1、2021年CPA小峰筆記配套真題財務成本管理喚醒你的記憶，只為助你高效備考CPA小峰整理通過注冊會計師考試（會計90分）通過法律職業資格考試（杭州考區第二名）原某四大會計師事務所高級審計師2021年CPA小峰筆記配套真題財務成本管理目錄 HYPERLINK l bookmark0 第一章 財務管理基本管理3 HYPERLINK l bookmark1 知識點：企業組織形式3 HYPERLINK l bookmark2 知識點：財務管理目標與利益相關者要求3 HYPERLINK l bookmark3 知識點：金融工具與金融市場4 HYPERLINK l bookmark4 第二章 財務報表分析

2、與財務預測7 HYPERLINK l bookmark5 知識點：財務比率分析7 HYPERLINK l bookmark6 知識點：管理用財務報表分析11 HYPERLINK l bookmark7 知識點：財務預測-銷售百分比法15 HYPERLINK l bookmark8 知識點：內含增長率18 HYPERLINK l bookmark9 知識點：可持續增長率18 HYPERLINK l bookmark10 知識點：財務報表分析與財務預測綜合知識點19 HYPERLINK l bookmark11 第三章 價值評估基礎27 HYPERLINK l bookmark12 知識點：利率2

3、7 HYPERLINK l bookmark13 知識點：貨幣時間價值27 HYPERLINK l bookmark14 知識點：風險與報酬29 HYPERLINK l bookmark15 第四章 資本成本34 HYPERLINK l bookmark16 知識點：資本成本的概念34 HYPERLINK l bookmark17 知識點：債務資本成本估計34 HYPERLINK l bookmark18 知識點：普通股資本成本估計37 HYPERLINK l bookmark19 知識點：資本成本綜合知識點41 HYPERLINK l bookmark20 第五章 投資項目資本測算44 HY

4、PERLINK l bookmark21 知識點：投資項目的評價方法44 HYPERLINK l bookmark22 知識點：投資項目現金流的估計46 HYPERLINK l bookmark23 知識點：投資項目折現率的估計48 HYPERLINK l bookmark24 知識點：投資項目資本測算綜合知識點49 HYPERLINK l bookmark25 第六章 債券、股票價值評估65 HYPERLINK l bookmark26 知識點：債券價值評估65 HYPERLINK l bookmark27 知識點：普通股價值評估66 HYPERLINK l bookmark28 知識點：混

5、合籌資工具價值評估68 HYPERLINK l bookmark29 第七章 期權價值評估70 HYPERLINK l bookmark30 知識點：期權投資到期日價值與凈損益70 HYPERLINK l bookmark31 知識點：期權投資策略71 HYPERLINK l bookmark32 知識點：金融期權價值影響因素73 HYPERLINK l bookmark33 知識點：金融期權價值評估方法76 HYPERLINK l bookmark34 第八章 企業價值評估78 HYPERLINK l bookmark35 知識點：企業價值評估目的和對象78 HYPERLINK l book

6、mark36 知識點：現金流量折現模型79 HYPERLINK l bookmark37 知識點：相對價值評估模型85 HYPERLINK l bookmark38 知識點：企業價值評估綜合知識點89 HYPERLINK l bookmark39 第九章 資本結構95 HYPERLINK l bookmark40 知識點：資本結構理論95 HYPERLINK l bookmark41 知識點：資本結構的決策分析96 HYPERLINK l bookmark42 知識點：杠桿系數的衡量97店鋪公眾號 HYPERLINK l bookmark43 知識點：資本結構綜合知識點99 HYPERLINK

7、 l bookmark44 第十章 長期籌資103 HYPERLINK l bookmark45 知識點：長期債務籌資103 HYPERLINK l bookmark46 知識點：普通股籌資103 HYPERLINK l bookmark47 知識點：混合籌資105 HYPERLINK l bookmark48 知識點：租賃籌資113 HYPERLINK l bookmark49 第十一章 股利分配、股票分割與股票回購121 HYPERLINK l bookmark50 知識點：股利理論與股利政策121 HYPERLINK l bookmark51 知識點：股利種類、股利分配方案124 HYP

8、ERLINK l bookmark52 知識點：股票分割與股票回購124 HYPERLINK l bookmark53 第十二章 營運資本管理128 HYPERLINK l bookmark54 知識點：營運資本投資策略128 HYPERLINK l bookmark55 知識點：營運資本籌資策略128 HYPERLINK l bookmark56 知識點：現金管理131 HYPERLINK l bookmark57 知識點：應收賬款管理133 HYPERLINK l bookmark58 知識點：存貨管理134 HYPERLINK l bookmark59 知識點：短期債務管理138 HYP

9、ERLINK l bookmark60 第十三章 產品成本計算141 HYPERLINK l bookmark61 知識點：基本生產費用歸集與分配141 HYPERLINK l bookmark62 知識點：輔助生產費用歸集與分配141 HYPERLINK l bookmark63 知識點：完工產品和在產品的成本分配143 HYPERLINK l bookmark64 知識點：聯產品和副產品的成本分配145 HYPERLINK l bookmark65 知識點：產品成本計算方法145 HYPERLINK l bookmark66 知識點：產品成本計算綜合知識點146 HYPERLINK l b

