1、財務管理內容之一財務報表分析1財務報表分析的原因債權人投資者股東同行業企業管理當局政府社會公眾2管理當局進行財務報表分析的動因評估企業價值評價企業生產經營效率評價企業財務狀況評價企業發展能力評價企業風險程度界定生產經營績效3財務報表分析的基本步驟識別特定行業的經濟特征識別公司可以獲得競爭優勢的特定戰略理解和調整財務報表評價公司的財務狀況和經營狀況評估公司價值4財務報表分析步驟一：識別行業的經濟特征價值鏈分析：價值鏈是每個行業創造、生產 、以及分銷其產品和服務的各種活動如：醫藥業的價值鏈如下研究開發新藥新藥經過政府審批新藥生產開發市場需求對客戶分銷5步驟一：識別行業的經濟特征： 波特五力分析買方

2、的力量:價格的敏感程度和討價還價能力賣方的力量：Inter公司的負營運資本經營現有公司之間的競爭程度新進入者的威脅替代產品的威脅6分析步驟一：行業經濟特征框架：需求顧客是否對價格高度敏感？需求與所處的行業是否增長迅速？需求是否與經濟周期波動相一致？需求是否隨季節性波動？7分析步驟一：行業經濟特征框架：供給是有很多的供應商提供類似的產品，還是個別供應？是否具有較高的供應門檻？8分析步驟一：行業經濟特征框架：生產生產過程是資本密集型的，還是勞動密集型的？或者處于兩者之間？生產過程的復雜程度9分析步驟一：行業經濟特征框架：市場營銷產品是對企業銷售，還是對消費者直接銷售？產品的需求是否穩定？公司是否不

3、斷開發新產品來滿足需求？10分析步驟一：行業經濟特征框架：融資公司資產流動性的特征決定融資期限公司經營風險程度行業的競爭程度盈利前景增長速度11分析步驟二：識別公司戰略 :戰略分析的框架產品和服務的性質：差異化戰略還是成本領先戰略？在價值鏈中的一體化程度：公司追求縱向一體化還是選擇價值鏈中的個別環節？地區分散化程度：集中于國內市場還是分布于很多國家銷售？行業分散化程度：對經營風險的規避程度 12分析步驟二：可口可樂公司的戰略框架產品和服務的差異化戰略：品牌認知度和分銷渠道在價值鏈中的一體化程度：可口可樂公司致力于新產品的開發、生產與經營，但允許分裝廠生產和銷售軟飲料產品地區分散化程度:可口可樂

4、公司大約67%的銷售收入和經營收益的80%來自北美以外的地區行業分散化程度：集中于飲料行業13分析步驟三：理解和調整財務報表會計報表體系會計政策行業特征會計報告的公證財務報告的局限性14分析步驟四：評價公司的財務狀況 和經營狀況盈利能力資產營運能力現金流量獲取能力企業發展能力績效界定風險衡量及評價15分析步驟5：評估公司價值現金流量折現模型經濟利潤模型期權估價模型相對價值法16財務報表分析的基本方法：比較分析法實際與過去相對比，揭示發展趨勢實際與預算相對比，檢查執行差異實際與同行業相對比，揭示競爭中的企業位勢使用比較分析法，應注意指標的可比性17財務報表的基本分析方法：比率分析法趨勢比率分析：

5、定基動態比率與環比動態比率結構比率分析：揭示總體指標的質量構成狀況相關比率分析：揭示事物的因果關系及聯系18財務報表概覽會計報表：利潤表、資產負債表、現金流量表會計報表附注財務狀況說明書19財務信息的構成財務報表 財務報表注釋（含括號說明）補充信息財務報告其他方法其他信息資產負債表收益表現金流量表會計政策或有事項存貨計價方法流通在外股數物價變 動影響石油等 儲量信息管理當局 對財務報 表的分析 和評價致股東 的信分析人 員報告經濟統計公司新聞基本財務報表會計準則影響的領域財務報告20企業財務狀況的快照：資產負債表資產負債表是反映企業在特定日期財務狀況的會計報表企業財務狀況是通過資產、負債、所有

6、者權益等會計要素加以揭示的資產負債表的作用：反映了企業在特定時點的財務狀況；反映了企業的產權構成；能夠反映企業在特定規模下的資金需要量21什么是企業財務狀況財務狀況是企業的債務償還能力及債務償還能力反映的企業現金支付能力財務狀況是企業財務資源對企業發展的支持能力財務狀況是企業融資能力22資產負債表會計要素資產：過去的交易或事項形成的并由企業擁有或控制的、預期會給企業帶來經濟利益的經濟資源負債：是過去的交易、事項形成的現時義務，履行該義務會導致企業現金的流出所有者權益：所有者在企業資產中享有的經濟利益資產負債表的各個會計要素是按流動性排列的23企業資產及其來源流動資產非流動資產：1、固定資產2、

