1、混合所有制改革為什么要讓市場發(fā)揮“決定性作用4000字 摘要：文章從中國經(jīng)濟開展形式的宏觀層面與公司治理層面，梳理了混合所有制改革的背景與邏輯，結(jié)合當前國有企業(yè)改革中存在的逆向選擇問題，分析了在混合所有制改革中以市場發(fā)揮“決定性作用的必要性，對深化理解混合所有制、?M一步探究國有企業(yè)改革具有的借鑒意義。 關(guān)鍵詞：國有企業(yè)；混合所有制改革；公司治理；逆向選擇國有企業(yè)引入私人資本不是一個新的現(xiàn)象，但是作為新時期國有企業(yè)改革的方向提出卻有其特殊意義。國有經(jīng)濟民營化看重的是產(chǎn)權(quán)層面的權(quán)益歸屬；而混合所有制那么更多強調(diào)治理層面，通過不同背景經(jīng)濟成分的互相補充和制衡，在增量上、漸進地改善國有企業(yè)長期存在的

2、一些問題。這一轉(zhuǎn)變意味著，混合所有制改革的成果要在長期的效率提升中通過國有資本的增值得到表達，而不再是“一錘子的產(chǎn)權(quán)交易。開展混合所有制不應(yīng)延續(xù)“甩包袱的思路，改革目的的實現(xiàn)，依賴于公平的市場環(huán)境下，企業(yè)根據(jù)自身開展需務(wù)實現(xiàn)自發(fā)的產(chǎn)權(quán)交融。開展混合所有制要讓市場發(fā)揮“決定性作用。一、 混合所有制企業(yè)溯源長期以來，國內(nèi)“混合所有制僅是用在宏觀語境下，強調(diào)整個經(jīng)濟體內(nèi)所有制構(gòu)造的非單一性，無論是理論界還是理論中都缺少對混合企業(yè)層面的專門研究，以致于流行著不少誤解。例如，把混合企業(yè)當作新惹事物，甚至等同于“中國特色。實際上，混合企業(yè)不僅在長期的改革開放中已大量形成，就是在倡導自由化的西方國家也并非絕

3、無僅有。假如沒有對混合企業(yè)歷史、現(xiàn)狀和本質(zhì)的全面理解，就難以在改革中把握方向和重點，政府與私人同時作為同一企業(yè)股東的現(xiàn)象由來已久，并且在世界范圍內(nèi)廣泛存在。歐洲的混合企業(yè)可追溯到重商主義時期，美國的混合企業(yè)那么可追溯到1791年成立的美國第一銀行和1860年代成立的結(jié)合太平洋鐵路公司。日本在明治維新之后，私人資本與國家政權(quán)結(jié)合，形成了所謂的“國策公司佟福全，2001。20世紀七八十年代，混合企業(yè)在英、法、加等興旺國家曾一度迅速開展，盡管在私有化浪潮中一度受到削弱，但仍然是一類重要的企業(yè)組織形式。國際上，混合所有制企業(yè)也很早就作為一類特有的企業(yè)類型受到了廣泛的關(guān)注。Brada 1996將政府讓渡

4、國有產(chǎn)權(quán)的方式分為兩種：1直接出售國有企業(yè)股權(quán)或資產(chǎn)；2私有化發(fā)行SIPs，即通過公開發(fā)行股票將政府在國有企業(yè)的股份局部出售。1961年，聯(lián)邦德國政府將群眾的多數(shù)股權(quán)出售給公眾，被認為是戰(zhàn)后第一例大規(guī)模的“非國有化案例；1984年，英國電信公司BT通過IPO方式向市場出售50%股份亦被視作私有化發(fā)行的典型案例。1990年到2000年間，出售國有產(chǎn)權(quán)一度在OECD國家流行，以致其該項收入占了全球同期的2/3。或許是出于對私有化步伐的控制或者經(jīng)濟社會問題方面的顧慮，此類產(chǎn)權(quán)讓渡常常并不徹底，從而造就了大量的混合企業(yè)。一項對OECD國家1997年以前在公開市場上的私有化發(fā)行行為研究說明，私有化并不如