10、ookmark67 第十四章 標準成本法161 HYPERLINK l bookmark68 知識點：標準成本及其制定161 HYPERLINK l bookmark69 知識點：標準成本的差異分析163 HYPERLINK l bookmark70 第十五章 作業成本法168 HYPERLINK l bookmark71 第十六章 本量利分析176 HYPERLINK l bookmark72 知識點：成本性態分析176 HYPERLINK l bookmark73 知識點：保本分析177 HYPERLINK l bookmark74 知識點：利潤敏感分析181 HYPERLINK l bo

11、okmark75 知識點：本量利分析綜合知識點181 HYPERLINK l bookmark76 第十七章 短期經營決策188 HYPERLINK l bookmark77 第十八章 全面預算195 HYPERLINK l bookmark78 知識點：全面預算編制方法195 HYPERLINK l bookmark79 知識點：營業預算編制195 HYPERLINK l bookmark80 知識點：現金預算197 HYPERLINK l bookmark81 第十九章 責任會計205 HYPERLINK l bookmark82 知識點：成本中心205 HYPERLINK l bookm

12、ark83 知識點：利潤中心206 HYPERLINK l bookmark84 知識點：投資中心209 HYPERLINK l bookmark85 第二十章 業績評價212 HYPERLINK l bookmark86 知識點：財務業績與非財務業績評價212 HYPERLINK l bookmark87 知識點：經濟增加值212店鋪公眾號 HYPERLINK l bookmark88 知識點：平衡計分卡215第一章 財務管理基本管理知識點：企業組織形式【2020多08A】與個人獨資企業相比，公司制企業的特點有（ ）。A.存續年限受制于發起人的壽命B.容易從資本市場籌集資金C.以出資額為限承

13、擔有限責任D.不存在雙重課稅【參考答案】BC【參考解析】本題考核“公司制企業的特點”，公司制企業的優點：（1）無限存續；（2）股權可以轉讓；（3）有限責任。正是由于公司具有以上三個優點，其更容易在資本市場上籌集到資本。公司制 企業的缺點：（1）雙重課稅；（2）組建成本高；（3）存在代理問題。知識點：財務管理目標與利益相關者要求【2014單01A】在股東投資資本不變的情況下，下列各項中能夠體現股東財富最大化這一財務管理目標 的是（ ）。利潤最大化每股收益最大化C.每股股價最大化D.企業價值最大化【答案】C【解析】在股東投資資本不變的情況下，股價上升可以反映股東財富的增加，股價下跌可以反映股東財

14、富的減損。股價的升降，代表了投資大眾對公司股權價值的客觀評價。【2012單01】企業的下列財務活動中，不符合債權人目標的是（ ）。A.提高利潤留存比率B.降低財務杠桿比率C.發行公司債券D.非公開增發新股【答案】C【解析】債權人把資金借給企業，其目標是到期時收回本金，并獲得約定的利息收入。選項A、B、C 都可以提高權益資金的比重，使債務的償還更有保障，符合債權人的目標;選項C會增加債務資金的比重， 提高償還債務的風險，所以不符合債權人的目標。【2016多05】公司的下列行為中，可能損害債權人利益的有（ ）。提高股利支付率加大為其他企業提供的擔保C.提高資產負債率D.加大高風險投資比例【答案】A

15、BCD【解析】選項 A，提高股利支付率，減少了可以用來歸還借款和利息的現金流；選項 B、C，加大為其他企業提供的擔保、提高資產負債率，增加了企業的財務風險，可能損害債權人的利益；選項 D， 加大高風險投資比例，增加了虧損的可能性，導致借款企業還本付息的壓力增大，損害債權人的利益。【2015多01】為防止經營者背離股東目標，股東可以采取的措施有（）。A.給予經營者股票期權獎勵B.對經營者實行固定年薪制C.要求經營者定期披露信息D.聘請注冊會計師審計財務報告【答案】ACD【解析】為了防止經營者背離股東目標，一般有兩種制度性措施：（1）監督。（2）激勵。選項 C、D 屬于監督，選項 A 屬于激勵。知

16、識點：金融工具與金融市場【2020單05B】下列各項中，屬于資本市場工具的是（）。A.商業票據B.短期國債C.公司債券D.銀行承兌匯票【參考答案】C【參考解析】本題考核“資本市場”，資本市場的工具包括股票、公司債券、長期政府債券和銀行長期 貸款等。選項 C 是答案。選項 ABD 屬于貨幣市場工具。【2014多01B】下列金融資產中，屬于固定收益證券的有（）。A.固定利率債券B.浮動利率債券C.可轉換債券D.優先股【答案】ABD【解析】固定收益證券是指能夠提供固定或根據固定公式計算出來的現金流的證券。浮動利率債券雖然 利率是浮動的，但也規定有明確的計算方法，所以也屬于固定收益證券。【2013多0

17、1】下列金融工具在貨幣市場中交易的有（ ）。股票銀行承兌匯票期限為3個月的政府債券期限為12個月的可轉讓定期存單【答案】BCD【解析】金融市場可以分為貨幣市場和資本市場。貨幣市場工具包括國庫券、可轉讓存單、商業票據、 銀行承兌匯票等。資本市場的工具包括股票、公司債券、長期政府債券和銀行長期貸款。【2015單01】下列各項中，屬于貨幣市場工具的是（ ）。A.可轉換債券B.優先股C.銀行承兌匯票D.銀行長期貸款【答案】C【解析】貨幣市場是短期金融工具交易的市場，交易的證券期限不超過 1 年。包括短期國債（英、美稱為國庫券）、可轉讓存單、商業票據、銀行承兌匯票等。所以，選項 C 正確。【2014多0

