1、第一章總論第一節財務管理目標一、企業財務管理目標理論（一）利潤最大化的缺點：P1最后一段【例題】利潤最大化目標的缺點是（ ）A.不能反映企業創造剩余產品的能力B.不能反映企業創造利潤與投入資本的關系C.不能反映企業所承受的風險程度D.不能反映企業取得收益的時間價值因素答案：BCD解析：本題的考點是財務管理目標的優缺點。選項B、C、D是利潤最大化目標不具有的優點（二）企業價值最大化的優缺點：P2【例題】某公司董事會召開公司戰略發展討論會，擬將企業價值最大化作為財務管理目標，下列理由中，難以成立的是（ ）。A.有利于規避企業短期行為B.有利于量化考核和評價C.有利于持續提升企業獲利能力D.有利于均

2、衡風險與報酬的關系【答案】B【解析】本題主要考核的是財務管理目標的基本知識。以企業價值最大化作為財務管理目標的優點：（1）考慮了取得報酬的時間。（2）考慮了風險與報酬的關系。（3）將企業長期、穩定的發展和持續的獲利能力放在首位，能克服企業在追求利潤上的短期行為。（4）用價值代替價格，有效地規避了企業的短期行為。所以，選項A、C、D都是企業價值最大化目標的優點。但是企業價值最大化目標也存在缺點：（1）過于理論化，不易操作；（2）對于非上市公司，只有對企業進行專門的評估才能確定其價值。因此將企業價值最大化作為財務管理目標存在的問題是不利于量化考核和評價。所以選項B難以成立。（三）相關者利益最大化具

3、體內容（P3前3點）和優點（P3-4）【多選題1】下列有關相關者利益最大化目標的具體內容中不正確的有（）。A.強調盡可能降低風險，將風險限制在最低范圍內B.強調相關者的利益協調的首要地位，并強調企業與股東、債權人、經營者之間的協調關系C. 強調對代理人即企業經營者的監督和控制，建立有效的激勵機制以便企業戰略目標的順利實施。D. 不斷加強與債權人的關系，培養可靠的資金供應者【答案】AB【解析】相關者利益最大化目標：（1）強調風險與報酬的均衡，將風險限制在企業可以承受的范圍內。（2）強調股東的首要地位，并強調企業與股東之間的協調關系。（3）強調對代理人即企業經營者的監督和控制，建立有效的激勵機制以

4、便企業戰略目標的順利實施。（4）關心本企業一般職工的利益，創造優美和諧的工作環境和合理恰當的福利待遇，培養職工長期努力地為企業工作。（5）不斷加強與債權人的關系，培養可靠的資金供應者。（6）關心客戶的長期利益，以便保持銷售收入的長期穩定增長。（7）加強與供應商的協作，共同面對市場競爭，并注重企業形象的宣傳，遵守承諾，講究信譽。（8）保持與政府部門的良好關系【多選題2】下列屬于相關者利益最大化目標優點的是（）A. 是一個多元化、多層次的目標體系B. 避免企業追求短期行為C. 體現了合作共贏的價值理念D. 體現了前瞻性和可操作性的統一答案：ABCD解析：相關者利益最大化目標的優點是（1）有利于企業

5、長期穩定發展；（2）體現了合作共贏的價值理念，有利于實現企業經濟效益和社會效益的統一；（3）這一目標本身是一個多元化、多層次的目標體系，較好地兼顧了各利益主體的利益；（4）體現了前瞻性和可操作性的統一。二、利益沖突的協調 P4-5【例題1】為確保企業財務目標的實現，下列各項中，可用于協調所有者與經營者矛盾的措施有（ ）A.所有者解聘經營者B.所有者向企業派遣財務總監C.公司被其他公司接收或吞并D.所有者給經營者以“股票期權”【答案】ABCD【解析】經營者和所有者的主要矛盾是經營者希望在提高企業價值和股東財富的同時，能更多地增加享受成本；而所有者和股東則希望以較小的享受成本支出帶來更高的企業價值

6、或股東財富。可用于協調所有者與經營者矛盾的措施包括解聘、接收和激勵。激勵有兩種基本方式：（1）“股票期權”方式；（2）“績效股”形式。【例題2】在協調所有者與經營者矛盾的方法中，“接收”是一種通過所有者來約束經營者的方法。() (2001年)答案：解析：在協調所有者與經營者矛盾的方法中，“解聘”是一種通過所有者來約束經營者的方法；“接收”是通過市場來約束經營者的方法。【例題3】下列各項中，可用來協調公司債權人與所有者矛盾的方法有()。 A規定借款用途 B規定借款的信用條件 C要求提供借款擔保 D提供績效股答案：A、B、C解析：本題的考點是財務管理目標的協調。協調公司債權人與所有者矛盾的方法有限

7、制性借債（即A、B、C）和收回借款或不再借款。第三節財務管理體制一、企業財務管理體制的一般模式P7集權型財務管理體制的優缺點、分權型財務管理體制的優缺點 【例題2】某企業采取的是分權型財務管理體制，其優點主要有（）。有利于因地制宜地搞好各項業務B.有利于分散經營風險。有利于采取避稅措施及防范匯率風險有利于降低資金成本和風險損失答案：AB【解析】集權型財務管理體制的優點包括：可充分展現其一體化管理的優勢，有利于降低資金成本和風險損失，使決策的統一化、制度化得到有力的保障；有利于在整個企業內部優化配置資源。缺點包括：集權過度會使各所屬單位缺乏主動性、積極性，喪失活力；集權過度會因為決策程序相對復雜

