1、第三章 企業盈利能力分析 一、與投資有關的盈利能力分析二、與營業有關的盈利能力分析三、與股本有關的盈利能力分析 2022/9/81一、與投資有關的盈利能力分析總資產報酬率凈資產收益率資本保值增值率 成本費用利潤率2022/9/82總資產報酬率(RAE)總資產報酬率是用于衡量企業運用全部資產獲利的能力，反映投入和產出的關系，通常指企業息稅前利潤與平均總資產的比率。產出的表示有：息稅前利潤、利潤總額、 凈利潤利息、凈利潤。2022/9/83該比率的分析要點： (1)總資產來源干投入資本和債務資本兩方面，利潤的多少與企業資產的結構有密切關系。因此要評價該比率要與企業資產結構、經濟周期、企業特點、企業

2、戰略結合起來進行。 (2)一般來說，資產報酬率在o10之間視為較低；1020屬于中等水平；而一旦超過20，則為較高。 (3)該比率反映，企業要想創造高額利潤，就必須重視所得和所費的比例關系，合理使用資金，降低悄耗，避免資產閑置、資金沉淀、資產損失、浪費嚴重、費用開支過大等不合理現象。2022/9/84凈資產收益率(ROE)凈資產收益率是用于衡量企業一定時期運用權益資本獲利的能力，反映投入和產出的關系，通常指凈利潤與平均凈資產的比率該指標通用性強，適應范圍廣，不受行業局限。在我國上市公司業績綜合排序中，該指標居于首位。 也稱所有者權益收益率、股東權益收益率 是杜邦分析體系的核心指標2022/9/

3、85加權平均凈資產收益率和全面攤薄凈資產收益率Eo為期初凈資產Np為報告期凈利潤Ei為報告期因發行新股或債轉股等新增凈資產Ej為報告期回購或現金分紅等減少凈資產Mo為報告期月份數Mi為新增凈資產下一月份起至報告期期末的月份數Mj為減少凈資產下一月份起至報告期期末的月份數2022/9/862022/9/87該比率的分析要點：(1)它是站在所有者立場來衡量企業盈利能力的，是最被所有者關注的、對企業具有重大影響的指標。 (2)該比率體現了企業管理水平的高低、經濟效益的優劣、財務成果的好壞，尤其是直接反映了所有者投資的效益好壞，是所有者考核其投入企業的資本保值增值程度的基本方面。(3)通過該指標的分析

4、，還可以判斷企業的投資效益，影響所有者的投資決策和潛在投資人的投資傾向，從而影響著企業的籌資方式，籌資規模，進而影響企業的發展規模及發展趨勢。該比率越大，說明投資人投入資本的獲利能力越強，對投資者越具吸引力。(4)該比率只反映了投入資本的獲利水平，它并非企業實際支付給所有者的利潤率，因為利潤凈額需按規定提取盈余公積等，不可能全部用來作為股利分配。2022/9/88 A公司 B公司資金 100萬元 100萬元 （自有） （自有50，借入50，10%）利潤總額 30萬元 25萬元所得稅（40% ） 12萬元 10萬元凈利潤 18萬元 15萬元總資產報酬率 30% 30%凈資產收益率 18% 30%

5、凈資產收益率的操縱分析總資產報酬率與凈資產收益率的比較2022/9/89資本保值增值率資本保值增值率是年末所有者權益與期初所有者權益的比率主要用于國有企業與國有控股企業的評價年末所有者權益應進行調整扣除客觀因素后的年末所有者權益2022/9/810 該比率存在以下的不足 ；(1)這一指標的高低除了受企業經營成果的影響外，還受企業利潤分配政策的影響，同時也要考慮物價變動的影響。(2)分子分母為兩個不同時點上的數據，缺乏時間上的相關性，如考慮到貨幣的時間價值，應將年初的凈資產折算為年末時點上的價值再將其與年末凈資產進行比較。 (3)資本增值是經營者運用存量資產進行各項經營活動而產生的期初、期末凈資

6、產的差異，若企業出現虧損，資本是不能保值的。在經營期間，由于投資者投入資本、企業接受捐贈、資本濫價以及資產升值等客觀原因，導致的實收資本、資本公積的增加并不是資本的增值。而按該比率計算公式，只要報告期內因上述客觀原因增加的凈資產大于企業虧損額，資本保值率就會大于1。2022/9/811成本費用利潤率 成本費用利潤率是指利潤與各項成本費用的比率，它們是全面考核企業各項耗費所取得收益的指標。其計算公式為： 同利潤概念一樣，成本費用也可以分幾個層次： 主營業務成本 經營成本(主營業務成本+營業費用+主營業務稅金及附加) 營業成本(經營成本+管理費用+財務費用+其他業務成本) 稅前成本(營業成本+營業

7、外支出) 稅后成本(稅前成本+所得稅)通常成本費用總額是指主營業務成本、營業費用、管理費用、財務費用之和。2022/9/812二、與營業有關的盈利能力分析營業毛利率營業利潤率經營現金利潤率2022/9/813營業毛利率營業毛利率是指毛利占營業收入的比率，其中毛利是營業收入與營業成本的差。其計算公式為：該指標表示每一元銷售收入扣除銷售成本后，有多少錢可以用于各項期間費用和形成盈利。銷售毛利率是企業銷售凈利率的最初基礎，體現了獲利的基礎和空間，沒有足夠大的毛利率便不能盈利。通常說來，毛利率隨行業的不同而高低各異，但同一行業的毛利率一般相差不大。與同期企業的平均毛利率相比較，可以揭示企業在定價政策、

