1、歐洲主權(quán)債務(wù)危機董亭亭 李海云 周立君 魏麗冰 王春曉 賈冉歐債危機強勢來襲！歐債危機的進程 李海云一、開端二、發(fā)展三、蔓延四、升級五、余震 突發(fā)美國金融危機 貨幣財政制度的不統(tǒng)一造成貨幣政策行動滯后 各國通過擴展性財政政策刺激經(jīng)濟 主權(quán)債務(wù)激增 財政收入無法覆蓋財政支出 危機爆發(fā) 開端 2008年12月全球三大評級公司下調(diào)希臘主權(quán)評級，希臘的債務(wù)危機隨即愈演愈烈，但金融界認為希臘經(jīng)濟體系小，發(fā)生債務(wù)危機影響不會擴大。2009年12月8日 惠譽將希臘信貸評級由A-下調(diào)至BBB+，前景展望為負面。 2009年12月15日 希臘發(fā)售20億歐元國債 2009年12月16日 標準普爾將希臘的長期主權(quán)信

2、用評級由“A”下調(diào)為“BBB+” 2009年12月22日 穆迪09年12月22日宣布將希臘主權(quán)評級從A1下調(diào)到A2，評級展望為負面。 發(fā)展 歐洲其它國家也開始陷入危機，包括比利時這些外界認為較穩(wěn)健的國家，及歐元區(qū)內(nèi)經(jīng)濟實力較強的西班牙，都預(yù)報未來三年預(yù)算赤字居高不下，希臘已非危機主角，整個歐盟都受到債務(wù)危機困擾。 2010年1月11日 穆迪警告葡萄牙若不采取有效措施控制赤字將調(diào)降該國債信評級 2010年2月4日 西班牙財政部指出，西班牙2010年整體公共預(yù)算赤字恐將占GDP的9.8% 2010年2月5日 債務(wù)危機引發(fā)市場惶恐，西班牙股市當(dāng)天急跌6%，創(chuàng)下15個月以來最大跌幅 蔓延 德國等歐元區(qū)

3、的龍頭國都開始感受到危機的影響，因為歐元大幅下跌，加上歐洲股市暴挫，整個歐元區(qū)正面對成立十一年以來最嚴峻的考驗，有評論家更推測歐元區(qū)最終會解體收場。 2010年2月4日 德國預(yù)計2010年預(yù)算赤字占GDP的5.5% 2010年2月9日 歐元空頭頭寸已增至80億美元 創(chuàng)歷史最高紀錄 2010年2月10日 巴克萊資本表示，美國銀行業(yè)在希臘、愛爾蘭、葡萄牙及西班牙的風(fēng)險敞口達1760億美元 笨豬五國 PIIGS葡萄牙Portugal 愛爾蘭Ireland 意大利 Italy 希臘Greece 西班牙Spain 隨著債務(wù)危機的發(fā)酵，英法德也紛紛曝出財務(wù)危機。有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，英國財政赤字占國內(nèi)生產(chǎn)總值（G

4、DP）的比例高達12.6%，德國政府負債已經(jīng)占GDP的73%，財政赤字已經(jīng)達到GDP的3.4%，而法國的財政赤字已經(jīng)超過了8% 。這些消息讓全球金融市場再次出現(xiàn)震蕩歐元隨之出現(xiàn)大幅下跌。從2010年年初以來，歐元兌美元貶值了10%。歐洲債務(wù)危機正演變?yōu)闅W洲系統(tǒng)性危機升級 希臘財政部長稱，希臘在5月19日之前需要約90萬億歐元資金度過危機。歐盟成員國財政部長10日凌晨達成了一項總額高達7500億歐元的穩(wěn)定機制，避免危機蔓延。 2010年4月23日 希臘正式向歐盟與IMF申請援助 2010年5月3日 德內(nèi)閣批224億歐元援希計劃 2010年5月10日 歐盟批準7500億歐元希臘援助計劃，IMF可能

