1、第一章一、單項選擇題。 1.關于金融性資產的講法正確的是（ ）。 A.流淌性強的，收益較差 B.流淌性強的，收益較好 C.收益大的，風險較小 D.流淌性弱的，風險較小 2.反映企業價值最大化目標實現程度的指標是（ ）。 A.利潤額 B.每股市價 C.每股利潤 D.總資產收益率 3.在企業的現金流轉中，不能加大企業現金流出的項目有（ ）。 A.支付股利 B.償還借款本息 C.購置新設備 D.計提折舊費用 4.下列不屬于財務交易原則的是（ ）。 A.投資分散化原則 B.資本市場有效原則 C.貨幣時刻價值原則 D.雙方交易原則 5.在投資決策中，要求計算增量現金流量，是（ ）原則的運用。 A.自利原

2、則 B.比較優勢原則 C.有價值的創意原則 D.凈增效益原則 6.籌資決策的關鍵問題是（ ）。 A.融資總量 B.融資時機 C.資本結構 D.長短期資金的比重 7.通貨膨脹時期，企業應當優先考慮的資金來源是（ ）。A. 長期負債 B. 流淌負債 C.發行新股 D. 留存收益 8.從公司當局的可控因素看，股價的高低取決于企業的酬勞率和風險，決定企業酬勞率和風險的首要因素是（ ）。 A.資本結構 B.投資項目 C. 營運活動 D.股利政策 9.不能償還到期債務是威脅企業生存的（ ）。 A.外在緣故B.內在緣故C.直接緣故D.間接緣故 10.下列關于“有價值創意原則”的表述中，錯誤的是（ ）。A、任

3、何一項創新的優勢差不多上臨時的B、新的創意可能會減少現有項目的價值或者使它變得毫無意義C、金融資產投資活動是“有價值創意原則”的要緊應用領域D、成功的籌資專門少能使企業取得非凡的獲利能力 11.企業是盈利性組織，其動身點和歸宿是（ ）。 A.生存 B.進展 C.獲利 D.企業價值最大化 12.決定企業酬勞率和風險的首要因素是（ ）。 A.利潤 B.投資項目 C.資本結構 D.股利政策 二、多項選擇題。 1.有關競爭環境的理財原則包括（ ）。 A.自利行為原則 B.雙方交易原則 C.信號傳遞原則 D.引導原則 2.金融性資產的風險要緊有（ ）。A.流淌性風險B.違約風險C.通貨膨脹的風險D.市場

4、風險 3.下列因素中阻礙純粹利率的高低的是（ ）。A.通貨膨脹B.資金供求關系C.平均利潤率D.風險附加率 4.經營者的目標與股東不完全一致，有時為了自身的目標而背離股東的利益，這種背離表現在（ ）。A.道德風險 B.公眾利益C.社會責任 D.逆向選擇 5.股東對債權人的損害行為包括（ ）。A.以借入資金進行期貨投資 B.杠桿收購C.大量舉借新債 D.收購高風險企業 6.凈增效益原則可運用于（ ）。A.差額分析法 B.沉沒成本 C.機會成本 D.行業標準 7.籌資決策要解決的問題包括（ ）。A.籌集資金的數量 B.資金的提供人 C.權益資金與借入資金比例D.長期籌資與短期籌資的相對比重 E.籌

5、資的時機 8.為協調經營者與所有者之間的矛盾，股東必須支付（ ）。A.約束成本 B.監督成本 C.激勵成本 D.經營成本9.長期投資與短期投資相比，其特點是（）。 A.時刻長 B.風險大C.更注重時刻價值與風險價值 D.限制條件少10.下列關于理財原則的表述中，正確的有（ ）。A、理財原則既是理論，也是實務B、理財原則在一般情況下是正確的，在專門情況下不一定正確C、理財原則是財務交易與財務決策的基礎D、理財原則只解決常規問題，對專門問題無能為力11.下列關于“引導原則”的表述中，正確的有（ ）。A、應用該原則可能關心你找到一個最好的方案，也可能使你遇上一個最壞的方案 B、應用該原則可能不能關心

6、你找到一個最好的方案，但可不能使你遇上一個最壞的方案 C、應用該原則的緣故之一是查找最優方案的成本太高 D、在財務分析中使用行業標準比率，是該原則的應用之一 12.假設市場是完全有效的，基于市場有效原則能夠得出的結論有（ ）。A、在證券市場上，購買或出售金融工具的交易的凈現值等于零B、股票的市價等于股票的內在價值C、賬面利潤始終決定著公司股票價格D、財務治理目標是股東財寶最大化 13.企業生存的要緊威脅來自（ ）。 A.長期虧損 B.不能償還到期債務 C.通貨膨脹 D.經濟危機14.企業的財務目標中，利潤最大化和每股盈余最大化的共同缺點是（ ）。 A.沒有考慮利潤的取得時刻 B.沒有考慮所獲利

7、潤和投入資本額的關系 C.沒有考慮獵取利潤和所承擔風險的關系 D.導致股、經營者和債權人的沖突15.經營者也是最大合理效用的追求者，其具體行為目標包括（ ）。 A.增加酬勞 B.增加閑暇時刻 C.幸免風險 D.企業財寶最大 16.防止經營者背離股東目標的方法包括（ ）。 A.逆向選擇 B.監督 C.激勵 D.道德風險17.債權人確定利率時，要把風險的相應酬勞納入利率，通常要考慮的因素包括（ ）等。 A.公司現有資產的風險 B.可能新添資產的風險 C.公司現有的負債比率 D.公司以后的資本結構 18.阻礙企業現金流轉的外部緣故包括（ ）。 A.市場的季節性變化 B.經濟的波動 C.通貨膨脹 D.