8、而失去適應市場的彈性，喪失市場機會。分權型財務管理體制的優點包括：有利于因地制宜地搞好各項業務；有利于分散經營風險。缺點包括：缺乏全局觀念和整體意識，從而可能導致資金管理分散、資金成本增大、費用失控、利潤分配無序。三、集權與分權的選擇P8：從聚合資源優勢，貫徹實施企業發展戰略和經營目標的角度，集權型財務管理體制顯然是最具保障力的。企業意欲采用集權型財務管理體制，除了企業管理高層必須具備高度的素質能力外，在企業內部還必須有一個能及時、準確傳遞信息的網絡系統。P9應考慮的因素：資本關系、業務關系、集中與分散的成本和利益差異以及環境、規模和管理水平（要注意什么前提下適合集權或分權）P9集權與分權的成

9、本和利益【例題1多選題】下列適合利于采用相對集中的財務管理體制的企業是（）。A. 企業各所屬單位之間的業務聯系密切B. 企業的管理水平較低C. 企業內部缺乏一個能及時、準確傳遞信息的網絡系統D. 企業掌握了各所屬單位一定比例有表決權的股份【答案】BC【解析】各所屬單位之間的業務聯系越密切，特別是那些實施縱向一體化戰略的企業，要求各所屬單位保持密切的業務聯系，就越有必要采用相對集中的財務管理體制，反之則相反；當企業掌握了各所屬單位一定比例有表決權的股份（如50%以上）之后，企業才有可能通過指派較多董事去有效地影響各所屬單位的財務決策，也只有這樣，各所屬單位的財務決策才有可能相對“集中”于企業總部

10、；較高的管理水平，有助于企業更多地集中財權。否則，財權過于集中只會導致決策效率的低下。【例題2。多選題】采用過度集權和過度分散都會產生相應的成本，下列屬于集中所產生的成本有（ ）。A.各所屬單位積極性的損失B.各所屬單位資源利用效率的下降C.各所屬單位財務決策效率的下降D.各所屬單位財務決策目標及財務行為與企業整體財務目標的背離【答案】AC【解析】集中的“成本”主要是各所屬單位積極性的損失和財務決策效率的下降；分散的“成本”主要是可能發生的各所屬單位財務決策目標及財務行為與企業整體財務目標的背離以及財務資源利用效率的下降。集中的“利益”主要是容易使企業財務目標協調和提高財務資源的利用效率；分散

11、的“利益”主要是提高財務決策效率和調動各所屬單位的積極性。三、集權與分權相結合型財務管理體制的一般內容P11集權與分權相結合型財務管理體制的核心內容是企業總部應做到制度統一、資金集中、信息集成和人員委派。具體應集中制度制定權，籌資、融資權，投資權，用資、擔保權，固定資產購置權，財務機構設置權，收益分配權；分散經營自主權、人員管理權、業務定價權、費用開支審批權。【單選題】某企業集團選擇集權與分權相結合的財務管理體制，下列各項中，通常應當分權的有（ ）。A.收益分配權 B.財務機構設置權 C.對外擔保權 D.子公司費用開支審批權【答案】D【解析】集權與分權相結合型財務管理體制具體應集中制度制定權，

12、籌資、融資權，投資權，用資、擔保權，固定資產購置權，財務機構設置權，收益分配權；分散經營自主權，人員管理權，業務定價權，費用開支審批權。第四節 財務管理環境一、 經濟環境的內容P13倒數第二段【例題】在下列各項中，屬于財務管理經濟環境構成要素的有（）。）A.經濟周期 B.經濟發展水平 C.宏觀經濟政策 D. 通貨膨脹答案：ABCD解析：經濟環境內容十分廣泛，包括經濟體制、經濟周期、經濟發展水平、宏觀經濟政策、社會總供給和總需求的平衡狀況以及由此決定的社會通貨水平通貨膨脹等。二、 經濟周期中的財務管理戰略P14表1-1【例題】在經濟衰退初期，公司一般應當削減存貨、停止擴招雇員。 （） 【答案】【

13、解析】此題主要考核知識點經濟周期中的財務管理戰略。在經濟衰退期，公司一般應當停止擴張、出售多余設備、停產不利產品、停止長期采購、削減存貨、停止擴招雇員。因此本題的說法是正確的。【例題】在經濟復蘇時期，公司一般應增加廠房設備、增加勞動力。（ ）【答案】【解析】此題主要考核知識點經濟周期中的財務管理戰略。在經濟衰退復蘇期，公司一般應當增加廠房設備、實行長期租賃、建立存貨、開發新產品、增加勞動力。三、 通貨膨脹對財務活動的影響及應采取的防范措施P15第一、二段【例題。單選題】下列關于通貨膨脹對企業財務活動的影響的敘述，不正確的是（）。A.引起利潤上升，加大企業權益成本B.引起資金占用量的增加，增加企

14、業資金需求C.引起企業利潤虛增，造成企業資金由于利潤分配而流失D.引起有價證券價格上升，增加企業籌資難度【答案】D【解析】通貨膨脹會引起有價證券價格下降，增加企業籌資的難度，因此選項D不正確。四、 金融市場的分類【例題】下列屬于資本市場的有（）A.同業拆借市場 B.股票市場 C.債券市場 D融資租賃市場 答案：BCD教材復習內容第一節預算管理概述一、預算的分類與體系P20圖2-1：區分總預算與全面預算。【例題】在下列各項中，屬于日常業務預算的有（）。 A.預計利潤表預算 B.現金預算 C.資本支出預算 D.銷售費用預算答案： D解析：日常業務預算包括銷售預算，生產預算，直接材料耗用量及采購預算