5、提供2500億歐元資金救助希臘 2010年9月7日 歐元區(qū)財長批準為希臘提供第二筆貸款，總額65億歐元 2011年1月14日 惠譽下調(diào)希臘主權(quán)信貸評級由BBB-級下調(diào)至BB+級，評級展望為負面。 2011年3月7日 穆迪3月7日將希臘國債評級從“Ba1”下調(diào)至“B1”，評級前景為負面。 2011年3月29日 標普將希臘主權(quán)信用評級由“BB+”下調(diào)至“BB-”。 2011年6月29日 希臘議會通過了為期5年的財政緊縮方案，這為歐元區(qū)出臺新一輪救助方案奠定了堅實的基礎(chǔ)。 2011年7月4日 標普將希臘長期評級從“B”下調(diào)至“CCC”，指出以新債換舊債計劃或令希臘處于選擇性違約境地 2011年7月2

6、1日 歐元區(qū)通過緊急峰會再向希臘提供1090億歐元貸款的第二次援助。貸款到期時間從7年半延長到15年至30年；利率從4.5%降低至3.5%。銀行等私營機構(gòu)同意在2014年前經(jīng)由回購希臘債券等方式出資大約500億歐元援助希臘。 2011年7月27日 標普下調(diào)希臘評級至“CC”，展望為負面。標普認為歐盟的希臘債務(wù)重組計劃是“廉價交換”，看似希臘債務(wù)交換和展期選項“對投資者不利”，希臘債務(wù)重組相當(dāng)于“選擇性違約”。1 歐債危機愈演愈烈一個主權(quán)債務(wù)危機的幽靈在歐洲大陸徘徊隨著希臘、愛爾蘭、葡萄牙主權(quán)債務(wù)危機的升溫，債務(wù)危機開始從歐元區(qū)外圍國家向核心國家蔓延，意大利和西班牙誰將是歐債危機下一個倒掉的“多

7、米諾骨牌”成為議論沸點。 德國、法國、意大利、荷蘭、比利時、盧森堡、愛爾蘭、希臘、西班牙葡萄牙、奧地利、芬蘭、斯洛文尼亞、塞浦路斯、馬耳他、斯洛伐克愛沙尼亞截至2010年底，意大利公債占國內(nèi)生產(chǎn)總值比重達119%，遠高于馬斯特里赫特條約規(guī)定的60%上限，在歐盟各國中僅次于希臘的142.8%。此外，意大利經(jīng)濟增長乏力，出口增長趨勢微弱，進口商品價格高漲，惡劣的經(jīng)濟環(huán)境使得意大利的危機雪上加霜。 西班牙也面臨著被卷入債務(wù)危機的風(fēng)險。數(shù)據(jù)顯示，西班牙2010年預(yù)算赤字占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比例高達9.2%。盡管西班牙政府正實施30年來規(guī)模最大的預(yù)算削減措施，同時還采取措施提高退休年齡和縮減裁員成本。但國際

8、基金組織認為，西班牙為防止債務(wù)危機而采取的措施不夠完整，其面臨的債務(wù)風(fēng)險相當(dāng)巨大。 葡萄牙的公共債務(wù)為GDP的77%，企業(yè)以及家庭的債務(wù)高達GDP的236%，其債權(quán)已被投資者列為世界上第八大高風(fēng)險債券。 截至2009年年底，愛爾蘭政府的國債達到750多億歐元，占GDP的比例為65%；來自愛爾蘭財政部公布的數(shù)據(jù)顯示，今年一季度愛爾蘭財政赤字億歐元，同比增長5.93%。 歐元區(qū)第二大經(jīng)濟體法國也開始面臨債務(wù)風(fēng)險。有跡象顯示，市場投資者正在做空法國主權(quán)債券，債務(wù)危機正步步緊逼。著名評級機構(gòu)穆迪已經(jīng)發(fā)出警告：將在未來3個月內(nèi)考慮是否將法國國債AAA評級置于“負面觀察”。負面觀察往往是降級的前奏。穆迪在

