1、對產業基金如何促進企業發展的初步探索城鄉統籌產業基金管理辦公室隨著國內資本市場的復蘇、中小板的逐步壯大和創業板的推出，我國政府引導基金加速發展，各省、市、自治區紛紛制定出臺了適合本地的政府引導基金設立方案。北京、上海、深圳、天津等投資資本云集城市的政府引導基金發展勢頭強勁，民間企業與產業園區云集的一些二線城市也先后跟進創立政府引導基金扶持當地經濟發展，引導基金正成為政府支持戰略性新興產業和創業企業發展的全新平臺。在這一背景下，借鑒其他地區的經驗，我市成立了淄博市產業發展基金（以下簡稱產業基金），按照市政府對產業基金的批復，產業基金主要圍繞我市區域內重點領域、重點項目、重點企業，開展風險投資、過

2、橋還貸等業務。對于如何運作好產業基金，促進企業發展，我們進行了調查研究，提出如下思路。一、指導思想產業基金運作的指導思想應定位于“依靠政府信用，拓寬公共財政職能”，把產業基金作為公共財政職能延伸，轉變財政支持經濟發展方式的一項重要舉措，通過變財政對企業的直接撥款補助為間接的基金投資，并適時退出，實現財政資金滾動使用，提高了財政資金使用效率。把產業基金作為公共財政職能的重要組成部分，充當政府投資的“放大器”，銀行信貸的“穩壓器”，企業發展的“孵化器”和經濟快速發展的“啟動器”。堅持“政府引導，市場化運作”的原則，服務好企業發展和產業轉型升級。二、產業基金的功能產業基金是由政府設立并按市場化方式運

3、作的政策性基金。其宗旨是充分放大財政資金的杠桿效應，引導社會資金重點投向我市符合產業政策的創業創新企業、優勢產業和重點產業企業以及小城鎮建設等，推進我市產業轉型升級和城鄉統籌發展。其功能應該體現在一種集合功能上，具體有：（一）投資與融資功能的集合通過投資業務實現投資功能，通過基金合作引入合作資本，以及通過投資引導帶動銀行信貸資金及其他社會資金的投入，實現間接融資功能。（二）投資與服務的集合產業基金的投資，不僅為企業直接提供資金支持，還為企業提供特有的政策扶持、戰略管理、資本運營等增值服務，實現投資與服務的集合。（三）實業投資與金融資本的集合產業投資基金定位于實業投資，其投資對象是某個特定具體項

4、目或企業實體，通過直接投資助力企業發展。同時通過資本市場的運作，一方面借力金融資本市場發展企業，另一方面實現基金的退出，實現實業投資與金融資本的集合。（四）工具與杠桿功能的集合從微觀主體來看，產業投資基金作為一種金融工具，實現其資本增值功能，而從宏觀主體（政府、產業部門）來看，可以此為杠桿，通過適當引導資金投向，完成不同產業的布局和整合，促進產業轉型升級，放大政府資金使用效率。三、產業基金的優勢作為財政扶持企業發展方式的創新，產業基金不僅具有著基金所共有的市場功能和制度優勢，還依靠政府信用，具有著一些特有的優勢。（一）資金整合優勢一是內部聚合。基金作為一種集合投資制度，具有較強的資金聚合功能。

5、通過發揮引導基金的作用，產業基金與創業投資機構合作共同設立子基金，可以把國有資本、民間資金和外資有效聚合，形成較強的投資能力，以解決產業發展的資金需求。二是外部聯合。一方面產業投資基金作為股權投資資金，能夠擴大企業資本金規模和凈資產總額，增加對銀行信貸資金的承載能力；另一方面，通過政府控股或獨資的政策性擔保公司的增信服務，以及產業基金的引導示范作用，可以鼓勵和促進銀行信貸資金以及其他各類社會資金投入企業，形成資金合力。（二）資源整合優勢產業基金在聚合資金的同時，還可以通過部門協作，區縣聯動，產學研一體化等方式，將政府扶持政策，專業技術支持，上下游產業鏈，律師、會計師、管理咨詢公司等外部專家等優

6、質資源進行有效匯聚，為被投資企業提供發展所需的資源整合服務。（三）服務整合優勢依托政府背景，通過業務的聯動，可以將產業基金、擔保公司、銀行三方緊密聯系起來，通過“信息共享，專業分工，優勢互補”的形式，合力服務于企業，為企業提供增值服務，促進企業更好更快發展。四、產業基金的運作方式（一）產業基金的基礎運作方式一是基金合作。發揮產業基金作為母基金的作用，與創業投資機構共同出資設立專業子基金，對市內項目進行共同投資。子基金重點扶持我市效益好、成長性強并已初具規模的企業，通過為被投資企業提供先進的管理理念和資本增值服務，加快其上市步伐。二是直接投資。對符合條件的中小企業，產業基金按參股或協議約定的方式

