1、企業(yè)收并購中的專利價(jià)值分析價(jià)值專利QUESTEL(Questel) 2016-09-01 10:133年前，Thermo Fisher以136億美元的“天價(jià)”金額，打敗競爭對手，成功收購了全球領(lǐng) 先的生物科技公司 Life Technologies ,成為當(dāng)年規(guī)模最大的企業(yè)收購交易之一。大多數(shù)收購?fù)瓿梢荒旰笊胁荒芨纳平?jīng)營績效，然而Thermo Fisher不惜巨資投入的天價(jià)收購案，短期內(nèi)實(shí)現(xiàn)了技術(shù)和市場的雙增長， 幫助其開辟了在分子生物學(xué) -二代測序領(lǐng)域的市場， 收購協(xié)同效益還帶來了 Thermo Fisher 2015 年第三季度業(yè)績的大漲。企業(yè)如何將一個(gè)模糊的收并購意向發(fā)展成完整的收并購方

2、案？如何選擇被收購對象？如何分析識別優(yōu)質(zhì)IP資產(chǎn)？如何判斷收購是否有可能成功？為收購支付的對價(jià)是否合理？為了幫助用戶回答這些問題，Questel IP 導(dǎo)航提供了 Orbit許可模塊。它內(nèi)含 46大估值指標(biāo)，對行業(yè)環(huán)境、被收購對象和企業(yè)自身，進(jìn)行全方位的評估，為企業(yè)收并購決策有力支撐。本篇文章將以Thermo Fisher對Life Technologies的收購案為例，依據(jù)企業(yè)收并購的流程進(jìn)行詳細(xì)的案例解析。可收購對象的多維度分析生物監(jiān)測領(lǐng)域穩(wěn)健增長的投資趨勢，是 Thermo Fisher最終實(shí)現(xiàn)收購協(xié)同效益的基石。當(dāng)年 的市場預(yù)測信息顯示，2014年全球下一代測序（NGS市場規(guī)模為20億

3、美元，預(yù)計(jì)在2015 年至2022年，市場值以 %勺年復(fù)合增長率增長，至 2022年市場值達(dá)300億美元。當(dāng)時(shí)，生物測試領(lǐng)域的市場集中在美國、歐洲和日本，專利持有人主要來自美國、中國和歐洲。Life Technologies 是當(dāng)時(shí)NGSJ場中的主要參與者，這是一家全球性的生物技術(shù)公司，很 有可能成為目標(biāo)收購對象，因而需要對 Life Technologies進(jìn)行更進(jìn)一步的分析。Life Technologies 在結(jié)果圖中排名第一，說明它的專利被引用次數(shù)最多，專利質(zhì)量在同行 中最優(yōu)。Life Technologies 的專利數(shù)，在1980年至1995年間呈穩(wěn)步上漲的趨勢； 從1996年到20

4、05 年的十年間，呈急劇增長的趨勢；但是自從2006年開始，專利數(shù)顯著下滑。2013年擁有3550 項(xiàng)專利族，5000項(xiàng)專利和許可保護(hù)其先進(jìn)技術(shù)和行業(yè)領(lǐng)先地位。從2006年到2013年間，Life Technologies的技術(shù)發(fā)明集中在核甘酸處理、微生物測試、化學(xué)試紙和其他領(lǐng)域。這期間Life Technologies 的技術(shù)變動(dòng)，集中在電化、電磁分析和分光儀領(lǐng)域。Life Technologies當(dāng)時(shí)在全球范圍內(nèi)的市場布局，重點(diǎn)在美國、歐洲和日本等國。通過對Life Technologies的綜合評估，可了解其獨(dú)立申請的專利數(shù)量、以及共同申請的專利數(shù)量、所有專利的有效期限、專利的全球布局和

