1、. 我國中小企業融資問題研究摘要中小企業在促進經濟增長、提高就業率、拉動經濟增長等多個方面都有非常重要的作用，尤其是在我國經濟進入新常態開展階段，供給側改革的背景下，中小企業的開展受到社會各界的關注。我國的中小企業數量與日俱增，其對國民經濟的奉獻值也不斷攀升，資金作為其開展壯大的原始動力，影響著它的安康成長。而中小企業融資難始終是其開展道路上的困擾，伴隨著中小企業生命周期的全部。我國政府近些年來不斷出臺政策方針來扶持中小企業的開展，但是大局部收效甚。筆者選取微雅戈爾公司進展中小企業融資問題探究，雅戈爾集團作為我國中小企業的代表性公司，對于探究我國中小企業融資問題具有代表性意義。關鍵詞：中小企業

2、；融資問題；雅戈爾公司目錄 TOC o 1-3 h z u HYPERLINK l _Toc4758283031.引言 PAGEREF _Toc475828303 h 3HYPERLINK l _Toc4758283041.1研究意義與背景 PAGEREF _Toc475828304 h 3HYPERLINK l _Toc4758283051.2研究方法與容 PAGEREF _Toc475828305 h 3HYPERLINK l _Toc4758283062.文獻綜述 PAGEREF _Toc475828306 h 3HYPERLINK l _Toc4758283072.1國研究現狀 PAG

3、EREF _Toc475828307 h 3HYPERLINK l _Toc4758283082.2國外研究現狀 PAGEREF _Toc475828308 h 4HYPERLINK l _Toc4758283093.我國中小企業融資現狀 PAGEREF _Toc475828309 h 4HYPERLINK l _Toc4758283103.1融資渠道狹窄造成資金來源缺乏 PAGEREF _Toc475828310 h 4HYPERLINK l _Toc4758283113.2信貸支持不充分 PAGEREF _Toc475828311 h 5HYPERLINK l _Toc4758283123

4、.3金融機構與中小企業之間信息不對稱 PAGEREF _Toc475828312 h 5HYPERLINK l _Toc4758283133.4我國相關法律缺失 PAGEREF _Toc475828313 h 6HYPERLINK l _Toc4758283144.雅戈爾公司融資案例分析 PAGEREF _Toc475828314 h 6HYPERLINK l _Toc4758283154.1雅戈爾公司簡介 PAGEREF _Toc475828315 h 6HYPERLINK l _Toc4758283164.2雅戈爾公司融資存在的問題 PAGEREF _Toc475828316 h 6HYP

5、ERLINK l _Toc475828317自身產品、技術和積累缺乏 PAGEREF _Toc475828317 h 6HYPERLINK l _Toc475828318雅戈爾公司管理水平較低 PAGEREF _Toc475828318 h 6HYPERLINK l _Toc475828319雅戈爾公司的融資渠道狹窄 PAGEREF _Toc475828319 h 7HYPERLINK l _Toc475828320雅戈爾公司信用不健全 PAGEREF _Toc475828320 h 7HYPERLINK l _Toc475828321雅戈爾公司在專業化協作與分工協作方面較弱 PAGEREF

6、_Toc475828321 h 7HYPERLINK l _Toc4758283224.3雅戈爾公司融資困難的因素分析 PAGEREF _Toc475828322 h 7HYPERLINK l _Toc475828323部控制制度欠缺 PAGEREF _Toc475828323 h 7HYPERLINK l _Toc475828324財務信息不透明 PAGEREF _Toc475828324 h 8HYPERLINK l _Toc475828325金融產品和效勞創新滯后 PAGEREF _Toc475828325 h 8HYPERLINK l _Toc4758283265.促進我國中小企業融資

7、的對策建議 PAGEREF _Toc475828326 h 8HYPERLINK l _Toc4758283275.1客觀認清自我，控制融資規模 PAGEREF _Toc475828327 h 8HYPERLINK l _Toc4758283285.2控制融資本錢，注重控制權問題 PAGEREF _Toc475828328 h 8HYPERLINK l _Toc4758283295.3加強運營管理 PAGEREF _Toc475828329 h 9HYPERLINK l _Toc4758283306.結論 PAGEREF _Toc475828330 h 10HYPERLINK l _Toc47