8、競爭 三、推斷題。 1.信號傳遞原則是雙方交易原則的延伸，信號傳遞原則要求依照公司的行為推斷它以后的收益狀況。（ ） 2.直接投資是指把資金直接投放于金融性資產，以便獵取股利或者利息收入的投資。（ ） 3.依照資本市場有效原則可知，能夠通過籌資獵取正的凈現值，增加股東財寶。（ ） 4.經營者的行為目標與股東目標通常是一致的。（ ） 5.實務工作中，現金流轉的不平衡是經常會發生的，財務治理工作確實是要促使現金流轉向積極平衡的方向轉化。（ ） 6.企業的價值是指所有者出售企業的價格或股東轉讓其股份得到的現金。（ ） 7.盈利企業也可能出現支付困難，因此不能償還到期債務并不意味著企業的終止。（ ）

9、8.為防止經營者因自身利益而背離股東目標，股東往往對經營者同時采取監督與激勵兩種方法。這是自利行為原則的一種應用。（ ）9.盈利企業給股東制造了價值，而虧損企業摧毀了股東財寶。（ ） 10.通貨膨脹造成的現金流轉不平衡能夠靠取得短期借款的方法來解決。（ ） 11.企業只有獲利才可能生存，企業是在進展中求得生存的，企業必須獲利才有存在的價值。（ ） 12.虧損企業的現金流轉是不可能維持的。（ ）答案部分 一、單項選擇題。 1.【正確答案】A 【答案解析】金融性資產具有流淌性、收益性和風險性三種屬性。它們之間的關系是：流淌性和收益性成反比，收益性和風險性成正比。 2.【正確答案】B 【答案解析】財

10、務治理的目標是企業的價值或股東財寶的最大化，股票價格代表了股東財寶，股票價格的高低反映了財務治理目標的實現程度。 3.【正確答案】D 【答案解析】折舊是非付現成本，在現金的長期循環過程中，折舊是現金的一種來源。 4.【正確答案】D 【答案解析】有關財務交易的原則包括風險酬勞權衡原則、投資分散化原則、資本市場有效原則和貨幣時刻價值原則；雙方交易原則屬于有關競爭環境的原則。 5.【正確答案】D 【答案解析】計算增量現金流量是凈增效益原則的運用。 6.【正確答案】C 【答案解析】籌資決策的關鍵是決定各種資金來源在總資金中所占的比重，即確定資本結構，以使籌資的成本與籌資風險相配合。 7.【正確答案】D

11、 【答案解析】通貨膨脹引起資金缺口加大，企業應當優先考慮的資金來源是內部的留存收益。 8.【正確答案】B 【答案解析】一般講來，被企業采納的投資項目，都會增加企業的酬勞，否則企業就沒有必要為它投資。與此同時，任何項目都有風險，區不只在于風險大小不同。9.【正確答案】C 【答案解析】不能償還到期債務是威脅企業生存的直接緣故，長期虧損是威脅企業生存的內在緣故。 10.【正確答案】C 【答案解析】新 的創意遲早要被不人效仿，因此其優勢是臨時的，A表述正確；由于新的創意的出現，有創意的項目就有競爭優勢，使得現有項目的價值下降，或者變得沒有意義， B表述正確；“有價值創意原則”的要緊應用領域是直接投資,

12、因此C表述錯誤。金融資產投資是間接投資，依照資本市場有效原則，進行金融資產投資要緊是靠運 氣，公司作為資本市場上取得資金的一方，不要企圖通過籌資獵取正的凈現值（增加股東財寶），而應當靠生產經營性投資增加股東財寶，因此D表述正確。 11.【正確答案】C 【答案解析】企業是盈利性組織，其動身點和歸宿是獲利，企業財務治理的目標能夠概括為生存、進展和獲利。企業價值最大化是企業的財務目標。 12.【正確答案】B 【答案解析】從公司治理當局可操縱的因素看，股價的高低取決于企業的酬勞率和風險，而企業的酬勞率和風險又是由企業的投資項目、資本結構和股利政策決定的。其中，投資項目是決定企業酬勞率和風險的首要因素。

13、 二、多項選擇題。 1.【正確答案】ABCD 【答案解析】有關競爭環境的原則是對資本市場中人的行為規律的差不多認識。包括：自利行為原則、雙方交易原則、信號傳遞原則和引導原則四個原則。 2.【正確答案】BD 【答案解析】金融 性資產是指現金或有價證券等能夠進入金融市場交易的資產。它們具有以下屬性：（1）流淌性；（2）收益性；（3）風險性。其中，風險性是指某種金融性資產 不能恢復其原投資價格的可能性。金融性資產的風險要緊有違約風險和市場風險。違約風險是指由于證券的發行人破產而導致永久不能償還的風險；市場風險是指由 于投資的金融性資產的市場價格波動而產生的風險。 3.【正確答案】BC 【答案解析】純

14、粹利率是指無通貨膨脹、無風險情況下的平均利率。純粹利率的高低受平均利潤率、資金供求關系和國家調節的阻礙。 4.【正確答案】AD 【答案解析】道德風險是指經營者為了自己的目標，不是盡最大努力去實現企業財務治理的目標。逆向選擇是指經營者為了自己的目標，背離股東的目標。 5.【正確答案】ABCD 【答案解析】以借入資金進行期貨投資、杠桿收購和收購高風險企業屬于違約投資于高風險項目；大量舉借新債會使舊債貶值，這些行為均是股東對債權人的損害。 6.【正確答案】AB 【答案解析】7.【答案】AB【解析】差額分析法與沉沒成本均屬于凈增效益原則的運用。 7.【正確答案】ABCDE 【答案解析】籌資決策要解決的

15、問題是如何取得企業所需要的資金，包括向誰、在什么時候、籌集多少資金。顯然，A、B、E是答案。籌資決策的關鍵是決定各種資金來源在總資金中所占的比重，即確定資本結構，以使籌資風險和籌資成本相配合。因此，C、D也是答案。 8.【正確答案】BC 【答案解析】股東可采取監督和激勵兩種方法協調自己和經營者的目標，股東應在監督成本、激勵成本和偏離股東目標的損失之間權衡，尋求最佳的解決方法。 9.【正確答案】ABC 【答案解析】長期投資與短期投資相比，時刻長、風險大，因而更注重時刻價值與投資的風險價值。 10.【正確答案】ABC 【答案解析】理財原則是財務治理理論和財務治理實務的結合部分，因此A正確；理財原則