7、無形資產流動負債長期負債股權資本凈營運資 本24資產負債表的結構帳戶式資產負債表（按流動性排列）報告式資產負債表流動資產 現 金 應收帳款 存 貨非流動資產 固定資產 無形資產流動負債長期負債股東權益 股 本 資本公積 盈余公積流動資產非流動資產-流動負債-長期負債 股東權益總資產占用總資金來源流動性由強轉弱償還期由短轉長25企業變現能力最強的資產：流動資產流動資產是流動性最強而收益性最差的資產流動資產的規劃是在流動性和收益性之間進行抉擇的流動資產的管理主要集中于現金、應收帳款、存貨26現金項目的分析現金。現金是企業的貨幣資金。包括企業庫存的貨幣和企業在銀行的存款、在途貨幣資金等。現金是企業流

8、動性最強的資產，也是獲利能力最低的資產。如果一個企業與同行業相對比，擁有高比例的現金置存，說明：企業在為特定的財務目的置存現金；企業取得了大量的盈余現金，但難以找到理想的投資場所；企業擁有大量的自由現金流量。27現金項目的分析一般而言，處于擴張中的企業由于投資于固定資產和流動資產的現金需要量較大，故現金置存量較低，而成熟企業的現金置存量較大。如果一個企業與同行業相對比，擁有低比例的現金置存，可能說明：企業財務處于危機之中，債務償還能力嚴重不足，必要的支付需要難以滿足；企業處于擴張之中，將大量的現金用于了企業的投資；如果現金置存量較低，而企業各項資產周轉指標高于同行業平均水平，說明企業資產運用效

9、率較高；通常，現金持有比例較高的企業，支付能力較強，但收益能力較低，現金持有比例較低的企業，支付能力較弱，但收益能力較強。 28應收帳款的分析管理要點：制定合理的信用政策采用科學的收賬程序進行賬齡分析將收賬同績效相聯系淘汰劣質客戶經常性檢查應收賬款回收情況29應收帳款的分析如果一個企業持有的應收賬款比例遠遠高于同行業的平均水平，可能說明企業在努力搶占該行業的市場份額，銷售處于迅速擴張時期，但企業資產損失的風險也很大，潛伏著不能以現金滿足支付需要的危機；假如企業的信用政策制定較為保守而應收賬款的規模較大時，說明企業的信用管理可能存在著問題，比如賬款回收不力，或者說明企業對于銷售部門的目標導向出現

10、了問題，比如考核的指標只包含銷售額，單純以銷售論英雄等；如果一個企業持有的應收賬款比例遠遠高于同行業的平均水平，并且同歷史相對比，企業的應收賬款持有比例連年上升，而現金和存貨所占的比例逐年下降的話，這樣的企業是走向財務失敗的企業，潛伏著到期不能還債致使企業破產的可能；30應收帳款的分析警惕應收賬款的“窗飾作用”如果大量的應收賬款為對母公司賒銷的貨款或者是股東方的欠款的話，說明該公司有受母公司或欠款方股東的操縱，向母公司轉移資金或抽逃注冊資本的可能；如果大規模的應收賬款過期未能收回的時間已經很長，說明該企業的應收賬款收回的可能性已經很小，分析者應該充分估計壞賬對公司財務狀況和持續經營能力的負面影

11、響；通常，一個企業的應收賬款的規模較大，而對應收賬款的直接控制能力較弱的話，比如個別企業財務對于應收賬款只有總括記錄，而沒有建立欠款客戶的明細記錄，欠款情況由銷售業務員直接掌管，該企業已經發生或將要發生壞賬的可能性就非常大；而在不少的中小企業特別是依靠親情關系維系管理的企業，基礎工作十分薄弱，資產流失的潛在風險就比較大。 31應收帳款的分析如果一個企業持有的應收賬款比例遠遠低于同行業的平均水平，可能說明：企業由于支付能力相對較弱，承擔壞賬損失的能力較低，因此奉行了穩健的信用政策；該企業的銷售渠道可能與眾不同，較多的集中于現金銷售；比如食品業的對批發商的銷售；如果企業應收賬款周轉速度高于行業平均

