1、 第 頁 目錄索引 HYPERLINK l _TOC_250015 廚余垃圾處理器：政策驅(qū)動、消費(fèi)升級下的新藍(lán)海5 HYPERLINK l _TOC_250014 廚余垃圾處理器簡介5 HYPERLINK l _TOC_250013 廚余垃圾定義5 HYPERLINK l _TOC_250012 廚余垃圾處理器簡介5 HYPERLINK l _TOC_250011 中國廚余垃圾處理器產(chǎn)業(yè)概況8 HYPERLINK l _TOC_250010 全球廚余垃圾處理器市場概況及發(fā)達(dá)國家發(fā)展情況8 HYPERLINK l _TOC_250009 廚余垃圾處理器全球概況：美國一枝獨(dú)秀，多數(shù)地區(qū)普及程度有限

2、8 HYPERLINK l _TOC_250008 美國：廚余垃圾處理器誕生地，政策支持促進(jìn)產(chǎn)品普及10 HYPERLINK l _TOC_250007 日本：政策支持力度有限+居民環(huán)保意識充分導(dǎo)致剛需屬性減弱，產(chǎn)品普及率較低11 HYPERLINK l _TOC_250006 政策推動+環(huán)境匹配+消費(fèi)升級推動中國廚余垃圾處理器行業(yè)迎來發(fā)展黃金期13 HYPERLINK l _TOC_250005 政策推進(jìn)垃圾分類，居民處置難度加大催生廚余垃圾處理器需求13 HYPERLINK l _TOC_250004 現(xiàn)階段普及廚余垃圾處理器在中國造成的污水處理負(fù)擔(dān)有限16居民可支配收入持續(xù)提升背景下，具

3、備廚余垃圾處理器的購買力16 HYPERLINK l _TOC_250003 未來展望：短期成長加速，長期空間廣闊17 HYPERLINK l _TOC_250002 競爭格局：專業(yè)品牌暫時(shí)領(lǐng)先，家電廠商積極布局17 HYPERLINK l _TOC_250001 市場參與方：傳統(tǒng)品牌深耕多年，家電龍頭正在布局17 HYPERLINK l _TOC_250000 核心競爭要素：產(chǎn)品、渠道、品牌、價(jià)格19投資建議：關(guān)注積極布局公司及小家電龍頭20圖表索引圖 1：與排水口和下水道相連的連接型廚余垃圾處理器（愛適易M56）6圖 2：放置位置相對自由的獨(dú)立型廚余垃圾處理器（美的廚余寶）6圖 3：連接型

4、廚余垃圾處理器的安裝示意圖6圖 4：連接型廚余垃圾處理器的內(nèi)部結(jié)構(gòu)示意6圖 5：2016 年廚余垃圾處理器內(nèi)銷 147.8 萬臺8圖 6：廚余垃圾處理器工程渠道銷售占比較高8圖 7：全年主要地區(qū)廚余垃圾處理器銷售量市場份額9圖 8：美國第一臺廚余垃圾處理器10圖 9：各地區(qū)政府對于廚余垃圾處理器產(chǎn)品認(rèn)可度提高是產(chǎn)品在美國得以普及的核心要素11圖 10：美國廚余垃圾處理器（Disposal in kitchen sink）的保有量變化11圖 11：美國新建住宅配備廚余垃圾處理器（Disposal in kitchen sink）比例11圖 12：日本住宅內(nèi)處理垃圾占比微乎其微12圖 13：日本家

5、用廚余垃圾處理器的內(nèi)銷量變化（萬臺）12圖 14：日本家用廚余垃圾處理器的競爭格局12圖 15：垃圾分類將提高處理針對性15圖 16：垃圾分類嚴(yán)格執(zhí)行將增加居民處置廚余垃圾的負(fù)擔(dān)15圖 17：上海、珠海廚余垃圾處理器 100%普及對污水量的影響16圖 18：中國城鎮(zhèn)人均可支配收入仍然持續(xù)提升17圖 19：具備“懶人經(jīng)濟(jì)”屬性的洗碗機(jī)與掃地機(jī)器人市場規(guī)模近年來均有快速增長 17圖 20：傳統(tǒng)品牌目前仍處于領(lǐng)先地位，愛適易與貝克巴斯市場份額較高18圖 21：消費(fèi)者最關(guān)心廚余垃圾處理的聲音與質(zhì)量19表 1：連接型廚余垃圾處理器的特點(diǎn)和核心參數(shù)指標(biāo)7表 2：兩類（干燥型、生物型）的獨(dú)立型廚余垃圾處理器

6、對比7表 3：部分國家廚余垃圾處理器滲透率（2007-2013 年）9表 4：日本 3 類廚余垃圾處理器12表 5：各地法規(guī)垃圾處理器推廣相關(guān)提法13表 6：我國垃圾分類制度政策頂層設(shè)計(jì)14表 7：廚余垃圾處理器傳統(tǒng)品牌基本信息18表 8：家電廠商在廚余垃圾處理器領(lǐng)域已有布局19表 9：全球家電相關(guān)公司估值表20廚余垃圾處理器：政策驅(qū)動、消費(fèi)升級下的新藍(lán)海在剛剛過去的年度各電商618大促中，廚余垃圾處理器意外成為表現(xiàn)最為亮眼的品類。蘇寧數(shù)據(jù)顯示，6月1日到13日，垃圾處理器銷售額同比增長612.85%；京東618當(dāng)日，廚余垃圾處理器半小時(shí)的銷售額就達(dá)到2018年同期的3.5倍，其中， 上海買走

