1、第三章 社會保險基金管理模式從世界各國,特別是工業(yè)化國家推行養(yǎng)老保險制度的實踐看,可以依據(jù)不同的標準,將養(yǎng)老保險標準為不同的模式。按養(yǎng)老保險基金的籌集方式,可分為現(xiàn)收現(xiàn)付制、完全積累制和局部積累制；按養(yǎng)老金水平確實定與給付方式,可分為給付確定制和繳費確定制；按繳費和待遇是否與個人收入相關,可以分為普遍保障模式和收入關聯(lián)模式；按養(yǎng)老金體系的構成及政府是否直接參與,可分為公共年金模式、職業(yè)年金模式和個人儲蓄模式。社會保險基金管理模式按照基金管理機構的所有制性質不同，可以分為政府集中型和私營競爭型兩類。 第一節(jié) 社會保險基金的籌資模式一、現(xiàn)收現(xiàn)付制Pay-as-you-go一現(xiàn)收現(xiàn)付制的含義這種籌資

2、模式是指通過以支定收，使社會保險收支在年度內大體平衡的籌資模式。二現(xiàn)收現(xiàn)付制與代際收入再分配基金籌集社會統(tǒng)籌帳戶支付勞動者退休人員無儲藏基金三現(xiàn)收現(xiàn)付模式的優(yōu)點1制度易建，給付及時。2費率調整靈活，通貨膨脹風險小。 3再分配功能較強。 四現(xiàn)收現(xiàn)付制的局限性1現(xiàn)收現(xiàn)付制難以應付人口老齡化的挑戰(zhàn)。2現(xiàn)收現(xiàn)付制的收入替代率具有剛性3現(xiàn)收現(xiàn)付制可能誘發(fā)代際矛盾。二、基金制完全積累制(Funding Scheme)一基金制的含義基金制是指在任何時點上累積的社會保險費總和連同其投資收益，能夠以現(xiàn)值清償未來的社會保險金給付需要.二基金制與生命周期收入再分配基金籌集個人帳戶支付勞動者勞動者本人投資營運(L+L

3、)1運行機制簡便，易被理解、被接受。2預籌養(yǎng)老金，抵御老齡化。3繳費與待遇關聯(lián)，形成鼓勵機制。4有利于增加儲蓄和資金積累，促進資本市場的開展，對經濟的開展具有推動作用。(三)基金制的優(yōu)點1基金貶值風險較大。2基金營運風險存在。3互濟性較弱。四基金制的缺點 (五)局部基金制正是由于現(xiàn)收現(xiàn)付制和基金積累制財務機制都有著各自顯著的優(yōu)越性和難以克服 的缺陷，因此有人主張將二者結合起來，構建一種新型的財務機制，既可將兩種財務 機制的優(yōu)勢充分發(fā)揮出來，又能盡量防止兩者的缺點。正是在這一思路下，我國提出 了局部積累的概念。理想的局部積累制應當是現(xiàn)收現(xiàn)付制和基金積累財務機制的有機結合。 1、定義局部積累制，又

4、稱局部基金制，是基金制與現(xiàn)收現(xiàn)付制的結合。基金籌集社會統(tǒng)籌投資營運個人帳戶LL養(yǎng)老金給付 部分積累制養(yǎng)老保險基金的運行2、局部積累制的優(yōu)點1吸收了兩種模式的長處，將鼓勵機制和統(tǒng)籌互濟有機的結合起來,有利于克服單一模式的弊端。2能夠有效應對老齡化和通貨膨脹的風險由于預留了一局部積累資金，使現(xiàn)收現(xiàn)付模式今后將遭遇的人口老齡化帶來的沉重的資金負擔減輕；又由于積累的資金規(guī)模比基金制小，在通貨膨脹中基金損失的風險也低。3、局部積累制的局限性局部積累制的運行機制比較復雜，因此，在實踐中容易出現(xiàn)制度風險。三、基金制與現(xiàn)收現(xiàn)付制的比較一養(yǎng)老保險的本錢含義：提供一定的養(yǎng)老金給付所需要的繳費和管理費用。主要內容：

