1、第二模塊 企業(yè)資本運作 題庫一、單項選擇題1在長期投資決策中，一般來說，屬于經(jīng)營期現(xiàn)金流出項目的有( )。 A固定資產(chǎn)投資 B開辦費 C經(jīng)營成本 D無形資產(chǎn)投資2項目投資決策中，完整的項目計算期是指( )。 A建設(shè)期 B生產(chǎn)經(jīng)營期 C建設(shè)期+達產(chǎn)期 D建設(shè)期+生產(chǎn)經(jīng)營期3某投資項目原始投資額為100萬元，使用壽命10年，已知該項目第10年的經(jīng)營凈現(xiàn)金流量為25萬元，期滿處置固定資產(chǎn)殘值收入及回收流動資金共8萬元，則該投資項目第10年的凈現(xiàn)金流量為( )萬元。 A8 B25 C33 D434下列指標(biāo)的計算中，沒有直接利用凈現(xiàn)金流量的是( )。 A內(nèi)部收益率 B 投資利潤率 C凈現(xiàn)值率 D現(xiàn)值指數(shù)

2、5下列關(guān)于投資項目營業(yè)現(xiàn)金流量預(yù)計的各種說法中，不正確的是( )。 A營業(yè)現(xiàn)金流量等于稅后凈利加上折舊 B營業(yè)現(xiàn)金流量等于營業(yè)收入減去付現(xiàn)成本再減去所得稅 C營業(yè)現(xiàn)金流量等于稅后收入減去稅后成本再加上折舊引起的稅負減少額 D營業(yè)現(xiàn)金流量等于營業(yè)收人減去營業(yè)成本再減去所得稅 6如果其他因素不變，一旦貼現(xiàn)率提高，則下列指標(biāo)中其數(shù)值將會變小的是( )。 A凈現(xiàn)值 B投資報酬率 C內(nèi)部報酬率 D靜態(tài)投資回收期7某投資項目原始投資為12000元，當(dāng)年完工投產(chǎn)，有效期限3年，每年可獲得現(xiàn)金凈流量4600元，則該項目內(nèi)含報酬率為( )。 A7.33% B7.68% C8.32% D6.68%8某投資方案貼現(xiàn)

3、率為16%時，凈現(xiàn)值為6.12，貼現(xiàn)率為18%時，凈現(xiàn)值為-3.17，則該方案的內(nèi)含報酬率為( )。 A14.68% B17.32% C18.32% D16.68%9某投資方案的年營業(yè)收入為100 000元，年營業(yè)成本為60000元，年折舊額10000元，所得稅率為33%，該方案的每年營業(yè)現(xiàn)金流量為( )。 A26 800元 B36 800元 C16 800元 D43 200元10在評價單一方案的財務(wù)可行性時，如果不同評價指標(biāo)之間的評價結(jié)論發(fā)生了矛盾，就應(yīng)當(dāng)以主要評價指標(biāo)的結(jié)論為準(zhǔn)，如下列項目中的( )。 A凈現(xiàn)值 B靜態(tài)投資回收期 C投資報酬率 D年平均報酬率11下列表述不正確的是( )。

4、A凈現(xiàn)值大于零時，說明該投資方案可行 B凈現(xiàn)值為零時的貼現(xiàn)率即為內(nèi)含報酬率 C凈現(xiàn)值是特定方案未來現(xiàn)金流入現(xiàn)值與未來現(xiàn)金流出現(xiàn)值之間的差額 D凈現(xiàn)值大于零時，現(xiàn)值指數(shù)小于112計算一個投資項目的回收期，應(yīng)該考慮下列哪個因素( )。 A貼現(xiàn)率 B使用壽命 C年現(xiàn)金凈流入量 D資金成本13一個投資方案年銷售收入300萬元，年銷售成本210萬元，其中折舊 85萬元，所得稅稅率40%，則該方案年營業(yè)現(xiàn)金流量為( )。 A90萬元 B139萬元 C 175萬元 D54萬元 14下列投資決策評價指標(biāo)中，其數(shù)值越小越好的指標(biāo)是( )。 A凈現(xiàn)值 B靜態(tài)投資回收期 C內(nèi)部報酬率 D投資報酬率15某企業(yè)計劃投資

5、10萬元建一生產(chǎn)線，預(yù)計投資后每年可獲凈利1.5萬元，年折舊率為10%，則投資回收期為( )。 A3年 B5年 C4年 D6年16如果某一投資方案的凈現(xiàn)值為正數(shù)，則必然存在的結(jié)論是( )。 A投資回收期在一年以內(nèi) B現(xiàn)值指數(shù)大于1 C投資報酬率高于100% D年均現(xiàn)金凈流量大于原始投資額17存在所得稅的情況下，以“利潤+折舊”估計經(jīng)營期凈現(xiàn)金流量時，“利潤”是指( )。 A利潤總額 B凈利潤 C營業(yè)利潤 D息稅前利潤18年回收額法，是指通過比較所有投資方案的年等額凈現(xiàn)值指標(biāo)的大小來選擇最優(yōu)方案的決策方法。在此法下，年等額凈現(xiàn)值( ) 的方案為優(yōu)。A 最小 B最大 C 大于零 D等于零19已知某

6、投資項目的項目計算期是8年，資金于建設(shè)起點一次投入，當(dāng)年完工并投產(chǎn)。經(jīng)預(yù)計該項目包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期是2.5年，則按內(nèi)部收益率確定的年金現(xiàn)值系數(shù)是( )。 A3.2 B5.5 C2.5 D420某企業(yè)投資方案 A 的年銷售收入為180萬元，年銷售成本和費用為120萬元，其中折舊為20萬元，所得稅率為30%，則該投資方案的年現(xiàn)金凈流量為( )。 A42萬元 B62萬元 C60萬元 D48萬元21差額內(nèi)部收益率與內(nèi)部收益率的區(qū)別在于差額內(nèi)部收益率的計算依據(jù)是( )。A. 現(xiàn)金流人量 B現(xiàn)金流出量 C差量凈現(xiàn)金流量 D凈現(xiàn)金流量22對于多個互斥方案的比較和優(yōu)選，采用年等額凈回收額指標(biāo)時( )。