18、6A】根據有效市場假說，下列說法中正確的有（ ）。只要所有的投資者都是理性的，市場就是有效的只要投資者的理性偏差具有一致傾向，市場就是有效的 C.只要投資者的理性偏差可以互相抵消，市場就是有效的 D.只要有專業投資者進行套利，市場就是有效的【答案】ACD【解析】選項A屬于理性的投資人的內容；選項C屬于獨立的理性偏差的內容；選項D屬于套利的內容； 以上三個條件只要有一個存在，市場將是有效的。【2014多05A】如果資本市場半強式有效，投資者（ ）。A.通過技術分析不能獲得超額收益 B.運用估價模型不能獲得超額收益 C.通過基本面分析不能獲得超額收益D.利用非公開信息不能獲得超額收益【答案】ABC

19、【解析】如果市場半強式有效，技術分析、基本分析和各種估價模型都是無效的，各種共同基金就不能 取得超額收益。并且半強式有效市場沒有反應內部信息，所以可以利用非公開信息獲取超額收益。【2014單05B】如果股票價格的變動與歷史股價相關，資本市場（）。無效弱式有效 C.半強式有效D.強式有效【答案】A【解析】如果有關證券的歷史信息對證券的價格變動仍有影響，則證券市場尚未達到弱式有效。【2017多04】甲投資基金利用市場公開信息進行價值分析和投資，在下列效率不同的資本市場中， 該投資基金可獲取超額收益的有（ ）。無效市場半強式有效市場C.弱式有效市場D.強式有效市場【答案】AC【解析】在半強式有效資本

20、市場中，歷史信息和公開信息已反映于股票價格，不能通過對歷史信息和公 開信息的分析獲得超額收益；在強式有效資本市場中，對投資人來說， 不能從歷史信息、公開和非公開的信息分析中獲得超額收益，因此選項 B、D 錯誤。【2018單10】如果投資基金經理根據公開信息選擇股票，投資基金的平均業績與市場整體收益率大體 一致，說明該資本市場至少是（ ）。A.弱式有效B.完全無效C.強式有效 D.半強式有效【答案】D【解析】如果資本市場半強式有效，技術分析、基本面分析和各種估值模型都是無效的，各種投資基金 就不可能取得超額收益。投資基金經理根據公開信息選擇股票，投資基金的平均業績應當與市場整體的 收益率大體一致

21、。【2018單07憶】如果當前資本市場弱式有效，下列說法正確的是（ ）。投資者不能通過投資證券獲取超額收益投資者不能通過獲取證券非公開信息進行投資獲取超額收益 C.投資者不能通過分析證券歷史信息進行投資獲取超額收益D.投資者不能通過分析證券公開信息進行投資獲取超額收益【答案】C【解析】弱式有效資本市場，股價只反映歷史信息的市場，所以投資者不能通過分析證券歷史信息進行 投資獲取超額收益。第二章 財務報表分析與財務預測知識點：財務比率分析【2013單02】現金流量比率是反映企業短期償債能力的一個財務指標。在計算年度現金流量比率時， 通常使用流動負債的（ ）。A.年初余額B.年末余額C.年初余額和年

22、末余額的平均值D.各月末余額的平均值【答案】B【解析】該比率中的流動負債采用期末數而非平均數，因為實際需要償還的是期末金額，而非平均金額。【2018單12】在“利息保障倍數= 凈利潤 利息費用 所得稅費用利息費用”計算式中，分子的“利息費用”用的是（）。A.計入本期現金流量表的利息支出B.計入本期利潤表的費用化利息C.計入本期利潤表的費用化利息和資產負債表的資本化利息 D.計入本期資產負債表的資本化利息【答案】B【解析】分子的“利息費用”是指計入本期利潤表中財務費用的利息費用；分母的“利息費用”是指本期的全部應付利息，不僅包括計入利潤表中財務費用的利息費用，還包括計入資產負債表固定資產等成本的

23、 資本化利息。【2018多10】下列各項措施中，可降低應收賬款周轉天數的有（）。A.提高信用標準B.延長信用期限C.提高壞賬準備計提比率D.提高現金折扣率【答案】AD【解析】提高信用標準可以減少信用品質差的客戶，從而增加應收賬款周轉效率，降低應收賬款周轉天數，選項 A 正確；延長信用期限，會增加應收賬款周轉天數，選項 B 錯誤； 提高壞賬準備計提比率， 不影響應收賬款周轉天數，因為應收賬款周轉天數是根據未扣除壞賬準備的應收賬款的余額計算的，所以選項 C 錯誤；提高現金折扣率，會吸引客戶提前付款，從而降低應收賬款周轉天數，選項 D 正確。【2012單03】甲公司上年凈利潤為250萬元，流通在外的

24、普通股的加權平均股數為100萬股，優先股為50萬股，優先股股息為每股1元。如果上年末普通股的每股市價為30元，甲公司的市盈率為（ ）。A.12 B.15 C.18 D.22.5【答案】B【解析】每股收益=普通股股東凈利潤/流通在外普通股加權平均數=（250-50）/100=2（元），市盈率=每股市價/每股收益=30/2=15。【2016單03】下列關于營運資本的說法中，正確的是（）。營運資本越多的企業，流動比率越大營運資本越多，長期資本用于流動資產的金額越大 C.營運資本增加，說明企業短期償債能力提高D.營運資本越多的企業，短期償債能力越強【答案】B【解析】營運資本=流動資產-流動負債=長期資

