1、.：.；借款企業信譽評級方法第一章 總 那么第一條 借款企業是指向中華人民共和國境內的金融機構融資或接受授信的企業經濟主體。第二條 借款企業信譽評級是對經濟主體自主償債才干和可信程度的評價。借款企業信譽評級根據國家有關法律、法規、政策，對企業素質、運營才干、獲利才干、償債才干、履約情況、開展前景等進展分析論證，并以簡單、直觀的符號表示被評企業信譽風險程度。第三條 本方法是分析借款企業信譽情況的框架根底，是公司借款企業信譽評級業務的指點性文件。第二章 借款企業評級分析框架第四條 借款企業信譽評級調查的要素非常廣泛，凡是企業運營管理所能涉及的要素都有能夠影響企業的信譽情況，因此從嚴厲意義上講，進展

2、借款企業的信譽分析，需求分析人員盡能夠地從一切能夠影響被評主體信譽情況的要素著手，既要突出重要性原那么，又要注重特殊性要素的分析。第五條 借款企業信譽評級調查分析的主要方面，在突出重要性原那么的普通情況下，該當包括：行業分析、企業根底素質分析、企業運營管理分析、企業財務情況分析、企業盈利才干和償債才干分析等方面。借款企業信譽分析的中心，是未來一定期限內借款企業自在現金對未來時期需歸還債務的保證程度。第六條 對借款企業所處行業的分析是信譽分析的重要組成部分，也是決議借款企業信譽等級的重要要素。行業分析的主要內容包括以下幾個方面：一國家產業政策取向能否鼓勵其開展，行業在整個國民經濟中的位置，行業準

3、入的難易程度，行業內部競爭態勢如何，行業整體開展情況能否穩定，行業整體的國際競爭力如何等。二行業內部的產業組織方式，行業普通的運營特征，行業的風險特征，行業技術配備程度，新技術對行業未來開展的影響等。三對行業市場態勢的分析包括：國內市場和國際市場容量、行業國內消費總值、行業開展所處周期、行業內部人才流動情況，人才對行業開展的影響程度，供應與銷售價錢的變動趨勢，周期性要素對行業整體的影響情況，行業總體的資產規模、負債程度、銷售規模、盈利程度等。四行業未來一個時期開展趨勢包括：國家產業政策取向、市場的變動趨勢、行業的周期變化、新技術提高能夠帶來的影響、業內組織形狀的變化等。不同行業因上述諸多要素的

4、綜協作用，能夠產生的影響也各不一樣，行業之間開展情況會因此存在很大差別；即使是同一行業內部不同規模的企業，或者是，同一行業內部規模大體一樣的企業，也會因運營環境、市場條件等外部要素的不同而存在明顯的差別，信譽評級需求對這些要素進展綜合的評判。不同行業在不同的歷史時期，所面臨的風險是不同的。只需長期、繼續的行業研討，才干有效分析行業的系統性風險，也是把握行業風險的主要手段。在一定意義上說，行業分析是信譽評級的起點。只需建立在行業長期跟蹤研討根底上的信譽評級才是有效的。對行業的調查研討，需求在一個較長的經濟開展周期中進展，才能夠有助于做出較為準確的評級判別。而突發事件對行業開展的影響，也是信譽評級

5、必需予以關注和深化研討的，一些突發事件對一些行業產生的影響是深遠的，甚至改動了行業的組織形狀、運營形狀。不同行業的企業，運營效率各有不同，應結合行業特征等要素，對詳細企業的運營效率進展詳細分析。不同行業具有不同的風險特征，高風險行業的被評對象雖然其財務質量良好，也很難獲得高的信譽等級，但這決不意味著低風險行業的企業都能獲得高的信譽等級。普通而言，評級機構對于高風險行業的授信評級多會設定最高信譽等級，一些高生長的高技術行業，信譽等級最高為AA級，如：軟件行業、生物醫藥研發業、新型資料研發業等。此外，雖然行業本身屬于傳統行業，但其開展情況總體上易受外部要素影響，普通也不會獲得高的信譽等級，如：食品