5、管理費用繳費水平含義：繳費水平亦稱繳費率 ，指企業(yè)和個人繳納的社會保險費占核定工資總額的比例 現(xiàn)收現(xiàn)付養(yǎng)老保險本錢的影響因素 撫養(yǎng)比基金制養(yǎng)老保險本錢的影響因素： 繳費年數(shù) 退休后的生存年數(shù) 基金的投資回報率增值率二應付人口老齡化的能力相對于現(xiàn)收現(xiàn)付而言，基金制更有利于應付人口老齡化帶來的支付壓力。三對國民儲蓄的影響在現(xiàn)收現(xiàn)付式下，由在職勞動者繳納社會保險費稅，支付上一代人的養(yǎng)老金，保障退休者的根本生活，以這種代際轉移方式把在職勞動者用于儲蓄的資金轉為消費，從而導致儲蓄下降。經濟學界認為，高儲蓄率會形成高投資率，進而可以帶來高經濟增長率，所以，以美國著名經濟學家費爾德斯坦為代表的一派經濟學家反

6、對現(xiàn)收現(xiàn)付式的基金籌集方案。在完全積累式下，勞動者在職期間繳納的保險費儲藏積累，供勞動者在享受保險待遇期間使用，由基金管理部門負責保值增值。社會保險基金不當期使用，必然會成為儲蓄的一個重要來源。由于繳納保險費而下降的個人和企業(yè)的儲蓄轉化為公共部門的儲蓄，從全社會看，完全積累式主要影響儲蓄構成，儲蓄總量沒變。四帕累托效應一個社會保險方案，如果在增加了受益者福利的同時，不會使其他任何人的福利狀況有所惡化，那么這一方案便具有帕累托效應。現(xiàn)收現(xiàn)付制存在帕累托有效配置的可能性。基金制不存在帕累托有效配置的可能性。第二節(jié) 確定給付和確定繳費的基金模式按照給付確實定方式，養(yǎng)老保險基金管理模式主要有：確定給付

7、制DB確定繳費制DC一、確定給付制含義：確定給付制根據(jù)雇員參加養(yǎng)老保險方案的年數(shù)和工資收入水平預先確定其退休后的養(yǎng)老保險方案水平，再依照精算原理確定其繳費水平。確定給付制之下，籌集養(yǎng)老保險基金的模式可采用現(xiàn)收現(xiàn)付制，也可采用基金制，還可以采用局部基金制。但采用的籌資模式不同，其分配效果也不同。在現(xiàn)收現(xiàn)付制之下，不管養(yǎng)老金給付如何規(guī)定，收入均由在職者向退休者分配，因而存在養(yǎng)老保險制度覆蓋范圍內的代際再分配。如果以固定數(shù)額規(guī)定給付，那么存在不同收入水平職工的同代人內部收入的再分配；以工資的固定比率規(guī)定給付，那么存在不同工齡職工收入的再分配；以工資和工齡規(guī)定給付，代內不存在再分配。在基金制之下，積累

8、的養(yǎng)老金權利與積累的資產相對應不存在代際的收入再分配，但如果采取不同的給付方式，那么存在不同收入水平之間、不同年齡或不同工齡人員之間的收入再分配。在局部基金制之下的情況是上述兩者的結合。確定給付制的特點一以支定收二收入關聯(lián)三政府承擔風險四初始無基金五精算定本錢六待遇調整靈活七易被老雇員接受二、確定繳費制含義：確定繳費制即先經過預測確定繳費水平，據(jù)以籌集養(yǎng)老保險基金，基金逐漸積累并獲得投資收益，雇員退休時，以其相應的繳費及投資收益在退休時的積累額為根底發(fā)放養(yǎng)老金。這事先經過預測而確定的繳費水平是一個相對穩(wěn)定的繳費標準(費率)，包括雇主和雇員的繳費標準。據(jù)此繳納的保險費進入養(yǎng)老保險基金。確定繳費制