7、 A選擇投資額較大的方案為最優(yōu)方案 B選擇投資額較小的方案為最優(yōu)方案 C選擇年等額凈回收額最大的方案為最優(yōu)方案 D選擇年等額凈回收額最小的方案為最優(yōu)方案23. 某投資項目投資總額為100萬元，建設(shè)期為2年，投產(chǎn)后第1年至第8年每年現(xiàn)金凈流量為25萬元，第9年，第10年每年現(xiàn)金凈流量均為20萬元，項目的投資回收期（ ）年。 A5 B6 C7 D8 24.項目投資方案可行的必要條件是（ ）。 A凈現(xiàn)值大于或等于零 B凈現(xiàn)值大于零 C 凈現(xiàn)值小于零 D凈現(xiàn)值等于零25. 用內(nèi)含報酬率評價項目可行的必要條件是：（ ）。 A 內(nèi)含報酬率大于貼現(xiàn)率 B內(nèi)含報酬率小于貼現(xiàn)率 C 內(nèi)含報酬率大于或等于貼現(xiàn)率

8、D內(nèi)含報酬率等于貼現(xiàn)率 26. 貼現(xiàn)評價指標(biāo)的計算與貼現(xiàn)率的高低無關(guān)的是（ ）。 A凈現(xiàn)值 B凈現(xiàn)值率 C現(xiàn)值指數(shù) D內(nèi)含報酬率27.振宇公司股票的系數(shù)為1.5，無風(fēng)險收益率為8%，市場上所有股票的平均收益率為15%，則大華公司股票的必要收益率應(yīng)為( )。 A.15% B18.5% C19.5% D17.5%28.某債券面值為500元，期限為5年，以折現(xiàn)方式發(fā)行，期內(nèi)不計利息，到期按面值償還，當(dāng)時市場利率為8%，其價格為( )元時，企業(yè)才能購買。 A高于340 B低于340 C高于510 D低于50029.在投資人想出售有價證券獲取現(xiàn)金時，證券不能立即出售的風(fēng)險是( )。 A流動性風(fēng)險 B期限

9、性風(fēng)險 C違約風(fēng)險 D購買力風(fēng)險30.一般認為，企業(yè)進行短期債券投資的主要目的是( )。 A控制被投資企業(yè) B獲得穩(wěn)定收入 C調(diào)節(jié)現(xiàn)金余額，使現(xiàn)金余額達到合理水平 D增強資產(chǎn)流動性 31.如某投資組合由收益呈完全負相關(guān)的兩只股票構(gòu)成，則( )。 A該組合的非系統(tǒng)性風(fēng)險能完全抵銷 B該組合的風(fēng)險收益為零 C該組合不能抵銷任何非系統(tǒng)風(fēng)險 D該組合的投資收益為50% 32.星海公司欲投資購買某上市公司股票，預(yù)計持有期限為3年。該股票預(yù)計年股利額為8元股，3年后市價可望漲至80元，企業(yè)報酬率為10%，則該股票現(xiàn)在可用最多( )元購買。 A59 B80 C75 D8633.2003年2月，利華公司購買某

10、上市公司的股票，其購買價格為50元股，2003年月利華公司持有該股票獲得現(xiàn)金股利為3元股，2004年2月利華公司以60元股的價格出售該股票，則該股票的投資收益率為( )。 A30% B25% C26% D30%34.已知某證券的系數(shù)等于0.5，則表明該證券( )。 A無風(fēng)險 B有非常低的風(fēng)險 C其風(fēng)險等于整個市場風(fēng)險 D.其風(fēng)險只有整個市場證券風(fēng)險的一半 35.面值為60元的普通股票，預(yù)計年固定股利收人為6元，如果折現(xiàn)率為8%，那么，準(zhǔn)備長期持有該股票的投資者能接受的購買價格為( )元 A60 B80 C75 D6536.由于通貨膨脹而使證券到期或出售時所獲得的貨幣資金的購買力降低的風(fēng)險屬于(

11、 )。 A購買力風(fēng)險 B期限性風(fēng)險 C流動性風(fēng)險 D利息率風(fēng)險37.按證券的發(fā)行主體不同，證券可分為( )。 A短期證券和長期證券 B固定收益證券和變動收益證券 C所有權(quán)證券和債權(quán)證券 D政府證券、金融債券和公司債券38.企業(yè)進行股票投資的目的是( )。 A獲得穩(wěn)定收益 B控股和獲利 C調(diào)節(jié)現(xiàn)金余額 D使公司處于理想目標(biāo)結(jié)構(gòu)39.企業(yè)把資金投資于國庫券，可不必考慮的風(fēng)險是( )。 A再投資風(fēng)險 B違約風(fēng)險 C購買力風(fēng)險 D利率風(fēng)險40.有一筆國債，5年期，平價發(fā)行，票面利率10%，單利計息，到期一次還本付息，其到期收益率是( )。 A9% B11% C10% D12%41.下列哪種投資組合策略

12、必須具備豐富的投資經(jīng)驗( )。 A保守型策略 B適中型策略 C冒險型策略 D. 投機型策略42.對證券持有人而言，證券發(fā)行人無法按期支付債券利息或償付本金的風(fēng)險是( )。 A流動性風(fēng)險 B系統(tǒng)風(fēng)險 C違約風(fēng)險 D.購買力風(fēng)險43.如某投資組合收益呈完全負相關(guān)的兩只股票構(gòu)成，則( )。 A.該組合的非系統(tǒng)性風(fēng)險能完全抵銷 B該組合的風(fēng)險收益為零 C該組合的投資收益大于其中任一股票的收益 D該組合的投資收益標(biāo)準(zhǔn)差大于其中任一股票收益的標(biāo)準(zhǔn)差44.下列哪些因素不會影響債券的價值( )。 A票面價值與票面利率 B市場利率 C到期日與付息方式 D購買價格45.某人以40元的價格購入一張股票，該股票目前的

