1、 油價(jià)和美債利率的分歧今年 3 月以來，油價(jià)進(jìn)入上行通道。WTI 原油和布油價(jià)格均從 3 月下旬的 60 美元/桶附近一路走上 70 美元/桶以上。根據(jù) Bloomberg 消息，上周四和周五，由于阿聯(lián)酋堅(jiān)持要求更多增產(chǎn)，導(dǎo)致 OPEC+會(huì)議上各方僵持不下，未能就增產(chǎn)問題達(dá)成一致，WTI 原油價(jià)格自 2018 年以來首次站上 75 美元/桶。圖 1：原油價(jià)格 3 月起開始上行（美元/桶）布油價(jià)格WTI原油價(jià)格80757065605550452021-012021-022021-032021-042021-052021-06資料來源：Wind，與此同時(shí)，自 2021 年 5 月中旬以來，美債收益

2、率持續(xù)走低。10 年期美債收益率從 5月中旬的 1.7%附近一路下行至 1.5%的關(guān)鍵點(diǎn)位，30 年期美債收益率則從 5 月中旬接近 2.4%的高點(diǎn)一路下行至 2.15%附近。6 月 10 日，10 年期美債收益率跌破 1.5%，收報(bào) 1.45%，為 2021 年 3 月 3 日以來的最低點(diǎn)，此后在 6 月 21 日，10 年期美債收益率跳水，盤中低 點(diǎn)觸及 1.36%。最近一周以來，10 年期美債收益率始終在 1.5%以下的水平波動(dòng)。圖 2：美債收益率 5 月中旬起開始下行（%）美債收益率:10年美債收益率:30年2.52.32.11.91.71.51.3資料來源：Wind，油價(jià)與美債收益率

3、在近 2 個(gè)月出現(xiàn)了持續(xù)的背離和分歧，那么歷史上油價(jià)和美債利率的關(guān)系如何？近期油價(jià)飆升和美債利率下行的核心邏輯是什么？當(dāng)前油價(jià)與美債利率的分歧應(yīng)當(dāng)如何看待？后續(xù)這種分歧是否仍可持續(xù)？本篇報(bào)告將對以上問題進(jìn)行解答。 油價(jià)和美債利率的理論關(guān)系首先從理論層面看，油價(jià)與美債利率大體上應(yīng)是正相關(guān)關(guān)系。簡單來講，我們將美債收益率分解為實(shí)際利率與通脹預(yù)期兩個(gè)部分。從實(shí)際利率角度來看，一方面，當(dāng)經(jīng)濟(jì)向好時(shí)，實(shí)際投資回報(bào)率也將上升，實(shí)際利率將會(huì)上升，在假定通脹預(yù)期不發(fā)生變化時(shí)，美債利率會(huì)上行；另一方面，經(jīng)濟(jì)向好時(shí)，總需求也將增加，由此導(dǎo)致原油需求旺盛，在假定原油供給不發(fā)生變化時(shí)，原油價(jià)格會(huì)上升，從而使得油價(jià)與美

4、債利率呈現(xiàn)正相關(guān)關(guān)系。從通脹預(yù)期的角度來講，原油價(jià)格的上漲將帶動(dòng)通脹預(yù)期上漲，在假定實(shí)際利率不變的情況下，美債利率也會(huì)上行，從而使得油價(jià)與美債利率正相關(guān)。 油價(jià)和美債利率關(guān)系的歷史回溯從 2008 年金融危機(jī)之后的油價(jià)和美債利率走勢來看，二者總體上呈現(xiàn)正相關(guān)關(guān)系，但油價(jià)點(diǎn)位和美債利率點(diǎn)位之間的關(guān)系沒有明顯規(guī)律。2009 年以來，10 年期美債收益率與WTI 油價(jià)總體上呈現(xiàn)正相關(guān)關(guān)系，簡單計(jì)算二者自 2009 年以來的相關(guān)系數(shù)為 0.4043。從歷史上看，當(dāng)油價(jià)上升到 75 美元/桶左右的水平時(shí)，美債利率所處的點(diǎn)位并沒有明顯規(guī)律。在 2009 年 10 月、11 月和 12 月，油價(jià)位于 75

5、美元/桶時(shí)，美債利率都在 3.4%以上的高位；2010 年年初，油價(jià)位于 75 美元/桶時(shí)，美債利率更是在 3.7%以上的水平；在 2010年下半年，油價(jià)位于 75 美元/桶時(shí)，美債利率在 2.5%-3%左右震蕩；而 2011 年 11 月，油價(jià)位于 75 美元/桶時(shí)，美債利率則到達(dá) 1.8%左右的水平；2014 年 11 月，油價(jià)位于 75美元/桶時(shí)，美債利率位于 2.3%左右；2018 年 10 月，油價(jià)位于 75 美元/桶時(shí)，美債利率在 3.0%左右。圖 3：歷史上美債利率與油價(jià)總體呈現(xiàn)正相關(guān)關(guān)系，點(diǎn)位之間無明顯規(guī)律（%，美元/桶）美債收益率:10年WTI油價(jià)（右軸）4.03.53.02

6、.52.01.51.00.52009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021120100806040200-20資料來源：Wind，從歷史來看，在油價(jià)位于 75 美元/桶時(shí)，當(dāng)前美債收益率水平處于絕對低位。從上述不同時(shí)期油價(jià)位于 75 美元/桶時(shí)對應(yīng)的美債收益率水平來看，2011 年 10 月，美債收益率到達(dá) 1.8%左右的水平已經(jīng)是歷史低點(diǎn)。當(dāng)前，油價(jià)再次站上 75 美元/桶，但美債收益率仍在 1.5%以下的水平震蕩，當(dāng)前美債收益率的水平處于油價(jià)在 75 美元/桶時(shí)的歷史絕對低位。盡管在大多數(shù)時(shí)間里，油價(jià)與美債利

7、率正相關(guān)，但是歷史上仍有部分時(shí)期出現(xiàn)油價(jià)上行而美債利率下行的情況。從歷史上看，在 2010 年 10 月左右、2011 年 11 月左右、2014年年初、2016 年上半年以及 2019 年年初均出現(xiàn)過油價(jià)上行而美債收益率下行的情況。以美債利率與當(dāng)前水平最為接近的 2011 年 11 月左右為例，彼時(shí)美債收益率下行主要因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)于 9 月的議息會(huì)議上宣布開展扭曲操作（Operation Twist，OT）以壓低長期利率，進(jìn)而創(chuàng)造更為寬松的金融環(huán)境來促進(jìn)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。與此同時(shí)，自 2011 年 10 月起，歐債危機(jī)企穩(wěn)、伊核問題反復(fù)以及美國原油及成品油庫存下降等因素導(dǎo)致原油供不應(yīng)求，推動(dòng)油價(jià)持續(xù)走高