8、5828331參考文獻 PAGEREF _Toc475828331 h 10引言研究意義與背景中小企業在國民經濟中起著重要作用，在提高就業率、促進經濟增長、拉動經濟轉型方面都愈發重要。尤其是我國正處于經濟新常態的特殊開展階段，政府力求通過供給側改革來化解過剩產能，加速制造業的升級換代，而中小企業的繁榮開展勢必推動全國經濟的可持續開展。首先，中小企業的經營本錢低，靈活經營的特點造就了它強大的適應能力。其次，中小企業為市場注入活力，它挑戰了大型企業的壟斷霸主地位，促進了市場的自由競爭。再次，中小企業有更強的效勞意識，為客戶主動設計和提供所需產品是它們經營的出發點。但是中小企業在不斷擴大規模經營時需

9、要大量資金的注入來實現新的開展，它們由于無法及時獲得所需資金造成企業貽誤良機。雖然全球圍的政府和學者都給予了中小企業廣泛關注，但是近幾十年來中小企業融資難一直是困擾全世界的難題。我國金融體系的完善度有待提高、金融體制改革尚未完成、民間金融存在諸多限制造成了中小企業融資沒有健全的配套機制，資金短缺的困境日益凸顯。現階段政府推出的政策和融資理論普遍適用于有一定規模的大企業，而中小企業無法在其指引下籌集到資金。本文以雅戈爾公司為代表，考慮到我國中小企業開展特點和規律來進展研究，逐步提出具有可行性和前瞻性的理論。假設想緩解中小企業融資難就勢必從企業部、外部進展系統剖析，從而提出具有指導性的長效開展方案

10、來解決其融資困境。研究方法與容本文主要采用文獻研究法以及案例分析法進展研究。主要研究我國中小企業融資存在的問題，并分析雅戈爾公司的融資現狀，分析其面臨的融資的主要問題，并未促進我國中小企業的融資提出建議。文獻綜述國研究現狀我國關于中小企業融資的理論研究在諸多學者孜孜不倦的探究下，得到了愈發深刻清晰的理論框架。杰(2013)以金融體制為切入點，指出了其集中為國有企業提供一系列效勞的現實，并且論述了兩者密切合作逐漸形成了剛性兌付，從而導致了中小企業、民營企業幾乎無法從國家掌控的現存金融體制中籌措大量資金來支持其經營開展。林毅夫(2014)則從產權的角度出發，他指出中小企業融資難要歸結于企業自身缺乏

11、現代經營管理理念，在生產經營中有失透明度，在產權界定上缺乏清晰的界限成為其難以獲得融資的根本原因。永軍、林毅夫2014共同研究說明在我國的資金借貸市場中的信息不對稱導致了中小企業融資困境。而這種信息不對稱表現為金融機構和投資者作為債權人，無法通過便捷的渠道獲取作為債務人的中小企業真實、準確的經營管理狀況和資信情況。由于許多中小企業缺乏提供自身真實信息的主動性，他們常常以偏概全的展現公司好的方面，逆向選擇和道德風險的問題時有發生，這挫傷了金融機構提供信貸的積極性和信心。此外，他們指出化解中小企業融資困境的出路就是開展中小金融機構，并且在降低金融效勞本錢的同時提高效率。國外研究現狀國外學者在中小企

12、業融資理論的研究上大體分為如下幾個方向：首先是信貸配給理論。該理論主要描述這樣一種現象，就是商業銀行受利益驅使而無法在一般利率下實現市場出清，也就是商業銀行機構無法將貸款釋放或者企業未能獲得所需貸款的失衡現象。Weiss 和 Stieglitz 在 1981 年提出的理論模型證明了逆向選擇是信貸配給的最根本原因。他們的模型以信息不對稱這一現實作為根底，對信貸配給的產生原因進展剖析，從而得出了上述結論。在實踐中銀行很難分辨各類貸款需求下的企業的個別風險，銀行反而會采取較低利率進展貸款配給從而來躲避逆向選擇的出現。在信貸配現象中的銀行為了不降低自身資產總質量而拒絕那些高風險工程，即使那些有資金需求