6、加工業、運輸業、流通業等。第七條 對借款企業根底素質分析，調查的主要方面包括：法人治理構造、產權關系能否明晰、內部決策程序執行情況；人員綜合素質、專業素養及才干、人才對企業的重要程度；企業的技術配備程度、研發投入程度及成果；企業所處的經濟地理環境、可享用的優惠政策，以及股東、政府等外部支持的程度等方面。一企業法人治理構造能否完備，在很大程度上決議著企業生存開展根底的穩定與否；而明晰的產權關系是企業價值的表達，也是企業清算價值的根底；企業決策程序的合理與否，是關系其投資、運營、管理效能良好發揚的根底和關鍵，合理而有效的決策程序有助于企業提高各項運營活動的效率，從而在一定程度上穩定其生存開展根底，

7、加強其市場競爭力。二對被評企業人員綜合素質的調查，涉及到員工總體的文化素質、教育背景、技術職稱、專業背景等方面，同時也需著重調查企業高層管理人員的決策才干、管理才干等。企業高層管理人員的綜合素質是決議企業運營優劣的關鍵，決策與管理的民主程度、決策與管理的執行情況，都會在一定程度上影響著企業的運營管理質量。而在市場化進程日益加快的目前，人才流動已成為潮流，人才對企業生存開展的重要性也日益凸顯，人才隊伍的穩定情況將直接關系著企業運營目的的能否達成。三在技術提高的作用下，企業技術配備程度的先進與否，將直接關系到企業消費運營效率，以及市場競爭才干。企業的研發投入能否可以滿足需求，研發方向、研發才干、研

8、發條件及研發成果的市場認同度，是決議企業未來開展潛力的重要要素，也是企業競爭才干的重要反映。四除企業本身素質外，企業所處的經濟地理環境，將對企業的運營條件產生一定的影響，其收益與本錢構造的變動、稅收優惠、政策扶持等在很大程度上取決于企業所處的經濟地理環境；而企業能夠獲得的股東、政府部門的支持，對提升企業的信譽才干有著積極的作用。對企業素質的調查除上述幾個主要方面外，評級人員仍需求經過細致的察看，發現能夠影響企業信譽情況的不利要素。第八條 對企業運營情況的分析，著重于企業運營戰略與目的的可操作性，運營方式和盈利方式的有效性，市場拓展才干強弱，市場渠道的穩定性，市場競爭優勢，收入與本錢構成，收入來

9、源的穩定程度，采購供應渠道能否多元化，對主要供應商的依賴程度，本錢與費用變動情況及能夠的不利影響，費用控制效果，投資工程的可行性及市場前景，運營效率如何，企業規模的擴張速度，資產和收益的增長情況等。企業運營情況的變動，需求分析人員予以格外的關注，這種變動對企業的信譽情況會產生明顯的影響。當不利影響出現時，如采購本錢上升、銷售價錢回落、國家政策調整等，要仔細分析這些要素的影響程度，對企業信譽情況能夠產生的本質性作用，以利于較為準確地認知其風險程度。當企業內外部出現突發事件，分析人員要及時了解事件的性質、影響范圍及程度，一些外部突發事件對一些行業會產生好的影響，對另一些行業那么會產生不良影響，如能

10、源價錢上漲，對能源消費行業是有利的，而對交通運輸、化工等以能源產品為耗費品和原資料的行業那么是不利的。快速生長的企業往往會有融資需求，在向商業銀行懇求短期流動資金借款時，需求分析企業運營活動產生流動資金的才干，流動資金運用的合理性，銀行借款被用于長期投資的能夠性等情況，這些要素都將影響企業到期還款的可靠性。對企業運營情況的分析還應調查其近幾年的開展情況，開展速度在同行業中處于何種程度，增長質量如何，普通可經過資產總額、凈資產、銷售收入和利潤總額的變動情況來調查，同時也應調查其運營效率情況，可以經過流動資產周轉次數、總資產周轉次數等目的進展調查。在結合企業過往運營情況的根底上，要對企業未來一定時