25、本-長期資產。營運資本為正數，說明長期資本的數額大于長期資產，營運資本數額越大，長期資本用于流動資產的金額越大。因此選項 B 正確。營運資本是絕對數，不便于直接評價企業短期償債能力，而用營運資本配置比率（營運資本/流動資產）更加合理。【2014單02A】甲公司的生產經營存在季節性，每年的6月到10月是生產經營旺季，11月到次年5月是生產經營淡季。如果使用應收賬款年初余額和年末余額的平均數計算應收賬款周轉次數，計算結果會（ ）。A.高估應收賬款周轉速度B.低估應收賬款周轉速度C.正確反映應收賬款周轉速度D.無法判斷對應收賬款周轉速度的影響【答案】A【解析】應收賬款的年初余額是在1月月初，應收賬款

26、的年末余額是在12月月末，這兩個月份都是該企 業的生產經營淡季，應收賬款的數額較少，因此用這兩個月份的應收行款余額平均數計算出的應收賬款 周轉速度會比較高。【2015單02】甲公司是一家電器銷售企業，每年 6 月到 10 月是銷售旺季，管理層擬用存貨周轉率評價全年存貨管理業績，適合使用的公式是（）。存貨周轉率=營業收入/（各月末存貨/12）存貨周轉率=營業收入/（年初存貨+年末存貨）/2 C.存貨周轉率=營業成本/（年初存貨+年末存貨）/2 D.存貨周轉率=營業成本/（各月末存貨/12）【答案】D【解析】為了評價存貨管理的業績，應當使用“營業成本”計算存貨周轉率。而存貨的年初余額在 1 月月初

27、，年末余額在 12 月月末，都不屬于旺季，存貨的數額較少，采用存貨余額年初年末平均數計算出來的存貨周轉率較高，因此應該按月進行平均，比較準確，所以選項 D 正確。【2017單01憶】甲公司2016年初流通在外普通股8000萬股，優先股500萬股；2016年6月30日增發普 通股4000萬股。2016年末股東權益合計35000萬元，優先股每股清算價值10元，無拖欠的累積優先 股股息。2016年末甲公司普通股每股市價12元，市凈率是（ ）。A.2.8B.4.8 C.4D.5【答案】 B【解析】 普通股股東權益=35000-50010=30000（萬元），每股凈資產=30000/（8000+4000

28、）=2.5（元/股），市凈率=12/2.5=4.8。【2014計01B】甲公司是一個材料供應商，擬與乙公司建議長期合作關系，為了確定對乙公司采用何種 信用政策，需要分析乙公司的償債能力和營運能力。為此，甲公司收集了乙公司2013年度的財務報表，相關的財務報表數據以及財務報表附注中披露的信息如下：資產負債表項目（單位：萬元）項目年末金額年初金額流動資產合計46004330其中：貨幣資金100100交易性金融資產500460應收賬款28502660預付賬款150130存貨1000980流動負債合計23502250利潤表項目（單位：萬元）項目本年金額上年金額（略）營業收入14500財務費用500資產

29、減值損失10所得稅費用32.50凈利潤97.50乙公司的生產經營存在季節性，每年3月份至10月份是經營旺季，11月份至次年2月份是經營淡季。乙公司按照應收賬款余額的5%計提壞賬準備，2013年年初壞賬準備余額140萬元，2013年年末壞賬準備余額150萬元。最近幾年乙公司的應收賬款回收情況不好，截至2013年年末賬齡三年以上的應收賬款已達到應收賬款余額的10%。為了控制應收賬款的增長，乙公司在2013年收緊了信 用政策，減少了賒銷客戶的比例。乙公司2013年資本化利息支出100萬元，計入在建工程。計算財務比率時，涉及到的資產負債表數據均使用其年初和年末的平均數。要求：計算乙公司2013年的速動

30、比率。評價乙公司的短期償債能力時，需要考慮哪些因素？具體分析這 些因素對乙公司短期償債能力的影響。計算乙公司2013年的利息保障倍數；分析并評價乙公司的長期償債能力。計算乙公司2013年的應收賬款周轉次數；評價乙公司的應收賬款變現速度時，需要考慮哪些因素？具體分析這些因素對乙公司應收賬款變現速度的影響。【答案】（1）速動比率=速動資產平均金額流動負債平均金額=（100+100+500+460+2850+2660）/2（2350+2250）/2=1.45評價乙公司的短期償債能力時，需要考慮應收賬款的變現能力。乙公司按照應收賬款余額的5%計 提壞賬準備，2013年年末賬齡三年以上的應收賬款已達到應

31、收賬款余額的10%，實際壞賬很可能 比計提的壞賬準備多，從而降低乙公司的短期償債能力。乙公司的生產經營存在季節性，報表上 的應收賬款金額不能反映平均水平，即使使用年末和年初的平均數計算，仍然無法消除季節性生 產企業年末數據的特殊性。乙公司年末處于經營淡季，應收賬款、流動負債均低于平均水平，計算結果可能不能正確反映乙公司的短期償債能力。（2）利息保障倍數=息稅前利潤利息費用=（97.5+32.5+500）（500+100）=1.05乙公司的利息保障倍數略大于1，說明自身產生的經營收益勉強可以支持現有的債務規模。由于息稅前利潤受經營風險的影響，存在不穩定性，而利息支出卻是固定的，乙公司的長期償債能