5、初看上去那樣徹底，直到2000 年底，政府仍在2/3 的企業(yè)中作為最大股東或擁有重大權(quán)利，國家state作為私有化后的企業(yè)的最大股東的情況很普遍。此外，一些國家采用時機主義的私有化策略，在市場較好或是政府缺錢的時候出售大型國有企業(yè)的一局部股票，這也客觀上帶來了階段性的混合企業(yè)形態(tài)。目前為止國際上大量的混合企業(yè)是局部私有化的產(chǎn)物，其初衷或者是回籠資金的資產(chǎn)出售行為，或者是為放開政府對企業(yè)的控制。而中國的國有企業(yè)改革是整個經(jīng)濟體制轉(zhuǎn)軌的組成局部，難以用“私有化或“局部私有化簡單進展概括。官方施行混合所有制的初衷不是改變這一現(xiàn)狀，相反是要通過吸引民營資本來實現(xiàn)國有資本更大的杠桿效應(yīng)。二、 中國混合所

6、有制改革的宏觀背景改革開放以來，中國經(jīng)濟年均增長率高達9%，創(chuàng)造了大國經(jīng)濟增長的奇跡。然而，以2022年的世界經(jīng)濟金融危機為轉(zhuǎn)折點，經(jīng)濟增長背后的問題日益凸顯。其中，最具時代代表性的是，通過分權(quán)鼓勵的強刺激、由地方政府統(tǒng)領(lǐng)經(jīng)濟開展的形式遭遇瓶頸：一那么，隨著經(jīng)濟規(guī)模的擴大，財政刺激根底設(shè)施建立對經(jīng)濟總量的拉動作用面臨邊際性遞減；二那么，從構(gòu)造上看，行政驅(qū)動下的低效率投資進入回收期，資金推動、勞動密集型的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)普遍產(chǎn)能過剩、重復(fù)建立嚴重；三那么，地方政府從經(jīng)濟開展中牽涉的利益過多，土地財政難以為繼。作為世界第二大經(jīng)濟體，中國對世界經(jīng)濟的總量影響顯著，創(chuàng)新引領(lǐng)那么嚴重缺乏。“中國經(jīng)濟向何處去？不

7、僅與每一個中國人休戚相關(guān)，也是令全令世界所矚目的問題。不可否認，持續(xù)低迷的外圍經(jīng)濟環(huán)境加劇了經(jīng)濟增長的困難，但歸根結(jié)底，“中國問題的癥結(jié)在于自身，是在三十年改革紅利和人口紅利消耗殆盡的情況下，資源的構(gòu)造性錯配和增長動力源衰竭的問題。中國正處在開展的十字路口，當務(wù)之急是為將來十年的持續(xù)增長找到新的源泉，進而為進一步的改革爭取時間，大規(guī)模存量國有企業(yè)潛在的效率提升空間為此提供了一個可能性。經(jīng)過多年的改革，絕大局部國有企業(yè)已經(jīng)建立了相對標準的現(xiàn)代企業(yè)制度，在前一階段的經(jīng)濟開展中展示了改革的宏大作用。然而，進入21世紀以來國有企業(yè)改革的步伐有所放緩，在宏觀布局和微觀管理層面，仍然存在不少問題。當前，國

8、有經(jīng)濟在經(jīng)濟總量中的比重仍然很大，處理好這塊效率洼地，就有望為將來十年的經(jīng)濟增長找到新的源泉。例如，許召元和張文魁2022研究發(fā)現(xiàn)國企改革可以通過進步資本邊際產(chǎn)出、改善資本動態(tài)配置效率、促進TFP增長和發(fā)揮對其他企業(yè)的外部溢出效應(yīng)等途徑提振經(jīng)濟增速，假如每年有5%的國企進展改革，經(jīng)濟增速可進步0.33個百分點左右，假如每年有10%或20%的國企進展改革，那么經(jīng)濟增速可進步0.47或0.50個百分點左右。國有企業(yè)改革要解決兩大問題：一個是與外部市場的關(guān)系問題，產(chǎn)業(yè)分布、控制力、競爭的公平性；一個是自身的內(nèi)部問題，平衡鼓勵與約束。這兩個問題有時會互相影響。十八大以來的改革中，并購重組、打造國有資本