8、產品或生產成本控制方面存在的問題。2022/9/814營業利潤率營業利潤率是指企業一定時期營業利潤同營業收入凈額的比率 從利潤表來看，企業的利潤可以分為五個層次：主營業務毛利(主營業務收人主營業務成本)、主營業務利潤、營業利潤、利潤總額、凈利潤。其中利潤總額和凈利潤包含著非主營業務(銷售)利潤因素，所以能夠更直接反映主營業務(銷售)獲利能力的指標是毛利率、主營業務利潤率和營業利潤率。2022/9/815盈余現金保障倍數盈余現金保障倍數是從現金流入和流出的動態角度，對企業收益的質量進行評價，對企業的實際收益能力進行再次修正，反映了經營活動產生的現金凈流量與凈利潤倍數關系。盈余現金保障倍數在收付實

9、現制基礎上，充分反映出企業當期凈收益中有多少是有現金保障的，擠掉了收益中的水分，體現出企業當期收益的質量狀況，同時，減少了權責發生制會計對收益的操縱。一般而言，當企業當期凈利潤大于0時，該指標應當大于1。該指標越大，表明企業經營活動產生的凈利潤對現金的貢獻越大。但是，由于指標分母變動較大，致使該指標的數值變動也比較大，所以，對該指標應根據企業實際效益狀況有針對性地進行分析。 2022/9/816三、與股本有關的盈利能力分析每股收益每股經營現金每股股利市盈率每股凈資產2022/9/817每股收益（EPS）每股收益是指凈利潤扣除應發放的優先股股利后的余額與發行在外的普通股的平均股數之比流通在外與發

10、行在外 2022/9/818應付優先股的股利包括： （1）已經正式宣告的應分配給非累積優先股股東的股利； （2）不論宣告與否的應分配給累積優先股股東的股利。 當年虧損，累積優先股股利應該加到每股收益的虧損額中去。 引起當年流通在外的普通股變化的原因： （1）發行新普通股； （2）分配股票股利； （3）股票分割或合股2022/9/819每股收益是衡量上市公司盈利能力最重要的財務指標，它反映普通股的獲利水平 。這是因為： （1）該指標為會計準則所特別重視； （2）會計報表使用者在選擇投資方案時，往往視其為一個特別重要的比率，投資者視其為未來現金流量綜合指示器，并為在各公司之間進行比較的依據。 （3

11、）實證研究表明，該指標與公司股票市價表現之間有著一定的相關性。 (4)每股收益也是其他比例分析(如市盈率、股利支付率)之基礎，在會計實務中每股收益有時又稱作每股凈利、每股盈余等。2022/9/820加權平均每股收益與全面攤薄的每股收益 全面攤薄的每股收益 2022/9/821加權平均每股收益So期初股份總數S1為報告期因公積金轉增股本或股票股利分配等增加股份數Si為報告期因發行新股或債轉股等增加股份數Sj為報告期回購或縮股等減少股份數Mo為報告期月份數Mi為增加新股下一月份起至報告期期末的月份數Mj為減少股份下一月份起至報告期期末的月份數2022/9/822基本每股收益與稀釋的每股收益基本每股

12、收益應按歸屬于普通股股東的當期凈利潤除以當期發行在外的普通股股數的加權平均數計算。對收益的調整-可歸屬于普通股股東的當期凈利潤應為可供投資者分配的當期凈利潤扣除當期應付優先股股利后的數額。對普通股的調整-普通股的數量應為當期發行在外普通股的加權平均數。本期內發行的股份和購回的股份應以其發行在外的時間進行加權計算。2022/9/823稀釋每股收益是指可轉換證券，如可轉換公司債券，可轉換優先股等，因行使了轉換權已被轉換成普通股，或者，假定權證如股票期權和認股權證因行使了認購權利而使流通在外的普通股有所增加，那么可以認為每股收益已被稀釋了。計算稀釋的每股收益時，可歸屬于普通股股東的凈利潤和發行在外的

13、普通股股數應根據所有具稀釋性的潛在普通股的影響進行調整。2022/9/824對收益的調整-當期可歸屬于普通股股東的凈利潤，應根據下列事項的稅后影響進行調整:(1)計算可歸屬于普通股股東的凈利潤時已扣除的具稀釋性潛在普通股的股利（可轉換優先股）；(2)當期具稀釋性潛在普通股的利息（可轉換公司債券）；(3)在具稀釋性潛在普通股轉換時將形成的收益或費用的任何其他變化。2022/9/825對普通股的調整-普通股股數為在計算基本每股收益時的股份加權平均數加上全部具稀釋性潛在普通股轉換成普通股時將發行的普通股的加權平均數量。具稀釋性潛在普通股應視為已在當期期初或潛在普通股發行日轉換成普通股。計算稀釋的每股收益時，企業應假定已進行了具稀釋性的潛在普通股的轉換，反映了可轉換證券流通在外期間每股收益的最大稀釋結果。只有當潛在普通股轉換成普通股會減少每股持續正常經營凈利潤時，潛在普通股才能視為具有稀釋性。2022/9/826每股經營現金每股經營現金是經營現金流量與發行在外的普通股的比率，反映每股創造的經營現金流量以收付實現制反映經營所得是年報雙榜的指標之一2022/9/827每股股利每股股利是指現金股利總額與期末普通股股份總數之比 每股股利反映的是上市公司每一普通股獲取現金股利的大小，反映獲利的現金分配水平與每股收