13、股利為每股1元，股利增長率為2%，預(yù)計一年后 以50元的價格出售，則該股票的投資收益率應(yīng)為( )。 A2% B20% C21% D27.55%46.某股票的未來股利不變，當(dāng)股票市價低于股票價值時，則股票的投資收益率比投資人要求的最低報酬率( )。 A低 B高 C相等 D可能高于也可能低于47.如果組合中包括了全部股票，則投資人( )。 A只承擔(dān)市場風(fēng)險 B只承擔(dān)特有風(fēng)險 C只承擔(dān)非系統(tǒng)風(fēng)險 D沒有風(fēng)險48.債券投資者購買證券時，可以接受的最高價格是( )。 A出賣市價 B到期價值 C債券價值 D票面價值49.某公司發(fā)行的股票，預(yù)期報酬率為20%，最近剛支付的股利為每股2元，估計股利年增長率為1

14、0%，則該種股票的價值( )。 A20 B24 C22 D1850.企業(yè)對外進行債券投資，從其產(chǎn)權(quán)關(guān)系來看屬于( )。 A債權(quán)投資 B股權(quán)投資 C證券投資 D實物投資51.當(dāng)股票投資期望收益率等于無風(fēng)險投資收益率時，系數(shù)應(yīng)( )。 A大于1 B等于1 C小于1 D等于052按照投資基金能否贖回，可以分為( )。 A契約型和公司型 B封閉型和開放型 C股權(quán)式和證券式 D股權(quán)式和債權(quán)式53.兩種股票完全正相關(guān)時，則這兩種股票組成的投資組合可以( )。 A能適當(dāng)分散風(fēng)險 B不能分散風(fēng)險 C能分散掉部分風(fēng)險 D能分散掉全部風(fēng)險54.已知某種證券的系數(shù)為1，則表明該證券( )。 A基本沒有投資風(fēng)險 B與

15、市場上的所有證券的平均風(fēng)險一致 C投資風(fēng)險很低 D比市場上的所有證券的平均風(fēng)險高一倍55.避免違約風(fēng)險的方法是( )。 A不買質(zhì)量差的債券 B投資預(yù)期報酬率會上升的資產(chǎn) C分散債券的到期日 D購買長期債券 56.非系統(tǒng)風(fēng)險( )。 A歸因于廣泛的價格趨勢和事件 B源于公司本身的商業(yè)活動和財務(wù)活動 C不能通過投資組合得以分散 D通常是以系數(shù)進行衡量57以下對普通股籌資優(yōu)點敘述中，不正確的是( )。 A具有永久性，無需償還 B無固定的利息負擔(dān) C資金成本較低 D能增強公司的舉債能力58采用銷售百分比法預(yù)測資金需要量時，下列項目中被視為不隨銷售收入的變動而變動的是( )。 A現(xiàn)金 B應(yīng)付賬款 C存貨

16、 D公司債券59相對于負債融資方式而言，采用吸收直接投資方式籌措資金的優(yōu)點是( )。 A.有利于降低資金成本 B有利于集中企業(yè)控制權(quán) C有利于降低財務(wù)風(fēng)險 D有利于發(fā)揮財務(wù)杠桿作用60銀行借款籌資與發(fā)行債券籌資相比，其特點是( )。 A利息能抵稅 B籌資靈活性大 C籌資費用大 D債務(wù)利息高 61某公司擬發(fā)行5年期債券進行籌資，債券票面金額為100元，票面利率為12，而當(dāng)時市場利率為10，那么該公司債券發(fā)行價格應(yīng)為( )元。 A9322 B100 C10535 D1075862在下列各項中，不屬于商業(yè)信用融資內(nèi)容的是( )。 A賒購商品 B預(yù)收貨款 C辦理應(yīng)收票據(jù)貼現(xiàn) D用商業(yè)匯票購貨63.某企

17、業(yè)需借入資金300萬元，由于銀行要求將貸款數(shù)額的20%作為補償性余額，故企業(yè)需向銀行申請的貸款數(shù)額為（ ）萬元。 A600 B375 C750 D67264.出租人既出租某項資產(chǎn)，又以該項資產(chǎn)為擔(dān)保借入資金的租賃方式是( )。 A經(jīng)營租賃 B售后回租 C杠桿租賃 D直接租賃65.下列各項中，不屬于融資租賃租金構(gòu)成項目的是( )。 A租賃設(shè)備的價款 B租賃期間利息 C租賃手續(xù)費 D租賃設(shè)備維護費66.某企業(yè)按年利率10%向銀行借款20萬元，銀行要求保留20%的補償性余額。那么，企業(yè)該項借款的實際利率為( )。 A10% B12.5% C20% D15%67. 某周轉(zhuǎn)信貸協(xié)議額度300萬元，承諾費

18、率為05，借款企業(yè)年度內(nèi)使用了250萬元，尚未使用的余額為50萬元，則企業(yè)應(yīng)向銀行支付的承諾費用為( )。 A3000元 B3500元 C2500元 D15000元68.某企業(yè)按“210，N60”條件購進商品20000元，若放棄現(xiàn)金折扣，則其資金的機會成本率為( )。 A12.3% B12.6% C11.4% D14.7%69. 融資租賃與經(jīng)營租賃所有權(quán)的特點是( )。 A融資租賃屬出租方，經(jīng)營租賃屬承租方 B兩者都屬于出租方 C兩者都屬于承租方 D融資租賃屬承租方，經(jīng)營租賃屬出租方70下列關(guān)于普通股股東主要權(quán)利，不正確的是( )。 A優(yōu)先認購新股的權(quán)利 B分配公司剩余財產(chǎn)的權(quán)利 C優(yōu)先分配股

19、利的權(quán)利 D對公司賬目和股東大會決議的審查權(quán)和對公司事務(wù)的質(zhì)詢權(quán)71下列各項中，可用來籌集短期資金的籌資方式是( )。 A吸收直接投資 B利用商業(yè)信用 C發(fā)行股票 D發(fā)行長期債券72.下列哪項不屬于負債資金的籌措方式( )。 A利用留存收益 B向銀行借款 C利用商業(yè)信用 D融資租賃73.銀行要求企業(yè)借款時在銀行中保留一定數(shù)額的存款余額，這種信用條件被稱為( )。 A.補償性余額 B信用額度 C周轉(zhuǎn)信用協(xié)議 D借款額度74.商業(yè)信用是指商品交易中以延期付款或預(yù)收貨款方式進行購銷活動而形成的( )。 A.買賣關(guān)系 B信用關(guān)系 C票據(jù)關(guān)系 D借貸關(guān)系75.在杠桿租賃方式下，（ ）具有三重身份，即資產(chǎn)