32、力 仍然較弱。（3）應收賬款周轉次數=營業收入應收賬款平均余額=14500（2850+150+2660+140）2=5乙公司的生產經營存在季節性，報表上的應收賬款金額不能反映平均水平，即使使用年末和年初 的平均數計算，仍然無法消除季節性生產企業年末數據的特殊性。乙公司年末處于經營淡季，應 收賬款余額低于平均水平，計算結果會高估應收賬款變現速度。計算應收賬款周轉次數時應使用賒銷額，由于無法取得賒銷數據而使用銷售收入計算時，會高估 應收賬款周轉次數。乙公司2013年減少了賒銷客戶比例，現銷比例增大，會進一步高估應收賬款 變現速度。【2019綜A】甲公司是一家制造業上市公司，目前公司股票每股38元，

33、預計股價未來增長率7%；長期借款合同中保護性條款約定甲公司長期資本負債率不可高于50%、利息保障倍數不可低于5倍。為占領市場并優化資本結構，公司擬于2019年末發行可轉換債券籌資20000萬元。為確定籌資方案是否可行， 收集資料如下：資料一：甲公司2019年預計財務報表主要數據。單位：萬元資產負債表項目2019年末資產總計85000流動負債5000長期借款20000股東權益60000負債和股東權益總計85000利潤表項目2019年度營業收入187500財務費用1000利潤總額10000所得稅費用2500凈利潤7500甲公司2019年財務費用均為利息費用，資本化利息250萬元。資料二：籌資方案。

34、甲公司擬平價發行可轉換債券，面值1000元，票面利率6%，期限10年，每年末付息一次，到期還本。 每份債券可轉換20股普通股，不可贖回期5年，5年后贖回價格1030元，此后每年遞減6元。不考慮發行成本等其他費用。資料四：如果甲公司按籌資方案發債，預計2020年營業收入比2019年增長25%，財務費用在2019年財 務費用基礎上增加新發債券利息，資本化利息保持不變，企業應納稅所得額為利潤總額，營業凈利率保 持2019年水平不變，不分配現金股利。要求：（1）根據資料一，計算籌資前長期資本負債率、利息保障倍數。為判斷是否符合借款合同中保護性條款的要求，根據資料四，計算籌資方案執行后2020年末長期

35、資本負債率、利息保障倍數。【答案】（1）長期資本負債率=20000/（20000+60000）=25%利息保障倍數=（10000+1000）/（1000+250）=8.8（4）股東權益增加=7500（1+25%）=9375（萬元）長期資本負債率=（20000+20000）/（20000+20000+60000+9375）=36.57%利息保障倍數=7500（1+25%）/（1-25%）+1000+200006%/（1000+200006%+250）=6長期資本負債率低于50%，利息保障倍數高于5倍，符合借款合同中保護性條款的要求。知識點：管理用財務報表分析【2012多01】甲公司是一家非金融企

36、業，編制管理用資產負債表時，下列資產中屬于金融資產的有（ ）。A.短期債券投資B.長期債券投資C.短期股票投資D.長期股權投資【答案】ABC【解析】對于非金融企業，債券和其他帶息的債權投資都是金融性資產，包括短期和長期的債權性投資， 所以選線A、B正確；短期權益性投資不是生產經營活動所必須的，只是利用多余現金的一種手段，因此選項C正確；長期股權投資是經營資產，所以選項D不正確。【2016多11】甲公司是制造業企業，采用管理用財務報表進行分析，下列各項中，屬于甲公司金融負 債的有（ ）。優先股融資租賃形成的長期應付款C.應付股利D.無息應付票據【答案】ABC【解析】無息應付票據屬于經營負債。選項

37、A、B、C 屬于籌資活動引起的負債。【2012單16】在其他因素不變的情況下，下列各項變化中，能夠增加經營營運資本需求的是（ ）。A.采用自動化流水生產線，減少存貨投資B.原材料價格上漲，銷售利潤率降低C.市場需求減少，銷售額減少 D.發行長期債券，償還短期借款【答案】B【解析】經營營運資本=經營性流動資產-經營性流動負債，選項A會減少經營性流動資產，降低經營營 運資本需求；流動資產投資=流動資產周轉天數每日銷售額銷售成本率，選項B銷售利潤率降低，銷 售成本率提高，流動資產投資會增加，經營營運資本需求也會增加；選項C會減少流動資產投資，降低 經營營運資本需求；選項D對經營營運資本沒有影響。【2

38、012多02】甲公司2011年的稅后經營凈利潤為250萬元，折舊和攤銷為55萬元，經營營運資本凈增加80萬元，分配股利50萬元，稅后利息費用為65萬元，凈負債增加50萬元，公司當年未發行權益證 券。下列說法中，正確的有（）。A.公司2011年的營業現金毛流量為225萬元 B.公司2011年的債務現金流量為50萬元C.公司2011年的實體現金流量為65萬元D.公司2011年的凈經營長期資產總投資為160萬元【答案】CD【解析】2011年的營業現金毛流量=250+55=305（萬元），所以選項A不正確；2011年的債務現金流 量=65-50=15（萬元），所以選項B不正確；2011年的股權現金流量

