1、2-13（一）程大叔買認(rèn)購期權(quán) 還是先來回顧一下之前課程中的例子：l股民程大叔認(rèn)為X股票會(huì)上漲，但是又面臨著進(jìn)退兩難的擔(dān)憂l多虧有股票認(rèn)購期權(quán)合約，解決了程大叔的煩惱。l股票認(rèn)購期權(quán)中規(guī)定：如果程大叔現(xiàn)在愿意支付1元權(quán)利金， 3個(gè)月之后有權(quán)按10元/股的價(jià)格買入X股份3-13（二）認(rèn)購期權(quán)的實(shí)值、平值和虛值 那么當(dāng)程大叔購買的這份股票認(rèn)購期權(quán)到期時(shí)，X股票的價(jià)格可能有三種情況：l股票市價(jià)10元（行權(quán)價(jià)格），程大叔執(zhí)行期權(quán)，獲利。行權(quán)價(jià)格是合約中約定的執(zhí)行價(jià)。l股票市價(jià)=10元（行權(quán)價(jià)格），程大叔執(zhí)行不執(zhí)行期權(quán)沒有區(qū)別。l股票市價(jià)10元（行權(quán)價(jià)格），程大叔執(zhí)行期權(quán)會(huì)有損失，所以不執(zhí)行期權(quán)。4-1

2、3（二）認(rèn)購期權(quán)的實(shí)值、平值和虛值 程大叔的思考股價(jià)行權(quán)價(jià)格解釋價(jià)值狀態(tài)12元10元如果我現(xiàn)在可以立即執(zhí)行權(quán)利，我就賺了實(shí)值10元10元我現(xiàn)在執(zhí)不執(zhí)行都一樣，不賺不虧平值8元10元執(zhí)行權(quán)利對(duì)我不利，我不會(huì)執(zhí)行虛值購買認(rèn)購期權(quán)，是認(rèn)為股價(jià)會(huì)漲的，越漲越有價(jià)值！5-13（二）認(rèn)購期權(quán)的實(shí)值、平值和虛值 對(duì)于認(rèn)購期權(quán)（認(rèn)為將來股票會(huì)上漲）來說：l實(shí)值：是指認(rèn)購期權(quán)的行權(quán)價(jià)格低于合約標(biāo)的市場價(jià)格的狀態(tài)。（行權(quán)價(jià)格 市價(jià)）6-13（三）程大叔買認(rèn)沽期權(quán) 對(duì)于程大叔所持有的Y公司的股票也有類似情況，程大叔擔(dān)心他所持有的Y股票會(huì)下跌，但是又有擔(dān)把股票賣了，股價(jià)上漲，喪失賺錢機(jī)會(huì)。 于是，程大叔在市場上買了一

3、份以Y股份為標(biāo)的的股票認(rèn)沽期權(quán)合約 股票認(rèn)購期權(quán)中規(guī)定：如果程大叔現(xiàn)在愿意支付1元權(quán)利金， 3個(gè)月之后有權(quán)按20元/股的價(jià)格賣出Y股份7-13（三）程大叔買認(rèn)沽期權(quán) 投資顧問提醒程大叔：程大叔購買的這份認(rèn)沽期權(quán)是歐式期權(quán)，按照合約規(guī)定，期權(quán)合約期限為3個(gè)月，只能在到期日?qǐng)?zhí)行：不可以提前執(zhí)行，如果執(zhí)行日不執(zhí)行，則失效。8-13（四）認(rèn)沽期權(quán)的實(shí)值、平值和虛值 到期時(shí)，Y公司的股票價(jià)格可能會(huì)有三種情況：l市場股價(jià)20元（行權(quán)價(jià)格），程大叔執(zhí)行期權(quán)會(huì)有損失，程大叔不執(zhí)行期權(quán)9-13（四）認(rèn)沽期權(quán)的實(shí)值、平值和虛值 程大叔的思考股價(jià)行權(quán)價(jià)格解釋價(jià)值狀態(tài)18元20元如果我現(xiàn)在可以立即執(zhí)行權(quán)利，我就賺了實(shí)

4、值20元20元我現(xiàn)在執(zhí)不執(zhí)行都一樣，不賺不虧平值22元20元執(zhí)行權(quán)利對(duì)我不利，我不會(huì)執(zhí)行虛值買入認(rèn)沽期權(quán)，是認(rèn)為股價(jià)會(huì)跌的，越跌越有價(jià)值！10-13（四）認(rèn)沽期權(quán)的實(shí)值、平值和虛值 對(duì)于認(rèn)沽期權(quán)（認(rèn)為未來股價(jià)會(huì)下跌）來說：l實(shí)值：是指認(rèn)沽期權(quán)的行權(quán)價(jià)格高于合約標(biāo)的市場價(jià)格的狀態(tài)。（行權(quán)價(jià)格 市價(jià)）l平值：是指認(rèn)沽期權(quán)的行權(quán)價(jià)格等于合約標(biāo)的市場價(jià)格的狀態(tài)。（行權(quán)價(jià)格 =市價(jià)）l虛值：是指認(rèn)沽期權(quán)的行權(quán)價(jià)格低于合約標(biāo)的市場價(jià)格的狀態(tài)。（行權(quán)價(jià)格 行權(quán)價(jià)格l對(duì)于股票認(rèn)沽期權(quán)，市價(jià)行權(quán)價(jià)格 平值：股票價(jià)格與期權(quán)合約行權(quán)價(jià)格相等，即市價(jià)=行權(quán)價(jià)格 虛值：期權(quán)合約的買方當(dāng)前沒有盈利，執(zhí)行期權(quán)會(huì)造成損失，期權(quán)的買方不會(huì)行權(quán)l(xiāng)對(duì)于股票認(rèn)購期權(quán)，市價(jià)行權(quán)價(jià)格12-14 免責(zé)聲明該課件僅為會(huì)員培訓(xùn)之目的使用，不構(gòu)成對(duì)投資者的任何投資建議。上海證券交易所（以下簡稱“本所”）力求課件所涉內(nèi)容真實(shí)可