16、不一定在任何情況下都絕對正確，因此B是正確；C選項是教材的原話，因此C也是正確的；理財原則能為解決新的問題提供指引，因此D不正確。 11.【正確答案】CD 【答案解析】“引導原則”是一個次優化準則，它可不能幫你找到最好的答案，卻常常能夠使你幸免采取最差的行動。因此A、B不是答案；在理解力有限不明白哪個是最優方案或查找最好的方案成本太高的情況下可應用該原則，因此選擇C選項；行業標準是引導原則的一個重要應用，因此應選擇D項。 12.【正確答案】AB 【答案解析】在 完全有效的資本市場中，購買或出售金融工具的交易的凈現值為零，因此，A為正確；由于股票的內在價值是其以后現金流入的現值，股票價格為投資于

17、股票的現金 流出，購買或出售金融工具的交易的凈現值為零即表明以后現金流入現值等于現金流出的現值，因此B為正確；財務治理目標并非基于資本市場有效原則得出的，所 以D不是答案。股價的高低受預期每股盈余的阻礙，反映了每股盈余大小和取得的時刻；受企業風險大小的阻礙，能夠反映每股盈余的風險。因此，C的講法不正 確。另外，C的講法與“市場有效原則”沒有關系。 13.【正確答案】AB 【答案解析】企業生存的要緊威脅來自兩方面：一個是長期虧損，它是企業終止的內在緣故；另一個是不能償還到期債務，它是企業終止的直接緣故。14.【正確答案】AC 【答案解析】ABC差不多上利潤最大化的缺點，AC是每股盈余最大化的缺點

18、。每股盈余最大化把企業的利潤和股東投入的資本聯系起來考察，克服了利潤最大化一個缺點。 15.【正確答案】ABC 【答案解析】選項D是股東的目標，經營者的具體行為目標與股東不一致，經營者的目標是增加酬勞、增加閑暇時刻和幸免風險。16.【正確答案】BC 【答案解析】經營者的目標和股東不完全一致，經營者有可能為了自身的目標而背離股東的利益。這種背離表現在兩個方面：（1） 道德風險；（2）逆向選擇。為了防止經營者背離股東的目標，一般有兩種方法：（1）監督；（2）激勵。 17.【正確答案】ABCD 【答案解析】債權人事先明白借出資金是有風險的，并把這種風險的相應酬勞納入利率。通常要考慮的因素包括：公司現

19、有資產的風險、可能新添資產的風險、公司現有的負債比率、公司以后的資本結構等。 18.【正確答案】ABCD 【答案解析】除了企業本身虧損和擴充等，外部環境的變化也會阻礙企業的現金流轉。阻礙企業現金流轉的外部緣故包括市場的季節性變化、經濟的波動、通貨膨脹和競爭。三、推斷題。 1.【正確答案】錯 【答案解析】信號傳遞原則是自利行為原則的延伸，信號傳遞原則要求依照公司的行為來推斷它以后的收益狀況。 2.【正確答案】錯 【答案解析】直接投資是指把資金直接投資于生產經營性資產，以便獵取利潤的投資。間接投資又稱為證券投資，是指把資金投放于金融性資產，以便獵取股利或者利息收入的投資。3.【正確答案】錯 【答案

20、解析】市場有效性原則要求理財時慎重使用金融工具。假如資本市場是有效的，購買或出售金融工具的交易的凈現值就為零。 4.【正確答案】錯 【答案解析】經營者是最大合理效用的追求者，他們的行為目標與股東不一致，其具體目標是：增加酬勞（包括物質與非物質）、增加閑暇時刻并力圖幸免風險。 5.【正確答案】對 【答案解析】現金流轉的不平衡發生的緣故是多種多樣的，財務治理工作確實是要促使現金流轉向積極平衡的方向轉化。 6.【正確答案】對 【答案解析】如同商品的價值一樣，企業的價值只有投入市場才能通過價格表現出來。對有限責任公司和股份公司而言，企業的價值指的是股東轉讓其股份得到的現金；關于其他企業而言，企業的價值

21、指的是所有者出售企業的價格。 7.【正確答案】錯 【答案解析】不能償債是企業終止的直接緣故，盈利企業出現“支付困難”的情況，要緊是借款擴大業務，冒險失敗，為償債必須出售必不可少的廠房設備，使生產經營無法接著下去。 8.【正確答案】對 【答案解析】自利行為原則的一個應用是托付代理理論。股東和經營者差不多上按自利行為原則行事的，他們之間相互依靠相互沖突的利益關系，需要通過“契約”來協調，監督與激勵也是一種“契約”。 9.【正確答案】錯 【答案解析】企業取得的收益高于資本成本，就為股東制造了價值；企業取得的收益低于資本成本，則摧毀了股東財寶。那個地點“資本成本”是指：投資人（包括股東和債權人）要求的

22、收益率。盈利企業取得的收益可能大于資本成本，也可能小于資本成本。 10.【正確答案】錯 【答案解析】通貨膨脹造成的現金流轉不平衡，不能靠短期借款解決，因其不是季節性臨時現金短缺，而是現金購買力被永久地“蠶食”了。 11.【正確答案】錯 【答案解析】企業財務治理的目標能夠概括為生存、進展和獲利。企業只有生存才可能獲利，企業是在進展中求得生存的，企業必須獲利才有存在的價值。 12.【正確答案】錯 【答案解析】從長期的觀點看，虧損企業的現金流轉是不可能維持的。從短期來看，又分為兩類：一類是虧損額小于折舊額的企業，在固定資產重置前能夠維持下去；另一類是虧損額大于折舊額的企業，不從外部補充資金將專門快破