39、=50-0=50（萬元），2011年的實 體現金流量=15+50=65（萬元），所以選項C正確；2011年凈經營長期資產總投資（教材改為了資本支 出）=305-80-65=160（萬元），所以選項D正確。【2018多07】下列關于實體現金流量的說法中，正確的有（）。A.實體現金流量是可以提供給債權人和股東的稅后現金流量 B.實體現金流量是企業經營現金流量C.實體現金流量是稅后經營凈利潤扣除凈經營資產增加后的剩余部分 D.實體現金流量是營業現金凈流量扣除資本支出后的剩余部分【答案】ABCD【解析】實體現金流量是企業全部現金流入扣除成本費用和必要的投資后的剩余部分，它是企業一定期 間可以提供給所有

40、投資人（包括股權投資人和債權投資人）的稅后現金流量。選項 A 正確。經營現金流量，代表了企業經營活動的全部成果，是“企業生產的現金”，因此又稱為實體經營現金流量，簡稱實 體現金流量。選項 B 正確。實體現金流量=稅后經營凈利潤-凈經營資產增加=營業現金毛流量-經營營運資本增加-資本支出=營業現金凈流量-資本支出，選項 C、D 正確。【2014多03A】下列關于實體現金流量計算的公式中，正確的有（ ）。實體現金流量=稅后經營凈利潤-凈經營資產凈投資實體現金流量=稅后經營凈利潤-經營性營運資本增加-資本支出 C.實體現金流量=稅后經營凈利潤-經營性資產增加-經營性負債增加D.實體現金流量=稅后經營

41、凈利潤-經營性營運資本增加-凈經營性長期資產增加【答案】AD【解析】實體現金流量=稅后經營凈利潤+折舊與攤銷-經營營運資本增加-凈經營長期資產增加-折舊與 攤銷=稅后經營凈利潤-（經營營運資本增加+凈經營長期資產增加）=稅后經營凈利潤-凈經營性資產凈 投資。【2012單02】假設其他因素不變，在稅后經營凈利率大于稅后利息率的情況下，下列變動中不利于提 高杠桿貢獻率的是（ ）。提高稅后經營凈利率提高凈經營資產周轉次數C.提高稅后利息率D.提高凈財務杠桿【答案】C【解析】杠桿貢獻率=（凈經營資產凈利率-稅后利息率）凈財務杠桿=（稅后經營凈利率凈經營資產 周轉次數-稅后利息率）凈財務杠桿，可以看出，

42、提高稅后經營凈利率、提高凈經營資產周轉次數和提 高凈財務杠桿都有利于提高杠桿貢獻率，而提高稅后利息率會使得杠桿貢獻率下降。【2013計01】甲公司是一家機械加工企業，采用管理用財務報表分析體系進行權益凈利率的行業平均 水平差異分析。該公司2012年主要的管理用財務報表數據如下：單位：萬元項 目2012年資產負債表項目（年末）：凈經營資產1000凈負債200股東權益800利潤表項目（年度）：銷售收入3000稅后經營凈利潤180減：稅后利息費用12凈利潤168為了與行業情況進行比較，甲公司收集了以下2012年的行業平均財務比率數據：單位：萬元財務比率凈經營資產凈利率稅后利息率凈財務杠桿權益凈利率行

43、業平均數據19.50%5.25%40.00%25.20%要求：基于甲公司管理用財務報表有關數據，計算下表列出的財務比率（結果填人下方表格中，不用列 出計算過程）。財務比率2012年稅后經營凈利率凈經營資產周轉次數凈經營資產凈利率稅后利息率經營差異率凈財務杠桿杠桿貢獻率權益凈利率計算甲公司權益凈利率與行業平均權益凈利率的差異，并使用因素分析法，按照凈經營資產凈利 率、稅后利息率和凈財務杠桿的順序，對該差異進行定量分析。【答案】計算結果：財務比率2012年解析稅后經營凈利率6%=稅后經營凈利潤/銷售收入=180/3000凈經營資產周轉次數3=銷售收入/凈經營資產=3000/1000凈經營資產凈利率

44、18%=稅后經營凈利潤/凈經營資產=180/1000稅后利息率6%=稅后利息/凈負債=12/200經營差異率12%=凈經營資產凈利率-稅后利息率=18%-6%凈財務杠桿25%=凈負債/所有者權益=200/800杠桿貢獻率3%=經營差異率凈財務杠桿=12%25%權益凈利率21%=凈經營資產凈利率+杠桿貢獻率=18%+3%甲公司權益凈利率與行業平均權益凈利率的差異=21%-25.2%=-4.2%凈經營資產凈利率差異引起的權益凈利率差異=18%+(18%-5.25%)40%-25.2%=23.1%-25.2%=-2.10%稅后利息率差異引起的權益凈利率差異=18%+(18%-60%)40%-23.l

45、%=22.8%-23.1%=-0.3% 凈財務杠桿差異引起的權益凈利率差異=18%+(18%-6%)25%-22.8%=-1.8%【2014綜A】甲公司是一家化工原料生產企業，生產經營無季節性。股東使用管理用財務報表分析體系 對公司2013年度業績進行評價，主要的管理用財務報表數據如下：單位：萬元項 目2013年2012年資產負債表項目（年末）：經營性流動資產7 5006 000減：經營性流動負債2 5002 000經營性長期資產20 00016 000凈經營資產合計25 00020 000短期借款2 5000長期借款10 0008 000凈負債合計12 5008 000股本10 00010