13、的企業提高利率也無法得到信貸資金，結果導致即使銀行的可貸資金存在剩余也不進展高利率放款。我國中小企業融資現狀融資渠道狹窄造成資金來源缺乏我國中小企業進展融資時所面臨的融資渠道比擬狹窄，大多數企業僅靠源性融資方式籌集資金，很少使用外源融資來為企業注入資金。有數據說明中小企業經營開展所需資金有 70%來自于自身的積累和部融資，而這之中有超過五分之一的局部來自中小企業所有者的親人朋友的借款，其他局部為外部融資所得。綜觀全局，我國中小企業的貸款來源主要是國有銀行的貸款，融資路徑狹窄；我國中小企業的貸款取得傾向于期限較短的合約，通過長期經營來獲得高收益的工程相對不易獲得融資。銀行貸款仍是我國企業融資的第

14、一資金來源，而且各省市的國有商業銀行均以扶持國有經濟的開展為主要任務。我國國有銀行通常以企業的經營狀況作為考量依據發放貸款，雖然近幾年我國政府積極引導各類機構扶持中小企業的開展，然而在嚴苛而繁瑣的審批制度下，各大商業銀行仍然在很大程度上集中投放給大型企業，中小企業很難到達標準獲得貸款，局部銀行部對注冊資本低于 100 萬元的企業不予貸款受理。信貸支持不充分據有關部門調查顯示，我國三百多萬戶的私營企業中只有十分之一得到了銀行的貸款支持，而我國個體私營企業、鄉鎮企業和三資企業累計的短期存款缺乏銀行存款的五分之一，極大的影響了中小企業的信貸支持獲得。總的來看，我國企業有約五萬億的存貨量，但是金融機構

15、僅能為缺乏百分之一的企業提供金融效勞。而民間借貸在這種正常融資渠道遭遇重重障礙的情況下滋生繁榮，尤其是在我國一些沿海地區，中小企業正在民間借貸市場的融資異常活潑，憑借企業所有者的信用在親朋好友和同行之間靈活拆借。但是民間融資多為地下進展，不僅無法律保障，而且無制度約束，以較大的風險博取高收益。目前三線城市的民間借貸市場利率水平遠超于銀行的利率，一般為 1012的月息，當大量民間資本以未加規的形式注入到中小企業中，勢必加大中小企業的運營負擔，讓其在資金來源上失去本錢競爭優勢。金融機構與中小企業之間信息不對稱當信息在不同經濟主體間的分布發生偏離和不均就會出現信息不對稱的現象。信息不對稱在事前將會產

16、生逆向選擇，在事后會出現道德風險。對于中小企業融資而言，事前的信息不對稱表現為信貸市場上的金融機構不能準確的了解借款企業的經營狀況和償債能力以及資金投放工程的真實情況，從而產生逆向選擇。我國目前的信用平臺以央行的征信系統作為權威，針對中小企業全國性的征信系統還尚未建立健全，而中小企業出于對自身利益和商業等方面的考慮很少將信息公開。銀行無法從已經公布的信息中獲取中小企業的真實信息，又很難通過其他途徑去調查借款企業的經營情況、融資需求以及信用情況。而且中小企業與大型企業相比固定資產比例低，抵押擔保資源少、信用等級較低，所以金融機構對其貸款的與其風險較高，衡量收益風險后，金融機構往往選擇不予貸款。我

17、國相關法律缺失我國目前對于中小企業融資相關的法律僅有中小企業促進法一部，而該部法律只能起到綱領性作用，對于中小企業融資實踐中存在的問題和難點沒有細化的容，對于中小企業開展中的配套政策和優惠扶持也沒有成文的規性法案作為指引。其次，我國直接融資和間接融資法律都存在一定的制度性缺陷。我國股票市場中募集資金缺乏有效監管，資本市場的監管乏力造成了資本市場的融資受限。而且私募股權的相關法律和概念界定尚未明晰，在實際操作中缺乏明確指引。雅戈爾公司融資案例分析雅戈爾公司簡介雅戈爾服飾成立于2012年，是按國際慣例組建的現代化營銷公司，主要從事雅戈爾襯衫、西服、T恤、休閑等服飾的銷售工作。襯衫連續十年、西服連續