9、聲明中稱，與其他歐元區(qū)主權(quán)國家一樣，法國的財政狀況有所弱化；全球金融和經(jīng)濟危機沖擊法國，導(dǎo)致其財政指標在其他AAA國家中是最差的。 歐元區(qū)龍頭老大德國開始感受到危機的影響，經(jīng)濟也開始出現(xiàn)惡化。在歐元區(qū)多個國家主權(quán)信用亮出紅燈時，身處歐元區(qū)外圍的英國也未能幸免歐債危機不再是歐洲五國的危機，債務(wù)危機邊緣國家向核心國蔓延的風(fēng)險正在進一步加大，等待歐洲將是新一輪的債務(wù)風(fēng)暴！歐債危機的最新進展社會狀況可能會更糟糕2011年11月08日16:09來源：中國發(fā)展觀察歐債危機目前仍在惡化歐債危機才剛剛開始。未來1-2年內(nèi)，在局面穩(wěn)定下來之前歐洲的經(jīng)濟、金融甚至2011年11月08日16:09來源：中國發(fā)展觀察

10、歐債危機目前仍在惡化開端09年十二月全球三大評級公司下調(diào)希臘主權(quán)評級，希臘的債務(wù)危機隨即愈演愈烈，但金融界認為希臘經(jīng)濟體系小，發(fā)生債務(wù)危機影響不會擴大。2009年12月8日 惠譽將希臘信貸評級由A-下調(diào)至BBB+，前景展望為負面。2009年12月15日 希臘發(fā)售20億歐元國債2009年12月16日 標準普爾將希臘的長期主權(quán)信用評級由“A”下調(diào)為“BBB”2009年12月22日 穆迪宣布將希臘主權(quán)評級從A1下調(diào)到A2，評級展望為負面。發(fā)展歐洲其它國家也開始陷入危機，包括比利時這些外界認為較穩(wěn)健的國家，及歐元區(qū)內(nèi)經(jīng)濟實力較強的西班牙，都預(yù)報未來三年預(yù)算赤字居高不下，希臘已非危機主角，整個歐盟都受到

11、債務(wù)危機困擾。2010年1月11日 穆迪警告葡萄牙若不采取有效措施控制赤字將調(diào)降該國債信評級2010年2月4日 西班牙財政部指出，西班牙2010年整體公共預(yù)算赤字恐將占GDP的9.8%2010年2月5日 債務(wù)危機引發(fā)市場惶恐，西班牙股市當(dāng)天急跌6%，創(chuàng)下15個月以來最大跌幅蔓延德國等歐元區(qū)的龍頭國都開始感受到危機的影響，因為歐元大幅下跌，加上歐洲股市暴挫，整個歐元區(qū)正面對成立十一年以來最嚴峻的考驗，有評論家更推測歐元區(qū)最終會解體收場。2010年2月4日 德國預(yù)計2010年預(yù)算赤字占GDP的5.5%2010年2月9日 歐元空頭頭寸已增至80億美元 創(chuàng)歷史最高紀錄2010年2月10日 巴克萊資本表

12、示，美國銀行業(yè)在希臘、愛爾蘭、葡萄牙及西班牙的風(fēng)險敞口達1760億美元升級希臘財政部長稱，希臘在5月19日之前需要約90億歐元資金以度過危機。歐盟成員國財政部長10日凌晨達成了一項總額高達7500億歐元的穩(wěn)定機制，避免危機蔓延。2010年4月23日 希臘正式向歐盟與IMF申請援助2010年5月3日 德內(nèi)閣批224億歐元援希計劃2010年5月10日 歐盟批準7500億歐元希臘援助計劃，IMF可能提供2500億歐元資金救助希臘2010年6月14日 穆迪下調(diào)希臘主權(quán)信用評級 下調(diào)4級淪為垃圾級余震歐盟對希臘的第二輪援助方案遲遲沒有出臺，而歐元區(qū)第三大經(jīng)濟體意大利的形勢也驟然緊張，外界擔(dān)心歐債危機可能

13、進一步擴散并進而影響歐元區(qū)整體經(jīng)濟發(fā)展。希臘副總理兼財政部長韋尼澤洛斯表示，希臘希望歐元區(qū)國家能在今年9月份前拿出解決希臘債務(wù)危機的整體解決方案，以便最終保護歐元及整個歐元區(qū)的利益。2010年7月5日 希臘財長宣布希臘已走出債務(wù)危機泥潭2010年8月5日 國際貨幣基金組織和歐洲聯(lián)盟說,希臘在推行財政緊縮政策方面取得重要進展2010年9月7日 歐元區(qū)財長批準為希臘提供第二筆貸款，總額65億歐元2011年1月14日 惠譽下調(diào)希臘主權(quán)信貸評級由BBB-級下調(diào)至BB+級，評級展望為負面。2011年3月7日 穆迪3月7日將希臘國債評級從“Ba1”下調(diào)至“B1”，評級前景為負面。2011年3月29日 標普