46、000留存收益2 5002 000股東權益合計12 50012 000利潤表項目（年度）：銷售收入25 00020 000稅后經營凈利潤3 3002 640減：稅后利息費用1 075720凈利潤2 2251 920股東正在考慮采用如下兩種業績評價指標對甲公司進行業績評價：使用權益凈利率作為業績評價指標，2013年的權益凈利率超過2012年的權益凈利率即視為完成業績目標。使用剩余權益收益作為業績評價指標，按照市場權益成本作為權益投資要求的報酬率。已知無風 險利率為4%，平均風險股票的報酬率為12%，2012年股東要求的權益報酬率為16%。甲公司的企業所得稅稅率為25%。為簡化計算，計算相關財務指

47、標時，涉及到的資產負債表數據均使用 其各年年末數據。要求：如果采用權益凈利率作為評價指標，計算甲公司2012年、2013年的權益凈利率，評價甲公司2013年是否完成業績目標。使用改進的杜邦分析體系，計算影響甲公司2012年、2013年權益凈利率高低的三個驅動因素，定 性分析甲公司2013年的經營管理業績和理財業績是否得到提高。【答案】（1）2012年的權益凈利率=1 92012 000=16%2013年的權益凈利率=2 22512 500=17.8%2013年的權益凈利率高于2012年，甲公司2013年完成業績目標。計算如下：驅動因素2013年2012年凈經營資產凈利率=3 30025 000

48、=13.20%=2 64020 000=13.20%稅后利息率=1 07512 500=8.60%=7208 000=9.00%凈財務杠桿=12 50012 500=1=8 00012 000=0.672013年的凈經營資產凈利率與2012年相同，公司的經營管理業績沒有提高。2013年的稅后利息率低于2012年，凈財務杠桿高于2012年，公司的理財業績得到提高。知識點：財務預測-銷售百分比法【2012單04】銷售百分比法是預測企業未來融資需求的一種方法。下列關于應用銷售百分比法的說法 中，錯誤的是（ ）。根據預計存貨/銷售百分比和預計銷售收入，可以預測存貨的資金需求根據預計應付賬款/銷售百分比

49、和預計銷售收入，可以預測應付賬款的資金需求 C.根據預計金融資產/銷售百分比和預計銷售收入，可以預測可動用的金融資產D.根據預計銷售凈利率和預計銷售收入，可以預測凈利潤【答案】C【解析】銷售百分比法下，經營資產和經營負債通常和銷售收入成正比例關系，但是金融資產和銷售收入之間不存在正比例變動的關系，因此不能根據金融資產與銷售收入的百分比來預測可動用的金融資產， 所以，選項C不正確。【2017計02】甲公司是一家新型建筑材料生產企業，為做好 2017 年財務計劃，擬進行財務報表分析和預測。相關資料如下：甲公司 2016 年主要財務數據：單位：萬元資產負債表項目2016年年末貨幣資金600應收票據及

50、應收賬款1600存貨1500固定資產8300資產總計12000應付票據及應付賬款1000其他流動負債2000長期借款3000股東權益6000負債及股東權益總計12000利潤表項目2016 年度營業收入16000減：營業成本10000稅金及附加560銷售費用1000管理費用2000財務費用240利潤總額2200減：所得稅費用550凈利潤1650公司沒有優先股且沒有外部股權融資計劃，股東權益變動均來自留存收益。公司采用固定股利支 付率政策，股利支付率 60%。銷售部門預測 2017 年公司營業收入增長率 10%。甲公司的企業所得稅稅率 25%。要求：假設 2017 年甲公司除長期借款外所有資產和負

51、債與營業收入保持 2016 年的百分比關系，所有成本費用與營業收入的占比關系維持 2016 年水平，用銷售百分比法初步測算公司 2017 年融資總需求和外部融資需求。假設 2017 年甲公司除貨幣資金、長期借款外所有資產和負債與營業收入保持 2016年的百分比關系，除財務費用和所得稅費用外所有成本費用與營業收入的占比關系維持 2016 年水平，2017 年新增財務費用按新增長期借款期初借入計算，所得稅費用按當年利潤總額計算。為滿足資金需 求，甲公司根據要求（1）的初步測算結果，以百萬元為單位向銀行申請貸款，貸款利率 8%，貸款金額超出融資需求的部分計入貨幣資金。預測公司2017 年末資產負債表

52、和 2017 年度利潤表（結果填入下方表格中，不用列出計算過程）。單位：萬元資產負債表項目2017年年末貨幣資金應收票據及應收賬款存貨固定資產資產總計應付票據及應付賬款其他流動負債長期借款股東權益負債及股東權益總計利潤表項目2017 年度營業收入減：營業成本稅金及附加銷售費用管理費用財務費用利潤總額減：所得稅費用凈利潤【答案】（1）2017 年融資總需求=增加的凈經營資產=（12000-1000-2000）10%=900（萬元）2017 年外部融資需求=900-16000（1+10%）（1650/16000）（1-60%）=174（萬元）【提示】本題的條件是“假設 2017 年甲公司除長期借款

53、外所有資產和負債與營業收入保持 2016 年的百分比關系”，默認為資產和流動負債（應付票據及應付賬款和其他流動負債） 為經營性的， 因此本題中的貨幣資金默認為經營資產。計算如下：單位：萬元資產負債表項目2017年年末貨幣資金13228.4-9130-1650-1760=688.4應收票據及應收賬款1600（1+10%）=1760存貨1500（1+10%）=1650固定資產8300（1+10%）=9130資產總計13228.4應付票據及應付賬款1000（1+10%）=1100其他流動負債2000（1+10%）=2200長期借款3200股東權益6000+1821（1-60%）=6728.4負債及股