12、水平，而應收賬款置存量遠遠低于行業平均水平的話，說明該企業信用管理良好，應收賬款變現能力較強。32應收帳款分析涉及的幾個概念信用標準信用條件收帳政策33信用標準 信用標準是企業同意向顧客提供商業信用的最低條件，通常以預期的壞帳損失率來表示。信用條件過高，意味著只對那些信譽極佳的顧客提供信用，但由此造成的損失可能是企業銷售額的減少；信用條件過低，雖說可能帶來銷售額的增加，但往往會增加壞帳損失以及收帳費用。34信用條件 信用條件是企業向客戶提供商業信用的付款要求，包括信用期限、折扣期限和現金折扣。信用條件常用下面這種方式表示：2/10，N/30，即如果能在10天之內付款，就能得到2%的現金折扣；如

13、果未能在10天付款，則全部貨款要在30天內付清。 35收帳政策 正常情況下，顧客應該按照信用條件中的規定到期時及時付款，履行其購貨時承諾的責任。但是由于各種原因，有些顧客在到期時不能付清貨款。此時，企業便應當采取一些必要的收帳政策，比如信函催收、電話催收、傳真催收、上門催收，甚至訴諸于法律催收貨款。36美國企業應收賬款與壞賬 應收款在外天數 壞賬率 30天以內 4% 3160 10% 6190 17% 91120 26% 然后，每增加30天 提高約34%37企業收現系統一個企業的收現系統需要設計用于收取現金的機構安排和程序以如何在現金流轉、商業銀行之間進行很好的連接。收現系統的目的就是盡量早地

14、、盡量多地回收現金。回收時間越早，回收金額越多，收現活動的成效越大。在加速現金回收方面，美國企業經常采用的措施有鎖箱系統與中心銀行系統等。38應收帳款帳齡分析1.223.050.612.4414.6378.05100%比重1000025000500020000120000640000820000合計10000 10000F10000 10000E10000 10000 20000 D 50005000 10000 20000 40000 80000C 10000 90000500000600000B 10000 90000100000A超過5個月超過4個月超過3個月超過2個月超過1個月信用期內

15、余額顧客39實務中的信用評價體系40實務中的信用評價體系Stern Stewart公司的信用評價體系 總資產規模（系數：0.532）風險調整后的回報率=公司凈利/總資本（5年）（系數：0.958）資產長期負債率=長期債務/總資產（3年平均）（系數：-0.458）總負債/股東權益（最近一年）0.939總資本投資比率=對子公司投資/總資產-0.07741實務中的信用評價體系Stern Stewart公司的信用評價體系AAAAAABBBBBB5.2-6.24.1-5.22.8-4.11.5-2.80-1.5-2.1-042企業破產預警工具:Z系數1968年,Altman提出了Z系數。Z1.2(營運資

16、本/總資產)+1.4(留存盈利/總資產)+3.3(納稅付息前利潤/總資產)+0.6(股權資本市場價值/債務賬面價值)+1.0(銷售額/總資產)。Z系數高于2.99為安全區,低于1.81為破產區,介乎于其間的為不明區.Z系數適用于對上市公司進行破產預警分析.43企業破產預警工具:Z系數Z系數以賬面價值取代了市場價值,適用于非上市公司.Z0.717(營運資本/總資產)+0.847(留存盈利/總資產)+3.107(納稅付息前利潤/總資產)+0.42(股權資本賬面價值/債務賬面價值)+0.998(銷售額/總資產)。小于1.23,破產;介乎于1.232.90,不明區域;大于2.90,安全.44企業破產預

17、警工具:Z系數Z系數舍去了銷售額周轉率指標,適用于非制造業企業的破產預警.Z6.56(營運資本/總資產)+3.26(留存盈利/總資產)+6.72(納稅付息前利潤/總資產)+1.05(股權資本市場價值/債務賬面價值) 。小于1.10,破產;介乎于1.102.60,不明區域;大于2.60,安全.45企業破產預警工具：單變模型預測企業破產最重要的財務指標依次為：經營現金凈流量/債務總額、總資產凈利率、資產負債率如果一個企業應收賬款占流動資產的比例越來越高而現金和存貨所占比例越來越低的話，就是走向財務失敗的企業46存貨分析存貨管理要點：避免存貨的大量閑置與積壓確定經濟采購批量對重要的存貨建立永續記錄實

