1、上市公司戰略投資管理實施路徑選擇一、戰略投資管理目標戰略投資管理總體目標：立足于“三流公司做產品，二流公司做品牌，一流公司做標 準”的經營理念，不斷推動公司轉型升級，發展成為“行業持續領先的高科技標桿”。戰略投資管理工作的三項工作及細分目標是：穩健推進戰略投融資，構建多層次、多品種、多業態相融相生的產業鏈生態圈；增強協同創新優勢，建設更高質量的三個增長極，實現內生增長、外生增長和協同增 長；加強市值管理，內外兼修，使市值成為衡量上市公司總體實力和經營績效的標桿。二、戰略投資管理基本思路基本思路：根據公司產品生命周期、所處行業生命周期，結合資本市場周期和宏觀經 濟周期，量身定制戰略路徑，因地制宜

2、實施戰略措施，包括但不限于梳理戰略總體目標與 細分目標、經營性戰略投資、前瞻性戰略投資、并購重組、大股東股票管理、融資與再融 資、設立股權投資基金與并購基金、財經媒體公關、投資者關系管理、二級市場聯動等， 內外兼修，使市值成為衡量上市公司實力大小的標桿，實現公司做大做強目標。基本要求：“業績有體現，市值有支撐”，內外兼修，業績通過市值在資本市場上體現，市值通過業績提升獲得支撐。三、戰略投資管理實施路徑（一）經營性戰略投資企業經營戰略可以細分為：人才開發戰略、技術開發戰略、資源開發戰略、財務戰 略、營銷戰略、品牌戰略、競爭戰略等。經營性戰略投資的目標是優化配置內部資源，梳 理企業商業模式，完善企

3、業管理流程，確保人財物及信息在企業內部各環節順暢流動，最 終取得最大經濟效益。該部分內容涉及企業內部管理，在此不再展開論述。（二）前瞻性戰略投資前瞻性戰略投資基于公司現有主營業務發展空間、產品更新換代周期和產業發展周期 考慮，投資的目的在于布局前沿科學技術，發掘未來利潤新增長點。通過戰略投資科技型 初創公司，可以提升公司核心競爭力，持續保持行業技術領先優勢。前瞻性戰略投資持股 比例一般以2030%為宜。（三）并購重組通過收購行業內上下游企業和競爭對手，進行產業鏈的縱向整合和市場拓展的橫向整 合，從產業鏈延伸、技術創新和經營規模等全方位增強企業競爭力。并購重組以取得被并 購方控制權為目標，持股比

4、例通常超過 51%。主要工作包括：.制定收購兼并戰略，并組建團隊實施；.根據并購戰略對相關公司進行研究并形成研究報告，定期向總裁與董事會匯報；.尋找并購標的，并與符合并購戰略要求的公司進行接洽；.對擬并購公司進行可行性分析，估值并提出并購報告；.設計并購重組方案（包括交易結構、對賭條款、風險控制、人事安排等）施計劃和行動方案。（四）融資與再融資融資，即資金融通，是指當事人通過各種方式到金融市場上籌措或貸放資金的行為， 融資可以分為直接融資和間接融資。證監會規定，再融資是指上市公司通過配股、增發和 發行可轉換債券等方式在證券市場上進行的直接融資。由此可見，融資比再融資的內涵豐富，外延更廣，再融資

5、是融資的一種。上市公司的 融資與再融資工作主要包括：.根據企業資本戰略和資金需求計劃，制定融資與再融資計劃;.尋找投資實力和投資偏好與上市公司需求相匹配的投資者；.設計融資與再融資方案，組織路演推介活動；.實施定向融資與再融資方案。（五）設立股權投資基金通過設立股權投資基金，布局行業前沿研發領域，有利于持續保持科技領先優勢，這點與前瞻性戰略投資目標一致。不同之處在于，設立股權投資基金與上市公司之間形成防火墻，避免投資項目風險沖擊上市公司。投資項目一般以持股 2030%為宜。此外，股權投資基金可以參與上市公司定向增發、配股和認購可轉債。（六）設立產業并購基金設立產業并購基金，是指上市公司或者大股

6、東直接設立或者與私募基金等投資機構共同設立的并購基金。該基金以上市公司的業務經營和產業鏈擴張為中心，進行并購重組前的投資活動，待條件成熟后由上市公司實施二次并購。并購基金投資以不取得公司控制權 為限。其主要作用有二：.通過分期投資并購標的，有利于對并購對象的財務與法律規范和業務整合，盡早產生協同效應。.參與上市公司定向增發，避免實際控制人的股份稀釋過快，影響對公司的控制力。（七）投資者關系管理投資者關系管理，又稱投資者關系（Investor Relations ,即IR）,是指公司通過信息披露與交流，加強與投資者及潛在投資者之間的溝通，增進投資者對公司的了解和認同，提升公司治理水平，以實現公司

7、整體利益最大化和保護投資者合法權益的重要工作。主要包括信息披露、投資者溝通及危機應對與處理三項重點工作。上市公司可以通過業績發布會、投資者見面會、網上交流會、分析師座談會等投資者關系管理活動，與主要的投資機構保持良好的戰略合作關系，其作用如下：. IR有助于增強投資者對公司的了解、理解和信任，使公司的各項決策獲得投資者的支持。. IR有利于提升上市公司的信譽，增強投資者對上市公司的信任，進而有利于上市公司各項業務的開展。.根據不同階段設立的投資者引入目標，尋找投資實力和投資偏好與上市公司需求相匹配的投資者，如公募基金，私募基金，社保基金，產業基金，QFII等多種類型投資機構，完成融資與再融資。