23、產。第二章一、單項選擇題。 1.某企業目前債務總額為20萬元，經營現金流量凈額2萬元，目前的市場利率水平是5%，那么該公司最大的負債能力是（ ）。A.25萬元B.30萬元C.35萬元D.40萬元2.某公司存在不可轉換優先股，本年的凈利潤為110萬元，優先股利為10萬元，年度末股份總數為1000萬股，年度末優先股股數為200萬股，則每股收益為（ ）。 A.0.11元/股B.0.1元/股C.0.125元/股D.0.1375元/股3.在存貨周轉天數一定的條件下，營業周期的長短要緊取決于（ ）。A.生產周期B.流淌資產周轉天數C.應收賬款周轉天數D.結算天數4.流淌比率小于1時，賒購原材料若干，將會（

24、 ）。A.增大流淌比率 B.降低流淌比率C.降低營運資金 D.增大營運資金5.若不考慮其他因素，所得稅率的變化會導致相應變化的指標有（ ）。A.已獲利息倍數 B.銷售毛利率 C.銷售凈利率 D.利潤總額6.阻礙資產凈利率高低的要緊因素不包括（ ）。A.產品單價和單位成本 B.產量和銷量 C.資金占用量 D.股利支付率 7.某公司年初流淌比率為2.1，速動比率為0.9，當年期末流淌比率變為1.8，速動比率變為1.1，則（ ）能夠解釋年初、年末的該種變化。A.當年存貨增加 B.當年存貨減少C.應收賬款的收回速度加快 D.更傾向于現金銷售，賒銷減少8.產權比率為3：4，則權益乘數為（ ）。A.4：3

25、 B.7：4 C.7：3 D.3：49.每股收益是衡量上市公司盈利能力重要的財務指標，（ ）。A、它能夠展示內部資金的供應能力B、它反映股票所含的風險C、它受資本結構的阻礙D、它顯示投資者獲得的投資酬勞10.ABC公司無優先股同時當年股數沒有發生增減變動，年末每股凈資產為5元，權益乘數為4，資產凈利率為40%（資產按年末數計算），則該公司的每股收益為（ ）元。 A、6 B、2.5 C、4 D、811.ABC公司無優先股，年度內一般股股數未發生變化，去年每股盈余為4元，每股發放股利2元，保留盈余在過去一年中增加了500萬元。年底每股賬面價值為30元，負債總額為5000萬元，則該公司的資產負債率為

26、（ ）。A、30% B、33% C、40% D、44% 12.下列各項中，可能導致企業資產負債率變化的經濟業務是（ ）。A、收回應收賬款B、用現金購買債券C、同意所有者投資轉入的固定資產D、以固定資產對外投資（按賬面價值作價）二、多項選擇題。 1.下列有關市盈率的講法不正確的是（ ）。A.市場對公司資產質量進行評價時通常使用市盈率指標B.假如市盈率為25，則屬于正常的市盈率C.市盈率可用于任何企業之間的比較D.市盈率可用來可能股票的投資酬勞和風險2.下列各項中會使企業流淌資產的實際變現能力好于財務報表項目所反映的變現能力的是（ ）。A.預備專門快變現的長期資產B.存在未決訴訟案件C.為不的企業

27、提供信用擔保D.可動用的銀行貸款指標3.下列各項中，阻礙營業周期長短的有（ ）。A.年度銷售額 B.平均存貨 C.銷售成本 D.平均應收賬款4.阻礙存貨周轉率的因素有（ ）。A.銷售收入 B.銷售成本 C.存貨計價方法 D.進貨批量5.下列指標，更適合同行業不同企業間的比較以及同一企業不同時期比較的有（ ）。A.營運資金 B.速動比率 C.流淌比率 D.每股收益6.下列財務比率，阻礙企業短期償債能力的是（ ）。A.應收賬款周轉率 B.存貨周轉率 C.銷售凈利率 D.營業周期7.反映資產運用效果的最要緊指標是（ ）。A.存貨周轉率 B.應收賬款周轉率 C.流淌資產周轉率 D.總資產周轉率8.下列

28、各項中，能夠縮短經營周期的有（ ）。A、存貨周轉率（次數）上升B、應收賬款余額減少C、提供給顧客的現金折扣增加，對他們更具吸引力D、供應商提供的現金折扣降低了，因此提早付款9.流淌比率為1.2，則賒購材料一批（不考慮增值稅），將會導致（ ）。A、流淌比率提高 B、流淌比率降低C、流淌比率不變 D、速動比率降低流淌比率大于1,講明分子大于分母，當分子、分母增加相同金額時，將會導致分母的變動幅度大于分子的變動幅度。因此 該指標將會變小。如代入具體數據：原來流淌比率=12/10=1.2，賒購材料一批，價值10萬元，流淌比率=（12+10）/（10+10）=1.1, 即流淌比率降低。同時，賒購材料速動

29、資產不變，流淌負債增加，因此，速動比率降低。10.某公司當年經營利潤專門多，卻不能償還當年債務，為查清緣故，應檢查的財務比率有（ ）。A、資產負債率B、流淌比率C、存貨周轉率D、應收賬款周轉率E、已獲利息倍數三、推斷題。 1.通過現金流量表分析能夠預測企業以后現金流量。（ ）2.正常的速動比率為1，低于1的速動比率被認為是短期償債能力偏低。（ ）3.若企業不存在無形資產，有形凈值債務率也不一定等于1。（ ）4.般情況下，長期債務不應超過營運資金。（ ）5.每股凈資產是期末凈資產（即股東權益）與年度末一般股份總數的比值，也稱為每股賬面價值或每股權益。計算公式為：每股凈資產年度末股東權益/年度末一