8、，導(dǎo)致在 2011 年 11 月左右出現(xiàn)了油價(jià)上行而美債利率下行的分歧。圖 4：歷史上部分時(shí)期出現(xiàn)油價(jià)上行而美債利率下行的情況（%，美元/桶）美債收益率:10年WTI油價(jià)（右軸）4.03.53.02.52.01.51.00.52009 2010 20112012 2013 20142015 20162017 2018 2019 2020 2021120100806040200-20資料來源：Wind，從歷史看，另一個(gè)重要問題是油價(jià)上漲是通脹上升的標(biāo)志，特別是會(huì)帶動(dòng)通脹預(yù)期以及非食品項(xiàng)價(jià)格的上漲。從歷史上幾輪通脹上行周期來看，油價(jià)都是推升通脹的重要因素。例如，2011-2012 年的通脹上行周期

9、，美國 CPI 同比由 1%左右上行至 3.9%的單月高點(diǎn)，與此同時(shí)，WTI 原油價(jià)格則從 70 美元/桶附近飆升至 100 美元/桶之上；而在當(dāng)前這輪通脹上行周期中，WTI 油價(jià)則是從 30 美元/桶附近上行至當(dāng)前 75 美元/桶以上。另外，相比與整體 CPI 的正相關(guān)關(guān)系，油價(jià)與通脹預(yù)期的正相關(guān)關(guān)系更為明顯，同時(shí)與非食品項(xiàng)的正相關(guān)關(guān)系也更為明顯。圖 5：油價(jià)上漲帶動(dòng)通脹預(yù)期上行（美元/桶，%）圖 6：油價(jià)上漲是通脹上升的標(biāo)志（美元/桶，%）WTI原油價(jià)格美國通脹預(yù)期:10年（右軸）WTI原油價(jià)格美國:CPI同比（右軸）140120100806040200-20-40200920102011

10、2012201320142015201620172018201920202021-603.02.52.01.51.00.50.0140512041008036024012000201020112012201320142015201620172018201920202021-20-1資料來源：Wind，資料來源：Wind，圖 7：油價(jià)走勢與部分非食品項(xiàng) CPI 走勢（%，美元/桶）CPI:能源:同比CPI:服裝:同比CPI:交通運(yùn)輸:同比WTI原油價(jià)格（右軸）3020100-10-20-302009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 201

11、9 2020 2021140120100806040200-20資料來源：Wind， 近期油價(jià)飆升的核心邏輯與影響近期油價(jià)飆升主要得益于疫情后的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶動(dòng)原油需求走強(qiáng)，同時(shí)于去年 4 月生效的 OPEC+減產(chǎn)協(xié)議仍在持續(xù)，原油供需缺口擴(kuò)大。供給端來看，盡管 OPEC+在原先減產(chǎn)協(xié)議的基礎(chǔ)上有所松動(dòng)，但是原油供需缺口仍存，原油價(jià)格一路飆升。根據(jù) Bloomberg消息，本周四，OPEC+早先初步達(dá)成協(xié)議，2021 年 12 月前平均每月增產(chǎn) 40 萬桶/日，但在之后兩天的會(huì)議上，因阿聯(lián)酋堅(jiān)決反對而擱置。OPEC+計(jì)劃在會(huì)議上投票決定從 2021年 8 月至 12 月增產(chǎn)約 200 萬桶/日，并

12、將剩余即將到 2022 年 4 月到期的減產(chǎn)延長至 2022年底，但是阿聯(lián)酋同意增產(chǎn)，卻拒絕支持延長減產(chǎn)協(xié)議，導(dǎo)致談判暫且擱置。在 OPCE+會(huì)議之后，WTI 和布油價(jià)格雙雙站上 75 美元/桶，其中 WTI 油價(jià)創(chuàng) 2018 年 10 月以來的新高。需求端來看，今年以來，美國 EIA 原油庫存整體處于下行趨勢，體現(xiàn)原油需求旺盛。5 月起原油庫存連續(xù) 6 周下降，反映當(dāng)前供需缺口較大。6 月 30 日，EIA 最新數(shù)據(jù)顯示，截至 6 月 25 日，當(dāng)周原油庫存減少 671.8 萬桶，降幅高于預(yù)期的 385 萬桶，為連續(xù) 6 周下降，連續(xù)下降的原油庫存反映當(dāng)前原油供需缺口較大。供需兩端共同作用推

13、升原油價(jià)格走高。圖 8：美國 EIA 原油庫存變化（億桶，萬桶）庫存量庫存量環(huán)比（右軸）5.154.94.84.74.64.52021-012021-022021-032021-042021-052021-0625002000150010005000-500-1000資料來源：Wind，從此前油價(jià)帶動(dòng)通脹上行的歷史經(jīng)驗(yàn)來看，如果油價(jià)繼續(xù)升高，未來通脹預(yù)期或再次上行，通脹或維持高位。在 6 月美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議偏鷹派態(tài)度下，市場通脹預(yù)期下行帶動(dòng)美債利率不升反降，在 6 月 18 日和 21 日到達(dá)階段性低點(diǎn)后，近期隨著油價(jià)連續(xù)上行，通脹預(yù)期再次抬頭。從油價(jià)和通脹的關(guān)系來看，首先，油價(jià)與美國 CPI

14、細(xì)項(xiàng)中能源類商品的走勢基本正相關(guān)；其次，CPI 分項(xiàng)中能源項(xiàng)同比與 CPI 總體同比走勢高度吻合。因此，如果后續(xù)油價(jià)繼續(xù)升高，在通脹預(yù)期上行和油價(jià)帶動(dòng)通脹的共同作用下，美國通脹或在未來維持高位。同時(shí)，交通運(yùn)輸項(xiàng)、住房項(xiàng)維持高位，二手車價(jià)格短期內(nèi)居高不下，同樣會(huì)對通脹水平有所支撐。圖 9：近期通脹預(yù)期再次上行（%）通脹預(yù)期:10年通脹預(yù)期:5年2.82.72.62.52.42.32.22.12.02021-01-012021-02-01 2021-03-012021-04-012021-05-012021-06-012021-07-01資料來源：Wind，圖 10：油價(jià)與 CPI 能源類商品走勢

15、（美元/桶，1982-1984 年=100）圖 11：CPI 能源項(xiàng)同比與 CPI 同比高度正相關(guān)（%，%）WTI原油價(jià)格CPI:能源類商品（右軸）CPI:當(dāng)月同比CPI:能源:當(dāng)月同比（右軸）200150100500200720082009201020112012201320142015201620172018201920202021-504003503002502001501006405304203102001-10-1-20-2-302007-012007-122008-112009-102010-092011-082012-072013-062014-052015-042016-032

