1、.：.；銀監會和財政部正分頭化解地方融資平臺風險地方融資平臺令人驚悚的風險敞口正在水落石出。據監管部門統計，截至2021年底，各級政府融資平臺債務余額已達6萬億元左右，這比2021年5月底央行統計的5萬億元曾經又上一個臺階。調查闡明，其中80%為工程貸款，且絕大部分是2021年忽然出現的。所謂融資平臺，是指地方政府發起設立，經過劃撥土地、股權、規費、國債等資產，迅速包裝出一個資產和現金流均可達融資規范的公司，必要時再輔之以財政補貼作為還款承諾，以實現承接各路資金的目的，進而將資金運用于市政建立、 HYPERLINK quotes.money.163/9320.html 公用事業( HYPERL

2、INK quotes.money.163/9320.html 行情 HYPERLINK comment.money.163/money_bbs/0000000000399320.html 股吧)等肥瘠不一的工程。由于融資平臺的資金運用和還款來源均為地方政府，其承當的融資本身即可視為地方債務。一些地方政府依托政府融資平臺等方式過度舉債已接近極限，地方政府性債務率已高達94%。這和國際上普通控制在80%-120%的規范相比，風險似乎尚在可控之中，但個別縣市債務率曾經超越400%。無怪乎，今年全國“兩會期間，在央行、財政部、發改委、商務部結合舉行的新聞發布會上，有三位擔任人回答了地方融資平臺的風險應

3、對之策。發改委主任張平稱， 要堅持地方融資平臺合理的投資規模，不要超出地方接受才干，盲目地擴展投資，以消除潛在的財政風險和金融風險。財政部部長謝旭人表示，要經過綜合分析地方的財力情況、接受才干，加以規范和控制地方融資平臺的風險。央行行長周小川以為，需求采取措施，把地方融資平臺的融資行為和金融機構支持他們的行為，控制在一個合理、可接受的范圍之內。張平等人均提到，自去年央行、銀監會對地方融資平臺摸底調查后，地方融資平臺管理方法正由財政部牽頭，經央行、銀監會等相關監管部門會簽制定。2月25日，財政部召集各省區擔任人參與有關地方融資平臺監管座談會，以征求對下稱征求意見稿的反響意見。據本刊記者了解，該征

4、求意見稿由財政部牽頭起草，已進入第二稿征求意見階段，擬于近期上報，內容涉及已對平臺舉債進展新老劃斷，并分類清理和管理。“不出不測，新規將于3月底或4月初出臺。上海銀監局局長閻慶民對本刊記者表示，“一些地方融資平臺資產上千億元，本來在與銀行的談判過程中非常強勢。這次等于給了銀行坐下來和平臺公司平等對話的時機。與此同時，銀監會正對地方融資平臺工程貸款進展“解包復原、鎖定現金流等整理任務，估計6月底終了。根據監管部門統計，6萬億元負債中93%屬于銀行貸款。“短期內，經過檢查以暴露風險為主。長期來看，要處理融資平臺問題還需求重新梳理地方財政、融資平臺、銀行在地方融資過程中各自的角色。閻慶民表示。“最終

5、處理之道，還是應將地方融資平臺的債務納入地方政府債務規模一致管理，設立風險預警機制和風險控制比例。一位發改委官員的看法代表了官、產、學界的共識。銀行“翻開黑箱經過多年的繼續努力，目前銀行業的不良資產總額曾經下降到了4900億元。而如今的懸念是，5萬多億元地方融資平臺的貸款，將有多少變成不良貸款？銀監會的統計數據顯示，到去年6月末，全國各省、區、直轄市合計設立8221家平臺公司，其中縣級平臺高達4907家。融資平臺公司在日常運轉過程中，一方面由公司一致從銀行獲得貸款，另一方面那么將籌集到的資金再轉借、轉投到各個詳細工程或下屬公司。這種機制對地方融資平臺而言，靈敏而便利，但實踐與銀監會當年發出禁令