7、了全國12%的廚余垃圾處理器。天貓數(shù)據(jù)顯示，食物垃圾處理器在天貓618期間銷量同比增長300%，上海購買量高居榜首，其次是廣州，杭州排名第三， 代表品牌貝克巴斯銷量增長410%，1分鐘數(shù)據(jù)超去年全年；愛適易銷量首小時(shí)同比增長210%。我們認(rèn)為廚余垃圾處理器銷售端的爆發(fā)雖是意料之外，卻也是情理之中：在消費(fèi)升級深化的大背景下，洗碗機(jī)、掃地機(jī)器人等符合“懶人經(jīng)濟(jì)“消費(fèi)趨勢的產(chǎn)品近年來快速崛起。廚余垃圾處理器有助于減輕廚余垃圾的處置負(fù)擔(dān)，同樣符合”懶人經(jīng)濟(jì)”；在過去，由于我國在垃圾分類處置上的管理較為粗獷使得居民在垃圾分類上投入的成本精力較小，導(dǎo)致產(chǎn)品并非剛需。在當(dāng)下，垃圾分類政策加速推進(jìn)，如上海已經(jīng)

8、開始嚴(yán)格執(zhí)行，居民無暇妥善分類處置廚余垃圾使得產(chǎn)品的剛需屬性愈發(fā)突出。618階段驚人的增長數(shù)字表明我國廚余垃圾處理器整體市場尚處于導(dǎo)入階段，普及率低，銷售基數(shù)低。消費(fèi)升級與政策驅(qū)動將促進(jìn)行業(yè)迎來快速增長期，新的藍(lán)海正在孕育。廚余垃圾處理器簡介廚余垃圾定義廚余垃圾是指居民在生活消費(fèi)過程中形成的食品廢棄物，主要包括餐前食品加工時(shí)產(chǎn)生的殘余物和餐后廢棄的剩飯、剩菜等。廚余垃圾具有以下特點(diǎn)：危害性：容易腐爛變質(zhì)，產(chǎn)生滲濾液和臭氣，并易于傳播病毒和致病菌， 對人體健康及環(huán)境均有危害；居民分類處置繁瑣：廚余垃圾類型多，分類處理復(fù)雜導(dǎo)致處理工作量大； 若直接丟棄將加重垃圾處理負(fù)擔(dān)；利用價(jià)值高：含水率較高、有

9、機(jī)質(zhì)含量高、營養(yǎng)豐富，若經(jīng)過妥善處理， 可用于生產(chǎn)肥料、飼料，也可產(chǎn)生沼氣作為燃料或用于發(fā)電，油脂部分可用于制備生物燃料。廚余垃圾處理器簡介廚余垃圾處理器（Food waste disposer），又名廚房垃圾處理器，食物垃圾處理器。根據(jù)廚余垃圾處理器放置位置及安裝特點(diǎn)，可將產(chǎn)品分為兩大類：連接型：安裝在家庭廚房水槽的排水口處，通過對食物性廚余殘?jiān)M(jìn)行粉碎、研磨達(dá)到處理目的；獨(dú)立型：無需與其他設(shè)施外接的獨(dú)立處理器，放置位置靈活，可依據(jù)體積和需求放置在室內(nèi)或室外。圖 1：與排水口和下水道相連的連接型廚余垃圾處理器（愛適易M56）圖 2：放置位置相對自由的獨(dú)立型廚余垃圾處理器（美的廚余寶）數(shù)據(jù)來源

10、：愛適易官網(wǎng)， 數(shù)據(jù)來源：美的官網(wǎng)， 連接型廚余垃圾處理器連接型廚余垃圾處理器目前是我國廚余垃圾處理器市場的主流產(chǎn)品，其通過粉碎、研磨廚余垃圾，最后順?biāo)疀_走完成最終的垃圾清理。連接型產(chǎn)品可處理研磨的物品包括排骨、雞骨、瓜果皮、果核、蛋殼、菜葉、剩飯等（根據(jù)機(jī)型不同可能略有差別）。圖 3：連接型廚余垃圾處理器的安裝示意圖圖 4：連接型廚余垃圾處理器的內(nèi)部結(jié)構(gòu)示意數(shù)據(jù)來源：一兜糖， 數(shù)據(jù)來源：一兜糖， 在當(dāng)下，連接型廚余垃圾處理器主要依靠高速旋轉(zhuǎn)的永磁電機(jī)帶動研磨腔中的轉(zhuǎn)盤高速轉(zhuǎn)動，讓食物垃圾在離心力的作用下與研磨錘相互撞擊，從而達(dá)到粉碎的作用（無刀片設(shè)計(jì)，并有過載保護(hù)）。功率/馬力參數(shù)，研磨能力

11、、容量以及安全防護(hù)設(shè)置是評判連接型廚余垃圾處理器的主要指標(biāo)。表 1：連接型廚余垃圾處理器的特點(diǎn)和核心參數(shù)指標(biāo)特點(diǎn)可選擇范圍差異電機(jī)類型直流型/交流型直流型轉(zhuǎn)速和扭力更高，研磨效果更優(yōu)，壽命約 10 年，噪音略大，運(yùn)行相對不穩(wěn)定交流型力矩更大，壽命約 12 年，但成本更高處理方式粉碎型/甩干型粉碎型將垃圾研磨、粉碎后與水混合成液態(tài)直接沖入下水道，家用居多甩干型將水分和固態(tài)物質(zhì)分離后從水盆下水道排走水分，留下固態(tài)物質(zhì)壓縮成塊狀方便保存及處理， 商用居多工作方式持續(xù)運(yùn)轉(zhuǎn)型/批量處理型持續(xù)運(yùn)轉(zhuǎn)型（C 型）可以連續(xù)工作，順著打開的水龍頭的水一起沖走廚余垃圾，市面上最常見批量處理型（B 型）分批處理垃圾，

