資產中有大量不適銷對路的存貨和債務人信用狀況不佳的應收賬款，資產變現能力就很差。（二）內生流動性風險企業內生流動性風險主要產生于以下領域。（1）營運資金不足。企業資金來源的根本保障在于其主營業務活動的現金流量。如果企業不能產生足夠的營業現金流量，其結果是直接侵蝕資產，喪失償付股利和債務的基礎。例如，存貨增加、收款延遲、付款提前等原因造成現金周轉速度減緩。此時，若企業沒有足夠的現金儲備或借款額度，就需要補充投入增量資金

32、。（2）激進的財務政策。激進的財務政策可能表現在諸多方面。例如，短期資金長期占用，企業運用杠桿效應，大量借入銀行短期借款；增加流動負債用于購置長期資產，這些政策雖能在一定程度上滿足購置長期資產的資金需求，但造成企業償債能力下降，容易引發流動性風險。一旦現金流量不足和融資市場利率變動，企業即會發生償付困難甚至破產。（3）過量交易。企業規模擴張過快，已超過其財務資源允許的業務量進行經營，即產生過度交易。一個過量交易的企業通常是一個資金不足的企業。過量交易一般具有以下癥狀。銷售額迅速增長。流動資產數目迅速增加，固定資產可能也會增加。股本資金增長有限（或許只是通過留存利潤增加）。資產的增加大部分是通過

33、舉債或減少現金的方式實現的。資本結構風險與財務杠桿資本結構是指企業長期債務資本與權益資本的比例，有時也以借人資本除以權益資本來計算資本結構比率。它通常用財務杠桿系數來衡量。財務杠桿是指企業在籌資活動中對資本成本固定的債權資本的利用。企業的全部長期資本由股權資本和債權資本所構成。企業的息稅前利潤首先要扣除利息等債權資本成本，然后才歸屬于股權資本。因此，企業利用財務杠桿會對股權資本的收益產生一定的影響，可能帶來額外的收益，也可能造成一定的損失。1、財務杠桿利益（損失）財務杠桿利益（損失）是指負債籌資經營對所有者收益的影響。當企業投資收益率大于負債利率，財務杠桿作用使得資本收益由于負債經營而絕對值增

34、加，從而使得權益資本收益率大于企業投資收益率，且產權比率越高，財務杠桿利益越大，所以財務杠桿利益的實質便是由于企業投資收益率大于負債利率，將負債所取得的一部分利潤轉化為權益資本收益，從而使得權益資本收益率上升。而若是企業投資收益率等于或小于負債利率，那么負債所產生的利潤只能或者不足以彌補負債所需的利息，甚至利用權益資本所取得的利潤都不足以彌補利息，而不得不以減少權益資本來償債，這便是財務杠桿損失的本質所在。2、財務杠桿系數財務杠桿系數是指企業權益資本收益變動相對稅前利潤變動率的倍數，是指普通股每股收益變動率相當于息稅前利潤變動率的倍數。企業利用債務資金不僅能提高權益資金的收益率，也能使主權資金

35、收益率低于息稅前利潤率，這就是財務杠桿作用產生的財務杠桿利益（損失）。3、資本結構風險與財務杠桿的關系企業資本結構風險的大小與財務杠桿系數的高低密切相關。一般情況下，財務杠桿系數越大，權益資本收益率對于息稅前利潤率的彈性就越大。如果息稅前利潤率升，則權益資本收益率會以更快的速度上升，如果息稅前利潤率下降，那么權益資本利潤率會以更快的速度下降，從而風險也越大。反之，資本結構風險就越小。資本結構風險存在的實質是由于負債經營從而使得負債所負擔的那一部分經營風險轉嫁給了權益資本。由于資本結構風險隨著財務杠桿系數的增大而增大，而且財務杠桿系數則是財務杠桿作用大小的體現，那么影響財務杠桿作用大小的因素，也