6、的國家開發銀行“打捆貸款的做法一脈相承。在近期召開的一次監管內部會議上，銀監會主席劉明康強調：“各銀行要借助當前地方政府對本身債務進展清理的契機，對原有政府融資平臺貸款逐筆翻開梳理，按工程開展重新評審和嚴密的風險排查。各銀行業金融機構被要求在2021年6月末前完成“解包復原、重新立據、鎖定現金流等整改任務。按照銀監會要求，對于具有穩定充足的現金流和第一還款來源、經濟可繼續、抵押品完備且手續齊全的貸款，可按 HYPERLINK biz.163/ 商業化原那么繼續予以信貸支持；對于缺乏第一還款來源、現金流缺乏的貸款，應積極落實第二還款來源，確保還款有保證。對于涉及兩家以上銀行的地方融資平臺公司貸款

7、，可以風險敞口較大者為主，組織債務行管理小組或修正為銀團貸款的方式予以管理。值得留意的是，銀監會要求，以地方財政擔保的貸款應盡能夠在本屆政府任期內保全資產。對不符合相關規定投向產能過剩行業、違規挪用或資金閑置的貸款，要下決心采取多種措施盡早回收。上海銀監局在3月初率先推出了針對融資平臺公司的清查任務，要求主要的貸款銀行作為“主評審行，領頭對貸款按工程重新分類，并實施保全。一位監管人士引見說，有些平臺公司的“工程包翻開后，發現部分工程一無資本金，二無現金流，三來無法落實擔保。不過，一位地方銀監局中層坦承，“最后結果還要看在政策框架下，融資平臺和銀行之間的博弈。他表示，手續和流程方面，銀行在貸款之

8、前就曾經根本完備，詳細到資金運用方向的清查，還要看融資平臺可以披露到什么層面。一位銀行內部人士那么表示，這些整改要求執行難度非常大，很多融資平臺隸屬當地國資委，而銀行今后還需求得到地方政府的支持。“銀行需求權衡利弊。他對此很是無法，銀行如今積極營銷的正是帶有國資背景的客戶。為加強此次排查清收力度，監管層就“解包復原給銀行提出了明確的監管要求，即對存在工程不合規、合同手續不齊全等瑕疵的貸款，要及時采取有效的資產保全和補救措施。至于問責方面，“對于不符合條件發放貸款而呵斥資本金損失的，將會嚴峻清查相關機構和責任人的責任，并對上一級分管指點問責。閻慶民如是說。但是，“融資平臺的監管權不在銀監會，銀監

9、會只能盡力結合其他部門協助 銀行設立隔離帶。一位銀監會內部人士坦承。爭議新老劃斷由于地方融資平臺和地方政府債務剪不斷理還亂，目前，牽頭對融資平臺制定方法的是財政部。業內人士泄漏，財政部的征求意見稿，欲以2021年3月1日為界，對存量債務虛行新老劃斷。征求意見稿以融資主體和工程性質為規范，將存量債務分為四類：一是按照地方政府、經費補助事業單位舉借的債務；二是融資平臺因承當公益性工程建立舉借、依托財政性資金歸還的債務；三是融資平臺因承當公益性工程舉借、有穩定運營性收入并主要依托本身收益歸還的債務；四是融資平臺因承當競爭性工程建立舉借的債務。3月1日后，融資平臺只承當有穩定運營性收入的公益性工程融資

10、義務，這主要指能依托本身收益歸還的債務，或承當競爭性業務的融資義務。沒有穩定運營性收入的公益性工程將可由政府財政發債處理。財政部和銀監會對新開工工程都相應制定了更為嚴厲的要求。知情人士泄漏，銀監會已要求各銀行嚴控地方融資平臺的新增貸款，停頓對無充足資本金和資本金補充實力缺乏的、單純依賴財政擔保政府融資的、非正式注冊登記企業的平臺，發放任何新的授信。對債務負擔過重的地方政府融資平臺以及收益前景不明朗、不穩定的建立工程、要嚴厲控制授信。但對3月1日前構成的存量債務，征求意見稿原那么上經過現有還款措施還款，不改動原有債務債務關系。“如今這些債務大部分都是建立性預算，不能斷，在建工程，資金鏈一斷，就做

11、不下去了。等于把泡泡捅破，潛在的風險于是顯性化。前述監管內部人士坦承，如今監管重點應主要放在控制債務擴張的程度上。征求意見稿對處置存量債務提出了指點性意見，要求對屬于純公益性又確無其他資金來源的債務資金在建工程，地方政府審核后要經過財政預算資金、地方政府債券資金等多種渠道，安排后續建立資金。涉及銀行信貸資金，原貸款銀行等要重新進展嚴厲審核，符合國家產業政策、環保、宏觀調控等要求的工程，要繼續按協議提供貸款，保證這些工程建成投產。“從規定上看，政府是默許了地方財政在融資平臺中承當的償債責任。一位地方銀監局人士坦承。謝旭人在談到此問題時，也稱一些地方政府為地方融資平臺提供了各種方式的擔保或協議書、