14、將希臘主權(quán)信用評級由“BB+”下調(diào)至“BB-”。2011年6月29日 希臘議會通過了為期5年的財政緊縮方案，這為歐元區(qū)出臺新一輪救助方案奠定了堅實的基礎(chǔ)。2011年7月4日 標普將希臘長期評級從“B”下調(diào)至“CCC”，指出以新債換舊債計劃或令希臘處于選擇性違約境地自2007年夏天次貸危機爆發(fā)以來，發(fā)達國家和發(fā)展中國家都普遍采取了貨幣與財政雙寬松的刺激政策。這在一定時期內(nèi)有效地抑制了全球經(jīng)濟的下滑；但與此同時，由于大規(guī)模舉債，各國政府的債務(wù)負擔(dān)大大提高，特別是歐洲一些因人口結(jié)構(gòu)等因素本來就債臺高筑的國家更是雪上加霜。歐洲主權(quán)債務(wù)危機正是在這種特殊的背景下既偶然又必然地爆發(fā)了歐元區(qū)競爭力的持續(xù)下降

15、。以前這種競爭力下降的趨勢僅僅表現(xiàn)在二三線國家，而在歐債危機被一次次進行施救之后，歐元區(qū)一線國家也出現(xiàn)明顯的疲態(tài)。8月歐元區(qū)核心國家的經(jīng)濟數(shù)據(jù)發(fā)出了極負面的預(yù)警，包括德國8月制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)終值為，預(yù)期為，是2009年9月以來最低。法國8月的制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)更差，只有。德法兩國的數(shù)據(jù)說明，歐元區(qū)最強大的兩個國家實體經(jīng)濟的增長率已經(jīng)近零。雖然我們不能得出德法兩國是被希臘這樣的國家拖下水的救人的人被拖下水很正常結(jié)論，但德法兩國已經(jīng)沒有余力救助歐元區(qū)二三線國家，則是事實。而沒有了德法兩國經(jīng)濟支撐的歐元區(qū)，會發(fā)生什么事是可以預(yù)期的，強勢歐元則是不能預(yù)期的這樣一來，當(dāng)事五國（G I I P S）

16、的融資成本大大增加，一方面，如圖1所示，五國的主權(quán)CDS(即信貸違約掉期。它在一定程度上反映了債務(wù)違約的風(fēng)險)自年初以來大幅攀升，并出現(xiàn)劇烈波動。與此同時，G I I P S五國10年期國債的息差(相對于德國)也在急劇上升，而尤以希臘為甚（見圖2）。盡管市場在短期內(nèi)，對歐洲當(dāng)局于今年5月10日推出的7500億歐元的歐洲金融穩(wěn)定基金，給予了積極評價，但GIIPS五國的融資成本仍維持在較高水平。縱觀自2007年開始的國際金融危機，其第一階段肇始于私營部門的次貸，標志性事件是雷曼兄弟的倒閉。現(xiàn)在的歐債問題則可以看作金融危機的第二階段，即危機從市場與企業(yè)層面蔓延到政府層面，標志性事件就是希臘債務(wù)危機。

17、從這個角度來看，持續(xù)了3年之久的國際金融危機還遠沒有結(jié)束：它似乎印證了“金融危機過后，必有財政危機”的普遍規(guī)律，至少對于部分歐洲國家來說的確如此。總之，歐洲主權(quán)債務(wù)危機將國際金融危機推進到一個新階段：即從私營部門的金融危機推進到公共部門的財政危機。歐債危機的影響 董亭亭歐債危機的影響美股評論：歐債危機想說結(jié)束不容易法媒評論：歐債危機陰影揮之不去 英報：歐債危機比美國降級更嚇人思考：歐債危機的影響？對歐洲？對中國？對世界？ 中國國際經(jīng)濟交流中心信息部副部長徐洪才教授表示：“歐債暫時來說，是希臘這些小國出現(xiàn)問題，不是歐洲貨幣出現(xiàn)問題，現(xiàn)在都在解決，他自身要進行結(jié)構(gòu)性調(diào)整，都在做，總體是向好的方向發(fā)