16、017-022018-012018-122019-112020-10-3-40資料來源：Wind，資料來源：Wind， 近期美債利率走低的核心邏輯本輪美債利率的下行分為兩個(gè)階段，美聯(lián)儲(chǔ) 6 月議息會(huì)議之前是流動(dòng)性過剩和拜登基建計(jì)劃受阻推動(dòng)的下行，議息會(huì)議之后是流動(dòng)性過剩下通脹預(yù)期下行引發(fā)的利率下行，而最近一周通脹預(yù)期有所上行，實(shí)際利率又有所下行。同時(shí)，交易平倉也是美債利率走低的一個(gè)重要驅(qū)動(dòng)因素。金融體系流動(dòng)性過剩是 6 月議息會(huì)議前美債利率下行的核心邏輯，同時(shí)也是直接原因。一方面美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)維持每月持續(xù)購債的量化寬松政策，另一方面，美國財(cái)政部持續(xù)削減其TGA 賬戶余額，自 2 月財(cái)政部宣布削減

17、TGA 賬戶余額以來，TGA 賬戶余額不斷下降，大量流動(dòng)性被投放到金融體系。在美聯(lián)儲(chǔ)和財(cái)政部的共同刺激下，美國金融體系流動(dòng)性過剩，這從近期屢創(chuàng)新高的隔夜逆回購用量上也可以看出。圖 12：TGA 賬戶余額不斷削減（千億美元）圖 13：美聯(lián)儲(chǔ)隔夜逆回購用量屢創(chuàng)新高（十億美元）18600.0016500.0014400.0012300.0010200.0086100.000.002015201620172018201920202021資料來源：Wind，資料來源：紐約聯(lián)儲(chǔ)官網(wǎng)，月美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議鷹派超出市場預(yù)期，在點(diǎn)陣圖、經(jīng)濟(jì)預(yù)測以及鮑威爾關(guān)于通脹講話的三重作用下，通脹預(yù)期轉(zhuǎn)而向下。首先，點(diǎn)陣圖顯示加

18、息或?qū)⑻崆埃蔀楸敬螘?huì)議最大鷹派信號(hào)。其次，經(jīng)濟(jì)預(yù)測大幅調(diào)高通脹前景，引發(fā)市場擔(dān)憂美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)對通脹采取行動(dòng)。再次，鮑威爾對于通脹的講話顯示美聯(lián)儲(chǔ)對于通脹持續(xù)性的認(rèn)識(shí)發(fā)生變化，暗示美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)采取行動(dòng)壓制通脹。在以上三重作用下通脹預(yù)期轉(zhuǎn)而向下。此外，美債收益率曲線變平，前期押注“再通脹”做陡曲線的交易平倉也導(dǎo)致美債利率走低。美國 4、5 月份的 CPI 大幅超預(yù)期引發(fā)市場大規(guī)模的“再通脹交易”，不少債券市場投資者選擇做陡收益率曲線。然而美聯(lián)儲(chǔ)的議息會(huì)議打擊了曲線變陡的預(yù)期，市場意識(shí)到他們可能高估了平均通脹目標(biāo)制的作用和美聯(lián)儲(chǔ)對通脹的容忍度。在這種情況下，做陡曲線的倉位開始平倉，導(dǎo)致長端債券的購入壓

19、力增加，曲線持續(xù)走平：10Y-1Y 美債利差由議息會(huì)議前的 143bps 下降到 136bps；30Y-10Y 美債利差由議息會(huì)議前的 69bps 下降到 56bps。圖 14：美債收益率曲線在議息會(huì)議后變平（%）1Y美債10Y美債30Y美債2.52.01.51.00.50.02021-012021-022021-032021-042021-052021-06資料來源：Wind， 如何看待油價(jià)與美債利率的分歧？首先，當(dāng)前油價(jià)與美債利率分歧的核心是市場在美聯(lián)儲(chǔ) 6 月議息會(huì)議后對通脹預(yù)期的博弈。油價(jià)在供需缺口下持續(xù)上升，按照歷史經(jīng)驗(yàn)，將帶動(dòng)通脹預(yù)期上行，但是 6 月美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議的鷹派表態(tài)卻導(dǎo)致

20、通脹預(yù)期不升反降，近期美聯(lián)儲(chǔ)影響有所緩解，同時(shí)油價(jià)飆升站上 75 美元/桶導(dǎo)致通脹預(yù)期再次抬頭，美債利率在 1.5%附近震蕩。我們認(rèn)為，當(dāng)前通脹預(yù)期是二者存在分歧的核心，后續(xù)來看，如果油價(jià)繼續(xù)上升，而市場對于美聯(lián)儲(chǔ)快速收緊的預(yù)期有所減退，那么通脹預(yù)期將重回上行，疊加實(shí)際利率在長期經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇邏輯下走高，美債利率可能脫離低點(diǎn)，與油價(jià)走勢重新回到正相關(guān)關(guān)系。其次，短期來看，未來油價(jià)能夠延續(xù)快速上行趨勢并不明確，這主要取決于需求端Delta 毒株傳播以及供給端 OPEC+會(huì)議和伊核談判的影響。短期來看，未來油價(jià)能否繼續(xù)上行取決于三個(gè)因素：首先，根據(jù) Bloomberg 消息，Delta 毒株已經(jīng)成為美國

21、流行的主要毒株，占新感染病例中的 40%，如果疫情再度反彈，那么經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇能否持續(xù)將畫上問好，屆時(shí)原油需求是否依然強(qiáng)勁值得關(guān)注；其次，本周一晚再次召開的 OPEC+會(huì)議能否就是否增產(chǎn)、增產(chǎn)幅度以及是否延長減產(chǎn)協(xié)議等達(dá)成一致是影響短期油價(jià)走勢的關(guān)鍵變量；再次，油價(jià)后續(xù)走勢最大的變量或在伊核談判，若短期內(nèi)伊核談判順利，伊朗恢復(fù)原油供給和出口，油價(jià)或?qū)⑾滦校蝗舳唐趦?nèi)談判不順利，那么在新任強(qiáng)硬派總統(tǒng)易卜拉欣萊希領(lǐng)導(dǎo)下，未來伊核談判將有較大變數(shù)。最后，我們認(rèn)為當(dāng)前油價(jià)與美債利率分歧過大，利率定價(jià)過低，可能導(dǎo)致美國資產(chǎn)定價(jià)過高，美國資本市場可能蘊(yùn)含一定的金融風(fēng)險(xiǎn)。從歷史回顧來看，在油價(jià)到達(dá) 75 美元/桶的