30、般股數，其中的“年度末股東權益”指的是年度末的股東權益總額。（ ）6.某企業的資產凈利率為16.8%，權益乘數為2.1，該企業的權益凈利率則為8%。（ ）7.盡管流淌比率能夠反映企業的短期償債能力，但有的企業流淌比率較高，卻可能沒有能力支付到期的應付賬款。（ ） 8.為了穩健地反映企業的償債能力，往往排列企業連續幾年的已獲利息倍數指標，選擇其中中等年份的數據與本行業平均水平進行比較。（ ）9.在其他因素不變的情況下，總資產周轉率與凈資產收益率成正比。（ ） 10.衡量企業償還債務能力的直接標志是有足夠的利潤。（ ）11.一般股權益酬勞率與凈資產收益率總是相同的。（ ）12.市盈率指標要緊用來可

31、能股票的投資價值與風險。投資者為了選擇投資價值高的行業，能夠依照不同行業的市盈率選擇投資對象。（ ）13.一個健康的正在成長的公司經營活動現金流入流出比應大于1，投資活動的現金流入流出比應小于1，籌資活動的現金流入流出比可能大于1，也可能小于1。（ ） 14.某公司2002年12月31日發行在外的一般股股數為100萬股，2003年4月1日由于可轉換債券的持有者行使轉換權而增加的一般股數為12萬股，2003年8月8日公司回購本公司股份36萬股。2003年一般股的加權平均股數為96萬股。（ ） 15.某公司今年與上年相比，銷售收入增長10%，凈利潤增長8%，資產總額增加12%，負債總額增加9%。能

32、夠推斷，該公司權益凈利率比上年下降了。（ ）四、計算題。 1.某股份制企業是由國有企業改組而成的，改組時評估確認的凈資產為10000萬元，折股比率為 80%，另外發行1000萬股，股票面值為2元。該公司2004年含稅銷售額為20000萬元，可能2005年增加20%。2004年經營現金流量為 1000萬元，可能2005年經營現金流量的結構百分比不變，銷售收現比不變。2004年末的債務總額為10000萬元，市場利率為8%，2005年的凈 利潤為6000萬元，2005年需要籌集資金8000萬元。要求：（1） 可能2005年的經營現金流量；（2） 確定2005年的最大負債能力及可增加借款的最大值；（3

33、） 可能2005年股利支付率的最大值；（4） 假如不考慮籌資需要，不打算借款分紅，確定2005年最大的分派股利能力。2.ABC公司近三年的要緊財務數據和財務比率如下：2001年2002年2003年銷售額（萬元）400043003800總資產（萬元）143015601695一般股（萬元）100100100保留盈余（萬元）500550550所有者權益合計600650650流淌比率1.191.251.20平均收現期（天）182227存貨周轉率8.07.55.5債務/所有者權益1.381.401.61長期債務/所有者權益0.50.460.46銷售毛利率20.0%16.3%13.2%銷售凈利率7.5%4

34、.7%2.6%總資產周轉率3.002.882.33總資產凈利率22.5%13.54%6.06%假設該公司所得稅率為30%，利潤總額毛利期間費用。要求：（1）分析講明總資產凈利率下降的緣故；（2）分析講明總資產周轉率下降的緣故；（3）計算2002年和2003年的毛利、期間費用、利潤總額和凈利潤，并講明銷售凈利率下降的緣故；（4）分析講明該公司的資金來源；（5）分析公司的股利支付比例；（6）假如你是該公司的財務經理，在2004年應從哪些方面改善公司的財務狀況和經營業績。 3.某公司能夠免交所得稅，2004年的銷售額比2003年提高，有關的財務比率如下：財務比率2003年同業平均2003年本公司20

35、04年本公司平均收現期（天）353636存貨周轉率2.502.592.11銷售毛利率38%40%40%銷售息稅前利潤率10%9.6%10.63%銷售利息率3.73%2.4%3.82%銷售凈利率6.27%7.2%6.81%總資產周轉率1.141.111.07固定資產周轉率1.42.021.82資產負債率58%50%61.3%已獲利息倍數2.6842.78要求：（1）運用杜邦財務分析原理，比較2003年公司與同業平均的凈資產收益率，定性分析其差異的緣故；（2）運用杜邦財務分析原理，比較本公司2004年與2003年的凈資產收益率，定性分析其變化的緣故。答案部分 一、單項選擇題。 1.【正確答案】D

36、【答案解析】公司最大的負債能力經營現金流量凈額市場利率，因此，本題答案為2/5%40（萬元）。2.【正確答案】C 【答案解析】如 果公司發行了不可轉換優先股，則計算每股收益時要扣除優先股數及其分享的股利，以使每股收益反映一般股的收益狀況，現在每股收益（凈利潤優先股股利） /（年度末股份總數年度末優先股數）。因此，本題答案為每股收益（11010）/（1000200）0.125（元/股）。3.【正確答案】C 【答案解析】因為營業周期應收賬款周轉天數存貨周轉天數，因此，在存貨周轉天數一定的條件下，營業周期的長短要緊取決于應收賬款周轉天數。4.【正確答案】A 【答案解析】賒購原材料將使企業存貨增加，流

37、淌負債同時等額增加。在流淌比率小于1的前提下，流淌比率的分子、分母同時增加相同金額，會使比率增大。5.【正確答案】C 【答案解析】銷售凈利率凈利潤/銷售收入，凈利潤的計算與所得稅有關。A、B、D與所得稅率的變化沒有直接關系。6.【正確答案】D 【答案解析】資產凈利率凈利潤/平均資產總額，單價、單位成本及產銷量通過阻礙凈利潤阻礙資產凈利率，資金占用量通過阻礙平均資產阻礙資產凈利率。公式中的凈利潤指的是分配股利之前的凈利潤，因此，D是答案。 7.【正確答案】B 【答案解析】流淌比率下降，可見流淌資產減少；而速動比率提高，可見速動資產增加，流淌資產與速動資產的反向變化，講明存貨在減少。8.【正確答案