18、展。歐債危機造成的巨大風(fēng)險尚存，但并未影響歐元體系。”巴克萊資本董事總經(jīng)理及亞洲新興市場經(jīng)濟研究部首席分析師黃益平認為：“由于歐債危機不僅意味著歐元區(qū)成員國面臨主權(quán)債務(wù)違約風(fēng)險，同時還在向銀行業(yè)信貸危機演變，因此已成為威脅全球經(jīng)濟復(fù)蘇命運的“頭號殺手”。對歐洲的影響引發(fā)社會動蕩抑制社會消費影響投資環(huán)境引發(fā)歐洲金融市場動蕩損害經(jīng)濟基礎(chǔ)1.引發(fā)社會動蕩希臘爆發(fā)全國大罷工:希臘失業(yè)率上升到接近歷史最高紀錄，同時代表希臘400萬勞動力中約五成人的各行各業(yè)工會號召工人們準備舉行為期兩天的大罷工，抗議政府最新的降低工資和削減3萬個公務(wù)員工作的計劃。日前，繼稅務(wù)員、市政人員、律師和醫(yī)生展開行動后，新聞工會也

19、罷工一天，據(jù)估計有2000名記者在雅典市中心游行，抗議裁員，導(dǎo)致全國幾無新聞。當(dāng)?shù)匾幻浾哒f：“在今年上半年，五大傳媒集團就炒了1100名新聞從業(yè)員，估計下半年更糟。2.抑制社會消費 居民可支配收入降低，伴隨著消費市場的疲軟凍結(jié)公共部門薪資，提高燃料附加稅上調(diào)退休年齡嚴厲打擊偷稅漏稅現(xiàn)象 受歐債危機影響 歐元區(qū)消費者信心指數(shù)下滑3.影響投資環(huán)境政府融資成本提高抑制民間投資2011年上半年歐元對美元匯率趨勢 4.引發(fā)歐洲金融市場動蕩中新網(wǎng)11月6日電(財經(jīng)頻道 王槊)在11月4日開幕的北京論壇第八屆年會上，2007年諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎獲得者、芝加哥大學(xué)教授羅杰梅爾森(Roger Myerson)就歐

20、債危機問題接受了中新網(wǎng)財經(jīng)頻道記者獨家采訪。梅爾森認為，危機形成的根源在于希臘的銀行監(jiān)管系統(tǒng)出現(xiàn)了問題，只有將銀行部分國有化才是解決危機的最終方法。5.損害經(jīng)濟基礎(chǔ)對我國的影響弊端對出口的沖擊，最直接表現(xiàn)為外需下滑，出口受到抑制加劇短期資本流動波動性。是外匯儲備縮水問題歐債危機影響全球經(jīng)濟復(fù)蘇進程，對中國的外需和宏觀經(jīng)濟政策退出影響較大。1.對出口的沖擊，最直接表現(xiàn)為外需下滑，出口受到抑制 今年前4個月，我國貿(mào)易順差累計為161億美元，下降78.6%。其中出口增長29.2%,進口增長60.1%，進口增速約為出口增速的一倍 2.加劇短期資本流動波動性。2011年5月，中國銀行體系的外匯占款規(guī)模達

21、到3764億人民幣。盡管同月中國貨物貿(mào)易順差達到創(chuàng)出年內(nèi)新高的130億美元，實際利用FDI規(guī)模也環(huán)比略有上升（92億美元），但用“月度外匯占款增量月度貨物貿(mào)易順差月度實際利用FDI”的高頻方法估計的短期國際資本流入，依然高達358億美元，顯著高于4月份的279億美元。 人民日報:熱錢有流入股市跡象 應(yīng)防A股上躥下跳 熱錢又稱游資，是投機性短期資金，只為追求高回報而在市場上迅速流動。熱錢炒作的對象包括股票、黃金、其他貴金屬、期貨、貨幣、房產(chǎn)乃至農(nóng)產(chǎn)品例如紅豆、綠豆、大蒜。從2001年至2010年十年間，流入中國的熱錢平均為每年250億美元，相當(dāng)于中國同期外匯儲備的9%。熱錢與正當(dāng)投資的最大分別，