18、行ABC管理存貨的儲存與生產或銷售相銜接47存貨分析通常，如果一個企業的存貨置存水平高于同行業的平均水平，有可能說明：企業存貨的管理效率較低；企業基于競爭的需要在囤積存貨獲取非正當利益；企業產品的市場需求可能在下降，表明企業有可能采取削價減少盈利，刺激銷售增長；企業的在產品迅速增長而企業的產成品無明顯增長的話，說明企業可能處于市場需求擴張狀態中，管理人員預期銷售會大幅增長；存貨水平的高低與企業奉行的會計政策相關，在物價上漲時按照先進先出法計量48存貨分析 如果一個企業的存貨置存水平較低，可能說明：該企業存貨的管理效率較高，原材料恰好可以滿足企業生產的需要，產成品的置存量適度，能夠滿足銷售的需要

19、而又和產品的生產保持良好的銜接；選用了穩健主義的會計處理方法。49戴爾公司的存貨控制 根據戴爾公司1999年年報，其存貨價值為2.73億美元，僅為其銷售額的1.5%。與此同時，應付賬款卻有23.79億美元。戴爾公司成功地使原材料供應商在供應貨物時提供商業信用。事實上，戴爾公司的存貨投資為負值。這意味著營運資本管理的最大成功，即實現了所謂的“零營運資本”。50“零營運資本”零營運資本，是極端意義上的激進的營運資本政策，即通過嚴格而科學的生產、營銷管理，將企業的營運資本現金、存貨等降低為零，從而實現營運資本管理的最高水平。零營運資本管理要做到：存貨+應收帳款=應付帳款。其中，存貨與應收帳款是創造銷

20、貨額的主要因素，這部分本應由企業占用的流動資金可由供貨商通過應付帳款來提供。51“零營運資本”與企業管理 實現“零營運資本”要求各個部門高速運轉起來，絲毫不能有所懈怠。定單接到后，立即傳到生產部門，生產馬上開始，產成品也隨即裝貨運走。同時，企業給供貨商施壓以減少存貨。原材料、半成品以及產成品不是積壓在倉庫中，而是在生產線上有序地轉移。事實上，只有世界上最優秀的公司才能夠做到這一切。52美國所有制造企業流動資產與流動負債2.7%2.613.112.84.035.2%3.8%8.013.124.9%2.4%2.013.914.33.436.0%6.2%7.911.625.7%2.8%2.517.0

21、19.82.844.9%5.0%9.912.026.9%4.3%0.717.323.03.548.8%6.3%8.59.924.7%6.0%4.815.623.62.352.3%3.9%7.99.020.8%流動資產/總資產 現 金 有價證券 應收帳款 存 貨 其他流動資產流動資產合計流動負債/總資產 應付票據 應付帳款 應計和其他流動負債流動負債合計1994199019801970199653美國行業營運資本需求與銷售額比率141714計 算 機131915百 貨 業151715服 裝172017紡 織182119機械設備182020汽 車192020鋼 鐵192222宇 航222524電子

22、元件 最低值（19921996） 最高值（19921996）1996年行業54固定資產分析固定資產的收益能力最強而流動性最差固定資產的特征決定企業的獲利能力確定固定資產與流動資產之間的比例通常，不能將企業需要的流動資產用于固定資產投資固定資產的投資一般來自于企業長期資本55固定資產分析如果一家企業的固定資產在逐年迅速增加，說明該企業的生產能力在逐年提高，如果該企業的銷售額也在逐年增加的話，該企業可能面臨著較為旺盛的市場需求，如果該企業的銷售額的增長幅度小于該公司固定資產的增長幅度的話，說明該公司的生產能力利用不足，造成了部分固定資產的閑置與浪費；如果一家企業的固定資產增加是靠流動負債進行的，企

23、業將會面臨著嚴重的財務危機；如果一家企業的固定資產在迅速擴充，而該公司的權益資本或長期負債也在大幅增加，說明該公司的固定資產的投資主要來源于長期負債或權益資本投資，固定資產產生現金流量的期限與還債和分配股利的期限相一致，則該公司的財務風險就較低，財務比較穩健。 56固定資產分析如果一家公司流動資產所占總資產的比例在逐年下降而固定資產所占的比例逐年上升，說明該公司的支付能力在逐漸下降，債務的償還能力不足，當到期不能還債時，企業將面臨破產的威脅，或者面臨債權人與供應商拒絕提供新的信用貸款的可能，可能導致企業處于財務困境。如果一家公司的固定資產在逐年增加，流動資產也相應增加，該公司不會引起支付危機，