12、只有蓋上蓋子后機(jī)器才會運(yùn)轉(zhuǎn)，但花費(fèi)時(shí)間較長參數(shù)參數(shù)參考意義功率參數(shù)/馬力參數(shù)P=T*n/9550；同種電機(jī)，功率越大，處理效果越好，但是能耗也越大研磨能力同一品牌，等級越高越好；不同品牌，還需考慮研磨盤構(gòu)造和研磨錘數(shù)量容量一臺機(jī)器一次性垃圾處理量的大小，一般家用機(jī)器在 1L 左右，對家用而言，容量的參考意義較小，因?yàn)樾〉娜萘靠梢酝ㄟ^高轉(zhuǎn)速的電機(jī)實(shí)現(xiàn)功能彌補(bǔ)安全防護(hù)具有過載保護(hù)的設(shè)備可以防止因出現(xiàn)異物導(dǎo)致的電機(jī)燒壞，延長設(shè)備的使用壽命數(shù)據(jù)來源：Wikipedia， 獨(dú)立型廚余垃圾處理器獨(dú)立型廚余垃圾處理器又可分為干燥型、生物型兩類（兼具兩種類型功能的混合型處理器一般歸類為生物型）。兩類廚余垃圾處

13、理器特點(diǎn)鮮明，工作原理和最終產(chǎn)物均有本質(zhì)性區(qū)別。獨(dú)立型廚余垃圾處理器由于不涉及污水排放，因此不會對城特點(diǎn)干燥類型微生物型工作原理通過攪拌、壓碎、施加熱量除去水分并干燥以減少廚余垃圾的體積和質(zhì)量。并通過滅活微生物來減少垃圾和消毒，處理后垃圾仍然存在通過微生物，特別是需氧微生物氧化和分解垃圾等有機(jī)物，最后將其分解為二氧化碳和水，處理后垃圾變成堆肥處理后體積/處理前體積1/71/10時(shí)間工作周期短初級發(fā)酵時(shí)間較短，但是二次發(fā)酵時(shí)間長耗電情況電力用于電熱風(fēng)干磨碎廚余，耗電量大電力用于為需氧提供分解環(huán)境，耗電量小特點(diǎn)原理上僅是磨碎風(fēng)干，沒有進(jìn)行堆肥，運(yùn)行時(shí)間較短，但是處理過程中無法打開新加入廚余最終產(chǎn)物

14、是肥料，可以再利用，產(chǎn)生最終肥料周期較長，但是可以隨時(shí)加入廚余體積一般較小一般較大聲音較大小價(jià)格較為便宜視體積而定，較貴氣味氣味較大，要求較強(qiáng)的除臭功能需處理發(fā)酵氣味適用性通用寒冷地區(qū)存在一定適用問題中國市場情況幾乎沒有少市管網(wǎng)及污水處理系統(tǒng)造成額外的負(fù)擔(dān)。表 2：兩類（干燥型、生物型）的獨(dú)立型廚余垃圾處理器對比數(shù)據(jù)來源：Wikipedia， 中國廚余垃圾處理器產(chǎn)業(yè)概況根據(jù)GEP Research統(tǒng)計(jì)，2016年中國廚余垃圾處理器生產(chǎn)的企業(yè)數(shù)量約有100多家，年產(chǎn)量已約260萬臺，50%左右的廚余垃圾處理器產(chǎn)品出口到國外，出口產(chǎn)品中90%的出口至美國。從區(qū)域分布來看，中國廚余垃圾處理器產(chǎn)業(yè)主要

15、集中在江蘇、浙江及廣東地區(qū)，三地區(qū)年出口量合計(jì)超過110萬臺，占全國總出口量的98.7%。從銷量上來看，GEP Research統(tǒng)計(jì)2016年中國廚余垃圾處理器銷售量達(dá)到147.8萬臺，其中工程市場銷售量約為100萬臺，占比68%，零售市場（包含電商） 為32%。總體而言，中國廚余垃圾處理器的普及率仍然較低，主要還是以別墅和新建高端小區(qū)配套為主。圖5：2016年廚余垃圾處理器內(nèi)銷147.8萬臺圖6：廚余垃圾處理器工程渠道銷售占比較高16014012010032%80604068%202015內(nèi)銷量（萬臺）2016工程渠道零售渠道（包含電商）數(shù)據(jù)來源：GEP Research， 數(shù)據(jù)來源：GEP

16、 Research， 全球廚余垃圾處理器市場概況及發(fā)達(dá)國家發(fā)展情況廚余垃圾處理器全球概況：美國一枝獨(dú)秀，多數(shù)地區(qū)普及程度有限縱觀全球廚余垃圾市場，根據(jù)GEP Research統(tǒng)計(jì)，廚余垃圾處理器銷售主要集中在美國、中國、歐盟等地區(qū)。美國作為廚余垃圾處理器的產(chǎn)品發(fā)源地，銷量占比高達(dá)59%；中國基于龐大的人口基數(shù)，目前份額排名第2；歐盟與日本的市場份額相對較小。圖 7：全年主要地區(qū)廚余垃圾處理器銷售量市場份額70%60%59%50%40%30%20%10%5%1%美國歐盟日本市場份額中國其他數(shù)據(jù)來源：GEP Research， 廚余垃圾處理器在全球范圍內(nèi)的發(fā)展水平迥異，阻礙部分國家廚余垃圾處理器普

17、及的核心原因?yàn)椋簭N余垃圾粉碎后進(jìn)入污水系統(tǒng)，一方面存在堵塞管道風(fēng)險(xiǎn)，另一方面也提升污水量及污水濃度，導(dǎo)致污水處理廠壓力增大；部分發(fā)達(dá)國家污水處理產(chǎn)能緊張，但在廚余垃圾粉碎處理替代路徑的堆肥、回收技術(shù)上發(fā)展較為成熟。因此，除了美國的產(chǎn)品滲透率較高，甚至部分地區(qū)需強(qiáng)制安裝外，包括日本、歐盟等國家對廚余垃圾處理器的使用均有限制措施；例如奧地利、荷蘭等國家甚至完全禁止使用廚余垃圾處理器，以免對市政管道及污水處理系統(tǒng)帶來額外壓力。表 3：部分國家廚余垃圾處理器滲透率（2007-2013年）國家滲透率禁止使用限制措施（分地區(qū)）鼓勵安裝強(qiáng)制安裝（分地區(qū)）非歐洲國家美國50%加拿大10%澳大利亞12%日本（單