54、東權益總計13228.4利潤表項目2017 年度營業收入16000（1+10%）=17600減：營業成本10000（1+10%）=11000稅金及附加560（1+10%）=616銷售費用1000（1+10%）=1100管理費用2000（1+10%）=2200財務費用2008%+240=256利潤總額2428減：所得稅費用607凈利潤1821【提示】本題的（1）的條件是“所有成本費用與營業收入的占比關系維持 2016 年水平”，即營業凈利率是不變的，而（2）的條件是“除財務費用和所得稅費用外所有成本費用與營業收入的占比關系維持 2016 年水平”，即營業凈利率發生了變化，因此（2）中貨幣資金的數

55、額不能直接根據（1）計算出來的外 部融資額進行計算，因為外部融資額是按照營業凈利率不變計算的。根據（1）問求解可知：2017 年外部融資需求為 174 萬元，題目要求“以百萬元為單位向銀行申請貸款”，因此2017 年向銀行申請長期借款200 萬元，即長期借款增加200 萬元。知識點：內含增長率【2014多02A】假設其他因素不變，下列變動中有利于減少企業外部融資額的有（ ）。A.提高存貨周轉率B.提高產品毛利率C.提高權益乘數 D.提高股利支付率【答案】AB【解析】外部融資額=（經營資產銷售百分比銷售收入增加）-（經營負債銷售百分比銷售收入增加）-預計銷售收入銷售凈利率（1-預計股利支付率），

56、提高產品毛利率則會提高銷售凈利率，從而減少 外部融資額；提高存貨周轉率，則會減少存貨占用資金，即減少經營資產占用資金，從而減少外部融資 額。提高股利支付率，企業留存的資金會減少，外部融資額增加。【2014多02B】甲公司無法取得外部融資，只能依靠內部積累增長。在其他因素不變的情況下，下列說 法中正確的有（）。銷售凈利率越高，內含增長率越高凈經營資產周轉次數越高，內含增長率越高 C.經營負債銷售百分比越高，內含增長率越高 D.股利支付率越高，內含增長率越高【答案】ABC【解析】內含增長率=（預計銷售凈利率凈經營資產周轉率預計利潤留存率）/（1-預計銷售凈利率 凈經營資產周轉率預計利潤留存率），根

57、據公式可知預計銷售凈利率、凈經營資產周轉率、預計利潤 留存率與內含增長率同向變動，選項A、B正確；經營負債銷售百分比提高，會使凈經營資產降低，凈 經營資產周轉率提高，從而使內含增長率提高，選項C正確；而預計利潤留存率與預計股利支付率反向 變動，所以預計股利支付率與內含增長率反向變動，選項D錯誤。【2016單10】甲公司 2015 年經營資產銷售百分比 70%，經營負債銷售百分比 15%，營業凈利率 8%，假設公司 2016 年上述比率保持不變，沒有可動用的金融資產，不打算進行股票回購，并采用內含增長方式支持銷售增長，為實現 10%的銷售增長目標，預計 2016 年股利支付率為（ ）。A.37.

58、5% B.62.5% C.42.5% D.57.5%【答案】A【解析】凈經營資產周轉率=1/（70%-15%）=1/55% ，10%=8%（1/55%）利潤留存率/1-8%（1/55%）利潤留存率， 利潤留存率=62.5%。因此：股利支付率=1-62.5%=37.5%；或：0=經營資產銷售百分比-經營負債銷售百分比-（1+增長率）/增長率預計營業凈利率（1-預計股利支付 率）。0=70%-15%-（1+10%）/10%8%（1-預計股利支付率），則股利支付率=37.5%。知識點：可持續增長率【2012多03】下列關于可持續增長率的說法中，錯誤的有（ ）。可持續增長率是指企業僅依靠內部籌資時，可

59、實現的最大銷售增長率可持續增長率是指不改變經營效率和財務政策時，可實現的最大銷售增長率 C.在經營效率和財務政策不變時，可持續增長率等于實際增長率D.在可持續增長狀態下，企業的資產、負債和權益保持同比例增長【答案】ABC【解析】可持續增長率是指不發行新股，不改變經營效率（不改變銷售凈利率和資產周轉率）和財務政策（不改變負債/權益比和利潤留存率）時，其銷售所能達到的最大增長率。可持續增長率必須同時滿足不發行新股，不改變經營效率和財務政策，所以選項A、B、C的說法不正確。在可持續增長狀態下， 企業的資產、負債和權益保持同比例增長，所以選項D的說法正確。【2019單11A】甲公司處于可持續增長狀態。

60、預計2019年末凈經營資產1000萬元，凈負債340萬元，2019年營業收入1100萬元，凈利潤100萬元，股利支付率40%。甲公司2019年可持續增長率是（）。A.6.5%B.6.1%C.9.1% D.10%【答案】D【解析】可持續增長率=100/（1000-340）（1-40%）/1-100/（1000-340）（1-40%）=10%。【2019單06B】甲公司處于可持續增長狀態。2019年初總資產1000萬元，總負債200萬元，預計2019 年凈利潤100萬元，股利支付率20%。甲公司2019年可持續增長率是（）。A.8% B.10% C.11.1% D.2.5%【答案】B【解析】可持續