1、興業銀行股權結構演變：人保系增持，一股獨大改變A股的增持潮正成為上市公司股東們重新劃分勢力格局 的一個契機。興業銀行7月11日發布公告稱，中國人民財 產保險和中國人民人壽保險雙雙增持該行股份，增持后兩者 的股份比例分別達到6.45%和6.7%，都已經超越第二大股 東恒生銀行的5.87%。事實上，恒生銀行早已萌生退意，二 股東易主只是時間問題。興業銀行股權結構從一股獨大轉變 為雙雄爭霸，甚至可能是三國演義，存在諸多變數。此次股 權變動對興業銀行會有什么影響？恒生銀行大幅減持是否 是與興業銀行之間存在矛盾？對于這些問題，興業銀行方面 昨天未作正面回應，稱：“關于近期本行股東增減持本行股份 的情況，

2、請查閱恒生銀行及中國人保發布的相關公告。”新京 報制圖/張妍事件“失意”恒生萌生退意從近兩年與興業銀行的合作歷史看， 恒生銀行早已萌生退意。分析師表示，恒生退出也是長期掌 握不了話語權的無奈選擇。7月9日，人保財險和人保壽險 通過上交所集中競價交易系統增持興業銀行股份，增持數量 分別為2.81億股和3.28億股。增持后，人保財險持股數為 12.29億股，占興業銀行普通股總股本的6.45% ；人保壽險 持股12.76億股，占興業銀行普通股總股本的6.70%。根據 興業銀行一季報顯示，該行前三大股東分別是福建省財政廳，持股比例17.86%，恒生銀行5.87%，恒生銀行的二股東地 位已經不保。從恒生

3、銀行近兩年與興業銀行的合作歷史看， 恒生銀行其實早已萌生退意，興業銀行二股東易主只是時間 問題。2004年，恒生銀行17.25億元入股興業銀行，持股 比例15.98%，成為當時外資銀行參股內地銀行涉及金額最 大及股權比例最高的交易。蜜月期里雙方合作愉快。2010 年，興業銀行推出了每10股配售2股的方案，恒生銀行參 與配售，再次向興業銀行投入了 23億元。當時，恒生銀行 高管高調表態，計劃進一步增持興業銀行股份至15%。但到 2012年，情況發生了變化。當年，興業銀行進行了一輪定 向增發，恒生銀行卻未在增發名單內。有猜測說，恒生銀行 拋出橄欖枝，但卻遭興業銀行的拒絕；也有說法稱是外資看 空中國

4、銀行業所致。2013年1月7日，興業銀行完成定向 增發 恒生銀行持股比例由12.8%下降至10.9%。兩天之后， 恒生銀行宣布，重新審視其于興業的投資情況，認為已不再 對興業銀行的財務及營運決策具有重大影響力，故不會再以 “聯營公司”形式，將有關興業的業績入賬。雙方關系漸行漸 遠。恒生銀行今年開始大舉減持興業股份。2015年2月份， 恒生銀行以每股13.36元的價格出售了 5%的興業銀行股權, 套現約127億元，并許下“9 0天內不再出售剩余股份”的承諾。 但承諾期限一過，公司就推出減持方案。5月，恒生銀行再 次宣布擬出售4.99%興業銀行股份。按照出售數量的上限計算，減持完成后，恒生銀行將套

5、現超168億元，所持股份可 能僅剩0.88%，將退出興業銀行刖十大股東名單。興業銀行 方面于今年2月份稱，恒生銀行做出對所持興業銀行股份進 行減持的商業決定，用以緩解資本壓力、提升其符合后續監 管規定的能力。一位分析師對記者表示，恒生退出既有自身 財務的考慮，也是長期掌握不了話語權的無奈選擇。影響從 股獨大到雙雄爭霸？增持后，人保系合計持股與第一大股 東相差不大。恒生銀行即將離去，新“上任”的二股東有著更 為龐大的勢力。此次聯手增持的人保財險和人保壽險同屬人 保集團，加上人保集團原來持有的0.91%股份，人保系合計 持股比例為14.06%，與第一大股東的17.86%相差并不大。 恒生銀行的股東