20、所有權(quán)人、出租人、債務(wù)人。 A承租人 B出租人 C資金出借人 D資金借入人76. 不能作為融資手段的租賃方式是（ ）。 A直接租賃 B杠桿租賃 C經(jīng)營租賃 D售后租賃77某公司財務(wù)杠桿系數(shù)等于1，這表明該公司當(dāng)期( )。 A利息與優(yōu)先股股息為零 B利息為零，而有無優(yōu)先股股息不好確定 C利息與息稅前利潤為零 D利息與固定成本為零78只要企業(yè)存在固定成本，則經(jīng)營杠桿系數(shù)必( )。 A與銷售量成正比 B與固定成本成反比 C恒大于1 D與風(fēng)險成反比 79某企業(yè)取得3年期長期借款300萬元，年利率為10，每年付息一次，到期一次還 本，籌資費用率為05，企業(yè)所得稅率為33。則該項長期借款的資本成本為( )

21、。 A10 B74 C6 D6780財務(wù)杠桿系數(shù)影響企業(yè)的( )。 A稅前利潤 B息稅前利潤 C稅后利潤 D財務(wù)費用81某公司全部資本為150萬元，負債比率為40，負債利率為10，當(dāng)銷售額為130萬元時，息稅前利潤為25萬元，則該公司的財務(wù)杠桿系數(shù)為( )。 A132 B126 C15 D15682不存在財務(wù)杠桿作用的籌資方式是( )。 A發(fā)行普通股 B發(fā)行優(yōu)先股 C發(fā)行債券 D舉借銀行借款 83某企業(yè)在不發(fā)行優(yōu)先股的情況下，本期財務(wù)杠桿系數(shù)為2，本期利息稅前利潤為400 萬元，則本期實際利息費用為( )。 A200萬元 B300萬元 C400萬元 D250萬元84某企業(yè)經(jīng)批準(zhǔn)發(fā)行優(yōu)先股股票，

22、籌資費用率和股息年利率分別為6和9，則優(yōu)先股成本為( )。 A10 B6 C957 D985某公司發(fā)行普通股股票600萬元，籌資費用率5，上年股利率為14，預(yù)計股利每年增長5，所得稅率33，該公司年末留存50萬元未分配利潤用作發(fā)展之需，則該筆留存收益的成本為( )。 A147 B197 C19 D2047 86某公司計劃發(fā)行債券，面值500萬元，年利息率為10，預(yù)計籌資費用率為5預(yù)計發(fā)行價格為600萬元，所得稅率為33，則該債券的成本為( )。 A10 B705 C53 D877 87企業(yè)全部資金中，股權(quán)資金占50，負債資金占50，則企業(yè)( )。 A只存在經(jīng)營風(fēng)險 B只存在財務(wù)風(fēng)險 C存在經(jīng)營

23、風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險 D經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險可以相互抵銷88某公司的經(jīng)營杠桿系數(shù)為2，預(yù)計息前稅前利潤將增長10，在其他條件不變的情況下，銷售量將增長( )。 A5 B10 C15 D2089一般而言，企業(yè)資金成本最高的籌資方式是( )。 A發(fā)行債券 B長期借款 C發(fā)行普通股 D發(fā)行優(yōu)先股 90下列各項中，不影響經(jīng)營杠桿系數(shù)的是( )。 A產(chǎn)品銷售數(shù)量 B產(chǎn)品銷售價格 C固定成本 D利息費用 91如果企業(yè)的資金來源全部為權(quán)益資金，且沒有優(yōu)先股存在，則企業(yè)財務(wù)杠桿系數(shù)( )。 A等于0 B等于1 C大于1 D小于192某公司的經(jīng)營杠桿系數(shù)為1.8，財務(wù)杠桿系數(shù)為 1.5，則該公司銷售額每增長1倍，就會造

24、成每股利潤增加( )。 A12倍 B15倍 C03倍 D27倍93某公司年營業(yè)收入為500萬元，變動成本為200萬元，經(jīng)營杠桿系數(shù)為15，財務(wù)杠桿系數(shù)為2。如果固定成本增加50萬元那么，復(fù)合杠桿系數(shù)將變?yōu)? )。 A24 B6 C3 D894企業(yè)在追加籌資時需要計算( )。 A加權(quán)平均資金成本 B邊際資金成本 C個別資金成本 D機會成本95某企業(yè)發(fā)行普通股1000萬股，每股面值1元，發(fā)行價格為每股5元，籌資費率為4，每年股利固定，為每股0.20元，則該普通股成本為( )。 A4 B417 C1617 D20 96某企業(yè)本年的息稅前利潤為5000萬元，本年利息為500萬元，優(yōu)先股股利為400萬元

25、，所得稅稅率為 20，則該企業(yè)下年度財務(wù)杠桿系數(shù)為( )。 A1 B111 C122 D12597進行資本結(jié)構(gòu)決策時，使用( )。 A個別資本成本 B加權(quán)平均資本成本 C邊際資本成本 D完全成本 98在比較各種籌資方式中，使用( )。 A個別資本成本 B加權(quán)平均資本成本 C邊際資本成本 D完全成本99在計算個別資本成本時，既不考慮所得稅的抵稅作用，又不考慮籌資費用的是 ( )。 A長期借款成本 B債券成本 C普通股成本 D留存收益成本 100關(guān)于留存收益成本，下列說法錯誤的是( )。 A它是一種機會成本 B計算時不必考慮籌資費用 C實質(zhì)上是股東對企業(yè)追加投資 D它的計算與普通股成本完全相同10