24、財務狀況良好。以固定資產凈值同原值相對比，可以判斷固定資產的新舊程度。為進行固定資產使用效率分析，通常可進行固定資產的結構分析。通常，我們可以以銷售收入除以企業固定資產，計算固定資產周轉率，判斷固定資產使用效率的高低。57固-流比例分析固定資產投資是決定企業可持續發展實力的核心因素，它決定著企業創造現金流量的能力。流動資產的使用是為固定資產的有效使用服務的，其本身（現金、應收賬款、存貨等）沒有獲利能力。固定資產占用比重越高，表明生產能力強，現金流量大，企業價值大；流動資產占用比重大，表明償債能力強，但削弱了企業的獲利能力。58美國公司融資形態與資金運用-9-6454-13 新股票4234129

25、-136 新 債33281614323 外部融資677284869777 內部融資資金的來源100100100100100100 總 使 用202416281324 流動資金80% 76% 84% 72% 87% 76% 資本支出資金的使用19951994199319921991199059無形資產分析主要的無形資產項目有：專利權、專有技術、研發費用、計算機軟件。無形資產的價值取決于企業的管理實力。無形資產投資是一件極為謹慎的投資行為，不宜增長太快。隨著所謂知識經濟的發展，無形資產在企業資產中的比重會逐漸有所提高。60流動負債的分析流動負債是在一年或超過一年的一個營業周期償還的債務對企業破產威

26、脅最大的是流動負債流動負債中的商業信用形成企業的自然性融資來源警惕將流動負債用于長期資產投資帶來的危害61流動負債的項目應付票據應付賬款預收賬款 應付工資應付福利費應付股利應交稅金 其他應交款 其他應付款 預提費用預計負債62流動負債的分析當銷售增長時短期借款有可能增長應收賬款周轉緩慢的企業，財務風險較大大量使用短期借款，風險大，報酬也大大量經常性結存現金的企業，使用短期借款的目的在于穩健或維持同銀行的關系留存收益較多的企業短期借款較低資產周轉速度快的企業短期借款較低自然性融資規模大的企業短期借款較低計劃管理能力強的企業，對短期借款利用效率高63流動負債的分析自然性融資不損害企業的財務信譽。特

27、殊條件下，企業確實需要延長貨款的付款時間時，需要作好向供應商的解釋工作，以求得供應商的理解與支持。充分利用應付賬款的周轉獲取經常性的資金來源。不傷害員工的利益。按照國家的法律規定，履行國家規定的各項審批手續后，再滯緩向國家交納的各種款項。64長期負債項目的分析長期負債主要包括應付債券、長期應付款、長期借款等一般長期負債的資金用于長期資產投資。用于流動資產企業更穩健，但費用大。長期負債具有規模大、期限遠、企業使用穩定的特征。對長期負債的使用比例是確定資本結構的關鍵問題65負債率分析負債率=負債總額/資產總值國際有一個不成文的負債率規則，即3：7，即：負債不宜超過30%，股權資本比重不宜低于70%

28、。我國企業的負債率偏高，是影響我國企業財務狀況不佳的一個重要因素。66美國非金融公司的負債率15.2% 健康服務業 9.6% 電腦業12.3% 管理服務業 9.1% 電子業 4.8% 化學制藥低杠桿率28.2% 造紙業29.1% 主要金屬業38.8% 航空業55.4% 旅館業60.2% 建筑業高杠桿率負債/權益與債務市值%6750.040.030.020.010.0079 80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91 92 93 94美國非金融公司負債率的變化（帳面價值）注：負債為短期負債與長期負債之和；負債率為負債除以 股權資本與負債之和。68302010080 8

29、1 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91 92 93 94美國非金融公司負債率的變化（市場價值）注：負債為短期負債與長期負債之和；負債率為負債除以 股權資本與負債之和。69美國公司資本結構的確定企業寧愿以企業內部產生的資金融資，即留存盈利、折舊形成的資金等；企業根據其未來投資機會和預期未來現金流量確定目標股利發放率；股利在短期內具有剛性，企業一般不愿意在現金股利上有較大的變動；如果企業有剩余盈利，或是投資于有價證券，或是償還負債；如果需要外部融資，企業首先會發行債券，然后是可轉換證券，最后迫不得已才發行普通股票。70股權資本結構分析股權資本的主要項目有三：股本；資本公積；

