1、第三章 財務分析決策法盈利虧損的分析決策法資金時間價值及現金流量分析決策法投資分析與決策決策本錢的計算價錢的制定與資本價值的估算案例分析盈利虧損的分析決策法盈虧平均點=N=FC-固定本錢，UC-系統產品的可變本錢UP-系統產品的售價，N-消費量本錢和收入虧損運營獲利運營固定本錢收入利潤虧損產量總本錢盈虧平衡點盈利虧損的分析決策FCUP-UC盈利虧損的分析決策法規模經濟和規模不經濟平均單位成本非經濟規模經濟規模產量最優規模盈利虧損的分析決策法案例一：電價 如今還沒有方法儲存大量電能，因此電力公司必需改動輸出電量以順應客戶的需求。這就意味著，在用電量小時要封鎖一些發電機組，而當用電量變大時再翻開。

2、但封鎖發電機組不能是簡單地停下機器，而是讓發電機慢速轉動并松開傳動安裝。晚上用電少的時候，發出的電量比實踐需求的多，與其浪費這些能量，公司索性鼓勵用戶在非頂峰期用電。 1995年，一個地方供電部門向客戶提供兩種可選的價錢。普通的費率為每季度固定收費18.20英鎊外加單位電價為0.142英鎊的電費。另一種特別經濟的費率為每季度固定收費為22.70英鎊，而單位電價分為兩部分：白天為0.162英鎊，夜間為0.082英鎊。 假設一個消費者在一個季度內白天用電D個單位，晚上用電N個單位，那么費用為： 普通型收費：18.20+0.142(D+N) 經濟型收費：22.70+0.162D+0.082N 盈利虧

3、損的分析決策法 當夜間用電量大大高于白天用電量時選用經濟費率更廉價： 22.7+0.162D+0.082N18.2+0.142 (D+N) 4.5 0.06 N-0.02D D 3 N-225 在這里，當白天用電量小于夜間用電量的三倍減225時，就可選擇經濟型費率。以下圖表達了這些價錢。在直線下方的任何一點，選擇經濟型費率更廉價，在直線上方任何一點都是規范型費率更廉價，而在直線上，兩種費率都一樣。供電的盈虧平衡分析見以下圖500400300200100100 200 300 400白天使用的電量D夜間運用的電量N規范型經濟型D=3*N-225資金時間價值及現金流量分析決策法 復利率：AF=AP

4、(1+I)N，AF=APeIN (延續貼現) 貼現：AP=AF (1+I)-N 凈現值=收入貼現總和-本錢貼現總和 內部報酬率=凈現值為零時的貼現率越大越好案例二： 帕魯斯克公司需求比較三個工程，其原始投資和收益如下單位：千英鎊 每年凈收益 1 2 3 4 5 A 1000 500 400 300 200 100 B 1000 200 200 300 400 400 C 500 50 200 200 100 50 公司的資金只夠實施一個工程，假設貼現率為10%，那么公司應怎樣做出選擇？工程 原始投資資金時間價值及現金流量分析決策法凈現值表資金時間價值及現金流量分析決策法凈現值表資金時間價值及現

5、金流量分析決策法案例： 一項投資的凈資金流量如下所示，其內部報酬率為多少？ 年 份 0 1 2 3 4 5 6 7 8凈資金流量 -1,200 -2,000 -200 800 1,800 2,100 1,500 800 450資金時間價值及現金流量分析決策法內部報酬率表：資金時間價值及現金流量分析決策法內部報酬率表：資金時間價值及現金流量分析決策法案例三： GEC Alsthom /GEC Alsthom GEC Alsthom是英法合資的發電站設備供應商。1993年得到了PowerGen1440兆瓦發電設備的訂單，新電站在威爾士北部的Connahs Quay。這個工程應在1995年完成。通常

6、在大型建立工程中買方應預先支付10%-20%的資金，在建立中再支付一部分，在完成時結清賬款。而在本案例中， PowerGen 以優惠7%作為條件預先支付了共4.5億英鎊的總費用。這個協定使PowerGen得到了價錢折扣的優惠，并且得到了避稅的益處，本年度PowerGen的稅前利潤是4.7英鎊。而GEC Alsthom那么得到在工程一開場就掌握全部現金的益處。 現金流量分析決策運用一案例四：設備更新 漢米爾頓兄弟公司每年二月初都要檢查其消費設備的性能以確定在該財政年度終了時能否需求進展設備更新。更新一臺設備的本錢是100,000英鎊。下表列出了每年年末預期出賣舊設備的價錢和該年度的運轉本錢。最正

7、確設備更新期是哪一年？ 設備運用年限 1 2 3 4 5售出價錢(英鎊) 50,000 30,000 15,000 10,000 5,000運轉本錢(英鎊) 5,000 9,000 15,000 41,000 60,000現金流量分析決策運用一確定設備更新最正確年限現金流量分析決策運用一確定設備更新最正確年限現金流量分析決策運用一確定設備的價值(折舊) 直線法：年折舊額= 余額遞減法：AF=AP(1-I)N (I=20%)怎樣貯藏足夠的資金購買設備: AF=AP(1+I)N+ F為每個時期末添加的固定值。設備本錢-轉賣價值設備運用的年限F(1+I)N-FI現金流量分析決策運用一本錢貼現現金流量