9、投資和運營平臺著重解決的是與外部關(guān)系的問題；員工持股、管資本定位著重理順的是內(nèi)部關(guān)系。上述不少舉措都不可防止涉及產(chǎn)權(quán)層面的變動，出現(xiàn)不同所有制資本的交融，從而納入所謂混合所有制的范疇。從政策制定的角度，混合所有制改革的目的是通過進一步做活國有企業(yè)來挖掘經(jīng)濟的增長潛力。 實際上，“靚女先嫁并不必然帶來國有資產(chǎn)的流失。企業(yè)股權(quán)、甚至控制權(quán)的出讓是否經(jīng)濟合理，取決于總體收益。市場上，優(yōu)質(zhì)企業(yè)出售股權(quán)引入戰(zhàn)略投資者、換股結(jié)成戰(zhàn)略聯(lián)盟等方式并不罕見。企業(yè)股票的公開發(fā)行，本質(zhì)上也是一個向投資者出讓將來收益的行為，但往往只有最優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)才能符合發(fā)行要求。對于一些資產(chǎn)優(yōu)良的國有企業(yè)，從完善公司治理需求的角度，

10、引入優(yōu)秀行業(yè)資源的角度，或者是經(jīng)過戰(zhàn)略梳理不宜繼續(xù)作為主業(yè)開展的，應(yīng)該鼓勵引入民營資本進展混合所有制改革。因此，混合所有制改革中不存在“靚女先嫁或是“丑女先嫁的絕對優(yōu)先法那么，而是取決于時機的成熟度，與作價的公允性。反對“靚女先嫁的無非是擔憂優(yōu)質(zhì)國有資產(chǎn)被瓜分，但這樣做實際上并不能到達所期望的效果。混合所有制改革成功的前提是國有企業(yè)與民營企業(yè)站在對等的地位上，革除?有資本與民營資本交融的體制性障礙，通過構(gòu)建靈敏公正的企業(yè)產(chǎn)權(quán)交易市場，促進企業(yè)股權(quán)流轉(zhuǎn)，健全公司治理構(gòu)造，提升企業(yè)運營效率。五、 結(jié)論與建議綜上所述，混合所有制不是一種新型的企業(yè)組織形式，也并非一國一地所獨有，而是企業(yè)改革的過渡階段

11、，或者是為實現(xiàn)特定的治理構(gòu)造而采取的特殊的股權(quán)安排。目前我國已經(jīng)初步建立了相對完善而宏大的市場，民營資本也已經(jīng)具備較大規(guī)模，與國有企業(yè)在業(yè)務(wù)層面出現(xiàn)了很多的交集，探究具有中國特色的混合所有制開展道路具有宏觀根底與微觀需要。與此同時，中國作為轉(zhuǎn)型國家，政府對市場干預(yù)的力量仍很大，特別是地方政府破壞市場公平的行為仍屢有發(fā)生，國有資本和民營資本競爭地位仍然懸殊，這一事實必然會影響民營資本參與混合企業(yè)的初始預(yù)期。混合所有制改革的目的應(yīng)是建立一個產(chǎn)權(quán)自由交融的市場，把詳細的交融配置功能交給市場去完成。在這樣的市場環(huán)境下，才有可能實現(xiàn)民營資本和國有資本出于資本增值和優(yōu)勢互補目的的交融，提升企業(yè)運營效率與整

12、體的經(jīng)濟開展程度。“靚丑抉擇只是混合所有制改革中逆向選擇問題的突出表現(xiàn)之一。作為當前絕大多數(shù)混合所有制改革的起點，什么樣的國有企業(yè)推行混合所有制改革，微觀理論能否真正支撐起宏觀目的，對于改革的實際效果有重要的影響。關(guān)于這一選擇問題，目前較好的解決方式是建立起市場、監(jiān)視好市場，然后交給市場。參考文獻：1 Brada， Josef C.， Privatization Is Transition Or Is It？J， Journal of Economic Perspective，1996，10：67-86.2 李小斌.改善混合所有制企業(yè)的治理構(gòu)造N.中國社會科學報，2022-06-03.3 宋立剛、姚洋.改制對企業(yè)績效