26、1.已知某企業(yè)目標(biāo)資金結(jié)構(gòu)中長期債務(wù)的比重為20%，債務(wù)資金的增加額在010000元范圍內(nèi)，其利率維持5%不變。該企業(yè)與此相關(guān)的籌資總額分界點為（ ）。 A5000 B20000 C50000 D200000102按照我國公司法的規(guī)定，以生產(chǎn)經(jīng)營為主的有限責(zé)任公司 ，其注冊資本的最低限額為（ ）萬元。A、 10；B、30；C、50；D、1000103當(dāng)資產(chǎn)息稅前利潤率大于債務(wù)資金成本率時，籌集（ ）資金有利于企業(yè)獲得財務(wù)杠桿利益。A、資本金； B、股票資金；C、留存收益資金； D、負債資金104企業(yè)通過吸收直接投資方式吸收的無形資產(chǎn)投資，一般情況下不得超過企業(yè)注冊資本的（ ）A、 15%；B、

27、20%；C、30%；D、25%105股票按股東權(quán)益的不同可分為（ ）A、有面值股票和無面值股票；B、普通股和優(yōu)先股；C、記名股票和不記名股票； D、新股和原始股106企業(yè)債券按利息支付形式的不同，可分為（ ）A、記名債券和不記名債券；B、 定息債券、浮動利息債券和貼息債券；C、抵押債券、擔(dān)保債券和信用債券；D上市債券和非上市債券；E、可轉(zhuǎn)換債券和不可轉(zhuǎn)換債券107一般而言，可轉(zhuǎn)換債券的利率（ ）不可轉(zhuǎn)換債券的利率。A、高于；B、低于；C、等于；D、不相關(guān)于108只能由上市公司發(fā)行的債券是（ ）A、上市債券； B、貼息債券；C、可轉(zhuǎn)換債券； D、不可轉(zhuǎn)換債券109可參與債券是指（ ）A、可參與企

28、業(yè)經(jīng)營管理的債券；B、 享有參與公司盈利分配權(quán)利的債券；C、可享有優(yōu)先股認購權(quán)的債券；D、可參與對企業(yè)經(jīng)營監(jiān)督的債券110某公司發(fā)行普通股票600萬元，籌資費用率5%，上年股利率為14%，預(yù)計股利每年增長5%，所得稅率為33%，則該普通股的資金成本率（ ）A、14.74%；B、9.87%；C、19.74%；D、14.87%111（ ）情況下，負債對企業(yè)是不利的，將導(dǎo)致權(quán)益資金收益率的降低。A、負債利息較高時； B、負債期限較短時；B、 負債資金成本率高于企業(yè)資產(chǎn)收益率時；D、負債期限較長時112狹義的資本結(jié)構(gòu)是指（ ）A、長期資金與短期資金之間的比率關(guān)系；B、 負債資金與權(quán)益資金之間的比率關(guān)系

29、；C、長期資金內(nèi)部的結(jié)構(gòu)；D、；長期負債與流動負債之間的比率關(guān)系113普通股籌資的優(yōu)點不包括（ ）A、沒有固定的股利負擔(dān) B、沒有固定的到期日 C、籌資風(fēng)險小 D、資金成本低114按照我國的有關(guān)規(guī)定，股票不得（ ）A、溢價發(fā)行； B、折價發(fā)行；C、市價發(fā)行； D、平價發(fā)行115某公司發(fā)行面值為1000元，利率為12%，期限為2年的債券，當(dāng)市場利率為10%，其發(fā)行價格為（ ）A、 1150；B、1000；C、1030；D、985116某公司發(fā)行5年期，年利率為12%的債券2500萬元，發(fā)行費率為3.25%，所得稅率為33%，則該債券的資金成本為（ ）A、8.31%；B、7.23%；C、6.54%

30、；D、4.78%117某企業(yè)按年利率12%從銀行取得貸款100萬元，銀行要求企業(yè)按貸款額的15%保持補償性余額，該貸款的實際利率為（ ）A、 12%；B、14.12%；C、10.43%；D、13.80%118某公司發(fā)行總面額為500萬元的10年期債券，票面利率為12%發(fā)行費用率為5%，公司所得稅率為33%，該債券采用溢價發(fā)行，發(fā)行價格為600萬元，該債券的資金成本為（ ）A、8.64%；B、7.05%；C、10.24%；D、9.38%119某企業(yè)帳面反映的長期資金共500萬元，其中長期借款100萬元，應(yīng)付長期債券50萬元，普通股250萬元，保留盈余100萬元，其資金成本分別為6.7%、9.17

31、%、11.26%、11%，該企業(yè)的綜合資金成本為（ ）A、7.84%；B、10.09%；C、11%；D、8.25%120某公司擬發(fā)行優(yōu)先股，面值總額為200萬元，固定的股息率為15%，籌資費率預(yù)計為4%，該股票溢價發(fā)行，籌資總額250萬元，則該優(yōu)先股的資金成本為（ ）A、12.5%；B、15.7%；C、12%；D、15%二、判斷題1投資項目評價所運用的內(nèi)含報酬率指標(biāo)的計算結(jié)果與項目預(yù)定的貼現(xiàn)率高低有直接關(guān)系。（ ）2現(xiàn)金凈流量是指一定期間現(xiàn)金流入量和現(xiàn)金流出量的差額。（ ）3投資利潤率和靜態(tài)的投資回收期這兩個靜態(tài)指標(biāo)其優(yōu)點是計算簡單，容易掌握，且均考慮了現(xiàn)金流量。（ ）4某一投資方案按10%的

32、貼現(xiàn)率計算的凈現(xiàn)值大于零，那么，該方案的內(nèi)含報酬率大于10%。（ ）5風(fēng)險調(diào)整貼現(xiàn)率法與肯定當(dāng)量法的共同缺點，均對遠期現(xiàn)金流量予以較大的調(diào)整，兩者的區(qū)別在于前者調(diào)整凈現(xiàn)值公式的分母，后者調(diào)整凈現(xiàn)值公式的分子。（ ）6多個互斥方案比較，一般應(yīng)選擇凈現(xiàn)值大的方案。（ ）7在計算現(xiàn)金凈流量時，無形資產(chǎn)攤銷額的處理與折舊額相同。（ ）8不論在什么情況下，都可以通過逐次測試逼近方法計算內(nèi)含報酬率。（ ）9在不考慮所得稅因素情況下，同一投資方案分別采用快速折舊法、直線法計提折舊不會影響各年的現(xiàn)金凈流量。（ ）10在整個項目計算期內(nèi)，任何一年的現(xiàn)金凈流量，都可以通過“利潤+折舊“的簡化公式來確定。（ ）11