6、結構中，福建省財政廳一直位居第一大股東 位置。入股之初，恒生銀行雖有15.98%的股份，但第一大 股東福建省財政廳手握25.51%，是當之無愧的大股東。此 后經過幾輪稀釋，截至2014年底，福建省財政廳持股 17.86%，恒生銀行持股10.78%。前兩大股東股份比例相差 4個百分點之內，略有抗衡意味尚屬第一次?！芭d業銀行股東 結構從一股獨大到雙寡頭。人保只要再聯合一兩個其他大股 東就可以制衡甚至否決財政廳的動議，如果人保認為有違其 利益或不合理的話，現在興業這種對大股東決策權的制衡體 制并不比民生差了?！币晃慌d業銀行的小股東說。人保壽險和 人保財險均表示，除本次股份增持外，不排除根據資本市場穩

7、定狀況在未來12個月內繼續增持興業銀行股份的可能。相比于中國平安、中國人壽、安邦保險，人保集團在銀行業 的布局低調。記者查閱資料發現，人保集團曾參股過杭州銀 行，今年旗下的人保財險還入股螞蟻金服，但均是小比例持 股。此前人保集團也提出過金融控股集團的構想，控股銀行 成為必然之舉，這次增持潮給人保集團一個機會。華泰證券 銀行業分析師林博程分析認為，人保此次增持一是政治因素， 響應國資委的增持號召，而興業銀行第一大股東福建省財政 廳要增持可能還需要走程序。另一個也可以借助這次增持與 興業銀行謀劃深層次的合作?！拔遗袛嘭攧招酝顿Y的成分居多， 人保短期不會追求控股地位?！眹鹱C券分析師馬鯤鵬分析， 人

8、保集團是否會進一步增持還需要觀察，但如果增持，那對 人保來說也有挑戰。首先，興業銀行體量較大，此次增持已 經耗資百億，如果進一步增持所需資金也不是小數；其次進 一步增持取代一直以來的大股東福建省財政廳，是否可以完 全控制住也是個問題。此外，股東中煙草系的實力也不容忽 視。前景興業銀行被指“體質虛胖”興業銀行被指資產結構“體 質虛胖”，股東要想獲得好的投資回報并不容易。降息周期和 利率市場化疊加銀行利差在持續收窄，與此同時，興業銀行 存款增長乏力，資產被指“體質虛胖”，經濟下行壓力下興業 銀行不良貸款出現大幅飆升。對于股東們而言，興業銀行今 年挑戰重重，要想獲得更好的投資回報并不容易。近兩年，興

9、業銀行不良貸款、關注類貸款增幅飆升。數據顯示,2014 年興業銀行不良貸款率為1.1%較2013年大幅增加了 0.34 個百分點。截至2015年一季度末，興業不良貸款率較2014 年繼續走高。其中，關注類貸款增加最為明顯，關注類貸款 增長預示著未來資產質量壓力依然較大。群益證券研究報告 指出，不良繼續呈現雙升的格局，撥備覆蓋率分別為 250.21%、227.30%，未來仍存在一定的新增撥備壓力，這 將直接影響利潤規模。同時，興業銀行存款增長乏力。截至 2014年末存款總額同比增長不到4.5%，遠低于行業9.6% 的平均增速。一季度這種狀況并未得到明顯改善。一季度末, 公司資產總額4.5萬億元，

10、較2014年末僅增長2.4%，不僅 增速低，而且4.5萬億的總資產中，存款總額僅為2.4萬億 元，興業銀行也因此被指資產結構“體質虛胖”。“利率市場化 不斷深入，銀行想留住存款將越來越難，成本也會越來越高， 資產端的競爭會更加激烈?！币晃汇y行人士稱。馬鯤鵬表示， 存款占比較低會影響業務擴張，比如存款規模會影響到放貸 規模，不過上個月存貸比的硬性規定已經取消，可釋放一定 的放貸額度。東北證券研究報告稱，興業銀行主要風險點在 于未來宏觀積極波動、監管新規的不利影響以及資產質量惡 化超過預期的風險。本版采寫/新京報記者蘇曼麗另附新浪 博客top_gun888 :試論興業銀行股權結構的演變，從一股 獨