15、，應交增值稅、銷售稅金及附加預算，直接人工預算，制造費用預算，產品成本預算，期末存貨預算，銷售費用預算，管理費用預算。AB屬于財務預算的內容，C屬于特種決策預算.第二節預算的編制方法與程序一、預算編制方法相對比的特點（P21彈性預算的業務量的可能是，P23倒數3段增量預算缺點、P24第3段零基預算優點）【例題】運用公式“y=a+bx”編制彈性預算，字母x所代表的業務量可能有（ ）。A.生產量 B.銷售量 C.庫存量 D.材料消耗量【答案】ABD【解析】編制彈性預算依據的業務量可能是生產量、銷售量、機器工時、材料消耗量和直接人工工時等。【例題】不受現有費用項目和開支水平限制，并能夠克服增量預算方

16、法缺點的預算方法是 ( )。A.彈性預算方法B固定預算方法C.零基預算方法 D滾動預算方法 答案：C解析：零基預算方法的優點是：（1）不受已有費用開支水平的限制；（2）能夠調動各方面降低費用的積極性；（3）有助于企業未來發展。零基預算方法的優點正好是增量預算方法的缺點。【例題】滾動預算能夠使預算期間與會計年度相配合，便于考核預算的執行結果。（）（2003年）答案：解析：滾動預算，又稱連續預算或永續預算，是指在編制預算時，將預算期與會計年度脫離。而定期預算能夠使預算期間與會計年度相配合，便于考核預算的執行結果。第三節預算編制一、目標利潤預算方法1.量本利分析法P262.比例預算法P273.上加法

17、：【例25】【例題1】某產品預計單位售價12元，單位變動成本8元，固定成本總額120萬元，適用的企業所得稅稅率為25%。要實現750萬元的凈利潤，企業完成的銷售量至少應為（ ）。A.105 B.157.5C.217.5 D.280【答案】D【解析】銷量(單價-單位變動成本)-固定成本(1-所得稅稅率)=凈利潤，所以，Q(12-8)-120(1-25%)=750，解得Q=280。應選擇選項D。【例題2】某公司預算年度計劃新增留存收益為150萬元，目標股利分配額為600萬元，適用的所得稅率為25%，則目標利潤總額是（ ）. A.337.5萬元 B.562.5萬元C.750萬元 D.1000萬元【答

18、案】D【解析】目標利潤總額=（150+600）/（1-25%）=1000（萬元）【例題3】采用比例預算法測算目標利潤時，常用的方法有（ ）。A.本量利分析法B.銷售收入利潤率法C.利潤增長百分比法D.投資資本回報率法【答案】BCD【解析】比例預算法預測目標利潤所用的財務比率是利潤與某項指標相對比的指標。資產周轉率是銷售收入與資產的比，無法直接用它來預測利潤。采用比例預算法測算目標利潤時，常用的方法有：（1）銷售收入利潤率法；（2）成本利潤率法；（3）投資資本回報率法；（4）利潤增長百分比法。因此選項B、C、D是正確的。二、生產、材料采購預算、直接人工預算、制造費用預算、單位產品成本預算三、現金

19、預算P35現金預算由期初現金余額、現金收入、現金支出、現金余缺、現金投放與籌措五部分構成。其關系等式為：期初現金余額現金收入現金支出現金余缺現金余缺現金籌措（現金不足時）期末現金余額現金余缺現金投放（現金多余時）期末現金余額【例題】在編制現金預算時，計算某期現金余缺不須考慮的因素有（）。A.期初現金余額B.期末現金余額C.當期現金支出D.當期現金收入【答案】B【解析】某期現金余缺=該期可運用現金合計-該期現金支出，而當期可運用現金合計=期初現金余額+當期現金收入，即現金余缺=期初現金余額+當期現金收入-該期現金支出，而選項B期末現金余額則是在計算確定現金余缺的基礎上進一步運用或籌集現金后的結果

20、，所以本題的答案是B。第四節 預算的執行與考核一、 預算的執行P38第一段二、預算的調整企業正式下達執行的預算一般不予調整。企業調整預算，應當由預算執行單位逐級向企業預算委員會提出書面報告。預算調整應遵循的原則：P39參考練習題1、ABC公司的有關資料如下：（1）公司發行在外股數為20000萬股，每股面值1元，其中40%為個人股，董事會計劃采用固定股利支付率政策支付現金股利，股利支付率為30%；（2）預計2011年稅前銷售利潤率為15%，（4）該企業所得稅稅率為25%。要求：（1）按照上加法測算公司預計達到的目標利潤水平；（2）測算2011年的銷售收入；（3）測算2011年企業代股東支付的個人

21、所得稅為多少。答案：（1）目標凈利潤本年新增留存收益/(1-股利分配比率)=3543.75/(1-30%)5062.5（萬元） 目標利潤5062.5/（125%）6750（萬元）（2）2011年銷售收入6750/15%45000（萬元）（3）支付給個人股東的現金股利額=5062.530%40%=607.5企業代股東支付的個人所得稅=607.520%50%=60.75萬元2、某公司只生產一種產品，每個季度的產品期末結存量，應為下一季度預計銷售量的10%，為生產該產品公司需要采購甲材料，材料款當季付70%，余款下季度再付，期初應付賬款為40000元。該公司2011年初已經編制的生產預算、材料消耗預