8、.消除負面影響，實現公司價值最大化。（八）財經公關財經公關，是指上市公司為了尋求和維護其在資本市場投資者和那些對投資者有重要影響的人士心目中的特定形象和價值定位，而展開的一系列設計、展示、推介、解釋和溝 通等公關推廣活動，從而增強投資者的持股信心，使其股票價格和上市公司真實價值相匹配。上市公司通過密切與財經媒體、券商、私募機構的日常交流活動，及時傳遞公司發展 信息，提升社會公眾地位，樹立公司形象。同時，借助財經媒體、券商窗口、二級市場投 資機構，增加資本市場活躍度，提升公司市值。財經公關主要包括以下內容：.資本市場定位：基于上市公司實際情況和資本市場規律，結合資本市場周期，對上市公司進行清晰明

9、確的資本市場定位。.潛在風險梳理：運用專業投資者評估體系對上市公司投資風險進行整體評估，并根據戰略定位，業務發展及歷史信息披露情況，梳理上市公司潛在風險點。.賣方分析師管理：賣方分析師是指證券公司雇用的分析師，其撰寫的研究報告通常通過各種渠道公開面世，不僅為內部使用，還服務于公司客戶。通過舉辦 推介會和策略會、安排調研訪談、業績公告、媒體報道等多種方式，搭建客戶 和賣方分析師之間的溝通渠道，使賣方分析師及時、準確地了解上市公司戰略 布局、研發創新、客戶突破、業績增長等信息，實現有效管理賣方分析師的目 標。.大股東減持管理：通過減持策劃和媒體關系管理，減少大股東減持對上市公司 造成負面影響。.股

10、權激勵管理：通過設計股權激勵方案， 分析股權激勵業績預期， 在定價授權、 行權等關鍵時點通過媒體宣傳、活動策劃等方式，擴大股權激勵的效果。.信息傳播與品牌塑造：積極打造核心財經媒體支持群，利用媒體資源策劃主題報道，推送宣傳稿件，為上市公司樹立良好的公眾形象。.輿情監控：廣泛應用云服務、云計算、大數據技術，進行全天候、多渠道的數 據信息采集和輿情監測，撰寫輿情分析報告，密切關注客戶在資本市場的信息 動態，及時發布輿情預警，快速對異常事件做出輿情應對。.危機預防及管理：一方面梳理潛在風險點及重點關注要點，預防危機事件發生。另一方面，針對已爆發的危機事件，及時采取輿情風險應對措施，第一時間向 市場傳

11、遞準確信息。.媒體公關：加強對客戶目標群體認知度的研究，經常組織財經媒體撰稿，向社 會傳遞上市公司積極信息，塑造企業品牌形象，提升品牌知名度和美譽度，最 終實現消費者對上市公司品牌的歸屬感。（九）二級市場聯動證券一級市場，是指股票和債券的發行市場，也稱初級市場。證券二級市場，則是指證券發行之后進行交易和買賣的場所，又稱流通市場。上市公司戰略投資管理的二級市場聯動，是指當證券價格在二級市場的劇烈波動導致 公司市值背離公司實際價值時，通過上市公司、大股東及其一致行動人、管理層的資本市 場行為，平抑股價波動，使公司市值真正反映公司實際價值。主要包括以下內容：.自愿禁售期或提出新的解禁附加條件：當市場

12、出現非理性下跌時，上市公司、大股東及其一致行動人應率先表明態度，穩定股價。.大股東增持股票：上市公司收購管理辦法，對上市公司大股東增持行為事后報備，鼓勵大股東在弱市行情下增持。在股指持續下跌、市值大幅縮水、上市公司價值嚴重低估的背景下，大股東增持股票有利于提振投資者信心。.大股東股票管理，主要包括：1）高位減持：對于 “大小非”持有人有減持需求的，通過設計有針對性的減 持方案，確定要減持的股票賣出的時間和價格區間，為“大小非”持有人 取得更高的收益，同時避免惡意收購者取得對公司的實際控制權。2）低位增持：對于已經拋售股票的“大小非”持有人，有增持需求的，通過 設計針對性的增持方案，確定增持股票

13、的時間和價格區間，使“大小非” 持有人以較低的成本增持公司股票，增強對公司的控制力。3）股權質押渠道管理：是指通過信托公司作為平臺，資產管理部充當了中間 人的角色，將資金委托給信托公司并指定用于對資金的需求方一一“大小 非”持有人；同時“大小非”持有人與信托公司簽訂融資合同，并將其持 有的限售股質押給資金的供給方；在貸款到期后，“大小非”持有人歸還 貸款支付利息，解除股票質押。4）股票代保管：是指“大小非”股東將股票委托給私募基金、公募基金、資 產管理公司等貸款機構代為保管，并簽訂融資合同和股票代保管合同，貸 款到期后，“大小非”股東歸還貸款支付利息，解除股票代保管。5）股票代減持：是指“大小

14、非”股東將股票托管給專業管理團隊，由其依據研究員的判斷、金融工程技術、市場行情決定減持時機。.上市公司回購股票：當公司股價被市場被嚴重低估時，比如，市價低于每股凈 資產，在上市公司融資能力較好時，上市公司可以啟用股票回購。作為市值管 理的有效手段，回購與大股東增持股票一樣，可以增強投資者的信心，提高公 司的每股收益。.股權激勵計劃：股權激勵計劃是通過經營者獲得公司股權，讓企業經營者得到一定經濟權利，使他們能夠以股東的身份參與企業決策、分享利潤、承擔風險,從而勤勉盡責地為公司的長期發展服務。股權激勵包括：股票期權、員工持股 計劃和管理層分紅等形式。.改善資本結構和融資手段：根據公司盈利情況確定，如凈資產收益