1、 內容可修改電子課件第7章 現金流量與財務舞弊分析現金流量與財務舞弊分析 第7章本章目錄第1節 現金流量分析 第2節 財務舞弊分析 【學習目的與要求】理解現金流量表給報表使用者提供的主要信息掌握現金流量的水平分析和結構分析方法掌握現金流量的盈利質量分析方法【引導案例】國有企業就不差錢嗎？思考：如何正確分析公司現金流對公司價值的影響? 如何分析公司的財務舞弊行為? 第1節 現金流量分析現金流量表的編制基礎 正表（直接法）附注中的補充資料（間接法）以凈利潤為基礎調整相關項目,得出經營活動凈現金流量便于將凈利潤與經營活動產生的現金流量凈額進行比較,了解差異原因,來分析凈利潤質量按三項活動的現金流量分

2、別歸集其流入量、流出量和凈流量，最后得出凈現金流量便于分析公司經營活動產生的現金流量的來源和用途,預測公司現金流量的未來前景一、現金流量表的內涵及結構 現金流量表的結構根據現金流量表的數據對公司現金流量情況進行分析與評價,即閱讀和理解現金流量表的數據,比較現金流量前后期變化,并解釋現金流量變化的原因。下面以中國石油公司現金流量表資料為基礎,對公司2019年現金流量進行一般分析。二、現金流量一般分析例7-1 根據中國石油合并現金流量表(見附錄三)的有關資料,分析該公司當期現金流量產生的原因。第一,該公司2019年末現金流量比年初增加4.55億元,其中,經營活動產生凈現金流量3596.10億元;投

3、資活動產生凈現金流量-3329.48億元;籌資活動產生凈現金流量-272.76億元。第二,該公司2019年經營活動凈現金流量產生的主要原因是銷售商品、提供勞務收到現金28657.19億元,購買商品、接受勞務支付現金19541.20億元。在三類業務活動引起的現金流量中,經營活動現金流量的穩定性和再生性較好,一般情況下應占較大比例。如果經營活動的現金流入量大于現金流出量,即經營活動的凈現金流量大于0,則反映出公司經營活動的現金流量自我適應能力較強,通過經營活動收取的現金不僅能夠滿足經營本身的需要,剩余部分還可以用于再投資或償債。如果經營活動的現金流入量小于現金流出量,即經營活動的凈現金流量小于0,

4、則說明經營活動的現金流量自我適應能力較差,經營活動的現金流量不能滿足投資或償債的資金需要,公司要借助收回投資或舉借新債取得現金才能維持正常的經營。形成這種情況的主要原因可能是銷貨款的回籠不及時,或存貨大量積壓無法變現,當然,也可能是公司處于初創期或季節性銷售等。第三,投資活動現金流量的變動主要是由于購建固定資產、油氣資產、無形資產和其他長期資產支付了現金3267.62億元,進行投資支付了現金311.85億元。這表明公司加快了投資和經營擴張的步伐,意味著公司有了新的盈利增長點。第四,與籌資活動相關的現金流量主要包括公司借款收到現金8364.58億元,償還債務支付現金7857.51億元,分配股利、

5、利潤或償付利息支付現金 617.59億元。現金流量的一般分析只說明了公司當期現金流量產生的原因,沒能揭示本期現金流量與前期或預計現金流量的差異。為了解決這個問題,可采用水平分析法對現金流量進行分析。三、現金流量水平分析例7-2 根據中國石油公司現金流量表(見附錄三)的有關資料,編制現金流量水平分析表(見表72),并分析該公司現金流量的變化情況。從表7-2可以看出,中國石油現金及現金等價物凈增加額在2018年為-377.46億元,在2019年為4.55億元,比上年增加382.01億元,這主要是由以下幾方面導致的。（具體分析見教材P195-196）。現金流量結構分析的目的在于：揭示現金流入量和現金

6、流出量的結構情況,從而抓住公司現金流量管理的重點。現金流量結構分析的資料通常使用直接法編制的現金流量表,分析方法為縱向分析法,也稱作垂直分析法。下面以中國石油公司現金流量表的資料為基礎,進行現金流量結構分析。四、現金流量結構分析表73 中國石油現金流量結構分析表 單位:百萬元現金流入結構分析總流入結構反映公司三項活動的現金流入量分別占現金總流入量的比重反映三項業務活動現金流入中具體項目的構成情況內部流入結構現金流出結構分析總流出結構反映公司三項活動的現金流出量分別占現金總流出量的比重反映三項業務活動現金流出中具體項目的構成情況內部流出結構現金流量結構分析該分析可以明確公司的現金究竟來自哪里,為

7、增加現金流入應在哪些方面采取措施等(分析見P205)現金流出結構可以表明公司的現金究竟流向哪里,要節約開支應從哪些方面入手等（分析見P205-206）現金流量償債能力比率1. 現金比率2.經營活動凈現金比率3. 現金流量利息保障倍數 現金流量支付能力比率1.支付現金股利比率2.現金充分性比率3.每股經營現金流量 盈利質量分析比率1.凈資產現金回收率2.全部資產現金回收率3.盈利現金比率4.銷售獲現比率五、現金流量比率分析 現金流量比率分析是指通過與現金流量有關的財務比率的計算和比較,對公司的償債能力、盈利能力、盈利質量和財務彈性進行評價。2022/8/25yuehong17計量指標 現金比率