22、是熱錢的根本目的在于投機盈利，而不制造就業(yè)、商品或服務(wù)。 用數(shù)學(xué)公式來表達，熱錢的定義是： 國家（或地區(qū)）的外匯儲備增加量 - 外商直接投資金額 - 貿(mào)易順差金額 = 熱錢3.是外匯儲備縮水問題 今年以來，受歐洲債務(wù)危機拖累，歐元匯率由下跌至最低位附近，貶值幅度高到20%，這意味著，中國外匯儲備里面的歐元資產(chǎn)以美元計價的話，已經(jīng)縮水了20%左右，進而導(dǎo)致外匯儲備整體縮水2至3%。 4. .歐債危機影響全球經(jīng)濟復(fù)蘇進程，對中國的外需和宏觀經(jīng)濟政策退出影響較大。 貨幣政策的退出，主要是指金融危機中寬松貨幣政策的結(jié)束，包括低利率狀態(tài)的結(jié)束與定量寬松貨幣政策工具的回收兩個部分，前者具有傳統(tǒng)緊縮的概念，

23、后者主要指央行的資產(chǎn)負債表的管理，涉及到在危機中由于定量寬松貨幣政策的使用造成的央行持有的大量證券，以及相應(yīng)的商業(yè)銀行在央行的過度儲備問題。定量寬松貨幣政策包括兩部分：一是央行購買證券等非傳統(tǒng)政策手段，二是傳統(tǒng)流動性注入過程中的交易對手的拓寬。 2010年以來，中國金融政策根據(jù)中國經(jīng)濟本身的發(fā)展軌跡，從一季度開始就顯示其自身的特點。一季度，在中國經(jīng)濟出現(xiàn)加速增長(11.9%)時，中國社會的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)性的矛盾也開始明顯上升，為此，中國的貨幣政策正在“安排”逐步退出。 最為典型的是上調(diào)了存款準備金率。經(jīng)歷了2008年末開始的連續(xù)降低存款準備金率，2010年初，中國人民銀行在不到4個月的時間，分別三次

24、(2010年1月18日、2月25日和5月1日)上調(diào)存款準備金率，存款準備金率的水平已經(jīng)接近2008年中期的歷史最高位，以對沖了銀行體系部分過剩流動性，控制貨幣信貸總量適度增長。 同時，2009年第四季度開始，中國貨幣總量在較高水平運行基礎(chǔ)上開始增速逐步放緩。2010年第一季度。M2增速已連續(xù)幾個月保持回落。對此，市場資金流動性趨緊的跡象也開始顯現(xiàn)：金融機構(gòu)貸款利率小幅回升。第一季度，非金融性企業(yè)及其他部門貸款利率逐月小幅回升。3月份貸款加權(quán)平均利率為5.51%，比年初上升個百分點。實行上浮利率的貸款占比為41.04%，比年初上升個百分點。 但進入5月后，隨著歐洲主權(quán)債券危機愈演愈烈，中國貨幣政

25、策的“安排”明顯受到了影響。中國領(lǐng)導(dǎo)人在多種公開場合明確表態(tài)，要保持政策的連續(xù)性。很顯然，中國貨幣政策的退出“安排”受到了明顯的制約。5月底，在歐洲主權(quán)債券危機不斷上升的時候，中國領(lǐng)導(dǎo)人在東京表示，全球經(jīng)濟受到主權(quán)債務(wù)風(fēng)險的沖擊，存在二次衰退的可能，必須密切觀察形勢，做好預(yù)防“二次探底”準備。 利處.促進我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整.降低人民幣升值壓力首先，促進我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整 工信部13日公布了2011年中國工業(yè)經(jīng)濟運行夏季報告。報告指出今年前7個月,全國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長14.3%,預(yù)計全年規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長13.5%左右。從數(shù)據(jù)中可以看出,隨著對歐美經(jīng)濟前景的悲觀預(yù)期,我國工業(yè)增長的