22、同等情況下，當(dāng)前美債利率水平是歷史上的絕對低位，油價(jià)與美債利率的過大分歧暗示當(dāng)前美債利率可能存在錯(cuò)誤定價(jià)，即利率水平被定價(jià)過低。與之相對應(yīng)地，可能是當(dāng)前美國資產(chǎn)的定價(jià)被高估，美股三大指數(shù)近來屢創(chuàng)新高，同時(shí)美國房地產(chǎn)市場也十分火熱，房價(jià)不斷走高。在這種情況下，美國資本市場很可能蘊(yùn)含一定的金融風(fēng)險(xiǎn)，如果利率定價(jià)回到正軌，需警惕美國資本市場風(fēng)險(xiǎn)暴露。圖 15：美國三大股指屢創(chuàng)新高（點(diǎn)，點(diǎn)）圖 16：美國房價(jià)不斷走高（%，%）35,00030,00025,00020,00015,00010,0005,000道瓊斯納斯達(dá)克標(biāo)普500（右軸）4,5004,00016143,50012103,000862,

23、500422020-012020-022020-032020-042020-052020-062020-072020-082020-092020-102020-112020-122021-012021-022021-032021-042,0000標(biāo)普/CS房價(jià)指數(shù):同比標(biāo)普/CS房價(jià)指數(shù):環(huán)比（環(huán)比）2.52.01.51.00.50.0資料來源：Wind，資料來源：Wind， 資金面市場回顧2021 年 7 月 2 日，銀存間質(zhì)押式回購加權(quán)利率一致下行，隔夜、7 天、14 天、21 天和 1 個(gè)月分別變動(dòng)了-13bps、-22bps、-7bps、-9bps 和-2bps 至 1.61%、1.8

24、9%、2.02%、 2.02%和 2.21%。國債到期收益率一致下行，1 年、3 年、5 年、10 年分別變動(dòng)-1.95 bps、-0.67bps、-0.97bps、-0.97bps 至 2.40%、2.77%、2.95%、3.08%。7 月 2 日上證綜指 下跌1.95%至3518.76，深證成指下跌2.45%至14670.71，創(chuàng)業(yè)板指下跌3.52%至3333.90。央行公告稱，為維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕，7 月 2 日以利率招標(biāo)方式開展了 100億元 7 天期逆回購操作。今日央行公開市場開展 100 億元逆回購操作，今日 300 億元逆回購到期，實(shí)現(xiàn)凈回籠 200 億元。【流動(dòng)性動(dòng)態(tài)監(jiān)

25、測】我們對市場流動(dòng)性情況進(jìn)行跟蹤，觀測 2017 年開年來至今流動(dòng)性的“投與收”。增量方面，我們根據(jù)逆回購、SLF、MLF 等央行公開市場操作、國庫現(xiàn)金定存等規(guī)模計(jì)算總投放量；減量方面，我們根據(jù) 2020 年 12 月對比 2016 年 12 月 M0累計(jì)增加 16010.66 億元，外匯占款累計(jì)下降 8117.16 億元、財(cái)政存款累計(jì)增加 9868.66億元，粗略估計(jì)通過居民取現(xiàn)、外占下降和稅收流失的流動(dòng)性，并考慮公開市場操作到期情況，計(jì)算每日流動(dòng)性減少總量。同時(shí)，我們對公開市場操作到期情況進(jìn)行監(jiān)控。 圖 8：2019 年 6 月 10 日至 2021 年 7 月 4 日公開市場操作和到期監(jiān)

26、控（億元）資料來源：Wind，圖 9：2017 年 1 月 1 日至 2021 年 7 月 4 日流動(dòng)性投放和回籠統(tǒng)計(jì)（億元）資料來源：Wind，圖 10：2021 年 7 月 4 日人民幣對各幣種匯率當(dāng)前值相對于前一日值變化百分比0.60%0.50%0.40%0.30%0.20%0.10%0.00%-0.10% 資料來源：Wind， 市場回顧及觀點(diǎn)可轉(zhuǎn)債市場回顧月 2 日轉(zhuǎn)債市場，中證轉(zhuǎn)債指數(shù)收于 380.02 點(diǎn)，日下跌 0.43%，可轉(zhuǎn)債指數(shù)收于1534.04 點(diǎn)，日下跌 0.49%，可轉(zhuǎn)債預(yù)案指數(shù)收于 1277.49 點(diǎn)，日下跌 0.54%；平均轉(zhuǎn)債價(jià)格 128.28 元，平均平價(jià)為

27、102.45 元。今日淮礦轉(zhuǎn)債退市。369 支上市交易可轉(zhuǎn)債，除英科轉(zhuǎn)債停牌， 82 支上漲，3 支橫盤，283 支下跌。其中華自轉(zhuǎn)債（18.53%)、鈞達(dá)轉(zhuǎn)債（18.33%）和華鋒轉(zhuǎn)債（10.22%）領(lǐng)漲，小康轉(zhuǎn)債（-6.51%）、精測轉(zhuǎn)債（-5.85%）和福 20 轉(zhuǎn)債（-5.05%）領(lǐng)跌。364 支可轉(zhuǎn)債正股，123 支上漲，11 支橫盤，230 支下跌。其中華自科技（20.00%)、金力永磁（20.00%）和久吾高科（18.02%）領(lǐng)漲，小康股份（-7.37%）、精測電子（-6.87%）和天創(chuàng)時(shí)尚（-6.23%）領(lǐng)跌。可轉(zhuǎn)債市場周觀點(diǎn)上周轉(zhuǎn)債市場受正股拖累沖高后快速回落，市場區(qū)間波動(dòng)的

28、特征顯露無疑。個(gè)券層面多數(shù)標(biāo)的遭遇了較為艱難的一周，但是部分方向仍舊提供了值得關(guān)注的亮點(diǎn)。在近半月的周報(bào)中我們多次提示隨著市場的快速上漲需要對組合進(jìn)行一定的再平衡，我們持續(xù)追蹤的市場情緒指標(biāo)也多次提示有過熱的嫌疑。高波動(dòng)已經(jīng)成為了市場的常態(tài)，與其去對抗波動(dòng)，不如隨著波動(dòng)來整理組合。當(dāng)前仍舊圍繞市場的核心主線進(jìn)行配置，成長方向下可以通過均衡和分散配置來降低潛在風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)開始布局消費(fèi)方向的標(biāo)的，重點(diǎn)仍是把握市場高波動(dòng)帶來的潛在參與機(jī)會(huì)。臨近中報(bào)期，周期方向有望在盈利高增的背景下出現(xiàn)一定的反彈，但是無論短期波動(dòng)如何，周期已非市場未來的主要方向，不應(yīng)再成為后續(xù)的配置重點(diǎn)。我們僅推薦保留少部分需求景氣持

