1、目錄 HYPERLINK l _TOC_250008 AI 服務黑馬 C3 登陸紐交所 4 HYPERLINK l _TOC_250007 以 SaaS 模式提供 AI 產品和服務 4 HYPERLINK l _TOC_250006 以 AI Suite 為核心，支持多云混合，提升效率 4 HYPERLINK l _TOC_250005 合作伙伴遍布各行業龍頭公司 5 HYPERLINK l _TOC_250004 SaaS 模式帶來天然粘性 8 HYPERLINK l _TOC_250003 營收三年復合增長 68.2% 8 HYPERLINK l _TOC_250002 訂閱期長，粘性較強

2、 8 HYPERLINK l _TOC_250001 投資建議 9 HYPERLINK l _TOC_250000 風險提示 10圖目錄圖 1公司核心產品之一：AI Suite 4圖 2公司三項解決方案 5圖 3多云混合，提升效率 5圖 4典型客戶 6圖 5某銀行案例 6圖 6某石油天然氣公司案例 7圖 7某醫療公司案例 7圖 8公司與全球 IaaS 巨頭形成合作 8圖 9近三年公司營收高增長 8圖 10收入拆分 9圖 11客戶粘性強，合同金額持續提升 9AI 服務黑馬 C3 登陸紐交所以 SaaS 模式提供 AI 產品和服務C3.ai,Inc 成立于 2009 年，是一家企業級人工智能軟件公

3、司。該公司提供軟件即服務（software-as-a-service, 簡稱 SaaS）應用程序，這些應用程序可以快速部署大規模和高復雜性的企業級 AI 應用程序。所有 C3.ai 軟件應用程序都可以部署在Azure、AWS、 IBM Cloud、Google Cloud Platform 或本地上。公司 2020 年 12 月 9 日登陸紐交所，截至 2021 年 1 月 15 日，公司總市值 129 億美金，公司 2020 財年收入為 1.57 億美元，同比增長 71%，當前的 PS 為 82 倍。圖1 公司核心產品之一：AI Suite資料來源：招股說明書，以 AI Suite 為核心，

4、支持多云混合，提升效率該公司提供的三個解決方案：1、C3 AI Suite 套件：該產品是一個全面的應用程序開發和運行工具，能夠讓客戶快速設計，開發和部署任何類型的企業人工智能應用程序。2、C3 AI Suite 構建的 C3 AI 應用程序：包括多個類型的行業應用程序，公司提供交鑰匙解決方案系列，可以立即安裝和部署。3、C3.ai Ex Machina：一種無代碼解決方案，可提供安全，便捷的分析數據能力，便于未經過培訓的業務人員能夠快速進行數據分析，例如構建，配臵和培訓 AI 模型。圖2 公司三項解決方案資料來源：招股說明書，支持多云混合，通過概念模型提升效率。使用 C3 AI Suite

5、開發的應用程序可以利用任何開源軟件解決方案以及 AWS，Azure，Google Cloud 和 IBM Cloud 的所有云服務，并且可以在這些云平臺中的任何一個，本地或混合環境中運行。與大多數公司通常嘗試的結構化編程方法相比，通過使用概念模型（包括成千上萬的 C3.ai 預先構建的模型），開發人員能夠以比其他技術快 26 倍的速度構建 AI 應用程序，并減少多達 99的代碼。圖3 多云混合，提升效率資料來源：招股說明書，合作伙伴遍布各行業龍頭公司服務客戶方面，公司和下游客戶遍布石油，天然氣，化工，公用事業，制造業，金融服務，國防，情報，航空航天，醫療保健和電信。公司已經與法國的全球能源領導

6、者 ENGIE 建立了能源行業的全球戰略聯盟。另外石油、天然氣領域的貝克休斯（Baker Hughes）、金融服務公司富達國家信息服務（FIS）和全球最大的航空航天和國防制造商雷神都是公司的客戶。圖4 典型客戶資料來源：招股說明書，案例介紹案例 1：某銀行應用：證券借貸優化試用完成：16 周生產部署：36 周應用成果：每日 140 億美元的額外交易圖5 某銀行案例資料來源：招股說明書，案例 2：某石油天然氣公司應用：海上石油鉆機的 AI 預測維護試用完成：4 周生產部署：34 周應用成果：每年避免停產 2800 萬美元圖6 某石油天然氣公司案例資料來源：招股說明書，案例 3：某醫療公司應用：生

7、產優化試用完成：無試用生產部署：4 周應用成果：單位產量增加 300圖7 某醫療公司案例資料來源：招股說明書，與全球龍頭 IaaS 廠商合作。公司已經與包括亞馬遜，微軟和谷歌在內的超大規模云提供商建立了全球戰略性的市場聯盟。此外，公司與領先的硬件基礎架構提供商建立了戰略聯盟，以提供針對其技術優化的軟件。這些合作伙伴包括惠普企業和英特爾。圖8 公司與全球 IaaS 巨頭形成合作資料來源：招股說明書，SaaS 模式帶來天然粘性營收三年復合增長 68.2%公司 2017 年收入僅 3300 萬美元，2018 年達到了 6200 萬美元，同比增長 88%，2019 年達到 9200 萬美元，同比增長

8、48%，2020 年則達到了 1.57 億美元，同比增長71%，且增速超過 19 年，在收入體量不斷增大的情況下，持續保持了高增長。圖9 近三年公司營收高增長資料來源：招股說明書，訂閱期長，粘性較強公司的收入大部分來自訂閱軟件，約占總收入的 86。目前有四個主要收入來源：一是 C3 AI Suite 的定期訂閱，通常為期三年。二是 C3 AI 應用程序的定期訂購，通常為期三年。三是使用 C3 AI Suite 構建的客戶開發應用程序，費用情況取決于使用時間。四是與培訓和協助客戶有關的專業服務費。圖10 收入拆分資料來源：招股說明書，公司典型銷售周期始于有關 C3.ai 的一個或多個產品和技術演

9、示，從而將功能映射到客戶用例。用戶付費使用，通常持續 5 到 16 周。在此期間，公司部署多個適用于客戶行業的 AI 應用，例如：供應鏈的隨機優化，生產優化，欺詐檢測和預測性維護。在完成試用后，客戶通常會采購一個或多個 C3 AI 應用程序。在購買某個 C3 AI 應用程序的同時或之后，客戶通常會購買其他的 C3 AI 應用程序或 C3 AI Suite。隨著時間的推移，客戶往往會購買更多的 C3AI 應用程序和額外的 C3AI 套件，并隨著使用規模的擴大而不斷增加授權費用。對公司從 2010 年至今最大的 15 個客戶的分析顯示，用戶在完成試用后，平均初始購買價為 1280 萬美元，自初始購買后，再次向公司購買產品和服務的平均價格為 2610 萬美元，可見公司產品粘性較強，并且延展性很強。截至 2020 年 4 月30 日的年度，客戶中企業的加權平均合同期限為 35 個月，聯邦機構加權平均合同期限為 11 個月。圖11 客戶粘性強，合同金額持續提升資料來源：招股說明書，投資建