1、掛牌上市常見問題湖南金通投資為您解答：1，上海股交中心是做什么的，什么背景？上海股交中心的定位是解決中小企業(yè)融資難的綜合金融服務(wù)平臺。上海股交中心的設(shè)立背景是多層次資本市場的有機組成部分，是上海市政府主導(dǎo)的場外交易市場。上海證券交易所是上海股交中心的二股東，持股比例29%；大股東是上海市政府，持股比例31%。2，新三板和上海股交中心的優(yōu)劣勢有哪些?（能否用一些數(shù)據(jù)來說明上海股交中心的融資能力。）答：簡言之，企業(yè)需要融資，首先選擇上海股交中心；企業(yè)更在乎知名度，目前可以選擇全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)（待自貿(mào)區(qū)綜合金融服務(wù)平臺設(shè)立后，融資和知名度將遠(yuǎn)遠(yuǎn)超越全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)）全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)的優(yōu)勢是它的主管部門是證監(jiān)會，

2、當(dāng)下有制度紅利；上海股交中心的優(yōu)勢金融生態(tài)優(yōu)勢、規(guī)范運作優(yōu)勢、功能實現(xiàn)優(yōu)勢、綜合服務(wù)優(yōu)勢，更重要的是，上海股交中心還有自貿(mào)區(qū)優(yōu)勢。目前，業(yè)內(nèi)公認(rèn)上海股交中心融資能力領(lǐng)先。目前，上海股交中心提供的融資途徑有掛牌前的私募、掛牌后的定向增資、股權(quán)質(zhì)押貸款、銀行綜合授信、私募債等。截至2013年9月30日，上海股交中心股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)（E板）共促進(jìn)掛牌公司實現(xiàn)股權(quán)融資10.53億元，獲得銀行授信額度30億元，已落地信用貸款42,475萬元、股權(quán)質(zhì)押貸款9,590萬元。股權(quán)報價系統(tǒng)（Q板）掛牌公司已實現(xiàn)股權(quán)融資1.15億元。3，全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)和上海股交中心的關(guān)系？答：全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)和上海股交中心都是我們國家場外

3、市場的組成部分，二者是競爭關(guān)系，恰恰是因為有競爭，對于企業(yè)而言才多了選擇的余地，對于交易所而言，才在競爭中提升了服務(wù)。上海股交中心和全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)是親戚，二者有著共同的股東上海證券交易所。上海股交中心是國有的政府平臺，我們不是民營企業(yè)，但是我們是非常貼近市場的交易所。4，企業(yè)發(fā)展到哪個階段才可以做OTC？答：凈資產(chǎn)500萬以上，營業(yè)額1000萬至1億最合適。5.OTC到底能給企業(yè)發(fā)展帶來什么好處?答：（一）場外市場掛牌企業(yè)可通過定向增資進(jìn)行股權(quán)融資，提高融資效率與融資水平；（二）企業(yè)價值得到最大化體現(xiàn)，能夠為股東帶來豐厚的財富效應(yīng)；（三）掛牌企業(yè)在公開市場信息披露，企業(yè)透明化程度更高，可有效提高

4、信貸額度，并可以通過股權(quán)質(zhì)押或者發(fā)行債券增強融資能力；（四）提高知名度，增加品牌價值樹立公司良好的公眾公司形象。（五）經(jīng)各中介機構(gòu)協(xié)助公司進(jìn)行改制并完成盡職調(diào)查及審計工作，能夠規(guī)范公司運作，提高了公司治理水平；（六）實施員工股權(quán)激勵，吸引或留住核心人才；（七）為非上市企業(yè)提供正規(guī)化的股份交易平臺，從而實現(xiàn)股份在資本市場流通、套現(xiàn)，為原始股東享受創(chuàng)業(yè)果實以及風(fēng)險投資者提前鎖定收益提供有效退出機制；（八）通過改制、審核梳理解決了一系列可能影響企業(yè)上市的合規(guī)問題，將在很大程度上縮短上市的審核時間，提高成功率。此外，場外交易市場機制得到完善后推出綠色通道機制，直接轉(zhuǎn)板或快速轉(zhuǎn)板將將得以實現(xiàn)。6，OTC