36、必然影響財務杠桿利益（損失）和籌資風險。對影響兩者的主要因素分析如下。（1）息稅前利潤。由計算財務杠桿系數的公式可知，在其他因素不變的情況下，息稅前利潤越高，財務杠桿系數越小；反之，財務杠桿系數越大。因而稅前利潤率對財務杠桿系數的影響是呈相反方向變化。由計算權益資本收益率的公式可知，在其他因素不變的情況下息稅前，利潤率對權益資本收益率的影響呈相同方向。（2）負債的利息率。在息稅前利潤率和負債比率一定的情況下，負債的利息率越高，財務杠桿系數越大；反之，財務杠桿系數越小。負債的利息率對財務杠桿系數的影響總是呈相同方向變化的，而對權益資本收益率的影響則是呈相反方向變化。即負債的利息率越低，權益資本收

37、益率會相應提高，而當負債的利息率提高時，權益資本收益率會相應降低。籌資風險的識別和評估識別和評估籌資風險通常用到的財務指標包括以下幾項。1、資本結構前已述及，資本結構主要以財務杠桿系數來表示。財務杠桿比率越低，企業償還債務能力越強，籌資風險越小。不同行業的資本結構相對穩定的程度不同。適當的資本結構的確定應考慮企業經營的特點、資本成本、稅負利益、增長能力和破產成本等。2、長期負債比率長期負債除以總資產為長期負債比率。這一比率反映企業資金來源對債務的依賴程度。3、利息保障倍數用息稅前利潤除以利息費用。用于衡量企業是否能從經營活動中產生足夠的盈利，保證定期支付利息。4、資金成本資金成本是以各種融資數

38、量為權數乘以對應融資成本的加權平均數。發展規劃分析（一）公司發展規劃1、公司未來發展戰略公司秉承“不斷超越、追求完美、誠信為本、創新為魂”的經營理念，貫徹“安全、現代、可靠、穩定”的核心價值觀，為客戶提供高性能、高品質、高技術含量的產品和服務，致力于發展成為行業內領先的供應商。未來公司將通過持續的研發投入和市場營銷網絡的建設進一步鞏固公司在相關領域的領先地位，擴大市場份額；另一方面公司將緊密契合市場需求和技術發展方向進一步拓展公司產品類別，加大研發推廣力度，進一步提升公司綜合實力以及市場地位。2、擴產計劃經過多年的發展，公司在相關領域領域積累了豐富的生產經驗和技術優勢，隨著公司業務規模逐年增長

39、，產能瓶頸日益顯現。因此，產能提升計劃是實現公司整體發展戰略的重要環節。公司將以全球行業持續發展及逐漸向中國轉移為依托，提高公司生產能力和生產效率，滿足不斷增長的客戶需求，鞏固并擴大公司在行業中的競爭優勢，提高市場占有率和公司影響力。在產品拓展方面，公司計劃在擴寬現有產品應用領域的同時，不斷豐富產品類型，持續提升產品質量和附加值，保持公司產品在行業中的競爭地位。3、技術研發計劃公司未來將繼續加大技術開發和自主創新力度，在現有技術研發資源的基礎上完善技術中心功能，規范技術研究和產品開發流程，引進先進的設計、測試等軟硬件設備，提高公司技術成果轉化能力和產品開發效率，提升公司新產品開發能力和技術競爭

40、實力，為公司的持續穩定發展提供源源不斷的技術動力。公司將本著中長期規劃和近期目標相結合、前瞻性技術研究和產品應用開發相結合的原則，以研發中心為平臺，以市場為導向，進行技術開發和產品創新，健全和完善技術創新機制，從人、財、物和管理機制等方面確保公司的持續創新能力，努力實現公司新技術、新產品、新工藝的持續開發。4、技術研發計劃公司將以新建研發中心為契機，在對現有產品的技術和工藝進行持續改進、提高公司的研發設計能力、滿足客戶對產品差異化需求的同時，順應行業技術發展，不斷研發新工藝、新技術，不斷提升產品自動化程度，在充分滿足下游領域對產品質量要求不斷提高的同時，強化公司自主創新能力，鞏固公司技術的行業