22、算和直接人工預算如下表所示。A公司2011年度生產預算 單位：件項目一季度二季度三季度四季度全年合計預計銷售量500060008000700026000預計期末結存A*E600預計需要量B68008700*F預計期初結存750D*G預計生產量C*7900690025850A公司2011年度直接人工預算項目一季度二季度三季度四季度全年合計預計生產量（件）*7900690025850單位工時（小時）55555直接人工小時數24250310003950034500I單位工時的工資率（元）*H*0.6預計直接人工成本（元）14550186002370020700JA公司2011年度材料采購預算 單位：

23、元項目一季度二季度三季度四季度全年合計直接材料采購預算預計生產量（件）*7900690025850材料定額單耗（千克）22222預計生產需要量（千克）*K期末結存量（千克）1240158013801000L期初結存量（千克）900*MN預計材料采購量（千克）10040127401560013420P材料計劃單價1010101010預計購料金額100400127400*Q預計現金支出應付賬款期初余額4000040000一季度購料付現R*100400二季度購料付現T38220127400三季度購料付現10920046800U四季度購料付現*93940現金支出合計S*1474201407405177

24、40該公司變動制造費用的預算額為258500元，固定制造費用預算額為387750元，2011年企業實際生產量為25000件，實際耗用材料60000千克，材料實際價格為9元/千克，實際耗用工時130000小時，實際人工成本91000元，實際發生變動制造費用286000元，實際發生固定制造費用325000元。要求：（1）填寫生產預算、材料消耗預算和直接人工預算表中用字母表示的數字。（2）填寫單位生產成本預算表成本項目單位用量單位價格單位成本直接材料直接人工變動制造費用固定制造費用單位生產成本-期末存貨預算期末存貨數量單位生產成本期末存貨成本（3）確定直接材料價差、直接材料耗用量差異（4）計算直接人

25、工工資率差異、直接人工效率差異（5）計算變動制造費用耗費差異、變動制造費用效率差異（6）計算固定制造費用耗費差異、固定制造費用產量差異、固定制造費用效率差異。【答案】（1） A公司2011年度生產預算和材料消耗預算 單位：件項目一季度二季度三季度四季度全年合計預計銷售量500060008000700026000預計期末結存A=600*E=600600預計需要量B=560068008700*F=26600預計期初結存750D=600*G=750預計生產量C=4850*7900690025850A公司2011年度直接人工預算項目一季度二季度三季度四季度全年合計預計生產量（件）*7900690025

26、850單位工時（小時）55555直接人工小時數24250310003950034500I=129250單位工時的工資率（元）*H=0.6*0.6預計直接人工成本（元）14550186002370020700J=77550A公司2011年度材料采購預算 單位：元項目一季度二季度三季度四季度全年合計直接材料采購預算預計生產量（件）*7900690025850材料定額單耗（千克）22222預計生產需要量（千克）*K=51700期末結存量（千克）1240158013801000L=1000期初結存量（千克）900*M=1380N=900預計材料采購量（千克）10040127401560013420P=

27、51800材料計劃單價1010101010預計購料金額100400127400*Q=518000預計現金支出應付賬款期初余額4000040000一季度購料付現R=70280*100400二季度購料付現T=8918038220127400三季度購料付現10920046800U=156000四季度購料付現*93940現金支出合計S=110280*147420140740517740單位生產成本預算成本項目單位用量單位價格單位成本直接材料21020直接人工50.63變動制造費用5258500/129250=210固定制造費用5387750/129250=315單位生產成本-48期末存貨預算期末存貨數

28、量600單位生產成本48期末存貨成本28800（3）直接材料價格差異=（9-10）*60000=-60000直接材料耗用量差異=（60000-2*25000）*10=100000（4）直接人工工資率差異=（91000/130000-0.6）*130000=13000直接人工效率差異=(130000-5*25000)*0.6=3000（5）變動制造費用耗費差異=(286000/130000-2)*130000=26000變動制造費用效率差異=(130000-5*25000)*2=10000（6）固定制造費用耗費差異=325000-387750=-62750固定制造費用產量差異=387750-13

29、0000*3=-2250固定制造費用效率差異=130000*3-5*25000*3=150003、已知：某公司2012年第13月實際銷售額分別為38000萬元、36000萬元和41000萬元，預計4月份銷售額為40000萬元。每月銷售收入中有70%能于當月收現，20%于次月收現，10%于第三個月收訖，不存在壞賬。假定該公司銷售的產品在流通環節只需繳納消費稅，稅率為10%，并于當月以現金繳納。該公司3月末現金余額為80萬元，應付賬款余額為5000萬元（需在4月份付清），不存在其他應收應付款項。4月份有關項目預計資料如下：采購材料8000萬元（當月付款70%）；工資及其他支出8400萬元（用現金支

30、付）；制造費用8000萬元（其中折舊費等非付現費用為4000萬元）；營業費用和管理費用1000萬元（用現金支付）；預交所得稅1900萬元；購買設備12000萬元（用現金支付）。現金不足時，通過向銀行借款解決。4月末現金余額要求不低于100萬元。要求：根據上述資料，計算該公司4月份的下列預算指標：（1）經營性現金流入；（2）經營性現金流出；（3）現金余缺；（4）應向銀行借款的最低金額；（5）4月末應收賬款余額。【答案】（1）經營性現金流入3600010%4100020%4000070%=39800（萬元）。（2）經營性現金流出（800070%5000）8400（80004000）10004000