29、續(xù)、供給端約束較強(qiáng)的個(gè)券。隨著全球經(jīng)濟(jì)的修復(fù)，疫情退出交易邏輯進(jìn)一步強(qiáng)化，雖然疫情仍有擾動(dòng)和反復(fù)，但是居民可支配收入的修復(fù)方向較為明確，這一趨勢下我們重點(diǎn)關(guān)注后續(xù)消費(fèi)端的修復(fù)持續(xù)性。前期我們已經(jīng)建議增加在消費(fèi)方向的布局力度，這一部分倉位可以填補(bǔ)部分回落的周期倉位。從業(yè)績成長性的角度出發(fā)，我們過去數(shù)周周報(bào)反復(fù)從成本疊加需求的角度關(guān)注到高端制造業(yè)板塊。當(dāng)下全球疫情的結(jié)構(gòu)性不均衡可能會(huì)進(jìn)一步提升制造業(yè)的盈利彈性，海外部分發(fā)展中國家的疫情控制效果遠(yuǎn)弱于發(fā)達(dá)國家，會(huì)沖擊這些經(jīng)濟(jì)體在全球產(chǎn)業(yè)鏈分工中的地位，而作為“全球工廠”的中國制造業(yè)可能會(huì)迎來更多的轉(zhuǎn)移需求，主要邏輯方向從國產(chǎn)替代與技術(shù)升級兩大角度去考

30、察，以及出口占比較高的方向，重點(diǎn)關(guān)注軍工、半導(dǎo)體、汽車零部件、新能源、TMT、醫(yī)藥工業(yè)等板塊。但之前相關(guān)板塊已經(jīng)有著不俗的表現(xiàn)，這一階段可能需要對標(biāo)的進(jìn)一步精選和調(diào)整，可以增配部分低價(jià)標(biāo)的以分散風(fēng)險(xiǎn)，或者兌現(xiàn)部分 beta 收益為主的標(biāo)的，重點(diǎn)保留 alpha 彈性帶來潛在超額收益的個(gè)券。高彈性組合建議重點(diǎn)關(guān)注東財(cái)轉(zhuǎn) 3、精達(dá)轉(zhuǎn)債、彤程轉(zhuǎn)債、盛虹（鳳 21）轉(zhuǎn)債、奧佳轉(zhuǎn)債、火炬轉(zhuǎn)債、嘉元轉(zhuǎn)債、恩捷轉(zhuǎn)債、比音轉(zhuǎn)債、美諾轉(zhuǎn)債。穩(wěn)健彈性組合建議關(guān)注蘇銀轉(zhuǎn)債、捷捷轉(zhuǎn)債、海瀾轉(zhuǎn)債、三花（駱駝）轉(zhuǎn)債、旺能轉(zhuǎn)債、斯萊轉(zhuǎn)債、仙樂轉(zhuǎn)債、永冠轉(zhuǎn)債、運(yùn)達(dá)（天能）轉(zhuǎn)債、旗濱轉(zhuǎn)債。風(fēng)險(xiǎn)因素市場流動(dòng)性大幅波動(dòng)，宏觀經(jīng)濟(jì)增

31、速不如預(yù)期，無風(fēng)險(xiǎn)利率大幅波動(dòng)，正股股價(jià)超預(yù)期波動(dòng)。 股票市場表 1：市場概況代碼簡稱收盤價(jià)日變化（%）成交額（億）000001.SH上證指數(shù)3,518.76-1.954,522.63399001.SZ深證成指14,670.71-2.455,505.39399300.SZ滬深 3005,081.12-2.843,425.79399005.SZ中小板指9,568.92-2.09852.22399006.SZ創(chuàng)業(yè)板指3,333.90-3.522,358.86000016.SH上證 503,408.24-3.591,094.13資料來源：Wind，表 2：行業(yè)漲跌幅榜每日漲幅前五板塊日漲跌幅（%）每

32、日跌幅前五板塊日漲跌幅（%）有色金屬(中信)1.34消費(fèi)者服務(wù)(中信)-4.52商貿(mào)零售(中信)0.35醫(yī)藥(中信)-3.94綜合(中信)0.03食品飲料(中信)-3.73-國防軍工(中信)-3.17-非銀行金融(中信)-2.87資料來源：Wind，表 3：規(guī)模風(fēng)格指數(shù)漲跌幅名稱日漲跌幅（%）名稱日漲跌幅（%）大盤價(jià)值-2.25大盤成長-3.96中盤價(jià)值-0.55中盤成長-1.96小盤價(jià)值-0.26小盤成長-0.88資料來源：Wind， 轉(zhuǎn)債市場表 4：可轉(zhuǎn)債市場名稱收盤價(jià)日變化（%）中證轉(zhuǎn)債指數(shù)380.02-0.43等權(quán)可轉(zhuǎn)債指數(shù)1,534.04-0.49可轉(zhuǎn)債預(yù)案指數(shù)1,277.49-0.

33、54資料來源：Wind，表 5：可轉(zhuǎn)債個(gè)券漲跌幅情況123102.SZ華自轉(zhuǎn)債170.2018.53萬）4,965.85128050.SZ鈞達(dá)轉(zhuǎn)債173.0018.333,139.07128082.SZ華鋒轉(zhuǎn)債124.5010.221,010.91123047.SZ久吾轉(zhuǎn)債153.009.464,281.16123033.SZ金力轉(zhuǎn)債141.599.363,388.81128111.SZ中礦轉(zhuǎn)債315.006.241,529.97123100.SZ朗科轉(zhuǎn)債135.523.13452.30123066.SZ賽意轉(zhuǎn)債161.003.01964.80128093.SZ百川轉(zhuǎn)債131.412.4326

34、0.30128032.SZ雙環(huán)轉(zhuǎn)債153.002.34402.29118000.SH嘉元轉(zhuǎn)債135.292.08187.16123030.SZ九洲轉(zhuǎn)債175.701.56355.77110044.SH廣電轉(zhuǎn)債242.711.3685.09123093.SZ金陵轉(zhuǎn)債118.991.31140.54113047.SHN 旗濱轉(zhuǎn)155.851.19109.92123089.SZ九洲轉(zhuǎn) 2116.171.1947.59123085.SZ萬順轉(zhuǎn) 2114.501.1542.28113615.SH金誠轉(zhuǎn)債144.380.967.10128033.SZ迪龍轉(zhuǎn)債127.180.93171.50113524.S