9、的特點一給付與繳費和投資收益關聯(lián)二機理簡單，透明度高，易被接受三生命周期收入再分配四勞動者自擔風險三、確定給付制與確定繳費制的選擇確定給付制和確定繳費制兩種受益方式。通常社會統(tǒng)籌局部屬于前者，而個人賬戶局部那么屬于后者。在確定繳費制的社會保險基金中，基金賬戶完全由繳費資金構成，繳費人承擔所有的投資風險，基金投資的最優(yōu)資產組合取決于繳費人能承擔的風險程度。在確定給付制的社會保險基金中，受益水平是在考慮了受益人的工作年限、工資或薪金水平、工資增長等因素后根據(jù)公式計算出來的，但基金的繳費額及投資形式與方法并不確定，社會保險方案與社會保險基金之間是兩個不同的概念。方案是明確各參與方的權利與義務的協(xié)議，

10、基金那么是用來提供承諾的收益額的獨立資產。在確定受益方案中，根據(jù)基金的資產限值與應計債務之間的關系，通常有積累缺乏、完全積累、過度積累幾種情況。確定受益制的方案發(fā)起人承擔相應的投資風險，資金的積累狀況會影響其投資決策。 第三節(jié) 政府集中型和私營競爭型基金管理模式社會保險基金管理模式按照基金管理機構的所有制性質不同，可以分為政府集中型和私營競爭型兩類。補充知識：集中管理模式 所謂的集中管理模式是指，所有的繳費都交給一個唯一的管理機構去管理，所有的養(yǎng)老金領取者都從這唯一的機構獲取養(yǎng)老金收益。這個機構可以是政府機構像大局部政府養(yǎng)老金制度那樣，也可以是非政府機構如政府授權成立的非贏利性機構，但這個機構

11、通過下設各種附屬或分支機構包攬?zhí)囟ㄖ贫认吗B(yǎng)老基金的費用征收、基金管理或養(yǎng)老金發(fā)放的所有業(yè)務，或者，有時各類業(yè)務也可以交給不同的機構管理，但最關鍵的是這些機構之間不存在競爭，而是各自壟斷的特定業(yè)務范圍 補充知識：集中管理模式 雇主、成員繳費唯一管理機構成員領取養(yǎng)老金補充知識：政府管理政府管理是指政府有關機構例如勞動保障部門、稅務部門直接參與養(yǎng)老基金從收到支的各項具體事務。 補充知識：非政府管理非政府組織包括盈利性組織和非盈利組織。但無論是盈利性組織還是非盈利組織，其宗旨都是為基金成員的養(yǎng)老金積累最大化效勞。 補充知識：分散管理模式所謂分散管理模式，是指養(yǎng)老基金的繳費被交給多個基金管理機構有時由雇

12、主選擇基金或發(fā)起設立基金，有時由成員選擇基金，這些基金管理機構運用養(yǎng)老基金進行投資并相互競爭，以保證基金的保值增值，并向成員發(fā)放養(yǎng)老金參見圖。拉美國家的私營養(yǎng)老金和西方興旺國家的職業(yè)養(yǎng)老金大多采用這種模式。這種模式的突出優(yōu)點是可以利用市場競爭機制獲取比較高的投資回報，同時給予成員比較大的投資選擇權也意味著留給了成員更多的風險，并且有利于防止腐敗、政府操縱等問題。但是，這種模式也存在著一些問題，比方管理本錢一般較高，委托-代理問題突出，不能實行大范圍的轉移支付等。補充知識：分散管理模式雇主、成員繳費基金管理機構A成員領取養(yǎng)老金雇主、成員繳費基金管理機構B成員領取養(yǎng)老金一、政府集中型基金管理模式政