31、010%190029900（萬元）。（3）現金余缺803980029900120002020（萬元）。（4）應向銀行借款的最低金額20201002120（萬元）。（5）4月末應收賬款余額4100010%4000030%=16100（萬元）。第三章籌資管理主觀題的考點1.資金需要量的預測方法：銷售百分比法和資金習性預測法（高低點法）2.平均資本成本確定最優資本結構3.杠桿系數的定義公式和計算公式第一節 籌資管理概述一、籌資的分類P40-41：分類標準及類型 (P40第一種分類、P41第二種分類、P42第四種分類) 例題1下列屬于直接籌資方式的有（ ）A.發行股票B.發行債券C.吸收直接投資D.融

32、資租賃答案：ABC解析：按是否借助于銀行或非銀行金融機構等中介可將籌資方式分為直接籌資和間接籌資，直接籌資方式主要有發行股票、發行債券、吸收直接投資等，間接籌資方式主要有銀行借款、融資租賃等【例題2】衍生工具籌資包括兼具股權與債務特性的混合融資和其他衍生工具融資，下列屬于混合融資的衍生金融工具籌資方式的為（ ）A. 可轉換債券融資 B. 認股權證融資C. 可轉換優先股融資 D.商業信用融資答案：A解析：可轉換優先股融資和認股權證融資屬于是股權性質的衍生金融工具屬于其他衍生工具融資。商業信用不是衍生工具。【例題3】短期籌資可以利用下列哪些籌資方式（ ）A.吸收直接投資 B.商業信用 C.短期借款

33、 D.保理業務答案：BCD二、籌資管理的原則 P42-43大標題【例題】下列屬于籌資管理應遵循的原則的有（ ）A.合法籌措資金； B.合理預測資金需要量；C.適時取得資金； C.優化資本結構答案：ABCD解析：籌資管理的原則包括：（一）遵循國家法律法規，合法籌措資金；（二）分析生產經營情況，預測資金需要量；（三）合理安排籌資時間，適時取得資金；（四）了解各種籌資渠道，選擇資金來源；（五）研究各種籌資成本，優化資本結構三、資本金的籌集【例題】某股份有限公司注冊資本為500萬元，則其全體出資者的貨幣出資金額不得低于150萬元（ ）【答案】【解析】P43有關法規制度規定了各類企業資本金的最低限額，股

34、份有限公司注冊資本的最低限額為人民幣500萬元，上市的股份有限公司股本總額不少于人民幣3000萬元。全體出資者貨幣出資金額不得低于公司注冊資本的30%。四、資本金的管理原則P44倒數第3段：企業資本金的管理，應當遵循資本保全這一基本原則。實現資本保全的具體要求，可分為資本確定、資本充實和資本維持三部分內容。P44-45全看【例題】為實現資本保全的具體要求，可分為資本確定、資本充實和資本維持三大部分內容。其中，資本確定原則是保護債權人利益，明確企業產權的根本需要（ ）答案：【例題】投資者在出資中有違約責任，則由工商行政管理部門懲罰。（ ）答案：解析：投資者在出資中的違約責任有兩種情況，一是個別投

35、資者單方違約，企業和其他投資者可以按企業章程的規定，要求違約方支付延遲出資的利息、賠償經濟損失；二是投資各方均違約或外資企業不按規定出資，則由工商行政管理部門進行處罰。【單選題】下列有關股份回購表述不正確的是（ ）A. 為了將股份獎勵給本公司職工，股份公司可以回購本公司股份B. 用于將股份獎勵給本公司職工而回購本公司股份的，不得超過本公司已發行股份總額的5%C. 用于收購的資金應當從公司的稅后利潤中支出D. 所收購的股份應當在半年內轉讓給職工答案：D解析：所收購的股份應當在1年內轉讓給職工第二節股權籌資一、吸收直接投資（一） 出資方式P46-47【例題】下列屬于吸收直接投資的籌資方式的有（ ）

36、。A.吸收貨幣資產 B.吸收實物資產C.吸收專有技術 D.吸收土地使用權答案：ABCD（二） 優缺點P48【例題1】下列各項中，屬于“吸收直接投資”與“發行普通股”籌資方式相比的缺點的有（）。.限制條件多.財務風險大.控制權分散.資本成本高【答案】D【解析】本題考點是各種籌資方式優缺點的比較。選項AB是債務籌資的特點。吸收直接投資相比股票籌資是有利于集中控制權，所以C不對。（三）引入戰略投資者應滿足的基本要求。P53【例題5判斷題】按證監會規則解釋，作為戰略投資者應該是與發行人具有合作關系或有合作意向和潛力，與發行公司業務聯系緊密且欲長期持有發行公司股票的法人或非法人機構（ ）【答案】【解析】

37、按證監會規則解釋，戰略投資者是指與發行人具有合作關系或有合作意向和潛力，與發行公司業務聯系緊密且欲長期持有發行公司股票的法人二、發行普通股的籌資的特點：P53-54三、留存收益的籌資特點P54四、股權籌資的優缺點P55【例題】與負債籌資相比，股票籌資的特點是（ ）。A.財務風險大 B.資本成本高C.信息溝通與披露成本較大D.分散控制權【答案】BCD【解析】股票籌資沒有還本付息的壓力，而債券籌資有還本付息的壓力，所以債券籌資的財務風險大，選項A不正確。第三節債務籌資一、銀行借款籌資的特點P58二、融資租賃1、租賃的基本特征P61【例題】下列屬于租賃基本特征的是（ ）A.所有權與使用權相分離 B.