18、五年全國銷量第一，襯衫、西服、西褲相繼被評為中國名牌。公司一直致力于營銷網絡的建立，在全國設立了50家分公司，一個覆蓋全國的自營專賣店、大型窗口商場、特許專賣和團購為主要營銷方式和渠道的現代化營銷網絡體系，200多個商業網點，形成了強大的銷售能力。雅戈爾的目標是創國際品牌，鑄百年企業，目前雅戈爾的主導產品襯衫、西服已連續多年穩居全國市場綜合占有率榜首，產品系列不斷豐富，各板塊的開展齊頭并進。雅戈爾公司融資存在的問題自身產品、技術和積累缺乏雅戈爾公司由于經營時間不長，經營規模小，產品單一，技術力量薄弱，產品按照合理價格正常銷售順利取得收入是其存在的根底；但是，該企業產品有生命周期或者產品需要技術

19、提高來不斷進展升級換代，很大程度上，產品周期決定了企業的生存周期，企業自身積累又缺乏，對產品研發的投入又相當缺乏。雅戈爾公司管理水平較低雅戈爾公司的管理水平參差不齊，影響制約因素多。該產權不清晰，法人治理構造不規；缺乏復合型人才，雅戈爾公司自身特點節約本錢考慮，需要既懂技術又懂企業經營管理的人才；企業經營決策家長式決策，財務管理混亂，缺乏必要的科學依據和必要的論證；企業文化欠缺，對人力資源的培訓和開發投入少。雅戈爾公司的融資渠道狹窄在間接融資中，商業銀行為主導的金融體系，由于信貸業務收益與風險不匹配，實際能夠得到信貸支持的比例低；在直接融資的中小企業板，創業板，股份代辦系統也有門檻，真正參與的

20、企業，享受到直接融資成果的中小企業是極少的。在貸款模式下，雅戈爾公司能夠拿來抵押的物品又少，加之再打折貸款，雅戈爾公司實際需求資金與能夠用到的資金相差甚遠。中小企業的生存周期和自身不利于貸款的特點，融資渠道變得非常狹窄。中小企業融資信息來源有限，就目前情況而言，融資過程中有過高的代理本錢和融資的前期投入。雅戈爾公司信用不健全雅戈爾公司由于成立時間不長，管理不規，可以供參閱查詢的信用記錄不多，而且真實性、可靠性不高，導致了信用參照不在是報表記錄的江浙三品、三表模式三表即電表、水表、海關報表；二品即人品、產品和抵押品，從這種模式上看，二表是雅戈爾公司的真實記錄，三品是雅戈爾公司信用的涵和外延的表現

21、。雅戈爾公司在專業化協作與分工協作方面較弱雅戈爾公司參與專業化協作和分工協作，對核心企業有很大的依賴性，核心企業的開展狀況和開展階段對其融資影響大，核心企業開展好，效益好，融資方便。其特點該產業鏈上的中小企業如同一個完整產業鏈的環節，產業鏈開展好，融資環境就好，容易融到資金。如果產業開展不景氣，能否融到資就要看企業在產業鏈中的地位和根底。雅戈爾公司融資困難的因素分析部控制制度欠缺在日常生產經營過程中，其資本管理是流動慢、回收的也慢，資金需求臨時性、緊急性資金使用較多，由于其收入較少因此資本周轉率也較低，這樣造成日常營運資金較匱乏，不可防止占用了資本資金，而該公司目前也沒有明晰的企業產權可以抵押

22、貸款，還有的資產就根本沒有產權證書；銀行對企業給出的信用評價較低；技術人才匱乏導致產品技術含量低，企業創新能力差；訊聯電子目前的現代企業管理制度也還不完善，財務管理和經營管理還不十分規等等。財務信息不透明首先，訊聯電子由于企業規模小，財務組織機構尚未健全，雖然也有財務人員，但其素質水平較低，日常會計核算工作根本聽從于管理層指揮，核算體系不完善，因而核算完成的財務報告根底信息可信度較差；其次，由于該公司股東僅有幾人，對財務報告的可信度要求較低，因而從未真正聘請過會計師事務所進展過外部的審計，也未進展過年度所得稅匯算清繳的審計工作，更未有過對外部公開財務信息的行為。在這種環境下出具的財務報告，一是