18、體式）（其他類別）新西蘭30%歐洲國家愛爾蘭英國6%挪威芬蘭奧地利瑞典法國德國丹麥荷蘭比利時(shí)盧森堡意大利數(shù)據(jù)來源：Examining the Use of Food Waste Disposers（EPA），Wikipedia， 美國：廚余垃圾處理器誕生地，政策支持促進(jìn)產(chǎn)品普及全球第一臺廚余垃圾處理器由John W. Hammes于1927年發(fā)明，他創(chuàng)立的愛適易公司（InSinkErator）于1940年將產(chǎn)品正式推向市場。廚余垃圾處理器的發(fā)展普及使美國廚余垃圾占生活垃圾總量的比例僅為14%，遠(yuǎn)低于其他國家。圖 8：美國第一臺廚余垃圾處理器數(shù)據(jù)來源：愛適易官網(wǎng)， 回顧廚余垃圾處理器在美國的發(fā)展

19、歷程，政策是影響產(chǎn)品普及的核心因素：早在19世紀(jì)40年代以前，多數(shù)美國城市禁止將廚余垃圾排放至城市污水管道，愛適易花費(fèi)了極大精力用于游說地方政府取消相關(guān)禁令為產(chǎn)品奠定發(fā)展基礎(chǔ)；產(chǎn)品問世后，各地區(qū)政府對于廚余垃圾處理器的認(rèn)可度存在差異使得產(chǎn)品在各地普及進(jìn)度不同。例如密歇根州早在50年代就規(guī)定必須配備食物垃圾處理設(shè)備；紐約政府直到1997年在環(huán)保部門完成為期21個(gè)月的研究項(xiàng)目 后，才正式解除對廚余垃圾處理器的禁令。圖 9：各地區(qū)政府對于廚余垃圾處理器產(chǎn)品認(rèn)可度提高是產(chǎn)品在美國得以普及的核心要素密歇根州底特律市在建筑法紐約市政府對廚余垃圾處理器全球第一臺食規(guī)中規(guī)定會產(chǎn)生食物垃圾的 項(xiàng)目給環(huán)境帶來的影

20、響進(jìn)行評物垃圾處理器城市建筑必須配備食物垃圾 估，得出大規(guī)模廚余垃圾處理誕生于美國處理設(shè)備，否則違法 器安裝有利于環(huán)境的結(jié)論191919191920274055859909食物垃圾處理器的時(shí)任加州安納海姆市市長美國頒布的國家綠色建作用在研究中得到在政府工作報(bào)告中認(rèn)可了筑標(biāo)準(zhǔn)中明確指出，在了肯定，開始成為廣泛使用的廚余垃圾處理主要廚房的水槽下至少安環(huán)保新星器給市民帶來的積極作用裝一臺廚余垃圾處理器數(shù)據(jù)來源：百度百科， 從滲透率數(shù)據(jù)來看，根據(jù)美國統(tǒng)計(jì)局的調(diào)查數(shù)據(jù)（2005-2013年），美國家庭廚余垃圾處理器的滲透率逐年穩(wěn)步提升，年滲透率提升幅度約為0.4%，75%以上的新建住宅都配備了廚余垃圾處

21、理器，是廚余垃圾處理器滲透率增長的主要動力。圖 10：美國廚余垃圾處理器（Disposal in kitchen sink）的保有量變化圖 11：美國新建住宅配備廚余垃圾處理器（Disposal in kitchen sink）比例0.620.600.580.560.540.520.500.482005200720092011201353%52%52%51%51%50%50%49%49%48%48%47%90%80%70%60%50%40%30%20%10%Disposal in kitchen sink總存量（億臺）滲透率0%20052007200920112013數(shù)據(jù)來源：美國統(tǒng)計(jì)局， 注

22、：（1）根據(jù)美國統(tǒng)計(jì)局的披露口徑，統(tǒng)計(jì)的對象對disposal in kitchen sink，與通常的廚余垃圾處理器（food waste disposer）有一定出入，但該統(tǒng)計(jì)量也具有一定代表性。（2）滲透率=總存量/總戶數(shù)，假設(shè)一戶一機(jī)。數(shù)據(jù)來源：美國統(tǒng)計(jì)局， 日本：政策支持力度有限+居民環(huán)保意識充分導(dǎo)致剛需屬性減弱，產(chǎn)品普及率較低與美國的高普及率相比，日本的廚余垃圾處理器普及率相對較低。受益于完善且嚴(yán)苛執(zhí)行的垃圾分類以及日本民眾逐步培養(yǎng)起的環(huán)保意識，日本垃圾焚燒效率 高，有害氣體少。日本也因此得以形成以焚燒手段為主（占比75%）的垃圾處理方式，通過廚余垃圾處理器等在住宅內(nèi)直接處理垃圾的

23、占比目前已微乎其微。圖 12：日本住宅內(nèi)處理垃圾占比微乎其微90,0000.18%80,0000.16%70,0000.14%60,0000.12%50,0000.10%40,0000.08%10,0000.02%200520062007200820092010201120122013201420152016數(shù)據(jù)來源：日本統(tǒng)計(jì)局，廣發(fā)證券發(fā)展研究中心注：該披露口徑為 volume of waste matter disposed in house30,0000.06%住宅內(nèi)處理垃圾（噸）占垃圾處理量的比例表 4：日本3類廚余垃圾處理器類型特點(diǎn)單體類絞碎后的殘?jiān)粫M(jìn)行任何處理，直接排入公共排水