5、掛牌具體需要什么條件？答：OTC掛牌條件：業(yè)務(wù)基本獨立，具有持續(xù)經(jīng)營能力；不存在顯著的同業(yè)競爭、顯失公允的關(guān)聯(lián)交易、額度較大的股東侵占資產(chǎn)等損害投資者利益的行為；在經(jīng)營和管理上具備風(fēng)險控制能力；治理結(jié)構(gòu)健全，運作規(guī)范；股份的發(fā)行、轉(zhuǎn)讓合法合規(guī)；注冊資本中存在非貨幣出資的，應(yīng)設(shè)立滿一個會計年度；7，OTC掛牌好了之后，需要企業(yè)怎樣操作?答：1.可以把股權(quán)質(zhì)押給銀行貸款，無需固定資產(chǎn)抵押，并且比掛牌前的融資額度提高很多倍；2.可以發(fā)行私募債融資；3.可以增發(fā)股份融資；4.原始股東掛牌一年后可以轉(zhuǎn)讓股份，換取大筆現(xiàn)金；5.每半年需要發(fā)布半年報，每年需要發(fā)布經(jīng)過審計的年報，重大事項需要公告；6.每年需

6、要花費10萬左右的掛牌信息費；7.掛牌完成后及時申報地方政府的OTC獎勵，最高250萬；8，做OTC企業(yè)可以享受哪些政策支持?答：企業(yè)通過OTC與資本市場接軌，能夠大幅度提高企業(yè)的業(yè)績，同時給社會貢獻(xiàn)更多的稅收，所以各地政府對企業(yè)掛牌上市都是十分支持，分別給予股改補貼、掛牌獎勵、技術(shù)改造補貼、土地政策、稅收返還等多種扶持政策。9，企業(yè)在掛牌前需要支付哪些費用？企業(yè)掛牌后還需要支付哪些成本？答：1.會計費；2.律師費；3.資產(chǎn)評估費；4.股交中心掛牌費；5.推薦機構(gòu)費用；根據(jù)企業(yè)的復(fù)雜程度和不同的工作量，掛牌費用合計120-360萬不等；掛牌后主要有1.推薦機構(gòu)的持續(xù)督導(dǎo)費用每年5萬，2.股交中

7、心信息費大約5萬。10，推薦機構(gòu)、股交中心會針對掛牌企業(yè)提供哪些配套服務(wù)？答：推薦機構(gòu)主要負(fù)責(zé)掛牌的整體工作的進(jìn)度管理，協(xié)調(diào)會所、律所、評估機構(gòu)的工作進(jìn)度，根據(jù)獨立的盡職調(diào)查報告和市場研究分析的結(jié)果，輔導(dǎo)企業(yè)進(jìn)行股份制改造，出具等文件，幫助企業(yè)跟股交中心和金融辦溝通協(xié)調(diào)，完成掛牌、發(fā)行、融資等重要工作。掛牌后負(fù)責(zé)企業(yè)的持續(xù)督導(dǎo)工作，適時發(fā)布企業(yè)的重大事項公告；股交中心的主要責(zé)任就是吸引更多的投資人和投資機構(gòu)入場，幫助企業(yè)降低融資難度，擴張融資通道，維護市場公正性，提高市場影響力。11，在無法預(yù)知OTC市場的未來發(fā)展?fàn)顩r就去掛牌，于企業(yè)而言風(fēng)險是否太高？如果OTC市場發(fā)展不利，因掛牌產(chǎn)生的各種費

8、用（年費，中介費，稅金等）都將成為企業(yè)的負(fù)擔(dān)。答：無論企業(yè)是否掛牌OTC，只要是融資都要發(fā)生成本的，OTC之后的融資成本是大幅降低，比如企業(yè)掛牌前只能通過民間借貸，年化利息至少20-30%，OTC之后可以用股權(quán)質(zhì)押融資，年化利息只有10%左右。節(jié)省的融資成本遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于OTC費用；12，企業(yè)如何通過掛牌提升自身品牌價值？請舉出具體案例。答：1.股交中心有成千上萬的股民日夜不停的關(guān)注著一個個掛牌企業(yè)，企業(yè)信息不再是孤島，通過他們的分享，企業(yè)的信息傳播范圍增大千萬倍。2.大智慧、萬得資訊等金融信息軟件面對幾億股民，他們已經(jīng)把股交中心的企業(yè)信息納入軟件，無形中為企業(yè)做了巨大的免費廣告。3.企業(yè)信息的公開