5、被外部關(guān)注的情況。借助專利價(jià)值排序圖表，可以迅速直觀地看到Life Technologies 專利的整體情況。接著對Life Technologies技術(shù)領(lǐng)域?qū)＠M(jìn)行強(qiáng)度分析，獲知其核心技術(shù)領(lǐng)域，進(jìn)而評估其核心技術(shù)是否為目標(biāo)技術(shù)。然后找到潛在購買方，明確市場上對Life Technologies同樣虎視眈眈”、有收購意向的競爭對手。收購主體的優(yōu)劣勢分析對收購對象的情況進(jìn)行了詳盡的分析后，就要對收購主體自身的情況進(jìn)行分析，以明確收購當(dāng)中的優(yōu)劣勢。Thermo Fisher是科學(xué)服務(wù)領(lǐng)域的世界領(lǐng)導(dǎo)者，擁有700專利族。市場主要覆蓋在美國，歐洲，加拿大，日本，中國，印度，澳大利亞。其新技術(shù)研發(fā)成效不

6、顯著。但與Life Technologies專利重合率低，可實(shí)現(xiàn)技術(shù)互補(bǔ)性、新興市場（客戶）和技術(shù)創(chuàng)新。目標(biāo)企業(yè)是否值得收購的綜合評估針對收購主體的分析結(jié)束后，通過Orbit許可模塊中的法律、技術(shù)和市場雷達(dá)分析圖，需進(jìn)一步評估收購對象的綜合價(jià)值。從該有效性和所有權(quán)的法律狀態(tài)評估圖，可看出訴訟及復(fù)審?fù)ㄟ^率表現(xiàn)出色，說明LifeTechnologies的專利頻頻得到同行關(guān)注。發(fā)明人和共同申請兩個(gè)指標(biāo)低于Thermo Fisher自身組合，說明Life Technologies擁有較多合作專利，這并不有利于被收購，會讓訴訟及 并購過程中的難度提高。通過對專利價(jià)值的技術(shù)進(jìn)行評估，可看出 Life Te

7、chnologies的所有指標(biāo)都優(yōu)于 ThermoFisher ,大部分指標(biāo)高于平均，專利技術(shù)價(jià)值度極高。通過對專利價(jià)值進(jìn)行市場評估，可看出Life Technologies 的各項(xiàng)市場分布指標(biāo)都很出色，專利市場價(jià)值比較高。唯獨(dú)一個(gè)弱信號Avg family size出現(xiàn)，說明Life Technologies 的專利全球布局并不完善，可作為專利布局戰(zhàn)略的重要參考信息。品牌和市場的融和效果較為明顯，而技術(shù)融合會耗費(fèi)更多的時(shí)間，但Thermo Fisher 近年持續(xù)不斷的收購力度，足以表明當(dāng)年 136億美元的收購案的價(jià)值。如果說“收并購”對于行業(yè)領(lǐng)頭羊Thermo Fisher來說，早已是司空見

8、慣，那近年來持續(xù)不斷的并購熱潮，也已讓“收并購”成為了各行業(yè)街談巷議的熱點(diǎn)。資料顯示，從2014年開始，由市值管理所引發(fā)的并購熱潮不斷升溫，在“一帶一路”等政策的推動(dòng)下，并購重組至 今仍是資本市場的熱門話題。是時(shí)候褪去“收并購”的神秘面紗了！企業(yè)收并購首先需要尋找到合適的目標(biāo)，然后對目標(biāo)做詳細(xì)的盡職調(diào)查，對資產(chǎn)進(jìn)行評估，在一切資料準(zhǔn)確妥當(dāng)后進(jìn)行商業(yè)談判，最終執(zhí)行具體的收購戰(zhàn)略。企業(yè)收購可以達(dá)到補(bǔ)缺和擴(kuò)容的目的。具體來說，收購具備完善產(chǎn)業(yè)鏈條、補(bǔ)充缺失的人力或知識產(chǎn)權(quán)等資源、市場擴(kuò)張和分散風(fēng)險(xiǎn)等功效。而被收購方，同樣可以受益于這場技術(shù)轉(zhuǎn)移的經(jīng)濟(jì)行為，比如獲得溢價(jià)，剝離資產(chǎn)或業(yè)務(wù)，避免破產(chǎn)等。Thermo Fisher總裁兼首席執(zhí)行官馬克-卡斯帕(MarcCasper