13、府集中型基金管理模式即由政府部門或其委托的公共管理部門負責社會保險的基金管理。一般說來，依照國家立法推行的根本保障工程(如公共養(yǎng)老保險方案)的社會保險基金，以采用政府集中型基金管理模式為多，如經濟合作與開展組織(OECD)各國、東歐各國以及亞洲的中國、新加坡、印度、馬來西亞等等。政府集中型基金管理模式的優(yōu)缺點優(yōu)點：規(guī)模經濟效應，從而可以降低本錢兼顧社會公平，有利于實現(xiàn)社會保險制度的生活保障和收入替代雙重目的降低市場競爭的本錢缺點：容易引起瀆職和效率低下，也易受制于政治壓力。新加坡的中央公積金制度(CPP)是政府集中型管理模式的典型代表。中央公積金由政府的中央公積金局直接進行全面的管理，是一個完

14、全積累(基金制)的強制儲蓄方案。中央公積金面向所有公共和私人部門及其雇員，至于雇主本人和自雇者是否參加此方案，可自行決定。中央公積金提供退休養(yǎng)老保障、醫(yī)療保障、住房保障、家庭(意外事故)保障。公積金存款利率由政府決定。案例分析：新加坡中央公積金管理模式 新加坡的中央公積金方案由中央公積金局統(tǒng)一管理，由勞工部制定有關政策并進行監(jiān)督。中央公積金局雖然隸屬于勞工部，但性質是半官方機構，實行董事會領導下的總經理負責制，依法獨立工作，其他部門不得干預其日常事務。董事會由董事會主席、總經理和其他10名董事會成員組成，均由勞工部部長在得到總理的同意后任命，任職3年或更短，由勞動部部長決定。 10名董事會成員

15、包括2名政府官員、2名雇主代表、2名雇員代表和4名有關專家。中央公積金局的主要業(yè)務包括征收費用、保存記錄、支付收益和投資所積累的基金。相關投資決定由另外兩個非常重要的政府機構執(zhí)行：新加坡貨幣管理局the Monetary Authority of Singapore，簡稱MAS和新加坡政府投資管理公司the Government of Singapore Investment Corporation，簡稱GSIC。 其中，新加坡貨幣管理局負責中央公積金對國債和銀行存款的投資管理。而新加坡政府投資管理公司負責把積累的基金投資于國內的住房和根底設施建設等方面，也把大量資金投資于外國資產以獲取較高的

16、收益，成為新加坡龐大的外匯儲藏的一個重要來源。這種集中管理體制的最突出的優(yōu)點是運作高效，本錢很低。1999財政年度，其營運開支為6，390萬新加坡元，而其基金總規(guī)模大約為928億新加坡元，年度繳費總額大約為128億新加坡元，也就是說，營運本錢僅為其資產總額的0.07%和年度繳費的0.5%。更重要的是，這種集中管理模式使得新加坡政府可以把中央公積金積累用在社會經濟開展最需要的地方，成為政府調控經濟的有力工具。中央公積金局通過根本投資方案、增進投資方案、新加坡巴士(1978)股票方案、非住宅房地產方案、教育方案及填補購股方案等投資方案，以實現(xiàn)公積金資產的增值。中央公積金局的全部職員缺乏千人，他們負

17、責整個公積金的全面管理，政府不承擔他們的薪水。公積金的管理費用并不來自會員的繳費，而是公積金積累余額的利息。二、私營競爭型基金管理模式私營競爭型即由私營的基金管理機構運用市場機制管理社會保險基金，同時接受政府的監(jiān)管。通常，補充保險工程(如職業(yè)方案、個人儲蓄方案等)，以采用私營競爭型基金管理模式為多。當然根本保險工程也有采用私營競爭型管理模式的，如智利。私營競爭型優(yōu)缺點基金管理采用私營競爭型，可以通過市場競爭帶來效益。市場競爭也使管理更加復雜，管理本錢增大。同時分散化的私營投資管理使經濟的規(guī)模效應消失。社會保險方案的參加者很難做出有遠見的投資選擇，從而給未來帶來更大的不確定性。智利的養(yǎng)老保險基金