11、大到雙寡頭甚至三國演義(2015-07-12 10:59:19)今年上半年至今，興業銀行的股權結構發生了非常有意思的結構性變化。我以興業銀行的一個小股東的觀察試討論一二。一、今年以來興業銀行股權變動的兩大事件首先，一個最大 利好是恒生銀行今年上半年終于退出了，這事一直懸在股東 頭上的定時炸彈被，現在被平穩消化和拆彈了，引起的震動 相當有限。更有意思的是，在這次嚴重的股災中，人保響應 黨國有關大股東增持股票穩定股價的號召，7月9日一天大 舉進場增持興業銀行，目前人保持有興業銀行股權14.05%， 已嚴重逼近興業銀行大股東福建省財政廳17.86%的股權。二、興業股權結構從一股獨大到雙寡頭有朋友說，

12、興業銀行 的事不管怎么變，還是福建財政廳說了算，但時過境遷了。 以前是以前，現在是現在。因為股份制企業不是國家機構， 要按股權說話，比如有人說興業的人事是福建黨組定，但你 福建黨組在董事會現在也就靠財政廳那17.86%的投票權， 這已經不是絕對控股權啦，所以，以后的事情要協商著辦啦。 有朋友說股權大不頂用，拿民生曾經的大股東李永好舉例， 其實劉永好那種情況主要還是被其他大股東聯手給制約了， 另外，劉永好是民營老板。而在興業這里，人保是央企， 不是資本家，不犯忌諱，沒聽說央企一定要服從地方政府意 愿的。比如，格力電器的大股東是珠海國資委，而珠海國資 委提名的總經理就被股東大會否決了，這事曾搞的珠

13、海國資 委很尷尬、顏面全無。以往官企國企的主要缺點之一，就是 大股東根本不關心二級市場的股價，對小股東的利益麻木不 仁。但現在，人?，F在持股比例是14.05%，福建財政廳才 是17.86%，人保只要再聯合一兩個其他大股東就可以制衡 甚至否決財政廳的動議，如果人保認為有違其利益或不合理 的話，現在興業這種對大股東決策權的制衡體制并不比民生 差了。股東一般是利益一致的，各大股東們行事并不是為了 斗氣，在利益一致時，那是互相支持做順水人情，對大家都 好的事沒必要逆著來。但是，如果第一大股東想做有違大家 利益的事情，那對不起，其他股東會聯合否決你！以前興業 是大股東一股獨大，但現在的情況是雙寡頭體制了

14、。三、興 業銀行未來的股權結構，不排除從當前的雙寡頭向三國演義 發展福建財政廳不能認為興業就理所當然的永遠是他說了 算，要不，你增持呀！你沒有絕對控股權，那事情就得大家 協商，大家一起說了算。這次人保出手增持是抓住了難得的 歷史機遇，現在是大股災，證監會和保監會都在督促和鼓勵 大股東們盡快出手穩定股價，現在增持是響應黨國號召，如 果他財政廳沒錢或不想增持，那沒辦法，你不增持別人會增 持，你財政廳就喪失絕對根控股權，盡管別人也會禮節性的 尊重你，但涉及到利益的時候就會當仁不讓啦。仔細看興業 銀行當前的股權機構，其實，中國煙草總公司在前十大股東 里也有3家和人保一樣 煙草的總控股權按一季報是6.73%。 如果這次煙草也響應黨國號召再順勢增持一下，那就更有好戲看了。我們小股東當然希望財政廳增持，也希望中煙增持, 如果他們有錢的話，現在增持就是響應黨國號召，而且也符 合自己利益，何樂不為？人保就是再增持當第一大股東也是 名正言順的，誰