26、結(jié)構(gòu)有所調(diào)整。 財政部13日發(fā)布了關(guān)于編報2012年中央國有資本經(jīng)營預(yù)算建議草案的通知。通知稱,將重點推動中央企業(yè)兼并重組,推動國有經(jīng)濟布局的戰(zhàn)略性調(diào)整和國有經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的進一步優(yōu)化,促進國有資本向關(guān)系國家安全和國民經(jīng)濟命脈的重要行業(yè)和關(guān)鍵領(lǐng)域集中。其次，降低人民幣升值壓力 東方網(wǎng)5月11日消息：受希臘債務(wù)危機惡化和蔓延的影響，上周五境外NDF(無本金交割遠期外匯)市場上美元對人民幣報價升至2009年9月30日以來新高，顯示投資者對人民幣升值的預(yù)期降至7個多月的新低。 分析人士指出，盡管歐盟、國際貨幣基金組織和主要西方經(jīng)濟體的央行已開始聯(lián)手解決本次歐債危機，但危機能否順利解決仍存較大變數(shù)，在歐

27、元區(qū)經(jīng)濟前景莫測的背景下，短期內(nèi)人民幣對美元升值的必要性正在降低。總結(jié)：深思歐債危機的影響:歐洲經(jīng)濟在世界經(jīng)濟中的比重很大，因此目前歐洲經(jīng)濟遇到的困難會拖累世界經(jīng)濟的復(fù)蘇。但是，歐盟和國際貨幣經(jīng)濟組織已制定了援助希臘的龐大計劃，這一計劃在一定程度上能樹立信心，消除恐慌，為希臘走出危機創(chuàng)造條件。但不可否認的是歐債問題是眼下全球經(jīng)濟最大的危險源！ 引爆歐債危機的原因 王春曉歐洲主權(quán)債務(wù)危機的直接原因金融危機的沖擊 為抵制金融危機的沖擊，各國政府紛紛推出刺激經(jīng)濟增長的寬松政策，因此大規(guī)模舉債，使債務(wù)負擔(dān)大大提高。歐洲主權(quán)債務(wù)危機的直接原因評級機構(gòu)煽風(fēng)點火，助推危機蔓延 全球三大評級機構(gòu)不斷下調(diào)五國的

28、債務(wù)評級 次貸危機 全球金融危機 歐洲主權(quán)債務(wù)危機 “蓄謀已久”的連環(huán)爆炸案希臘 愛爾蘭 葡萄牙 西班牙 意大利深層次原因歐盟各成員國內(nèi)部原因產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不平衡人口結(jié)構(gòu)不平衡剛性的社會福利制度歐元區(qū)制度缺陷貨幣制度與財政制度不能有效統(tǒng)一監(jiān)督機制缺失歐元區(qū)各國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)不平衡救助機制缺失缺乏退出機制產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不平衡希臘：資源配置不合理，發(fā)展水平較低，以旅游業(yè)和航運業(yè)為支柱產(chǎn)業(yè)西班牙和愛爾蘭：依靠房地產(chǎn)和建筑業(yè)拉動經(jīng)濟增長。葡萄牙：工業(yè)基礎(chǔ)薄弱，所以主要依靠服務(wù)業(yè)推動經(jīng)濟發(fā)展的葡萄牙經(jīng)濟基礎(chǔ)比較脆弱。意大利：以出口加工制造業(yè)和房地產(chǎn)業(yè)拉動經(jīng)濟的意大利在危機面前顯得力不從心。剛性的社會福利制度南歐消費格局得

29、以維持，必須有較高保障和福利為支撐。2010 年希臘社會福利支出占GDP的比重為20.6%，而社會福利在政府總支出中的占比更是高達41.6%。外在沖擊下，從2008到2010年，愛爾蘭和希臘GDP都出現(xiàn)了負增長，西班牙近兩年也出現(xiàn)了負增長，但這些國家的社會福利支出并沒有因此減少。人口結(jié)構(gòu)不平衡歐洲大多數(shù)國家人口結(jié)構(gòu)開始步入老齡化，主要表現(xiàn)在以下三個方面 1.長期低出生率 2.平均預(yù)期壽命的延長 3.生育潮人口大規(guī)模步入老齡化經(jīng)濟的低迷和政府債務(wù)負擔(dān)的加重貨幣制度與財政制度不能有效統(tǒng)一歐元區(qū)雖有統(tǒng)一的央行與貨幣政策，但沒有統(tǒng)一的財政政策。當(dāng)某些成員國遇到外部沖擊時，它們難以根據(jù)自身的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)和發(fā)