33、證券投資的流動性與風(fēng)險性成正比。（ ）12當(dāng) 系數(shù)等于零時，表明投資無風(fēng)險，必要收益率等于市場平均收益率。（ ）13當(dāng)股票種類足夠多時，幾乎可以把所有的系統(tǒng)風(fēng)險分散掉。（ ）14 系數(shù)反映的是公司特有風(fēng)險， 系數(shù)越大，則公司特有風(fēng)險越大。（ ）15變動收益證券比固定收益證券風(fēng)險要小，報酬要高。（ ）16證券組合投資風(fēng)險的大小，等于組合中各個證券風(fēng)險的加權(quán)平均數(shù)。（ ）17任何證券都可能存在違約風(fēng)險。（ ）18通貨膨脹情況下，債券比股票能更好地避免購買力風(fēng)險。（ ）19在計算長期證券收益率時，應(yīng)考慮資金時間價值因素。（ ）20就風(fēng)險而言，從大到小的排列順序為：金融證券、公司證券、政府證券。（ ）

34、21吸收投資中的出資者都是企業(yè)的所有者，但他們對企業(yè)并不一定具有經(jīng)營管理權(quán)。（ ）22所有者權(quán)益是企業(yè)可以使用的資本，因此所有者權(quán)益就是資本金。 （ ） 23補償性余額的約束，有助于降低銀行貸款風(fēng)險，企業(yè)借款的實際利率與名義利率相同 。（ ）24根據(jù)我國公司法規(guī)定，發(fā)行普通股股票可以按票面金額等價發(fā)行，也可以偏離票面金額按溢、折價發(fā)行。 （ ）25票據(jù)貼現(xiàn)是一種擔(dān)保貸款，因此企業(yè)把應(yīng)收票據(jù)貼現(xiàn)后是沒有任何風(fēng)險的。（ ） 26經(jīng)營性租賃和融資性租賃都是租賃，它們在會計處理上是沒有區(qū)別的。 （ ）27企業(yè)資金的來源只有兩種：投資人提供的權(quán)益資金、債權(quán)人提供的負債資金。（ ）28吸收直接投資按投資主

35、體的不同可將資本金分為國家資本金、法人資本金、個人資本金、外商資本金。 （ ） 29債券面值應(yīng)包括兩個基本內(nèi)容：幣種和票面金額。 （ ）30債券利息和優(yōu)先股股利都作為財務(wù)費用在所得稅前支付。 （ ）31資本成本與資金時間價值是既有聯(lián)系，又有區(qū)別的。（ ） 32在籌資額和利息（股息）率相同時，企業(yè)借款籌資與發(fā)行優(yōu)先股籌資的財務(wù)杠桿作用是相同的。（ ） 33留存收益是企業(yè)經(jīng)營中的內(nèi)部積累，這種資金不是向外界籌措的，因而它不存在資本成本。（ ）34當(dāng)預(yù)計的息稅前利潤大于每股利潤無差別的息稅前利潤時，負債籌資的普通股每股利潤大。（ ） 35在其他因素不變的情況下，固定成本越大，經(jīng)營杠桿系數(shù)也就越大，經(jīng)

36、營風(fēng)險則越大。（ ） 36如果企業(yè)的債務(wù)資金為零，則財務(wù)杠桿系數(shù)必等于l。（ ） 37一個企業(yè)的經(jīng)營杠桿系數(shù)和財務(wù)杠桿系數(shù)都有可能等于1。 （ ）38企業(yè)負債比例越高，財務(wù)風(fēng)險越大，因此負債對企業(yè)總是不利的。 （ ）39在個別資本成本一定的情況下，企業(yè)綜合資本成本的高低取決于資金總額。（ ）40在優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)的過程中，綜合資本成本最小的方案一定是普通股每股利潤最大的方案。（ ） 三、多項選擇題1凈現(xiàn)值法與現(xiàn)值指數(shù)法的共同之處在于( )。 A都是相對數(shù)指標(biāo)，反映投資的效率 B都必須按預(yù)定的貼現(xiàn)率折算現(xiàn)金流量的現(xiàn)值 C都不能反映投資方案的實際投資收益率 D都沒有考慮貨幣時間價值因素2下列哪些指標(biāo)屬

37、于折現(xiàn)的相對量評價指標(biāo)( )。 A凈現(xiàn)值率 B現(xiàn)值指數(shù) C投資利潤率 D內(nèi)部收益率3若建設(shè)期不為零，則建設(shè)期內(nèi)各年的凈現(xiàn)金流量可能會( )。 A等于1 B大于l C小于0 D等于0 4若NPV0 BNPVR0 CPI1 DIRR0,所以該項目是可行的.6、解: NCF0=-40 NCF15=4+40/5=12 (萬元) 投資利潤率=4/(40/2)100%=20% 回收期=40/12=3.33 (年) 因為3.330,所以該項目可行.8. 解: (1).NCF0=-500000 NCF110=500000/10+45000=95000 (2).NPV=95000(P/A,10%,10)-500

38、000=83.737 (3).PI=NPVR+1=83.737/500000+1=1.1675(4) 該投資項目是可行9. 解: (1).一次投入 (2).年折舊額=(100-5)/5=19NCF0=-150 NCF14=90-60+19=49 NCF5=49+5+50=104 (3).回收期=150/49=3.06 (年)10. 解: (1).甲方案: NCF0=-30000 年折舊額=30000/5=6000 NCF15=(15000-5000-6000)(1-40%)+6000=8400 乙方案: NCF0=-36000-3000=-39000 年折舊額=(36000-6000)/5=6

39、000 NCF1=(17000-6000-6000)(1-40%)+6000=9000 NCF2=(17000-6300-6000)(1-40%)+6000=8820 NCF3=(17000-6600-6000)(1-40%)+6000=8640 NCF4=(17000-6900-6000)(1-40%)+6000=8460 NCF5=(17000-7200-6000)(1-40%)+6000+6000+3000=17280 (2).(乙-甲) NCF0=-9000 NCF1=600 NCF2=420 NCF3=240 NCF4=60 NCF5=8880NPV=600(P/F,10%,1)+4

40、20(P/F,10%,2)+240(P/F,10%,3)+60(P/F,10%,4)+8880(P/F,10%,5)-9000=-2372.568 (3).用6% 貼現(xiàn) NPV=600(P/F, 6%,1)+420(P/F, 6%,2)+240(P/F, 6%,3)+ 60(P/F, 6%,4)+8880(P/F, 6%,5)-9000 =-1175.106 (元) 用2% 貼現(xiàn) NPV=600(P/F, 2%,1)+420(P/F, 2%,2)+240(P/F, 2%,3)+ 60(P/F, 2%,4)+8880(P/F, 2%,5)-9000 =320.34 (元) IRR=2%+320.

