1、管理學院教學實驗報告20020學年 第 學期實驗名稱金融工程課程名稱金融工程實驗日期第 周-第 周實驗學時實驗總學時班 級姓 名學 號專業方向金融企業管理指導教師實驗目的與要求實驗目的：初步掌握現代金融工程的設計過程，接觸進行金融風險管理、金融產品設計所需的專業金融數據庫和專業金融計量學軟件包和工具箱，為進一步進行專業研究打下一定的基礎。實驗要求：1、了解現有的證券、期貨、期權、遠期、互換等品種實際運作的基本概況；2、構造利率的期限結構；設計普通債券；3、根據Black-scholes期權定價公式計算一個歐式看漲期權（認購權證）的價值。實驗內容1熟悉“世華財訊”系統或“錢龍”系統的使用，熟悉獲

2、取證券信息的渠道和手段；2觀測各種證券類型，如期貨、普通股、國債、轉債、權證、股改及其對價、基金、ETF、期貨、回購、期權、互換、外匯交易；3了解證券與期貨交易制度，如集合競價、除權及其報價、指數及其分類、漲跌幅限制、保證金交易、停牌制度、ST制度、退市制度，回轉制度（T+0,T+1）等。4利用Excel軟件和CSMAR系統，任選債券，學會如何從CSMAR證券數據庫中提取相應數據序列，導入Excel軟件；以交易所市場為例，依據國債的市場價格，通過資產組合方法和套利定價理論，求出不付息債券的價格，從而構造利率的期限結構；依據利率的期限結構，設計普通債券。5利用“世華財訊”系統和S-plus軟件及

3、其Financial toolbox，根據Black-scholes期權定價公式計算一個歐式看漲期權（認購權證）的價值。實驗成績：教師簽字： 年 月 日注1：后續實驗內容至少包括實驗過程與步驟，實驗結果及分析，實驗心得三部分（可根據實驗特殊性增加相應實驗內容）。注2：后續實驗內容可以以打印、手寫或電子文檔形式提供。實驗過程通過實驗室的模擬教學，使我們通過情景模擬，實際操作，親身體驗，在理論聯系實際的學習中：(1)熟悉期權交易系統(2) 了解股票價值波動對期權價格的影響(3)掌握期權價格分析的各種方法(4)模擬期權投資操作使我們既扎實的鞏固了理論基礎，同時又建立起很強的社會實踐能力，并富有創造性

4、思維和創新精神，能夠獨立地、創造性地面對金融衍生市場讓學生體驗在沒有主觀約束環境下歐式期權的二叉樹定價過程根據實驗數據，用風險中性、合成期權等不同方法計算期權價格把問題從一階段的二叉樹定價引申到二階段的二叉樹定價利用FTS系統附帶的期權教程程序來觀測期權價格的二叉樹圖. 決定是否提前行權Delta規避和再平衡的概念（Delta hedging/rebalancing）根據Delta規避指導投資比例模擬真實交易，在交易決定市場價格的條件下進行操作運用期權支持系統來計算無套利條件下的價格作為指導價格（非真實價格在多個期權、股票品種的復雜市場模擬交易充分理解無套利的市場環境，并根據此原則對理論價值與

5、實際價格進行預判讓學生體驗在沒有主觀約束環境下歐式期權的二叉樹定價過程。此實驗需同時，通過交易經驗的積累，交易者將觀察到市場上的無風險套利機會將逐漸縮小以至最后消失（3）實驗內容及步驟：假定：金融市場只發生一次（一個月）變化，月利率1%，原始股價￥20每單位，股價上升下降幾率各為50%，若升值則漲100%，若下跌則跌50% （以上變量均可調）實驗初始狀態：現金 ￥4050股票賣空248個單位債券58個單位賣空期權0買入期權0實驗終止狀態：期末現金=貨幣持有+股票交易損益+債券現值+期權價值（例如保持初始狀態不交易，若期末股票下跌，P=￥20*50%=￥10，期末現金=￥4050*1.01-￥2

6、480+58*101）（4）考評標準：學生實驗分數取決于期末現金值，現金多者為優。系統根據所有實驗者的期末現金自動生成范圍在110的實驗成績（5）實驗教學策略：a、實驗前，先介紹一期的二叉樹定價原理。然后進行實驗，逐步改變實驗環境，加深學生對無套利限制的認識。最后，根據實驗數據，用風險中性、合成期權等不同方法計算期權價格。（注重利用平價理論對買入、賣出期權價格的推導幫助）b、如果學生對期權的定義仍不熟悉，就選擇先行實驗，建立感性認識！定環境與OP1一致。區別是金融市場連續發生兩次變化，每期的收益損失都在期末給出。（假定實驗期間內，股票不分紅、不配送，債券為零息票。實驗初始狀態：現金 ￥2484

7、.60股票賣空123個單位債券49個單位賣空期權0買入期權0實驗終止狀態：期末現金=貨幣持有+股票交易損益+債券現值+期權損益（利用FTS系統附帶的期權教程程序來觀測期權價格的二叉樹圖）對于不支付紅利的金融期貨，可以這樣來估算期貨的理論價格，但對于支付紅利的金融期貨以及商品期貨的定價要稍做改變。通過套利分析，是可以分析出期貨價格與現貨價格的關系。，其中，F為期貨的理論價格，S為現貨價格，r為無風險利率，T-t為期貨的有效期限。看漲期權到期的時候，當執行價格高于標的物的價格時，盈虧為負數，反之盈虧為正數；看跌期權到期的時候，當執行價格高于標的物的價格時，盈虧為正數，反之為負數。但不論是看漲，還是

8、看跌期權當盈虧為負數時，投資者是有權利放棄行權的。期權具有保值功能，將期權組合起來，保值的效果將更好。比方當你預測標的資產的價格波動將增大，但不能確定是上漲還是下跌時，可以同時買入看漲和看跌期權配合使用，這樣可以增加投資者的贏利區間，但同時也將增加投資成本。當你預測標的資產的價格波動將減小時，可以同時賣出看漲和看跌期權，這樣可以增加投資者的贏利，但此時的風險將增加。商品套利分為跨期套利，跨商品套利，跨市場套利和期現套利。并且想對于投機而言，套利的風險相對要小一些。我用了一個最容易操作的跨期套利。我還是選擇了銅期貨。我預期銅價走勢首先是一段內是調整期，價格只會上升很小的一部分，而在未來就遠的時期會產生大幅度的上升。于是我賣近買遠，賣出4月份的合約，而買近7月份的合約。期待價格的變化。進行了這一次的模擬交易，我深深的感到期貨交易的風險和利潤。我記得有句話叫做沒錢人是炒股，有錢人是炒期貨，超有錢人是炒外匯。確實炒期貨的保證金雖說只要真實價格的10%-5%，卻仍然是一筆大的數目，其中的杠桿效應真的是讓人心動不已。在期貨與期權的交易中，商品期貨與期權只占交易量的20%，金融期貨與期權的交易量占80%，國外商品期貨與期權交易品種有幾十種，我國目前只有11種商品期貨，商品期貨期權、金融期貨與期權尚未