41、先進地位，強化公司的綜合競爭實力。積極實施知識產權保護自主創新、自主知識產權和自主品牌是公司今后持續發展的關鍵。自主知識產權是自主創新的保障，公司未來三年將重點關注專利的保護，依靠自主創新技術和自主知識產權，提高盈利水平。公司計劃在未來三年內大量引進或培養技術研發、技術管理等專業人才，以培養技術骨干為重點建設內容，建立一支高、中、初級專業技術人才合理搭配的人才隊伍，滿足公司快速發展對人才的需要。公司將采用各種形式吸引優秀的科技人員。包括：提高技術人才的待遇；通過與高校、科研機構聯合，實行對口培訓等形式，強化技術人員知識更新；積極拓寬人才引進渠道，實行就地取才、內部挖掘和面向社會廣攬人才相結合。

42、確保公司產品的高技術含量，充分滿足客戶的需求，使公司在激烈的市場競爭中立于不敗之地。公司將加強與高等院校、研發機構的合作與交流，整合產、學、研資源優勢，通過自主研發與合作開發并舉的方式，持續提升公司技術研發水平，提升公司對重大項目的攻克能力，提高自身研發技術水平，進一步強化公司在行業內的影響力。5、市場開發規劃公司根據自身技術特點與銷售經驗，制定了如下市場開發規劃：首先，公司將以現有客戶為基礎，在努力提升產品質量的同時，以客戶需求為導向，在各個方面深入了解客戶需求，以求充分滿足客戶的差異化需求，從而不斷增加現有客戶訂單；其次，公司將在穩定與現有客戶合作關系的同時，憑借公司成熟的業務能力及優質的

43、產品質量逐步向新的客戶群體拓展，挖掘新的銷售市場；最后，公司將不斷完善營銷網絡建設，提升公司售后服務能力，從而提升公司整體服務水平，實現整體業務的協同及平衡發展。6、人才發展規劃人才是公司發展的核心資源，為了實現公司總體戰略目標，公司將健全人力資源管理體系，制定科學的人力資源開發計劃，進一步建立完善的培訓、薪酬、績效和激勵機制，最大限度的發揮人才潛力，為公司的可持續發展提供人才保障。公司將立足于未來發展需要，進一步加快人才引進。通過專業化的人力資源服務和評估機制，滿足公司的發展需要。一方面，公司將根據不同部門職能，有針對性的招聘專業化人才：管理方面，公司將建立規范化的內部控制體系，根據需要招聘

44、行業內專業的管理人才，提升公司整體管理水平；技術方面，公司將引進行業內優秀人才，提升公司的技術創新能力，增加公司核心技術儲備，并加速成果轉化，確保公司技術水平的領先地位。另一方面，公司將建立人才梯隊，以培養管理和技術骨干為重點，有計劃地吸納各類專業人才進入公司，形成高、中、初級人才的塔式人才結構，為公司的長遠發展儲備力量。培訓是企業人力資源整合的重要途徑，未來公司將強化現有培訓體系的建設，建立和完善培訓制度，針對不同崗位的員工制定科學的培訓計劃，并根據公司的發展要求及員工的發展意愿，制定員工的職業生涯規劃。公司將采用內部交流課程、外聘專家授課及先進企業考察等多種培訓方式提高員工技能。人才培訓的

45、強化將大幅提升員工的整體素質，使員工隊伍進一步適應公司的快速發展步伐。公司將制定具有市場競爭力的薪酬結構，制定和實施有利于人才成長和潛力挖掘的激勵政策。根據員工的服務年限及貢獻，逐步提高員工待遇，激發員工的創造性和主動性，為員工提供廣闊的發展空間，全力打造團結協作、拼搏進取、敬業愛崗、開拓創新的員工隊伍，從而有效提高公司凝聚力和市場競爭力。（二）保障措施1、加大政策支持充分利用扶持戰略性新興產業的相關政策，支持產業服務高端產品發展。加大政策對產業各方面的支持。鼓勵優勢骨干企業推進聯合重組，提高核心競爭力，帶動產業轉型升級。2、強化知識產權保護建立知識產權創造、運用、保護和管理新機制，營造激勵發