38、】B 【答案解析】因為產權比率=負債總額/所有者權益總額=3/4，即資產負債率=3/7，權益乘數=1/（1-資產負債率）=1/（1-3/7）=7/49.【正確答案】C 【答案解析】每 股收益不能展示內部資金的供應能力，這要看股利分配政策，因此A不對；每股收益只反映盈利能力不能反映股票所含的風險，因此B不對；每股收益的大小與負 債、優先股多少有關，因而它受資本結構的阻礙，因此C正確；每股收益不能顯示投資者獲得的投資酬勞，因為這還取決于分紅的情況，因此D不對。10.【正確答案】D 【答案解析】權益凈利率=資產凈利率權益乘數，由于公司無優先股同時當年股數沒有發生增減變動，因此權益凈利率=每股收益每股

39、凈資產，則有每股收益=資產凈利率權益乘數每股凈資產=40%45=8（元）。11.【正確答案】C 【答案解析】依照 “每股盈余為4元，每股發放股利2元”，可知每股保留盈余增加422（元），因為保留盈余在過去一年中增加了500萬元，因此，一般股股數 500/2250（萬股），年底的凈資產250307500（萬元），資產負債率5000/（50007500）100%40%。 12.【正確答案】C 【答案解析】收回應收賬款、用現金購買債券和以固定資產對外投資（按賬面價值作價）資產總額不變，負債總額也不變，因此，資產負債率不變。同意所有者投資轉入的固定資產會引起資產和所有者權益同時增加，負債占總資產的相對

40、比例在減少，即資產負債率下降。二、多項選擇題。 1.【正確答案】ABC 【答案解析】市 盈率是指一般股每股市價為每股收益的倍數，反映投資人對每元凈利潤所愿支付的價格，能夠用來可能股票的投資酬勞和風險。因此，選項D的講法正確；由于正常 的市盈率為520，因此，選項B的講法不正確；市盈率指標不能用于不同行業公司的比較，例如：充滿擴展機會的新興行業市盈率普遍較高，而成熟工業的市盈 率普遍較低。因此，選項C的講法不正確；另外，選項A的講法也不正確，因為市場對公司資產質量的評價是通過市凈率來實現的，而不是通過市盈率來實現的。2.【正確答案】AD 【答案解析】企業流淌資產的實際變現能力，可能比財務報表項目

41、反映的變現能力要好一些，要緊有以下幾個因素：（1）可動用的銀行貸款指標；（2）預備專門快變現的長期資產；（3）償債能力的聲譽。3.【正確答案】ABCD 【答案解析】營業周期的長短取決于存貨周轉天數和應收賬款周轉天數；銷售成本和平均存貨是阻礙存貨周轉率的因素；年度銷售額和平均應收賬款是阻礙應收賬款周轉率的因素。4.【正確答案】BCD 【答案解析】因為存貨周轉率銷售成本/平均存貨，而存貨計價方法、進貨批量都會阻礙存貨占用額，只有銷售收入與存貨周轉率無關。5.【正確答案】BCD 【答案解析】營運資金是絕對數指標，可比性不強；其余均為相對數指標，可比性專門強。6.【正確答案】ABD 【答案解析】應收賬

42、款周轉率、存貨周轉率和營業周期是阻礙流淌資產質量的因素，因而也是阻礙短期償債能力的因素。7.【正確答案】AB 【答案解析】資產治理比率包括營業周期、存貨周轉率、應收賬款周轉率、流淌資產周轉率和總資產周轉率。其中，營業周期、存貨周轉率和應收賬款周轉率是反映企業運用資產效果的最要緊指標。8.【正確答案】ABC 【答案解析】經營周期=存貨周轉天數+應收賬款周轉天數，A、B、C均可加速存貨或應收賬款的周轉；而D涉及的是應付賬款，與經營周期無關，因此不正確。9.【正確答案】BD 【答案解析】流 動比率大于1,講明分子大于分母，當分子、分母增加相同金額時，將會導致分母的變動幅度大于分子的變動幅度。因此該指

43、標將會變小。如代入具體數據：原來流 動比率=12/10=1.2，賒購材料一批，價值10萬元，流淌比率=（12+10）/（10+10）=1.1,即流淌比率降低。同時，賒購材料速動資產 不變，流淌負債增加，因此，速動比率降低。10.【正確答案】BCD 【答案解析】公司 當年經營利潤專門多，卻不能償還當年債務，應重點檢查變現能力比率。反映變現能力的差不多比率有流淌比率和速動比率，變現能力越強，則償還到期債務的能力越 強。流淌比率的大小能夠反映短期償債能力的強弱，而存貨周轉率、應收賬款周轉率又是阻礙流淌比率的要緊因素，故BCD選項是正確的。資產負債率和已獲利息 倍數是反映長期負債能力的比率，前者反映舉

44、債能力，后者反映對債務利息的支付能力，與題意不符。三、推斷題。 1.【正確答案】對 【答案解析】現金流量表的要緊作用是：第一，提供本期現金流量的實際數據；第二，提供評價本期收益質量的信息；第三，有助于評價企業的財務彈性；第四，有助于評價企業的流淌性；第五，用于預測企業的以后現金流量。2.【正確答案】錯 【答案解析】通常認為正常的速動比率為1，低于1的速動比率被認為是短期償債能力偏低。這僅是一般的看法，因為行業不同，速動比率會有專門大差不，沒有統一標準的速動比率。例如，采納大量現金銷售的商店，幾乎沒有應收賬款，速動比率大大低于1是專門正常的。3.【正確答案】對 【答案解析】有形凈值債務率是負債總

