1、1 Copyright 2007 Business School of Xiangtan University Chapter 10貨幣、利息與收入貨幣、利息與收入2 Copyright 2007 Business School of Xiangtan University 圖圖10-1 國庫券的利率國庫券的利率 3 Copyright 2007 Business School of Xiangtan University 圖圖10-2 GDP的（季度）增長與實際貨幣的（季度）增長與實際貨幣的增長的增長 4 Copyright 2007 Business School of Xiangtan

2、University t本章討圖論的IS-LM模型是短期宏觀經濟學的核心。t第9章討論的是簡單的商品市場，自主性支出與財政政策是總需求的主要決定因素。本章我們加進利率作為投資的決定因素，因而，它也就成為總需求的決定因素。是什么因素決定利率呢？這個問題將使我們的模型延伸到貨幣市場，并研究商品市場與貨幣市場的相互作用。t本章仍假設價格水平不變。5 Copyright 2007 Business School of Xiangtan University 圖圖10-3 IS-LM 模型的結構模型的結構 6 Copyright 2007 Business School of Xiangtan Univ

3、ersity 章節結構章節結構10.1 商品市場與商品市場與IS曲線曲線10.2 貨幣市場與貨幣市場與LM曲線曲線10.3 商品市場與貨幣市場的均衡商品市場與貨幣市場的均衡10.4 推導總需求曲線推導總需求曲線10.5 IS-LM模型的規范分析模型的規范分析7 Copyright 2007 Business School of Xiangtan University 10.1 商品市場與商品市場與IS曲線曲線 tIS曲線表示能使計劃支出等于收入的利率與產出水平的各個組合。t推導IS曲線有兩個步驟：1、解釋投資為什么取決于利率；2、將投資需求函數加入總需求恒等式，并且求出使商品市場保持均衡狀態的

4、收入與利率的各個組合。8 Copyright 2007 Business School of Xiangtan University t利率越高，意愿的或計劃的投資率就越低。t投資支出函數為：投資需求曲線投資需求曲線IIbi系數b衡量投資支出對利率的反應程度； 表示自主性投資支出，即不取決于收入與利率的投資支出。Ib0 （1）方程（1）說明利率越低，計劃投資就越高。9 Copyright 2007 Business School of Xiangtan University 圖圖10-4 投資曲線投資曲線 lb越大，投資曲線就越平坦；如果投資對利率反應微弱，投資曲線接近于垂直；l自主性投資支出

5、的變動，移動了投資曲線。10 Copyright 2007 Business School of Xiangtan University t修改總需求函數，以反映新的計劃投資支出函數：利率與總需求：利率與總需求：IS曲線曲線AbiYtcANXGbiIYtcTRcCNXGICAD)1 ()()1 (（2）NXGITRcCA其中：（3）注意： 是既不受收入水平影響，又不受利率影響的總需求部分。11 Copyright 2007 Business School of Xiangtan University 推導推導IS曲線曲線t對于一個既定的利率水平，比如說i1，方程（2）最后一項是常數（ bi1

6、）。相應地，總需求曲線的縱截距為（ -bi1）。得到均衡點E1，確定均衡產出為Y1。E1是IS曲線上的一個點。t考慮較低的利率i2。利率下降，投資支出提高，總需求曲線向上移動，縱截距為（ -bi2）。確定均衡點E2和均衡產出Y2。E2是IS曲線是的另一個點。AA12 Copyright 2007 Business School of Xiangtan University t我們可以把同樣的過程應用于所有可得到的利率水平上，從而產生所有組成IS曲線的點。它們具有共同的性質，即它們代表可使商品市場出清的利率與收入的各個組合。這就是為什么IS曲線被稱為商品市場均衡曲線的緣故。13 Copyrigh

7、t 2007 Business School of Xiangtan University 圖圖10-5 IS曲線的推導圖曲線的推導圖 14 Copyright 2007 Business School of Xiangtan University t圖10-5表明IS曲線的斜率是負的，反映總需求的增加伴隨著利率的下降。t利用均衡條件 AD=Y，推導出IS曲線：1111GGYADAct YbiYAbict（4）（5）15 Copyright 2007 Business School of Xiangtan University tIS曲線的斜率取決于b 和G 。t其中，b越大，IS曲線就越平坦

8、；b越小，IS曲線就越陡峭。IS曲線的斜率曲線的斜率YbAbiG11由方程（2）可得：16 Copyright 2007 Business School of Xiangtan University t邊際消費傾向c越大，G 就越大，AD曲線更陡峭；與給定利率變動相對應地均衡收入的變動也就越大；即乘數越大，收入增加得越多，IS曲線就越平坦。t見圖10-6 G G 對對IS曲線斜率的影響曲線斜率的影響17 Copyright 2007 Business School of Xiangtan University 圖圖10-6 IS曲線斜率的乘數效應曲線斜率的乘數效應 邊際消費傾向越高，總需求曲線