24、系統(tǒng)，這一類處理器在東京等城市被禁止使用生物式處理器以小區(qū)為單位，廚余垃圾經(jīng)每戶安裝的絞碎機(jī)處理后在小區(qū)自己的排水系統(tǒng)處理，經(jīng)微生物分解后再排入公共排水系統(tǒng)機(jī)械式機(jī)械式基于單體類處理器加裝了過濾裝置，由過濾裝置過濾殘?jiān)缓蠛娓商幚恚瑢⒃械膹N余垃圾轉(zhuǎn)換成重量大幅降低的粉末數(shù)據(jù)來源：日本環(huán)境省， 由于已經(jīng)形成了成熟的垃圾處理手段，日本政府并未大力倡導(dǎo)民眾使用可能對市政管網(wǎng)及污水處理系統(tǒng)造成額外壓力的垃圾處理器（其中單體類甚至被部分城市完全禁止使用），加之環(huán)保意識充分且已經(jīng)習(xí)慣垃圾分類的日本民眾對于廚余垃圾處理器的使用也并未形成剛需，導(dǎo)致市場規(guī)模逐年萎縮。根據(jù)矢野研究院統(tǒng)計(jì)，日本家用廚余垃圾處理器

25、的銷量從2005年的11萬臺下降至2.4萬臺。圖 13：日本家用廚余垃圾處理器的內(nèi)銷量變化（萬臺）圖 14：日本家用廚余垃圾處理器的競爭格局1210864202005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%2008200920102011201220132014松下日立其他數(shù)據(jù)來源：矢野研究院， 數(shù)據(jù)來源：矢野研究院， 行業(yè)空間小也使得市場參與方寥寥，競爭格局穩(wěn)定。松下和日立是主要廠商， 松下的市場份額常年維持在75%以上，日立的市場份額約為15%。政策推動+環(huán)境匹配+消費(fèi)升級推

26、動中國廚余垃圾處 理器行業(yè)迎來發(fā)展黃金期政策推進(jìn)垃圾分類，居民處置難度加大催生廚余垃圾處理器需求政策上，針對廚余垃圾器本身，我國無論是中央還是地方政府始終持鼓勵態(tài) 度。國務(wù)院早在2013年發(fā)布的國務(wù)院關(guān)于加快發(fā)展節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)的意見中提出已經(jīng)提出“拉動環(huán)保產(chǎn)品及再生產(chǎn)品消費(fèi)，推廣家庭廚余垃圾處理器等產(chǎn)品”的要求，北上深等一線城市在多年前的相關(guān)政策中均有提及對廚余垃圾處理器的推廣。我們認(rèn)為，過去的法規(guī)表明了政府雖然對于產(chǎn)品并未持否定態(tài)度，但也沒有對市場形成實(shí)質(zhì)性推動。近期政策加速推進(jìn)垃圾分類，執(zhí)行進(jìn)入實(shí)際落地期，才真正將從居民端催生對于廚余垃圾處理器的需求。表 5：各地法規(guī)垃圾處理器推廣相關(guān)提法部

27、門年份法規(guī)名稱相關(guān)提法北京2012北京市生活垃圾管理?xiàng)l例提倡有條件的居住區(qū)、家庭安裝符合標(biāo)準(zhǔn)的廚余垃圾處理裝置上海2012上海市城市生活垃圾分類設(shè)施設(shè)備配置導(dǎo)則（試行）在區(qū)域排污管道具備條件的地區(qū)，新建的全裝修住宅內(nèi)，應(yīng)配置廚余果皮（濕垃圾）粉碎機(jī)； 其他具備條件的住宅，同時(shí)鼓勵安裝廚余果皮（濕垃圾）粉碎機(jī)。除新建全裝修住宅并配置粉碎機(jī)外，其他居住小區(qū)在具備場地、電力及上下水等條件下，宜配置有機(jī)垃圾生化處理機(jī)或廚余果皮（濕垃圾）集中粉碎設(shè)備，就地消納居民分類的廚余果皮（濕垃圾）。中央2013國務(wù)院關(guān)于加快發(fā)展節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)的意見拉動環(huán)保產(chǎn)品及再生產(chǎn)品消費(fèi)，推廣家庭廚余垃圾處理器等產(chǎn)品，滿足消費(fèi)者

28、需求。廈門2014廈門市綠色建筑行動實(shí)施方案從 2014 年 1 月 1 日起以招拍掛、協(xié)議出讓等新方式獲得建設(shè)用地的商品住宅項(xiàng)目全部推行一次裝修到位，并配備餐廚垃圾處理系統(tǒng)深圳2014深圳市新建住宅建筑推廣使用家庭廚余垃圾處理技術(shù)的管理規(guī)定新建住宅建筑應(yīng)配備家庭廚余垃圾處理器，鼓勵具備條件的既有住宅建筑使用家庭廚余垃圾處理器數(shù)據(jù)來源：國務(wù)院，各地方政府官網(wǎng)， 政策頂層設(shè)計(jì)上，習(xí)近平總書記繼2016年中央財(cái)經(jīng)領(lǐng)導(dǎo)小組會議后再次對垃圾分類工作做出重要指示，且依照住建部等部委2019年6月發(fā)布的關(guān)于在全國地級及以上城市全面開展生活垃圾分類工作的通知要求：46個(gè)重點(diǎn)城市到2020年底 將基本建成垃圾

29、分類處理系統(tǒng)；全國地級及以上城市2019年起全面啟動，2025年 底前基本建成。表 6：我國垃圾分類制度政策頂層設(shè)計(jì)出臺日期政策名稱出臺部門目標(biāo)詳細(xì)措施2016 年 12月中央財(cái)經(jīng)領(lǐng)導(dǎo)小組第十四次會議普遍推行垃圾分類制度，關(guān)系 13 億多人生活環(huán)境改善，關(guān)系垃圾能不能減量化、資源化、無害化處理。要加快建立分類投放、分類收集、分類運(yùn)輸、分類處理的垃圾處理系統(tǒng)，形成以法治為基礎(chǔ)、政府推動、全民參與、城鄉(xiāng)統(tǒng)籌、因地制宜的垃圾分類制度，努力提高垃圾分類制度覆蓋范圍。2017 年 3月生活垃圾分 類 制 度實(shí)施方案發(fā)改委、住建部到 2020 年底，基本建立垃圾分類相關(guān)法律法規(guī)和標(biāo)準(zhǔn)體系，形成可復(fù)制、可推