9、，吸引了銀行、小貸、投資公司等各種金融機構(gòu)主動為企業(yè)融資；4.OTC成功掛牌就是對企業(yè)公信力的認(rèn)可和背書，企業(yè)更容易獲取訂單、吸引人才。13，掛牌費用什么時候收取？什么形式收取？掛牌不成功怎么收費？已收取的費用是否退回企業(yè)？答：通常中介機構(gòu)的費用會分項目啟動、股改完成、掛牌完成三期收取。考慮到中小企業(yè)通常現(xiàn)金緊張，紫槐可以接受企業(yè)以股權(quán)代替現(xiàn)金付費的方式，同時承諾掛牌不成功不收取費用，已收費用可以返還！14，存在公司機密信息泄露的問題嗎？答：需要公開的只是一些重大事項，而且是事后公告，不會涉及商業(yè)機密；15，如果資金緊張，是否能夠立刻為我們借到短期資金融通？我們對外融資的前提有哪些？上OTC融

10、資能融到多少額度？答：紫槐評估認(rèn)可的企業(yè)可以提供短期資金融通。資本市場融資有定向增發(fā)、股權(quán)質(zhì)押、私募債等多種形式，理論上限是企業(yè)市場價值，也就是年度凈利潤的10-40倍！合理水平是年度營業(yè)額的20-30%；16，OTC融資成功率高于新三板的根本原因是什么？目前相對于新三板的優(yōu)勢是暫時的，還是能夠長期維持？答：個人認(rèn)為上海OTC跟北京新三板最大的區(qū)別是推薦人制度不同，上海允許投資公司做為推薦人，投資公司的最大收益來源于被投資企業(yè)的價值成長，所以會更加積極的協(xié)助企業(yè)融資，這種積極的態(tài)度帶來了融資結(jié)果的不同，只要這種制度的差異存在，這個優(yōu)勢就存在。17，企業(yè)在掛牌前后，對投資機構(gòu)的吸引力有什么樣的變

11、化？掛牌前估值還要低得多，為什么掛牌后反倒能以更高的估值吸引投資機構(gòu)增資？答：不同的投資機構(gòu)有不同的投資偏好，有的投資早期，有的投資中期，有的投資后期。早期便宜但是風(fēng)險大，后期安全但是投資收益相對少。18，目前資本市場較為蕭條，是否等兩三年，待行業(yè)形勢好轉(zhuǎn)再掛牌，是否可能以更高，乃至高出幾倍的估值進(jìn)行融資？究竟如何選擇對企業(yè)更有利？答：假設(shè)某企業(yè)的年營業(yè)額是1億，凈利潤是1000萬，掛牌前企業(yè)能用的新增資金也就增加1000萬，如果掛牌后，可以股權(quán)質(zhì)押新增融資3000萬，企業(yè)是否就是提前3年拿到了發(fā)展資金？這3000萬能否帶來3倍的業(yè)績呢？如果是，那么第二期用同樣比例的股權(quán)就可以募資9000萬，

12、三年后就是2.7億！這時候，企業(yè)的價值就是27億！哪個快呢？企業(yè)競爭也是逆水行舟，不進(jìn)則退，時不我待！19，企業(yè)如果有計劃，并正在努力通過直接引進(jìn)風(fēng)投來獲取資金。企業(yè)為什么放棄原有計劃而選擇OTC？答：風(fēng)投的資金也不便宜，如果企業(yè)價值成長30%就等于支付了30%的利息，OTC掛牌后，股權(quán)質(zhì)押融資可以最大限度的提升債權(quán)融資能力，融資成本低于10%，也無需稀釋股權(quán)。引入風(fēng)險投資除了解決部分資金問題，核心是風(fēng)投的增值服務(wù)能力。比如持續(xù)融資的能力，先進(jìn)管理理念，吸引人才，財稅籌劃等。20，面對未來必然會出現(xiàn)的退出機制，你們是怎么操做的？答：現(xiàn)階段，IPO還是最理想的退出方式，并購也是常見的退出方式。另外，我們對上海OTC市場的未來有很強信心，很可能