11、期的運營情況進展深化分析，普通可以經過調查企業過去幾年中，實現運營方案的情況來分析，這是研判企業未來償債才干的重要根底，分析重點是企業未來一定時期內，收入實現的能夠性和可靠性，實現運營目的存在哪些不確定要素，這些要素對其能夠產生的不利影響。第九條 對企業管理情況的分析，需求從企業的法人治理構造、內部組織架構、議事規程、決策程序、制度建立與執行情況、綜合管理程度與效率等。相對完善的公司法人治理構造是企業實現良好管理的根底。法人治理構造能否完善除了看其能否按照、公司章程等法規，設立了股東會、董事會、監事會和運營班子，更主要的是調查這些組織能否真正發揚出應有的作用，其組織規程、議事規程、決策規程等能

12、否有效、運轉效果如何，以及各層級職責能否真實發揚等。公司內部管理組織架構設置應根據本身運營需求，脫離運營需求的管理組織設置，不僅無謂地添加管理本錢，更為有害的是會降低管理效率，影響企業內部各管理單元的有機協調，甚至能夠出現各管理單元之間的相互摯肘。因此，公司內部管理單元在設置、運轉、協調、制約等方面能否建立相對完善的制度保證，且制度的有效性可以表達在公司日常運營管理活動中。管理效率與管理程度的高低，取決于企業管理層的管理理念、管理目的、管理方式，以及管理手段的前瞻性與合理性，也取決于企業管理層整體的管理才干與技巧。管理理念與管理目的的實現，管理程度與管理效率的高低，是保證企業生存與開展的重要根

13、底，同時也是維系企業短期與長期信譽才干的主要方面。良好的管理可以提高運營效率，降低費用支出，加強自在現金的產生才干，進而強化企業的償債才干。對被評對象管理效率與管理程度的調查，可經過存貨周轉率、應收帳款周轉率、本錢費用率、本錢變動率、費用變動率等目的判別，但不能完全根據這些目的，需求根據企業不同的運營規模、不同開展周期等要素進展綜合分析，以便客觀地判別被評對象的管理效率與管理程度。第十條 對企業未來開展的分析與展望，是信譽評級中對未來信譽風險研判的重要步驟。信譽評級確切地說，是對被評對象未來一個時期按期歸還債務本息的能夠性與可靠性的客觀判別，因此，被評對象未來的運營情況、實現運營方案的才干、獲

14、得現金對應歸還債務的保證程度等，直接關系著被評對象未來的信譽風險高低。對被評對象未來的信譽情況的調查，主要可從四個方面著手：一是被評對象所處行業未來的開展情況能否向好、行業開展處于哪一周期可結合行業分析做出判別，這是對被評對象未來運營情況分析的根本方面；二是被評對象以往實現運營目的的情況如何，本身的運營管理能否保證運營目的的實現，預期的運營目的實現的可靠程度等；三是被評對象未來一個時期產生的自在現金對同期應歸還債務的保證程度，這需求運用情景分析、壓力測試等分析方法，調查其在可預見的、最不利的情況下出現信譽風險的能夠性。四是被評主體未來的投資方案能否可行，投資資金如何籌措，資金落實情況，資金缺口

15、如何，對未來運營能夠產生的影響等。第十一條 對借款企業財務情況的分析是信譽評級的重點，應著重調查企業執行的會計制度，會計信息質量高低，財務管理完善與否，企業財務構造能否穩健，盈利才干和償債才干的強弱。企業會計信息質量的高低是分析和判別被評對象財務情況的根底，良好的財務信息，不僅顯示著被評對象財務管理的規范與否，而且也在一定程度上反映著被評對象的財務風險程度。完善的財務管理不僅表達在制度的有效性方面，而且更表達在各項財務管理的可操作性方面。財務管理結果是企業各項運營管理任務的最終反映，單純依托財務報表計算的各種目的，脫離企業運營管理實踐所做的財務分析和判別，往往不能客觀、全面地提示被評對象的財務