38、融資與融物相結合 C.租金的分期歸流 D.免遭設備陳舊過時風險答案：ABC解析:D是優點不是基本特征。2、融資租賃與經營租賃的區別P623、租金的構成P63 【例題多選題】影響融資租賃每期租金的因素是（ ）。A.設備買價 B.利息 C.租賃手續費 D.租賃支付方式【答案】ABCD【解析】融資租賃每期租金的多少取決于設備原價及預計殘值、利息和租賃手續費。租賃支付方式也會影響每期租金的大小。 第四節衍生工具籌資一、可轉換公司債券（一）可轉換債券的基本性質：P66【例題】下列不屬于可轉換債券基本性質的是（ ）A.證券期權性 B.資本轉換性C.贖回與回售 D.強制性轉換調整答案：D（二）優缺點P68【

39、例題1多選題】可轉換債券籌資的優點是（ ）A.可節約利息支出B.籌資效率高C.增強籌資靈活性D.股價大幅度上揚時,可增加籌資數量【答案】ABC【解析】如果債券轉換時公司股票價格大幅度上揚，公司只能以較低的固定轉換價格換出股票，便會降低公司的股權籌資額。二、認股權證1、基本性質P69【例題】下列關于認股權證表述正確的有（ ）具有實現融資和股票期權激勵的雙重功能屬于衍生金融工具C.具有投票權D.持有人可以分得紅利收入答案：AB解析：認股權證本質上是一種股票期權，屬于衍生金融工具，具有實現融資和股票期權激勵的雙重功能。但認股權證本身是一種認購普通股的期權，它沒有普通股的紅利收入，也沒有普通股相應的投

40、票權。2、認股權證的種類P69-70【例題】權證持有人在到期日前，可以隨時提出履約要求，買進約定數量的標的資產的權證為（ ）A. 美式認股證B. 歐式認股證C. 認沽認股證D. 認購認股證答案：A解析：美式認股證，指權證持有人在到期日前，可以隨時提出履約要求，買進約定數量的標的資產。而歐式認股證，則是指權證持有人只能于到期日當天，才可提出買進標的資產的履約要求。認購權證，是一種買進權利。該權證持有人有權于約定期間或期日，以約定價格買進約定數量的標的資產。認沽權證，則屬一種賣出權利。該權證持有人有權于約定期間或期日，以約定價格賣出約定數量的標的資產。3、認股權證的籌資特點P70【例題單選題】關于

41、認股權證下述表述正確的有（）。A.認股權證是一種融資促進工具B.認股權證有助于改善上市公司的治理結構C.作為激勵機制的認股權證有利于推進上市公司的股權激勵機制D.認股權證是一種擁有股權的證券【答案】ABC【解析】認股權證本質上是一種股票期權，屬于衍生金融工具，具有實現融資和股票期權激勵的雙重功能。但認股權證本身是一種認購普通股的期權，它沒有普通股的紅利收入，也沒有普通股相應的投票權。第五節資金需要量預測一、銷售百分比法1.預測目標外部融資需求量2.外部融資需求量=資產的增加負債（經營負債）的增加留存收益的增加二、資金習性預測法（高低點分析）Y=a+Bx第六節資本成本與資本結構一、P76-77影

42、響資本成本的因素：（注意如何影響）二、資本成本的計算1、債務個別成本：一般模式2、股權成本：股利模型及資本資產定價模型3、平均資本成本的計算三、杠桿效應（3個杠桿的定義公式、計算公式及影響因素的結論）P81-86四、P88第2段：行業特征與企業發展周期五、每股收益分析法【例題319】參考練習題1. F公司為一上市公司，有關資料如下：（1）2011年度的銷售收入為10000萬元，銷售凈利率為15%，股利支付率為1/3。2012年的目標銷售收入增長率為100，且銷售凈利率和股利支付率保持不變。適用的企業所得稅稅率為25。（2）2011年12月31日的資產負債表（簡表）如下表所示：資產 2011年末

43、數 負債和股東權益 2011年末數 現金 1000 短期借款 1500 應收賬款 1500 應付賬款 2000 存貨 2000 長期借款 1500 長期股權投資 1000 股本 250 固定資產 4000 資本公積 2750 無形資產 500 留存收益 2000 合計 10000 合計 10000 （3）假設企業流動資產和經營流動負債占銷售收入的比不變，2012年預計需要新增一臺設備價值500萬元。要求：計算或確定以下指標：計算2011年的凈利潤；計算2012年預計留存收益；預測該公司2012年需要增加的營運資金按銷售百分比法預測該公司2012年需要增加的資金數額（不考慮折舊的影響）；計算該公

44、司2012年需要增加的外部籌資數據。【答案】2011年的凈利潤=1000015=1500（萬元）2012年預計留存收益=10000（1100）15（11/3）=2000（萬元）2012年需要增加的營運資金=10000（4520）=2500（萬元）2012年需要增加的資金數額=500+2500=3000（萬元）2012年需要增加的外部籌資數據=30002000 =1000（萬元）2.某企業20082011年銷售收入與現金情況如下： 時間銷售收入現金2008 600 1400 2009 500 1200 2010 680 1620 2011 700 1600 其他與銷售收入變化有關的資產負債表項目