9、越陡峭，IS曲線越平坦18 Copyright 2007 Business School of Xiangtan University tIS曲線的位置取決于自主性支出水平。t在相同的利率下，自主性支出增加會提高均衡收入水平，致使IS曲線向右移動。tIS曲線會移動多遠呢？t從圖10-7中可以看出，自主性支出變動的結果，使收入變動恰好是乘數乘以自主支出變動。這意味著IS曲線水平移動的距離等于乘數乘以自主支出的變動。IS曲線的位置曲線的位置19 Copyright 2007 Business School of Xiangtan University t自主性支出水平是：NXGITRcCA因此，政

10、府采購或轉移支付的增加，會使IS曲線向右移動，移動的距離取決于乘數的大小。20 Copyright 2007 Business School of Xiangtan University 圖圖10-7 自主性支出的變動引起的自主性支出的變動引起的IS曲線移動曲線移動 21 Copyright 2007 Business School of Xiangtan University 扼要重述扼要重述tIS曲線是商品市場處于均衡狀態時所有利率與收入的組合點的軌跡；tIS曲線斜率為負，因為提高利率會減少計劃投資支出，所以也降低總需求，從而減少均衡收入水平；t乘數越小，以及投資支出對利率變動的敏感性越小

11、，IS曲線就越陡峭；tIS曲線因自主支出的變動而移動。自主支出增加會使IS曲線向右移動。22 Copyright 2007 Business School of Xiangtan University 章節結構章節結構10.1 商品市場與商品市場與IS曲線曲線10.2 貨幣市場與貨幣市場與LM曲線曲線10.3 商品市場與貨幣市場的均衡商品市場與貨幣市場的均衡10.4 推導總需求曲線推導總需求曲線10.5 IS-LM模型的規范分析模型的規范分析23 Copyright 2007 Business School of Xiangtan University tLM曲線是使貨幣需求等于貨幣供給的利率

12、與產出水平的所有組合。 t推導LM曲線有兩個步驟： 第一，解釋為什么貨幣需求取決于利率和收入，強調由于人們關心貨幣的購買力，因而貨幣需求是實際需求的理論； 第二，使貨幣需求等于由中央銀行決定的貨幣，并找出貨幣市場處于均衡狀態的收入與利率的所有組合。 10.2 貨幣市場與貨幣市場與LM曲線曲線24 Copyright 2007 Business School of Xiangtan University t實際貨幣需求與名義貨幣需求：名義貨幣需求名義貨幣需求是個人對一定數量的美元的需求（M）；實際貨幣需求實際貨幣需求是以貨幣表示的能買到若干單位商品的貨幣需求 （M/P）。 t貨幣需求是對實際貨幣

13、余額的需求，人們持有貨幣是因為它可以購買東西。貨幣需求貨幣需求25 Copyright 2007 Business School of Xiangtan University 凱恩斯持有貨幣的三個動機：凱恩斯持有貨幣的三個動機：t交易動機交易動機：指使用貨幣進行日常支付所的貨幣需求；t預防性動機預防性動機：指為應付無法預見到時的意外事故而產生的貨幣需求；t投機性動機投機性動機：指由于個人可能持有的其他資產的貨幣價值不確定而引起的貨幣需求。26 Copyright 2007 Business School of Xiangtan University t對實際余額的需求取決于實際收入水平與利率水

14、平，它會隨著實際收入水平的提高與利率的降低而增加。因此，我們以L表示的實際余額需求可以表示為：hikYL0,hk（6）u參數k與h分別反映實際余額需求對收入水平與利率的敏感程度。u方程（6）意味著收入既定時，需求量是利率的遞減函數。 見圖10-827 Copyright 2007 Business School of Xiangtan University 圖圖10-8 作為利率與實際收入函數的實際余額需求作為利率與實際收入函數的實際余額需求 給定收入水平，利率越高，實際余額需求量越低。收入增加提高了貨幣需求，表現為貨幣需求向右移動。28 Copyright 2007 Business Sch

15、ool of Xiangtan University t名義貨幣量(M ) 由中央銀行通過銀行系統控制。t實際貨幣供給為：M/PtLMLM曲線曲線或貨幣市場均衡曲線表示能使實際余額需求等于供給的所有利率與收入水平的組合。沿著LM曲線，貨幣市場處于均衡狀態。貨幣供給、貨幣市場均衡與貨幣供給、貨幣市場均衡與LM曲線曲線29 Copyright 2007 Business School of Xiangtan University 圖圖10-9 LM曲線的推導曲線的推導 30 Copyright 2007 Business School of Xiangtan University tLM曲線斜率為

16、正。利率提高會降低實際余額需求。為維持實際余額需求等于固定的供給，收入水平必須提高。因此，貨幣市場的均衡意味著利率上升，收入水平也同時上升。t為使貨幣市場均衡，實際余額需求必須等于實際余額供給，即：PMkYhihikYPM1（7）（7a）31 Copyright 2007 Business School of Xiangtan University t實際貨幣需求對收入的反應程度越大（ k越大）， LM曲線越陡峭；t實際貨幣需求對利率的反應程度越小（ h越小），LM曲線越陡峭。 如果實際余額需求對利率不敏感（h接近于零），則LM曲線幾乎是垂直的；如果實際余額需求對利率非常敏感，LM曲線接近于水

