1、2022年汽車行業7月市場分析一、22年7月乘用車終端銷量同比上升9.9%根據交強險，22年7月乘用車終端銷量173.6萬輛，同比+9.9%，環比-7.7%。從 累計銷量來看，22年1-7月乘用車終端銷量1063.3萬輛，同比-8.6%。考慮到6月部分 省份地方性穩汽車消費政策到期導致基數較高、部分車企出口擾動以及正常季節性 因素等，7月終端銷量環比表現符合預期。 在芯片供給顯著改善和可控的前提假設下，參考乘用車季節性變化和歷次 汽車政策影響、去年的低基數，即使考慮地方性穩汽車消費政策的擾動，我們預計 乘用車22年下半年單月終端銷量同比增速(相比6月、7月)還會再創新高。在芯片供給顯著改善和可

2、控的前提假設下，同時不考慮地方穩汽車消費政 策擾動（部分省市7月底到期或導致提前消費、部分省市7月延續或出臺第二波政策） 以及22年春節因素的影響，我們對22年8-12月份終端銷量表現的預測如下：（1） 預測基準：在和刺激政策擾動前，考慮到21年乘用車銷量的低基數 和人工工資增速21年已修復至前增速水平的下軌（21年全國居民人 均工資性收入兩年復合增速為6.9%），22年乘用車終端銷量預計同比增 速中樞為5%； （2） 刺激政策銷量彈性假設：參考09年購置稅優惠政策元年銷量彈性或為 15-20%（年復合彈性13%），16年購置稅優惠政策銷量彈性約15%(年 復合10%），考慮到本次刺激政策時間

3、窗口較窄、邊際效用遞減以及新 能源滲透率已經不低，預計本次政策對22年乘用車銷量的彈性影響或為 5-10%；（3） 本次對銷量影響假設：參考沖擊對20年乘用車銷量負面影響約 12%，本次已有對全年乘用車銷量負面影響約9%，假設本次對 全年的銷量影響和上次相同，則對全年銷量將有約3%的負面影響； （4） 下半年終端銷量節奏預測：參考乘用車歷史終端銷量季度和月度占比的 內在規律，存在政策刺激的年份4季度影響更大（尤其是12月），3季度 銷量占比和正常年份差別不大，疊加去年的低基數，我們預計乘用車22 年下半年單月終端銷量同比增速(相比6月、7月)還會再創新高。二、乘用車行業庫存當前整體處于合理偏低

4、位置截至22年7月底，乘用車行業庫存整體處于合理偏低位置。考慮出口銷量增長較 快（21年乘用車出口銷量同比增長112.4%），為了更加準確的反映行業庫存變化， 自22年6月起我們對乘用車行業庫存的計算調整口徑，以中汽協乘用車產量減去出口 銷量后的同比增速擬合合格證推算行業整體庫存變化并向前追溯調整。7月乘用車行 業庫存增加19.7萬輛（中汽協口徑下7月乘用車廠家庫存和渠道庫存分別增加3.6萬 輛和19.7萬輛）。截至22年7月乘用車行業庫存為367.5萬輛，動態庫銷比（絕對庫 存/近12個月平均終端銷量）約為2.3，行業單月庫銷比（絕對庫存/7月單月終端銷量） 約為2.1。三、新能源乘用車表現

5、靚麗，節能車持續向好7月新能源乘用車終端銷量43.9萬輛，同比+105.6%，環比-12.2%，占乘用車終 端市場比重為25.3%，同比+11.8pct。從累計銷量來看，22年1-7月新能源乘用車終 端銷量為253.0萬輛，同比+110.0%，新能源乘用車成長趨勢依然靚麗。 7月普混乘用車終端銷量7.8萬輛，占乘用車市場份額為4.5%，同比+1.6pct。四、中國品牌7月終端銷量份額同比提升分國別看，7月中國品牌終端銷量份額為44.6%，同比增加1.3pct，主要得益于 中國品牌產品競爭力的持續提升；美系、歐系、日系、韓系份額同比分別-0.2pct、 +1.9pct、-1.7pct、-1.2pct。 1. 自主品牌：比亞迪、長城汽車以及吉利汽車7月終端銷量同比分別+143.2%、 -19.0%、-13.9%；蔚來、小鵬、理想7月終端銷量為10282、10074、11059輛； 2. 歐系品牌：北京奔馳、一汽大眾、華晨寶馬、上汽大眾7月終端銷量同比分別 +59.2%、+27.6%、+8.8%、+4.8%；3. 日系品牌：一汽豐田、廣汽豐田、東風本田、東風日產、廣汽本田7月終端銷 量同比分別+15.4%、+