7、進行獨立投資，以培育和壯大企業，促進他們盡快上柜上市。直接投資主要投向早中期企業，有效彌補市場失靈問題。近年來，中小企業，特別是科技型、創新型中小企業迅速崛起，成為國民經濟中最有活力的企業、最有成長型的發展主體，然而由于處于起步期的創業企業很難獲得創業投資和銀行等金融機構的支持，產業基金的介入，能夠在一定程度上緩解這一市場失靈問題。三是過橋還貸。對生產經營良好，資金暫時周轉困難，銀行承諾續貸的企業給予臨時資金扶持,緩解中小企業融資難問題。（二）產業基金的衍生運作方式通過政府信用，建立與銀行、證券、股權交易市場等金融機構，擔保公司以及科研院所的戰略合作關系，在項目的投資運作中，能夠實現政策、資金

8、、技術等資源的有效整合。對市場前景好、成長性強的中小企業，尤其是科技型中小企業，可以采取“投保貸聯合”的方式進行扶持。“投保貸聯合”的運作方式包括：一是風險投資。通過產業基金或其子基金對企業進行風險投資，提供風險投資資金，增厚企業資本金。二是融資擔保。由擔保公司對企業融資行為提供擔保，進行增信。三是銀行信貸。由銀行對企業進行授信，提供中短期信貸資金扶持。四是過橋還貸。由產業基金對企業提供臨時性資金扶持，用于還舊借新，續短為長。“投保貸聯合”的運作方式涉及到產業基金、銀行、擔保公司和企業四個主體，突破了以往簡單的基金企業或銀行擔保公司企業間的兩方或三方經濟行為，建立了一個主體更多，領域更廣，效率

9、更高，關系更牢固，運作更科學的合作模式。在這一模式的基礎上，還可以根據實際情況進行再次創新，以更好地服務企業發展。另外在推動基金合作業務開展時，可以創新合作模式。在普通的以資金合作方式設立子基金模式外，嘗試探索以資金合作加技術合作方式設立子基金。如在專業投資機構外，引入科研院所作為第三方。基金由專業投資機構和科研院所合作發起，由專業投資機構管理，由科研院所提供新材料方面的專業技術評估和對被投資企業進行技術導入和提升。這一模式有效擴展了基金的合作領域和合作方式，整合了更加廣泛的資源，提升了基金對企業的服務能力和服務水平。五、產業基金的增值服務通過產融結合的方式加速企業成長，是產業基金的投資目標。

10、如何實現這一目標，則要求在向被投資企業提供資金扶持的同時，更為重要的是為被投資企業提供增值服務，集合資本優勢和服務優勢提升企業內在價值。一是優化企業治理結構。產業基金往往以戰略投資者身份進入企業，成為股東后實現產權多元化，進而建立具有制衡機制的治理結構，在制度安排上提升企業決策和運營水平。這一點對于國內企業來說是十分迫切，大量的民營企業在發展過程中，都要解決家族治理向科學管理的轉軌挑戰，引入基金這樣的機構投資人十分必要。二是參與制定發展戰略。制定清晰科學的戰略，提高企業的管理能力是產業基金投資后管理中最重要的工作。基金在進入企業以后，根據企業的所在行業、主營業務和優勢分析，特別是能結合資本市場

11、的需求，幫助企業制定更加清晰科學的發展戰略。三是提升企業管理水平。產業基金在實際運作中，通過與專業投資機構的合作，可以引入外部人力資源，提升被投資企業管理水平。專業投資機構的從業人員大多數具備豐富的產業運營經驗，熟悉實業企業的管理和運作，因而能幫助企業通過完善制度、加強內控、規范操作等方面工作，系統全面地提升企業管理運營水平。同時還能提供人才支持。專業投資機構不僅對某個行業的技術和市場狀況熟悉，還與這個行業的經理型高級人才保持密切的關系，能夠幫助企業招募重要的管理人員。四是提供后續財務支持。產業基金可以運用自己在資本市場和貨幣市場上的聯系和技能為被投資企業的進一步發展籌集后續資金。一方面可以利

12、用其在投資業內的廣泛聯系，邀請其他專業投資機構一起投資；另一方面可以擴寬融資渠道，以信貸、信托、發行債券等方式幫助企業獲取發展所必需的資金。五是整合資源。產業基金依靠政府信用，擁有資金和資源雙重優勢，能夠為被投資企業提供豐富的發展資源。通過嫁接政府、市場、公共關系、合作伙伴、技術創新等發展資源，為企業創造更加有利的經營環境，加快企業成長步伐。如幫助尋找重要的客戶和供應商，幫助企業順利進行生產、銷售和售后服務，在企業創建或早期發展階段，這種幫助對企業的成功至關重要。還可以利用與科研院所或其他技術開發機構的聯系，幫助聘請外部專家，提供技術咨詢，提升企業技術創新能力。六是實施資本運作。產業投資資本的增值在很大程度上是通過其在被投資企業的股權退出得以實現的。資本的退出渠道主要是并購和公開上市。基金投資企業后，在股東分工上各側重，原有股東主要負責生產經營，基金股東負責資本運作。一方面可以通