17、平。LM曲線的斜率曲線的斜率hk32 Copyright 2007 Business School of Xiangtan University t沿著一條LM曲線，貨幣供給保持不變t實際貨幣供給的增加使LM曲線右移在每一個收入水平上，均衡利率都必須降低，以使人們持有更多的實際貨幣量；反過來說，在每一個利率水平上，收入水平都必須提高，以增加交易性貨幣需求，從而吸收更多的實際貨幣供給。LM曲線的位置曲線的位置33 Copyright 2007 Business School of Xiangtan University 圖圖10-10 增加貨幣供給使增加貨幣供給使LM曲線向右移動曲線向右移動 3

18、4 Copyright 2007 Business School of Xiangtan University 扼要重述扼要重述tLM曲線是使貨幣市場處于均衡的利率與收入水平的所有組合。tLM曲線的斜率為正。假如貨幣供給固定不變，收入水平增加將導致貨幣需求量的增加，將不得不伴隨著利率的提高。這就降低了貨幣需求量，從而保持了貨幣市場的均衡。t貨幣供給增加使LM曲線右移；貨幣供給減少使LM曲線左移。35 Copyright 2007 Business School of Xiangtan University 章節結構章節結構10.1 商品市場與商品市場與IS曲線曲線10.2 貨幣市場與貨幣市場與

19、LM曲線曲線10.3 商品市場與貨幣市場的均衡商品市場與貨幣市場的均衡10.4 推導總需求曲線推導總需求曲線10.5 IS-LM模型的規范分析模型的規范分析36 Copyright 2007 Business School of Xiangtan University IS-LM模型模型 37 Copyright 2007 Business School of Xiangtan University t貨幣市場與商品市場的相互作用決定了利率與產出水平。在E點，商品市場與貨幣市場兩者都處于均衡狀態（圖10-11）。t上述分析基于如下假定：價格水平固定不變。這相當于假定一個平坦的短期總供給曲線。1

20、0.3 商品市場與貨幣市場的均衡商品市場與貨幣市場的均衡38 Copyright 2007 Business School of Xiangtan University 圖圖10-11 商品市場與貨幣市場均衡商品市場與貨幣市場均衡 39 Copyright 2007 Business School of Xiangtan University t假設自主性投資增加tIS曲線向右移動，移動的水平距離為自主性投資的增加量乘以乘數Gt結果，收入提高至Y，利率提高至it在E點，商品市場和貨幣市場重新恢復均衡均衡收入水平與利率的變動均衡收入水平與利率的變動40 Copyright 2007 Busine

21、ss School of Xiangtan University 圖圖10-12 自主支出增加使自主支出增加使IS曲線向右移動曲線向右移動 41 Copyright 2007 Business School of Xiangtan University t怎樣解釋收入增加小于自主支出乘上政府采購乘數這一事實呢？自主性支出的增加傾向于提高收入水平提高收入會增加貨幣需求由于貨幣供給固定不變，利率必須上升，以保證貨幣需求仍舊等于固定的貨幣供給利率上升，投資下降因此，均衡收入的變動小于IS曲線的水平移動距離IYG42 Copyright 2007 Business School of Xiangtan

22、 University 章節結構章節結構10.1 商品市場與商品市場與IS曲線曲線10.2 貨幣市場與貨幣市場與LM曲線曲線10.3 商品市場與貨幣市場的均衡商品市場與貨幣市場的均衡10.4 推導總需求曲線推導總需求曲線10.5 IS-LM模型的規范分析模型的規范分析43 Copyright 2007 Business School of Xiangtan University t在保持自主支出與名義貨幣供給不變，但允許價格變動的條件下，總需求曲線標志著IS-LM的均衡。t保持名義貨幣供給量（M）不變，更高的P意味著更低的實際貨幣供給（M/P）t利率必須提高以維持貨幣市場均衡 (LM 上移)

23、t提高的利率降低投資，從而降低總需求和產出水平。10.4 推導總需求曲線推導總需求曲線44 Copyright 2007 Business School of Xiangtan University 圖圖10-13 總需求曲線的推導總需求曲線的推導 45 Copyright 2007 Business School of Xiangtan University 章節結構章節結構10.1 商品市場與商品市場與IS曲線曲線10.2 貨幣市場與貨幣市場與LM曲線曲線10.3 商品市場與貨幣市場的均衡商品市場與貨幣市場的均衡10.4 推導總需求曲線推導總需求曲線10.5 IS-LM模型的規范分析模型的規范分析46 Copyright 2007 Business School of Xiangtan University 10.5 IS-LM模型的規范分析模型的規范分析t均衡收入與利率商品市場均衡方程為： IS 曲線: 貨幣市場均衡方程為： LM 曲線: 1Mi =kY -hPGY =A - bi（5）（7a）47 Copyright