16、風險。因此，信譽評級所做的財務分析應嚴密結合被評對象的運營管理實踐，在調查各項財務目的的同時，更要關注被評對象的資產規模、營業規模、營運方式、盈利方式，以及所執行的會計政策、審計附注等相關信息。對財務構成的調查，主要是調查被評主體的資產負債構造能否匹配，資產構成與其運營活動情況能否匹配，資產質量與流動性情況，負債構造及性質，有息債務的利率期限構造情況，財務彈性強弱，財務構造的穩健與否，凈資產構成，自有資本充足與否等。主要調查目的包括：資產負債率、資本化比率、長期資本化比率、有形資產債務率等。對被評主體盈利才干的調查，是信譽分析的重要環節，良好的盈利才干不僅是企業生存與開展的根底，更是支撐企業信

17、譽才干的關鍵所在。普通而言，企業盈利才干越強，其短期支付才干和長短期債務的歸還才干也相應較強，所反映出的信譽才干也相應較強，反之其信譽才干也相應較弱。這里所指的盈利才干是指企業經過繼續運營活動，獲取現金收益的才干，并不單純指企業財務報表所反映的損益情況，由于不同的買賣條件，不同的收入確認原那么，都會對企業財務報表的損益情況產生較大影響，因此，在分析企業的盈利才干過程中，不僅需求仔細分析財務報表，更要關注收入的實現質量，以及其運營管理活動產生自在現金的才干與情況。普通可經過總資產盈利率、總資本盈利率、凈資產收益率、現金收入比率等目的，調查被評主體的盈利才干。償債才干的強弱，反映著企業在未來一個時

18、期的信譽風險的大小，因此是信譽分析的歸依。對企業償債才干的分析，中心是在特定期限內，企業擁有的自在現金對有息債務歸還的保證程度，以及這種保證的可靠性。客觀上，企業償債才干與償債志愿的強弱，是受多種要素影響的，但企業經過繼續運營活動獲取現金的才干，是判別其償債才干的根本要素。普通可經過流動比率、速動比率、自在現金債務比、債務維護倍數，以及償債倍數等目的進展分析。由于企業的運營活動遭到內外部諸多不確定要素的影響，在調查其償債才干時，分析人員不僅要結合被評主體所處行業的開展周期、行業平均的盈利程度、被評主體本身的運營情況、實現運營目的的能夠性、未來現金流量情況等方面，而且，對被評主體未來的償債才干該

19、當進展壓力測試，即將被評主體在可預測的不利條件下，獲得現金歸還債務的才干如何。普通情況下，需求對被評主體在正常情況、最好情況和最差情況條件下進展分析。在集團公司評級時，或是被評主體對外股權投資應編制合并財務報表時，分析人員不僅要對合并財務報表進展分析，而且也要對母公司財務報表進展分析，以調查被評主體本身的債務情況和自在現金對債務的保證程度。當然，集團公司在資金調撥方面有一定的優勢，但不是絕對的，這需求根據被評主體的財務管理制度、內部核算原那么等詳細分析。第三章 借款企業信譽評級方法第十二條 借款企業信譽評級采用定性分析與定量分析相結合的方法，是建立在客觀根底上的客觀判別。信譽等級反映的是評級機

20、構對被評主體信譽風險程度的專家觀念，這種觀念的產生并不是隨意的，而是建立在長期對被評主體違約率、違約損失率、信譽等級遷移等定量統計分析之上的。定性分析的實際根底是經濟學、管理學、金融學、投資學、統計學等相關學科，并涵蓋了政策、法律、法規，以及社會學、人文學等學科的諸多內容。定性分析是綜合分析企業所面臨的法律風險、政策風險、決策風險、市場風險、管理風險、運營風險和財務風險等能夠的眾多不確定要素，并研判多種風險程度對企業未來引發信譽風險的能夠性；同時，注重對被評主體運營管理過程的分析，由于風險總是在過程中孕育而成的。定量分析是以會計學、財務管理學等相關學科實際，以及國家有關企業的會計政策、稅收政策