35、H奇精轉(zhuǎn)債105.860.9237.48123112.SZ萬訊轉(zhuǎn)債113.000.8923.42113516.SH蘇農(nóng)轉(zhuǎn)債108.890.8768.97113549.SH白電轉(zhuǎn)債105.000.837.84127022.SZ恒逸轉(zhuǎn)債123.000.7845.76128018.SZ時(shí)達(dá)轉(zhuǎn)債116.900.7816.43128103.SZ同德轉(zhuǎn)債161.330.76161.14127036.SZ三花轉(zhuǎn)債133.500.75356.21128074.SZ游族轉(zhuǎn)債117.920.6938.52名稱簡稱收盤價(jià)（元）漲跌幅（%）成交額（百名稱簡稱收盤價(jià)（元）漲跌幅（%）成交額（百123096.SZ思創(chuàng)轉(zhuǎn)債

36、107.200.66萬）53.28113580.SH康隆轉(zhuǎn)債247.490.64737.90123094.SZ星源轉(zhuǎn) 2190.300.63610.24123070.SZ鵬輝轉(zhuǎn)債122.640.61118.89123038.SZ聯(lián)得轉(zhuǎn)債116.400.6122.77123054.SZ思特轉(zhuǎn)債171.300.605,002.06128066.SZ亞泰轉(zhuǎn)債103.310.597.63123092.SZ天壕轉(zhuǎn)債114.660.579.65113575.SH東時(shí)轉(zhuǎn)債131.260.5259.73127004.SZ模塑轉(zhuǎn)債164.000.5029.64123074.SZ隆利轉(zhuǎn)債110.000.4966.

37、73123035.SZ利德轉(zhuǎn)債125.500.4020.88113578.SH全筑轉(zhuǎn)債101.110.395.26127033.SZ中裝轉(zhuǎn) 2106.000.3840.42128022.SZ眾信轉(zhuǎn)債104.880.3756.12113046.SH金田轉(zhuǎn)債101.270.3625.74123042.SZ銀河轉(zhuǎn)債136.280.35148.55123097.SZ美力轉(zhuǎn)債110.540.356.64113591.SH勝達(dá)轉(zhuǎn)債104.270.336.62127020.SZ中金轉(zhuǎn)債110.100.3310.13128030.SZ天康轉(zhuǎn)債191.490.3143.64123014.SZ凱發(fā)轉(zhuǎn)債132.20

38、0.3055.41113009.SH廣汽轉(zhuǎn)債109.610.2731.87113039.SH嘉澤轉(zhuǎn)債112.110.26111.99110075.SH南航轉(zhuǎn)債121.880.2134.36113567.SH君禾轉(zhuǎn)債108.610.200.87123068.SZ弘信轉(zhuǎn)債106.590.186.81123063.SZ大禹轉(zhuǎn)債112.630.1777.96128079.SZ英聯(lián)轉(zhuǎn)債133.800.17118.70113024.SH核建轉(zhuǎn)債102.660.172.01128114.SZ正邦轉(zhuǎn)債106.520.1722.52110077.SH洪城轉(zhuǎn)債115.740.153.04127025.SZ冀東轉(zhuǎn)債

39、106.660.1311.69113625.SH江山轉(zhuǎn)債116.810.1361.77128081.SZ海亮轉(zhuǎn)債113.250.1243.62110041.SH蒙電轉(zhuǎn)債106.030.1212.33123039.SZ開潤轉(zhuǎn)債106.000.101.08123018.SZ溢利轉(zhuǎn)債214.220.1035.38123011.SZ德爾轉(zhuǎn)債105.100.1015.67128021.SZ兄弟轉(zhuǎn)債105.800.095.42113027.SH華鈺轉(zhuǎn)債97.870.0913.64113609.SH永安轉(zhuǎn)債112.950.0965.23113037.SH紫銀轉(zhuǎn)債103.400.0851.42123056.S

40、Z雪榕轉(zhuǎn)債103.150.073.75113600.SH新星轉(zhuǎn)債99.290.062.28名稱簡稱收盤價(jià)（元）漲跌幅（%）成交額（百127032.SZ蘇行轉(zhuǎn)債112.610.05萬）35.12127027.SZ靖遠(yuǎn)轉(zhuǎn)債99.980.0425.27123091.SZ長海轉(zhuǎn)債121.560.024.76123057.SZ美聯(lián)轉(zhuǎn)債109.810.0118.07113017.SH吉視轉(zhuǎn)債98.160.0111.20128087.SZ孚日轉(zhuǎn)債102.600.0126.67110058.SH永鼎轉(zhuǎn)債102.970.018.79123010.SZ博世轉(zhuǎn)債100.500.012.72128121.SZ宏川轉(zhuǎn)債

41、107.900.009.77113033.SH利群轉(zhuǎn)債100.020.005.47128014.SZ永東轉(zhuǎn)債104.700.002.08123090.SZ三諾轉(zhuǎn)債118.500.007.99127034.SZ綠茵轉(zhuǎn)債101.600.007.18128144.SZ利民轉(zhuǎn)債105.58-0.0112.84110034.SH九州轉(zhuǎn)債108.82-0.0115.02110059.SH浦發(fā)轉(zhuǎn)債102.95-0.01146.87113535.SH大業(yè)轉(zhuǎn)債100.99-0.011.05128135.SZ洽洽轉(zhuǎn)債114.89-0.017.91127012.SZ招路轉(zhuǎn)債106.88-0.027.67127015

42、.SZ希望轉(zhuǎn)債108.00-0.026.76128064.SZ司爾轉(zhuǎn)債118.94-0.036.98113502.SH嘉澳轉(zhuǎn)債111.56-0.037.22113597.SH佳力轉(zhuǎn)債108.15-0.0331.68113048.SH晶科轉(zhuǎn)債107.52-0.0328.08113565.SH宏輝轉(zhuǎn)債107.02-0.038.97113021.SH中信轉(zhuǎn)債106.07-0.0419.26127035.SZ濮耐轉(zhuǎn)債105.16-0.047.27128073.SZ哈爾轉(zhuǎn)債108.26-0.042.13113505.SH杭電轉(zhuǎn)債103.64-0.067.04123071.SZ天能轉(zhuǎn)債112.40-0.0

43、710.39110038.SH濟(jì)川轉(zhuǎn)債106.00-0.087.06110052.SH貴廣轉(zhuǎn)債101.33-0.0812.14113042.SH上銀轉(zhuǎn)債102.35-0.0995.25128106.SZ華統(tǒng)轉(zhuǎn)債111.10-0.092.62128123.SZ國光轉(zhuǎn)債102.41-0.090.54110071.SH湖鹽轉(zhuǎn)債106.85-0.098.84128094.SZ星帥轉(zhuǎn)債118.60-0.1026.18123077.SZ漢得轉(zhuǎn)債101.81-0.107.11128131.SZ崇達(dá)轉(zhuǎn) 2101.80-0.100.52113546.SH迪貝轉(zhuǎn)債104.43-0.111.12110064.SH建