30、廣的生活垃圾分類模式，在實(shí)施生活垃圾強(qiáng)制分類的城市，生活垃圾回收利用率達(dá)到 35%以上。強(qiáng)制分類要求：實(shí)施生活垃圾強(qiáng)制分類的城市要結(jié)合本地實(shí)際，于 2017 年底前制定出臺辦法，細(xì)化垃圾分類類別、品種、投放、收運(yùn)、處置等方面要求；其中，必須將有害垃圾作為強(qiáng)制分類的類別之一，同時(shí)參照生活垃圾分類及其評價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，再選擇確定易腐垃圾、可回收物等強(qiáng)制分類的類別。引導(dǎo)居民自覺開展生活垃圾分類：單獨(dú)投放有害垃圾。分類投放其他生活垃圾。引導(dǎo)居民將“濕垃圾”（濾出水分后的廚余垃圾）與“干垃圾”分類收集、分類投放。加強(qiáng)生活垃圾分類配套體系建設(shè)：建立與分類品種相配套的收運(yùn)體系。建立與再生資源利用相協(xié)調(diào)的回收體系。完

31、善與垃圾分類相銜接的終端處理設(shè)施。探索建立垃圾協(xié)同處置利用基地。2018 年 1月關(guān)于加快推 進(jìn) 部 分重 點(diǎn) 城 市生 活 垃 圾分 類 工 作的通知住建部2020 年年底前，46 個(gè)重點(diǎn)城市基本建成生活垃圾分類處理系統(tǒng)，基本形成相應(yīng)的法律法規(guī)和標(biāo)準(zhǔn)體系，形成一批可復(fù)制、可推廣的模式。在進(jìn)入焚燒和填埋設(shè)施之前，可回收物和易腐垃圾的回收利用率合計(jì)達(dá)到 35%以上。2035 年前，46 個(gè)重點(diǎn)城市全面建立城市生活垃圾分類制度，垃圾分類達(dá)到國際先進(jìn)水平。規(guī)范生活垃圾分類投放：要設(shè)立有害垃圾固定回收點(diǎn)或設(shè)置專門容器，獨(dú)立儲存。規(guī)范生活垃圾分類收集：建立健全生活垃圾分類收集責(zé)任制，落實(shí)屬地責(zé)任，加強(qiáng)對

32、生活垃圾分類收集責(zé)任人的日常監(jiān)管。加快配套分類運(yùn)輸系統(tǒng)：要建立與生活垃圾分類相銜接的收運(yùn)網(wǎng)絡(luò)，提高有害垃圾運(yùn)輸能力，推廣“車載桶裝”、直運(yùn)等密閉、高效的廚余垃圾運(yùn)輸系統(tǒng)。加快建設(shè)分類處理設(shè)施：要編制實(shí)施生活垃圾分類處理設(shè)施建設(shè)規(guī)劃，加快以焚燒為主的垃圾處理設(shè)施建設(shè)。現(xiàn)有處理設(shè)施不達(dá)標(biāo)的，要盡快實(shí)施提升改造。探索總結(jié)廚余垃圾處理模式，統(tǒng)籌填埋、焚燒等處理技術(shù)，加快相應(yīng)設(shè)施建設(shè)。加快再生資源回收利用體系建設(shè)，推動再生資源規(guī)范化、專業(yè)化處理和利用。加快危險(xiǎn)廢物處理設(shè)施建設(shè)，確保分類后的有害垃圾得到安全處置。鼓勵生活垃圾處理產(chǎn)業(yè)園區(qū)建設(shè)，統(tǒng)籌各類垃圾處理。2019 年 6月關(guān)于在全國 地 級 及以 上

33、 城 市全 面 開 展生 活 垃 圾分 類 工 作的通知住建部到 2020 年，46 個(gè)重點(diǎn)城市基本建成生活垃圾分類處理系統(tǒng)；其他地級城市實(shí)現(xiàn)公共機(jī)構(gòu)生活垃圾分類全覆蓋，至少有 1 個(gè)街道基本建成生活垃圾分類示范片區(qū)。到 2022 年，各地級城市至少有 1 個(gè)區(qū)實(shí)現(xiàn)生活垃圾分類全覆蓋；其他各區(qū)至少有1 個(gè)街道基本建成生活垃圾分類示范片區(qū)。到2025 年，全國地級及以上城市基本建成生活垃圾分類處理系統(tǒng)。做好頂層設(shè)計(jì)：各地級城市應(yīng)于 2019 年底前，編制完成生活垃圾分類實(shí)施方案，明確生活垃圾分類標(biāo)準(zhǔn)，以及推動生活垃圾分類的目標(biāo)任務(wù)、重點(diǎn)項(xiàng)目、配套政策、具體措施。公共機(jī)構(gòu)要率先示范，相關(guān)經(jīng)營場所比

34、照黨政機(jī)關(guān)積極落實(shí)生活垃圾分類要求。夯實(shí)學(xué)校教育：切實(shí)以生活垃圾分類為載體，培養(yǎng)一代人良好的文明習(xí)慣、公共意識和公民意識；開展青年志愿活動，鼓勵和引導(dǎo)青少年積極參與生活垃圾分類；動員家庭積極參與，大力傳播生態(tài)文明思想和理念，引導(dǎo)家庭成員從自身做起，自覺成為生活垃圾分類的參與者、踐行者、推動者。以街道為單元，開展生活垃圾分類示范片區(qū)建設(shè)：實(shí)現(xiàn)生活垃圾分類管理主體全覆蓋，生活垃圾分類類別全覆蓋，生活垃圾分類投放、收集、運(yùn)輸、處理系統(tǒng)全覆蓋。采取簡便易行的分類投放方式：各地級及以上城市要以“有害垃圾、干垃圾、濕垃圾和可回收物”為生活垃圾分類基本類型，確保有害垃圾單獨(dú)投放，逐步做到干、濕垃圾分開，努力