30、展水平等特點，制定相應(yīng)的貨幣政策。監(jiān)督機制缺失盡管公約規(guī)定成員國的財政赤字占GDP的比例不超過3%，公共債務(wù)占GDP的比例不超過60%，但是由于歐元區(qū)國家對如何執(zhí)行這一規(guī)定存在分歧，沒有構(gòu)建有效的監(jiān)督約束機制特別是違反條約的處罰措施。財政赤字和政府債務(wù)統(tǒng)計制度不科學(xué)，允許成員國使用金融衍生工具調(diào)節(jié)政府債務(wù)，進一步增加了成員國的道德風(fēng)險。歐元區(qū)各國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)不平衡雖然各理論流派對判斷是否構(gòu)成最優(yōu)貨幣區(qū)的標準有不同的觀點，但都認為構(gòu)建最優(yōu)貨幣區(qū)的基礎(chǔ)是成員國的經(jīng)濟制度、經(jīng)濟發(fā)展水平和經(jīng)濟結(jié)構(gòu)具有較高的相似性。歐元區(qū)經(jīng)濟雖然高度一體化，但是各國的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)仍存在顯著的差異。救助機制缺失歐元區(qū)成立時為了避

31、免成員國的道德風(fēng)險，不僅沒有賦予歐洲中央銀行“最后貸款人”的角色，而且還規(guī)定成員國之間除了自然災(zāi)害和不可控制的事件外也不能相互提供救助，同時還反對成員擅自向國際機構(gòu)求助。缺乏退出機制歐元區(qū)設(shè)計上沒有退出機制，出現(xiàn)問題后協(xié)商成本很高。目前個別成員國在遇到問題后，就只能通過歐盟的內(nèi)部開會討論，來解決成員國出現(xiàn)的問題，市場也隨著一次次的討論而跌宕起伏，也正是一次次的討論使得危機不能得到及時解決。歐元區(qū)銀行體系互相持有債務(wù)令危機牽一發(fā)動全身。解決歐債危機的措施 周立君解決歐債危機的措施救助歐元區(qū)體制改革調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，促進經(jīng)濟發(fā)展救助擴大當(dāng)前的7500億歐元緊急救助歐洲央行擴大債券購買或為其作擔(dān)保吸引其

32、他國家購買提高德國的公共支出，擴大預(yù)算赤字對危機國債務(wù)減記歐元區(qū)體制改革健全進入退出機制加強財政的統(tǒng)一協(xié)調(diào)建立一個長久有效的危機管理機制在進入時，加強對其財政狀況和債務(wù)的監(jiān)察財政政策的統(tǒng)一淡化國家概念，使其文化、語言、生活習(xí)慣及社會保障趨于一致推進經(jīng)濟同質(zhì)化，促進生產(chǎn)要素的自由流通促進經(jīng)濟增長提高產(chǎn)業(yè)競爭力促進財政收支平衡宏觀層面：調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)微觀層面改革薪金制度陪養(yǎng)熟練工人促進財政收支平衡降低社會福利以政府官員為首的減薪措施增加稅收，降低個人所得稅起征點 措 施 救 助歐元區(qū)體制改革促進經(jīng)濟增長完善進入退出機制促進財政統(tǒng)一建立危機監(jiān)管機制提高產(chǎn)業(yè)競爭力縮小財政赤字中國的態(tài)度及應(yīng)對 賈冉 該不該拯救你-歐債危機實際上歐洲是中國最重要的戰(zhàn)略伙伴救還是要救的，但是救有救的程度，是舍己為人的救，還是說順手拉一把，要在操作上有不同的區(qū)別。這對中國一個巨大的戰(zhàn)略利益。如果不是歐盟在世界貿(mào)易組織中間，對美國的各種各樣的所謂壟斷行為提出訴訟