45、額與有形凈值的百分比，其公式為：有形凈值債務率負債總額（股東權益-無形資產凈值）100%，若企業不存在無形資產，有形凈值債務率也不一定等于1，除非負債總額與股東權益相等。4.【正確答案】對 【答案解析】一般情況下，長期債務不應超過營運資金。長期債務會隨時刻連續不斷轉化為流淌負債，并需動用流淌資產來償還。保持長期債務不超過營運資金，就可不能因這種轉化而造成流淌資產小于流淌負債，從而使長期債權人和短期債權人感到貸款有安全保障。5.【正確答案】錯 【答案解析】每股凈資產年度末股東權益/年度末一般股數，公式中的“年度末股東權益”是指扣除優先股權益后的余額，并不是年度末的股東權益總額。6.【正確答案】錯

46、 【答案解析】權益凈利率=資產凈利率權益乘數，該企業權益凈利率=16.8%2.1=35.28%7.【正確答案】對 【答案解析】流 動比率是流淌資產除以流淌負債的比值，流淌負債不變時，流淌資產占用越多，流淌比率越高。但流淌資產中的存貨變現能力較差。例如：部分存貨可能已損失報廢 還沒作處理；有的存貨已抵押給債權人等。另外，流淌資產中的預付賬款、待攤費用與當期現金流量無關，因此流淌比率較高時，卻可能沒有能力償債。8.【正確答案】錯 【答案解析】從穩健性角度動身，分析已獲利息倍數指標時，要求比較企業連續幾年的指標水平，并選擇最低指標年度的數據作為標準。這是因為，企業在經營好的年頭要償債，而在經營不行的

47、年頭也要償還大約同量的債務，采納指標最低年度的數據，可保證最低的償債能力。9.【正確答案】對 【答案解析】依照杜邦分解公式，在其他因素不變的情況下，總資產周轉率與凈資產收益率成正比。10.【正確答案】錯 【答案解析】衡量企業償還債務能力的直接標志是有足夠的現金流量。11.【正確答案】錯 【答案解析】只有在不存在優先股的情況下兩者才會相等。12.【正確答案】錯 【答案解析】市盈率不能用于不同行業公司的比較，充滿擴展機會的新興行業市盈率普遍較高，而成熟工業的市盈率普遍較低，這并不講明后者的股票沒有投資價值。13.【正確答案】對 14.【正確答案】對 【答案解析】2003年一般股的加權平均股數=10

48、012/12+128/12-364/12=96（萬股）注意：4月1日增加的一般股股數為12萬股，發行在外的月份數為8個月（從5月算起）；8月8日公司回購本公司股份36萬股，發行在外的月份數為8個月（禁止流通從9月開始算起）。 15.【正確答案】對 【答案解析】根 據杜邦財務分析體系：權益凈利率=銷售凈利率總資產周轉率權益乘數=（凈利潤銷售收入）（銷售收入資產總額）1（1資產負債率），今 年與上年相比，銷售凈利率的分母銷售收入增長10%，分子凈利潤增長8%，表明銷售凈利率在下降，總資產周轉率的分母資產總額增加12%，分子銷售收入增 長10%，表明總資產周轉率在下降；資產負債率的分母資產總額增加1

49、2%，分子負債總額增加9%，表明資產負債率在下降，即權益乘數在下降。今年和上年相 比，銷售凈利率下降了，總資產周轉率下降了，權益乘數下降了，由此能夠推斷，該公司權益凈利率比上年下降了。四、計算題。 1.【正確答案】（1） 依照“2005年經營現金流量的結構百分比不變，銷售收現比不變”可知：2005年經營現金流量的增長率2005年含稅銷售收收入的增長率20%，因此，2005年的經營現金流量1000（120%）1200（萬元）（2） 2005年的最大負債能力1200/8%15000（萬元）可增加借款的最大值15000100005000（萬元）（3） 2005年凈利潤6000（萬元） 留存收益最小值

50、800050003000（萬元） 股利最大值600030003000（萬元） 股利支付率最大值3000/6000100%50%（4） 依照“折股比率國有股股本/發行前國有凈資產”可知， 國有凈資產折合的股本1000080%8000（萬元） 由于每股面值為2元，因此，國有凈資產折合的股數8000/24000（萬股）該公司一般股股數1000080%/210005000（萬股） 2005年每股經營現金流量凈額1200/50000.24（元/股） 最大的分派股利能力為0.24元/股。2.【正確答案】 （1）依照“總資產凈利率銷售凈利率資產周轉率”可知，總資產凈利率下降的緣故是資產周轉率和銷售凈利率在下

51、降；（2）本題中總資產周轉率下降的緣故是平均收現期延長和存貨周轉率下降。（3）相關數據計算結果見下表：年度毛利凈利潤利潤總額期間費用2002700.9202.1288.71412.192003501.698.8141.14360.46依照“銷售凈利率凈利潤/銷售收入”可 知，阻礙銷售凈利率的直接因素是凈利潤和銷售收入，本題中2003年的銷售收入比2002年下降，假如凈利潤不變，則銷售凈利率一定會提高，因此，銷售凈 利率下降的直接緣故是凈利潤下降，凈利潤下降的緣故是利潤總額下降，利潤總額下降的緣故是銷售毛利率下降導致的毛利下降，盡管在2003年大力壓縮了期間 費用51.73萬元（412.1936

52、0.46），仍未能導致銷售凈利率上升；（4）依照“債務/所有者權益”的數值大于1可知，在資本結 構中負債的比例大于所有者權益，即負債是資金的要緊來源，進一步依照（長期債務/所有者權益）/（債務/所有者權益）長期債務/債務，可知本題中“長期 債務/債務”的數值小于0.5，即在負債中，流淌負債占的比例大于長期負債，因此，流淌負債是資金的要緊來源；（5）2002年的留存收益55050050（萬元），留存收益比例為：50202.1100%24.74%2003年的留存收益5505500，留存收益比例為：098.8100%0，由此可知，該公司的股利支付比例專門大，大部分盈余都用于發放股利； （6） 擴大銷