23、財務信息可信度及透明度較低，二是真實性也大打折扣，自然銀行部門難以采納。金融產品和效勞創新滯后盡管近年來銀行業金融機構的中小企業貸款工作取得了較大進展，但與中小企業巨大的融資需求還有較大差距。特別是隨著國有銀行的商業化改造與戰略轉型，在區多數銀行機構基層網點從縣域撤出，使縣域經濟的小企業融資更難。由于中小企業貸款金額小、筆數多，加之小企業貸款核呆等相關政策不到位，影響了小企業信貸業務的拓展。促進我國中小企業融資的對策建議客觀認清自我，控制融資規模對于抗風險能力較弱的中小企業而言，在準備融資之前，一定要做足準備工作，充分做好融資需求與評估，切忌盲目跟風，過度追求不實際的融資規模。首先，要非常明確

24、自身的融資目的、融資現狀、融資需解決什么樣的問題，如此，有利于自身選擇最適宜的融資方式，也有利于企業有的放矢為更好更快的獲取資金而去除前面的障礙。其次，企業要非常明確自身的資金需求，對融資規模有一個明確的概念，據此，企業可制定詳細科學的融資方案。資金需求小的情況下，可選擇自有資金解決缺口，大大節約融資本錢，資金到位快、見效快；自有資金無法滿足資金需求情況下，可選擇其他適合自己的融資方式，當然要在客觀比對各種方式的優劣之處后做出合理的選擇。控制融資本錢，注重控制權問題在選擇適合的融資方式，降低融資本錢，提高融資效率的同時，提醒中小企業不要無視企業的控制權問題，切忌因小失大。一般情況為，企業創立初

25、期，企業的控制權在經理或股東手中；選擇源融資過多，企業控制權則向員工轉移；選擇股權融資，則企業的原有股權將出現稀釋，控制權也隨之稀釋或轉移。選擇適宜的融資方式對企業的控制權有著很大的影響，中小企業要注意把控制權把握在一定度，保障企業安康長久的開展。把握融資時機，優化融資方式最正確時機與最正確方式的結合，可幫助中小企業在融資過程中以最小的本錢獲得最大的融資收益。中小企業在融資時機時要充分考慮國外市場形勢、宏觀經濟環境、貨比政策，甚至國外政治環境等。要將可能影響企業融資的各方面優劣條件分析透徹，選擇適宜時機。至于融資方式，則根據企業的實際需求，結合時機、本錢、控制權等多方面因素，做出合理選擇。如此

26、，最大提高融資效率及融資效益。加強運營管理首先，提升信用等級意識。擁有良好的信用是中小企業能夠獲得貸款的重要條件之一，假設企業信用觀念不強，一旦發生失信問題，想扭轉並印象將不巧容易，甚至可以毀掉企業以后的開展。因此，企業要時刻保持高度的信用意識，老實守信經營，與銀行等金融機構建立良好的信用關系，為企業融資打好根底。要合法經營，重合同，守信譽，樹立良好的企業形象；要強化信用文化，企業上下渲染信用風氣；要保持管理層的嚴于律己，保持個人良好信譽。其次，規財務管理制度。財務監管的不規、不真實等問題是中小企業不能順利獲得貸款的原因之一。建議企業：一是嚴格按照法律規定，建立健全企業財務監管制度，拒絕做假賬、兩本賬等自欺欺人，要真實經營。二是要及時關注自身與銀行等之間的債務情況，當清則清，時刻注重自身信用水平與形象，不要留下信用劣跡，以免帶來不必要的麻煩。三是保持好自身收支水平，在清晰管理賬目的同時，能夠在企業融資時做出最科學的預算，幫助企業做出最正確的選擇。最后，建立現代管理制度。中小企業不斷提升自身素質即提高了自身的籌資巧碼，有利于獲取資金支持。首先，企業管理層要注重學習，學習最新的行業動態，及時把握企業的開展方向；學習最新的管理知識，用最有效的方式激發員工工作潛為；學習最優秀的管理制度，提高自身管理層次。其次，在管理經營中要講究，不能使權力過于集中，以免造成極端決策。第三