41、34/(320.34+1175.106)4%=2.86% (4).因為NPV0, IRR0,所以選擇甲方案.13. 解: 建=5年 NCF0=-100 NCF14=-100 NCF5=016、解： K=（70-60+2）/60100%=20% 該股票的投資收益率為20%。17、解： K=11%+1.2(16%-11%)=17%V=d1/(K-g)=6/(17%-5%)=50(元) 該股票的價值為50元。18 解：V=4/（6%-4%）=200（元）該股票價格不高于200元時，投資才比較合算。19解：V=100,0008%/2(P/A,6%,10)+100,000(P/F,12%,5) =400

42、07.3601+100,0000.5674 =86180.4(元) 債券市價92000元高于債券內(nèi)在價值,不值得購買。 如果按債券價值購入了該債券，此時購買債券的到期收益率是12%。20 解：V=20（P/A，20%，3）+20（1+10%）/（20%-10%）（P/F，20%，3）=202.1065+201.110%0.5787=169.44(元)該公司股票的價值為169.44元。 21解：(1)V=100，0005%（P/A，7%，10）+100，000（P/F，7%，10） =50007.0263+100,0000.5083 =85948(元) (2) 該債券市價92 000元高于債券價

43、值, 不值得購買該債券。 （3）92000=5000（P/A，K，10）+100，000（P/F，K，10） 用逐步測試法，設(shè)K1=6%代入上式右邊，則V1=5000（P/A，6%，10）+100，000（P/F，6%，10）=92640.5(元)K2=5%,V2=85948;K=6%+(92640.5-92000)/(92640.5-85948) 1%=6.096% 如果按債券價格購入了該債券，并一直持有至到期日，則此時購買債券的到期收益率是6.096%。22、解: (1)V=1000(1+310%)(P/F,8%,3) =10001.30.7938 =1031.94(元) 債券買價1080

44、元大于債券價值, 購買該債券不合算。 （2）K=（1200-1080+100010%）/1080=20.37% 該債券的投資收益率為20.37%。 23 解: （1）=1.50.3+1.70.3+1.80.4=1.68 (2) K =7%+1.68(9%-7%)=10.36% 24 解: (1)VA=0.14(1+6%)/(8%-6%)=7.42(元) VB=0.5/8%=6.25(元) (2) A公司股票現(xiàn)行市價為每股8元,高于股票價值,不應(yīng)投資; B公司股票現(xiàn)行市價為每股6元，低于股票價值,可以投資。25 解： (1)該股票的風(fēng)險收益率=2.5(10%-8%)=5% (2)K=8%+5%=

45、13% (3)V=1.5(13%-6%)=21.42(元) 該股票的價格低于21.42元時可購買。26 解： (1)V=1000（1+310%）（P/F，8%，3）=13000.7938=1031.94(元) 債券買價1050元大于債券價值, 甲企業(yè)購買此債券不合算。 （2）1050=1190（P/F，K，2），（P/F，K，2）=1050/1190=0.8824 （P/F，6%，2）= 0.89, （P/F，7%，2）=0.8734 K=6%+(0.89-0.8824)/(0.89-0.8734) 1%=6.45% 該債券的投資收益率為6.45%。27 解: 每股股利=100060%600=

46、1元/股 V=1(12%-8%)=25(元)28 解: (1)此時買入B債券,只能收取一年利息和到期收回面值 V=(1000+100010%)(P/F,6%,1)=1037.74(元) 債券的價格低于1037.74元時才可購買。 (2) V=(1000+100010%)(P/F,12%,1)=982.19(元) 債券市價為950元低于債券價值,可以購買該債券。29 解: (1)K=10%+1.6(15%-10%)=18% V=2.5/(18%-4%)=17.86(元) (2)K=8%+1.6(15%-8%)=19.24% V=2.5/(19.2%-4%)=16.45(元) (3)K=10%+1

47、.6(12%-10%)=13.2% V=2.5/(13.2%-4%)=27.17(元) (4)K=10%+1.4(15%-10%)=17% V=2.5/(17%-6%)=22.73(元)30 解: (1)V=100012%(P/A,15%,3)+1000(P/F,15%,3) =1202.2832+10000.6575=931.48(元) (2)K=15%31市場利率為8時，發(fā)行價格為：100010（P/A,8%,3）+1000（P/F,8%,3）=1002.5771+10000.7938=1051.51(元) 市場利率為10時，發(fā)行價格為：100010（P/A,10%,3）+1000(P/F

48、,10%,3)=1002.4869+10000.7513=1000(元) 市場利率為12時，發(fā)行價格為：100010（P/A,12%,3）+1000（P/F,12%,3）=1002.401810000.7118=952（元）32每年應(yīng)付租金R為34.42（萬元）33（1）2005年需要增加的資金量= 20（500+1500+3000）（500+1000）=700（萬元）（2）2005年需要向外籌集的資金量70010000（120）10（160）220（萬元）34（1） R200-10（P/F,15%,10）(P/A,15%,10)=197.535.02=39.35(萬元)（2） R20010（

49、P/F,15%,10）(P/A,15%,10-1)+1=197.535.77=34.23(萬元)35（1）在20天內(nèi)付款，可獲得的免費信用額為100（12）98（萬元） （2）在20天以后，30天內(nèi)付款，則放棄現(xiàn)金折扣的成本為2?（12）360?（30-20）=73.47%（3）60天付款，放棄現(xiàn)金折扣的成本為2?（12）360?（60-20）=18.37%36（1）放棄現(xiàn)金折扣的成本為2?（12）360?（30-10）=36.7% （2）推遲到50天付款，放棄現(xiàn)金折扣的成本為2?（12）360?（50-10）=18.4%（3） 放棄現(xiàn)金折扣的成本為1?（11）360?（30-20）=36.3