46、明創造的政策法制環境。完善知識產權公共信息、專題數據庫、商用化等服務平臺，實施知識產權服務品牌機構培育計劃。鼓勵領軍企業、專利池與國內外相關機構合作，積極參與國際標準研究、制定，申請國際專利。3、加強組織領導統籌協調區域產業發展工作。不斷創新合作機制，加強對產業資源的利用。各部門要從全局和戰略的高度重視和加強產業工作，將產業工作納入經濟社會發展規劃和年度計劃，對規劃確定的重點工作任務，制定完善相關配套政策和措施。4、強化組織保障各地要加強分析研判,細化政策措施,加大協調推進力度,集中力量開展攻堅行動。引導各地結合實際,制定實施方案,完善支持政策,確保有效落實。5、加強宣傳培訓，提升各方意識積極

47、宣傳政策措施，加大組織相關部門監管人員的培訓力度，充分發揮輿論的導向與宣傳作用，通過推廣成功示范經驗，營造產業發展的良好氛圍。進一步提高公眾對其重要性的認識，加強對外技術交流與合作，不斷提高區域產業發展水平。6、優化投資環境優化服務機制。完善產業發展的服務機制，優化政策引導、市場監管、質量監督服務職能，提高管理和服務水平。優化發展模式。根據規劃產業布局，結合園區發展規劃等相關規劃的實施，積極引導產業關聯項目或企業向重點園區聚集，集群發展。加快編制產業園區總體規劃，優化投資布局，落實重點項目建設用地，促成產業發展高地、成本洼地。優化配套建設。落實產業園區和重點項目相關配套建設，利用多種合作模式，

48、合作共建，推進項目落地。組織機構及人力資源（一）人力資源配置根據中華人民共和國勞動法的要求，本期工程項目勞動定員是以所需的基本生產工人為基數，按照生產崗位、勞動定額計算配備相關人員；依照生產工藝、供應保障和經營管理的需要，在充分利用企業人力資源的基礎上，本期工程項目建成投產后招聘人員實行全員聘任合同制；生產車間管理工作人員按一班制配置，操作人員按照“四班三運轉”配置定員，每班8小時，根據xx（集團）有限公司規劃，達產年勞動定員169人。勞動定員一覽表序號崗位名稱勞動定員（人）備注1生產操作崗位110正常運營年份2技術指導崗位173管理工作崗位174質量檢測崗位25合計169（二）員工技能培訓1

49、、為了得到文化技術素質較高、操作熟練的操作人員和技術人員，必須高度重視對人員的培訓工作，這是提高企業效益、保證安全生產的重要手段，也是提高企業管理水平和保證經濟效益的重要環節，因此，項目建設單位應選擇國內外同類型生產設備對操作技術人員進行培訓，使其在上崗前熟悉操作，以保證設備順利開車及安全生產。2、人員培訓工作在設備安裝前完成，以便操作人員能在設備安裝階段熟悉現場配置和生產工藝流程，并作好單機試車、聯動試車和投料試車的各項準備工作。項目人員的培訓工作考慮在國內相似工廠進行。3、項目建設單位將對新增各類人員必須進行崗前培訓和崗位技能培訓，上崗人員需經所應聘崗位和職責范圍進行應知應會考試，合格后方

50、可上崗。4、新增員工在上崗前，由項目建設單位培訓部門按崗位職責范圍，統一組織進行崗前培訓，屆時聘請勞動就業局講授中華人民共和國勞動法，請消防部門和電力部門講授安全操作知識，同時加強公司經營理念綜合培訓，教育員工愛崗敬業，遵紀守法。5、本期工程項目需進行培訓的人員主要包括技術人員、生產操作人員和設備維修人員；新增人員崗前培訓采用集中授課，統一考核的方式，其培訓內容及程序入廠軍訓企業文化（管理制度）培訓法制培訓消防、安全培訓技術理論培訓（設備操作程序及原理、加工工藝、檢測方法、設備維修與保養，各種原材料、輔料、備品零部件的識別及使用方法）ISO9000質量管理體系培訓考試、考核。6、項目建設單位將