8、分析決策運用一本錢貼現現金流量分析決策運用二投資分析一、投資的分類二、用現金量審核投資投資方案現金流量的規定：應收，應付， 機器，折舊費，收入，現值，新增流動資金，其它費用投資方案現金流動的時間方式 -5 -4 -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 n-1 n固定資產投資流動資產投資現金流量分析決策運用二現金流量計算方法投資總支出=新增固定資產費用+安裝運轉費用+其它費用稅后值+稅后值+新增流動資金投資后每期添加的稅后現金收=每期添加的銷售收入當期 添加的總費用1-稅率+ 當前折舊費 現金流量分析決策運用二案例一： 一個工廠買了一臺新設備，購置費為15000元，其它還有運費1200元，安裝

9、費800元，新增流動資金3000元，用于其它費用1000元。假設因購買新設備在其后的五年中，該廠每年可添加銷售收入16000元。因添加消費而相應添加的各種費用為9000元，新設備每年按20%折舊，無殘值，國家對該廠的規定稅率為50%。計算： 1.該廠投資的總支出； 2.每年的現金總收入； 3.現金流動的時間方式。 假設該廠不購買新機器，舊機器的剩余價值2000元，流動資金3000元，假設每年的銷售收入為15000元，各項費用開支為12500元，折舊率為20%，無殘值，稅率為50%。回答上面三個問題。現金流量分析決策運用二投資方案的審核方法 回收期法： n =投資總額每期現金收入投資總額每期現金

10、收入1-稅率現金流量分析決策運用二凈現值法 L= 投資總額 C 每期現金收入，K 包括風險在內的投資盈利率 N 投資方案的經濟年限 利潤指數法 利潤指數 = 投資總額Nt=1Ct(1+K)tt=1NCt(1+K)t決策本錢的計算主要本錢名詞的意義會計本錢名詞固定/變動本錢 本錢的變化能否隨著消費的添加面變化直接/間接本錢 本錢能否可以分配與某些產品規范本錢 在規范銷售量下每單位的本錢全部本錢 與規范本錢類似，包括固定及變動本錢人事費用本錢 包括全部非變動本錢，與固定本錢類似總/平均/單位本錢 不同表示本錢資料的方式 決策本錢名詞決策本錢 由某次決策而帶來對于總本錢的變化時機本錢 實現某一決策所

11、放棄的收入下沉本錢 過去無法降低的費用支出方案本錢 非直接消費或銷售本錢,但會降低其它本錢或添加利潤決策本錢的計算案例二我們從瓊斯先生開場，他在消費外框產品的企業有許多年的閱歷，而現在正在思索能否成立一家本人的公司，在經過一些研討后，他決議研討成立一家可以有一年內能消費萬個外框的消費才干的公司的能夠性。他知道他的成立與目前的消費廠家他清楚大約的消費所需的本錢將有不同。他同時也知道他的消費單個產品所需破費的本錢錢在公司成立的企業興辦的頭一、二年要比后期的動作、經辦時期的產品銷售量要高出很多。他預期他的企業的產品銷售數量和消費這些產品所破費的本錢，能逐年地出現高效益的可喜變化即單位的產品產量越來越

12、低。瓊斯決議成立制框公司需有3種不同的本錢的評價和核算的方法。首先，他必需計算創業者的獲取企業資本的本錢如土地、廠房、機器與設備來有效消費并銷售每年4萬單位的外框。第二，估算在公司產生任何利潤以前，全部能產生的公司開場興辦時期的本錢。第三，也是最重要的，他需要估算他決議的每年消費4萬個外框產品所需破費的本錢。以上3個問題的答案將影響他的決議。價錢的制定與資本價值的估算價錢制定決策： 核算1價錢供應與需求的協調關系決議的、 職能2價錢變動對利潤的影響 調理L=P1Q1P0Q0KQ0VcK 需求量變化百分比。Vc 單位產品可變費用3定價方法P1 a. 收支平衡定價法盈利點 P2 P3 Q1 Q2

13、Q Q3本錢萬)價錢的制定與資本價值的估算b. 銷售利潤率定價法 F IP=V0 ( 1+ %) ( 1+ ) V S V0 可變費用，F/V 固定費用/可變費用，I/S 銷售利潤率。c. 綜合要素定價法 F IL=Vc1 +VcM+VcR+ + X X其中 Vc1 單位產品平均人工費用 Vcm 單位產品平均資料、動力費 VcR 單位產品平均銷售費用 F 固定費用/每件產品 X 估計年產量； I 方案的利潤目的 d. 最大利潤定價法內部外部要素e. 最小利潤定價法內部外部要素價錢的制定討論題討論題 1 消費一臺真空計的可變本錢為700元，售價為1000元，每年可售1000臺，方案1：降價10%

14、， 需求添加20%方案2：提價10%， 需求減少15%決策？討論題2 某工廠消費一種煤氣加熱器， 年消費量 1萬臺，每臺工時額度為14小時，每小時費用為5元，平均資料、動力費100元，平均銷售費用30元，固定費用/每件產品為30元，要堅持每年40萬利潤， 如何定價？案例分析資產價值估策課堂討論資產的價值估算：決策：1決策利益的估算 2決策的價值本錢進展估算資產的價值估算的步驟：1、預先評價、核算企業的全部資金、財富式企業運營動作活動對公司未來的利潤的純收入的影響。2、思索風險及不所定要素無形與有形。3、對公司未來利潤總收入的評價與核算。4、將未來獲得總利潤的機遇概率的調配換標成為用價值本錢來估算。案例分析普通企業的無形資產與負債 無形資產 無形負債正面品牌籠統惡劣品牌籠統強健經銷系統弱的經銷系統好的