44、工轉(zhuǎn)債99.08-0.115.88123013.SZ橫河轉(zhuǎn)債335.62-0.11114.44113576.SH起步轉(zhuǎn)債93.52-0.1224.55110062.SH烽火轉(zhuǎn)債105.96-0.125.91113030.SH東風(fēng)轉(zhuǎn)債110.58-0.135.48名稱簡稱收盤價(jià)（元）漲跌幅（%）成交額（百113608.SH威派轉(zhuǎn)債109.90-0.13萬）4.16113036.SH寧建轉(zhuǎn)債101.33-0.131.55128035.SZ大族轉(zhuǎn)債109.60-0.138.44123053.SZ寶通轉(zhuǎn)債104.75-0.145.56113588.SH潤達(dá)轉(zhuǎn)債108.30-0.151.24123034

45、.SZ通光轉(zhuǎn)債172.60-0.1635.68113610.SH靈康轉(zhuǎn)債106.90-0.1711.01128136.SZ立訊轉(zhuǎn)債116.00-0.1762.40127003.SZ海印轉(zhuǎn)債105.20-0.184.71110060.SH天路轉(zhuǎn)債108.59-0.182.49128138.SZ僑銀轉(zhuǎn)債102.39-0.182.70123088.SZ威唐轉(zhuǎn)債102.81-0.199.85123098.SZ一品轉(zhuǎn)債129.99-0.1941.68128015.SZ久其轉(zhuǎn)債100.80-0.1911.64113572.SH三祥轉(zhuǎn)債114.39-0.194.77113595.SH花王轉(zhuǎn)債85.67-0.

46、203.69123024.SZ岱勒轉(zhuǎn)債108.78-0.207.57113561.SH正裕轉(zhuǎn)債108.48-0.202.50123059.SZ銀信轉(zhuǎn)債104.82-0.221.86123069.SZ金諾轉(zhuǎn)債113.61-0.2229.16127023.SZ華菱轉(zhuǎn) 2133.00-0.2362.22128076.SZ金輪轉(zhuǎn)債105.25-0.231.41128042.SZ凱中轉(zhuǎn)債106.75-0.231.39110079.SH杭銀轉(zhuǎn)債112.60-0.24241.50127016.SZ魯泰轉(zhuǎn)債100.11-0.242.74127021.SZ特發(fā)轉(zhuǎn) 2104.15-0.242.51128044.S

47、Z嶺南轉(zhuǎn)債96.11-0.259.89123012.SZ萬順轉(zhuǎn)債130.31-0.26102.39128107.SZ交科轉(zhuǎn)債108.57-0.266.84113044.SH大秦轉(zhuǎn)債102.66-0.2699.37110051.SH中天轉(zhuǎn)債113.50-0.2617.72128036.SZ金農(nóng)轉(zhuǎn)債119.48-0.2746.88127007.SZ湖廣轉(zhuǎn)債100.34-0.274.67113519.SH長久轉(zhuǎn)債102.87-0.290.34113612.SH永冠轉(zhuǎn)債125.50-0.2917.21113603.SH東纜轉(zhuǎn)債113.66-0.305.49128132.SZ交建轉(zhuǎn)債95.60-0.31

48、3.37128124.SZ科華轉(zhuǎn)債104.92-0.315.25113569.SH科達(dá)轉(zhuǎn)債97.14-0.320.65113528.SH長城轉(zhuǎn)債115.10-0.3212.58123015.SZ藍(lán)盾轉(zhuǎn)債219.86-0.33110.00113542.SH好客轉(zhuǎn)債108.70-0.330.87127018.SZ本鋼轉(zhuǎn)債98.99-0.3353.22128127.SZ文科轉(zhuǎn)債97.83-0.346.16113568.SH新春轉(zhuǎn)債111.78-0.349.24名稱簡稱收盤價(jià)（元）漲跌幅（%）成交額（百110033.SH國貿(mào)轉(zhuǎn)債114.65-0.34萬）16.97123045.SZ雷迪轉(zhuǎn)債113.50

49、-0.349.19113605.SH大參轉(zhuǎn)債114.90-0.357.65113563.SH柳藥轉(zhuǎn)債106.63-0.365.70110061.SH川投轉(zhuǎn)債130.30-0.364.06128062.SZ亞藥轉(zhuǎn)債79.99-0.368.92128116.SZ瑞達(dá)轉(zhuǎn)債100.60-0.374.65128057.SZ博彥轉(zhuǎn)債119.40-0.3713.97128063.SZ未來轉(zhuǎn)債105.46-0.371.06123087.SZ明電轉(zhuǎn)債107.00-0.3725.31123080.SZ海波轉(zhuǎn)債107.56-0.384.33113530.SH大豐轉(zhuǎn)債102.00-0.380.71128130.SZ景

50、興轉(zhuǎn)債111.97-0.387.64128083.SZ新北轉(zhuǎn)債102.75-0.381.95113620.SH傲農(nóng)轉(zhuǎn)債102.25-0.394.60113619.SH世運(yùn)轉(zhuǎn)債101.60-0.395.27111000.SH起帆轉(zhuǎn)債106.16-0.3916.56113026.SH核能轉(zhuǎn)債105.90-0.4016.45110073.SH國投轉(zhuǎn)債106.98-0.4034.95123076.SZ強(qiáng)力轉(zhuǎn)債99.47-0.415.16128119.SZ龍大轉(zhuǎn)債119.81-0.417.40128040.SZ華通轉(zhuǎn)債107.21-0.4110.17127006.SZ敖東轉(zhuǎn)債101.29-0.425.3

51、4113566.SH翔港轉(zhuǎn)債107.98-0.420.95128141.SZ旺能轉(zhuǎn)債108.43-0.4318.88128133.SZ奇正轉(zhuǎn)債110.33-0.43172.91110045.SH海瀾轉(zhuǎn)債113.01-0.4351.54128085.SZ鴻達(dá)轉(zhuǎn)債103.51-0.4324.59110076.SH華海轉(zhuǎn)債106.35-0.4420.99113601.SH塞力轉(zhuǎn)債100.45-0.467.54113532.SH海環(huán)轉(zhuǎn)債100.29-0.460.66128056.SZ今飛轉(zhuǎn)債108.00-0.461.27128105.SZ長集轉(zhuǎn)債106.31-0.469.64128118.SZ瀛通轉(zhuǎn)債

52、103.00-0.465.04123050.SZ聚飛轉(zhuǎn)債113.97-0.479.48128039.SZ三力轉(zhuǎn)債104.60-0.482.06128029.SZ太陽轉(zhuǎn)債168.47-0.4893.83123027.SZ藍(lán)曉轉(zhuǎn)債329.16-0.481,809.41110057.SH現(xiàn)代轉(zhuǎn)債113.33-0.4816.18113536.SH三星轉(zhuǎn)債113.94-0.493.22113582.SH火炬轉(zhuǎn)債275.93-0.49186.27113525.SH臺(tái)華轉(zhuǎn)債110.29-0.5010.87113504.SH艾華轉(zhuǎn)債151.65-0.5122.19128072.SZ翔鷺轉(zhuǎn)債99.55-0.51