12、抵押，實踐上成為地方政府的或有債務，能夠引發財政金融風險。此前有意見以為，按照擔保法的規定，財政部門嚴禁以任何方式對外進展擔保，以對財政的應收賬款作為還款保證，是變相的財政對外擔保，屬于違法行為。不過，地方融資平臺景象和中國的城鎮化進程息息相關，也為其存在的合理性提供了根底。周小川以為，這次地方融資平臺的融資規模比較大，一定程度上取決于中國的城鎮化的進程，相當一部分地方融資平臺的融資用于了城市根底設備、城市公用設備、住房和環境等方面。“許多根底設備工程都會采取由城投公司融資建立運營的方式，比政府直接投資效率更高。一位國家發改委官員表示，企業利用對政府構成的應收賬款作為信譽支持融資，應該被界定為

13、合法。“其適用不著新老劃斷，新規的目的是管理地方債務，首要是建立一套地方債務的管理體系。 一位被咨詢過意見的政府官員表示，過去不成認、也不讓地方政府舉債；但假設建立地方負債體系，把地方債務的口徑確定，制定一個負債率，地方政府再舉債參照負債比率核定，地方融資平臺問題即可迎刃而解。探尋治本之策“就算把6萬億元都計入中央財政的包袱，占GDP不過從20%提高到40%。很多OECD國家的負債程度都高于此。一位接近發改委高層的人士表示，“加之中國又是一個高速增長的國家，政府財政收入增長也比較快，而且有大量的資產在手。地方政府的資產多為兩類，即地方國企和土地。現實上，土地轉讓收入曾經成為地方政府最重要的收入

14、，也在地方融資平臺的貸款抵押中爭議最大。周小川指出，涉及土地的價值相對比較復雜，由于在土地價值的上升階段，有能夠會出現高估，而未來當土地的價值下降的話，就能夠使得對貸款的判別出現差別。他以為，另外一類風險就是由城市政府進展綜合還款的，也就是說工程本身不具備充分的還款才干，主要依托綜合效益來還款的，蘊含著城市財政風險。政府融資平臺普通從四個渠道籌集建立資金：一是在中央代省級人民政府發行的政府債券中獲取部分資金補充公司資本金；二是在證券市場或銀行間債券市場上發行債券；三是對擬投資工程委托金融機構發行理財富品；四是經過平臺公司向金融機構貸款。根據監管機構的調查，在這些渠道中，貸款占到了九成以上。“融

15、資渠道狹窄、過于依賴信貸資金，是平臺公司的主要風險。閻慶民表示，刺激方案中2000億元的政府債券，分到全國31個省級行政區，平均每個行政區只需幾十億元的額度，不能滿足地方發債的需求。2021年，中央財政代地方發的債券規模仍在2000億元。征求意見稿指出，將建立地方政府債務率、新增債務率等目的體系，進展債務規模謹慎管理和風險預警。假設真能實施，將成為一大制度飛躍。但從詳細內容上看，財政部的態度仍極為謹慎。征求意見稿稱，符合條件的省、自治區、直轄市政府經國務院審核贊同，并經省級人大常委會審查同意后，可在規模限額內發行政府債券。市、縣級政府可由省級政府在同意的地方政府債券規模限額內轉借。除法律和國務院另有規定外，地方政府各職能部門、機構等不得自行舉債。以財政機構補助和專項收入為主要收入來源的事業單位，如供水氣、熱等公用事業單位普通不得自行舉借債務，特殊情況下確需舉借的，應由同級財政部門審核贊同后報上級財政部門審查同意。同時，征求意見稿再次重申，嚴禁地方政府、經費補助事業單位等違反相關法律法規規定，以財政性收入、行政事業單位國有資產、承諾、回購協議等方式，為企業包括融資平臺各種融資行為提供直接或變相擔保。“但比例如何確定？經濟興隆地域和經濟欠興隆地域如何平( HYPERLINK hepingblog.blo