35、提高可回收物的單獨(dú)投放比例。設(shè)置環(huán)境友好的分類收集站點(diǎn)：實(shí)施生活垃圾分類的單位、社區(qū)要優(yōu)化布局，合理設(shè)置垃圾箱房、垃圾桶站等生活垃圾分類收集站點(diǎn)。分類運(yùn)輸環(huán)節(jié)防止“先分后混”：分類后的生活垃圾必須實(shí)行分類運(yùn)輸，各地級及以上城市要以確保全程分類為目標(biāo)，建立和完善分類后各類生活垃圾的分類運(yùn)輸系統(tǒng)。加快提高與前端分類相匹配的處理能力：要加快建立與生活垃圾分類投放、分類收集、分類運(yùn)輸相匹配的分類處理系統(tǒng)，加強(qiáng)生活垃圾處理設(shè)施的規(guī)劃建設(shè)，滿足生活垃圾分類處理需求。數(shù)據(jù)來源：發(fā)改委，住建部等， 在具體執(zhí)行上，垃圾分類已納入固廢法征求意見，處罰制度已有部分城市展開。2018年7月生態(tài)環(huán)境部就中華人民共和國固

36、體廢物污染環(huán)境防治法（修訂草案）（征求意見稿）公開征求意見，其中增設(shè)生產(chǎn)者責(zé)任延伸制度、生活垃圾分類制度等，并對具體罰則進(jìn)行了修訂。以上海為例，上海市生活垃圾管理?xiàng)l例將于7月1日正式開始實(shí)施，標(biāo)志著在推行20多年后“垃圾分類”在上海納入法治框架：個(gè)人混合投放垃圾，今后最高可罰200元；單位混裝混運(yùn)，最高則可罰5萬元。圖 15：垃圾分類將提高處理針對性數(shù)據(jù)來源：住房和城鄉(xiāng)建設(shè)部， 圖 16：垃圾分類嚴(yán)格執(zhí)行將增加居民處置廚余垃圾的負(fù)擔(dān) 數(shù)據(jù)來源：微信公眾號“新上海小資美食”， 由于廚余垃圾涉及分類多，垃圾分類進(jìn)入嚴(yán)格執(zhí)行期后將極大加劇居民的處置負(fù)擔(dān)乃至經(jīng)濟(jì)負(fù)擔(dān)（處置不當(dāng)帶來的罰款），廚余垃圾處理

37、器的使用將使得該負(fù)擔(dān)將得以減輕。因此，法規(guī)的嚴(yán)格執(zhí)行以及“懶人經(jīng)濟(jì)”的興起極大增強(qiáng)了產(chǎn)品的剛需屬性。現(xiàn)階段普及廚余垃圾處理器在中國造成的污水處理負(fù)擔(dān)有限前文已述及，部分國家禁用廚余垃圾處理器的原因在于擔(dān)心對市政管網(wǎng)及污水處理形成壓力。事實(shí)上，多年前已有同濟(jì)大學(xué)和中國城市科學(xué)研究會針對上海和珠海兩個(gè)城市普及廚余垃圾處理器的影響進(jìn)行研究。結(jié)果表明，產(chǎn)品即使100%普 及，污水增量占比都小于3%且低于各城市的富余容量，但廚余垃圾處理器普及率超過一定比例上，污水設(shè)計(jì)濃度提升將可能導(dǎo)致污水處理成本增加，因此研究中建議上海與珠海的廚余垃圾處理器普及率建議分別為10%與20%。由于現(xiàn)階段我國廚余垃圾處理器普

38、及率仍然較低（GEP Research數(shù)據(jù)顯示2016年普及率不及0.1%），因此短期觸及上限的可能性較低。此外，針對民眾擔(dān)心廚余垃圾處理器使用后可能對老舊建筑的下水管道及排水系統(tǒng)可能形成堵塞問題，同濟(jì)大學(xué)的研究表明使用廚余垃圾處理器不但不會對家庭排水系統(tǒng)造成堵塞，反而有利于彎管內(nèi)沉積物和油脂的去除。因此，廚余垃圾處理器使用的益處大于其帶來的潛在負(fù)擔(dān)，推廣具備可持續(xù)性。圖 17：上海、珠海廚余垃圾處理器100%普及對污水量的影響6003.50%500 2.95% 3.00%2.50%400 2.27% 2.00%3001.50%2001.00%1000.50%2014年珠海污水處理量（萬噸/天

39、）2010年上海污水處理量（萬m3/天)原有污水排放量100%普及廚余垃圾處理器后的污水排放量提升幅度（右軸）數(shù)據(jù)來源：食物垃圾處理器對城市污水系統(tǒng)的影響研究（李江華等），珠海家庭廚余垃圾處理器的推廣對生活垃圾和污水處理系統(tǒng)的影響分析（李娜等），廣發(fā)證券發(fā)展研究中心居民可支配收入持續(xù)提升背景下，民眾具備廚余垃圾處理器的購買力隨著居民可支配收入持續(xù)提升，消費(fèi)升級深化，一線城市傳統(tǒng)廚房大家電、小家電已經(jīng)普及完成，以洗碗機(jī)為代表的新型廚房家電近年來增長迅速。廚余垃圾處理器與洗碗機(jī)的功能導(dǎo)向上具備相似性，都匹配了新興消費(fèi)者的“懶人”屬性。此外，廚余垃圾處理的產(chǎn)品售價(jià)相比洗碗機(jī)更為親民，產(chǎn)品價(jià)格帶在15