21、為根底，在了解企業運營歷史與現狀的情況下，經過一系列財務目的的計算與趨勢分析，判別企業財務風險的高低。財務風險是決策風險、市場風險、管理風險、運營風險，以致品德風險等一系列風險要素綜協作用的結果，是信譽風險迸發的前兆。在以信譽風險為中心的信譽評級中，定量分析的偏重點在于被評主體未來一個時期，經過正常運營活動產生的自在現金量能否在最不利的情況下，可以滿足當期債務的歸還。單純以定量目的是不能較為全面的反映企業的風險程度，但以企業運營根本面為根底的財務分析，仍是判別企業風險的重要手段之一。信譽評級中的財務分析，既要注重“總量分析，更要注重“構造分析。總量分析主要是將企業的資產規模、運營規模與同行業相

22、比較，以判別被評主體在同行業中的競爭位置；而構造分析那么是以被評主體的資產、收益的構成為出發點，以判別其財務構造的穩健程度，財務彈性的強弱，其收益來源的穩定程度，以及收益實現質量的高低等。財務構造的穩健與否，不僅反映著企業決策者的風險偏好，也反映著企業運營的風險情況，以及企業未來發生信譽風險的能夠性；而企業收益來源能否穩定，收入實現質量的高低，直接關系著企業經過繼續運營獲取現金才干的強弱，這是判別企業未來償債才干強弱的關鍵所在。第十三條 信譽評級是對被評主體未來出現信譽風險的判別，因此歷史調查與未來展望相結合是信譽評級的重要方法。運用定性分析與定量分析方法的同時，評級還需求運用計量經濟學、數理

23、統計學、邏輯學、預測學等方法，經過調查被評主體歷史的運營管理情況，未來一個時期的開展規劃，以及為實現這一規劃所采取的適當戰略等，以研判其未來出現信譽風險的能夠性。對被評主體運營管理歷史的分析，主要是根據其運營歷史數據。即使這些數據的質量較高，畢竟是反映過去的情況，并不能由此充分判別被評主體未來的運營趨勢好壞和信譽風險高低。但經濟開展的周期性影響，客觀上可以經過對經濟開展周期性的認知而預測當前處于經濟周期的哪一階段，未來的開展趨勢如何行業分析也如此。這些分析雖不能完全反映評級個體的運營情況，但評級個體很難超脫于所處行業開展的普通規律，因此，趨勢分析對判別被評主體未來的信譽風險情況是有很大協助 的

24、。詳細而言，對企業未來開展趨勢的分析應結合行業周期性開展的普通規律，過去一個時期企業的開展速度、增長質量、市場位置、運營戰略等能否符合行業開展的普通情況，未來一個時期企業的開展戰略、運營戰略、市場拓展等能否迎合整個行業的開展趨勢。通常說來，企業微觀層面的運營管理活動如不能較好地迎合行業運營、開展的大致規律，企業的運營管理便能夠存在缺乏。如企業運營管理程度達不到行業中等程度，其市場競爭才干往往出現問題。總之，對被評主體歷史的調查是為判別其未來出現信譽風險能夠性提供參考的重要環節。第十四條 借款企業信譽評級是對企業已發生貸款，或將要發生的貸款未來按期歸還的能夠性與可靠性的判別，其分析的重點在于已發

25、生貸款，或將要發生的貸款，在未來歸還期內能否有充足的自在現金予以保證，換言之，企業在未來經過運營活動、投資活動產生的自在現金流量能否歸還到期債務。企業短期借款信譽評級在遵照信譽評級的普通方法外，著重應對企業債務的期限構造作出明晰的劃分，只需在此根底上，才干對企業未來一切債務的歸還期限有準確的把握，這里即包括短期借款、短期融資券，也包括一年內到期的長期借款長期債券。一切這些債務在評級有效期內，企業能否有充足的自在現金作歸還保證。通常而言，在評級有效期內，企業可預見的自在現金總量減去當期應歸還的債務總額差值為正，闡明企業的償債才干較強，反之較弱。當然，這不是絕對的，企業歸還當期債務除了本身自在現金