18、管理模式智利的養(yǎng)老保險基金管理模式是典型的私營競爭型基金管理模式。智利模式產生于20世紀80年代，是對60年前建立的公共社會保障制度的改革。 智利養(yǎng)老保險制度的要點：其一，以個人資本為根底建立養(yǎng)老保險基金，即基金來源于個人繳費。其二，養(yǎng)老保險基金由養(yǎng)老保險基金管理公司(Pension Fund Administrators，AFP)管理，而這種機構是私營的。其三，社會成員可以自由選擇參加任何一個AFP管理下的養(yǎng)老保險基金。案例分析：私有私營的典型智利退休基金管理制度 養(yǎng)老基金管理制度可以在兩個層面來理解，一是基金管理的組織結構，一是投資政策。在社會保險制度下，隨收即付的公共退休基金一般都是集中

19、管理，投資一般都限于國債。在個人賬戶制度下，基金可以是集中管理模式，如新加坡模式，我們稱這為私有公營模式；也可以是分散經營的，我們稱之為私有私營模式，智利的基金管理的組織結構就是這種模式。 退休基金的投資政策上有謹慎人投資模式和嚴格監(jiān)管模式，金融市場興旺的國家一般采用前者，這種模式只要求基金管理人為委托人的利益而采取謹慎的投資原那么，并不對投資進行過多的限制；嚴格監(jiān)管模式那么對投資政策進行嚴格限制，投資對象、投資工具、投資比例、集中度，甚至投資收益率等等都進行規(guī)制。智利采用的就是嚴格監(jiān)管模式。 制度構架 智利模式在基金管理的根本構架是分散的私人管理模式。這里的分散是指的被保人或會員選擇基金公司

20、的行為是分散進行的，每個會員都是任何一家基金公司的潛在客戶；這里的私人管理是指基金管理的主體是私人部門的。智利模式基金管理的組織結構由政府建立的退休基金公司監(jiān)管局、退休基金管理公司、被保人或會員構成，退休基金管理公司是金融效勞的供方，會員是求方，退休基金公司監(jiān)管局對基金公司進行監(jiān)督。一退休基金公司監(jiān)管局智利政府在智利模式中的作用，一是表現(xiàn)在經濟方面，一是表現(xiàn)在管理方面。在經濟方面，智利政府承擔了公共退休制度向私人退休金轉換的本錢；同時擔保在雇員退休賬戶積累缺乏時，補足其與最低退休金的差額。在管理方面，政府為制度提供了一套法律制度框架，同時建立了退休基金公司監(jiān)管局 退休基金管理公司監(jiān)管局負責對退

21、休基金管理公司Administradoras de Fondos de Pensiones，AFPs的設立、運作及清算等等方面訂定規(guī)制并實施監(jiān)管。退休基金管理公司監(jiān)管局會同中央銀行制定投資政策并監(jiān)督AFP照章實施。智利的養(yǎng)老基金管理局下設風險分類委員會，對各類證券的風險評定等級，并要求養(yǎng)老基金投資于一定等級風險的證券。這就要求有標準的會計準那么，以評價每項投資或每個投資工具的風險水平。二基金管理公司基金管理公司主要負責養(yǎng)老基金的具體運作，包括收費、管理個人賬戶、養(yǎng)老基金投資、幫助會員購置殘疾和幸存者保險和方案內養(yǎng)老金發(fā)放等。三被保人或會員被保人或會員的主要職責是按法律規(guī)定向其選定的基金管理公司

22、繳費。二、對退休基金管理公司及其投資政策的規(guī)制一關于退休基金管理公司業(yè)務范圍的規(guī)制根據(jù)法律規(guī)定，智利新建了管理退休基金的金融制度，而不是利用原有的金融制度。法律規(guī)定，只有為專門經營退休基金建立的退休基金管理公司AFPs才能經營退休基金；退休基金公司只能經營退休基金，而不得兼營他業(yè)。退休基金管理公司只能為會員管理一個強制儲蓄的退休賬戶。1987年，法律允許基金管理人可以為會員的自愿儲蓄開設“第二賬戶，其基金投資于與強制儲蓄的退休賬戶的資產組合。這一賬戶上的資產可以在退休前支取。二關于退休基金管理公司創(chuàng)業(yè)資本的規(guī)制退休基金管理公司必須到達有關創(chuàng)業(yè)資本的規(guī)定，且對最低資本金的要求隨會員人數(shù)增加而增加