50、6%，企業(yè)要享受現(xiàn)金折扣，應(yīng)選擇提供“2?10，n?30”的信用條件的企業(yè).37按8利率計算發(fā)行價格應(yīng)為 100010（P/A,8%,3）+1000（P/F,8%,3）=1002.5771+10000.7938=1051.52元 高于1040元，投資者可以接受。38（1）1月21日付款額為600000（12）588000元（2）放棄現(xiàn)金折扣的成本為2?（12）360?（50-20）=24.5%，而向銀行借款實際利率更低，為12(120)15，因此，應(yīng)借款提前付貨款。即2月20日付款不合算。39債券資本成本率 8%(1-33%) =5.36優(yōu)先股資本成本率 15普通股資本成本率20%/(1-5%

51、) 2 23.05%綜合資本成本率=5.36%*40%+15%*40%+23.05%*20%=12.75%40債券資本成本率 8%(1-30%) /(1-2%) =5. 714優(yōu)先股資本成本率12%/(1-5%) =12.632普通股資本成本率14%/(1-7%) 4 19.054%綜合資本成本率=5.714%*50%+12.632%*20%+19.054%*30%=11.10%41（1） 財務(wù)杠桿系數(shù)=400/（400-800*7%）=1.16每股利潤=（400-800*7%）*（1-30%）/120=2.01元（2） 每股利潤=（400（1+20%）-800*7%）*（1-30%）/120

52、=2.473（3） 息稅前利潤增長=30%/1.16=25.86% 息稅前利潤應(yīng)=2.01+25.86%*2.01=2.53元42甲方案綜合資金成本=9%*20%+10%*30%+12%*50%=10.8%乙方案的綜合資金成本=9%*18%+10.5%*20%+12%*62%=11.16%應(yīng)選擇甲方案所決定的資金結(jié)構(gòu)。43（1）2001年邊際貢獻=（50-30）*10=200萬元（2）2001年息稅前利潤總額=200-100=100萬元（3）經(jīng)營杠桿系數(shù)=200/100=2； 財務(wù)杠桿系數(shù)=100/ 100-60*12%*-10/（1-33%）=1.284 2002年復(fù)合杠桿系數(shù)=2*1.28

53、4=2.5744債券資本成本率 10%(1-33%) /(1-1%) =6.78優(yōu)先股資本成本率12%/(1-2%) =12.245普通股資本成本率12%/(1-4%) 4 =16.5%綜合資本成本率=6.78%*1500/4000+12.245%*500/4000+16.5%*2000/4000=12.32%45銀行借款成本率=7%*（1-33%）/（1-2%）=4.79%債券資本成本率 (14/15)*9%(1-33%) /(1-3%) =5.8優(yōu)先股資本成本率12%/(1-4%) =12.5普通股資本成本率1.2/10/(1-6%) 8 =20.77%留存收益的成本率=1.2/10+8%

54、=20%綜合資本成本率=4.79%*10%+5.8%*15%+12.5%*25%+20.77%*40%+20%*10%=14.78%46由總成本習(xí)性模型可知，A產(chǎn)品的單位變動成本3元，A產(chǎn)品固定成本為10000元。(1)1998年該企業(yè)的邊際貢獻總額=10000*（5-3）=20000元；（2）1998年該企業(yè)的息稅前利潤=20000-10000=10000元；（3）銷售量為10000件時的經(jīng)營杠桿數(shù)=20000/10000=2；（4）1999年息稅前利潤增長率=10%*2=20%；（5）1999年的財務(wù)杠桿系數(shù)=10000/（10000-5000）=2； 1999年的復(fù)合杠桿系數(shù)=2*2=4

55、。47經(jīng)營杠桿系數(shù)=息稅前利潤變動率/銷售收入變動率=100%/20%=5；財務(wù)杠桿系數(shù)=每股利潤變動率/息稅前利潤變動率=250%/100%=2.5復(fù)合杠桿系數(shù)=財務(wù)杠桿系數(shù)*經(jīng)營杠桿系數(shù)=5*2.5=12.548（1） EPS甲=（EBIT-1000*8%）*（1-33%）/5500EPS乙=（EBIT-1000*8%-2500*10%）*（1-33%）/4500因為，EPS甲=EPS乙，所以，（EBIT-80）/11=（EBIT-330）/9EBIT=（3630-720）/2=1455元（2）財務(wù)杠桿系數(shù)=1455/（1455-330）=1.293（3）息稅前利潤低于每股利潤無差別點息稅

56、前利潤時，采用權(quán)益籌資方案。（4）如果公司預(yù)計息稅前利潤為1600萬元，應(yīng)采用負債籌資方案。（5）乙方案公司每股利潤增長率=10%*1.293=12.93%。49（1）EPS1=（200-400*10%-500*12%）*（1-40%）/100=0.6元；EPS2=（200-400*10%）*（1-40%）/125=0.768元；（2）EPS1=（EBIT-400*10%-500*12%）*（1-40%）/100；EPS2=（EBIT-400*10%）*（1-40%）/125=；EPS1=EPS2（EBIT-100）/100=（EBIT-40）/125EBIT=（12500-4000）/25=

57、340（3）方案1財務(wù)杠桿系數(shù)=200/（200-100）=2方案2財務(wù)杠桿系數(shù)=200/（200-40）=1.25（4）預(yù)計息稅前利潤少于無差別點息稅前利潤，方案2每股利潤大，所以方案2好。50原債券成本率=9%（1-30%）=6.3%原優(yōu)先股成本率=11%原普通股成本率=2.6/20+2%=15%A方案：新債券成本=10%（1-30%）=7%增資后普通股成本=2.6/20+4%=17%A方案綜合資本成本率=6.3%*400/2000+7%*1000/2000+11%*100/2000+15%*500/2000=9.06%B方案：新債券成本=10%*（1-30%）=7%增資后普通股成本=3.3/30+3%=14%B方案綜合資本成本率=6.3%*400/2000+7%*600/2000+11%*100/2000+14%*900/2000=10.2