26、情況，還取決于貸款的擔保情況、抵質押物的變現才干、股東能夠予以的援助等。更保守和穩健的方法是，以企業運營活動產生的凈現金流量與當期應歸還債務進展比較，以研判企業未來信譽風險的大小。對企業長期借款的評級，與企業長期債券評級方法大致一樣，所不同的是長期借款往往存在不同的歸還方式，在評級時應根據借款存續期內一切期內應歸還借款相應的歸還方式，以及在這種歸還方式下，企業可以獲得的自在現金流量對期內應歸還借款的配比關系，即自在現金量能否可以對應歸還債務予以保證。第四章 借款企業評級的主要目的第十五條 借款企業信譽評級主要定量分析目的如下：目的單位計算公式管理費用率%管理費用/(本錢+銷售費用+管理費用+財

27、務費用)應收賬款周轉次數次銷售收入/應收賬款+應收票據平均余額存貨周轉次數次銷售本錢/平均存貨余額總資產周轉次數次銷售收入/平均資產總額本錢率%銷售收入-營業利潤/銷售收入債務按期歸還率%到期已歸還債務/到期應歸還債務總額總資產增長率%N期總資產/基期總資產n-1-1凈資產增長率%N期凈資產/基期凈資產n-1-1銷售收入增長率%N期銷售收入/基期銷售收入n-1-1利潤總額增長率%N期利潤總額/基期利潤總額n-1-1銷售利潤率%銷售利潤/銷售收入現金收入比%銷售商品、提供勞務收到的現金/銷售收入總資產盈利率%利潤總額+利息支出/平均資產總額總資本盈利率%利潤總額+利息支出/凈資產+長、短期債務余

28、額凈資產收益率%稅后利潤/平均凈資產額長期資本化比率%長期債務/長期債務+凈資產總資本化比率%長期債務+短期債務/長期債務+短期債務+凈資產負債比率%負債總額/資產總額有形資產債務率%短期借款+長期借款+長期債券/資產總額-無形資產債務權益比%總債務/凈資產利息保證倍數倍EBITDA/利息支出流動比率%流動資產/流動負債速動比率%流動資產-存貨/流動負債自在現金債務比%運營活動產生的現金凈流量+投資活動產生的現金凈流量/總債務債務維護倍數倍利潤總額+折舊+攤銷+其他償債資金/長短期債務余額償債倍數倍稅后利潤+折舊+攤銷+其他償債資金/期內應歸還債務上述財務目的是評級分析時的主要目的，但不是一成

29、不變的，對詳細的被評對象還可以根據其特定情況做深化的財務分析，也就是說，分析所用的財務目的并不僅限于上述目的，分析人員還可以根據需求設計其它目的進展輔助分析和判別，這在財務分析中也是常見的做法。但該當留意的是，分析人員設計新目的時，應嚴密結合被評對象的實踐情況進展設計，同時要明確所用目的的經濟含義，并可以經過這些目的的運用支持評級觀念。第十六條 定性分析與定量分析目的權重目的分類權重一級目的權重二級目的分值定性目的10065%宏觀環境與行業分析10030%國家產業政策取向20行業開展所處周期30行業內部競爭態勢35行業開展現狀與趨勢15企業根底素質10015%人員素質15管理層才干與程度35經濟地理環境10技術配備程度15研發與創新才干25運營管理分析10045%法人治理構造6決策才干與執行10運營方式及盈利方式的有效性4市場競爭力與市場位置12營銷戰略與執行10營銷渠道穩定與否6市場風險控制與防備10管理架構合理性分析3組織機制運轉效果5管理程度與內部協調8開展速度與增長質量10運營管理效率8未來運營預期實現的能夠性與可靠性8其他要素10010%運營管理與財務信息質量50現場調查印象30社會公共記錄20定量目的10035%財務構造10030%資產負債比率10資本化比率35