30、贏余公積。股本是企業創業之初或股票融資之時，企業所有者股東所投入的資本金。資本公積是與企業的生產經營活動沒有直接關聯的資本積累，如捐贈得來的資本。贏余公積是由企業歷年的稅后留利所形成的資本積累，代表著企業累計的獲利能力。可持續發展的企業，贏余公積應當持續增加。71正常與我國企業資產負債表的比較流動資產流動資產固定資產固定資產流動負債流動負債長期負債長期負債股權資本股權資本正常資產負債表病態資產負債表72所有者權益 實收資本盈余公積未分配利潤資本公積73所有者權益的意義權益資本是企業負債的終極來源增加權益資本，可以儲備企業再借款的實力增加權益資本，可以增加企業管理的自主權增加權益資本，可以增加企

31、業抗衡風險的能力74企業經營過程的回放：利潤表利潤表是反映企業在一定時期經營成果的會計報告借助于利潤表可以檢查企業經營的績效，制訂提升企業價值的措施評價企業盈利能力75收益表（利潤表）收益表的主要功用是評價企業的獲利能力。收益表的演變歷史。收益表的三個主要項目： 1、銷貨額； 2、納稅付息前利潤； 3、稅后凈利潤（每股收益）。我國利潤表的缺陷。76利潤表之國際慣例格式利潤表銷貨凈額 銷貨成本毛利 銷售與管理費用 折舊與攤銷營業利潤 非營業利潤息稅前利潤 利息費用稅前利潤 所得稅稅后凈利 優先股股利普通股東可得凈利 普通股股利留存盈利增加數每股數字： 每股盈利（EPS） 每股股利 流通在外股數7

32、7利潤表之 我國格式利潤表一、主營業務收入 -主營業務成本 -主營業務稅金二、主營業務利潤 +其他業務利潤 -銷售費用 -管理費用 -財務費用三、營業利潤 +投資收益 +營業外收入 -營業外支出四、利潤總額 -所得稅五、凈利潤78權責發生制與企業損益遵循現代財務會計理論，應當按照權責發生制確認利潤表中的收入與費用各項目。權責發生制對利潤表的影響主要體現在以下兩個方面： 、收入的確認； 、費用與收入的相互配比。79收益品質分析 較高的收益品質意味著：持續、穩健的會計政策，該政策對公司財務狀況和凈收益的計量是謹慎的；公司稅前收益是由經常性的與公司基本業務相關的交易所帶來的，而表示一次性的；會計上反

33、映的銷售額能夠迅速地轉化為現金；獲利能力不依賴于稅率等外部因素的改變；債務水平適當；可以穩定地、可靠地預見到未來收益水平的變動趨勢；固定資產狀況良好；披露的收益數目與使用者的目標相關。80利潤表分析要點銷售額增長分析。利潤表結構分析。各種利潤率分析。每股收益分析。杠桿分析。81銷售額及其增長無論是世界500強的評選還是其他的企業排名，銷售額及其增長率都是最為關鍵的一個指標。銷售額及其增長率可以反映一個企業的生命周期，如連續2-3年銷售額增長率超過10%，就可被視為處于高速增長期。行業增長趨勢與企業的市場份額決定著企業銷售額的規模及其增長率。82銷售額增長的意義銷售額及其增長速度是表明企業整體實

34、力的重要標志；銷售額的增長速度可以衡量企業抵御風險的能力；銷售額及其增長速度決定著企業的流動性；銷售額的大小對企業成本水平有著重大影響；根據銷售額增長率，可以確定企業的發展區間，這對于采取相應的財務策略是至關重要的。83利潤形成要素結構分析表9.47 1007407814利潤總額合計1007814合計0.054以前年度損益調整1.54120營業外支出2.56220 財務費用7.04550 管理費用4.10320 銷售費用0.7760營業外收入期間費用0.054投資收益5.37420產品銷售稅金-0.64-50其他業務收入69.875460產品銷售成本99.827800產品銷售收入占收入合計%金

35、額 費用和利潤占收入合計%金額收入84二張基本財務報表的關系資產 170負 債 100股東權益 70收入 480費用469.8凈利潤 10.2資產 190負債 113股東權益 77股利 3.2留存利潤 7資產負債表 2001/12/31利潤表 2002資產負債表 2002/12/3185現金流量表企業現金流量的三個基本構成： 1、經營活動現金流量； 2、投資活動現金流量； 3、融資活動現金流量。經營活動現金流量是現金流量表分析的核心所在。現金流量至高無上！86營業活動銷售產品提供勞務投資活動出售固定資產出售長期金融資產利息及股利收入收回長期外借款項融資活動發行股票和債券長期借款短期借款現金營業活動購貨銷售與管理費用稅金投資活