53、16.75123106.SZ正丹轉(zhuǎn)債112.41-0.5163.25名稱簡稱收盤價(jià)（元）漲跌幅（%）成交額（百123064.SZ萬孚轉(zhuǎn)債116.40-0.51萬）2.11127026.SZ超聲轉(zhuǎn)債106.14-0.525.92113043.SH財(cái)通轉(zhuǎn)債105.62-0.5326.01123108.SZ樂普轉(zhuǎn) 2126.50-0.539.76113596.SH城地轉(zhuǎn)債91.00-0.546.19128013.SZ洪濤轉(zhuǎn)債106.30-0.5439.07127024.SZ盈峰轉(zhuǎn)債109.00-0.5515.93123084.SZ高瀾轉(zhuǎn)債107.59-0.552.50110080.SH東湖轉(zhuǎn)債105

54、.06-0.5613.64113011.SH光大轉(zhuǎn)債114.91-0.56237.59128041.SZ盛路轉(zhuǎn)債270.47-0.5658.15123022.SZ長信轉(zhuǎn)債142.49-0.568.00113574.SH華體轉(zhuǎn)債102.78-0.571.07128120.SZ聯(lián)誠轉(zhuǎn)債104.40-0.572.03110047.SH山鷹轉(zhuǎn)債116.29-0.5718.18128071.SZ合興轉(zhuǎn)債105.74-0.581.05110063.SH鷹 19 轉(zhuǎn)債116.99-0.584.27128137.SZ潔美轉(zhuǎn)債125.76-0.586.06110056.SH亨通轉(zhuǎn)債102.47-0.583.93

55、113598.SH法蘭轉(zhuǎn)債107.47-0.582.13123105.SZ拓爾轉(zhuǎn)債109.20-0.592.54127014.SZ北方轉(zhuǎn)債109.60-0.5937.46113573.SH縱橫轉(zhuǎn)債100.62-0.602.31113548.SH石英轉(zhuǎn)債163.71-0.6123.12123004.SZ鐵漢轉(zhuǎn)債101.38-0.627.92113606.SH榮泰轉(zhuǎn)債124.42-0.6220.52128048.SZ張行轉(zhuǎn)債110.20-0.634.59110067.SH華安轉(zhuǎn)債106.33-0.6318.25110066.SH盛屯轉(zhuǎn)債150.06-0.63213.77113607.SH偉 20

56、轉(zhuǎn)債116.56-0.6313.44128128.SZ齊翔轉(zhuǎn) 2148.04-0.6372.46123007.SZ道氏轉(zhuǎn)債157.00-0.63922.25128108.SZ藍(lán)帆轉(zhuǎn)債119.85-0.6431.49128096.SZ奧瑞轉(zhuǎn)債121.22-0.643.38128125.SZ華陽轉(zhuǎn)債101.97-0.650.78123028.SZ清水轉(zhuǎn)債100.00-0.6815.94128034.SZ江銀轉(zhuǎn)債104.76-0.6812.14123048.SZ應(yīng)急轉(zhuǎn)債113.51-0.69187.16113624.SH正川轉(zhuǎn)債101.86-0.728.45128075.SZ遠(yuǎn)東轉(zhuǎn)債119.11-0

57、.7319.83123103.SZ震安轉(zhuǎn)債150.88-0.7474.47123002.SZ國禎轉(zhuǎn)債107.50-0.741.85127017.SZ萬青轉(zhuǎn)債112.24-0.762.74128100.SZ搜特轉(zhuǎn)債80.36-0.7712.49127028.SZ英特轉(zhuǎn)債107.32-0.7713.42名稱簡稱收盤價(jià)（元）漲跌幅（%）成交額（百123079.SZ運(yùn)達(dá)轉(zhuǎn)債129.20-0.77萬）6.21113623.SHN 鳳 21 轉(zhuǎn)127.36-0.818.80113545.SH金能轉(zhuǎn)債167.60-0.8142.56110068.SH龍凈轉(zhuǎn)債100.03-0.816.32128129.SZ青

58、農(nóng)轉(zhuǎn)債106.13-0.8226.09128069.SZ華森轉(zhuǎn)債104.43-0.8317.82113013.SH國君轉(zhuǎn)債112.96-0.8359.68123061.SZ航新轉(zhuǎn)債112.91-0.8395.71113602.SH景 20 轉(zhuǎn)債116.62-0.854.76123099.SZ普利轉(zhuǎn)債126.71-0.852.75113034.SH濱化轉(zhuǎn)債164.95-0.8582.83113025.SH明泰轉(zhuǎn)債189.00-0.86103.03123109.SZ昌紅轉(zhuǎn)債115.20-0.867.56127029.SZ中鋼轉(zhuǎn)債143.81-0.87125.98110053.SH蘇銀轉(zhuǎn)債121.2

59、0-0.88157.69128139.SZ祥鑫轉(zhuǎn)債98.46-0.882.49128117.SZ道恩轉(zhuǎn)債100.80-0.893.43128037.SZ巖土轉(zhuǎn)債106.79-0.8913.17113577.SH春秋轉(zhuǎn)債121.18-0.907.33123111.SZ東財(cái)轉(zhuǎn) 3142.20-0.91543.23113614.SH健 20 轉(zhuǎn)債123.00-0.9314.26123049.SZ維爾轉(zhuǎn)債106.18-0.953.26123107.SZ溫氏轉(zhuǎn)債106.00-0.9729.61128101.SZ聯(lián)創(chuàng)轉(zhuǎn)債121.80-0.9818.73123023.SZ迪森轉(zhuǎn)債97.70-0.988.59

60、113589.SH天創(chuàng)轉(zhuǎn)債93.79-0.9810.32113526.SH聯(lián)泰轉(zhuǎn)債263.16-0.99114.23123065.SZ寶萊轉(zhuǎn)債108.60-1.0019.19128051.SZ光華轉(zhuǎn)債123.70-1.0114.90128143.SZ鋒龍轉(zhuǎn)債110.29-1.039.80127019.SZ國城轉(zhuǎn)債90.19-1.038.40127005.SZ長證轉(zhuǎn)債114.80-1.0347.20123075.SZ貝斯轉(zhuǎn)債104.63-1.035.49123062.SZ三超轉(zhuǎn)債114.01-1.0436.39128090.SZ汽模轉(zhuǎn) 2108.50-1.0510.59128049.SZ華源轉(zhuǎn)債