45、預測數據如下表所示：項目年度不變資金（a）每元銷售收入所需變動資金（b）應收賬款400 3 存貨600 5 固定資產凈值6500 0 應付票據80 0.5 應付賬款100 1 企業2011年12月31日資產負債表（簡表）如下表所示：單位：萬元資產 負債和所有者權益現金1600應付票據230應收賬款2500應付賬款1000存貨4100短期借款3570固定資產凈值6500公司債券1300實收資本6300留存收益2300資產合計14700負債和所有者權益合計14700要求：（1）采用高低點法計算每元銷售收入所需變動現金及不變現金總額（2）建立總資金預測模型。 （3）預測當2012年銷售收入為1000

46、萬元時： 企業的資金需要總量；2012年需要增加的資金；預測若2012年銷售凈利率為10%，股利支付率為40%時，2012年對外籌資數額。：【答案】（1）b現Y/X=(1600-1200)/（700-500）=2a現YbX=1600-2700=200（2）b2+3+5-0.5-1=8.5 a200+400+600+6500-80-100=7520 y=a+bx=7520+8.5x （3）預計需要的資金總額=7520+8.51000=16020（萬元）2011年的資金總額=1600+2500+4100+6500-1230=13470（萬元）2012年需要增加的資金=16020-13470=255

47、0（萬元） 2012年對外籌資數額=2550100010（1-40） =2490（萬元）3、ABC公司正在著手編制明年的財務計劃，公司財務主管請你協助計算其平均資本成本。有關信息如下：（1）公司銀行借款利率當前是9，明年將下降為8.93；（2）公司債券面值為1元，票面利率為8，期限為10年，分期付息，當前市價為0.85元；如果按公司債券當前市價發行新的債券，發行成本為市價的4；（3）公司普通股面值為1元，當前每股市價為5.5元，本年派發現金股利0.35元，預計股利增長率維持7；（4）公司當前（本年）的資本結構為：銀行借款150萬元長期債券650萬元普通股400萬元留存收益869.4萬元（5）公

48、司所得稅稅率為25；（6）公司普通股的值為1.1；（7）當前國債的收益率為5.5，市場平均報酬率為13.5。要求：（1）按照一般模式計算銀行借款資本成本。（2）按照一般模式計算債券的資本成本。（3）分別使用股利增長模型法和資本資產定價模型法計算股票資本成本，并將兩種結果的平均值作為股票資本成本。（4）如果明年不改變資本結構，計算其平均資本成本。（計算時個別資本成本百分數保留2位小數）【答案】（1）銀行借款資本成本=8.93%（1-25%）=6.70%說明：資本成本用于未來的決策，與過去的舉債利率無關。（2）債券資本成本=18%（1-25%）/0.85（1-4%）=6%/0.816=7.35%。

49、（3）股利增長模型：股票資本成本=（D1/P0）+g=0.35（1+7%）/5.5+7%=6.81%+7%=13.81%資本資產定價模型：股票的資本成本=5.5%+1.1（13.5%-5.5）=5.5%+8.8%=14.3%普通股平均成本=（13.81%+14.3%）/2=14.06%。（4）項目金額占百分比個別資本成本平均資本成本銀行借款1507.25%6.70%0.49%長期債券65031.41%7.35%2.31%普通股40019.33%14.06%2.72%留存收益869.442.01%14.06%5.91%合計2069.4100%11.43%4、已知某公司當前資本結構如表所示： 籌資

50、方式金額（萬元）長期債券（年利率6）普通股（10000萬股）留存收益20000100005000合 計35000因生產發展需要，公司年初準備增加資金5000萬元，現有兩個籌資方案可供選擇：甲方案為增加發行1000萬股普通股，每股市價5元；乙方案為按面值發行每年年末付息、票面利率為8的公司債券5000萬元。假定股票與債券的發行費用均可忽略不計；適用的企業所得稅稅率為25。要求：（1）計算兩種籌資方案下每股收益無差別點的息稅前利潤。（2）如果公司的固定性經營成本為2400萬元，計算處于每股收益無差別點時乙方案的總杠桿系數。（3）如果公司預計息稅前利潤為4400萬元，指出該公司應采用的籌資方案。（4

51、）如果公司預計息稅前利潤為6200萬元，指出該公司應采用的籌資方案。（5）若公司預計息稅前利潤在每股收益無差別點增長15，計算采用乙方案時該公司每股收益的增長幅度。【答案】（1）計算兩種籌資方案下每股收益無差別點的息稅前利潤：（EBIT200006%）（125%）/（100001000）EBIT（200006%50008%）（125%）/10000【11000*（200006%50008%）-10000*20000*6%】/(11000-10000）解得：EBIT5600萬元（2）乙方案財務杠桿系數5600/5600（200006%50008%）1.4乙方案經營杠桿系數（56001400）/5

52、6001.25乙方案總杠桿系數1.251.41.75（3）因為：預計息稅前利潤4400萬元5600萬元所以：應采用乙方案（或發行公司債券）。（5）每股收益增長率1.415%21%第四章投資管理主觀題考點1.凈現金流量的計算（公式法和列表法）；2.評價指標的計算；（投資收益率、靜態回收期、凈現值）3.投資決策方法。（年等額凈回收額法）4.固定資產更新決策教材復習內容第一節投資管理的主要內容 一、項目計算期、建設期和運營期之間的關系。教材例41（P95） 二、原始投資的內容、項目總投資的內容P95-96四、P97第4段、第7段第二節財務可行性要素的估算一、建設投資的內容P99形成固定資產的內容P9