40、00元-3000元之間，占家庭支出比例有限。圖 18：中國城鎮(zhèn)人均可支配收入仍然持續(xù)提升圖 19：具備“懶人經(jīng)濟(jì)”屬性的洗碗機(jī)與掃地機(jī)器人市場規(guī)模近年來均有快速增長45,00040,00035,00030,00025,00020,00015,00010,0005,000020132014201520162017201810%9%8%7%140%120%100%80%60%40%20%0%201320142015201620172018全國城鎮(zhèn)居民人均可支配收入（元）YoY（右軸）掃地機(jī)器人銷量YoY洗碗機(jī)銷量YoY數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計(jì)局， 數(shù)據(jù)來源：中怡康， 未來展望：短期成長加速，長期空間廣闊

41、短期來看，GEP Research曾預(yù)測2017-2020年中國廚余垃圾處理器銷售量合計(jì)將達(dá)到850萬臺，年均增速約為15%，工程領(lǐng)域和零售市場份額比為7:3。我們認(rèn)為政策推出將使消費(fèi)者加裝廚余垃圾處理器，因此零售市場占比有望提升，增速也將快于此前的預(yù)期，近期618電商平臺爆發(fā)式的增長側(cè)面印證了這個(gè)趨勢。長期來看，根據(jù)統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，我們以2018年城鎮(zhèn)家庭戶數(shù)2.91億戶為基數(shù)，在城市污水處理設(shè)備未升級的情況下，以中國城市科學(xué)研究會對珠海研究的建議滲透率20%為參考（上海的研究由于時(shí)間更早，期間污水處理能力預(yù)計(jì)已有提升，參考價(jià)值更為有限），則中國廚余垃圾處理器的潛在存量空間有望超過5800萬臺。

42、若單臺零售價(jià)2000元，則潛在零售額空間將超過1100億元。雖然市長潛在空間廣闊， 但其釋放進(jìn)程我們認(rèn)為將依據(jù)垃圾分類政策推進(jìn)速度及實(shí)際執(zhí)行力度，以及廠商的市場推廣效率而定。競爭格局：專業(yè)品牌暫時(shí)領(lǐng)先，家電廠商積極布局市場參與方：傳統(tǒng)品牌深耕多年，家電龍頭正在布局在當(dāng)下，專業(yè)品牌依舊領(lǐng)銜廚余垃圾處理器市場，包括美國的愛適易、唯斯特姆以及國產(chǎn)品牌貝克巴斯、愛迪生。美國品牌定位較為高端，國產(chǎn)品牌價(jià)格上更為親民。專業(yè)品牌的產(chǎn)品均以連接型為主，多年的市場深耕，使其在產(chǎn)品、品牌上已品牌公司簡介產(chǎn)品類型天貓?jiān)谑郛a(chǎn)品數(shù)量價(jià)格跨度（元）中國市場情況愛適易（InSinkErator）1938 年成立于美國，目前

43、是世界 500 強(qiáng)知名企業(yè)美國艾默生電氣有限公司旗下品牌， 垃圾處理器的發(fā)明者。當(dāng)下也是世界上最大的食物垃圾處理器銷售商和制造商連接型8 個(gè)2299-64991996 年進(jìn)入國內(nèi)市場，消費(fèi)者認(rèn)可度高摩恩（Moen）1956 年成立于美國，廚衛(wèi)龍頭，全球著名高級水龍頭、廚盆、衛(wèi)浴五金配件的專業(yè)制造公司之一連接型4 個(gè)1699-36992016 年開始登陸中國市場，擁有完善的售后服務(wù)唯斯特姆（Wastemaid）1985 年創(chuàng)立于美國，深耕行業(yè)超過 30 年， 是美國及全球垃圾處理器行業(yè)積淀最深厚的品牌之一。目前產(chǎn)品的技術(shù)與品牌源自美國，但生產(chǎn)位于中國連接型8 個(gè)1399-48991997 年進(jìn)入

44、中國市場貝克巴斯（Becbas）1997 年成立于中國，國內(nèi)最早做垃圾處理器的生產(chǎn)商之一，深耕專注垃圾處理器領(lǐng)域，是國產(chǎn)品牌龍頭連接型8 個(gè)1299-46992008 年進(jìn)入廚余垃圾處理器制造領(lǐng)域，國產(chǎn)品牌中市場認(rèn)可度最高的愛迪生1997 年成立于中國，是愛莫電氣的附屬品牌，愛莫電氣是一家從事家用食物垃圾處理器、廚房垃圾處理器、水處理設(shè)備生產(chǎn)、銷售、安裝服務(wù)的專業(yè)一體化公司連接型7 個(gè)1399-39992015 年已擁有 5000 家線下加盟店具備一定積淀。表 7：廚余垃圾處理器傳統(tǒng)品牌基本信息數(shù)據(jù)來源：各公司官網(wǎng)， 圖 20：傳統(tǒng)品牌目前仍處于領(lǐng)先地位，愛適易與貝克巴斯市場份額較高天貓銷量排名前5：貝克巴斯2款，愛適易1款，芯美1款京東銷量排名前4：貝克巴斯3款，愛適易1款數(shù)據(jù)來源：天貓，京東商城， 面對即將崛起的市場，部分家電廠商也已經(jīng)著手布局，除了美的和漢宇差異化布局了獨(dú)立型產(chǎn)品外，其余品牌仍以連接型為主，且在價(jià)格上相比專業(yè)品牌有一定優(yōu)勢。表 8：家電廠商在廚余垃圾處理器領(lǐng)域已有布局品牌華帝美的云米榮事達(dá)惠而浦海爾漢宇產(chǎn)品類型連接型連接型+獨(dú)立型連接型連接型連接型連接型獨(dú)立型-微生物型在售產(chǎn)品數(shù)量（種）3316511價(jià)格跨度(元)1799-3499999-2099