53、售；降低存貨；降低應收賬款；增加收益留存；降低進貨成本。其中：降低進貨成本的目的是為了提高銷售毛利率，因為毛利售價銷售成本，而降低進貨成本能夠降低銷售成本。增加留存收益的目的是增加所有者權益比重，調整資本結構，降低財務風險。3.【正確答案】（1）2003年與同業平均比較本公司凈資產收益率7.2%1.11/（150%）15.98%行業平均凈資產收益率6.27%1.14/（158%）17.01%差異產生的緣故：銷售凈利率高于同業水平0.93%，其緣故是：銷售成本率低（2%），或毛利率高（2%），銷售利息率（2.4%）較同業（3.73%）低（1.33%）；資產周轉率略低于同業水平（0.03次），要緊

54、緣故是應收賬款回收較慢；權益乘數低于同業水平，因其負債較少。（2）2004年與2003年比較2003年凈資產收益率7.2%1.111/（150%）15.98%2004年凈資產收益率6.81%1.071/（161.3%）18.8%差異產生的緣故： 銷售凈利率比上年低（0.39%）,要緊緣故是銷售利息率上升（1.4%）； 資產周轉率下降，要緊緣故是固定資產周轉率和存貨周轉率下降； 權益乘數增加，其緣故是負債增加了。第三章一、單項選擇題。 1.財務預確實是關于資金籌措和使用的預算，其內容不包括（ ）。A.短期現金收支預算和信貸預算B.業務預算C.長期資本支出預算D.長期資金籌措預算 2.某企業編制“

55、直接材料預算”，可能第四季度期初存量300千克，季度生產需用量2000千克，預 計期末存量為400千克，材料單價為10元，若材料采購貨款有80%在本季度內付清，另外20%在下季度付清，假設不考慮其他因素，則該企業可能資產負債 表年末“應付賬款”項目的數額為（ ）元。A.10000B.8500 C.4000D.4200 3.可能明年通貨膨脹率為8%，公司銷量增長5%，則銷售額的名義增長率為（ ）。A.13.4%B.8%C.13%D.5% 4.某企業每季度銷售收入中，本季度收到現金60% ，另外的40%要到下季度才能收回現金。若預算年度的第四季度銷售收入為400000元，第三季度銷售收入為5000

56、00元，則可能資產負債表中年末應收賬款項目金額為（ ）。A.160000B.240000C.400000 D.200000 5.下列各項中，不能在現金預算中反映的是（ ）。A.期初期末余額B.現金收支C.現金融通及運用D.現金凈流量 E.生產預算 6.用來反映日常現金收支及其結果的預確實是（ ）。A.財務預算B.現金預算C.可能資產負債表D.可能現金流量表 7.財務預測的起點為（ ）。A.銷售預測B.費用預測C.資產負債項目預測D.現金流量預測 8.下列預算中，在編制時不需以生產預算為基礎的是（ ）。A、變動制造費用預算B、銷售費用預算C、產品成本預算D、直接人工預算 9.某企業編制“直接材料

57、預算”，可能第四季度期初存量456千克，季度生產需用量2120千克，預 計期末存量為350千克，材料單價為10元，若材料采購貨款有50%在本季度內付清，另外50%在下季度付清，假設不考慮其他因素，則該企業可能資產負債 表年末“應付賬款”項目為（ ）元。A、11130B、14630C、10070D、13560二、多項選擇題。 1.下列預算中，既反映經營業務又反映現金收支內容的有（ ）。A.銷售預算B.生產預算C.直接材料消耗及采購預算D.制造費用預算 2.現金預算由（ ）組成。A.現金多余或不足B.現金收入C.現金支出D.資金的籌集和運用 3.產品成本預確實是（ ）的匯總。A.直接材料預算B.直

58、接人工預算C.制造費用預算D.生產預算 4.關于內含增長率，下列講法正確的是（ ）。A.假設不發行新股B.假設不增加借款C.資產負債率下降D.財務杠桿與財務風險不變 5.可持續增長的假設條件中的財務政策不變的含義是（ ）。A.資產負債率不變B.銷售增長率資產增長率C.不增加負債D.股利支付率不變 6.假如希望提高銷售增長率，即打算銷售增長率高于可持續增長率。則能夠通過（ ）。A、發行新股或增加債務B、降低股利支付率C、提高銷售凈利率D、提高資產周轉率 7.下列有關可持續增長表述正確的是（ ）。 A.可持續增長率是指不增發新股并保持目前經營效率和財務政策條件下公司銷售所能增長的最大比率B.可持續

59、增長的思想，不是講企業的增長不能夠高于或低于可持續增長率 C.可持續增長的假設條件之一是公司目前的股利支付率是一個目標支付率，同時打算接著維持下去D.在不發行新股的前提下，假如某一年的經營效率和財務政策與上年相同，則實際增長率等于上年的可持續增長率 8.在不增發新股的情況下，假如某年可持續增長率計算公式中的4個財務比率中有一個或多個數值比上年下降，則（ ）。A.本年的實際銷售增長率就會低于本年的可持續增長率B.本年的可持續增長率就會低于上年的可持續增長率C.本年可持續增長率就會低于本年的實際增長率D.上年可持續增長率就會低于本年的可持續增長率 9.在不增發新股的情況下，假如某年的可持續增長率計

60、算公式中的4個財務比率有一個或多個數值增長，則（ ）。A.本年實際增長率超過本年的可持續增長率B.本年的可持續增長率超過上年的可持續增長率C.本年的實際增長率超過上年的可持續增長率D.本年的可持續增長率超過上年的實際增長率 10.假設不斷增加的產品能為市場所同意，在不增發新股的情況下，假如某一年的經營效率和財務政策與上年相同，則下列等式成立的是（ ）。A.本年的實際增長率下年的可持續增長率B.本年的實際增長率上年的可持續增長率C.本年的實際增長率本年的可持續增長率D.本年的可持續增長率下年的可持續增長率 11.下列講法正確的是（ ）。A.假設不斷增加的產品能為市場所同意，假如某一年的經營效率和