53、9設備購置費的內容P100形成其他資產費用的內容P103預備費的估算P103二、流動資金投資的估算（P104）:例4-10三、經營成本的估算（P106）四、產出類財務可行性要素的估算營業收入的估算、回收流動資金的估算（P109）第三節投資項目財務可行性評價指標的測算一、評價指標分類P110二、投資項目凈現金流量的測算：簡化法（P112）二、評價指標（一）靜態投資回收期P117（例420、例422）計算（二）總投資收益率P117計算（三）凈現值指標的計算：P119表4-4、例4-26 （四）凈現值率的計算P122（五）內部收益率指標計算的一般方法P124（六）動態指標之間的關系（P126）三、運

54、用相關指標評價投資項目的財務可行性P126-1271.完全具備財務可行性的條件2.基本具備財務可行性的條件3.基本不具備財務可行性的條件4.完全不具備財務可行性的條件第四節投資項目決策方法及應用一、投資項目決策的主要方法的適用范圍1.凈現值法的適用范圍2.凈現值率法的適用范圍3.差額投資內部收益率法的適用范圍4.年等額凈回收額法的適用范圍5.計算期統一法的適用范圍二、年等額凈回收額的計算P131三、固定資產更新決策P134參考練習題1、某企業擬進行固定資產投資決策有3個備選方案：資料1：甲方案公司規定的總投資收益率的標準是20%，項目的資本化利息為200萬元，項目的現金流量表（部分）如表1所示

55、：表1：現金流量表（部分） 價值單位：萬元t項目合計0123456息稅前利潤00-30060014006006002900凈現金流量100010001001000（B）100010002900累計凈現金流量100020001900（A）90019002900折現凈現金流量1000943.489839.61425.8747.37051863.3資料2：乙方案:項目所需要的建筑工程費為1471.37萬元，狹義設備購置費1000萬元，企業新建項目所在行業的標準工具、器具和生產經營用家具購置費率為狹義設備購置費的10%，安裝工程費為571.8萬元，形成固定資產的其他費用為工程費的20%，以上固定資產投

56、資需要在建設起點一次投入。此外，需要在建設起點一次投入無形資產投資25萬元。該項目建設期2年，運營期5年，殘值率為10%，無形資產自投產年份起分5年攤銷完畢。投產第一年預計存貨需用額25萬，應收賬款需用額19萬元，預付賬款需用額8萬元，現金需用額8萬元，應付賬款可用額22萬元，預收賬款需用額18萬元，預計在投產后第1年初投入；投產第二年初預計存貨需用額35萬，應收賬款需用額29萬元，預付賬款需用額13萬元，現金需用額13萬元，應付賬款可用額20萬元，預收賬款需用額10萬元，預計在投產后第2年初投入。該項目投產后，預計每年營業收入2100萬元，每年預計外購原材料、燃料和動力費500萬元，工資福利

57、費200萬元，其他費用100萬元。企業應交的增值稅為834.36萬元，城建稅稅率7，教育費附加率3。該企業不交納營業稅和消費稅。該企業按直線法折舊，全部流動資金于終結點一次回收，所得稅稅率25。資料3：丙方案的凈現金流量為，NCF0=-1000萬元，NCF1-4=800萬元資料4:企業資本成本率6%,有關時間價值系數為t4567（P/A,6%,t）3.46514.21244.91735.5824要求：（1） 根據資料1回答以下問題：在答題紙上計算表1中用英文字母表示的項目的數值。計算或確定下列指標：靜態投資回收期；凈現值；總投資收益率。評價該項目的財務可行性。 （2）根據資料2回答以下問題：

58、形成固定資產的費用計算流動資金投資總額和原始投資額。計算投產后各年的經營成本投產后各年不包括財務費用的總成本投產后各年的營業稅金及附加投產后各年的息稅前利潤計算該項目各年所得稅前凈現金流量計算該項目各年所得稅后凈現金流量。（3）經測算甲方案的年等額凈回收額為378.927，乙方案的凈現值1853.86萬元，丙方案的年等額凈回收額為511.41萬元，要求用年等額凈回收額法進行決策。答案：計算表中用英文字母表示的項目：（A）=1900+1000=900（B）=900（900）=1800計算或確定下列指標：靜態投資回收期：包括建設期的投資回收期= （年）不包括建設期的投資回收期3.512.5（年）【

59、注意】考試沒有特別指明時，兩種形式都要算。凈現值為1863.3萬元總投資收益率=（2900/5）/（2000+200）=26.36%評價該項目的財務可行性：該項目的凈現值1863.3萬元0總投資收益率26.36%20%包括建設期的投資回收期3.5年 年該項目基本上具有財務可行性。（2）工程費用=建筑工程費+廣義設備購置費+安裝工程費=1471.37+1000（1+10%）+571.8=3143.17形成固定資產的其他費用=3143.1720%=628.63形成固定資產的費用=建筑工程費+廣義設備購置費+安裝工程費+其他費用 =3143.17+628.63=3771.8萬元投產第一年：流動資產需

60、用額=25+19+8+8=60萬元流動負債需用額=22+18=40萬元流動資金投資額604020萬元；投產第二年：流動資產需用額=35+29+13+13=90萬元流動負債需用額=20+10=30萬元流動資金需用額903060萬元；投產第二年流動資金投資額602040萬元；流動資金投資合計20+4060萬元。原始投資3771.8025603856.8萬元計算投產后各年的經營成本500200100800萬元固定資產年折舊=3771.80（1-10%）/5=678.92萬元；無形資產年攤銷額=5萬元；投產后各年不包括財務費用的總成本800678.9251483.92萬元投產后各年的營業稅金及附加83