23、。只要到達最低資本金要求，退休基金管理市場是自由進入的。公司資本必須與所管理的退休基金隔離，這樣在退休基金管理公司破產時，會員的資產不至于受損。1998年，其規(guī)定的最低創(chuàng)業(yè)資本為10000UF1UF約等于31美元。可見，其進入門檻并不高。三關于準備金的規(guī)制智利當局規(guī)定，退休基金管理公司必須建立現(xiàn)金準備金cash reserve，以備投資收益率低于最低要求時用于補足投資收益率，現(xiàn)金準備金不能低于基金資產的1%；當投資收益高于法定要求時，高出要求的投資收益必須建立和進入“波動準備金fluctuation reserve，用作公司投資回報低于標準時的準備，其作用與現(xiàn)金準備金相同，但又明顯具有平滑不同

24、年份投資收益率的作用。當退休基金管理公司投資收益率低于基準時，首先動用波動準備金，如波動準備金缺乏，再動用現(xiàn)金準備金。波動準備金是基金的資產而不是管理公司的資產。 四關于投資收益的規(guī)制智利的法律對基金管理公司的投資收益率有較為嚴格的規(guī)定。基金管理公司必須保證對其方案參與者的最低投資收益率。投資公司可在兩個標準中取其一：或者是不得低于所有基金管理公司平均回報率的50%，或者是比所有基金管理公司過去12個月平均收益率低兩個百分點。當基金管理公司不能保證這個最低投資收益率時，它必須由公司的現(xiàn)金準備金來補充，如果資本準備金的動用仍不達投資收益率最低規(guī)定者，這個基金管理公司就會被清算。在這種情況下，由國

25、家來彌補基金管理公司實際投資收益率與最低標準之差額，而供款人那么將他們賬戶上的基金轉至其他基金管理公司。20世紀80年代，智利金融危機時期，由于最低投資收益率的嚴格規(guī)定，有4家退休基金管理公司破產，由政府暫時接管，最終還是賣給了私人。由于退休基金資產是與退休基金管理公司的資本隔離的，前者由中央銀行保管著，所以退休基金管理公司的破產并沒有對退休基金資產造成影響。五關于投資政策的規(guī)制智利在投資政策方面的規(guī)制也是嚴格的，對于投資工具及對象、證券的等級、集中度等等都有規(guī)定，但隨著時間的推移，金融市場的開展，其投資政策呈現(xiàn)出由嚴及寬的趨勢。在20世紀80年代初，退休基金被嚴格地控制于投資國債、銀行存款、

26、高等級的公司債券以及抵押債券。從1985年開始，基金可以投資于股權，1985-1995年，股權投資最高不超過基金資產的30%，1995年后，上升為37%。1989年，規(guī)制進一步寬松，投資工具增加了不動產。1990年，資產被允許投資于相互基金。1992年，養(yǎng)老基金可以投資于國外有價證券，上限是資產的3%，1995年上升為9%；1997年進一步上升為資產的12%。1995年，養(yǎng)老基金還可用于對沖工具的投資。總的來說，智利對養(yǎng)老基金投資政策是在逐步放松限制，投資工具越多越多，投資上限越來越寬。除股權投資外，智利其他工具都是價格指數(shù)化的，這使智利的退休基金能較好保護基金免受通貨膨脹的侵蝕。表2-12是智利中央銀行1998年制定的投資政策規(guī)定。六關于經營費用的規(guī)制智利退休基金管理公司收取的費用是以工資為基數(shù)的collection-based fees。智利當局對基金管理的費用的類別進行了規(guī)定，但沒有管制費用的水平。制度初始時，還允許收取賬戶管理費。后來這項費用被取消，因為會員發(fā)現(xiàn)在沒有新供款進入賬戶的情況下，他們賬戶的積累余額可能越來越少。 七關于會員的限制每個會員只能選擇一個基金管理公司開設賬戶，每年有三次時機可以從一個公司過戶到另一個基金管理公司