8、現金流量利息保障倍數經營活動凈現金比率 具體分析參見例題（一）現金流量償債能力比率1.經營活動凈現金比率例7-41.經營活動凈現金比率例7-52.現金流量利息保障倍數2022/8/25yuehong21計量指標 支付現金股利比率 每股經營現金流量 現金充分性比率（二）現金流量支付能力比率現金股利指本期已宣告分配的全部現金股利額,可從附注中獲得數據。該比率越高,支付現金股利的現金保證程度越高該比率必須保持在1以上,才能滿足分母中各項支付的現金需要,如果小于1,則會出現現金短缺局面該指標反映每股發行在外的普通股平均占有的經營凈現金流量。指標越大,說明公司進行資本支出和支付股利的能力越強例7-620

9、22/8/25yuehong23通過現金流量保障程度分析 盈利質量的方法 凈資產現金回收率 盈利現金比率全部資產現金回收率（三）盈利質量分析比率對凈資產收益率的有效補充,對那些提前確認收益而長期未收現的公司,可以用凈資產現金回收率與凈資產收益率進行對比,從而觀察凈資產收益率的盈利質量該指標可以作為對總資產收益率的補充,反映企業利用資產獲取現金的能力,可以衡量企業資產獲現能力的強弱一般情況下,盈利現金比率越大,公司盈利質量就越高。如果比率小于1,說明本期凈利潤中存在尚未實現現金的收入銷售獲現比率該指標反映企業通過銷售獲取現金的能力例7-7凈資產現金回收率和全部資產現金回收率例7-83.盈利現金比

10、率例7-94.銷售獲現比率 第2節 財務舞弊分析本節主要通過案例分析,闡述現金流量分析與其他分析方法相配合進行財務舞弊分析的原理與方法金荔科技（600762）是湖南衡陽首家上市公司，1996年上市，2007年從上交所退市。該公司主要從事農業高科技產品開發、培育、生產、銷售公司從2000年起開始瘋狂舞弊：虛做收入24217萬元,虛增利潤14534萬元,并涉嫌提供虛假銀行單證,提供違規擔保,拖欠員工工資及欠繳三金2005年4月,公司生產經營基本停頓,“ST金荔”再次發布預虧公告,股價跌至1.05元,最大跌幅達到80%。中小股東利益受到了極大的損害！原因？CIOCFOCOOCEO一、案例簡介基本情況

11、財務舞弊公司價值金荔科技財務舞弊手段分析1.虛做銷售收入,虛增經營利潤2.偽造與公司業績相關的資金流3.通過業務偽造與會計行為虛增資產4.違法擔保與大股東資金占用使金荔科技喪失持續經營能力二、金荔科技財務舞弊案分析 控股股東通過財務舞弊牟取暴利：金荔科技偽造公司業績手段分析1.舞弊的目的是圈錢牟利2.舞弊利益足以吸引多方配合3.造假成本巨大,社會后果嚴重（二）財務舞弊的主要特點盈利能力的橫向比較與縱向比較現金流量分析稅收、工資等經營性流動負債的支付情況分析關注公司其他非財務性的舞弊跡象三、財務舞弊分析財務舞弊分析盈利能力橫向比較盈利能力縱向比較虛構利潤的公司的財務報表往往會顯示出驚人的高盈利能

12、力公司的盈利能力與同業公司進行橫向比較跟公司過去年度的盈利能力進行縱向比較盈利能力遠遠高于其他公司,并且該公司盈利能力存在巨大波動而最近幾年盈利能力超高,那么該公司舞弊的嫌疑就很大表711是金荔科技與行業平均盈利能力的比較 表710 金荔科技與行業平均盈利能力的比較 從表710看出,金荔科技自2001年以后,毛利率和銷售凈利潤率遠遠高于行業平均水平,2002年毛利率達到39.20%,2003年達到40.30%,幾乎是行業平均毛利率的兩倍。而其2000年以前則始終低于行業平均水平,對于這種突然的急轉直上的畸高毛利率,中小投資者應當高度警惕,因為這種情況說明存在財務舞弊的可能性很大。例7-104.

13、銷售獲現比率（二）現金流量分析項目2004年2003年2002年2001年2000年1999年經營活動凈現金流量761-1283-18739216483867投資活動凈現金流量-10-655-7781-385212-198籌資活動凈現金流量30324499260-1480-36973998現金凈流量1054511-394-441127984667表711 金荔科技現金流量分析 單位:萬元 從表711來看,金荔科技的現金流與業務流(利潤)的不同步現象很明顯,如2002年實現凈利潤2510萬元,但經營活動凈現金流量卻是-1873萬元; 2003年經營活動現金流量也不理想,實現凈利潤1742萬元,但

14、經營活動凈現金流量只有-1283萬元,情況如此糟糕的經營活動現金流量令人難以理解,結合所從事的產業,應高于凈利潤才是,中小投資者應當對此引起高度重視。(三)稅收、工資等經營性流動負債的支付情況分析(四)關注公司其他非財務性的舞弊跡象公司治理結構、董事和高管的背景、任職情況、人員更換情況、遭受監管機構譴責和處罰情況、訴訟和擔保情況、財務主管和外部審計師是否頻繁變更等。金荔科技存在嚴重的內部人控制,公司的大股東及其關聯方占用資金和大量的違規擔保等重大事項,以及公司年度審計先后變更了湖南開元、華鵬、鵬城三個會計師事務所,這些都是舞弊的征兆。公司發布的接受大股東關聯方贈予2.2億元資產的公告,以及其他一些令人生疑的重大事項公告,都是公司財務舞弊的跡象。 ? 本章小結 思考與練習【案例討論】海爾集團:現金管理為公司戰略保駕護航1.請對海爾智家20162020年財務報表進行現金流量一般分析、現金流量水平分析、現金流量結構分析。2.請分別計算海爾智家20162020年的現金比率、經營